股指期货学习

股指期货学习.doc 第一章 股指期货基本概念 第一章 股指期货基本概念 第一节 股指期货的功用 期货市场之本意在于避险，其正确的名称为远期货品交易市场，所对应的就是现货市场，刚开始交易的标的物多是大宗物资的商品期货交易，例如大豆，玉米，猪腩等农作物与畜牧产品，为的是让生产者与加工者，这些看天吃饭的农业与畜牧业的从业者，能在收成之前有一避险的工具。例如种植大豆的农户，在大豆收成前先放空大豆远期期货，等到收成时，若是当时的交割平仓的价位高于当初建立期货仓位时的价位，现货收成的大豆赚钱，而当初放空的期货价位亏损，假设期货损失过大，甚至可以直接拿大豆等作物进行实物交割，但是当初放空的价位就如同保障收购的价格一般，虽然无法赚到多出来的价差，但是在谁也不知道收成时价格高低的时候，至少先保障了最低的种植获利率，基本上也等同于保障农作物收购价格了;若是交割平仓的价格低于当初建立期货仓位，期货市场赚钱刚好可以弥补现货收成的损失，这也是由于期货是采用保证金制度，也就是一般人所谓以小博大的来源，若是采 全额交易，期货就不具备避险的功能了。 从农林畜牧业的大宗物质期货商品一直延生出利于进出口贸易商避险的汇率期货，乃至于对于股票交易者提供避险的股指期货等等期货商品。请特别注意，期货的本质不是投机的博弈而是避险，所以传统的期货市场只有两种人,一是避险者(hedge)二是投机者(speculator)，近来来由于投资机构大资金的投入各种期货市场，在加上市场中各种金融衍生商品的齐备，增加了另一种的参予者，那就是套利者(Arbitrageur)，但是大众的目光多在于期货的投机性而常常忽略了避险者的功能，就像国内的大宗物资的期货市场竟遍寻不到相关的现货走势图，几乎所有的国内大宗物质期货参予者多只能参考日本的橡胶与美国的玉米走势图，找出其对国内市场互动的关联性，这是对本国期货市场的严重扭曲，既然成立了国内自己的期货市场，就必须建立自己的现货报价系统，如此才能让整个大宗物资的期货交易产生实质意义且导入正轨，而非坊间所说的另一间赌场，虽然国内许多大资物资仰赖进口，但是如让国内生产者与加工者能享有期货市场避险的功能，才能让交易活络，使国内的期货 市场成为至少是亚洲主要的大宗期货交易市场。 正如之前所述，期货市场有三种人:一是避险(hedge)二是投机者(speculator)，三是套利者(Arbitrageur)，股指期货是让参与股票买卖的投资者有避险的工具，比方说在2006年五月到九月的上证指数在1512多点至1757多点之间进行盘整，如果这时候有股指期货的交易，买进股票的投资人可同步放空指数期货作避险的动作。开放股指期货当然主要是为了健全金融市场并且吸引世界各地的投资人乐于进入国内的股票市场，投资工具越多，制度越完善，市场也就越健全，这对投资人就越有保障。当全世界的投资人都能参予市场，交易当然会更加活络，股票市场持续发展最需要的就是市场的成交量越来越大，不用再 担心国内的资金无法满足股市的扩容改制等现象造成的影响，而且资金就是整个金融市场的动能，更可说是市场的活水源头，各个金融市场都在致力于吸引更多投资者的关注与资金的挹注，原因就在于此。也由于股指期货与股票现货市场高度连动性的关系，因此股指期货的交易方式与走势，都在在地影响着股票现货市场，更何况股指期货市场常有所谓的价格发现的功能，换言之，就是股指期货市场长则领先股票现货市场三天，短则领先股票现货市场三十分钟或五分钟，由此可知，进入股指期货市场前，必须先了解两者相关的连动性所造成的 各种影响。 第二节 影响股指期货的因素 1. 到期日的影响就理论而言，股指期货是股票的市场的领先指标，具有价格发现的作用，这原因很简单，就是因为期货交易的财务杆杆(Leverage)大，大白话就是风险大;利润也大，就是因为股指期货的输赢太大了，所以市场的主力会慢慢从股票市场移到以股指期货的走势为主，最明显的影响就是每个月股指期货平仓日，股票市场都会受其影响，产生不正常的上下波动。所以如前述，到了股指期货平仓日的前三天建议一般投资人最好少碰当 月的股指期货，因为那是主力机构等大人们的游戏，人为操作性太强了。 若是想参与到期日最后几天的交易，就必须研究未平仓口数与成交量等资料。 所谓未平仓口数(Open Interest)就是当天收盘后，仍保留在期货市场中未冲销的期货合约数量，未平仓口数意味着人气指标。坊间常简单地只以价位涨跌与未平仓量增减来预测多空双方的增长，大概就是以未平仓口数增加时，价格涨则意味多头胜出;未平仓口数减少时，价格跌则意味新增加的开仓者偏空，此一预测法则与传统成交量预测法则出错的原因一致，那就是若不以当然盘态为准，只以涨跌与量的增减将陷入许多困局难以自我解释，但就想参予最后几天的交易者，则必须观察未平仓量的增减，否则届时将无可交易的对手，股指 期货市场也是需要同时具有买卖双方才可成交的市场。 2,权值最重的成分股对股指期货的影响影响股指期货另一个重要的原因就是组成股指期货的成分股票，由于本身能入选为成分股票，其基本条件就是盘口大的绩优蓝筹公司，一般都会受到各大投资机构亲睐，进可赚取股票本身差价与稳定的股利股息收入;退可拿来操弄股指指数(虽然扭转盘势在日益壮大的市场中不太可能实现，但是短周期内的盘整盘要影响股指指数几十乃至上百点，做自我解套，还是可行的)，赚取股指期货的价差，一举数得，从上证指数2006 年1300 点与1500 附近都可以看到外资机构开始建仓的痕迹，原因就在于此。也因此接近期货交易平仓日时，许多成分股中足以影响股指期货走势的几档重要的 股票走势，就必须严密观察。 笔者一而再，再而三强调地一句话:股票没做好，决不要去碰期货;期货没做好，决不要 去碰权证与选择权。 股票只要选得好，尤其是绩优股，就算是套牢，还有稳定的配息配股，等几年还是有解套之日，更不用论现在正处于中国股市黄金的十年中。而且股票只要不融资融卷，也就是借钱来投资股票，在此之际长期持有，基本上可说没什么风险，尤其是当QFII 等大型投资机构进入国内股市后，往后每年还有所谓的作帐行情，就是每年都有一波行情可期，一般而言，非常保守的估计，无论是牛市或熊市，股票一年做个一到两波应该会有三成以上的获利，股票是从周线看到日线再从分时线取找买点(三重滤网的概念，详情可参考前一本拙着:技术指标详解:);期货可不同了，基本的持仓大约是在三至五天，所以就必须去计较着每天的关键转折价，股票可以等确切的买卖点再从事交易，期货最后真要能赚到钱，可是要练成几乎是直觉式反应才来得及，也就是要具有些预测的能力才容易获利，这难度跟股票来说，就是天差地别了，很多人都刻意避而不谈这其中的风险，只鼓吹着如何一夜致富，将风险至于脑后，天下的事情都是公平的，利润大的必包含着高风险，就如选择权(option)一样，若想以小资金去博大的(也就是只做买进买权或买进卖权)，一个月大概只有两到三天可以玩，原因是选择权还有时间的因素(time value)，每天消耗的time value，就能把本来的获利侵蚀光了，既使看对方向都会赔钱，所谓每月可以玩的两到三天就是追杀与轧空盘的时候才能在当天进场，而且还不能是跳空的模式下，才能在盘中逮到机会，狠狠地赚个几倍的利润。权证更是人为影响太大的金融商品，金融市场中永远都是大钱吃小钱，若想以小博大，没真本事，能看出大资金的动向与意图，跟着喝点汤，切莫作此黄梁大梦。在金融市场要能挣钱一是才;二是财。若没有万贯家财，还是先把基本功练扎实了，否则进入这种风险极大 的市场只能被当作是小羔羊，任人宰割。 曾有人试着借着组成股指期货成分股中权值最重又最具代表性的几档股票拿出来观察，这些股票的走势与股指期货涨跌相互做出比较，试图找出一种预测股指期货走势，这种研究的方向，就是基于上述论述的思路产生的预测方式。关于股指期货影响股市的具体方式请参 考本书第二章第二节中详细的探讨。 期货市场既然是属于远期合约的一种形式，当然就有着各种不同的到期月份的期货商品，因此也常产生各种套利的行为;所谓的套利(Arbitrage)就是套取实际价格与理论价格之间的差价;或是套取现货与期货价格间发生不合理情形时所产生的差价利润。也就是当实际价格与理论价格;或是现货与期货价格间发生偏离太远的情形，市场终将回归到合理价位的倾向，藉由同时买卖两种或多种期货现货商品赚取利润的交易方式，大多数是大资金的机 构才有能力与人力资源采取的一种交易模式。 一般而言，期货市场的套利主要有三种形式，即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品 套利。 (1)跨交割月份套利跨交割月份套利是在同一市场，利用同一种商品不同交割期之间的价格差，同时买进某一交割月份期货合约，并卖出另一交割月份同样商品的期货合约，藉以赚取利润的交易方式。这是利用同一商品的期货合约，不同交割月份之间的差价间相对变动来获利。例如，如果注意到3 月份的股指期货和5 月份的股指期货价格差异超出正常的 交割所需的手续费、税金等费用时，可买入3 月份的股指期货合约并且卖出5 月份的股指期货合约。之后，当两个月份股指期货合约接近而缩小两个月份期货合约的价格差时，就能 从价格差的变动中获得利益。 这种跨交割月份套利方式与商品的绝对价格无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关，从事此种交易必须要了解这种差价会向哪一月份靠近，这就如同,线与移动平均线乖离过大时，到底是移动平均线去靠拢,线价格，亦或是,线受制于移动平均线，向移动平均线靠拢，是一样的道理。其具体套利交易方式又可分为牛市套利，熊市套利及蝶式套利等种 种模式。 (2)跨市场套利跨市场套利是在不同交易所之间的套利交易模式。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于各市场间地理与季节的差别，同一期货商品合约在不同市场间，就可能存在着一定的价差关系。利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同，在不同的交易所同时买进或卖出期货合约以获得两者间差价利润。其差价必须高过两交易所的交割费用等交易成本时，才有利润可言，这种套利模式一般用于大宗物资期货较多。 近来投资工具日新月异，也增加了其套利的空间，更使得这领域日趋复杂，早已非传统套利模式可以涵盖，本书只简述两种常见的模式，有兴趣者可自行研究相关领域的书籍，但是可以预见的情况就是当市场工具越多时，会使得原本的股票市场走势亦趋复杂，尤其是藉由成交量观察股价走势时，更须特别注意，例如看似大量套牢的高档，其实可能只是主力所弃的车，抛出的饵，实际获利早在股指期货中获得。在套利工具令人眼花撩乱之际，连当初发明这些套利工具的学者也开始担心，由于所有金融商品高度的相互关联性，将来的某天整 个金融体系若是崩解，其主因可能也都造始于此。 第二章 道琼理论与背离(分歧) 2010年04月14日 13:45 来源:国金投资 相关标签: QFII 权重股 蓝筹 国泰金 股指期货 第一节 道琼理论简介 当今所有的技术分析，无论是,线理论或是波浪理论，乃至于各种的指标应用都是从道琼理论开展而来，所以一切技术分析都需要从道琼理论开始说起，道琼理论或称道氏理论最早是由道氏(Charles H. Dow)所发展出来，最早是在1900~1902 年华尔街日报的专栏中刊载，之后由其继承者威廉(汉弥耳敦(William P. Hamilton)在1922年出版股市气压计(The Stock Market Barometer)及罗伯(李(Robert Rhea)在 1932 年出版道氏理论(Dow Theory)一书，才使道氏理论有了完整的理论架构，道氏理论于实际应用中 首次提到了背离的观念，也就是用两种指数来确定整体走势，着名的道琼斯混合指数是由,,种铁路，,,种工业和,,种公共事业三部分组成的。据历史的经验，其中工业和铁路两种分类指数数据有代表性。因此，在判断走势时，道氏理论更注重于分析铁路和工业两种指数的变动。其中任何单纯一种指数所显示的变动都不能作为断定趋势上有效反转的信号。这也造成日后许多技术分析指标应用上套用了此一观念，产生出指标与价格或成交量与价格产 生背离情形时的种种看法。 第二节 道琼理论中背离的应用 由上述道氏理论的简单归纳可看出，最早提出背离(分歧 DIVERGENCE)的是道琼斯，当初是利用两项指数的分歧背离现象判断道琼指数的走势，后人研究指标时也常套用此一观念，也就是指标与价格出现背离走势时，价格将出现反转的现象，若将此一理论运用于期货交易中，就是所谓的期货与现货的背离，众所周知，期货具有领先市场的意义，深究其原因在于期货交易的财务杆杆太大了，当同时拥有现货市场与期货市场两项投资工具时，主力或机构真正获利的主要来源往往在于期货，主战场既然在期货市场，现货则常沦为操弄指数期货的工具，因此当沪深三百准备开放与外国机构允许参予国内股票投资的 2006 年中，即引发一连串只买进属于沪深三百成份股票，虽然上证指数连番创新高，但是其他非沪深三百的股票涨势就相对疲软，原因就在于所有机构法人都必须先建立能影响指数权值股票的仓位，以利股指期货开放时控盘的力度与影响力，这种现象就曾经在 1997 年台湾地区股指期货将要推出前半年时，各机构疯狂买进权值重的电子股，造成一股电子股的大牛市，也因此在从事股指期货交易时必须以期货走势为主，现货指数为辅，由于 李进财教授上课时常说看着现货做期货，这句话造成许多学员困惑，经当面请益后得知其思维逻辑是以现货的走势做为趋势规划，其重点在于现货的图形连续性比较好，不像期货到期换月造成图形的连贯性有所失真的现象，这种期货换仓到期等交易规则的因素造成技术分析最严重的还不只是,线图形，对于成交量的研判影响更大。因此 李进财教授所强调的是先观察现货的走势与量价关系做出大周期的趋势研判，再从观察期货线图中找出短期趋势与进出场点，相互搭配， 这种思路完全符合期货市场与现货股票市场现实面的要求。 关于股指期货与现货指数的背离研判，先以台湾股市与台湾股指期货为例，现将台湾” 发行量加权股价指数”的计算公式与权值股的比例简述如下: 以 1966 年之股票市场市值为基期(设定为 100 点)，除特别股、全额交割股及上市未满一个月之股票外，其余皆包含在其采样中。台湾发行量加权股价指数是以各上市股票之发行量为权数计算指数值，换句话说，股本较大的股票对指数的影响会大于股本较小的股票， 其计算公式如下: 目前发行量加权股价指数之产业分类及其比重如下: 表 2-1 台湾加权股价指数产业分类比重 台湾证券交易所发行量加权股价指数 前 50 大成分股暨市值比重 第二章 道琼理论与背离(分歧) 2010年04月14日 13:45 来源:国金投资 相关标签: QFII 权重股 蓝筹 国泰金 股指期货 以下是一则发生在 2007 年 5 月 31 日台湾地区期货与股票市场收盘后的新闻: “MSCI(摩根士丹利资本国际所公布的指数)调整成分股在今天收盘后生效，台股MSCI 权重虽由 18.07%上调至 18.63%，同时新增 12 档权值股，但包括台积电(2330)、联电 (2303)、鸿海精密 (2317)、国泰金控(2882)等重量级权值股个别权重都遭下调， 引发调节性卖压，尾盘权值股大笔卖单涌现，拖累台股由红翻黑。” 这新闻有几个背景，台湾早期开放 QFII 等外国投资机构进入台湾股票市场，所谓的”外资”基本上已是台湾股票市场的主要力量， 另外在台湾地区开放股指期货(1998 年 7 月 21 日)前，新加坡期货交易所在 1997 年 1 月 9 日抢先推出摩根台湾指数期货，一 般简称为摩台指，虽然 2001 年后台湾股指期货的成交量超越了摩台指的成交量，但是新加坡交易所于 2005 年六月后改为电子交易，交易时间改成上午盘与台湾交易时间相同(早上8:45到13:50)， 下午盘(14:45到19:00)但是这段时间台湾股市与期货市场已经收盘,而新加坡交易所仍然运作,这就造成了台股次日的开盘深受摩台指的影响，又由于摩台指的结算是采取最后交易日摩台指现货价作为结算基准，这导致每逢摩台指结算日当天，台湾股票市场中常有不正常的波动，大多数影响指数权重股票的异常波动力量，都是来自于想操纵结算价的外资机构，再加上自己本身的结算日，台湾权重股常常在一个月中有两次异常波 动的情形发生。 经由这些基本背景简介后，可以发现期货市场才是市场主导力量的主战场，因此期货市场有发现趋势的作用，所以对于一般参与股指期货市场交易者，最好能避开最后几个交易日，一是异常波动太大、二是有缺乏成交对手之虞。所以一般建议最后三天的交易，少参与为妙。 由于成书时国内股指期货还未推出， 先用台湾股指期货与台湾加权指数为例讲解两者 背离时的应用法则。 关于利用股指期货与现货指数背离进行交易就只有一个原则，那就是以期货为主，现货 的指数常常是烟幕弹。 图 2-1 加权指数与台湾股指期货 2007/5/2 日线图比较 图 2-2 上半部是台湾加权指数的五分钟图，下半部是台湾的股指期货五分钟图图 2-2 中股指期货先打出底部 7825 后，虽然加权指数之后再创当日新低点7843.05，但是股指期货已不再创新低，这就是所谓的背离现象，看到此一现象，则可在期货市场大胆 买入多单。 图 2-3 背离现象找卖点图 2-3 则是另一个背离的例子，加权指数利用开盘创了短期高点，但是股指期货没跟上，就意味着这里加权指数的跳空突破可能是个诱多的陷阱，遇到这种现象，则可在期货市场先 行放空，关于更详细的突破后转折请见本书第四章。 这种背离的现象，不只出现在股指期货与现货指数之间，也可能存在于两个相依关系的指数之间，例如上证指数与沪深三百指数间，造成背离的因素当然与之前的股指期货与现货指数的背离成因不同， 上证指数与沪深三百指数若出现背离现象，常是因为代表蓝筹股的沪深三百主要成分股已经止涨或止跌，但是其他股票仍然持续上涨或下跌，例如:2007/6 /20 日的上证指数与沪深三百指数之间的背离现象,请参考图 2-4图 2-4 上证指数与沪深三百主图迭加背离走势图 2-4 是利用飞狐软件中:主图迭加:的功能，当上证指数仍往上创出短期高点时， 沪深 三百指数已呈现疲态， 因此结束了这一段时间的反弹，开始下探低点。 第三章 ,线理论与开盘八法 第一节 简述传统,线理论与股 票箱理论 2010年04月14日 14:17 来源:国金投资 相关标签: 头肩顶 头肩底 上证指数 涨停 第一节 简述传统,线理论与股票箱理论 开盘八法的由来必须先从各种单根的 K 棒说起，原因在于,线理论可以应用于五分钟,线图，而开盘八法其实就是利用,线理论中三根,线作为基础，在当日开盘的前三根,棒作为基准预测当日盘态的走法，再配合着前一天的收盘价位做出对盘中后续走势的研判，所以想要了解开盘八法的精要与各种应用，就必须先了解,线理论，再扩大地配合着日,线 里单根，两根或多根,线的,线理论与盘态才能看清所有开盘八法的根源，所以想要了解开 盘八法，就必须先从传统的,线理论开始。 传统,线理论中的单根,棒简单分为阳线，阴线，十字线，,字线，倒,字线;再由当根,棒的振幅各分为大与小，初略的分类有大阳线，大阴线，小阳线，小阴线，传统讨论,棒的方式只探讨其出现后，对于后市可能的影响，忽略了其所在的位阶，所以充满了许多似是而非的观点，也因此引发了众说纷纭的看法，其根源就在于每个,棒出现在涨跌或盘整的盘态时，皆有其不同的意义所在，若是一概而论，当然就会出现错误百出、张冠李戴的现象，也就不足为奇了。例如同样是十字线，在突破或跌破后的格局中与在盘整的盘态中，其代表的意义决不可相提并论;等量齐观，其所暗示背后控盘者的意图也绝然不同，这就如象棋中的术语「过河卒子当车使」一样的意义，同样是颗卒子，过河与否对其本身的影响就有着天差地别的力度，这也就是无论世间万物皆须得其位、得其时方能显示出其积极的作用一样， 单根,棒的研判还需考量着前后一根,棒所造成对于当下盘态的影响，分析起来才能更加到位，否则又是沦为一般人对技术分析最大的诟病处，那就是看图说故事，自圆其说，自欺 欺人。 在实际的金融市场中，其实许多,棒的产生只是有如过场般的作用，对整体盘态或趋势的分析，有时还会造成迷惑的作用，深究其背后的原因有可能是为了拖时间等待明确的财经政策消息， 尤其是在盘整格局中常常可以看到许多这种小阳棒小阴棒无序地出现;也有些 K 棒可能是为了测试市场反应，比如在方城之战的麻将中不也常有先打一支牌出来，其目的就在于钓出其他三家某张牌的手法(例如打一万钓三五万)，也是相同的道理。所以任何的技术分析必须兼顾着点线面的分析原则，否则不是见树不见林;就是失于粗糙，忽略了藏在细节里的魔鬼，技术分析的精要就在于此，难也就难在此，各个细讲;每招每式慢动作拆解容易，但是到了综合研判时才能看出真功夫。另外一点就与期货有相当重要关连性的就是,线本身最大的盲点就在于有其时间的区隔造就了一根,棒中开盘价、最高点、最低点与收盘价四点，日线图因为有清楚地日期分隔还可以说得过去，但是牵涉到分线图形时，市场是连续性的，但是硬被切割成五分钟或十五分钟、三十分钟或六十分钟图形，造成,线背后所隐含的意义就必须透过组合,线或是前后对照分析才能够解释的清楚，在分线图形中还是硬套着各种单根,棒的看法，也是造成研判失误的重要原因，由于期货市场着重的交易周期就在于这些分线图形中的厮杀拼搏，所以这个,线的迷思区域必须加以修正厘清，否则就会引发严重的误判情势的情形发生。尤其在当笔,棒尚未发展完成时，其中的走势一定会影响盘中的心情与决策，唯有对单笔,棒内的走势变化与波动原则了然于胸，才能不受其波动的影响，有时候关键时刻的,棒在还未完成时，上上下下的震荡就够让人心惊胆跳的，若是能对其波动有深刻的了解，这种担心就会减少许多。常听人谈论操作的心态，心态重不重要,心态当然重要，这就像论战争的名言一样:战争太重要了;所以不能交给将军。同理，操作的心态太重要了，所以不能只谈心理面。因为不同的分析方法，牵涉到不同的止损与停利的交易策略;不同商品的交易周期也影响着对买卖决策反应时间的快慢，期货的交易周期绝对快过于股票的交易周期，交易的规则与操作策略拟定等等因素，在在都会影响着交易时的心态，若只是说说交易心态而不探讨其背后真正影响心态的方方面面，作为聊天的话，无可厚非， 人世间就是感情与博奕这两件事是永远说不完的话题，但是光提心态对交易水平的提升毫无助益，顶多只是可有可无的安慰剂或是达到激励自己的催眠术， 唯有找到正确获利的方法，自己体验过几次赚钱的经验，赢家的心态自然形成，盘中的变化都能了然于胸，当然也就不会在进行交易中手忙脚乱，惶惶不可终日，若是每次从事交易时都有颗忐忑不安的心情，那不做金融投资也罢，心脏与肾脏方面健康的损失绝不是金融投资的获利可以弥补过来的。 既然要了解,线理论就必须先从单根,线开始谈起。 每根单根的,棒由开盘价，最高价，最低价，收盘价四个价位形成，开盘价无疑是最早出现的价位，收盘价是最后出现的价位，但是最高价与最低价谁先谁后出现，其实也是影响后续盘态重要的因素，但在,线图上最高价与最低价出现的顺序却无法由自身,线得知，综合上述各种针对,线容易产生误解的原因，解说的方法就是先说明定义，然后分出最高价与最低价出现顺序所造成的差异，再由力道的角度分析每根,棒的多空强弱度，最后再来配合所在的盘态位阶做出全面的解说，如此才能对,线理论做出完整的说明，对于使用,线理论才能得心应手，不至于产生挂一漏万 的情形。 开盘价:开盘价不只是延续着前一根,棒收盘的价位，更是代表着前一根,线收盘后种种影响的，具有承先启后的作用，这在日,线中尤其明显。古云:君子慎始。好的开始是成功的一半，所以每日的开盘价对当日的走势有其一定的影响力，其成交量也常是一天中 的最大量，因此也造就了开盘八法立论的基础。 收盘价:是当日内多空势力的总结点，深切着影响着次一根,棒的走势，既然能成为当日拼搏的总结，而且还是许多技术指标最常运用的数据，因此也常成为往后支撑压力的重要 参考价位。 最高价:若只是就当根,棒而言，最高价就是买方愿意出的最高价位。但是对整个盘面后续的影响而言，当根,棒最高价只有出现在创近期新高时才有意义，由于其意义牵涉到前 后几根棒线与整个盘态，其详细说明，容后叙述。 最低价 最低价 最低价 最低价:若只是以当根,棒而论，最低价就是卖方愿意出的最低价位。同样地，若就对整个盘态后续影响而言，当根,棒的最低价只有出现再创近期新低 时才有意义，其详细说明，也请容后叙述。 在细部讲解各种单根,棒前，先讲述单根,棒多空力道的几种计算方法。 有以前一日收盘为基准点的计算法: 当根,线多头攻击力道 , 当根,棒的最高价 , 前一根,棒的收盘价当根,线空头攻击力道 , 当根,棒的最低价 , 前一根,棒的收盘价上述两者攻击力道当然是取 其绝对值，正负号可由自己定义多空。 也有比较前后两根,棒收盘价来断定当笔,棒的多空力道者: 当根,线的多空力道 , 当根,棒的收盘价 , 前一根,棒的收盘价也有直接把当 根,棒的最高价与最低价相加除以,当作重要参考价位者。 多空观察价位 ,(当根,棒最高价，当根,棒最低价),,也有采取将开盘价收盘价 最高价最低价加总起来，以其均值作为观察点位者。 这些比较的方法只看其应用的地方，无所谓对错，较无争议的是下面两种的计算方式: 当根,线的涨跌,收盘价,开盘价当根,线的振幅,最高价,最低价阳线，再由当日振 幅分为实体阳线，大阳线，小阳线。 阳线开盘价最高价最低价收盘价的大概次序: 图 3-1 阳线几种可能的盘中走势 请注意这些都只是加权指数的走法，个股则有其他较为独特的盘中走势，两者不可混淆。 图 3-2 沪深三百日线中阳棒发生的日线图 阳线在整个 K 线里常扮演着止跌与攻击的角色。 图 3-3 2006/12/4 日阳线盘中走势图 图 3-4 2006/12/11 日阳线盘中走势图 图 3-5 2006/12/14 日阳线盘中走势图 图 3-6 2006/12/15 日阳线盘中走势图 由于指数是总集合体，几乎不会出现像股票那样连续两三盘，几分钟内连续拉抬至涨停 的现象(如图 3-7) 图 3-7 股票连拉至涨停 阳线所在盘态位阶代表的意义: 阳线在当日盘中所代表的就是属于连续拉抬的走势。有人用量能持续的增温来断定盘中连创高位的准确性，基本上资金的持续注入绝对是上涨的重要条件之一，但是这种量能的判断有几个误区，第一个就是在前盘战，由于开盘时多空斗争激烈，成交量能往往是最大的，经过小幅回调后，多头守住了其攻击的重要防线后，再次攻击时，其量能没有超过前一轮上攻的量能的时候，多数投资者会援用了所谓传统的价量背离的说法，以为要开始回调了，接 下来却是再一次的上攻，跳到了另一个更高价位的区间，所以与前盘战的量能做比较，常常发生误判的原因就在于前盘战的量能通常是一天中最大的量能区， 第二误区就是首先要看当天所处日线的盘态位阶，小量过前高的盘态处处可见，这种现象对多头而言，更是天大的好消息，意味着卖压几乎没有，持有多头部位者惜售心态强烈，反而是多头开始走轧空行情的讯号，所以遇到这种连续拉抬的盘态，就必须坚定立场，只要分时线的攻击力道没有转弱;多头该守的防线没有被跌破，就应该等待出场讯号发生时再平仓，因为攻击的一方，不可能源源不断地投入资金，必须让空头与获利的平仓单稍微纾解一下，回调的情形再所难免，这就像给自行车轮胎打气一样，怎么样还得有个拉回的动作，才能继续打气，只要放松时，别让气泄过了头，也就是别让拉回的走势变成空方主导的空头进攻，就能持续把轮胎的气灌饱了。但是一般投资者套牢时，反而气定神闲，开始获利了就坐立难安，这种心态必须彻底改变，把获利时的忐忑不安改为理所当然，如此才能掌握好这种连续拉抬的盘态。这里也顺便谈谈所谓的轧空，轧空含有着轧空手与轧空头的双重意涵，盘室一路上涨，空手的心痒难耐，所以可能也加入多方阵营，追高买进多单，轧空头者就是放空的单子已经亏损，而且亏损的幅度越来越大，造成放空的单子急欲平仓，空头平仓就是买入多单，又造成多头气势的增强，盘中轧空走势的高点往往都是空单平仓造成的，也就是所谓的空头不死，多头不止的意义，期货市场具备着可以先放空的机制，因此多头开始轧空时，空单回补时，由于几乎是不计价 的追买，所以造成的飙涨气势也是相对的惊人。 阴线，再由当日振幅分为实体阴线，大阴线，小阴线。 阴线开盘价最高价最低价收盘价的大概次序: 图 3-8 阴线几种可能的盘中走势 图 3-9 上证指数日线中阴棒发生的日线图 阴线在整个 K 线盘态中常扮演着止涨与下跌攻击的角色。 图 3-10 2007/2/27 日阴线盘中走势图 图 3-11 2007/5/15 日阴线盘中走势图 图 3-12 2007/6/1 日阴线盘中走势图 阴线所在盘态位阶代表的意义: 阴线在当日盘中所代表的就是属于连续下杀的走势。上涨需要量，但下跌只要无人承接，就能一路下杀，这是上涨与下跌盘态在量能观点上最大的差别，空头一般只要压着关键压力区，让多头无法攻克，就能让盘态持续下杀，所以在下跌的常态中，常会看到反弹无力再杀的格局，每次的反弹无力再杀的区间又造成了一批批新的套牢区，让多头在日后必需克服这 些压力区才能反攻。 十字线，再由当日振幅分为大十字线，小十字线。 十字线开盘价最高价最低价收盘价的大概次序: 图 3-13 十字线几种可能的盘中走势 十字线所在盘态位阶代表的意义: 十字线的造成很容易就能理解为多空相持，开盘价与收盘价几乎相同，就代表着经过了一天的多空激战后竟然多空两方皆不能取得优势，所以当十字线出现时，就意味着多空相持，可能是转折变盘，也可能是一段走势的中继站，若是只以传统 K 线理论作为辨别依据，判断的重点就在于十字线出现后，其后的走势是突破十字线的高点还是跌破十字线的低点， 假设如图 3-14 与 3-15 在十字线之前都是涨势，一出现十字线后，就以该十字线的高低点为基准，如像图 3-14 中十字线之后的走势跌破该十字线的低点，所以该十字线即为反转十字线;如像图 3-15中的十字线出现后的走势突破了该十字线的高点，该十字线即为 中继十字线。 图 3-14 反转十字线图 3-15 中继十字线 ,字线，再由当日振幅分为大,字线，小,字线。 ,字线开盘价最高价最低价收盘价的大概次序: 图 3-16 T 字线可能的盘中走势 ,字线所在盘态位阶代表的意义: ,字线的形成过程是开盘后在盘中下跌出现一低点，最后收盘时又回到接近开盘价，这 就意味着多头势力接受了一天空头打压的考验，最后仍然收回开盘价。 此种棒线假设出现在相对低档，呈现的是转折向上的契机，至少也是个止跌的讯号，若于隔一根棒线持续上攻，则可将其低点当做短期的支撑，但是若之后跌破此一低点， 反而 成为一多头套牢区，造成日后多头攻击的压力区， 请参考图 3-17。 若是在一段涨势后出现，就代表着空头出手打压，后势若还是持续上涨，由于经过了空 头的考验，再过该棒线高点，就意味着良性换手成功，则可视为上涨中继站。 图 3-17 反转,字线倒,字线，再由当日振幅分为大倒,字线，小倒,字线。 倒,字线开盘价最高价最低价收盘价的大概次序: 图 3-18 倒 T 字线可能的盘中走势 倒,字线所在盘态位阶代表的意义: 倒,字线的形成过程与,字线刚好相反，是开盘后在盘中出现一高点，最后收盘时又回 到接近开盘价，这就意味着多头势力曾试图攻击，最后失败仍然收回开盘价。 此种棒线假设出现在一段下跌走势之后， 呈现的是多头试图拉抬走势，但是失败，后势若还是持续下跌，该棒线的买入者，就成为了另一批套牢者，则可视为下跌中继站。 若是在一段涨势后出现，就代表着空头出手打压，除非后势能突破倒,字棒线的高点， 否则常是高档反转的标准棒线，至少也是一个止涨的讯号。 图 3-19 止涨倒,字线 ,字与,字理论在讲解多根,棒组合与开盘八法前， 必须先把基本的,字攻击型态作一简单的讲解，原因在于,字攻击形态可说是最基本的一种攻击形态，了解了,字型态之后，将其缩小到应用于五分钟图里就是盘中的开盘八法;扩大了应用在,线理论就是多根,棒的组合，再扩大应用在型态学里就是,字理论，甚正更扩大地解释就是波浪中的等浪观念，唯有如此的理解才能一以贯之，一通百通。如此理解的前提是要对各项理论的定义有了深入了解后，才能这样去贯通，否则容易混淆，这点请自行斟酌注意，在这里先讲解这学习的方向， 就是为了让读者有张清楚的学习地图，然后再慢慢地加上每个理论的细节。 N 字理论，几乎在道琼理论之后没多久即被人们提及，追朔其开始的时间可能还早于波浪理论，这就像波浪理论之后，人们就开始讨论,字理论一样(请参考图 3-21)，所以并非什么惊世骇俗的新观念，由于,字理论以往皆归类于技术分析的形态学里，就如同,与,等型态一样，一般学习技术分析者皆认为太过简单而轻易带过， 也因此从没有人像 李进财教授如此细腻地将其分解乃至应用于,线理论与波浪理论中，由于,字几乎是所有型态中最基本的攻击形式，所以适合拿来观察一些趋势的发动点或是用于量测许多趋势的力道是否耗尽或仍在持续中，这些观念同样地适用于其他,、,、头肩底、头肩顶或是圆弧底等形态 的分析，只是这些常见的型态要比,字形成来得慢了许多。 由于,字的基本形式有两种，一是基本形式的,字，另一种的变形就是所谓的破底穿头;倒,字的形式也有两种，一是基本形式的倒,字，另一种的变形就是所谓的穿头破底(请参考图 3-20)，因此让许多初学者不易分辨所谓的,字与倒,字的变形，在无数次解释给初学者的经验中，体会出一般初学者可由更简单的型态开始，那就是,字与倒,字开始，简言之就是两高一低为, 字;两低一高为倒 为倒 为倒 为倒, 字，这是便于学习与了解,字理论而来，由于,字与倒,字只是所有图形中最基本的转折，做为理解,字理论的基础是可行的，但是如果拿来与,字理论东施效颦式地用于分析,线图形，就过于牵强附会，原因就在于,字或倒,字事实上只出现了转折，并无趋势力道的发动，虽然进行期货交易最理想的买卖点应该都出现在,字与倒,字形成低点或高点的同时;也就是每次转折点的附近，但是那必须配合着其他的理论综合研判才能达到这种境界， 单独拿来当作一种型态来分析，容易失与偏颇，也过于武断，这里所说的,字并不等同于形态学里的,型反转，,型反转几乎是十几乃至好几十根,棒组成的型态，,型反转当然可以用来分析研判未来走势，但此处所说的,字一般是以三根,棒而言，这里必须先声明，否则容易引起误解。两高一低的低点一破就形成了倒,字;两低一高的高点过就形成了正,字的发动，如此理解，才不至于迷惑于,字倒,字的基本型或是变形，简单易懂，加快辨识的速度，期货市场的交易速度极快，所以应用于期货市场交易的技术分析几乎必须练就成直觉反应才能得心应手，因此之故，才提 出如此的学习方法，甚至可说是种简单的口诀吧。 第三章 ,线理论与开盘八法 第二节 最基本的攻击形态—— ,字与,字形态 2010年04月14日 20:25 来源:国金投资 相关标签: 上证指数 股指期货 图3-20 ,字与,字 图3-21 ,字 再以Larry Williams (拉里 威廉斯)在其着作 Long-Term Secrets toShort-Ter m Trading 中所介绍的一种买卖进出的方法来看所谓的,字，也就是先找出短期、中期、 长期高低点的法则。其具体的作法如下: 短期低点的法则:先找到一低点，此一低点比前一根棒线的最低点低，而且此一低点比 后一根棒线的最低点低。 短期高点的法则:先找到一高点，此一高点比前一根棒线的最高点高，而且此一高点比 后一根棒线的最高点高。 中期低点的法则:接下来就是比较短期低点，只要有一短期低点比前后的短期低点都低， 此一短期低点就是中期低点。 中期高点的法则:接下来就是比较短期高点，只要有一短期高点比前后的短期高点都高， 此一短期高点就是中期高点。 图3-22 中期短期高点与低点 图3-22 中a 点低点出现后，此时左边已经出现一短期低点，所以只要在a 点后再出现一个比a 点高的短期低点，a 点就成为一中期低点，因此当A 处的高点一过，就代表着a 点成为了一个中期低点(图3-22 中d 点与f 点也是相同的判断法则)。同理，b 点的左边已经出现了一短期高点，只要右边再出现一个比b 点还低的短期高点，则b 点就可成为一中期高点，因此在价位跌破B 点时，b 点就是一个中期高点(图3-22 中c 点与e 点 也是相同的判断法则)。 本书着重在股指期货实战的运用，而非基础的,线书籍，但是如前所述，由于股指期货常需要观察五分钟K 线图，所以只就几种重要的两根或多根的重要,线组合做一简单的重 点提示，其余的各种组合，可参考相关,线理论书籍介绍，并参考本书所介绍的一些思路去自我研习。以下介绍几种盘中常见的组合,线应用法则，利于后面章节综合研判的说明。 母子孕育线与子母怀抱线母子孕育线:一根较长的,线(母线)加上一根较短的,线(子 线)。 图 3-23 阳母子 图 3-24 阴母子 子母怀抱线:一根较短的,线(子线)加上一根较长的,线(母线)。 图 3-25 阳子母 图3-26 阴子母 孕育线与怀抱线不论出现在相对高档、低档或是横盘中，都是一种多空僵持的局面，观察的点位就在于母线的高低点，跌破就容易造成追杀盘，突破就容易造成轧空盘。所以孕育线与怀抱线可视为一种横盘待变的走势，既然是待变的走势，随之而来的走势就常决定了 多空的走向，所以只要看到这样的组合,线就必须提高警觉。 利用组合棒线的观念，可以进一步观察出来孕育线与怀抱线若是分成阴阳子母与阴阳母子线时的差异，请参考上列各图。这种组合棒线的作法常运用于观察两三根胶着棒线的力道，要看出多空何者胜出，简单的原则就在于母线的高点为压力;低点为支撑;也就是若跌破母 线低点，则可能引发一波下跌;若突破母线高点，则可能是一波涨势的开始。 穿刺线:高点穿刺入前一根,线中或低点穿刺入前一根,棒中。 穿刺线的目的在于回调测试支撑或反弹测试压力。因此穿刺线常是很好的放空点或是买点。也由于穿刺线出现在重要压力与支撑之前，所以设立止损点也非常清楚，就把止损点放 在压力与支撑处即可。 穿刺线重要的观察点位是前一根,线的中值即为: (前一根,棒的高点+前一根,棒的低点)/2 图3-27 穿刺线头部应用 图3-27 中为沪深三百指数2007/6/20 创下高点4292.20 后当日收在低点附近，6/21 日就属于标准的穿刺线，最主要的是多头试图抵抗空头打压，所以前一天的黑,棒的 一半处4215.27 就变成多空两方争夺的重要据点，经过了6/21、6/22两天，多头还是没能站稳该多空分界线，因次也造成了之后的下跌，若是这两天在4215.27 附近放空，止 损就设在高点4292.2 即可。 图3-28 穿刺线底部应用 图3-28 中沪深三百指数于2007/6/5 日出现低点3246.73 后，次日6/6 盘中回测多头支撑，6/6 日即为穿刺线，但只打到 3550.74 就停止，意味着空头的卖压相对地 显得很弱，由此多头又展开一轮攻击。 一星二阴:在两根黑K 线之间夹带一根变盘线(十字线或短的阳棒)，第二根黑K线高点比第一根黑K 线低点相近或较低，而位于两根阴线中间的变盘线又在两根黑K 线高低点 之间是谓一星二阴，一般而言是下跌的中继站。但是若之后的棒线突破了后一根阴棒的高点， 则可能是多头起攻的讯号。 图3-29 上证指数一星二阴图例 一星二阳:在两根红K 线之间夹带一根变盘线(十字线或短的阴棒)，第二根红K线低点比第一根红K 线高点相近或较高，而位于两根阳棒中间的变盘线又在两根红K 线高低点之间是谓一星二阳，一般而言是上涨的中继站。但是若之后的棒线跌破后一根阳棒的低点，则 可能是起跌的开始讯号。 图3-30 上证指数一星二阳图例 晨星:下跌趋势中，在一向下跳空缺口后出现一变盘线，之后又出现一带量向上跳空红棒，行情若再往上攻击过最后红棒的高点，则是明显的攻击讯号，也就是岛型反转型态， 短期底部成形，前提是变盘线的低点不能再跌破，否则就会形成,下跌型态。 夜星:上涨趋势中，在一向上跳空缺口后出现一变盘线，，之后又出现一向下跳空棒线，行情若再往下跌破最后一棒线的低点，则形成岛型反转，短期头部成形，前提是变盘 第三章 ,线理论与开盘八法 波浪理论之修正浪 2010年04月14日 20:30 来源:国金投资 相关标签: 印花税 股指期货 上证指数 美元 绩优股 波浪理论之修正浪 图3-31 波浪理论修正浪 传统的波浪理论常被人们诟病为事后诸葛，图形发生后，如何都能自圆其说，但是事前的规划，却常常一个人可以分析出五六种乃至十几种的走势，这就是陷入了一种迷思，也就是想用单一理论通吃天下，任何理论皆有其长处，当然也必定有其短处，重点在于截长补短，相互应证，也有人称波浪理论为伪科学，若单就波浪理论三个所谓铁则来看，确实有伪科学之嫌，波浪理论三铁则就是第三浪不可最短;第一浪高点不可与第四浪低点重迭(一四不重迭);交替法则(第二浪复杂则第四浪简单;第二浪简单则第四浪复杂)，虽然之后再加上失败第五浪等等的但书，可是对事前的规划，若单纯只利用这些准则，就分析而言，所能提供依据的线索仍然太少，再以中国易经的数理加以推敲，一三五为阳数，也就是为用，二四为阴数，是为本质数，一是孤阳，任何涨跌势都可视为一浪，对分析没有意义，所以常用三五，现更有人提出七浪的概念，说实在的，五浪已经无法事前确切地数出来了，再加上这些概念， 不但对事前的规划没有助益，还造成更多的误解，就算是失败第五浪在笔者看来都该视为多余，失败第五浪就是数浪失败，但是为了理论的完整性，本也不该多加苛责与非议，所以与其争议这些理论上的瑕疵，不如回头看看波浪理论长处与可为借镜的地方，取其长处加以应用于实战中，才应该是学习波浪理论最务实的方向，不必穷其毕生之力，只为追求波浪理论 通杀天下盘态的理想之中，而忘了所有理论只为了在实战中赚钱的目的。 在实战中，,线理论一般遇到盘整的盘态，常容易陷入多空双杀(whispsaw)的陷阱，盘整盘态的形成就是由于多空双方两边势力的均衡点，而,线理论恰巧是衡量多空力道的好工具，但是一遇到多空势力均衡之处，反而变成其罩门死穴一般，若以人生来比喻盘整盘态，就像是要能分辨出只是一时失意的落第书生还是从此一蹶不振的失败者，就需要智慧明辨才能明了，一时失意的落第书生可能就像是因大盘突发利空消息，一时错杀的绩优股，只要业绩好，打完盘整的底部后即可反转向上;反之，一蹶不振的失败者，就像是遇到了下跌中继站的盘整盘，看似还要再起，但是反而跌破盘整区间的低点后一再屡创低点，要能提早对盘整盘态作出规划与弥补K 线理论遇盘整盘捉襟见拙这一缺失，就必须借用波浪理论中修正浪的观念观察，而且也可藉由修正浪出现在整个主浪中的第二浪或第四浪的观念，得知之后 出现的可能是第三浪或第五浪的推论，配合着型态的突破与跌破，适时地介入。 股票箱理论(Box theory)或称为箱形理论，是由70 年代美国的芭蕾舞星尼古拉. 达瓦思(Nicolas Darvas)所发明，其着作叫「我如何在股票市场赚进两百万美元,」(“How I Made 2,000,000 in the Stock Market”)，股票箱理论的重点有下列几点: 1、追涨杀跌的手法，乍听之下非常奇怪，但这里所谓的追涨杀跌，是利用本书后面会介绍所谓持续的概念，也就是股票箱一但突破后，追买并设好止损点;同理，跌破股票箱后 追空。 ,、将价位在某一区间中运行的高低点相减，视为一个股票箱，其实就等同于一个横盘整理的型态，突破或跌破后，可将此股票箱的距离当作一个基本测量距离来量测目标价位。 3、做多时只要价位不回跌破前一股票箱顶之下，就不卖出;作空时只要价位没有突破前一股票箱箱底之上时，就不回补空单。这一原则在期货市场中必须做些修正，否则风险过 大，其修正的方法请见本书第四章。 4、价位在股票箱箱体内上下震荡时，不采取动作。此点在期货市场也是需要修正的，一般而言，在确立盘整走势后，反而是期货市场获利最丰的时期，高抛低进，这是因为期货 市场属于短期市场，区间来回操作有时比波段的获利还高出许多。 探究股票箱的形成原因，其实就是一种盘局的探讨，多空两方的力道相持不下时就会形成股票箱的横盘整理态势，随时注意股票箱顶与箱底压力支撑互换的行为，也就是随时注意股票箱的突破与跌破。股票箱也可视为一段上涨或下跌行情的中继站，行情涨多了，本该回 调测试支撑，但是如果产生股票箱横盘整理的盘态，可能意味着以盘代跌的格局，后势可能持续看涨，当然也有可能盘整形成头部，因此实战中必须针对这两种模式做出相对应的策略应对，股票箱的形成若以控盘的角度观察，也可视为一种洗盘的模式，洗盘换手是否成功就关系到后续走势是采取所谓的持续进攻，或是成头成底的反转型态，不论出现哪种走势，股票箱的突破与跌破都是很好的进场点，其原因在于利润大，止损点设立简单清楚，风险容易 控制。 图3-32 上证指数箱型理论图例 图3-32 中由于2007/5/29 日收盘后印花税的公布，造成一轮下跌，在2007/6/5日出现一3404.15 底部，之后就在这区间上下盘整，其间甚至再盘整的尾端出现了一收敛 三角形的型态，随后出现突破此箱顶展开另一波的涨势。 以上所介绍的是一般讨论基础,线理论、股票箱理论与波浪理论时常用到的一些入门的观念，虽然这些是基础观念，但是在实战时必须在心理时时刻刻想着这些基础的图形，有兴趣的读者可研读相关更深入的书籍。至于完整的,线理论应该是从单一,线开始推导，藉由止跌止涨、攻击目标乃至,线力道、盘态逻辑等看出整个趋势运行的节奏，是一完整的逻辑推理，甚至可以用来解释波浪理论，而非如此简单的陈述;甚至可说是见树不见林的分析，由于本书的范畴界定在股指期货实战，而这些概念在实战中又常常需要用到，所以只将这些基础的观念做些简单的介绍，在此必须做出清楚的厘清，以免误认这些就是,线理论的全貌。 第三章 ,线理论与开盘八法 第三节 浅谈开盘八法研究方向 2010年04月15日 19:47 来源:国金投资 相关标签: 股指期货 利空 印花税 上证指数 短线 第三节 浅谈开盘八法研究方向 传统的开盘八法就是利用开盘时前三盘五分钟的,线收盘价预测整天的走势与收盘的情形，每个五分钟收盘价与前一五分钟收盘价比较可能有涨、跌两种可能，三盘总共有下列 八种可能性: 涨涨涨、涨跌涨、涨涨跌、涨跌跌、跌跌涨、跌涨跌、跌涨涨、跌跌跌。 实战中，开盘八法实际的意义应该着重在这三盘所造成的力道与关键点位，对整天盘态的影响，因为开盘往往是多空斗争的主战场，抢夺当天走势主导地位的重要关键时期，是否能让另一方，在关键点位上丢盔卸甲，使得剩下来的交易时间中游刃有余地控制盘态，所以这里多空交战后的点位对整天后续的盘势有着重要而且显着的影响性，这才是开盘八法应该注重的地方，而非利用机率瞎猜乱蒙接下来的走势甚至是收盘结果，尤其是期货交易，短线交易首重于转折点的掌握，只要整个节奏掌握的好，一天内来回交易个五六趟，是非常平常的事情，若是用于显示开盘即知道收盘如何,当作是宣传噱头，无可厚非，但对于实战交易实在没多大用处，就是因为期货市场的特性在于短期波动的变化性太大了，所以更需要保持步步为营的心态，再加上期货市场中巨大的财务杠杆效应，其风险不可不慎，与其陷入开盘八法的猜测迷思中，还不如老老实实地先看出,线所告诉我们的关键点位与力道，来研判后面的走法，更为实际。更何况传统开盘八法多以其收盘价连线涨跌来论断接下来的走势或关键点位，这是一个误区，正如前述，,线理论应用于分时线图中必须配合着组合,线的看法论之，所以单以某五分钟的收盘价来观察，就容易产生盲点，其正确的作法应该是回归于,线理论，由开盘时的几笔,线与前一日收盘价或关键点位研判出当日的关键压力与支撑，再配合K 线理论日线盘态的论述作综合研判，于实战中才能更贴近实际面。其具体的作法就是先由日线或周线中，看出次日,线可能的走法，然后先假设开高、开低或是开平盘，各种 开盘的方式对多空两方的影响为何?再配合着开盘八法做开盘后的可能走势进行观察与下 单，这才是对待开盘八法正确的方式。 如果单纯就开盘八法以数量来分类, 图3-33 开盘八法可能的走势 图3-33 中空心圆点是开盘价，实心圆点即是每隔五分钟K 棒的收盘价。也就是总共二十二个，涨与跌各十一种可能的走法，然后再配合上日线的六大盘态，22X 6 =132 ;再考量每段的涨跌幅度比较的六种可能(等于的忽略)，就有792 种可能性，如果还要配合上这三盘的量能计算，变化更是成千上万种，正应了那句千变万化的成语。所以与其采用这种列举式的方法学习，还不如直接观察关键点位，也就是仍然采取K 线的观察方式，也就是将K 线的周期缩小至五分种图，还是依照K 线理论研判，所谓关键点的观察就是当盘到了九点四十五分最后一个点出现后，前面出现的高低点与前日的收盘价则是需要关注的关键 点位。 关于开盘八法若是用于国内这种分为上下午两个盘的市场，必须分成两次观察，一是早上九点半的开盘，另一个就是午间一点的开盘，若是采取传统的看法，只由上午开盘就判断下午收盘情形，难免过于武断，失误率也高，因为上下午的盘态常常是属于相反的走势，也就是上午盘假设为弱势下跌的盘态，下午盘势可能就会在尾盘平地一声雷的方式拉回平盘; 也可能是上午盘态强势走高，下午开始放量下杀，尤其是在一些日线的拐点处。但若是采取相对盘态与寻找关键点位的看法，既使是一天分成两次开盘，仍不影响开盘八法的应用。 现举数例解释如何在实战中使用开盘八法。 图3-34 上证指数日线图 图3-34 中最后一天棒线是2007/6/29 号，前一日6/28 带量下杀，当天早盘一开盘就属低开，由盘态得知6/26 日低点破与不破都会遭遇多头抵抗，由此先得知6/29 日是属于多头抵抗的盘态，这种分析在开盘前就可以先做出规划，因为6/28日带量下杀又收最低，所以6/29 日就可能出现多头抵抗，但是必须慎防多头抵抗失败造成追杀盘态。 图3-35 上证指数2007/6/29 日五分钟图 图3-35 中A 是前一日的收盘价，由于开盘时即跌破，所以前一日的收盘价形成一关键压力，B、C 则是前三盘造成的关键点位，B 点是前三盘的转折高点，C 点是前三盘造 成的转折低点。 既然在开盘前由日线已得知当日的盘态应该属于多头抵抗，前三盘又暗示着这种预测八九不离十了，接下来突破B 点压力，又跌破C 点支撑，由此也可得知，这一天大概都在这 区间内做盘整，要直接追杀的可能性就降低了许多。 图3-35 中D 点是该日下午盘开盘后造成的转折高点，E 点是下午开盘前三个五分钟造成的转折低点，下午盘中虽然一度突破D 点回到前一日收盘价A，这里就必须特别注意，既然去碰触前一日收盘价，碰触的当笔K 棒就不能在被跌破，跌破就意味着前一日收盘价 是非常坚实的压力区，反而是放空的好时机，有关突破与跌破更详细的探讨请见第四章突破 与跌破之后。 图3-36 上证指数日线图 图3-36 中2005/5/31 日是多头试图抵抗印花税利空造出的短期支撑区，6/1 日又呈现上攻无力，6/4 日低开后就该知道该日无论是否跌破5/31 日低点，多头都该出手抵 抗，否则将造成追杀盘，请仔细比较此一抵抗失败与前一例抵抗成功的差异性。 图3-37 上证指数2007/6/4 日五分钟图 图3-37 中A 是前一日的收盘价，B 是开盘八法中的关键支撑价，C 是下午盘开盘八法所造成的支撑价位。若是只从传统的开盘八法去观察，因为是看收盘价，跟从K线理论观察出来的关键价位差异是很大的(请参考图3-37下半部图形黑色圈圈)，若是只看五分钟K 线，9:45 该五分钟线出现的低点就不能跌破，开盘后的高点一直没过，所以低点一旦跌破就造成整个多头抵抗的信心瓦解，这例子与前一例子，若以开盘八法来论之，最大的不 同点即是在此，也因此可以再盘中区分出追杀盘与盘整盘的差异之所在。 图3-38 上证指数2007/6/5 日五分钟图 图3-38 为6/5 日的五分钟K 线图，图中A 是由开盘八法观察所得的支撑点位，B为下午盘的开盘八法所得的关键支撑点位，C 点则是由下午盘开盘八法所观察到的关键压 力点位。 由图3-36 得知6/4 日形成追杀盘，6/5 日多头不能再退，再退则会让整个日线形成一大头部，但上午盘虽然在9:35 五分钟线突破了前一日收盘价，但随后又跌破，这是一个关键，既然要攻击了，怎么可以再跌破起攻点的低点，一直到下午一点钟开盘后才出现多头抵抗的气势，这就是之前所讲述的现象，若是用传统开盘八法由早盘三个五分钟收盘连线去研判下午三点的收盘常会出现瞎猜的情形，为了减少这种失误，最好是采上下午开盘来观察，不去直接判断收盘如何，而是借着开盘八法去找出关键的点位，配合着后面几章节所论 述的进出法则，步步为营地进行操作，才是面对千变万化盘态的正道，再次强调，股指期货可是财务杠杆非常高的金融商品，切不可用过于粗糙的技术分析对待，那是非常危险的行为。 图3-39 沪深三百指数日线图 图3-39 为沪深三百指数在2007/2/27 日出现一根大阴线，由于在2/15 日用小量过了前波高点2599.45，造成了多头没有退路，只能一路向上进攻，虽然在过完春节后第一天，出现了一根带下影线的小红K 棒，算是空头打压的初步成果，因此当日的低点2641.12 就成了多空重要的关键点位，一但再被跌破，就容易遭遇空头大量卖压涌出，形成多杀多的盘态，也因为2007/2/27 日出现一根大阴线，所以之前突破2599.45 的行为，是 一种在突破高点时常用的诱多手法，要应对这种盘态请见第四章突破与跌破之后。 图3-40 沪深三百指数2007/2/27 日五分钟图 图3-40 中A 为早盘开盘八法造成的支撑点位，早盘高点又一值没突破，然后跌破关键点位A，就引发了整个下跌趋势的开始，午间一点开盘后，虽然过了下午盘开盘八法的高 点C 后，可惜又跌破下午开盘八法所造成的低点B，暗示着将一值盘跌至尾盘。 以上数个图例的分析只是简单地针对着藉由开盘八法观察出关键的压力与支撑位，再以跌破突破来观察盘态的行进，具体的进出场方法将于次一章节的突破与跌破之后说明，要知道任何一种技术分析皆有其极限，取其所长即可，切莫在一种方法上扎死，那就犯了钻牛角 尖的毛病了。 至于其他各种开盘八法的变化，只要能照着上述几个例子，先由日线观察出可能的盘态，再于日线中开盘后的三个五分钟K 线加以验证即可，由于变化实在太多了，有兴趣的读者 请自行推导。至于到底有多少种变化,这里倒是可以再试算一下大概的种类数量，开盘八法只以价格论之的走法就有22 种，日线的盘态就以六种来论，这样就有了22 X 6 = 132 种，若再加上N 字与倒N 字形成时的三个转折点，一共是六个转折点，又一个 22 X 6 = 132 种，加起来最少就有264种可能的情况。若是再加上其他日线上基本W、M 等K 线型态，假设要完整地列举出来，可能需要另外再写一本手册式(Handbook)的专书。列举法当然是一种学习的手段，但是在实战中，还是要掌握住大原则，期货交易瞬息万变，哪来那么多时间去查找相对应的盘势(若是开发智能式的解盘软件倒是可行)，而且研究技术分析一个重要的方法就是在于比较，比较各种走势的差异与相同处在哪里?抱持着做任何学问都该有的心态，那就是”于不疑处有疑方是进矣”的态度，时时地检验着各种理论，找出基本 的原理与适用的地方，然后才能达到以简驭繁的目标。 另一种研究的角度就是将开盘八法配合着,线理论，三个五分钟的,线图就会出现常见的,线组合型态，例如红三兵，上升三法，一星二阴，一星二阳等，再配合日线所形成的压力支撑关卡一起研判，如此作法的好处是如果配合着之前的走势，则更能清楚地研判后面的走法，不致于沦为见树不见林，盘中的走势最后还是要配合整个大的趋势方向，纵使有时盘中会有些逆流，但是这些看似违逆大趋势的走法，其实只是为了成就更大趋势的回抽或回调而已，若是只想从盘中去找出规则，而忽略了大趋势的力道，花费大量的精力区钻研，最后往往是事倍功半，甚至是徒劳无功，更加迷惑，其原因就在于短期波动虽然属于随机性，但是最后堆积出来的却是属于趋势性的盘态。那研究的方向就该着重在每次转折到底是整个趋势的转向还是只是一次小级别的调整，其更一步的解释，请见下一章节的突破与跌破之后。 第四章 突破与跌破之后 2010年04月19日 18:06 来源:国金投资 相关标签: 超买 上证指数 头肩顶 头肩底 股指期货 第四章 突破与跌破之后 一般技术分析理论尤其是传统K线理论，除了重视单根、两根乃至多根,线的看法外，最重视的就是型态学，而型态学里最重要的观念就在于突破与跌破，而突破与跌破又牵涉到最重要的止损点设定，止损点设定的良宥不只牵涉到胜率更影响着下单者的心态健康与否， 所以至为关键。 细想何处会形成一,线形态，无非就是盘整的格局，无论是从道琼斯理论、股票箱理论或是型态理论都能得知，型态一但突破或跌破，其利润与风险都是相对地可观，若以多空力道的概念视之，也可得知多空双方相持不下才会形成型态，而形态一但遭遇突破或跌破，就意味着市场多空已经决定出胜负，但是在实际应用于市场交易中，又会发生着所谓骗线的行 为，虽然笔者不赞成所谓骗线的说法，但是现如今已是积非成是的情形，也就顺应一般坊间说法，因此实战时会遇到两种情形，一是突破或跌破后，就顺着其突破或跌破的方向持续地前进，我们可视为持续;另一种就是突破或跌破后，反正市场向着相反的方向反转，我们可视为反转，也就是所谓的骗线。如前所述，大的盘态我们粗略可分为盘整、跌与涨三种盘态; 若是细分则可为盘跌、盘坚、追杀、强追杀、轧空与强轧空六大盘态。 若是以突破或跌破的角度去观察，最后就只有两种走法，那就是持续与反转。将千变万化的走势图照着上述的思路分析后，就能驭繁为简，尤其是在需要快速反应的股指期货市场中做交易，如此的分析思路才能应用于实战中，再配合着两种以上的因应之道，才能明确而果断地进出市场，切不可用百分比的过滤线去做突破与跌破的判断，其原因就在于会造成下 单的迟疑心态，延误战机，造成不必要的亏损。 在讨论突破与跌破前，必须先把几个概念做些简单的描述与定义: 第一是什么是上涨,什么是下跌, 第二是,线型态的基本描述 第三是成交量的影响 第四是压力支撑价的成因与突破、跌破前后的常见走势。 现在先把上涨与下跌做个简单的定义，看图都很容易了解，谁都懂，也就是谁都懂的概念却是一般人忽略的重点。不只在做研讨分类与讲解时需要先将这点厘清，尤其是在实战中更是常常用到的概念。上涨就是高点越来越高，低点越来越高 ;下跌就是高点越来越低， 低点越来越低。(请参考图4-3至图4-14) 这就是持续的观念;相反的，如果要说转折，就是违背了上涨与下跌的定义时，也就是说当我们看到违反此一定义时，原来上涨是高点越来越高，低点越来越高，但是一但出现高点不再，低点还越来越低时;或是下跌应该是高点越来越低，低点越来越低，可是一但出现低点不再，高点越来越高时，这些都是我们要特别注意的时候，转折随时可能发生。 常见的这些,线型态不只适用于日线周期，甚至可以运用于盘中的五分钟线图，这一概念就如同之前讨论开盘八法时用,线理论观察是相同的，任何一技术分析理论皆要能运用于 任何时间周期的K线图上,唯有如此才能融会贯通。 突破与跌破常见的走势 M型、W型与矩形 一般书籍都将这三种型态分开讨论，但是如图4-1 所示，,型与,型其实只是一线之隔，甚至常常还是其他如圆弧底圆弧顶的前期型态，也就是,型与,型完成后，再扩大成圆 弧底圆弧顶或头肩底头肩顶等其他型态。 图4-1 M型、W型与矩形 图4-1中左边的框框看似M形，右边的框框看似W形，整体看来又是一个盘整的箱 型整理。 头肩底与头肩顶 经过上述的讨论，我们可以得知一张,线图形，基本由单一,线开始，进而变成多根,线组合，由此形成了基本的,型与倒,型，进而也形成了,字与倒,字，最终可得到一些常 见的,线型态，也因此可以藉由观察,线图形找出支撑与压力的关键价位。 图4-2 头肩顶与头肩底 突破与跌破的关键价位(支撑压力价位)形成的来源有组合,线高低点(例如阴阳子母线的母线高点与母线低点) 、前一日高低点、趋势线、型态高低点、均线等，也因此在前面 的章节中简介了一些有关的,线与型态理论。 突破与跌破的方式有一用棒线直接攻关二是藉由跳空方式攻关两种 突破与跌破常见的走势: I.上涨 1.上涨—盘整—下跌(转折) 图4-3上涨—盘整—下跌 图4-3中所显示的形态就如同K线型态中的M型与头肩顶的型态，其形成的过程就是先经过一段上涨过程后，进入盘整期，或是横盘处理;或是做出三角收敛等形态后开始下跌。 其中横盘处理的过程又可以分成盘坚(图4-4)或是盘跌(图4-5)两种盘态。 A.上涨—盘坚—下跌 图4-4上涨—盘坚—下跌 B.上涨—盘跌—下跌 图4-5上涨—盘跌—下跌 2.上涨—盘整—上涨(持续) 图4-6上涨—盘整—上涨 请比较与图4-3之间的差别，这就是之前所强调的:W型不见得为底;M型不见得为头的观念，这两种型态都可能变成一种中继型态，而非绝对的反转型态。再将此型态中的盘 整区分为盘坚(图4-7)与盘跌(图4-8)两种盘态。 A.上涨—盘坚—上涨 图4-7上涨—盘坚—上涨 B.上涨—盘跌—上涨 图4-8上涨—盘跌—上涨 II.下跌 1.下跌—盘整—上涨(转折) 图4-9下跌—盘整—上涨 前面介绍的原来是上涨的盘态，接下来的几张图刚开始的都是下跌盘态，之前都是讲上涨后变化，接下来讲得都是下跌后的各种变化。请利用前面所述的上涨下跌的定义去观察这些图形。图4-9中所显示的形态就如同K线型态中的W型与头肩底的型态，其形成的过程就是先经过一段下跌过程后，进入盘整期，或是横盘处理;或是做出三角收敛等形态后开始反转向上。其中横盘处理的过程又可以分成盘坚(图4-10)或是盘跌(图4-11)两种盘态。 A.下跌—盘坚—上涨 图4-10下跌—盘坚—上涨 B.下跌—盘跌—上涨 图4-11下跌—盘跌—上涨 2.下跌—盘整—下跌(持续) 图4-12下跌—盘整—下跌 这里也请比较与图4-9之间的差别，这就是之前所强调的:W型不见得为底;M型不见得为头的观念，这两种型态都可能变成一种中继型态，而非绝对的反转型态，看这些图更可以带出一个观念，低还有更低，如何逢低买进是门大学问，逢低买进的风险并不一定比追 高的买法小，时常反而还是买在下跌的中继站，也就是所谓老手都套在半山腰的现象。再将 此型态中的盘整区分为盘坚(图4-13)与盘跌(图4-14)两种盘态。 A.下跌—盘坚—下跌 图4-13下跌—盘坚—下跌 B.下跌—盘跌—下跌 图4-14下跌—盘跌—下跌 分析任何事物皆要先分清楚什么是正常,什么是不正常,知道什么是正常的情况后，一出现了违背正常状况时，就可见微知着，这道理如同医者看病时，必须先知道人的正常情况， 才能透过望闻问切等手段诊断出得病的来龙去脉，对症下药是相同的。 持续就先视为突破或跌破后正常的状态;转折就可视为突破或跌破后不正常的状态。这样的分类是因为持续一般都是型态、支撑压力线的突破与跌破后该走的趋势，所以视为正常的状态，转折一般都是趋势的转变点，所以视为不正常的状态，但是必须了解一点就是一般若以机率而论之，转折反而是较常发生的现象;持续的机率反而小得多，但是持续的走势，若是赌对方向，获利的空间也较大，若照传统理论观察，型态突破或跌破后，其量测目标至少是此一型态的一倍，这个概念就像是运用KD随机指标买卖是相同的道理，KD随机指标 突破75时追买，其成功获利的机率很低，但是获利是非常丰厚的，但是KD随机指标突破75进入所谓的超买区后回调的机率却是非常高的，这就是所谓的公平，也就是人常说的富贵险中求，但是若加上止损点的概念，风险就操之在我，利润也是可以期待的，只要符合风险利润比的要求，一般是风险一利润三即可，换句话说就是拿一块的成本去赌三块的利润，就值得一搏，简单的计算结果就是输三次只要赢一次就能回本，所以这里所谓的赌，其实是经过评估的，不是闷着头不分青红皂白的滥赌，既然是有计画的行为就是一种理性的投资， 而非传统概念里的赌博了。 在讨论突破跌破后持续与反转行为之前，就先借用景岳全书,内经,治法里的几句话:“微者逆之，甚者从之…病之始起也，可刺而已，其盛，可等衰而已。”来阐述一下整个趋势与力道的概念，任何趋势的形成都非短时间所造成，无论是跌势或涨势，刚开始的时候都很容易受到反方向的力量打压，所以微者可逆之，例如一个主要的跌势中出现了一个低顿点，反弹一般是找空点，这就是在多头有可能开始反扑之际，趁着主趋势的跌势还没反转时，顺势打压，算是一种防微杜渐的作法，这就是顺势操作的观念，也就是赌趋势会持续地跌下去，也就是病之始起也，可刺而已的概念。同样地，一个多头趋势中刚开始回调时，反而可以逢低买进，因为这里的回调可能只是涨多后的暂时性的调整，调整后可能还有一波涨势可期。追涨杀跌就是”甚者从之”的观念，当行情一突破高档压力后，直接追买;同理，跌破区间的 低档支撑时，顺势放空，这就是对待持续行情的大原则。 在实战中最危险的作法就是逆势操作，就是一般所谓下跌抢反弹;上涨途中下空单。但是兵书常强调说要懂得避其锋，所以千万别在一波涨势的行情中，只因为自己可能错过了买点或是卖早了，就任意放空看坏市场;同样地，也别在一路下跌的追杀盘中抢反弹，别忘了”其盛，可等衰而已”的道理，笔者年轻时，就曾看着某一市场一路上涨，手痒难耐，有过连续放空三次，连续三次强迫平仓的纪录，将一年所赚的利润在不到半个月全吐还给市场;又如同上证指数自从2006年十月创出新高以后一路不回头的牛市一样，切记自然界的定律中只有锦上添花，强者恒强的趋势，切莫妄想螳臂挡车，或是妄想卖在最高买在最低，当技术到了某种层次那是有可能，但是那最终还是有点运气的成分，虽然有这看似冷酷锦上添花的自然定律，正所谓孤阴不生孤阳不长，自然定律皆是两两相生相克并存，所以另一则可爱的自然定律就是盛极而衰，这个时候才是下逆势单的时候，古语说:一而再再而三三而竭，就是这个道理，所以好的猎人是擅于等待的，想要卖在相对高点或买在相对低点，就必须要有 耐心。这里所讨论的力道盛衰之道适用于任何周期的K线图形。 综合上述的观点，这也就是本书想要强调的，只要能明辨出突破跌破后的持续与反转，严格遵守止损的方法，不只胜率会因此提高，而且还能输小赢大，彻底摆脱散户的心态，唯有赢了几次，才能建立起赢家的心态，也唯有胜率提高了，才能对自己的分析有了信心，有 了信心与操作依据后，一是对于波宕起伏多变行情有了大概的思想准备，二是对各种可能的 盘态都有了应对的，操作的心态自然就更加健全了。 止损，越来越多的高手开始提倡不止损的观念，这是功力层次的问题，提倡这种主张的高手们，其观点是所谓不停损的前提就是要先精选进场点，进场点选得好，也就不需要止损的准备，也就是要做到一买就涨一卖就跌的理想状态，这属于艺高人胆大的作法，这也是一种境界，当然是有可能达成的，但是笔者还是要强调止损的重要，回头看看金融投资领域中的大师们，例如江恩(William Dilbert Gann)在最后做出总结时也必须提及止损的概念，尤其是在期货市场，更是必须要有止损的观念，甚至把止损认赔当作一种很自然很习惯的动作，认赔后丝毫不影响心情，将其视为非常正常的事情，原因就在于期货的风险太大了，而且只要是人就会出错，闽南地区的一句俗谚:仙人打鼓有时错;脚步踏错谁人没(莫的音,古字应为末或是莫)。意思就是既使是神仙都还有出错的时候，何况是人呢?看错行情是很正常事情，重点在于即时改过，使损失不至于扩大到连翻身的机会都没有了，一般人会提出对止损概念的疑虑，多是由于每次一止损，行情就反而朝着原来下单的方向前进，也就是说假设原来是买多单，跌破止损点就卖出平仓，一平仓后就开始上涨，或者原来下的是空单，突破止损点就买进平仓，行情接下来却一路下跌，这种情况的发生常常使人扼腕不已，追究其根源在于止损点的设定，再深究下去就是下单前风险利润的评估不足或是技术分析的水平不够，只要每次止损后都会看到预期的情况发生，也就是止损卖出后行情就开始下跌甚至追杀，或是止损买入后行情就一路上涨乃至轧空，其止损的信心一定越来越强，回头一看当时的行情，就会觉得还好早处理了，否则放到现在那就惨了的叹息。所以在接下的章节中会提到止损点的设定，但是这些设定的法则还是有可能出错，重点是错了就错了，错了就止损，止损又错了，意味着应该先退出市场一段时间，不做任何交易，先调整好自己的情绪与思路，冷静地仔细分析看错行情的原因，到底是自己的功力不够还是突发消息影响，分辨清楚后再找进场点从事交易。功力到了一定层次后，止损的同时，其实常常会再追加反手单;也就是说若原来是多单，跌破止损点后，不只卖出平仓单，还加码下空单。这也带出另一个期货的资金运用概念，那就是真要进场玩期货，必须先准备保证金三倍的资金，假设保证金是十万元，应该先准备三十万元，虽然期货属于高杆杆保证金交易，做如此的资金调度与准备，一是为 了随时还有翻身的机会;二是下单的心态会更加稳定。 第四章 突破与跌破之后 第一节 持续 2010年04月20日 18:03 来源:国金投资 相关标签: 上证指数 一致 本章节所介绍的就是型态或箱体的支撑压力线突破或跌破后，趋势朝突破与跌破的方向持续前进，算是正常的状态，这种持续的情况又分为两种，一种是盘中突破或跌破支撑压力;另一种是以开盘向上跳空的突破与开盘向下跳空的模式。这里再次强调持续在一般实战中成 功的机率相对于反转小，但是获利相对丰厚，因为一般脱离盘整区间后的行为多是轧空与追杀，所以获利是又快又多，相对地若是下错方向其损失也是又快又大，例如:在一箱体顶端下空单，预期行情还会进行盘整，但是只要行情突破箱体顶端后，就必须立刻止损，若是行情突破后一路不回头地走轧空盘态，其损失会相当地大;同样地，跌破箱体底部或某一支撑价位后，多单就必须先止损退出市场，避免损失扩大，这就是追高杀低的进出方法，这里所说的追高杀低是有所依据的，是先找出股票箱与支撑压力点位，跌破或突破后所做出理性地决定，而非像一般散户盲目跟风式的追涨杀跌，事先理性规划与否是两者之间最大的差异，不论是何种投资，最重要的是要知道自己在干什么，准备投入的成本是多少,可以承担的损失是多少,可能的获利是多少,当实际情况跟自己规划一致时，其获得的不只是利润，更重 要的是一种自信，那才是参予金融投资最大的乐趣所在。 I 盘中突破与跌破 请先看图4-15为沪深三百2007年7月20日附近的日线图 ，7月20日的K棒在 盘中突破了7月18日的高点 3861.51，也正式开始脱离自六月开始下跌回调后，七月初 形成的一个底部型态，图4-16则是在7月20日盘中突破的情形，7月20日盘中10:10突破7月18日的高点 3861.51，突破此一压力后，底部型态也因而成立，就开始一路不回头地往上攻击，这就是一种持续的走势。在盘中看到这种走势，基本上就是两种作法，一是赌持续走势，止损点就设在当笔突破棒线的低点，就图4-16而言，就是7月20日盘中10:10突破棒线的低点。若是出现了突破后又走反转的走势，先卖出平仓止损，这部分在第二节反转的章节中介绍。这里也许有人会提出是否可以在7月20日开盘没多久，突破下跌趋势线时买进，答案是当然可以，而买入多单后的止损点也是该笔棒线的低点。这里只是为了说明突破后持续的一个例子，详细的各种买卖点，将于最后一章节实战讨论中再做探讨。 II 开盘跳空 图4-17所显示的就是上证指数在2007年七月份开始一轮上涨，屡创历史新高，到了2007/8/15日出现短期止涨后回调，在2007/8/20日一开盘就突破了整个回调的下降压 力线，展开另一轮的上涨走势。 2007/ 8/20日一开盘即以向上跳空突破三日来的下降压力线A，之后的三十分钟内走了一个小回档后再次突破开盘时所创下的当日高点B，若以开盘八法来看，既使在开盘的前三十分钟没有买进多单或是空单平仓，最迟也该在突破高点B时确立了多头走势，也就是 空单必须平仓。 第四章 突破与跌破之后 第二节 反转 2010年04月20日 18:12 来源:国金投资 相关标签: 印花税 上证指数 突破与跌破后走反转走势的机率高于持续的走势，也就是说突破后立刻拉回是很常见的走法，这也就是一般人喜欢说的诱多后，套牢许多多单后开始反手杀的控盘方法，在期货市场中由于有空单的机制，所以很多这种突破极可能是空单被迫平仓的结果，也就是最后追买造成突破的单子多是空单平仓的多单所致，也就应了那句:空头不死，多头不止。的股市俗谚;跌破后的走势也可能是最后的赶底行为或是作为最后的向下洗盘，一跌破某一关键低点后，立刻开始拉抬，把原有的多单全都强迫其平仓，一堆空单造就了低点后，有企图心的多单才开始拉抬，这两种突破或跌破后走反转的情况，就是一般人所说的骗线，对应这种骗线 就必须把持续与反转两种情形做出清楚地分辨与制定出清楚的应对方案。 I 盘中突破与跌破 图4-19沪深三百日线图 图4-19为2007年7月18日当日高点3861.51超过了7月10日的当日高点 3852.93，由日线图也可看出，7月18日当日盘中曾突破了7月10日的当日高点 3852.93， 并在盘中突破后即开始回调。 图4-20沪深三百2007/7/18日突破后反转的五分钟图 由图4-20中的五分钟线图也可看出此一现象，也就是在7月18日13:55当笔K棒突破了3852.93，可惜的是在14:10又跌破13:55突破K棒的低点，这种现象就是突破后出现了反转的现象。在盘中若是于13:55看到突破后追买赌持续走势的单子，只要看到14:10又跌破13:55突破K棒的低点时就是止损平仓，甚至可以放空，若是本来就从日线规划中看出此一突破纯粹就是诱多的盘态，也必须等待至14:10又跌破13:55突破K棒 时进行放空的动作。 图4-21 沪深三百指数2007/7/6日附近日线图 图4-21中2007/7/5日跌破2007/7/2日低点3644.19，7/6日理应出现多头抵抗， 否则将会出现追杀盘一举跌破3246.73低点，引发更大规模的回调。 由图4-23中可看出2007/7/6日早盘即可大单买入，但是盘中受到大批卖单打压， 于当日11:05时跌破开盘时的低点A，但在下午开盘后的13:05时即上攻突破11:05时 跌破棒线的高点，此时就意味着只要守住13:05突破棒线的低点，当日低点就可能常为中 期低点。由此图也可得知，开盘八法应用于中午休息的市场，还是应该分为上下午两盘来观察关键点位更贴近市场的实际面，因为很多时候都是早盘多头故意示弱，等下午盘开盘后再开始绝地大反击，如此控盘可以让在早盘以为已占优势的空头松懈警惕心，或说是让空头力竭，使下午盘的多头攻击更为轻松。从控盘的角度来看，既然卖压是如此强大，就避其锋头， 采迂回战术，先以退回进，再发起总攻击。 图4-24 上证指数日线图 图4-24在2007/5/29日收盘后，由于印花税加增引发的一轮下跌后，跌到3404.15后开始一波反弹，一值持续至2007/6/20日在前波套牢区中出现止涨的黑棒，就日线而言，既然已经到了前波套牢区，解套卖压的出笼是可预期的，加上自3404.15反弹以来，几乎没有象样的回档，所以在未过2007/5/29日高点前，多头必须随时小心空头出手打压， 换言之，此时也正是放空的好时机。 2007/7/10日突破2007/6/20日与6/22日所构成的下降压力线，突破后立刻受到空头打压;2007/7/26日突破2007/5/29日高点，等同于又创下了上证的历史新高，当日与次日也受到空头打压，由这两个例子可看出，突破后的震荡在所难免，若以期货短期交易的角度而言，突破与跌破后的直接走顺势行为成功机率相对来得低很多，若只以突破跌破压力支撑的角度而言，当然是在突破跌破当时采取逆势单为好，但是若要提高胜率只采取这一观点，就容易出错，如此说明还是在阐明一个道理，那就是不可能只是一招半式即可通杀 市场，否则市场也太无趣了，更多的注意细节请看后续的讲解。 图4-25上证指数2007/6/18日至6/21日五分钟图 图4-25中显示由2007/6/19日11:15低点与2007/6/20日9:55低点构成的上升趋势线A在2007/6/20日13:45正式跌破，此根棒线同时跌破了2007/6/20日10:55的颈线位置B，所以随后出现的反弹高点都是放空点，止损点就设在该笔棒线的高点，也就是若是之后的反弹高点超过了6/20日13:45棒线的高点，空单就该止损出场，否则就等 着止涨的讯号出现后才平仓获利。 图4-26上证指数2007/6/19日至6/21日五分钟图 若是采取更细致的看法，图4-26中2007/6/20 13:05 过了2007/6/20 10:35的高点，该笔棒线低点没有跌破，还不适宜做空单放空，等到2007/6/20 13:25过了2007/6/20 13:05的高点后，该笔棒线低点在2007/6/20 13:35被跌破时，此时多单必须平仓，积极者可在此处放空。请注意看图中2007/6/20日9:40突破了2007/6/19日10:05的高点后，隔笔棒线(即2007/6/20日9:45)立刻跌破突破棒线的低点，若是该笔放 空，到了之后再过此处高点时，空单就该止损出场。 II 开盘跳空 图4-27 沪深三百指数2007/9/10日跳空反转图 图4-27图中显示虽然2007/9/10日一开盘就跌破2007/9/5日低点5265.06，但 是立即开始多头抵抗的反弹。 图4-28 沪深三百指数2007/9/10日五分钟图 请注意图4-28中9/10日向下跳空开盘一举跌破了5265.06之后，隔笔棒线(即9:40)出现了一高点A后，在10:20分再次突破此高点A，突破后即是买进，多头只要该笔棒线(即10:20)的低点就可以持续进攻，也就是把止损点放在10:20这笔棒线的低点即可。 第五章 指标看趋势与买卖点 2010年04月21日 15:17 来源:国金投资 相关标签: 超买 一致 在第一本拙作 “技术分析指标详解”中刻意避开一些复杂非传统的技术指标，其用意在于说明传统的指标已经够用，无须再画蛇添足，但是许多看似神奇的指标仍然迷惑着许多投资者，特藉此书的此一章节略加说明其应用与原理，也藉此陈述这些指标用得巧时，确有其高明之处，但也有其先天的限制，也正说明了没有一种指标能通行天下的原因，最后还是需要人为的辨别与修正，当然，其正本清源的作法仍是需要回归于,线理论，以,线理论为主;指标为辅，两者最后分析的结果应该是一致的，若是指标分析出来的结论与,线理论相违背， 仍应该以,线理论的分析结论为准，因为指标都是由,线推导出来的。 标题既是指标看趋势，换言之，这几个指标都是用于判别趋势盘态而非短期波动剧烈的盘整盘态，谈指标就必须先把前提，也就是适应的盘态说清楚，才不至于举措失当，用错了地方还怪指标不好用，天下没有无用之事，只在识与不识而已，只要能知道指标的来龙去脉，甚至参数的变化，仍然不失为一工具，金融投资市场中，赚钱才是首要的目的，任何可以采取的工具，甚至小道消息，只要能通过,线理论乃至波浪理论的检验，最后能将所有分析统合为一个方向时，都可以采用，本书虽然讨论的是技术分析，但也不能因此就把技术分析的功能吹上了天，任何分析都有其用法与局限性，分析时最好能相互应证，这才是正确的思路。 技术分析必须配合着相对应的进出场点的设定法则，也就是进场点与止损点止利点的设定，不论是用,线;波浪理论或是指标任何的技术分析研判出的后续走势，都含有着成功失败的概率，也必定能够预测出可能的风险与利润，例如:KD指标过75进入所谓超买区之后，继续上涨的机率大约是两成多，行情走跌回调的机率比持续上涨大的多，但是假设行情持续上涨，所隐含的利润相对地也大，所以每次进场前必须要先大概计算出来利润风险的比 例如何，也就是: 风险大约等于失败机率X (进场点-止损点) 利润大约等于成功机率 X (获利点-进场点) 若是只以获利与认赔的价位来计算，虽较为粗略，但也算是一种计算的方式 第五章 指标看趋势与买卖点 第一节 扣抵线 2010年04月21日 15:23 来源:国金投资 相关标签: 利空 印花税 所谓的扣抵线就是逆向推导出指标反转趋势时K线的价位。换言之，就是先假设指标的买卖讯号后，再逆推在这种买卖讯号出现时，K线的价位应该在哪里;也就是怎样的价位会产生买卖讯号。扣抵线其原理步再赘述，有兴趣者可参考前一本拙着，若用飞狐软件公式 表达:5-10扣抵线:如下: 方向线5:=2*C-REF(C,5),shift5; 今天的扣抵价:2*ref(c,5)-ref(c,10); 明天的扣抵价:2*ref(c,4)-ref(c,9); 后天的扣抵价:2*ref(c,3)-ref(c,8); 大后天的扣抵价:2*ref(c,2)-ref(c,7); 大大后天的扣抵价:2*ref(c,1)-ref(c,6); 大大大后天扣抵价:2*C-ref(c,5); 既然扣抵线的计算基础是移动平均线，所以扣抵线的看法皆应符合所有移动平均线的性质，也就是说移动平均线的助涨助跌;葛氏八大法则等观察法则，扣抵线也都具备。若是从 数学式子直观来看扣抵线， 今天的扣抵价=2*ref(c,5)-ref(c,10); 明天的扣抵价=2*ref(c,4)-ref(c,9); 今日的扣抵价，是用五天前的收盘价乘以二，减去十天前收盘价得来的，由此式子所得的扣抵价所显示出来的意义就是:若是今天要持续上涨，其攻击的力道必须大到足以跃过此 价位才可持续做多;反之，若其攻击力道不足已越过此价位，则以做空为主。 其实际应用的原则应该为:接连后续几天若是扣抵高值，则为卖出区间，以作空为主;接连后续几天若扣抵低值，则为买进区间，以作多为主。进入作空区间后，行情若是不跌，只要一站上扣抵线之上则为轧空走势，在图上显示这扣抵价的线就有如支撑线，扣抵线随着K线一路往上;作多区间不涨，一但价位跌至扣抵线之下则为杀多走势，在图上显示这扣抵线就有如压力线，扣抵线有如压着K线一路往下。但是此一指标容易有一误区，那就是若前期扣抵的价位刚好是持续追杀或持续轧空时，容易造成扣抵值偏低或偏高的情况，所以必 须再配合另一原则，那即是突破三日内最高值做多与跌破三日内最低值做空的原则进行搭配运用，可减少此一误区所造成的损失;买入后若跌破了突破扣抵线棒线的低点则止损;作空 若突破了跌破扣抵棒线的高点则止损。 实际例子请参考图 图4-1 2007/5/21日扣抵线 请看图4-1中2007/5/21日时，其后几天的扣抵线是先向下，这意味着2007/5/22日只要站上扣抵线，将会造成一波涨势，也就是进入了做多的区间，而且2007/5/22日一开盘即符合了突破最近三日高点的特性，因此虽然当日属于空头抵抗的盘态，因此收了个小红棒，其止损点就设在2007/5/22日棒线的低点，由于突破了扣抵线，因此整个盘势已经 暗示着将进入一波涨势的阶段，所以每日开盘盘中交易以做多为主。 图4-2 2007/5/29日扣抵线 直到2007/5/29日，虽然当日最终收盘还是站上扣抵线，由未来几天扣抵线也可得知往后几天将扣抵高值，若不能持续上攻，将受到空头打压，此时适逢印花税加征的利空，造成了一波跌势，此处就是技术分析与市场讯息面的巧合，不见得就是指标有多么神奇，假使没有印花税加征的利空，多头也要持续上攻，才能避开进入接下来适合做空的区间。 图4-3 2007/6/8日扣抵线 经过一轮下跌后，在2007/6/8日站上了扣抵线之上，之后几天的扣抵值皆是扣抵低值，也就是进入了作多区间。2007/6/8日不仅站上扣抵线而且也突破这三日的高点，可以预期之后的持续反弹，直到2007/6/18日又进入一轮做空区间为止，由于2007/6/18日 没有持续上攻站上扣抵线，让扣抵线有如压力线一般，将行情打压回调。 图4-4 2007/7/2日扣抵线 2007/7/2日站上扣抵线，之后的扣抵线呈现盘整扣低值的形态，2007/7/4日没站上扣抵线，但是可预见接下来的几天，既使下跌，由于扣抵的都是低值，容易产生止跌的,线。 图4-5 2007/7/6日扣抵线 虽然2007/7/6日站上扣抵线，但是没有突破三日内的高点(即2007/7/4日高点)， 又受制于前波下跌套牢K线影响，所以呈现横盘整理的盘态，没有直接上攻。 看过这些实际的例子后，现在可以进一步讨论扣抵线之所以有参考价值的原因，就以今 日扣抵价的公式为例来说明: 今天的扣抵价=2*ref(c,5)-ref(c,10) 若是把上式改动一下则成为下列的式子: 今日的扣抵价,ref(c,5)+ [ref(c,5)-ref(c,10)] 今日的扣抵价,五天前的收盘价+ [(五天前的收盘价)-(十天前的收盘价)] 也就是用五天前的收盘价为基准，然后用五天前的收盘价减去十天前收盘价，两者和得出来的扣抵价位。所以若是扣抵价持续上涨，会受到两个因素影响，一是五天前的收盘价持续上涨，也就是式子里的ref(c,5)，另一个因素就是五天前收盘价减去十天前收盘价的价差越来越大，因此扣抵值越来越高意味着五天前收盘持续上涨或是五天前收盘比十天前收盘高出许多，这都意味着五天前的盘势已经呈现上涨的态势，才会让今日扣抵值在高位，所以若要越过扣抵值站在扣底线之上，也就是进入作多的区间，这几天必须也持续上涨才能达到此一要求，但是五天前已经涨了一段，现在要持续在上攻，就必须花费更大的力气与金钱，所以扣抵高值时，容易受到空头打压，造成盘整或转折，原因在此，扣抵低值，容易造成多头反扑，道理亦然。五天前的收盘若比今日收盘高，容易造成扣抵高值，其实若是从价位的角度来看，等于五天前的买入者都已套牢，现在当然容易受到空头打压，除非这里该跌不跌，有空头错误产生造成反转或是五天前只是盘整盘，扣抵的参考值有问题才会出现反常的现象。经过这些讨论，看似神奇的指标其背后都有符合现实面的依据，如此深究也才能够用得 安心，用的得心应手，不致沦为指标的迷信者。 这里先介绍扣抵线大致应用的概念，关于实际的规划将于第六章做更深入的说明。 第五章 指标看趋势与买卖点 第二节 神奇K线与MACD 2010年04月22日 11:32 来源:国金投资 相关标签: 黄金 ST 神奇,线这名字看来很招惹眼球，该指标号称买入后直到卖出讯号发生才卖出，讲究的就是一路保持仓位，买卖讯号清楚，避免了短期波动的反复操作，请参考图4-6下半部的神奇,线指标，这种表示方法只是将买卖讯号改成,线形式表达，实际利用飞狐软件编写指 标时，利用了飞狐软件内建的绘图函数 STICKLINE(COND,PRICE1,PRICE2,WIDTH,EMPTY)， 当COND条件满足时,在PRICE1和PRICE2位置之间画柱状线 宽度为WIDTH(10为标准间距),EMPTH大于1则画空心柱。 请比较图4-6的神奇,线与图4-7的MACD买卖讯号。 图4-6神奇,线在2007/6/11日出现买进讯号，一值到2007/6/25日出现卖出讯号; 但是若依图4-7中MACD的黄金交叉买入讯号，2007/6/8日已出现买进讯号，再看两图 中2007/7/9日同时出现买入讯号，差异在于2007/8/1日MACD出现卖出讯号。要使用MACD指标必须先知道该指标在同一周期与其他指标比较而言，MACD属于买卖讯号较少，相对稳定的趋势指标，所以才会有建仓后，长期持有的特性，所谓神奇,线指标也是类似的性质，无非就是利用了移动平均线与标准差的概念所写成的指标，这里只就MACD黄金交叉与死亡交叉的特性来研究此一指标，至于其他更多相关的指标用法请参考前一本拙着，MACD此一特点在期货市场相对属于过于缓慢的指标，但若是利用这点来观察做多做空与是否加仓倒是一种不错的选择。其运用原则就是当MACD指标出现黄金交叉时，以做多为主; 出现死亡交叉时，以做空为主。 第五章 指标看趋势与买卖点 第三节 宝塔线 2010年04月23日 14:49 来源:国金投资 相关标签: 表达金融商品的走势，除了常见的K线(或称蜡烛线)以外，还有一种常让人忽略的表达方式，那就是宝塔线，其基本的应用原则，若简约成一句话那就是人必自侮而后人侮之。 宝塔线在表达多空双方多空力道有其独到的处。 宝塔线基本的画法是以收盘价为基准，用白黑的棒线来表达涨跌。具体画法如下: 价格上涨时,画白色实体棒线,价格下跌时,画黑色实体棒线。若前一交易日是上涨白线,而次日下跌,股价未跌破前一天白线低点的那一部分跌幅仍画白线,跌破部分画黑线。若前一交易日为下跌黑线,而次日上涨,股价未涨过前一天黑线低点的那一部分涨幅仍画黑色实体,涨过部分才画白线。宝塔线的特征和圈叉图类似,并不像,线的画法在于记载价格变动过程,而只是在股价过前高(或破前低)时才予以记录。宝塔线也可设置参数,通常设为三日(或五日),也就是说当收盘价高于前三日(或五日)最高价时，也就是一般所谓的宝塔翻白，视为买入信号。当收盘价低于前三日(或五日)的最低价时,也就是一般所谓的宝塔翻黑，视为卖出信号。通过了宝塔线的表示方法，可以清楚看出多空双方力道的表现，所以若要将宝塔线由多方转成空方，首先可以看到宝塔线白色上涨实体的涨幅缩小，空方才会有机可趁，所以才总结着一句话:人必自侮而后人侮之。只有多方上涨力道衰减，空方才能趁势反扑，扭转多 空气势，要由空头转为多头市场也是同样的道理。 具体运用在期货交易中，宝塔线在配合上均线，是相当犀利的一样看盘工具。 一般而言，无论是,线或宝塔线，利用均线作为进出依据时，第一个原则就是均线之下，以作空为主;价格在均线之上时，以作多为主轴，这是顺势单的作法，一路上涨或一路下跌的过程中，宝塔线没有出现讯号，没有平仓的理由，做对了就是一路持有，等待出现平仓讯 号时才需离场，甚至反手开新仓。请参考图 另一种情形就是，当出现乖离率偏大时，才考虑作逆势单，均线之下做多;均线之上做空的方式。其具体的作法就是，价格在均线之下时，看到宝塔线有所谓的三平底时，一出现宝塔翻白的情形，勇于作多;当价格在均线之上时，看到宝塔线有所谓三平顶时，一出现宝塔翻黑的情形，勇于作空，这就是抓转折的方法之一，请参考图 。这里利用了均线作为多空的研判工具与三平顶三平底;宝塔翻白宝塔翻黑的再次确认动作，就是为了减少在盘整时， 宝塔线交易讯号过于频繁的缺