止跌企稳震荡上行 摘要： 1、一季度国内供应产量与去年同期相比有较大 ...

止跌企稳震荡上行 摘要： 1、一季度国内供应产量与去年同期相比有较大 ... 摘要： 1、一季度国内供应产量与去年同期相比有较大增幅，进口量与同期相比基本持平，相对于国内产量来说 供应压力相对较大 2、进入二季度后，前期的产量会随着需求的增加逐步消化，恶劣天气将结束，气候也将变暖，地膜订单将 逐步好转。 3、2010年2季度塑料价格将走出震荡上行的行情，需要重点关注原油、乙烯等上游原料走势，若上游原料 及经济政策等各项因素配合，二季度LLDPE市场将会出现转机，引发一轮震荡上行的行情。 （2010年第2季度LLDPE 市场展望报告） 农产品事业部 戴进 1月初受国际油价回调，乙烯单体价格走低，需求起色不大、供应压力增加等利空因素打压，LLDPE期货市场出现暴跌；1月中旬伴随着国际原油跌破80美元/桶大关，引发了国内塑料盘面的新一轮加速下跌， 同期国内石化一改强硬的操作风格，出厂价也跟随市场价走低，盘面上彻底打通了市场下行的通道。 2月初由于临近春节，市场人气涣散，交投日益减少，但并没有引起LLDPE价格的大幅度下滑。春节长假之后，国内LLDPE期货市场价格大幅高开，另外节日期间国际油价也配合的涨至80美元左右，这就更加剧了节后上涨的气氛。与此同时，石化企业也上调了报价，多数开始定价，在节后市场火爆上涨之时， 塑料现货面出现较大问题，主要是缺乏有力的需求维系，并且国际油价走势不稳，导致市场观望情绪浓厚， 成交量迅速减少，市场价格因此冲高回落，月底基本跌回到节前水平。 3月LLDPE盘面跌宕起伏，涨跌互现，整体呈现”V”形走势，月初由于国际原油高位震荡，乙烯单体 价格盘整下行，多头市场信心受到一定的打压，塑料盘面因此也延续了上月跌势，处于下行通道之中。另 外下游工厂开工率恢复缓慢，导致需求疲软，成交不多；市场状况在3月中旬有所好转，伴随着期价的不断下跌，市场底部渐渐显露，跌势有所缓和。在连续8个交易日价格上涨后，月底塑料进入调整期，为后 期市场回暖铺平了道路。 2010 从目前整个世界的经济形势来看，后期的经济发展将会是稳步、缓慢且历程较长的过程，对于国际原 油，当前的经济形势使得原有的供需环境相对宽松，相信随着经济的进一步复苏，需求的增长将使得油价 有继续上扬的可能，同时，美元则面临更复杂的形势，短期内无法走出弱势，因此美元在一定程度上对油 价上涨起到推动作用。另外目前宽松的货币政策以及通胀的预期也是促使油价上涨的重要因素。但若后期 美联储收紧货币政策，则可能对经济的复苏有负面影响，从而影响到国际原油市场，预计二季度的国际油 价将以75-80美元区间为底部，维持温和上涨的态势，这将对LLDPE价格构成支撑作用。 石脑油的走势基本与国际原油一致，整个2009 年石脑油价格随着原油的走势，涨幅超过了120%，进入10年后，只有石脑油FOB 新加坡和阿拉伯海湾报价有着小幅下跌，其余区域均以微幅上涨为主，预计二季 度石脑油会跟随原油，继续坚挺表现，从而对LLDPE市场形成利多支持。 新加坡 80.69桶 80.06桶 -0.65 日本 731.25 729 2.25 阿拉伯海湾 696.79 702.88 -6.09 CIF/ARA 726.75 715 11.75 鹿特丹 722.75 711 11.75 FOB地中海 700.25 691.75 8.5 乙烯价格09年整年一直呈现上扬的趋势，乙烯单体大部分时间与国际原油走势保持一致。但是进入10年以后，两者出现了较长时间的背离，国际原油相对震荡，但乙烯单体却呈现出了大幅下跌趋势，进入2月中旬以后，价格有所企稳，出现了小幅反弹，受供应紧张，需求旺盛支撑亚洲乙烯在二季度仍有上涨空 间。 从以上分析可以得出，二季度上游原料的走势将以上涨为主，从而在成本上支撑LLDPE等下游衍生物价格。 2010年1月国内PE产量为69.8万吨，较去年同期（60.8万吨）增加9万吨，增幅为14.8%。2月国内PE产量为72.2万吨，较去年同期（61.7万吨）增加10.5万吨，增幅为17%。1-2月份累计142万吨，同比去年（122.5万吨）增加19.5万吨，增幅为15.9%。 2010年01月PE总进口74.12万吨，环比增加14.44％，同比上年1月份（47.9万吨）增加54.74%。其中LLDPE进口22.56万吨。LLDPE环比增加5.26%，同比去年增加39.84%。02月PE总进口56.37万吨，环比减少23.95%，同比上年2月份（65.41万吨）减少13.83%。其中LLDPE进口17.77万吨。 LLDPE环比减少21.23%，同比去年减少21.99%。 从以上数据我们得出，一季度PE国内供应产量与去年同期相比有较大增幅，另外进口量与同期相比基 本持平，因此相对于国内产量来说供应压力相对较大，从LLDPE市场价格走势图中可以看出，与09年不同的是，10年1季度进口价格远远高于国内价格，一定程度上反映出国内市场相对于国外市场价格优势明显，从 而对LLDPE国内市场价格的上涨形成一定的支撑。 国产料方面，国产量将会是供应压力的主要来源。当前国内聚乙烯装置生产多数已经稳定，其他新增 装置开车的可能性不大，预计供应水平超过去年同期两成，而且一季度中间商销售情况，会有相当货源累 积到二季度，因此在4月初为会有一波供应压力。 进口料方面，2月份受春季假期影响，市场成交清淡、商家离市，贸易商手中持货较多，目前港口库存 货源充足，相对于疲软的需求，进口料现货压力较大，而前期订单于3月份集中到港货源也不在少数，因此 预计二季度初市场会出现供大于求的局面。 石化库存的高低是LLDPE价格的晴雨表。一般说来，国内石化有各自的库容，当库存水平超过正常 库存时，迫于销售压力国内石化可能会采取降价的以促进销售。反之，当销售顺畅，库存偏低时，也 意味着石化存在推涨的潜能；目前来看社会石化库存偏大成为压制上涨行情的重要的不利因素之一，春节 期间国内石化正常生产，可以正常开单，而中间流通以及下游工厂多数放假，因此货源大量集中在一级、 二级代理商手中，形成庞大社会库存，亟待节后消化。另外，一季度多数中间商备货待涨，也形成了一定 的社会库存。目前各主要市场库存量处于同期的高位。 由国内PE产能分布图可以看出，目前国内PE 产能，主要集中在中石油与中石化两家。国内石化企业单向推涨的一贯策略将会对LLDPE价格形成持续的支撑。目前行情虽然波动不断，但从总体方向上来看是上行 的。这就意味着石化企业不需要太过担心行情回落而适度回调价格，因此近期我们看到的多数都是出厂价 格的上调，而鲜有下调的情况，虽然这在一定程度上造成了与下游之间成交上的僵持，但无疑也锁死了行 情回落的空间。石化的调价政策也成为支撑LLDPE未来价格的重要因素。 进入三月份，地膜生产进入传统的生产旺季，但地膜生产不是很理想，部分年产千吨以上的地膜厂家 陆继短暂停机。进入旺季后除东北地区尚可以外，山东地区地膜订单接收情况不理想，其他地区表现也不 尽人意。目前整个市场需求未能跟进，市场成交受阻。造成此种局面的原因首先是前期储备的地膜太多， 使得销售仍未完成，再就是LLDPE价格春节后涨而复跌，目前维持盘整趋势，导致多数农膜经销商不肯轻易 , 还有受冷空气影响，部分地区气候依然偏冷，老百姓采购仍未开始。进入二季度后天气逐步回暖， 这种因素的影响会随着时间的推移逐步淡化。另外云南周边地区干旱，致使该地区80%以上面积无地下水灌溉，从而影响了地膜销售情况。而山东地区雨雪缓解旱情，也对LLDPE需求形成打压。 目前地膜旺季并没能促成LLDPE的上涨行情，但相信随着时间的推移，进入二季度后前期的产量会随着 需求的增加逐步消化，恶劣天气将结束，气候也将变暖，相信地膜订单将逐步好转。 塑料自进入2010年后便一直呈现出高位震荡的走势格局，一季度主要震荡区间在12300-11300元/ 吨之间，从技术图形上看，目前塑料指数在11200元/ 吨一线有较强支撑，此线将会在中期成为一个重要的支撑 区域，一季度末期在盘面上已经出现了止跌企稳的迹象，预计进入二季度后，期价将会沿着一季度的轨迹， 走出一个震荡上行的行情，11500-12000元/ 吨将会成为主要活动区间，如果后期有效突破前期高点12300元/ 吨一线，那么将很有可能引发一轮新的上涨行情。 预计2010年2季度塑料价格将走出震荡上行的行情，需要重点关注原油、乙烯等上游原料走势，笔者认 为上述原料价格仍将维持温和上涨的态势，将对LLDPE的价格构成支撑作用。另外随着需求的增长，预计国 内产能将得到逐步消化，眼前的供应压力也会得到较大缓解。下游地膜需求情况由于多个因素的原因目前 状况仍不甚理想，二季度清明节前后是春耕的最佳时间，相信地膜订单在进入4月份后会集中好转。若上游原料及经济政策等各项因素配合，二季度LLDPE市场将会出现转机，引发一轮震荡上行的行情。