人民币实际汇率对中韩贸易收支影响实证研究

人民币实际汇率对中韩贸易收支影响实证研究 人民币实际汇率对中韩贸易收支影响实证 研究 【摘 要】 本文通过对中韩贸易收支情况进行系统的分析之后,构建人民币实际汇率与中韩贸易收支的模型,以1997-2010年的双边季度数据为研究样本,利用Eviews6.0统计软件进行了一系列的计量分析。最后得出人民币实际汇率与中韩贸易收支之间的关系是: 从短期看,实际汇率是影响中韩贸易收支变动最主要的因素之一,并且二者之间为正相关的影响关系;在半年、一年、两年内汇率变动对贸易收支的贡献比率分别为9.4%、10.7%、27.6%。从长期看,人民币实际汇率与贸易之间存在稳定的协整关系,汇率贬值能改善中韩贸易状况,可是影响有限。 【关键词】 实际汇率;协整检验;方差分解 一、引言 自1992年8月24日中韩建交以来,双边经贸合作发展迅速,双方互为重要经贸合作伙伴的关系日趋紧密。随着中国经济的迅猛发展,特别是中国加入WTO之后,越来越多的韩国企业把目光投向中国。同时,西部大开发和 “走出去”战略的实施,使得越来越多的中国企业对韩国这个新型市场兴 1 趣日益浓厚,中韩双方的经济合作更加密切,发展速度与过去相比也明显加快,因此研究中韩贸易对目前中国经济的发展具有十分重要的现实指导意义。 二、文献回顾 Bahmani-oskooee(1991) 所指出的,可能掩盖发生在双边水平上最近关于该主题的研究使用双边这就是的原因贸易数据为什么更多实际变动总体数据。 Baharumshah(2001) [2] 利用1980-2006年的季度数据,使用VAR模型对泰国和马来西亚与美国和日本的双边贸易收支进行了研究。他发现贸易收支和实际汇率之间存在稳定的正的长期关系。 Bahmani-Oskoee(2001) [3] 使用Engle-Granger 和Johansen-Juselius协整分析对中东国家贸易收支对实际汇率贬值的长期反应进行了研究,结果明,所有7个国家实际汇率贬值对贸易收支存在正的长期影响。 辜岚(2006) [4] 采用误差修正模型(VECM),以1997-2004年的双边月度数据,在汇率波动和贸易余额之间进行协整分析,并判断出实际双边波动汇率是否是影响中国与其它国家的贸易收支因素之一,结果显示各国之间存在较大的差异。主要包括:第一,中国与美国、欧元区国家、马来西亚、韩国和加拿大的双边实际汇率与双边贸易收支之间存在长期均衡的关系,中国与日本、英国之间是不存在长期均 2 衡关系的。第二,在与中国存在长期均衡关系的五个国家中,加拿大和马来西亚这两国与中国的长期均衡关系不显著。第三,在与中国存在长期均衡关系比较显著的三个国家中,美国、欧元区国家的数据满足马歇尔一勒纳条件,韩国则不满足马歇尔一勒纳条件。中国与日本、英国的双边实际汇率与双边贸易收支之间不存在长期均衡关系,中国与加拿大、马来西亚之间的长期均衡关系不显著,说明人民币汇率变动对日本、英国、加拿大、马来西亚之间的长期贸易帐户是没有影响的。 范方志和赵大平(2006) [5] 以14个与中国有主要贸易合作的国家为研究对象,根据各国样本性质的不同,分别选取了几何分布滞后模型和误差修正模型,检验了这14个中国的贸易伙伴国的双边贸易收支与人民币双边汇率的关系,并计算分析了汇率对这些贸易伙伴国的贸易收支的短期影响和长期影响,以及由于汇率的变动对不同贸易伙伴的影响差别。结果表明:从长期来看,人民币汇率贬值能改善我国对所有贸易伙伴的贸易收支。但是从短期来看,人民币汇率的贬值实质上恶化了我国对大多数贸易伙伴的贸易收支。 三、实证研究 1、模型结构和数据说明 两国间的双边贸易发展水平受多方面因素的影响,包括两国的经济发展水平、两国居民的收入水平、贸易壁垒以及 3 汇率等等。本文以中韩贸易为例来研究人民币实际汇率对我国与韩国的进出口及贸易收支之间的影响关系,根据以上的理论推导和本文实证分析的需要,本文在研究人民币实际汇率与中韩贸易收支影响关系的理论模型的线性回归方程可以表示为: ln TB=θ 0+θ 1 ln REX+θ 2 ln Y f+θ 3lnY d+ε 数据来源: 这里用的中国与韩国的实际GDP,数据来自OECD统计网。人民币兑韩元的名义汇率,这里采用的是直接标价法,名义汇率、韩国消费者物价指数以及韩国的实际收入来源于OECD统计网。中国向韩国的出口商品总额与中国从韩国进口商品总额来源于海关数据网,中国的消费者物价指数和中国的实际收入来源于wind网站。我国消费物价指数等指标的原始数据均来自IMF网站。本文选取了1997-2010的季度数据进行实证检验,文中的所有数据都取了其对数值。另外对于贸易数据以及其他变量我们都进行了季节调整,以消除季节因素对研究的影响。 2、平稳性检验 在对时间序列进行实证检验之前,首先要对这些时间序列进行平稳性检验,然后再根据检验结果选择之后检验的方法。本文选用ADF单位根检验方法对时间变量进行平稳性检 4 验。检验结果表明,LnTB,LnYc,LnYk, LnREX各变量在一阶差分前,如果这些变量所给出的10%水平临界值的绝对值均大于ADF统计值的绝对值,可以认为这些变量均为非平稳时间序列。一阶差分后,所给出的l%水平临界值的绝对值均小于各变量ADF统计值的绝对值,可以认为这些变量均为同阶平稳的非平稳时间序列,它们的线性组合可能存在长期的均衡关系。 3、协整检验 本文使用Johansen动态自回归模型(VAR)来估计模型的长期均衡关系的协整检验方法。这种检验方法是在对某组时间序列平稳性检验的前提下,再对非平稳时间序列进行分析,从而验证这组时间序列是否存在长期的均衡关系即协整关系。根据本文的变量情况,我们将采用Johansen协整检验方法,即建立VAR模型,然后在VAR模型中对各个变量进行Johansen协整检验。由于Johansen协整检验是基于向量自回归模型(VAR)的检验方法,因此在进行协整检验之前,必须先确定VAR模型的滞后阶数,本文以AIC与SC评价指标为选择最大滞后阶数的,即AIC与SC的值同时达到最小,则确定为该方程式的最优滞后阶数确定为3。 5