青木先生判断大势的文章

青木文章 熊市反弹　复杂震荡 【2002.02.04 11:11】 青　木 从１９９４年７月到２００１年６月从３２５点到２２４５点，Ａ股市场已经在大牛市状态中连续运行了７年，其间市场经历了三次大规模的上升。其中，从１９９６年初到１９９７年５月的那轮上升最为波澜壮阔，也最具备牛市第三浪的本质特征。在采用对数坐标的上证指数长期走势图上，我们可以清晰地划分出这个大牛市的五浪结构（见图）。 ２００１年，大牛市进入了尾声。８月底明确形成顶部，９月底跌破长期上升趋势线，标志着牛市的结束，从此市场进入了针对３２５点以来全部上升的总调整。这次调整将是漫长而深刻的，在调整过程中，１９９７—１９９９年的整理区域和２０００—２００１年的顶部区域有着十分重要的指导意义。图中低位的方框显示的是基本价值区，上证指数曾在这个区域中反复震荡了两年，其价值中枢大约为１３００点。在宏观经济稳步发展、利率处于历史低位的大环境下，一旦股价进入这个区域，将吸引大量长期投资性资本进入，对股价形成强烈支撑。高位的方框显示的是机构博弈区，其价值中枢在２０００点附近，当时场内违规资金较多，金融风险较大。顶部形成以后，它已经转化为重大阻力区，一旦股价进入这个区域，市场将面临较大的解套压力。结合证券市场所处的宏观环境分析，２００２年Ａ股市场很可能运行在上述大型支撑区和压力区之间，表现为复杂的震荡走势。 以上是今年股市所处的长线背景，下面做一些中短线分析。２００１年７月以来，上证指数形成了一个强烈的中线下跌趋势，目前这个趋势的有效下轨在１３００点附近，这与我们上面分析的长期支撑区非常接近。接近趋势的下轨意味着趋势内抛售能量衰竭，接近长期支撑区意味着长线资金开始踊跃进场。因此，当上证指数接近１３００点时，多空双方的力量对比已经发生了重大改变，在此基础上将产生一轮中线反弹。 元旦以后的半个月中，股指遭到了猛烈打压，但与此同时，我们却在数十只股票上看到了主力暗中吸纳的迹象。经过１月２３日和２８日的剧烈震荡之后，市场已经比较明确地找到了中线底部，熊市的第一阶段下跌已宣告结束。在随后的一两个月中，市场的主要任务应该是完成熊市中的反弹，其整体趋势是向上的。短期来看，由于多头仓促上阵，筹码还略嫌不足，而上方１６５０点附近又堆积着“政策底”留下的大量套牢盘，此时多头若采用直接上攻的策略将事倍功半。因此，短期走势中将会有较多震荡，并逐步走高，以便主力在震荡中逐步增仓并抬高股价。 多头气盛 中线无忧 【2002.03.11 10:12】 青　木 本周新资金在深圳本地股上突然发力，并延伸到次新股和低价股，中小机构被惊醒，纷纷进场抢货，使成交量骤然放大。经过１周的放量拉升，１６００点区域的短线阻力已经得到比较充分的消化，中线筑底过程确认完成。 从１月中下旬第一批大资金进场成功营造小双底，到本周新资金发动突袭，我们清晰地看到不同背景的市场力量分梯队运作的迹象。第一梯队进场时，巧妙地利用了政策气氛，大刀阔斧地完成了双底转势。当大盘在１５００点附近震荡盘整时，第二梯队试图借调整逐步增仓。但是，大盘中线反弹的要求日益迫切，政策面暖风频吹，新老资金都愈来愈难以压抑大盘中线向上的冲动。 本周放量上升的走势具有明确的分析意义，即成功地突破了去年７月以来的中期下降压力线。由于有上面谈到的那些背景，我们认为这个突破是值得信赖的。完成突破之后，１５５０点区域已经成为强有力的支撑区，随后发生的短线震荡调整，都不应该深入该区域。也就是说，发生在１５５０点之上的震荡，不论其来势如何凶猛，都是可以容忍的，是为新资金洗盘吸筹服务的。相反，如果大盘竟然重新回到了中期压力线之下，那我们必须高度警惕，行情可能出现重大变化。 突破压力线之后，中线上升空间豁然开朗。目前，均线系统转好的个股数量猛增，大盘短中期均线系统已经得到改善，若再经过短暂的震荡整理，则具备发动上升行情条件的个股数量会进一步大幅增加，这将是大盘中线反弹的根本力量来源。从底部的构造过程和能量来看，这轮中线行情很可能挑战本栏目第一期所阐述的长期压力区，即１９００点区域。 短线来看，市场人气迅速聚集，跟风盘大增，这就要求大盘以大幅震荡的方式清理浮筹。在股指距离第二梯队抢货区不远的时候，这种调整的幅度还不会很深，一旦股指脱离成本区７％至１０％之后，震荡幅度会迅速加大，短线客将大有作为。作为大器的中线投资者，现在还不需要理会那些来势汹汹的盘中震荡，应该牢牢握住中线筹码，冷静观察行情发展。老练的短线客，可以考虑在１６８０点以上参与震荡，捕捉差价。 反复震荡势上行——20020318 青　木 本周大盘在１６５０点附近的反复震荡，并不意味着多方力量的衰竭，相反，这可能是多头发动短线最后一波上攻之前的蓄势整理。 近两周引发行情的热门品种虽然短期涨幅很大，但还没有进入大批量派发期，它们近日的调整是主动的、温和的，这一批股票应当在再次制造向上突破之后才真正开始派发。与此同时，在１４００点区域做底的主流品种和上海的次新股升幅普遍不大，它们还具有一定上升潜力。考虑到上述因素，我们倾向于将大盘目前的震荡理解为清洗浮筹的过程。 就技术上来讲，从１５７０点到１６７０点放量过程的价值中枢在１６１０点附近，所有在这个位置之上发生的震荡，不论其形式如何可怕，都还算是强势的短线调整，并不会破坏中线趋势。另一方面，如果调整能深入到１６１０点之下，就意味着上周的放量区被套牢，这将提醒我们应该警惕短线风险，重新评价最近两周放量的意义。 从中线趋势的角度来看，大盘在１５５０点突破中期下降压力线之后，需要一个整固确认过程。这个过程是与二月份大盘在１５００点附近出现的横盘整理相对应的。由于那次整理平缓而狭窄，依据交替原则，这次整理可能快速而凌厉，周五的下跌已经表现出这样的特征。 在中线继续看多的前提下，我们应该设立两条警戒线。第一条警戒线在１６００点附近，是短期警戒线，跌破这条线之后，我们应该开始考虑大盘构造短线头部、再次转入中线筑底过程的可能性。短线筹码可以在随后的小反弹中出局，中线筹码则继续持有。第二条警戒线在１５００点附近，这是中期重要防线。跌破这条防线就意味着最近两个多月以来的中线筑底过程并不成功，大盘还需要花更多的时间、更多的震荡来修复中线形态。 行情的发展从来都不是一帆风顺的。在上周市场普遍看多的背景下本周出现这样的震荡，已经明显动摇了持股者的信心，尤其是周五的下跌，使市场中的获利筹码得到了较好清洗，市场情绪再次倾向于动荡不安，这对于行情进一步发展十分有利。 志存高远　放马南山2002.04.01 正如本栏上期阐述的那样，短线头部已经形成了。从上周后半段以来，在市场舆论普遍看好的情况下，在逢低吸纳的气氛中，真实的市场力量却作出了相反的表态。本周走势呈现出空头力量逐渐加强的向下推动形态，跌破１６５０点短期警戒线之后，局势变得明朗，跌幅开始扩大，短线下跌趋势进入了壮年期。 在过去三个星期中，上证指数以１６５０点为中心，在上下４０点左右的空间内形成了一个小型价值区，其中包含了约２０００亿元的成交额，这种情况值得注意。当这一区域演化为短期头部之后，一方面说明有较多机构资金在此坚决撤离，另一方面也将１６５０点区域变成了一个重要的套牢区。 这是个什么性质的头部？首先，它是从１３４０点以来这一阶段性反弹的头部，它所引发的调整起码是针对过去两个月中３５０点涨幅的调整，这一调整的强势支撑位应该在１５２０点至１５６０点之间，其中１５２０点区域正是春节前后的盘整区，具有比较实质性的支撑，因而更加值得重视和信赖。其次，这个头部要求市场重新寻找并确认从２２４５点以来长线调整的中线底部，在１３４０点的时候，大盘曾出现了这个底部的雏形，但它过于单薄，不足以与恶劣的中长期均线系统抗衡，这次调整的意义就在于再次确认１３４０点的中线底部地位，谋求构造有利于中线转势的格局。 显然，这次调整的上述两个目的现在都还没有实现，对于稳健的中小投资者来说，目前最好的策略应该是偃旗息鼓、离场观望。在３０日均线处多头可能会有所抵抗，那将为没有来得及在头部出货的投资者提供一次改正错误的机会。 偃旗息鼓不等于无所作为。我们注意到，前几周当少数股票以高姿态发动行情的时候，还有大批志在中长线的个股依然甘于寂寞，在底部耐心构筑形态、调教股性，这批股票的底部正变得越来越坚实可靠，它们将是帮助大盘中线再次成功筑底的中坚力量。不论是机构投资者还是普通散户，都不妨利用这次调整，培育下一阶段的主流品种。志存高远，放马南山。 四渡赤水 志在向上 【2002.04.15 10:14】 青　木 从３月１２日以来的２４个交易日中，上证指数呈现出复杂振荡的走势，形成了一个以１６４０点为中轴的盘整区。经过反复振荡，许多个股的技术状态和股性得到了比较充分的调整，这个区域的抛压已逐渐化解，它很可能演变为大盘上升途中的整理形态。 在整理过程中，上证指数四次大张旗鼓地穿越中轴线区域，每次穿越都有明确的技术意义，都对市场气氛造成了明显调控。这一系列走势，与红军长征途中四渡赤水摆脱追兵有异曲同工之妙。３月１５日一渡，乌云盖顶，打击多头信心；３月１９日二渡，随后形成向上假突破，吸引技术派跟风；３月２９日三渡，彻底破坏短期走势形态，制造空头陷阱；４月４日四渡，将空头甩在１６００点一线。经过四次振荡，市场已陷入迷茫，短线筹码纷纷出局，许多个股的技术准备已经完成，市场进入了可以顺利北上的有利状态。 振荡持续了２４天，作为一个短期整理，从时间上来说已经够了，市场应该在近日内表明态度、选择方向。由此可见，位于１６４０点的赤水河已经成为短期内考验多方信心的标志，如果大盘短线要向上突破，就不必要也不应该再跌到这个区域之下。向上突破的力度决定于随后成交量放大的程度。 中长线来看，１５０日均线目前位于１６６０点，近期内已是第二次触及，很可能被有效突破，均线系统聚集度正在提高，而短线整理区正是均线系统聚集区，这种局面有利于大盘短线向上突破。但是，均线系统聚集的时间还嫌不够，还不足以支撑一个大型上升趋势。目前的短线上升仅仅是扭转均线流布局的第一步，接下来还会有一次回试甚至反复穿越均线流的过程。四渡赤水之后，市场为我们提供了一个比较好的短线操作机会。所谓好的操作机会，指的是我们能理性地设计操作，设定可靠的短线止损点。比如短线来说，我们可以在目前的点位介入，在向上突破完成量度升幅之后退出，并以１６３０点止损。 春潮有信 长假无忧 【2002.04.29 13:15】 青木 经过３３个交易日的窄幅震荡，一个中线反弹途中的整理形态已经构造完毕，春潮有信，当完整的心理周期走到尽头的时候，市场将如期向上突破。 这次整理，与去年１０月２２日至１２月５日间的反弹遥相呼应，形成了颇具动态美感的对称，完成了清理１６５０点区域套牢盘和短线浮筹的工作。四渡赤水，成交量逐渐萎缩，反映出市场观望气氛日渐浓重，短线投资者的持股耐心丧失殆尽；短期均线聚集，中长期均线止跌回升，反映出市场中获利筹码迅速减少，短线再次上涨的客观条件已经成熟；日线技术指标重新回到低位并走好，整理区内的小型下降通道被突破，说明在技术上已经出现了向上突破的苗头。 这次整理可能成为市场调控投资者情绪的经典案例。由于去年的下跌过程非常简单凌厉，投资者惊魂未定，冲动和怀疑交织在一起，他们不可能接受简单的上升。主力利用１６５０点区域的解套压力，采取围绕短期均线上下震荡的方式，作出各种假突破、假头部，终于使得投资者感觉无所适从。一个短期心理状态，往往在３４个交易日左右发展到极点，极点到来的时候，人们将忍无可忍地做出情绪化的选择，本周五，市场就处于这样的极点上。 周五市场成功放量，并走出向上的单边市，那么我们就应该把它看成向上突破信号，不必等到上证指数创出整理区新高之后再确认突破。 周线技术指标仍在上升途中，仍具备上升潜力。中线阻力区在１８００点以上，这也是短线向上突破之后的基本目标。但是，正如我们上期所说的，短线上升并不意味着中长线转势，长期均线掉头上行之后，还需要一个回探或反复缠绕的过程，以便夯实中长期底部。目前的中长期下跌趋势能否被逆转，现在下结论还为时尚早。 中长期走势有隐忧，但这并不妨碍我们保持短线做多的立场。由于调整的周期已经走完，五一长假之前的走势应以上升为主，不论其表现为温和盘上还是急速拉升，都应理解为向上突破信号，只要不突然放量下跌，我们都可以放心持股过节。