原油走软且PE库存增加 - 盛达期货

原油走软且PE库存增加 - 盛达期货 化工周报 盛达期货研究所 钟勇 化工研究员 (0757)88032585 zy1@jointfutures.com 原油走软且PE库存增加～塑料短期难言乐观 一、 本周LL现货情况 国内PE市场本周以震荡整理为主，周一随着原油价格走高，现货价格一度达到本周高点，市场出货积极性有所提升，中间商询盘增多。周二国内央行央票收益率大幅走高，市场一度陷入恐慌，由于加息预期走强，期货大跌拉动现货价格走软，但由于石化成本支撑，LLDPE跌幅在50-100元/吨。周三、周四市场暂时无较大利好利空因素影响，石化陆续结算挂牌上调，并且调整开单平衡市场供应，挺价意图较为明显，市场反应还有待观察。 二、 宏观面 在央票利率全面上行，资金利率在上周四、周五大幅飙升，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜品种升至3.6892%，7天品种更是半个月来首破4%，加息预期浓厚给市场带来较大压力。另外，自7月中旬国务院常务会议召开后，楼市限购扩容就被提上议程。通过统计口径中筛选房价上涨过快的二三线城市进行限购似乎越来越近，这也将对市场造成较大震动。 拜登在川大发讲话，借机驳斥了美国实力衰落的看法，并声言美国绝不会债务违约，他重申，中国对美国政府债券约1.2万亿美元的投资安全牢靠。并表示尽管美国现在的经济有些担忧，但他对美国的经济还是非常有信心的。利比亚“全国过渡委员会”委员阿卜杜拉?迈胡卜22日凌晨对记者说，反对派武装已控制首都的黎波里，目前正在市内清除卡扎菲残余部队，利比亚动荡的政局似乎看到黎明的曙光，预期将对原油市场带来较大影响。 三、 LL基本面 --------------------------------------------------------------------------------------——— 期市有风险 ～入市须谨慎 请阅读文后重要声明 塑料周报 -------------------------------------------------------------------------------------------------- — ———— 1.原油 原油供应方面，利比亚局势依然是聚焦投资者目光的要点，反对派已攻入的黎波里，卡扎菲和他的家庭是否还在利比亚还是个迷。但利比亚战事已近尾声，据估计，卡扎菲下台可能会推动利比亚恢复170万桶/日的原油产量。 需求反面，由于美国兑叙利亚采取制裁措施，禁止原油进口，这使美国国内原油供应 每日减少约1万桶。供养的趋紧本应促使油价上扬，但8月12日当周美国原油库存增加423万桶至3.54亿桶和在低迷的经济环境下，国际油价还是未能颠覆跌势。 后市来看，油价恐还将有一段下探过程。主要的下跌原因集中在对欧洲债务危机的担忧以及美国经济出现衰退的迹象增多。而前期一直被传得火热的第三轮量化宽松政策未能响应市场。美联储不能采取新的刺激措施频频令市场失望，美国股市貌似也进入了一个较低的运行区间，国际油价也相应走低。 图:美原油主力10月合约走势 2.单体 本周亚洲乙烯市场窄幅上行，报价小幅走高。目前CFR东北亚/东南亚分别收于1171-1172美元/吨和1170.5-1172.5美元/吨。现货市场不确定因素依旧繁多，业者多持币观望，实盘成交寡淡。整体看，社会库存仍较充裕，下游用户缓慢消化前期备货为主，短线外购意向淡薄。而关于台湾台塑停车装置“解禁”的传言愈盛，虽重启的具体日期未定，部分业内人士认为本月底1号装置或将重启。若该装置如期开车，那么后市供需格局恐将有变。 3. 装置检修动态 PE国内石化装置检修情况一览 --------------------------------------------------------------------------------------——— 期市有风险 ～入市须谨慎 请阅读文后重要声明 塑料周报 -------------------------------------------------------------------------------------------------- — ———— 石化名称 生产装置 产能(万吨/年) 安排计划 检修时间从7月7日开始，神华包头 全密度装置 30 8月20日左右开车 8月15日停车检修，计划大庆石化 LLDPE装置 6 8月22日开车 HDPE一线 8 HDPE二线 8 8月15日左右陆续停车， 燕山石化 新LDPE 20 预计检修时间为1个月左 右 老LDPE一线 6 老LDPE二线 6 老全密度装置 10 8月8日小乙烯装置停车，新全密度装置 60 独山子石化 8月12日大乙烯装置停车，老HDPE装置 10 计划停车检修45天左右 新HDPE装置 30 4.库存方面 库存方面，进入8月以来，进口货源到港量开始明显增多，而相比于热闹的7月而言，如今的出库速度已远远不够，港口库存上升较快，逐步接近前期高位。从装置检修的消息来看，除去台塑部分装置和新加坡壳牌裂解装置继续停车外，印度、泰国、沙特的检修装置在8月底之前将会全部完成重启，9月份货源供给量将会有明显提高。 截至2011年8月16日，国内PP、PE主要市场总库存增长加速，较上月底增长6.50%，与上年同期比增加72.67%。从库存构成看，相较上月PE和PP库存均小幅上涨的情况，本月上半月PE和PP库存变化情况存在较大反差:总库存增长主要是PE库存增长，较上月底增加7.82%，比上年同期增长93.22%。从区域来看，本月南、北方库存均呈增长态势，其中南方库存增长幅度更大，比上月底增加7.67%，比上年同期增长61.07%。北方库存较上月底增长4.64%，比上年同期增长95.63%。总体来看，本月主要市场库存以增长为主，较上年同期增长幅度均为年内最高，但品种间差异较大。 中塑资讯塑料库存图 --------------------------------------------------------------------------------------——— 期市有风险 ～入市须谨慎 请阅读文后重要声明 塑料周报 -------------------------------------------------------------------------------------------------- — ———— 塑料下游生产情况 5. 原料价格保持盘整趋为主，农膜生产进入平稳期，前期原料暴跌影响因素减小。规模企业的原料库存保持正常稍上水平，中型企业多以销定产。本周日光温室膜厂家生产旺季继续，生产订单积累达两个月以上，生产情况正常。原料库存仍保持高位，开机在60%-90%范围内。PE功能膜，随着原料价格的恢复，生产保持正常，南方西瓜膜的备货偏低，山东的寿光、淄博温室大棚覆盖开始，销售进入旺季。灌浆膜厂家的旺季生产继续，开机率高位保持，PE功能膜厂家开机30%-40%局面不变。关注后期气温情况，因气候对农膜销售影响较大。大蒜地膜，生产进入启动期，但受制于大蒜种植面积，因价格偏低影响，所以农民种植积极性较差。 后市预测 从下游开工来看，8月订单不及预期，工厂运行难有提高，主要原因在于国内经济的增长放缓以及忧虑增加;而且随着人民币的一再升值和欧美经济恢复偏慢，出口型企业开工较低。还需要注意的是，国内外石化装置的检修已逐步接近尾声，部分品种货源紧缺的局面或将缓解，预计货源压力将在9月份逐步体现，短期内市场疲弱态势恐将持续;但需密切关注利比亚局势及原油走向，同时密切关注石化方面动向。 塑料主力L1201 本周收盘 10695 下周展望 震荡走低 --------------------------------------------------------------------------------------——— 期市有风险 ～入市须谨慎 请阅读文后重要声明 塑料周报 -------------------------------------------------------------------------------------------------- — ———— 操作策略 轻仓做空 目标点位 10500 重要声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料～我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证～不保证该信息未经任何更新～也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下～报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。本报告版权归盛达期货研究所所有。未获得盛达期货研究所书面授权～任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发～需注明出处为“盛达期货研究所”～且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 --------------------------------------------------------------------------------------——— 期市有风险 ～入市须谨慎 请阅读文后重要声明