[知识]考研过来人给的一些必要准备与时间安排(经典版)

专业知识分享版 地方政府在融资问上还在兜圈子。到2020年，国内城市的轨道交通投资规模预计将达到4万亿，这笔钱从哪里来？虽然有部分城市尝试引入民间资本，但不占主流，各地轨交建设主要的筹资渠道还是银行贷款和发行地方债。然而事实上，不论贷款还是地方债，名义上的债务人，即地方融资平台和背后的地方政府，都并非这笔债务真正的买单者，承担基建投资成本的其实是市场。 按照发改委批复的要求，在这一轮城轨投资建设中，地方政府需要提供40%左右的资本金，剩余约60%的部分通过其他渠道融资。4万亿元城轨建设，让地方政府旧债未还，又添新债。如昆明，从今年到2020年，城轨项目投资将达到3000亿元，但去年昆明地方公共财政收入不过378亿元，这意味着城轨项目会掏空未来8年昆明地方财政的口袋。 目前看来，各地的城市轨道交通建设，最便利的筹资途径还是银行贷款和发债，在这方面，地方政府已经轻车熟路。 问题在于，借债总要还的。在今年6月审计署公布的审计结果表明，36个地方政府本级政府中，有9个省会城市本级政府负有偿还责任的债务率超过100%，最高达188.95%，如果加上政府负有担保责任的债务，债务率最高的达219.57%。 在财税相对薄弱的大部分地区，政府不可能还得起这笔账。在这些城市，债务被剥离出去之后很可能就只有一个下场，就是等待时机找人接盘。 目前看来，4万亿城市轨交投资的接盘人，很可能是信托市场上的投资者。银行、地方政府、信托三方合作，已经成为地方政府融资创新的重要途径。多数信托产品连所募资金投向何处都不会告知投资者，也就更不可能让投资者知道，自己买的这只信托其实是打包了的不良资产。2012年地方平台公司发行的投资于基础设施的信托产品合计1120.7亿元，比2011年激增185%，地方多元化的融资渠道血脉贲张。地方信托融资的规模激增。信托属于定向私募，对融资主体的信息披露要求较低，地方政府如果想要腾挪资产，外界根本无从知晓。 我们还将看到的事实是，各个城市的轨道交通投入运营后很可能是要持续亏损的。北京地铁由于票价便宜，每年北京财政要补贴地铁20亿元，上海的十几条轨交线路中，只有1条处于盈利状态。人流量相当可观的三大城市况且如此，其他二线甚至三线城市的情形不难预料，指望轨交投入运营后产生利润来偿还前期的投资成本，基本不现实。 既然最终还是让市场承担建设成本，何不在融资之初就市场化？美国几乎所有的地方政府都是通过市政债为城市的基础设施建设融资，投资者包括个人、企业和各类金融机构，分散的投资者群体有效降低了市政债的系统性风险。对眼下正准备在城市轨交建设上大干一场的地方而言，不如从一开始就接受市场的选择。 使命：加速中国职业化进程