大成基金净值 大成优选基金上市首日投资策略

大成基金净值 大成优选基金上市首日投资策略 大成基金净值 大成优选基金上市首日 投资策略 大成基金净值?大成优选基金上市首日投资策略 9月7日，大成优选基金就要在深交所上市了。作为第一支创新型封闭式基金，其走势如何将对市场内的老封基带来直接的影响。因此，多把目光投向这样一只基金是应该的。 今天，在网上看到一篇文章《大成优选基金上市首日投资策略》，是西南证券公司的研究员的观念，很有借鉴意义，因此转贴于此，以供参考。 《大成优选基金上市首日投资策略》 大成优选基金上市后溢价交易的可能性较小，当然，由于大成优选在基金治理结构、基金收益分配、救生艇条款和信息披露等方面进行了改进和创新，其对基金投资者的吸引力相对强于传统封闭式基金，而吸引力的大小将直接决定基金上市后的折溢价状况。 如果上市首日大成优选出现超过10%的溢价，原基金持有者可以考虑套利，卖出所持基金份额。如果上市之后出现超过10%的折价，未参与的投资者可以考虑买入。 大成优选基金总份额为4674305067.90份，本次上市交易份额为3676350289份，未上市交易的份额托管在场外，持有人将其转托管至深圳证券交易所场内后即可上市流通。 在场外资金完全转入场内进行交易之前，大成优选基金的结构类似于LOF基金，区别在于前者无法创赎基金份额。这种特殊的基金份额分配结构为基金提供了单边套利机会，会在一段时间内对抑制基金溢价发挥作用。假设上市首日基金出现大幅溢价，场外份额观察到可观的溢价收益后，则可能选择从场外转入场内，卖出基金份额。基金份额供给量的增加，会降低交易价格的上涨。 由于无法创设基金份额，如果市场对基金的需求持续旺盛，当场外基金份额纷纷转入场内后，基金可供交易份额将无法再增加，基金又将出现继续溢价。 大成优选基金作为创新型封闭式基金会在上市首日出现溢价吗? 根据国内喜欢炒新的惯例，作为第一只上市的创新型封闭式基金，似乎存在溢价的可能。然而无论从相对业绩上还是持有人结构上看，都存在很大的不确定性。 根据大成优选公告的持有人结构，场内机构持有人持有基金份额216778542份，占场内基金份额总数的5.90%;场内个人持有人持有基金份额3459571747份，占场内基金份额总数的94.10%。看来机构投资者对创新型封闭式基金并不感兴趣，原因可能以下几点，一是存在众多的开放式基金作为替代投资品，二是折价交易的封闭式基金比原价认购新发封闭式基金更具价格优势，三是如保险公司等机构可以直接投资股票市场，不必通过基金二次支付交易成本(基金交易费用，以及基金管理费、托管费等)等。 大成优选基金虽然也是提前结束发行，但是10天的发行期相比于开放式基金1天或者2天就达到募集规模而言，也算较长，尤其是场外资金仅募集10多亿，反应出投资者对封闭式基金的偏好远不如开放式基金。因此基金在上市之后是否会吸引众多投资者购买，实在难以预测。 大成优选基金成立于8月1日，从成立至8月31日，实现净值增长约17%，与所有偏股型开放式基金相比，位于中游水平;与封闭式基金相比，也位于中游水平。鉴于该期间是其建仓期，此收益水平相对不错。然而此种收益预期能支持该基金上市后溢价吗?如果能，那么同期净值增长率相对更高的其他封闭式基金如基金科讯、基金金盛是否也该溢价?然而事实是基金科讯和基金金盛在8月31日还分别处于约8%和约18%的折价状态。而且这两只基金即将在2008年初和2009年到期，流动性还优于大成优选。很明显，任何理性的投资者都会选择以更低的成本获取更高的预期收益。 当然，由于大成优选在基金治理结构、基金收益分配、救生艇条款和信息披露等方面进行了改进和创新，其对基金投资者的吸引力相对强于传统封闭式基金，而吸引力的大小将直接决定基金上市后的折溢价状况。 其实，封闭式基金的折价现象，在国外发达的资本市场一样普遍存在。国外的实证研究表明，封闭式基金的折价存在四大动态特征:1、封闭式基金在上市初期，往往存在溢价现象，溢价幅度在10%左右;2、在3、4个月之后，封闭式基金就出现折价现象，而且将在长期上处于折价状态;3、封闭式基金的折价幅度随时间而大幅度地波动;4、当封闭式基金封闭期满时，基金价格与单位净值趋于一致。 国内封闭式基金的折价特点则为:1、早期上市的封闭式基金因为产品数量少而出现大幅溢价;2、在长期上处于折价状态，且表现为折价率向下刚性;3、随着封闭式基金到期日临近，折价率逐步缩减，封转开之前以一个较为合理的较小折价幅度报收。 国外学者从多个角度研究解释了基金的折价现象，最终主要归结为在有效市场理论框架下用经济理论和在行为金融学框架下用投资者情绪理论来进行解释折价现象的合理性。比如因为投资组合中的证券流动性不足导致基金净值被高估，净值计算存在偏差会导致折价。该观点认为，由于基金投资于一些流动性较差的股票，而这些股票的市场价格不确定，价值可能被高估，当用这些股票的市场价格来计算基金的净值时，就可能夸大基金的实际净值。因此，含有流动性较差股票的基金，其价格会有一定程度的折价;而且基金投资于流动性较差的股票数量越多，基金的折价就越大。再如投资者情绪理论认为，基金折价反映了个人投资者情绪的变化，而不是基金管理水平的变化。市场上存在两类投资者，即理性投资者和噪音交易者。噪音交易者由于缺乏信息或能力，对资产收益的预期通常是随机的，有时会高估或者低估资产收益，犯系统性预测错误，而且噪音交易者的预期或情绪的波动很难预测。由于噪音交易者的存在，投资者持有基金的风险大于持有基金资产的风险，从而导致基金价格低于基金净值，出现基金折价。 基于上面的分析，如果上市首日大成优选出现超过10%的溢价，原基金持有者可以考虑套利，卖出所持基金份额。如果上市之后出现超过10%的折价，未参与的投资者可以考虑买入。因为大成优选的产品特点使其具有一定的优势: 第一、补偿机制降低了投资者的风险。大成基金公司为大成优选基金设立了专门的业绩风险准备金，用于在基金净值增长率低于业绩比较基准增长率超过5%时弥补持有人损失。具体做法为基金管理人每月从已提取的上一月基金管理费中计提10%作为业绩风险准备金，划入专门的业绩风险准备金账户，当业绩风险准备金累计达到基金资产净值的10%时，可不再提取。若基金上一年度基金净值增长率低于基金业绩比较基准增长率超过5%，基金管理人需在上一个会计年度结束后15个工作日内，将业绩风险准备金用于弥补持有人损失。若业绩风险准备金超过持有人损失，则基金管理人应将与持有人损失相等数额的业绩风险准备金划入基金财产，其余资金仍作为业绩风险准备金存入专门账户;若业绩风险准备金不足以弥补持有人损失，则基金管理人和基金托管人应将全部业绩风险准备金划入基金财产。基金公司用业绩风险准备金进行有限补偿，降低了投资者的相对损失风险，进一步保障了投资者的利益。这大大增加了该产品的吸引力。 值得注意的是，大成优选只在作为封闭式基金时提取业绩风险准备金，一旦因救生艇计划生效转换运作方式后，就不再提取业绩风险准备金。 第二，救生艇制度有利于基金持有人在较小损失下保持流动性。在基金生效满12个月后，若基金折价率连续50个交易日超过20%，则基金管理人将在30个工作日内召集基金份额持有人大会，审议有关基金转换运作方式为上市开放式基金(LOF)的事项。救生艇制度在很大程度上抑制了非理性大幅折价，有利于基金持有人在较小损失下保持流动性。 第三，更充分的信息披露可以降低估值误差。现有封闭式基金都每周公布一次基金净值，大成优选每日公布基金净值，信息披露更为充分。封闭式基金每周公布一次净值，基金的价格交易难以很好的反映净值表现。大成优选基金每日公布净值，使得价格对价值的表现更为合理。 另外值得一提的是其基金经理投资管理能力强。基金经理刘明拥有丰富的证券市场投资经历和基金管理经验，其所管理的封闭式基金景宏具有优秀的历史业绩，2005年净值增幅在同类基金中排名第三，2006年排名第二，2007年以来净值增长116%(WIND数据)，在现有封闭式基金中排名第九。刘明在2006年还获得"晨星(中国)2006年度大规模封闭式基金经理奖"。大成优选在建仓期 间业绩表现不俗，在一定程度上证明了基金经理实至名归。同时，大成优选上市公告显示，该基金集中持有金融保险业、金属非金属和房地产业，占净资产的78.03%，其中在金融保险业上的配置比重达到47.21%。虽然集中配置的风险度较高，但是在符合市场主流热点的情况下，集中配置可以获得较高的超额收益。可以继续保持对该基金未来良好运作业绩的预期。 文章转自:如果你感兴趣下面了解更多 东方财富博客排名创业板里的东方财富与同花顺的比较 美女模特图片美女模特徐莹泳装美女模特 金功夫,广州金功夫教育科技有限公司 qq有礼欢乐送:【城市花园】缤纷夏日欢乐 研究生考试时间水利工程与管理类研究生 穿越火线官网网站【商友网】新手赚钱第一