冰箱空调用蒸发器冷凝器行业 002413 常发股份

冰箱空调用蒸发器冷凝器行业 002413 常发股份 冰箱空调用蒸发器冷凝器行业 002413 常发股份 江苏常发制冷股份有限公司 常州市武进区礼嘉镇建东村建华路南 64,496.50万元 (一)原材料价格波动风险 公司生产两器所使用的原材料主要是铜管、铝箔、铝板、铝管等。 (二)税收优惠政策变化的风险 根据财政部、国家税务总局颁发的《关于印发<技术改造国产设备投资抵免企业所得税暂行办法>的通知》(财税字【1999】290 号)，公司享受技术改造国产设备投资抵免企业所得税的优惠政策。2006 年和2007 年分别抵免企业所得税942.49 万元和337.33万元，占同期净利润的比例分别为31.12%和6.48%。2008 年5 月16 日，国家税务总局发出《国家税务总局关于停止执行企业购买国产设备投资抵免企业所得税政策问题的通知》(国税发【2008】52 号)，“自2008 年1 月1 日起，停止执行企业购买国产设备投资抵免企业所得税的政策。”公司将不能再享受购买国产设备投资抵免企业所得税的优惠政策。取消该税收优惠政策对公司经营业绩产生一定影响。 根据《财政部、发展改革委、商务部、海关总署、国家税务总局关于调整部分商品出口退税率和增补加工贸易禁止类商品目录的通知》(财税【2006】139 号)，公司出口的蒸发器和冷凝器产品享受增值税“免、抵、退”的优惠政策。公司自 年9 月14 日前为13%，自2006 年9 月15 日起为营出口货物增值税退税率2006 17%，期内，公司收到的增值税退还金额分别为1,119.75 万元、582.44 万元和1,084.69 万元。若国家有关税收优惠政策发生变化，将对公司经营业绩产生一定影响。 (三)财务费用较高的风险 2007、2008 年度，本公司财务费用分别为1,685.12 万元和1,649.22 万元，分别占当期净利润32.34%和44.31%，公司财务费用较高对公司经营业绩产生一定影响。2009年度本公司财务费用为333.64 万元，占当期净利润5.17%。主要客户为三星、海尔、BSH(西门子) 一、公司的主营业务、主要产品及变化情况 公司业务经营范围为制冷器件、卷焊钢管、铝板、铝带、铝箔、门窗、普通机械零部件的制造、加工;经营本企业自产产品及技术的出口业务;经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外);经营进料加工和“三来一补”业务。公司主要生产冰箱、空调用蒸发器和冷凝器系列产品。蒸发器和冷凝器属于制冷系统中的热交换器，是制冷系统中必不可少的两大部件。蒸发器是吸收热量的部件， 冷凝器是释放热量的部件。目前，公司主要产品如下: (二)行业发展概况 1、蒸发器、冷凝器应用发展概况 蒸发器、冷凝器统称为换热器，是冰箱、空调等制冷系统的主要部件。 对于空调两器，由于刚刚进入国际市场，本公司海外市场份额很小，但随着与开 利、英格索兰等客户的接触和业务开展，公司空调两器的出口业务将获得快速增长。 国内外供需现状分析 2008 年本公司冰箱两器产品在国内冰箱两器市场的占有率为9.85%，空调两器产品在国内空调两器市场上的占有率为25.66%。近年来，下游冰箱、空调产业逐渐形成寡头垄断竞争格局，寡头企业对两器产品的质量、性能及供货及时性等方面提出了更为严格的要求。本公司作为国内两器市场的龙头企业，90%以上的客户是国内一线品牌的冰箱、空调厂商，公司竞争优势明显，预计将继续保持国 内市场占有率第一的地位。在国外两器市场上，随着国外家电厂商对国内两器产品需求日益增长，公司作为国内两器产品出口额排名第一的企业，将凭借着在国内外家电行业中的品牌优势，扩大公司产品在国外的市场份额。 行业特征及趋势 (1)零部件全球采购策略 在世界经济一体化的背景下，国外家电厂商为了降低成本、获取最大利益，普遍采用零部件全球采购策略。近年来，中国劳动力成本优势促使国外厂商不断扩大在我国的采购量，有些厂商为了降低成本，甚至减少或停止部分产品的生产转到中国采购。目前，国内蒸发器产品凭借质量、技术、价格与服务等方面的优势，已经成为国外厂商采购的热点。 (2)行业集中度逐步提高 蒸发器、冷凝器的品质直接影响到冰箱、空调的性能和质量，因此国内外的大型冰箱、空调生产企业均选择产品质量稳定、性能好、规模大的两器制造厂商为其提供配套产品，对供应商的选择大多需要经过严格的资质认定，上下游结成战略合作伙伴，这使得大型两器生产厂商的行业影响力不断扩大，并获得稳定的市场份额和盈利空间，两器市场也呈现出向行业内优势企业集中的趋势。 (3)饮水机用冷凝器，商用空调、车用空调两器成为蒸发器、冷凝器市场新的 亮点 ?饮水机用冷凝器:2007 年国内的饮水机生产量近4,000 万台，其中相当比例 的高档饮水机需要使用丝管式冷凝器。随着收入及生活水平的提高，人们对饮水机的 档次要求也逐步提高，这将扩大饮水机市场对冷凝器的需求; ?商用空调、车用空调两器:商用及车用空调两器市场的开发，一方面能增加空 调两器的销售量，另一方面可以改善目前公司车间淡、旺季工作负荷差异明显的局面， 从而提高设备的利用率，降低综合生产成本。 (三)行业技术水平 经过20 多年的发展，我国冰箱、空调用蒸发器、冷凝器行业的技术水平已基本处于成熟阶段，但行业内各企业的技术水平仍参差不齐，技术差别跨度较大。本行业的技术特点主要表现如下:一是行业技术较低、更新较慢，目前两器行业执行的技术标准仍是《QB/T 2098-95 房间空气调节器用热交换器》(中国轻工总会1995 年5月发布)和《QB 1197-91 家用电冰箱蒸发器》(轻工业部1991 年发布);二是行业技术开发整体力度不够，两器行业在国内仍然是劳动、资金密集型产业，技术含量不够高。 近年来随着下游产业的迅速发展、下游产品功能的提升以及与国外市场的逐步接 轨，国内两器行业的竞争日益加剧，多数两器生产企业研发投入有了很大的提高，有 些企业的技术水平已经达到或接近国际同行水平。 1、吹胀式蒸发器纯单面吹胀生产技术的发展 20 世纪90 年代末，吹胀式蒸发器纯单面吹胀技术主要为欧洲和日本所掌握，国 内尚属空白。经过不断试验与探索，公司于本世纪初首先研制开发出该技术并进 行大 批量生产，填补了国内空白，开创了国内纯单面吹胀式蒸发器参与国际竞争的时代。 2、斜插翅片式蒸发器技术的发展 目前市场上冰箱的制冷形式主要有两种，分别为直冷式与风冷式，其中风冷式冰箱制冷性能较好、档次较高。风冷式冰箱原使用传统型直管拉胀翅片式蒸发器，其工艺技术相对简单。斜插翅片式蒸发器由于管路排布的优越性，在国外主机行业受到广泛青睐，但对工装模具设备的要求较高。我国于本世纪初开始正式引进该技术，目前国内已形成了批量、规模生产的能力。 3、生产自动化技术水平的提高 日本、韩国及欧美等国的两器制造已处于专机自动化及流水线生产的自动化生产 阶段。本世纪以来，国内的两器行业不断学习借鉴国外先进技术，加大自动化生产设 备及检验设施的投资，我国两器的自动生产技术水平得到较大的提高，国内两器 技术水平与国际竞争力大幅提升。 4、技术革新成为行业技术发展主题 随着国内外对冰箱、空调主机高效、节能和环保要求日益提高以及市场竞争的加剧，下游行业对两器产品结构与性能提出了更高的要求，技术革新成为两器行业技术发展的主题。两器的结构功能由单一型向多功能型发展，满足了在主机功能上实现变频、保鲜的要求。与制造各项技术不断实现突破以适应国际绿色环保的要求，满足国际市场提出的无氟与欧盟RoHS 指令的要求。选材与加工技术上不断创新以加快产品材料的替代进程。 (四)上下游行业之间的关联性及发展状况 公司主要生产蒸发器和冷凝器系列产品，属于冰箱、空调零部件加工制造行业， 上游行业主要为铝和铜等有色金属的加工制造行业，下游行业主要为冰箱、空调生产 行业。 1、上游行业及关联性 铝材料和铜材料的价格和供应量对蒸发器、冷凝器的生产成本和产量具有直接影 响，因此蒸发器和冷凝器行业的发展与上游行业发展的关联性较大。 (1)铝加工行业 铝材是蒸发器和冷凝器制造的主要耗材之一，铝材包括铝箔、铝板、铝管等，报告期内，公司使用的铝材(含铝箔、铝板、铝管等)占产品成本的比例分别为28.40%、29.09%和27.86%。铝材价格的变动对公司成本的影响较大，铝材价格的变动主要取决于铝材的生产原料电解铝和氧化铝的供求关系，我国铝资源丰富，是世界上第一大铝生产国 (2)铜加工行业 铜也是蒸发器和冷凝器的主要耗材之一。 (五)行业的周期性、区域性或季节性特征 公司主营产品蒸发器、冷凝器主要用于冰箱、空调行业，因此，冰箱、空调行业 的周期性、区域性及季节性特征直接影响了本行业的市场销售。 周期性特征:冰箱、空调的使用年限一般为10-13 年，两器作为其主要的配套件， 使用年限要求需在10 年以上。 区域性特征:国内冰箱、空调的生产基地主要集中在华东、华南地区。 季节性特征:根据冰箱、空调产品使用的季节性特点，生产旺季通常为:空调两 器2-5 月份，冰箱两器1-8 月份。 (六)行业利润水平的变动趋势及变动原因 两器行业的利润水平主要受原材料价格，冰箱空调需求以及客户对供应商的资质认定等因素的影响。2005 年以前，两器行业呈现比较混乱、无序的低端竞争格局，行业利润水平整体不高。2005 年以来，随着一线品牌市场份额的扩大、中小品牌被迫退出市场，两器行业逐步走向成熟，行业总体毛利率也逐步趋于稳定。主要原材料铝和铜的价格的大幅波动，一定程度上影响了行业利润空间。但是，随着行业集中度的提高，行业内厂商的利润水平出现较大差异，少数拥有先进技术装备和生产工艺以及能够生产高质量、高附加值产品且规模化经营的厂商盈利稳定，利润水平较高。 三、影响行业发展的有利因素和不利因素 (一)有利因素 1、国家产业政策的大力支持 2、经济发展推动行业的发展 3、国内生产基地地位的逐步加强和巩固，两器产品具有国际竞争力 基于对发达国家人力成本较高以及接近目标市场等问题的考虑，一些国际大型冰箱、空调厂商逐步将零部件生产采购基地转移到发展中国家。在诸多国家和地区中，中国成为其首选，外商在中国境内设立独资或合营公司进行采购和加工，甚至与国内两器生产企业结成战略伙伴关系，长期稳定地采购国内厂家的两器产品。经过近几年的努力，国内两器行业的产品开发和制造水平不断提高，相当一部分企业通过了ISO9001、QC080000体系认证，一些优质企业通过了国外公司对质量体系的考察和产品鉴定，产品性能能够满足国外公司的要求;同时，两器产品的生产属于劳动、资金密集型，国内相对低廉的劳动力成本也使产品在国际上具有明显的竞争优势;国内大部分企业服务态度优良，能积极设法满足交货期要求。基于以上原因，行业的产品出口量逐年增长。 (二)不利因素 1、原材料价格波动的影响 两器生产所使用的主要原材料是资源类原材料铝和铜。近年来，随着世界各国对 资源的重视，以及资源类原材料需求的迅速增长，产品原料价格波动较大，使企业的 经营风险加大。 2、产品应用领域有待拓宽 目前国内两器生产厂商生产的两器产品大多用于冰箱、空调，其他应用领域比如 车用、商用空调上使用的产品目前还没有进行大批量生产，产品可应用领域有待 拓宽。 (三)进入本行业的主要障碍 1、资质壁垒 蒸发器和冷凝器作为冰箱和空调的必备核心部件，其性能决定了冰箱和空调的性能。冰箱、空调的质量首先体现在零部件质量上，因此两器生产厂家要想成为行业内的领先企业，除了需要达到行业标准和客户的要求外，还要通过知名大企业严格的供应商资质认定。 国内空调和冰箱厂商对供应商的资质认定有效期一般为一年，主要是对供应商的生产质量管理进行审定，并且对其所需产品提出相应的设计和加工要求;国外大型冰箱、空调生产企业对供应商的资质认定通常为一年以上，审定过程不单对生产质量管理提出严格的要求，甚至对供应商的经营、财务以及信用状况都提出相应的要求，供应商通常需要进行若干次整改和供货测试才能通过其资质认定。由于审核认定的过程十分复杂、审核新供应商的成本等原因，生产厂商一旦与供应商建立采购关系，一般都会保持稳定的采购渠道。供应商一旦通过国外大型知名企业的资质最终审定，将被纳入这些大型知名企业的全球采购供应链，接受其全 、技术壁垒相对于其他高科技行业，两器产品的生产球生产基地的采购订单。2 对技术要求不高，但若要成为行业中的领先企业，丰富的技术积累必不可少。由于不同客户对两器的品种、性能、规格、产品状况有不同的要求，如自动弯管、纯单面吹胀式技术等都需要精确的技术参数和成熟的技术管理能力，因此技术积累显得尤为重要。 3、资金壁垒 两器生产的主要原材料铝和铜的含量在产品中所占比例较高，两器生产商对原材 料的需求量很大，需要大量的资金进行采购。因此，两器行业的资金壁垒相对较高。 4、营销网络壁垒 两器市场分布广泛，市场容量大，只有建立良好的营销网络、能够对市场需求进行快速及时反应的企业，才能在竞争中赢得更大的市场份额，因此，拥有较为完善的营销网络成为企业在本行业生存、发展的关键。 四、本公司面临的竞争状况 (一)行业竞争状况 1、行业竞争格局 (1)品牌竞争 根据中国家用电器协会相关统计资料，截至2009 年底，国内生产冰箱、空调用蒸发器、冷凝器的大、中型企业为10 家左右，其他大多数企业生产规模较小，主要为下游二、三线冰箱、空调厂商提供配套加工。以年销售额作为衡量标准，国内两器生产厂家基本可以分为三大阵营:第一阵营销售额在5 亿元以上;第二阵营的销售额处于1-5 亿元之间;第三阵营销售额在1 亿元以下。 2009 年国内两器市场销售额定位表 公司作为国内两器生产和销售的龙头企业，2008 年国内市场占有率达到13.80%， 通过与国外知名冰箱、空调厂商的战略合作，公司的国际市场份额也不断增加。 公司近三年主要国外客户及出口额情况如下: (2)价格竞争 2006年以来随着一线品牌市场份额的扩大、中小品牌被迫退出市场、原材料价格上涨等原因，产品价格竞争趋于理性，低端产品、价格大战已不再符合市场发展的趋势。2005年以来，提高产品质量、注重新产品的开发、中高档机型提价等竞争策略已成为两器厂商赢得市场、保证盈利能力的主要手段。报告期内，公司两器结算均价分别为每套63.09元、58.75元和47.48元，年变动幅度分别为21.74%、-6.88%和-19.18%。 国内两器行业的竞争已经开始从单纯的价格竞争回归到包含品牌、技术、质量、规模、 管理等在内的综合价值竞争。 (3)技术竞争 目前两器行业的技术水平较为成熟，技术的发展主要表现在产品工艺结构与产品 功能的扩展以及产品材料的替代。近期出现颠覆性技术和替代产品的可能性很小，但一些与两器技术相关的制冷技术可能会加快发展。国内两器企业的技术竞争主要集中在一线品牌，但由于我国两器技术在新材料、新工艺产品的设计开发与自动化生产等核心技术方面尚处于跟随欧美企业的阶段，总体缺乏创新，只是不同厂家在不同领域具有一定的技术优势。从未来发展看，国内空调企业要想成为真正的国际化两器厂商，技术竞争必须向核心化、高新化方向发展。 2、本公司所处的行业地位 本公司系一家专业从事冰箱、空调用蒸发器和冷凝器的生产、加工和销售的企业。 大系列1,300 多个品种，主要客户为三星、海尔、美目前公司两器产品已形成7 的、BSH(西门子)、开利、伊莱克斯、LG、海信、松下、三洋等国内外知名家电制造企业，根据中华商务网和中国家用电器协会数据测算，公司2006 年、2007 年和2008 年生产的“常发”牌蒸发器和冷凝器的国内市场占有率分别达到13.30%、16.50%和13.80%，连续三年国内市场占有率排名第一。 目前，公司的两器产品已远销澳大利亚、印度尼西亚、巴基斯坦、意大利等23 个国家和地区，覆盖亚洲、欧洲、大洋洲、北美洲四大洲，出口创汇额逐年增长，充分展示了本公司产品的国际竞争力和国际影响力。海关数据显示，本公司两器出口额 排名国内行业第一。 目前，公司已通过ISO9001:2000质量体系认证、ISO14001:2004环境管理体系认证、OHSAS18001:1999职业健康安全标准体系认证、QC080000国际电工组织关 认证(空调两器，列名认证)和德国电器工程于有害物质管理体系认证、美国UL 师协会VDE认证(吹胀式蒸发器)。 3、主要竞争对手分析 根据中国家用电器协会相关数据统计，2006-2008 年度国内同行业主要厂商产值 排名情况如下: (1)河南新乡科隆电器股份有限公司:河南科隆集团子公司之一,主要生产及销 售冰箱用蒸发器、冷凝器，主要客户为海尔、新飞、海信、三洋、伊莱克斯等家电制 造企业，业务区域集中在华东及中南地区。 (2)浙江康盛股份有限公司:是一家以生产卷焊钢管为主的企业，年产制冷管 材6 万余吨，在两器方面主要生产冰箱用丝管式蒸发器、粘结式蒸发器、丝管式冷凝 器、冷凝管等，产品主要供应海尔、新飞、科龙等家电制造企业。 (3)常州市常蒸蒸发器有限公司:主要生产的产品类型有吹胀式、管板式、胀 管翅片式、粘结式蒸发器，丝管式冷凝器等。业务区域集中在华东地区，国外客户主 要分布在韩国、印度尼西亚、日本等。 (二)本公司竞争优势 1、市场优势和客户资源优势 公司自2002 年成立以来一直致力于冰箱、空调用蒸发器及冷凝器的生产和销售，公司蒸发器及冷凝器产品的市场份额也不断扩大，2006-2008 年公司主营业务收入分别为79,075.57 万元、118,354.81 万元和100,046.19 万元。另据中华商务网和中国家用电器协会数据测算，公司2006-2008 年生产的“常发”牌蒸发器和冷凝器的国内市场占有率分别达到13.30%、16.50%和13.80%，连续三年国内市场占有率排名第一。 公司90%以上的销售面向国内外一流的冰箱、空调生产厂家，如三星、海尔、美 的、BSH(西门子)、开利、伊莱克斯、LG、海信、松下、三洋等。公司为全球知名冰 箱BSH(西门子)的主要供应商之一，公司丝管式蒸发器的供货量占其在滁州生产基 地采购量的80%以上。 目前，公司在上述知名客户中建立了良好的信誉，通过取得资质认定发展了一批稳定的客户群体，和国内其他同行业企业相比，公司具有较大的市场优势。与其他行业不同，本行业客户在选择供货商时所需时间长、要求高、程序复杂、成本高，故一个零部件制造企业一旦获得生产厂商正式认可，其客户资源就不易流失。公司已拥有的广泛客户资源是公司持续稳定发展的可靠保障。 2、品牌优势 公司自成立以来，一直非常注重产品品牌的建设，通过自主研发，不断开发适合客户需要的各类产品，在市场竞争中树立了良好的品牌形象。公司“常发”牌冰箱、空调用蒸发器和冷凝器在2006-2008 年被评为“江苏省名牌产品”;2006-2008 年公司被长三角优秀品牌建设推进委员会评定为“中国?长三角地区优秀品牌”;2006 年公司被评为“江苏省优秀民营企业”、“江苏省质量管理先进企业”;2007 年被评为“江苏省明星企业”，2008 年被中国质量技术监督杂志社评为“全国产品质量稳定合格企业”。2009 年公司被中共常州市武进区礼嘉镇委员会、常州市武进区礼嘉镇人民政府评为“2008 年度劳动保障工作先进集体”。2010 年1 月被江苏省民营科技型企业协会评为“江苏省民营科技企业”。并多次被三星、BSH(西门子)、海信、海尔、美的等家电企业授予“优秀供应商”、“最优分供方”、“品质突出贡献奖”等奖项，被伊莱克斯认定为全球供应商，被BSH(西门子)认定为全球优秀供应商。“常发”品牌已在国内外冰箱、空调生产厂商中具有较高的知名度。 3、产品质量控制优势 4、规模经济优势 公司作为国内最大的蒸发器和冷凝器生产厂商，两器产品已形成7 大系列1,300多个品种，生产能力已达到2,185 万套/年，2008 年实际产量1,604 万套，市场占有率13.80%。公司产品品种齐全，能够充分满足客户需求，具备快速的反应速度(24小时)和强大的反应能力(6 万套/天)，对于不断推进精细化生产管理和零库存的客户来说是最好的合作伙伴。 公司合理的产能布局一方面为公司在激烈的市场竞争中迅速抢占市场、提高市场占有率奠定了坚实的基础;另一方面，规模化优势带来上游供应链资源的优化，原材料供应商与公司之间建立了长期、稳定的供需通道，既保证了原材料供应的可控性和准确性，也保证了原材料配件供应、运输的及时性，使公司成本得到有效控制。同时，公司的规模优势使得单位产品固定成本降低，增强了抗风险能力。 5、管理优势 6、技术优势 公司在新产品设计与开发方面已达到国内领先水平，奠定了在主要客户新型高端两器产品供应中无法替代的地位。 (2)新技术创新方面。公司在发展过程中，坚持技术创新，始终走在行业的前列。多年来，公司不断挖掘生产自动化潜力，在工艺改进、技术设备改造方面积累了宝贵的经验。公司自主研发的吹胀式蒸发器纯单面吹胀技术填补了国内空白，自主设计的一种用于吹胀式铝板的连续退火设备已获得国家实用新型专利，吹胀式铝板的连续退火方法和用于吹胀式铝板的连续退火炉已取得发明专利。公司率先启用多项行业内领先水平的制造技术，例如丝管式、翅片式蒸发器全自动弯管技术、吹胀式蒸发器半自动印刷技术等，大大提高了生产效率和加工精度，减轻了劳动强度，促进了节能降耗。 7、较强的出口优势 公司生产的两器产品由于质量稳定、价格合理、服务优质，在全球具有较强的竞争优势，已被列入伊莱克斯、BSH(西门子)等国际著名品牌厂商的全球采购供应商名录。近年来，通过采取自营销售和代理销售两种销售模式，公司的两器产品已销往澳大利亚、印度尼西亚、巴基斯坦、意大利等23个国家和地区，覆盖亚洲、欧洲、大洋洲、北美洲四大洲，出口创汇额逐年增长，充分展示了本公司产品的国际竞争力和国际影响力。海关数据显示，本公司两器出口额排名第一。 (三)本公司竞争劣势 在激烈的市场竞争中，公司的劣势主要有以下几个方面: 1、资本实力不足 五、公司的主营业务情况 (一)主要产品的用途 1、主要产品及用途 公司目前生产的蒸发器和冷凝器产品和主要用途如下表: 2、主要产品结构 目前国内常用的双门直冷式电冰箱和壁挂式空调及其使用的两器的结构图如下: 3、主要产品功能 公司目前生产的主要产品是冰箱、空调用蒸发器和冷凝器，蒸发器和冷凝器属于制冷系统中的热交换器，是制冷系统中必不可少的两大件(制冷系统中另外两个大件为压缩机和节流阀)，其中蒸发器是吸收热量的部件，冷凝器是释放热量的部件。 制冷系统的基本原理为:制冷剂在蒸发器中吸收被冷却的物体热量之后，汽化成低温低压的蒸汽、被压缩机吸入、压缩成高压高温的蒸汽后排入冷凝器、在冷凝器中向冷却介质(水或空气)放热、冷凝为高压液体、经节流阀节流为低压低温的制冷剂、再次进入蒸发器吸热汽化，达到循环制冷的目的。这样，制冷剂在系统中经过蒸发、压缩、冷凝、节流四个基本过程完成一个制冷循环。 64,496.50万元 控股股东常发集团 实际控制人黄小平