[整理版]股神林园

[整理版]股神林园 股神林园 一个股市亿万富翁的成长历程 看着一叠厚厚资金对账单，林园说:“当初一共约1万余元投入股市，到2005年年底，我个人账户上的资金已超过了4亿元。 身处股市造神时代 1989年，中国股市初开。但当时的深圳股市进入无人问津的时期，证券营业部里都冷冷清清。但林园坚持每天到营业部去看一看。 由于对股票很有兴趣,林园就把当时手里的资金买了深发(000001.SZ)。到1990 年初，股市逐渐开始热闹起来,而林园则由于不断地炒卖，几个月下来资产就达到12万元，到1990年底的时候，其在股市上资产已超过100万元。 接着林园又转战到上海炒股。1991年至1992年8月间，林园当时主要炒深发展、深原野(000005.SZ)，1992 年还大量买入当时深锦兴(000008.SZ)(后改为亿安科技)、海南民源农业股份及深华新等未上市股票。到1994年上述公司相继上市后,林园在股市上的资产已超过1000万元。 这是中国股市造就财富神话的时间，林园成为神话主角之一。 1994 年底至1996 年间，林园又以每股12元买入深发展，后来以平均40元左右价格卖出。从1996年底开始以22元买入四川长虹(600839.SH)，后以每股平均60元以上价格卖出。 其后几年时间，碰到了股市的大牛市，林园炒的许多股票都赚了钱，平均盈利水平在9倍左右。从2001年起，由于觉得当时股票的价格是以流通盘大小为定价标准，有了多年炒股经验的林园觉得不合理，中间就休息了近2年多 一个股市亿万富翁的成长历程 熊市稳赚不赔 到2003年8月份，林园又“重出江湖”。“主要是我觉得一些盈利能力好、定价能力强的民族品牌企业的股票，价格被严重低估。” 林园买股票通常是以不同账户、几个投资组合的方式来进行 操作。每个组合有5只股票，投入资金为1000万到2000万元左右。到了2003年的年底，林园的资金已达到了1.7亿元之多。 从2004年4月开始，股市行情一直处于下跌状态之中，而这却丝毫不影响林园的炒股，“大盘涨跌最多只能影响我赚钱的速度，但不管涨还是跌，我都可以挣钱。”林园说。 熊市的一年多时间里，林园的股票增长率达到了140%。记者查阅了他的5个账户投资组合的资金对账单，一个名为联合证券深圳地区振兴路营业部账户显示为，2004年1月，林园存入的1000万元资金，到2005年9月结算时，资金账户达到了2400多万元。所买的股票有贵州茅台(600519.SH)、武钢股份(600005.SH)、同仁堂(600085.SH)、云南白药(000538.SH)、招商银行(600036.SH)等，其中还有部分配售中签的股票以及前期买入股票的卖出，还有一些股票是分红和派息等。 另外一个账户同样是联合证券深圳地区振兴路营业部的， 2004 年1 月时打入的1000 万元资金，到2004年年底时，资金账户结算时为2460万元。所买的股票为宇通客车(600066.SH)、中国联通(600050.SH)、贵州茅台、伊利股份(600887.SH)、贵研铂业(600459.SH)、云南白药和东阿阿胶(000423.SZ)、武钢股份、同仁堂等。 还有也是同一家营业部的账户的，2004 年1 月打入1000 万元的资金，到2004年3月结算时，资金账户证券总市值达到了1285万元。买入的股票有上港集箱(600018.SH)、贵州茅台、五粮液(000858.SZ)、深发展A、宝钢股份(600019.SH)、招商银行、N两面针(600249.SH)等股票。 一个股市亿万富翁的成长历程 另一个账户上，显示的是 2005 年1 月1 日存入的1500 万元到2006年1月11日时，资金账户的股票市值达到了3033万元，买入的股票主要有千金药业(600479.SH)、贵州茅台、马应龙(6 0 0 9 9 3 .S H )、G 万科A(0 0 0 0 0 2 .SZ)、云南白药、G铜都(000630. SZ)和G 铸管(000778.SZ)。 事实上，从2004年的4月到2005年底，林园炒股挣了有近 ,加上之前账户上的1.7亿元。林园实际已经挣了4亿多元。 2亿多元 其间，林园还将眼光放在了无风险的一些品种，比如2005年2月林园还第一次大量买入招商转债，买入均价是102元。“买入招行转债，只要4年内招商银行不倒闭，那么投资风险几乎是零。我坚信4年内招商银行肯定要大涨。” 只买被市场低估的股票 林园自有一套自己的选股标准。最基本的原则是:只买被市场低估的股票。 按照他的理论，投资股票时，盈利能力强和企业的产品价格具有稳定性是首先要考虑的要素。在操作股票时，林园通常是以一些知名企业作为切入点，通过比较各种财务指标、定价能力以及成长性等综合作出决定。 “业务太复杂的公司不选，账算不清楚的公司不选。我70%的时间是用在我买入的公司调研和跟踪上，其中也重点研究上市公司的竞争对手。” 有的股票，林园会连续跟踪三年左右的时间，而且会上门到公司去实地了解情况，并充分了解这家公司其主要竞争对手状况等。 他所选择的股票另一个特点就是，找一些PE值在5至6倍左右、业绩稳定的公司买入，那么年回报可以达到20%。另外，公司的派息率也是参考的因素之一，如果每年的派息率在8%以上，股价 即使有波动也不会有太大问。 目前，林园主要持有以招行为代表的蓝筹指标股。最近的投资组合是:招商银行、G铜都、G铸管、云南白药、赤天化(600227.SH)、中原高速(600020.SH)。对于股改后的市场，林园认为:“目前进行的股改只能使我们买入的股票更便宜，不能改变公司的好坏，我认为公司参不参加股改并不能成为我买入股票的标准。” 林园:我是如何判断买入股票时机的(1 在过去几年熊市中，很多优质公司的股票，经过持续下跌，其价值被低估，而股改对价使这样一批股票的价格更加“便宜”。但是由于目前市场并不算很好，主流资金只会关注部分股票。如何选择每只股票的介入点、介入时机直接影响投资收益。 我是通过以下指标来作出综合判断的，我想以我对G招行的判断和操作来说明。 行业的景气度是否在上升 以银行股为例。我最近对银行股的调研发现，招商银行、民生银行、华夏银行等上市公司2005年的经营情况都非常好，盈利增长都在加速，而坏账率在下降，各项财务指标都是历年最好的。今年1、2月, 它们的经营情况又超预期，如招商银行北京分行1月、2月新增储存款同比每月增加30亿元，而成都分行也比去年同期每月增加5亿元。银行业经营景气度在快速上升，直接的结果是会使其盈利加速，业绩出现拐点。 林园:我是如何判断买入股票时机的(2 各路“诸侯”的想法是否趋同 股票的上涨要靠资金买入推动，市场中的主流资金对公司的认同度也很重要。 我发现招商银行这样的公司从2005年开始，已经被许多机构及个人关注和跟踪。我和我周围的人都在不断持续增仓买入招商银行股票，我买入时已经做好长期持有的准备，不会轻易卖出。 而招商银行是中国最良好的上市银行，我们在日常生活中都能感觉到它的优质、便捷的服务，本身都能体会到其管理水平，它也拥有全中国2500万持有“一卡通”的优质客户群。 几乎我周围的人都一致认为招商银行是当之无愧的银行第一好股。目前这种对一只股票高度的认同，也是很少有的。好品牌都知道好，过去无大表现，目前，大家都关注它，可能带来它的股价慢慢上升，因为许多人心里都有它。一旦股价上升，这时会有更多的人去买入，逐步形成良性循环，大家想法趋同的时候，就是我介入的最好时机。我决定仍然现价“增持”招商银行股票。 我的判断经验 我过去的经历是:每次我选的龙头股都会在未来数年内持续上涨数倍，甚至十倍，如1996年的深发展，1997年的四川长虹。我大量参与的绩优股当时都是领头羊，都是在牛市中最能够表现的品种，也是能让多数股民赚到钱的公司，是明明白白的“白马股”。这次我选中的招商银行，我坚信未来的“明星”就是它，我想时间能够检验我的判断～ 中国股神"林园坚决看好的“白马股 在过去几年熊市中，很多优质公司的股票，经过持续下跌，其价值被低估，而股改对价使这样一批股票的价格更加“便宜”。但是由于目前市场并不算很好，主流资金只会关注部分股票。如何选择每只股票的介入点、介入时机直接影响投资收益。 我是通过以下指标来作出综合判断的，我想以我对G招行的判断和操作来说明。 行业的景气度是否在上升 以银行股为例。我最近对银行股的调研发现，招商银行、民生银行、华夏银行等上市公司2005年的经营情况都非常好，盈利增长都在加速，而坏账率在下降，各项财务指标都是历年最好的。今年1、2月, 它们的经营情况又超预期，如招商银行北京分行1月、2月新增储存款同比每月增加30亿元，而成都分行也比去年同期每月增加5亿元。银行业经营景气度在快速上升，直接的结果是会使其盈利加速，业绩出现拐点。 各路“诸侯”的想法是否趋同 股票的上涨要靠资金买入推动，市场中的主流资金对公司的认同度也很重要。 我发现招商银行这样的公司从2005年开始，已经被许多机构及个人关注和跟踪。我和我周围的人都在不断持续增仓买入招商银行股票，我买入时已经做好长期持有的准备，不会轻易卖出。 而招商银行是中国最良好的上市银行，我们在日常生活中都能感觉到它的优质、便捷的服务，本身都能体会到其管理水平，它也拥有全中国2500万持有“一卡通”的优质客户群。 几乎我周围的人都一致认为招商银行是当之无愧的银行第一好股。目前这种对一只股票高度的认同，也是很少有的。好品牌都知道好，过去无大表现，目前，大家都关注它，可能带来它的股价慢慢上升，因为许多人心里都有它。一旦股价上升，这时会有更多的人去买入，逐步形成良性循环，大家想法趋同的时候，就是我介入的最好时机。我决定仍然现价“增持”招商银行股票。 我的判断经验 我过去的经历是:每次我选的龙头股都会在未来数年内持续上涨数倍，甚至十倍，如1996年的深发展，1997年的四川长虹。我大量参与的绩优股当时都是领头羊，都是在牛市中最能够表现的品种，也是能让多数股民赚到钱的公司，是明明白白的“白马股”。这次我选中 的招商银行，我坚信未来的“明星”就是它，我想时间能够检验我的判断～ 备战牛市中期 这几天我认真考虑了一下，决定要停止在媒体上写专栏了”，12月11日下午，接到林园从深圳打来的长途电话时，应该说记者是“相当的”愕然。因为自从林园在《红周刊》、及其他媒体上高调曝光以来，一个公开的动机就是“树立中国股市赚钱的标准”(参见)，“传递这样一个信息:股市是一个能赚钱的地方，而且在未来的市场中，一定会越来越让人赚钱，更多的富翁将从股市中诞生。”如今大半年的时间过去了，这一目标显然已经达到，我们还希望他能够继续将“赚钱的标准”发扬光大呢。 但当听完林园说到他对行情的判断，要抓紧时间、集中精力为牛市中期积极备战后，想劝阻他继续留在《红周刊》写专栏的话语又很难开启了:对于一名将投资股票视为自己工作、乃至生命的股市“奇人”来说，有什么比在证券市场上赚取更多的钱更重要的事情呢, 《红周刊》:大盘在本周创下了历史新高，可惜的是你却在这个时候选择不写专栏文章，远离媒体了，因为你要《积极备战牛市中期》了(参见本期“林园股语”)。难道在你看来，创了历史新高的股市，还没有进入到牛市中期的阶段吗, 林园:这个和历史新高没有关系，就像上证综指1996年从500多点一口气涨到1999年的历史新高1500点之后，最终不又接着涨到了2001年的2245点吗, 我认为现在还是牛市的初期阶段，主要还是以几只大的龙头股上涨为主。但我已经开始要为牛市中期做准备了，因为到了牛市中期，将会有很多股票持续上涨，而我现在就要开始研究到底哪些股票的机会更大。 《红周刊》:牛市中期大概会在什么时侯到来呢, 林园:具体的时间说不准，但是应该在18个月之内，也就是一年半的时间。我希望能够在牛市中期到来的时候，享受到现在的研究带来的成果。 《红周刊》:你现在会做怎样的准备工作呢, 林园:就是亲自去处在我观察范围的上市公司认真调研。 《红周刊》:你现在观察的上市公司数量有多少, 林园:10只左右。 《红周刊》:听上去10只也不是很大的工作量呀。 林园:谁说工作量不大,要弄清楚这些公司的投资价值，需要花费很多的时间，因为你真正需要调研的公司可能多达二、三十家，比如它的竞争对手情况、整个行业的发展状况等，而且需要反复去调研，这会耗费相当多的精力和时间。 这可不同于牛市初期。我以前在专栏中说过，在牛市初期持有龙头股是最好的策略。因为事先已经选准了龙头股比如招商银行、贵州茅台等，这个时候我就会无事可做，空闲时间很多，所以写专栏是我给自己找的事情。但是，如今为了备战牛市中期，我可能就很难再有更多的时间来写专栏文章了。 《红周刊》:这让我想起你曾经接受采访说过“我一旦不高调了，可能就意味着这个市场会危险了”。如今你不再高调出现了，是由于市场可能会存在较大的风险吗, 林园(笑):我是这样说过。但现在并不是我不高调了，而是我要做更多的调研。这里我可以明确地告诉你，现在的市场还没有到危险的时候。 《红周刊》:作为一个聚光灯下的人物，你选择在这个时候“隐遁”，我估计关于你的评论及猜测很快又会铺天盖地，骂你的人也不在少数，就如今年以来关于你的争论就一直不绝于耳一样。 林园:就让他们骂去吧。如果通过骂我，他们能够得到快乐，或者能够赚到更多的钱，就让他们骂去好了。我天性很乐观，也不是一个受周围环境影响的人。今年以来有各种各样关于我的评论，可是我从来没有在意过。在证券市场上赚更多的钱对我来说才是最重要的事情。 《红周刊》:你能有这样的心态就最好了。那闲话少叙，你能说说你 正在观察的这10家公司有什么特征吗,能够具体透露一下是哪些公司吗, 林园:因为还在观察期，对这些公司我也没有研究得太透，因此现在还不便透露。不过它们都有一个共同的特性，就是所在的行业都是在未来3年会有很高的成长性，我会在这些行业中选择具体的公司。 《红周刊》:在哪些行业里会在未来3年高成长的公司呢, 林园:还是在金融、旅游、快速消费品、机场、高速公路等这些行业里。 《红周刊》:听起来和你一直介入的那些行业没有什么两样呀。为什么不在牛市的初期就介入这些股票呢, 林园:还是有很大不一样的。 你会发现在牛市初期，我买入的大多数是这些行业里的龙头股。这是因为在牛市初期，投资者的心态还是很保守，需要一个较漫长的信心恢复期。这个时候买龙头股，不用宣传，都会得到较多投资者的认同。而在这个时候，对那些更有成长性的股票，市场还不会给予太多的关注。 但是，随着投资者信心的不断恢复，接下来大家更愿意关注那些高增长性的股票，就会形成持续性的轮番上涨，而且会蔓延开去。牛市一个很大的特点就是泛滥、泛滥、不断地泛滥。要知道，我的收益增长最快的时候就是在1996年的牛市中期，一年半的时间翻了12倍。 《红周刊》:一年半的时间翻了12倍，你是怎么做到的呢, 林园:当然是不断地换股了，抓住每个公司的快速增长期。尽管有些股票在我们抛出后还会继续上涨，但我们下一个选中买入的股票会有更大的涨幅。 《红周刊》:按照这种做法，到了这次行情的牛市中期，你是否会选择换股, 林园:要根据情况，如果现在持有的股票累积升幅已经不小了，我也会考虑换股的。 《红周刊》:会不会到了那个时候，你观察的那些股票也已经有不小的升幅了呢, 林园:其实这些股票现在也有了一定的涨幅，不过还没有形成持续的涨幅，我想到了牛市中期才是它们上涨的主升段。就像巴菲特当年买可口可乐的时候，也是在这只股票涨了15、16倍的时候才买入的，但是后来还是带给巴菲特很高的回报。 《红周刊》:既然没有研究清楚的股票你不便讲，能否讲讲你已经研究清楚的都是哪些股票呢, 林园:其实在你们杂志开设的“林园股语”栏目的一开始，我就已经说得很清楚了，这些股票都是我用了至少三年的时间研究出来的结果，并埋下的“种子”。在我现在的资产配置中，主要有17只股票。 《红周刊》:一直关注“林园股语”栏目的读者会发现，这些股票还是基本上如你所说的，买入的是行业龙头股，小盘成长股，因为你认 为这些股票在牛市中会跑得很快，而且可以说大多数都是中国最能赚钱的公司。 林园:其实采取这种做法的也不是我一个。我有一个感觉，发现华润集团也是这个思路，也是抓住“中国最能赚钱的公司”。因为我发现，凡是在我去调研的公司，都能看到华润的身影，不过我的范围可能相对来说还更小一些。 我一直认为，这些公司都是当前股票市场上的稀缺资源，一旦能够成为他们的股东，就不要轻易地将这种机会丢弃。 《红周刊》:这些股票今年一定给你带来了很好的收益吧。 林园:是的，今年的收益非常好，可以说是超预期的。你还记得今年3月份采访我时说过的话吧,我当初就说最保守的成绩是今年不赔钱，三年翻一番，但是我今年已经有了400,的收益率。 《红周刊》:一年翻4倍，真令人惊叹～这400,的收益率主要来自于哪里呢, 林园:具体的数字我就不便透露了。不过这4倍的收益主要还是得益于重仓股的涨幅，很多股票都涨了3、4倍。此外，类似于招商银行转债、上海机场、五粮液权证这样的无风险收益也为这个收益贡献了30,。 《红周刊》:取得这么高的收益是不是还在于你融资之后放大了收益, 林园:我是有过融资的，不过融资比例并不大，主要是用于无风险套 利，买股票还主要用的是自己的本金。 《红周刊》:不过我们也注意到在杂志上公布的100万元组合的收益率似乎也不过翻番而已呀。 林园:要知道那是在3月底随机买入的一个组合，组合里的很多股票已经没有了股改带来的一大块收益。不过也早就超额实现了这一组合的初始目标:一年之内不赔钱，三年之内翻一番。 《红周刊》:赚了这么多钱，应该是很高兴的一件事吧。 林园:没有想像中的那么兴高采烈。其实对我来说，做股票就是一件很平常的工作，赚钱是这一工作的第一目标。作为一个“钱迷”，我总觉得自己拥有的钱还不够，对钱追求的动力总是无止境的。当一个目标达到的时候，又会有下一个目标等着我，所以谈不上非常高兴。 我也经常对我周围的人说，涨了不要笑，跌了也不要嘟着嘴，要保持一颗平常心。 《红周刊》:面对这么高的收益，要保持平常心还真不是一般人能够做到的。 林园:所以说我的这个性格也不一般人模仿不了的。 《红周刊》:2006年的成绩已经成为过去了，对于即将到来的2007年，你有什么计划吗, 林园:我会密切观察牛市是不是会像牛市中期的特征演变，随时准备对锁定的目标股进行炒作。虽然现在锁定的目标在10家左右，但真 正能够炒作的也就3、4家，我会尽量要求自己把握好它们的主升段。 除了抓住这些股票的快速增长期外，我还会观察有没有好的新股上市。 《红周刊》:对于明年可能推出的股指期货有什么看法吗, 林园:凭我个人的直觉，我感觉里面存在有无风险套利的机会，但可能需要更进一步的研究。半个月前，我已经要求有关的研究人员尽快更我提交一个报告，找出里面可能存在的机会。 《红周刊》:你现在运作的资金对于个人来说已经相当庞大了，至少类似于一只10亿左右规模的基金了。明年你会考虑组织一个团队来管理你这些资产呢，还是继续单兵作战, 林园:不管运作的资金有多大，我还是会一个人单兵作战的，因为我的性格决定我对别人做的事情不放心。而且我认为，10个人管理的效率可能还不如我一个人管理得高。 更关键的是，当我亲自去公司调研后，对这家企业把握程度的多少，会决定我买入的量的多少，这是一个非常重要的细节，是其他人不能代替的。 《红周刊》:那你会进行怎样的风险控制呢,比如融资会不会使你暴仓呢, 林园:我会控制融资的比例。而且随着市值的增加，透支的比例反而不断在缩小，风险是越来越小，不断降低的，更谈不上暴仓的问题了。 《红周刊》:对于明年你有什么希望吗, 林园;我希望赚到更多的钱。由于要备战牛市中期，我也希望大家不要过多地打搅我，我会将更多的心思用于对上市公司的调研上。 《红周刊》:赚到那么多的钱有什么用呢,有没有想过用来做慈善事业, 林园:与巴菲特相比，我现在还是一个“穷人”，拥有的资产还远远不到用来做慈善的时候。不过我希望等到我有足够数量级的钱的时候，我想将一部分钱投入到一批有创新能力的高科技项目上，比如也许会成立一个“高科技基金”。因为我感觉中国人太缺乏创新意识了，我希望能在这方面贡献自己的力量。但你知道高科技投资实在是一个烧钱的事情，所以我的钱还远远不够。 林园:牛市最主要的就是持有 1. 熊市和牛市投资的是不一样的，买入的股票也是不一样的。 林园:上半场给我们讲了一些公司投资的理念。下半场，我想介绍一下，我们认为的20只最好的股票。我们总体的布阵。我们的投资方法应该是灵活的。上半场我已经讲了，我的方法就是你这个人在什么时候做什么事，就要根据不同的情况来做，它是变化的。我想讲一下，这个市场大家都把它分成熊市或者牛市。实际上这两种情况投资的方法是不一样的，熊市和牛市买入的股票也是不一样的。这样我们就可以做到熊市里面也赚钱。 熊市中要买什么样的股票呢,就买一些确定性最高级别的股票。我在熊市中，03年我开始买。我们能算到它未来三年利润帐的公司，确定性极高的股票再买入。因为现在是牛市，我也不想多说熊市了， 因为不知道下一波熊市会到哪一年的。我们说说牛市。牛市我自己分成早期到中期、末期。我们要在泡泡吹爆以前，或者是在有这种征兆以前，你要怎么规避这种风险。 2. 买好公司，最主要的标准就是这只股票不管是熊市还是牛市，它是否每年能创新高。 一只股票如果派息率是8%以上，未来业绩增长在15%以上，在熊市买也不会吃亏刚才我讲了，熊市就是你做确定性最高的。因为熊市中，所有的股票都是被低估的。你买那些严重低估，能算到帐的，买入12个月也会赚钱。我的研究发现，只要严重低估的股票，它12个月会得到市场的纠正。什么叫做严重低估,比如说，我们买一只股票。它的派息率如果在熊市是8%以上，这是我自己总结出来的。8%以上，它的未来业绩增长在15%以上，我觉得你买这只公司不会吃亏。因为咱们算银行存款利息只有2%，如果它每年给你派息，派8%的话，至少比银行的利息收入高。所以，即使它这一年会下跌，因为熊市多数是下跌的，但是在分红派息的时候会创新高的，这种公司是会创新高的。我们买好公司，最主要的标准就是这只股票不管是熊市还是牛市，它是否每年能创新高。不怕买错，买错了一年它又回来了。就是我们说不能套超过12个月，哪怕它下一年又把你套住了，但是下一年过了12个月又解套。亏到派息的时候又让你解套，赚钱。始终你有解套的机会，你就可以持有这个公司。我们最怕持续下跌，我们尽量避免买一些不能创新高的公司。 3. 牛市中不管初期、中期、末期，最主要的赚钱方法是买龙头股。 牛市中有一个大的方向，不管初期、中期、末期。它总有一个龙头。什么叫龙头,引领着大盘，始终它趋势总得是往上走的，中途可能会震荡调整，但是总的趋势是向上的。如果这个牛市持续若干年，这个股票也是能创新高的。去年我写过一篇文章，如果牛市什么是牛 熊分界线，我说招商银行如果到15元就是分界线。为什么呢,熊市和牛市人们很谨慎，所以大市值公司是人们最敢买的。 熊市中这种公司也会低估。低估到牛市恢复到正常，恢复正常的标准我认为是它会涨到(从低估到恢复正常有150%的升幅)。当时我们算5、6元，如果涨到15元正好是市场分界线。94年也是以深圳发展银行为带头的牛市。当时正好也验证了这一点。为什么我当时说。实际上牛市带头能涨的，就是我们说的能贯穿整个牛市的大的中枢。它可能不只一只股票，但是我的文章为什么写它,我有我的考虑。我首先是树立我的标准。一定是参与人最多的。参与人少得我不说，我只说最主要的，让人们都能记住我的。所以这里有一个投机取巧的，你说话必须要让人记住。待会会告诉你，未来三年股市会发生什么事，然后你再去检验。否则光说以前的没有意义。 这是我刚才说了，牛市循环。你这种在牛市应用的方法，在熊市中是不灵的。第二个你赚钱的速度也是不够快的。 国外怎么解决，其实在证券书中没有写。但是我做的调研结果是，国外是直接换人的。熊市中和牛市中的基金经理是不一样的。我做老板，我就干脆把整个人换了，不要换脑了。所以这就预示到了，牛市和熊市的思维方式是不应该相同的。牛市初期我们就选大市值的龙头股，作为一个重点的投资。 4.牛市初期我就做一个傻瓜，做一只乌龟，不管它涨跌，抓住龙头股一路持有。 比如说牛市初期的时候，往往牛熊分界的时候你判断不了。今天涨明天跌，我们很难判断它到底是牛市还是熊市。因为熊市中也有反弹，涨一会儿又下跌了。所以我们就抓住估值，抓住它核心的东西，我就不动等着它涨。所以牛市的初期，我们就抓住龙头的这种股票， 你就等于是抓住了你当时想象的牛市的这根筋。牛市初期我就抓住持有，我就做一个傻瓜，做一只乌龟。不管它涨跌我就做一个最笨的人放着。 牛市会纵深的发展。我认为现在已经到了牛市的中期。牛市初期到中期，中期的特征是很多股票都会涨。人们已经忘记了熊市的风险，慢慢的淡忘了。原来不敢买的股票也会买，大家一买它肯定要涨，这就是恢复性的上涨。牛市中期也有一部分的股票会涨。到牛市末期它很多股票都会涨。 5. 牛市小盘股一定涨过大盘股，牛市中最能赚钱品种除了龙头股，就是优质小盘股 牛市中，最能上涨的股票，我认为是，一个是我说的龙头股，是带动了整个牛市，早期、中期、晚期都会涨。还有一个就是优质的小盘股。刚才我说了，为什么要选择股本和利润同时长大的，这等于是我买保险。我们要选择一些小盘的，盘子越小越容易涨。去年我也在三、四月份写了，把这两类都提出来了。因为这也是国际上的经验，市场一好，人们会忘掉风险，可能就会选择一些市值小的。市值小的大家容易买，它容易涨。但是我是不会去投机的，我就选一些优质的小盘股。这是会贯穿整个牛市的。最终小盘股一定涨过大盘股。这是牛市中什么股票最能涨的，并且熊市和牛市的投资策略不一样。 6. 牛市初期我的布阵 牛市初期我主要买龙头股。龙头股我的配置可能是占了60-70%。小盘股我占了15%，中间这部分，是我认为熊市中一定被低估的。派息率在10%以上的，我组合25-30%。，这就是我们说的布阵。中间这块我始终要保持我生活的来源，你不要为钱发愁。这是我在熊市早期的时候。别的不涨也可以，中间这部分每年的派息也够我生活了。所以熊市、牛市我永远是满仓，也不会吃亏的。我没有空仓过一天。除 非我要用钱了，我就不管什么价就卖了。 这是牛市初期的布阵。一块是龙头股，一块是中间的高分红，一般高分红在牛市中，它一定是PE很低，分红很高。它是一对孪生兄弟，会连在一起的。第三块就是优质的小盘股。熊市中我很清闲，这也是打发我的时间，记者采访我就给他们写文章。实际上表面看我在花钱，实际上布阵好了已经在帮我赚钱了。 牛市初期大家会忘掉熊市的痛苦。股市上涨，多数的时间是在休眠，涨只有5%的时间。所以你只要捱过熊市的艰难，就可以做别的事。巴菲特是种地去了，我吃不了他的苦，就去谈恋爱。所以这个打发时间很重要。这样你就不去管股市了。 到中期的时候，我只需要做一件事，就是把中间这块的比例缩小，甚至缩小到0%，就是中间低PE高分红这块，要缩小。然后是加大小盘股的投入。我们做的决策就是小盘股最能涨，是牛市一定是小盘股涨得最多。小盘股一定会给你带来额外的收入，所以你只需要做这步就可以了。你如果不追求再高的利润，至少我这个布阵，可以分享到这波牛市指数的增长。去年指数涨了130%，我是增长五倍。我这种最笨的办法，你不用来问我，你买好了以后，它至少能跟上指数，你不会落后于指数。实际上在股市中，多数人是跟不上指数的。指数涨了多少，多数人的财富增长并没有跟上指数，跟上指数是很不容易的。特别是我们现在的指数，它实际上是失真的，大盘股一上，它是按照发行价的，失真很多，多数人跟不上也非常的正常。但是我们这个办法，比如说12个月里是可以跑赢指数的。 7. 牛市最主要的操作方法就是持有，不能拿就不能赚大钱，赚了一倍两倍就不叫赚大钱。高抛低吸我是做不到的，你能做到就是神仙了。 贯穿整个牛市的办法。当然在牛市第三期，我的判断现在只是牛 市中期。现在还没有到牛市最疯狂的时期。我就不做那个预测，别人在那个时间糊涂，你也跟着糊涂，赚钱，但是你心里要清楚，到什么位置就不要参与了。接下来，我的绝招就是怎么来规避这种风险。 这是牛市中的操作方法。牛市最主要就是持有，持有是最关键的。你买了股票，拿得住。你炒来炒去，实际上就是把一段一段的„„我这里讲一下高抛低吸的做法。我这个人实际上是一个傻瓜，别的聪明人是做高抛低吸，他们闹去，我就赚他们的钱，我就做最简单的办法，我就拿着。高抛低吸我认为我是做不到的，你怎么能做到呢,做到就是神仙了。我这里举一个例子，刚才讲那个港股，连续几年都是从三毛涨到五毛钱跌到三毛。我生意上有一个搭档，他每年确实到了五毛都卖了，三毛买回来，三年下来总共赚了五、六毛钱。最后一年卖了，再买不回来了。我每次见了他，他说我又赚钱了。我就说你搞你的办法，我没有理他。最后，我就告诉他，我说赚了32倍。他说，还是你行。 你在股市做这种事时候，你最后一次买不回来，可能就是后面最该赚钱的时候你走了，那才是大头，赚钱的总量一定是大头的。刚才一位小姐跟我说，买了股票，现在应该持有还是卖掉再买。我就说，我的思路是这样的。如果你是低位买来的，市场好就持有。我最终卖股票，一定不是卖最高点的，我接受最高点跌下来30%，如果它让我的市值损失在30%以内，我觉得我是最成功的。1500、1700点这个市场都说高，但是那个时候卖掉的人，我还不如卖一个高点。股票赚钱的时候一定是最疯狂的时候才让你赚钱，要赚大钱。赚钱的人一定有这样的体会，不能拿就不能赚大钱，赚了一倍两倍就不叫赚大钱。 8. 卖出股票的三个条件:发现性价比更好的公司;公司经营情况发生了变化;公司确实被高估了。 这个我要补充一点，我什么时候选择卖出呢,上一节应该讲的。大家想我一直是买入，怎么卖出呢,我卖出有三个条件。第一个我在证券市场总是选择最便宜的东西，性价比最好的。我现在持有的公司不见得是我认为它不能涨的，我也把它卖掉，我会选择性价比更好的。第二个是这个公司，经营情况发生了变化。我这一辈子投资也就一家公司是这样的。当时我买了以后，发现它的毛利率下降了，经营情况发生了变化，趋势一旦形成。当然不是说一两个月的毛利率的变化，比如说这个公司为了打击竞争对手，来了一个偶尔的变动，这个不代表趋势。如果它的毛利率下降的趋势形成了，我们就坚决的卖掉。股市最大的风险就是这个风险——毛利率的变化。 还有一种是确实高估了。这个公司我感觉到一百年才能回本。刚才我们吃饭的时候，可能有些学生不懂PE。PE的意思，我解释一下。如果这个公司没有增长的情况下，你投资这个公司多少年回本。这是一个时间的概念。PE8倍，就是你投资这个公司8年回本，我是指静态的，它没有增长的情况下，这个回本的时间年限，当然这个是越短越好。 9. 我们讲赚钱一定是在一次重仓三年内能够涨十倍、二十倍的股票，才能发财 我这个人也不愿意和别人交流，交流了他们听不懂。我这一辈子能够交流的，没有超过五个人。你给他讲了半天，他听不懂。但是我和我熟悉的人，聪明人，你和他一说他很明白。有的人说，和我交流。我说你不要交流，我从来不和别人交流，我只要你听我的。我和你交流没有意义，你问的问题都是可笑的问题，没有办法交流。 这就是布阵的做法。我们讲赚钱一定是在一次重仓的股票，三年 内能够涨十倍、二十倍才能发财，甚至更多。刚才他们问我，你算帐三年内也只能涨一到三倍。我说我算是最保守的，我们算最坏的地方。我们把风险锁死，抵抗掉了，并不代表我三年才能赚三倍。我赚三年，它一定是上大台阶的。这个我算帐是算的最保守的，股市会给你放大，或者是到18个月以后，到一年半的时候，大家都看清楚了，这个股票就要涨。我算帐一定要算36个月的帐。五年的帐我当然也想算，但是我没有这个水平，算不到。所以对企业的经营，我算三年也是不错的了，火眼金睛才能看到。算了三年的帐，到18个月，我过去投资的极限是18个月一定要把钱回来。所以我过去投资，18个月一定要见效。虽然我做三年，但是一般都是提前完成的。但是我们算帐不能你自己拍脑袋，放大，我们要做好最坏的准备，至于说意外的收获是意外的收获，我们对自己的要求是做最坏的打算。这样你投资才能胜利，才能坚定、才能持有。牛市，你不会看着别人今天赚得比你多，你会去羡慕他。不会的，我们要保持一个平和的心态。我们是龟兔赛跑。股市正因为有大起大落，正因为有涨停板的股票，我这样才能赚到钱。如果大家都找到好公司了，不会有便宜货了，我就赚不到钱。我的买点一定被低估了。股市会天天涨，就使聪明人放弃它的原则。所以我们说坚持原则很重要。我今天做的事是，除了这一亩三分地，别人说的话我不听。 10. 什么都可以学，但是赚钱是学不到的。它就是有很多的诱惑。我能看清楚，但是我周围的人也看不清楚。 我要求我身边的人不要谈股价。你不要给我说股价，说的话你到门外说。在这里不要谈今天涨了，跌了，你不要说这个，你要克服你人性的弱点，克服你人性的弱点，你就行了，就是一个贪字。 为什么我说赚钱一定是学不来的。别的可以学，自然科学什么都可以学，但是赚钱是学不到的。它就是有很多的诱惑。我能看清楚，但是我周围的人也看不清楚，他会攀比，包括我的父母，我的妻子， 都是这样的。天天跟我在一块，她也不知道。你跟她一说话，她完全还是她的思路。所以整体的投资思路只有我一个人清楚。比如说投资一个大楼，我是知道今天该不该买，该买多少。实际上我所有做的工作，只需要知道两件事，一件事是我今天有钱了，我需要买多少,买什么股票,还是每只股票买的量。后者比前者更重要。所以很多人问我，该买什么股票，我觉得这是次要的，最重要是这只股票你要买多少。 你能预测到，比如我们说三年以后这只股票能涨20、30倍。你只买了一百股，那比跳楼还痛苦。我想到这个了，我没有去做，那就要跳楼了。所以我们怎么做，我从来不参与股票的买卖。和我直接有经济来往的人，比如说我的家人，我的朋友，他一定不会下单的，包括我自己。因为我知道人性是有弱点的。你可以做一个统计，它一定是随机的买入，最终的结果是最好的。高抛低吸都是错的，十次对了，有一次错了，可能最后一次你没有买够量。所以我要求我们的下单员一定是和我们没有什么经济来往的，最好是什么电脑都不会看，什么都不懂，他就只知道操作。我现在就挑这种人。我的证 证券买卖都是让证券公司的员工给我做的，我和他平时也不说话的，他给我操作，负责给我下单，买入卖出。这个里面有技巧。你一定要有这样一个观点，你不是最聪明的人，这件事要让别人来做。为什么呢,他没有经济利益。你让他买一万股，他就给你买最好买的价，但是他给你把数量买够了。我不会在乎那百分之几，最终是你赚的量够不够，买了多少。这是非常重要的。 所以人一定要有大的思路。方向决定了他的做法。这就是我的做法，我就告诉你。所以我买了股票，往往我买的价都是当天最高的价。最高的价一定是我创的，没办法，我也控制不了。但是我是最终的赢家。卖给我股票的人，我相信都会后悔的。刚才他说的，我们牛市里面目前的情况，只要是低位买的就持有。 11. 组合能够化解投资的风险。组合使我的风险控制在你股票波动的买点不要超过20%。 如果说今天给我钱，我怎么来组合呢,这又是一个认识了，现在是高还是低，谁知道呢,也确实涨了这么多倍了，怎么办呢,这就是接下来我们讲的，组合能够化解投资的风险。 牛市到今天这个地步，我们到底该不该买,怎么买,这个时候累计升幅大了，有些东西按照买入的价格是不该买的。我因为是满仓，我就不用操心，我只要持有就可以了。我也不知道股市的高低，反正我满仓，我