企业所得税对上市公司资本结构影响的实证研究开题报告（可编辑）

企业所得税对上市公司资本结构影响的实证研究开题报告（可编辑） 企业所得税对上市公司资本结构影响的实证研究开题 报告 开题报告 企业所得税对上市公司资本结构影响的实证研究 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义。税负高低是国家宏观调控的重要手段,作为微观经济体的企业必然需要根据国家的税收政策进行相应的财务决策,其中税率变化对企业资本结构的决策有重要影响。2008年实行新的所得税法后是否影响了企业的资本结构,企业的资本结构与税赋是否协调等问题值得研究。目的是为企业适时调整资本结构提供依据,从而实现企业价值最大化。 预期目标。主要采用实证研究方法,通过选择合适的因变量、解释变量以及控制变量,收集符合条件的上市公司数据,采用多元线性回归的统计方法,将企业所得税对上市公司资本结构的影响进行分析。力求找到我国上市公司在公司税率发生变化时的资本结构决策行为,为我国公司资本结构决策行为乃至财务行为的改进提供重要的依据。 2.国内外研究现状 国外研究现状分析 塔格特(1980)试图对税收因素和公司资本结构之间关系的分析拓展到不完全资本市场和公司债务特别成本的情况下。他在一定程度上赞成米勒的结论,即公司债务带来的税收节约并没有以前设想的那么有价值,完全由股票构成的资 本结构至少对某些公司是完全理性的。同时他还发现对某些公司类型或行业而言,一个给定的公司资本结构不是一件无足轻重的事,而且资本市场的不完全性暗示着投资者不会完全按税收级别对委托人进行排列,股东对资本结构政策的偏好是不一致的。 金(1982)则检验了当投资者之间和证券之间的个人所得税税率存在差异时的公司财务杠杆的供求双方,认为源于投资者个人所得税税率而对权益公司拥有高或低财务杠杆的需求是公司资本结构的一个重要决定因素。 Mackie-Mason1990,Scholes,Wilson和Wolfson(1990)。Givoly,Hahn,Ofer和Sarig(1992)把负债的改变作为因变量,用有效税率所得税/应税收入作为自变量来计量税的水平,研究结构表明税的水平与负债的改变有正相关关系。用有效税率的计量虽然比较粗糙,但该变量作为边际税率的替代,与86年税收法案导致的公司税率的降低是一致的。 Givoly,Hahn,Ofer和Sarig(1992)把负债的改变作为因变量,用有效税率(所得税/应税收入)作为自变量来计量税的水平,研究结构表明税的水平与负债的改变有正相关关系。 Rajan和Zingales(1995)对各国的财务政策进行比较,发现在公司税率较高的国家,企业采用较多负债。但是由于各国制度上的不同,这个研究结果需要非常小心的解释。 Gallo和Vilaseca(1996)在考察企业资本结构对投资风险及绩效的影响时,发现家族企业的规模与筹资方式密切相关,规模较小的家族企业更倾向于较低的资产负债率。Renfrew,Sheehan和Dunlop1984也发现规模较小的企业更少求助于外部筹资。 Gordon和Loe(2001)检验了不同规模的公司债务政策对税率变化的反应,小公司与大公司面临不同的税率,且小公司的税率改变的更频繁。 Baker和 wurgler(2002)证明了每股市场价值/每股账面价值和债务/权益会持续影响公司的债务比率长达10年以上。Lemmon等(2006)也证明了即使税收状况发生了变化,公司也会保留最初的债务比率长达数十年之久。 从上述研究中可以看出,税的水平与负债的改变有正相关关系,不同大小的企业因税率的改变而变化的程度不一样,且税收的变化对企业的资本结构产生影响需要一个较长的时间段。 国内研究现状分析 黄晓莉(2000)以我国上市公司1998年的数据为研究对象,通过实证分析认为由于负债可以得到免税优惠而提高企业价值,故企业倾向于负债融资。此外,由于折旧免税优惠的存在,会取代负债免税的效果,冲淡负债的免税效应,当企业能有较好的折旧免税的税收优惠时,负债免税的动机便会被抵减。 黄贵海和宋敏(2004)考察了决定中国上市企业资本结构的若干因素发表在《资本结构的决定因素???来自中国的证据》中,认为在中国有效税率对资本结构不大可能产生显著影响。肖美英于2006年发表《税收与企业资本结构选择》,文中通过举例说明债务的税盾效益,并且指出我国税收制度下,税盾是存在的。李齐云,李文君于2006年发表的《基于税收视角的上市企业资本结构选择分析》,通过对影响资本结构选择的税收因素的理论和实证分析,也证明了税收对资本结构的重大影响,证实了税盾的存在。 王素荣、张新民(2006)以我国2000-2004年上市公司为样本,实证分析了资本结构和企业所得税税负之间的关系,得出上市公司资产负债率、流动负债率 与所得税税负存在正相关关系,长期负债率与所得税税负的关系没有通过显著性检验。 曹崇延、丁晨(2004)以我国2000-2003年上市公司为研究对象,利用单因素方差分析、主成分分析和逐步回归分析的方法,分析了我国上市资本结构的主要影响因素,将非债务税盾作为税收的替代变量,认为其与资本结构不相关。 赵志坚运(2005)运用因子分析、回归分析等多种定量分析方法,以我国2003年其中120家上市公司的统计资料为基础,对包括实际所得税在内的8个影响因素进行分析,得出所得税对资本结构影响不显著。 陈冠亚(2006)通过对我国上市公司资本结构各影响因素的理论分析, 认为在我国,虽然上市公司所得税税率均为33%的比例税率,但由于存在许多税收减免政策, 使企业债务的税收抵免作用不明显,导致非债务税盾与我国上市公司资本结构不相关。 田高良、赵莉君(2007)以2002-2005年的上市公司为样本,采用回归分析方法,将红利所得与资本利得税率差异也纳入研究范围。结果显示:企业所得税税率与上市公司的流动负债程度显著影响正相关;与长期负债程度的关系不显著;红利所得与资本利得税率差异影响我国上市公司的资本结构,促使形成股权融资偏好。 李霞(2008)假定个人所得税为常数,采用有效税率与非债务税盾作为税收的代理变量,分析其对公司资本结构的影响。结果显示:税收对公司资本结构有影响、债务融资的税盾效应不明显、非债务税盾与债务水平呈显著负相关、债务融资概率偏小。 阿依努尔?吾甫尔(2010)探析所得税视角下的资本结构对公司治理的影 响时,税收影响资本结构的运行机理为:税收-资本结构-公司治理结构安排。税收 制度对股利和利息的不同税务处理原则,对公司的资本结构决策产生了影响;股 权融资和债权融资作为公司融资的两种手段,形成了股权治理和债权治理这两种 公司治理的主要形式。 因不同人选取的研究方法和数据不一样,以及在时间上的差异性导致所 得出的结论不尽相同。尽管在税收是否与资本结构有相关关系上结论不尽相同, 但都证实了税盾的存在、税收对公司资本结构有一定的影响。上述研究虽然所得 的结论不是很统一,但为本文的研究提供了思路和方法。 3.参考文献 [1] Modigliani, F. and Miller, M. 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[29]吴晓求.中国上市公司资本结构与公司治理[M].北京:中国人民大学出版社.2003. 二、研究方案 1.主要研究内容(或预期章节安排) 本文按照“理论铺垫?实证研究?现状分析?对策建议”的思路,根据企业 所得税与资本结构的定义及关系,对企业所得税给上市公司的资本结构带来影响 的实证研究,从而看出企业所得税给上市公司的资本结构带来的影响,并提出了 上市公司优化资本结构的对策建议。主要内容如下: 1 相关理论基础 1.1 资本结构的定义 1.2 企业所得税的定义 1.3 所得税与资本结构关系的理论 1.4 所得税对资本结构的影响 2 实证检验与分析 2.1 实证检验设计 2.1.1 变量的选取 2.1.2 模型的构建 2.1.3 样本的选择 2.1.4 研究假设 2.1.5 样本分析 2.2 多元线性回归分析 2.2.1 样本总体分析 2.2.2 低资产负债率样本分析 2.2.3 高资产负债率样本分析 3 结论 3.1 本文结论 3.2 政策性建议 3.3 研究不足与展望 2.实施方案和进度 实施方案:文献研究的重点是所得税对上市公司资本结构的影响,主要将通过中国期刊网、维普、学位论文数据库、中国知网等文献资料查找所得税对上市公司资本结构的影响的相关理论;被调查上市公司资本结构及所得税的相关数据资料主要通过国泰君安数据库、上海证券交易所网站、深圳证券交易所网站、巨潮咨询网和中国上市公司资讯网等获得;关于数据处理主要通过Spss进行相关回归等统计方法进行分析。通过定性和定量分析,说明所得税变化对企业是否影响以及影响的程度,为企业资本结构决策提供建议。 进度安排: 第6学期第19-20周至第7学期第1-5周:在指导老师的指导下,广泛搜集、研究相关文献资料,完成毕业论文选题。 第7学期第6-12周:在导师的指导下,完成外文翻译、文献综述和开题报告撰写;参加开题答辩,进一步论证选题价值、确立主要研究内容,论证研究方案的合理性和可行性。 第7学期第13-14周:撰写论文详细提纲,交给导师批阅,反复修改,保证论文结构的合理性。 第7学期第15-20周:开始写作毕业论文,完成初稿。 第7学期寒假:结合毕业论文选题开展调查研究。 第8学期第1-2周:在导师的指导下进一步写作、完善毕业论文。 第8学期第3-6周:在导师的指导下,充分利用毕业实习的机会,结合论文 内容开展进一步的调查研究,完成论文。 第8学期第7周:在导师的指导下,进一步修改、完善毕业论文;定稿并上交。 第8学期第9-11周:参加毕业论文答辩。