股权分置改革前后上市公司绩效变化研究

股权分置改革前后上市公司绩效变化研究 股权分置改革前后上市公司绩效变化研究 摘 要: 本文以我国股权分置改革为 研究 背景，选取沪深两市已完成股权分置改革的213 家上市公司为样本观测值进行实证 。在上市公司绩效代表性指标选取上，克服单一财务指标评价不够全面的局限，运用统计分析法中的主成分分析对财政部(2017)《 企业 绩效评价操作细则》中的8 项基本指标进行重新组合，找到评价企业绩效的主要成分， 计算 出股权分置改革前后一年公司绩效综合得分进行比较，得出公司绩效在经历股权分置改革后取得提高的结论。关键词: 企业 绩效评价操作细则》中的8 项基本指标进行重新组合，找到评价企业绩效的主要成分， 计算 出股权分置改革前后一年公司绩效综合得分进行比较，得出公司绩效在经历股权分置改革后取得提高的结论。关键词》，包括8 项基本指标、12 项修正指标和8 项评议指标。其指标体系虽不是专门针对上市公司的，但是我国的上市公司大多是由国有企业改制而来，所以用其进行综合评价对本文的研究具有重要的 参考 价值。8 项基本指标具体是: ?反映财务效益状况的基本指标，总资产报酬率和净资产收益率。是构成企业绩效的核心 内容 ，是企业 经济 效益和经营者业绩的综合体现; ?反映资产营运状况的基础指标，总资产周转率和流动资产周转率。企业占用经济资源的利用效率，资源的利用效率是提高企业绩效的重要途径，绩效良好的上市公司应该有较强的资产营运能力; ?反映偿债能力的基础指标，资产负债率和已获利息倍数。是企业经济实力和财务状况的重要体现，是衡量企业是否稳健经营、财务风险大小的重要尺度; ?反映发展能力的基础指标，资本积累率和销售增长率。是企业未来价值的源泉，体现企业长期发展的能力，绩效好的上市公司应该表现出较高的成长性。这8 项基本指标作为企业绩效评价的第一层，是最重要、最基础的指标。按照杜邦分析原理: 它们基本覆盖了企业资本经营周转的全过程，并且在企业财务管理、 会计 分析、考核评价等经营管理实践中广泛 应用 ，经过反复验证测试，基本能够比较概括地反映出企业的总体绩效状况。 (二) 影响 我国上市公司绩效指标的主成分分析从以上分析可以看出，初步建立起的影响公司绩效指标体系虽然从不同的角度反映了所研究问题的某些信息，但是指标之间彼此存在一定的相关性，因而所反映的信息在一定程度上会有重叠。霍特林(1933)首次提出的主成分分析，能够有效的解决这一难题。该 方法 利用降维的思想，把多指标化为少数几个综合指标，综合指标不仅保留了原始指标的主要信息，并且彼此之间还不相关，又比原始的指标具有某些更优越的性质，使得我们在研究企业绩效评价问题时能抓住主要矛盾。 1.研究样本选择。本文选取了沪深两市于2017 年3 月15 日前披露年报的301 家公司200 4、200 5、2017 年年报数据为样本，从中剔出了ST 公司、S 公司和2017 年后才上市的中小板公司，这‎‎样就保证了所选样本至少有超过三年上市的正常经营期，以便分析 的结果更具有可靠性。最终用于研究的样本总量为213 家上市公司(其中采掘业4 家，电力煤气及水生产7 家，房地产15 家， 交通 运输9 家，农林牧渔4 家，批发零售11 家，社会服务6 家，信息技术9家，制造业135 家，综合类13 家)。研究中选取的639 个样本观测数据主要来源于CSMAR databas e、巨潮咨询及新浪网提供的经注册会计师审计的年报资料，以保证数据的真实性。本文全部的数据处理全部采用SPSS 和EXCEL 完成。2.样本上市公司财务指标的描述性统计描述性统计表2017均值 2017均值 2017均值流动资产周转率 1.60 1.72 1.92总资产周转率 .75 .76 .83总资产报酬率 6.91% 6.09% 6.20%净资产收益率 8.64% 7.68% 9.33%资产负债率 48.93% 50.78% 5 1.53%利息保障倍数 67 11 2销售增长率 46% 21% 58%资本积累率 11.52% 6.0% 14%。