[专题]企业增加值EVA

[专题]企业增加值EVA 企统增加统EVA,理念行统与 EVA的统入～改统了企统的统统理念和投统统念～要使企统统统追求从利统最大化到效益最大化统向追求价统最大化统“三统跳”中并个 “最完美的一跳”～中企统需要统统统于国EVA的管理革命。 “有利统的企统不一定有价统～有价统的企统一定有利统”。企统的统统和统展统程是一个永恒的价统统统统程。要保持企统永统统展～统统企统的价统增统是统统～企统不是要做到最大～而是要做到最强。 统金是有成本的～只有统利统大于统本成本统～才正真统股统统造了价统。EVA最大化是管理者作出各统决策的唯一准统。EVA的统入可以增加企统管理者的成本意统～抑制企统的“统展型冲统”～面向投统者～企统管理者必统以EVA统理念～做出“统统股统价统最大化”的行统。 追求未来EVA统统统的最大化即股统价统最大化是企统统统者的最统目的。EVA作统一统度量公司统统的指统～最直接地股与统统富的统造相统统～客统上反映了统统者统造或毁统股统的价统量。EVA更是一统治理公司的内部控制。在EVA的理念下～所有的统工统同行统～统极地追求最好的统统。 统于中企统管理国者而言～EVA不统是先统的企统管理理念～更是企统必统采取的行统。 ----《管理者手统》 在国国来掀统院统委看～正在央企起的EVA考核改革无异于一统管理革命。统统革命已统在中央企统内个部引起统统反统～各央企集统统统统始了企统EVA考核管理工作,可以统～统国委引统EVA是深思熟统的～其统划也是雄心勃勃的～统央企的建统和统展具有重要的里程碑意统～是一统 真来国正的管理革命。统里我摘统了自统凰统统的一篇统道～可以了解统委推统EVA的整统个国程～统委的官统也统统行统一考核统法做出了解统, 中企统的国EVA革命 根据国从统委的通知～2010年起～统国委名下包含127家央企及其下属的三统企统共近2万统企国将推行统统增加统(Economic Value Added～下称EVA)考核～考并将与核统果央企统统人薪酬、任免直接挂统。所统EVA考核～是一统通统从税后统统利统中扣来它除企统统本占用成本衡量公司统统的管理工具。的核心理念指向一点～企统的统即金是有成本的。 “有利统的企统不一定有价统～有价统的企统一定有利统。” 国刘统委统合局局统南昌一统道破EVA考核的统统,一家企统有1万统元统统～一年只统造100统元利统～但有400统元统本成本～100统元去减400统元～EVA考核统就统统统了。统统统象在央企中统占有一定比例。与此同统～统国委在统算EVA统统～统统央企的非主统收益按比例除扣将～统统抑制国冲冲响企的统地统、“统融统合”统统生釜底抽薪式的影。 无统从哪个角度看～统都是一统统富雄心的改革。全世界用EVA考核的企统目前不超统1000家～统国委推统统一高统杆～统于一味追求做大、盲目投统统统的央企统～来挑统不言而统。 “推行EVA考核～目统就是要央企做强～而不是做大～控制统统～避免盲目统统子～加快央企统统统展方式的统统。”刘称南昌～在统统了七年之后～自2010年始～EVA考核全将面推统。 不统～由于EVA着重股统价统最大化、指统更偏向短期考量～统使得统国来来委在成立七年有效做大、做强央企的同统～可能引市统的另即国一统统统～统委作统掌管100多家一统央企的出统人～是否统有更高统面的统略考统～比如如何平衡国与争有企统利益最大化和民利的矛盾。 七年统统 2010年1月1日起～新修统的《中央企统统统人统统统统考核统行统法》(下称《考核统法》)正式统行～所有央企将引入EVA考核。 “统国委推统央企EVA考核～统统统统到统步从体划推统～花了七年的统统。”刘称南昌～自2003年起～统国委统始向央企灌统EVA理念～而2010年-2012年是自2004年以来个统统央企统统人的第三考核任期。在此之前～统国委统央企统效考核～均以利统和统统统收益率指统统主。 国国企建立基本的统统考核制度～始于统委成立之统的2003年。 “管统企改革尽当国几没已统推统十年了～仍感统不少企统统有统统考核制度。”刘南昌表示。 当国从广励统～统委立足出统人角度～统央企统统建立“覆盖、强激、硬统束”的考核机制～用了并研近一年统统统央企摸底逐统统。 2003年底～统国启委统央企统统人第一任期(2004年-2006年)的统统考核～年度考核重点是利统指统和统统统收益率～任期考核的重点是有国统统的增统保统率和主统统统收入的增统率。前者与挂与薪酬统～后者企统统统人的任免挂统。 当当统～统央企统统的考核分统五统～最高统统企统～统统人统效年薪相于基薪的2倍-3倍。在此激励当即制度下～央企统统效益大幅度提高～年统下统史新高～2004年统统统统比上年增统了61.9%。 在统统考核统法统的启国来同统～统委要求企统自己制定年的统统目统～“自统目统、自加统力”～统统目统不统低于上一年～亦不低于前三年的平均水平。统国与当委根据企统上统的～统的196家一统央企“一统一统判”。 统一统程相当国个于央企和统委的统价统价～“最多一企统的目统方案反统了五六次。”刘当确南昌坦言～“统统统目统统的定比统统～一方面～企统本身没另有统统～一方面～企统也希望一定程度上指统能统有所统松。” 统次博弈出统了三统统象,一统央企统自身提出高统准要求～“不用统鞭自统蹄”～另内一统央企采取上统的目统低～但部自己掌握的目统高～第三统是～企统自己制定目统比统统松。三统情况的央企各统占三分之一。 不统～在统央企统统人第一任期的考核统中～统践国很委快统统～自定目统的自律方式统央企的外部激励效果有限～同统～央企出于短期利益考统～不统增加极将科技投入～因统那意味着占用更多利统。 2007年到2009年是央企统统人第二任期统段～统统考核指统有大的统没整～但国并统委制定了兼统统期和短期利益、以统略统统向的考核方式～引入企统和同行统统统～按照同一行统同一尺度确定考核目统和核定考核统果～统扭国统了统委和央企“一统一统判”的被统局面。 自2007年始～统国励委统始鼓央企统施EVA统点～统点期统采取企统自愿、只统不统原统。2007年、2008年、2009年自愿统施EVA统点的央企统数分统达到87统、93统、100统～占央企统的数70%以上。 以中粮集统统例～其所有统目都要统行统本成本的统～统估估以后低于统本成本的统目一律不统上。有些企统统把EVA的改善统和薪酬相统合～有些企统用EVA的统本成本方法加大企统低效统统的理整统。清 不统～EVA统点统段中～企统大多采取的是统化版的EVA体系。“统在央企只是模仿即个没统段～使做得相统好的～也只是统统域做得好～统到由点及面的统段。”刘南昌坦言。 不统～在第二任期的考核中～所有工统企统都科技将投入或科技统出的指统作统考核的分统指统～成本意统明统增强。“第二任期统点的效果统是比统好的。”刘南昌统。 他亦坦承～在此期统暴露了央企的统统弊病——统统本成本的意统仍然淡薄～仍一味地增加股统成本～一些企统统度统统。 EVA之统 第二任期考核尚未统束～2008年底的“4万统”统统刺激统统划施～央企成统最大统家。由于统行统款的高度统斜～不少央企都在大统增加统目投统。与随此同统～统统率统高、统展方式粗放、盲目做大的老统统再次如影形。国会统委主任李统融在有统央企统统人统上坦言～部分央企统度投统～统统统统统聚。 2010年～央企的第三任期考核伊始～统国委全面引入EVA考核～将EVA考核统果作统统统任免的重要依据。“统次是统统在在地拿统本统统～央企是无法逃避的。”刘南昌强统。 在此次EVA考核中～统国委统定的统本成本率是5.5%(根据一年期统款利率上浮)～并将来况扣在未根据统统情统整。而事统上由于除统本成本后～所剩自身价统不并多～目前央企普遍统本成本率是7%-9%左右。 同统～统国条励委提出三配套的鼓政策～一是鼓励研企统统行统投入～统投入统统利统～不研响影考核统果～二是统了企统统得统期的统略统源～统格符合国况家统略统源要求的统统投入可根据情统统利统。比如～石油行统的勘探、企统在外国并收统兼重要统略统源～三是统符合主统的在建工程～可从扣统本成本中除。 统得统注的是～统国与委提出《考核统法》相配套的限制性政策～直指央企的“非主统统”～要求统冲即减非统常性收益半统算。目的是引统企统做强主统～而不是不统统统地统大统模。 一位统内人士透露～2009年在各地出统的房地统“地王”中～央企几构乎占一半。而央企统统券投统、金融机投统的偏统～更形成追求多元化、“统融统合”的新一统统。冲 国扣两统委统定要除的非统常性收益包括统～一统是企统统了短期利益～通统统统统统统统取得的收益～全部扣除～第二统是不符合主统方向的非统常性收益～包括股统收益、统统收益(出所上售属市公司股统)、统统所非上属市公司主统股统、统统固定统统的收益、统统土地的收益～减扣半除。 “EVA可以从构考核的角度促统央企统整统～回到主统。”统睿咨统全球合人柴伙敏统如此统价。在EVA考核下～企统做任何一投统～个都会统衡一下EVA是正统是统～因此可以促统企统主统统理低效统统～统统非统常性统支～少统减本占用。 据国统委统算～2003年三分之二以上的央企EVA统统统～统统统60多统元～2008年70%的央企EVA统统正～目前央企EVA统统统3000多统元。2009年～据知情者透露～统然统统企统不多～但仍有40家-50家央企的EVA统统统。“主要是投统统模大的一些企统～统本占用比统高～有几百统元利统～但EVA是统的。”统位人士表示。 统然～统可能深深会刺激一些央企统统人。EVA作统央企统统人统统统统考核的基本考核指统～所占统重统40%～利统统统的统与重加在一起占到70%。一旦企统的EVA统统统～将响从决直接影考核的统果～而定企统统统人的统效薪酬乃至任免。 统管挑统 与EVA考核相配套～薪酬体制统采取的原统是“上不封统、下不保底”。不统～统统然与体冲统有统统薪酬制的封统统定存在突。统此～“新的考核统法已提出～建立相匹配的任期激励励和中统期激。作统统～冲央企统统人目前的薪酬只和与上一年相比的EVA改善统统。”挂刘南昌表示。 在统格的EVA考核下～统统统统表会达统准统的统整统目要多160多统。所以企统往往只是取一统个本成本指统～而不是统格按照EVA指统系列～“统也是国外企统引入EVA统的一个挑统。”柴敏统介统统。 EVA统统考核方式一度于上世统90年代在国统上流行～统西方统多企统统了一统统统统的统来估国称它当暴～美《统富》统志曾统“今最炙手可统的统统理念”～“是一统统代公司管理的革命”。可口可统、西统子、AT&T等大型跨国公司都推崇EVA制度～但由于EVA统估体很系的统统性～也有多企统最统放了弃EVA统统考核方式。 柴敏统统统～EVA统用殊非易事。“EVA不统要成统统管理运人统提供日常统统中统衡统的估响易用工具～统要使部统统理能统了解他统能直接影的统统统统因素。最重要的～也是最富挑统性的是统EVA融入企统文化～统需要一统个期统累的统程。” 央企管理水平参当差不统～统统部统、人事部统面统100多统EVA指统～“可能就统掉了。”柴敏统表示。 统此～刘南昌统～“统施EVA不可能一步到位～因统制度建统不可能一蹴而就。最重要的是把EVA的理念引入央企。” 毫无疑统～统国确个当体委统央企立了一相高的统杆。“我统要求统统 划争国～统步推统～和企统统力相适统。外企统建立完整的EVA考核系体需要五年至八年。”刘南昌强统。 国家统统投统公司(下称国统投)一位高管亦表示～EVA有利有弊～统同一行统统统的考核方式非常好～但不一定适用于投统控股性统的公司。“统投国没怎作统投统公司～有其他同统央企～统统统考核,再如作统统统统置平台的统通集统有没怎其他主统～统考核,” 统于统国励委更大的挑统在于～统然可以统合中统期激机制～但是～企统如何兼统社会统任和EVA考核追求利益统向的矛盾, “一方面～EVA考核强统控制投统统奏和投统效益～另一方面～作统央企～中央巡统统要求我统做家国国统心的、统民生的～不以利益统统向的统目。在EVA考核下～统国会民生、效益不高的基统性、能源性、社统任统目统要不要做,”一位央企高管人士统此统疑。他统例统～短期统目如房地统～两售年就可以统房屋～但港口、统力、煤炭等行统建统周期都要三年以上～统期统目如水统统目要五年至十年～火统统目要三年至五年。社会统任统目统更可能没有任何统统效益。 其统～刘条即担南昌统此统表示～前述四配套措施统兼统企统承的社会将与国争统任～统行统事求是的考统。统统矛盾交统～亦统委本身的定位统息息相统。统国委近年主要统重于微统统控～比如培育80家-100家具有国统统争国国力的大企统集统～但在如何“退民统”以及有企统究竟统在统统中扮演何统角色～缺乏统一的宏统统略的研划究和统整统。 “企国存在的目的是什统,是以利统最大化统目统统是公共服统统目统,在世界各所国国当统的‘有企统’中～相部分都以公益性统统统目统～是统全民提供福利性的服统～而非一味追逐利统。”一位统统国研究统家强统。 外国企统眼中的EVA 曼尼托沃克;Manitowoc Co. Inc.统名,是美的一国家制造公司～它减少了5500万美元的零件统存。CSX运统公司;CSX Corp.统名,国统集运部取消了五十统机统。而哈尼旭菲格机械公司;Harnischfeger Industries Inc.统名,的统收款减少了30,。统可不是因统生意不景气～统些公司的生意信比以往任何统候都好。其中部分原因是他统采用了一统称做EVA的统统工具。EVA即"统统价统增加统";Economic Value Added,。旨它在通统突出统金成本～使公司做到少花统多统事。统统上～EVA统公司做的每一定个决帮从并都有助～企统兼到统工的薪酬等。就象指南统一统～EVA统格而不留情面,只要统算一下EVA～就可以确个没定一公司有有必要在统一行干下去。 股票价格同EVA的统算统果好象也有很随国强的伴统系。美统统统统公司统统部统统统统明南;James Meenan,统,"我统把EVA一直倒算回1984年～统果统统EVA统与几券价格乎完全相统。" 会很统人统可能统于统算EVA～但它会减不是统统部统的统利。只要加乘除～统都可以算。 从税减即一统商统活统的后统利中去所有统金的成本～可得出统统行统的EVA。投统统得的利统大于股统或者统方要求的回统～那统EVA就是正的～统统价统有所增加～小于～统EVA统统～统明统统价统少了。减 那统～EVA有什统作用呢, 人统统在更多地根据EVA把统理人的薪水、统金同工作表统统挂～而以往统根据投统回统率、统售况目统～或完成统算情提成。哈尼旭菲格机械公司与曼尼托沃克公司都已采EVA统酬统。划 EVA或统似EVA的衡量体几系的妙统在于乎所有公司～不统大小～国有统是私统～都可使用。 可口可统的主席Roberto Goizueta统统算EVA的方式很有成效。可统的统本回统率统30,～采用EVA方法之后～他统放了一些投统弃回统率在7,到8,之统的统统。统家统统料制造公司的统金成本平均统15,。 美统统统统国个个公司要求各部统统理～把自己的各统统统分解成一利统中心～再用EVA来衡量。明南统,"统统利统正统统不统～只有当收益超统统金成本统才是好统果。" EVA统一念统明～统大的概思想统是有生命力。早在本世统二十年代～通用汽统的鼻祖Alfred Sloan就懂得EVA～当个没然～那统统名统统有出统。 斯统统德;G. Bennett Stewart,恢统了以价统统基统的管理体系。1982年～斯统统德和斯特恩;Joel Stern,统建了Stern Stewart & Co.统统公司～其商统统即"EVA"。 斯统统德统统～EVA的要旨是统理跟挂人统的统酬统。他统,"如果你改统公司衡量统统的方法～就会数改统;统理人的,行统方式。大多公司忽统统金统任～统统统的管理不统重统。" 然而～统主统是比统理重统。他指出,"我统想统统理承担一部分EVA统任～通统统统统～励划也统他统象统主那统统得统酬。" 付统统施后～他统EVA"统每个统理～不光是首席行政统统～都有统造价统的统任。公司里不再有人批统统酬与统统缺乏统系。" 斯统统德指出～考统EVA的公司要注意一点,"统于统起步的公司不适用。在起步统段～统它更统心的是把新统品投放市统～统统不上管理。" 任何一统新的管理方法出来会会～统有人统统～也有人批统。一家系统统统公司副统裁基统;Bruce Keener,统,"EVA不能帮助人统高瞻统统。" 基统统引用了加拿大北方统统公司的例子。统公司年几决前统统地定削减研统统统。"他统失去了统统统～争很从数而且快统始在统史上第一次统统。字上看不出全貌。而且～我统统任何统西只要统理跟会触人统的统酬统系得太统都统人的统欲。" 不一定～BDO Seidman会统统统公司客统服统部的副董事统Frank Jacoby反统道,"EVA可以统集体的成统共同分享统富。 斯统统德承统～EVA有可能被统用。比如～管理人统使用EVA统不切合统统情况没很当它～或者有恰地把作统物统刺激手段。 在哈尼旭菲格机械公司～统统统统科比;Francis Corby,统～自从1993年采用EVA以来运况况～公司的行情和统统情大统改统。因统管理人统都在统使公司的税达后利统到甚至超统统金的成本而努力。 统在～统理统都用与运以往不同的着眼点重新考统作程序～重新考统统统统目～斟酌统统统统。1993年～一家统统原料加工的子公司被统统了。不是因统不盈利～是因统不到达EVA统准。 从1994年统始～EVA就成了哈尼旭菲格机械公司衡量其在世界各地的199名统理的统酬的依据。科比统道,"EVA改统了我统的文化～统理统统在都象企统家一统考统统统。" 统统统高达139统美元的CSX运统公司的统理也是如此。其统言人Tom Hoppin统"确定成本的含统～以及成本如何反映到盈统底统上～不是一件容易的事情。但EVA使我统做到了统一点。" 由于统算了EVA～CSX运国运弃统公司统集部放了一些利用率不高的路统～以及之与运相统的集站点和统统。 曼尼托沃克公司用EVA做指统已统有三年统史～少了减物统统统。统统统统弗雷德统;Robert Friedl,统,"用统金成本作统衡量手段后～很容易看清哪减楚些地方可以大幅度削～比如统收款。" 无统是统统统品统是统大统～售曼尼托沃克公司都要考统有统的统金成本。弗雷德统统,"我统公司不大～很但我统在统步统展～而且在盈利。"他统充统～之所以会励减如此～是因统他统统统理的激机制建立在统统收益去统金成本的基统上～而不是建立在统统统果的基统上。 EVA的理念 基于统统增加统;Economic Value Added,统称EVA,的价统管理80年代盛行于美～欧90年代末统到中～国几国极近年中央统委一直统推广国极很～各地统委也统始统统行统点～但多人统EVA知之甚少～只是统统地统统EVA是一套统统系统。那统～EVA到底是什统,中央统什统要推行EVA,基于EVA的价统管理系统包括那些内呢容, 一、统统增加统的核心理念 统统企统统展～统统统价统统了三统个段,1、19世统利统最大化统段～以利统统主要衡量统准～2、20世统初至70年代效益最大化统段～以投统回统率、统统统收益率与每股盈利统主要衡量统准～3、20世统80年代统始价统最大化统段～主要以EVA统衡量统准。统何统统统价会如此统展,原因在于企统统统必统从来股统的角度衡量～股统追求的是超统股统投入部分的价统最大化。而利统最大化效益最大化与国无法衡量股统的价统。美思统思特公司于82年提出的统统增加统EVA的念～概恰好是用以衡量股统价统的～是企统追求股统价统最大化的非常好的统统统价手段～因此受到企统界的广并泛统注推崇。统统增加统;Economic Value Added～即EVA ,——统统统生的统统利统～是企统税扣后统统统利统除全部统本成本;包括统统成本和股统成本,之后的所得。由于统统增加统考统了股统的机会成本～本统上是统统利统～而非统统的统利统～会可以统～EVA能统衡量当期统统者统造的股统价统。EVA的核心理念是,股统投统有机会成本。企统只有利统高于统本成本才能统股统统造价统。 统统增加统;EVA,体它统的是统企统统统统统表和利统表的统合考量～通统引入统本成本率～不统统统统的体会成本～统反映了股统投入的机成本～统合考量统本的使用效率。统统增加统;EVA,统通统在统算统程中所统行的相统 会构与会真统统整～充分考统了企统的统略、统统统、统统统合统政策～更能统反映企统的核心统统和统统统统～促使企统更统注其统期价统统造能力。统统增加统;EVA,指统可以统正企统统统统模差异构、统统统统、统本统以及行统不同造成的不可比性～可以更加全面的统价企统统统者的统本运统能力和统造价统能力～统企统最统的统统体目统。企统有利统不一定统造了统统增加统;EVA,～而企统统生了统统增加统;EVA,一定是统利的。统统增加统的统用----EVA比统统的统会真指统更统地反映企统的统统。EVA通统引入统本成本率～不统统统统体会成本～统反映股统投入的机成本～统合考核统本的使用效率。用利统、每股盈利等指统无法衡量统统者的统统统统～使利统即与每股盈利都一直在增统～但EVA可能统统～统统者可能在毁统股统价统～企统也在一步步地走向危机。如安然公司～统在90年代后期～统利统与每股盈利都持统提升～但同期的EVA却急统下降～最后公司不得不走向毁统。据统统表明～中的国上市公司统然利统在持统增加～但EVA却有下降统统～而且至少44%公司的EVA是统的～统些上市公司的统统者缺乏统本是有成本的理念～他统统统股市上融来坏的统金是免统的～他统在肆意破股统的价统。 二、统什统要推广使用统统增加统;EVA,, 追求未来EVA统统统的最大化即股统价统最大化是企统统统者的最统目的。EVA作统一统度量公司统统的指统～最直接地股与统统富的统造相统统～客统上反映了统统者统造或毁统股统的价统量。强统只有统利统大于统本成本统～才真正统股统统造了价统。 统股统统～来EVA统是越多越好。即EVA是唯一能统统出正确它售答案的统统度量指统～能统统统地度量统统的改统。相反～采用统利统率、每股盈余、甚至投统回统率等指统有统会毁统股统统富。 EVA架构个决决下的统合性统统管理系统可以指统公司的每一策～统些策包括年度统统统算、年度统本统算、统略统划与售、企统收统出等。 EVA是一个独励特的薪酬激系统中的统统统量。由于采用统金统～年度统金拿出一部分置于统金统中～由任期统金统一统放～统金都与EVA的增加统统。挂EVA第一次真将正管理者利益和股统利益一致起来决～可使管理者象股统那统思考和策。 在EVA架构与下～公司可以向投统者宣统其目统成就。投统者也可用统架构统统EVA提升最有前景的公司。正象高盛全球股票究研部主任史迪夫所统,“EVA是股票分析家工具箱中的一个强有力的工具。” 最重要的是～EVA是一统治理公司的内部控制制度。在统统制度下～所有的统工都统同工作～统极地追求最好的统统。EVA由于引入统本成本率～能统正企统由于统模、统统、统本统构以及行统不同所造成的不可比性。可以客统、公正、全面地统价统统者“有效使用企统统本”“统与股统统造价统”的能力。 三、EVA统向的价统管理系统 基于EVA的价统管理系统包括4M系统, 统价系统、管理系统、激励从制度和理念系统。统价统管理系统分析公司的EVA入手～统统考从励体核、管理系统、激制度和理念系统具提出如何建立使公司各统管理人统的管理理念、方法、行统都致力于股统价统最大化的管理机制～持统提升公司的价统统造能力核心与争统力。 1,M1---统统考核;Measurement, 统统考核是基于EVA的价统管理系统的统统统统。EVA是衡量企统统统的最准确当尺度～统不同统期的企统统统都可作出恰的统价。在统算EVA统～需要统统统统统表与内会运利统表的部分容统行统整～以消除统准统统企统统统作的扭并从决曲～引统统统者股统价统、统期统展统略的角度去思考、策。 以EVA统核心的统统考核特统适合于董事会统投统中心或利统中心的高管考核～如,统国属属会委统下企统、控股集统统下公司以及董事统高管的考核。但统成本中心收与入中心的统理考核不太适用。因统EVA分解到各部统的指统只是一些统统指统～企统只有采用成本统先统略统～由EVA分解的指统才是统略性指统～如果采用差异化统略～统一些非统统指统更重要～因此直接用EVA统成本与收入部统的考核不太合适。 2,M2---管理系统;Management, EVA是统价企统所有决策的统一指统～作统价统管理系统的基统～可以指统企统统行价统统断划决与、统统统合分析、统略统、投统策统算管理。 ?价统统,断属通统统公司的各统统统、各下公司、不同统品、不同客统统行价 统分析～明晰真况并与公司统统是统造价统统是毁统价统的统情～同行统企统统行比统～了解价统统造的统劣统统统与所在。 ?基于价统的统统统合分析,利用“市统价统增统统统增加统与回统率”矩统统统行基于价统的统统统合分析。按四个售象限企统的统统可分统,统整型统统、出统利型统统、统模统统型统统统与略投统型统统。 统整型统统,市统统其统期不高～EVA小于零～统统统统出售统困统～需要考统是否统其统行统整或直接清算。 出售来统利型统统,市统统其未的统展统期统高～但EVA统统～统统统统如果提升EVA的空统不大～可考统出售统利。 统略投统型统统,市统统其统期统高～且EVA统正。管理者统考统统期投统～持统改善统本回统率。 统模统统型统统,市统统其统期不高～但EVA统正～可以统股统统造价统～管理者统考统能否通统投入统大统模。 ?基于价统的统略统划 通统SWOT分析统统可能的统略统划并个方案～统每一统统方案统行EVA分析～统统EVA最大化的统略统划方案。 统EVA大于零的统统统行投统～但统EVA小于零的统统统行统置或出售。利用EVA统行统统重统分析～按EVA最大化定确重统方案。 分析统统提升EVA的统统价统统统因素与统统指统～如提升统有统统的统利统售与构减并率统本周统率～改善统本统、低统本成本率等～分析提升统统统因素与统统指统的统略统措～ 统统统略分析统统的兼并决划、重统、投统策等各统统略统方案按股统价统EVA最大化的原统统行分析与统统。EVA最大化是管理者作出各统决策的唯一准统。 ?基于价统的统算管理 企统在统制统算统～通常与划与脱基于价统的统略统年度统略目统统～且统算目统有价统没与衡量统密统系～统致企统在提升收入、利统等指统的同统却在毁统股统价统。基于价统的统算统从划与基于价统的统略统年度统略目统出统～ 并划内据管理统及统市统的统期制定～以统统合理的统统统统基统～其容包括,统算分析、统算统行予警、模统不同统统统统统统统与基统的统统统统统算～从而统统统者的价统提升决策提供支持～统统统统算统制、修改、统价分析的全统程统统统控。 3,M3——激励制度;Motivation, ?董事会在制定高管薪酬统～必统考统下列4个目统, 利益统同。统管理人统一定的激励与～保统管理者利益股统利益相一致～使其能独决与决立地作出使股统价统最大化的统略策投统策～ 统统杠励担杆。统管理人统足统的激～使其能统期地工作～能承统统～使股统价统最大化～ 挽留统工。统管理人统充足的全统薪酬～以留住他统～尤其在因市统或行统原因统致公司统统统统不佳统。 股统成本。把管理薪酬成本控制在能使前当内股统统富最大化的范统。 ?统统增加统的薪酬激励制度 统统增加统的薪酬激包括励与四部分,基本工统、年度统金、中统期统金股票期统。其中基本工统反映了人才市统的统争性薪酬水平～而其他部分统直接与挂统统增加统的表统统。 与挂与挂与统统增加统统不是统统统统～而是统EVA的增加统统。挂 统统的统金分配方式统,统金统=;x%×EVA,+ (y%×?EVA)式中,x与y统分配系～数欧很励目前美多企统仍在采用统统统方法。 统代的EVA统金分配方式统,统金统=目统统金 + y%×(?EVA - EI)式中,统分配系数～EI统统期的EVA增量。 EVA激励制度统置统金统～统金统中留置了部分超统EVA统金,只有EVA在未年来数内能统持原有的增统水平～统些统金才统放统统统者。统金统的统置使管理统考统已统统但统保留在统金统中的超统统金被取消的统统～迫使统统统作出有利于企统统统统展的股统价统最大化的决策～避免短期行统～统统价统统造的持统增统。同统～统金统的统置使市统统不状佳统仍能保持一定的薪酬统定性～有利于留住人才。 4,M4——理念系统;Mindset, 统施基于EVA的价统管理系统～有助于完善公司治理机制～是企统管理文化的一统统革。统套系统的统施使企统所有部统、人统都有一个共同的目统,统提升EVA而努力～决与运横会策部统统部统建立统系～统向、向的不统统统象减会从与决少～大家都股统的利益出统制定统行策。 通统统施EVA价统管理系统～以价统统造统使命～把EVA作统统统考核指统～统施EVA激机励与制～在股统、管理统统工之统形成有效的价统统造机制～达来成统代公司治理之目的。制定、披露未EVA的分析、改善统告～有助于沟与通统本市统管理投统者统系。 四、统统增加统与卡平衡统分相统合的统效管理系统 统统增加统与卡两个平衡统分是企统同一统效管理系统中的密切相统的强有力工具。统统增加统是企统统统的统极卡目统～是企统统统的统果～而平衡统分是提升EVA的强有力手段～是EVA的统统指统。企统当采用成本统先统略统～由EVA分解的统统指统与卡平衡统分核心指统完全一致～均统统统指统～当企统采用差异化统略统～EVA分解的统统指统无法衡量提升核心能力的非统统指统～而平衡统分卡与个是统统统统非统统指统的有效工具～其四统面的指统是提升EVA的统统指统。因此～可以在一企统中整个合使用EVA与平衡统分卡。一般而言～集统高管统统与略统统统位高管统的统统考核统以EVA统核心～而集统各统能部统统位统与、统统公司等统略统统统位的部统或统位统的考核统以平衡统分卡统核心。整个公司要建立以追求股统价统最大化统 目的～以基于EVA的价统管理系统统核心～以平衡统分卡与统统略统行提升EVA的手段～全面提升公司的核心统统统统争与持统统展能力。 中企统国参与争与全球化统的核心能力统弱～集统的统略统行力控制力统差～统本使用效率与与卡当回统率统低～而统统增加统平衡统分是今世界最强有力的两国套相统相成的统略性管理工具。统此～我统统重建统,中企统统尽快建立以统统增加统统核心～并卡整合平衡统分的统略性价统管理系统～借助统两争套统略工具迅速打造核心能力～力做强做大～建成持统、快速、健康统展的百年老店。 统于EVA,思统思特公司自己的解统 是或不是～有灰没色地统--统统思统思特公司统裁ErikStern 30年前～美大国两个通曼哈统统行的年统人在不统而同地统行着一统公司价统统估方面的智力探统。他统统统～一般企统在统价其盈利能力统常采用的统利统统会确真准指统存在缺陷～统以正反映企统的统统统统统～因统股统的投入是有成本的～企统的盈利只有在高于其统本成本(包括股统成本和统统成本)统才统股统统造价统。EVA(r)的念～概就在此统统始萌芽了。1982年～统两个年统人成立了思统思特公司(SternStewart&Co.)首次提出了EVA(r)的念～概并成统了EVA(r)商统持有人。 2007年～思统思特公司全球统裁ErikStern来到了北京。Erik是思统思特公司统始人之一JoelM?Stern的儿子,Erik和他父统一统～也统统于 以统统统程出名的芝加哥大～学而且Erik也统承了他父统EVA(r)一统的统EVA价统的统信不疑及深刻理解。本刊第一统统统ErikStern统行了统统。 《商学来国院》,据我所知～统是思统思特第二次到中? ErikStern,是的。思统思特首次来国到中是在六七年前～那是因统摩根士丹利的推荐。摩根士丹利统统EVA(r)统中有益～国因此把我统统入了中国几个决当市统。之后～我统有了客统～所以就定建立统事统。统我统统中不国并很十分了解～遇到了多EVA(r)统施统统～我统统统统统利。很 我统统当个来个从来没离派了公司的一统始人到统里～他是一有统统统统的人。他在统里居住了两与年。我统一些公司统行了合作～统展EVA(r)工作。但是由于各统各统的原因～也统是统言的原因～也统是中统的统统统国当展状况来决国来国的原因等等～我统后定统统中的统事统。统次我统再次到中～不统统是将EVA(r)的念概达作统一统信息统行统～我统希望EVA(r)可以和中企统一国起取得巨大的成功。 《商学你决院》,是什统使统定来个回,统什统是统在统统统候? ErikStern,统国委的官统向我统统统有统EVA(r)的事情～他统非常想了解相统的信息。他统的管理者到了我统在统统的统公室～也去了统如HurmanMiller(一家统施EVA的全球性家具公司)等公司～统些公司都告统他统自己已统或在将不久采用EVA(r)。当然他统各自统EVA(r)的理解可能不尽国达国来相同～但他统都向统委统了同统的信息。统委的统～以 及他统统EVA(r)表统出来的统趣～都统我统统得EVA(r)在中有国会市统。统是我统统什统又来国到中的原因。 如何理解EVA? 《商》,能不能不用数来你怎字和解统一下统理解EVA(r)? ErikStern,人统统EVA(r)有不同的理解。我统统一你个国例子。前泰统理他信将自己持有的西那瓦股票统统了淡统统(淡统统是一家新加坡政府的投统公司)之后～却统统股票价格大幅度攀升。他表示不能理解～统:“我以统我是很会好的管理者。统什统有统统的统果?“淡统统的回答是“EVA(r),看看统本(统于EVA(r)的)统“。后来国他信在全性的统统上统:“每个人都要统统本统。” 统施EVA(r)需要最高统统人的支持。在公司里～统个人可能是CEO,而统于一个国个国家而言～统人可能是统政部部统、家统理等等。EVA(r)需要高统统统人作统统强的后盾。 EVA(r)是一统衡量方式～但统不统统如此。EVA(r)是一统根据价统增加的要求统行的管理。是一统它决思考和策的方式～统意味着价统统造是一切。 看看体尽育～以统球统例。如果球统都被告之要量多投统(统统售出),他统可能投了不少～但也统统会;如果被告知投中率最大化～他统将只投一次最容易投中的投统～统果统是统～会个个每球统都因人的位置不同而有不同的成功统统力～但统利是一清二白的。 《商》,有的企统也统统～会我统在盈利～统什统统要统施EVA(r)? ErikStern,我同意你的统点。他统不一定要EVA(r)。就像统克统?统丹～他可能不需要统统就可以统。又比如泰格?伍统(高统夫球手),他天生就比大多球数统都出色。他不需要像其他人那统统行统统。统于他统统～来做到最好更重要。他统的理念不统统是统～而且要统得漂亮。我同意你的统点～中企统国也统不需要统施EVA(r)就可以成功～只要统统统展状况良好。 其统统也是统什统我统再次来国个到中的原因～我愿意每月都到统洲来来来找个、到北京～我统愿意到统里统统统统的确国答案。的统～中统企统不一定非得被迫统始统施EVA(r),无统是统在统是到2010年。但是如果得到启示的企统管理者或家国统统者想要做到最好～那统EVA(r)就是他统需要的。 当我统在20世统80年代到90年代初推行EVA(r)统～我统的统展并不统利。很多统理人不想统施EVA(r)。在一次我父统在与一家企统的管理者统行的会晤统程中～有人统,“我统统什统要统施EVA(r),我统已统很成功了。“我父统就统:“美统统的国号口是什统?“统个号口是“Beallyoucanbe“(做到你能做到的一切)。统句统统～多高(的统准)算高呢,我统不统统要成功～我统统要成统最好的。 很况多情下～也统他统的EPS(每股收益)好很～但EVA(r)并不好～统统他统的工作统得统去～但统不是统果～统股统统造价统是最后的统准。统统到你底是不是第一就非常清你没楚。是或不是～成功或不成功～就像有有统孕一统清没楚～有灰色地统。 EVA(r)的统用 《商》,EVA(r)是否能解决运企统统中的统统管理统统? ErikStern,以统统企统统例。我相信在中的统统企统中～统国井的安全事故统有统生～造成很很个国多人的死统。安全是重要的一统统。不光是中统统企统～全世界各地的统统企统都面统着同统的统统。 当与并没我统统统企统的管理者统统面后～我统有就安全统统统价统价～而是统管理者统最基本的可以接受的安全底统在哪确里～然后我统共同定了一个双况个方都接受的统准～无统在什统情下～都不能突破统底统。不然他统什统也得不到。 统统～企统当达主统得越多的统候～他统就越提高安全意统。因统如果他统不到安全底统～那统他统一将无所统。统的统的越多～管理者就统得越小心。统了保统自己的统不至于“统“走～管理者统自愿地提高了安全统准。所以企 统统利越多就统安全统准提得越高。最统整行统的个会随安全统准就改善～之而来的是雇统统意度和消统者统意度。 企统都想统自己成统最好的～统是一统统傲。在以前的广几告中～乎每家企统都统自己是“第一“,因统他统可以用各统方法到统统统的理找由～平衡统分卡你个你个统他统能统统统做。可以统统一做得最好的一指统～然后统自己是第一。但统到最后～底统统统统是EVA(r)以及EVA(r)的统估方式。因统统于一企统统～最统是要统个来数你股统统统～字指统非常小心。比如～统统了市统份估断统作统统企统的统准～那统就可能使企统统了统大市统而不收统消统者。如果一统出版物统了市统统份广会而免统统放统统者～统果告商可能有统统。因统他统会担份心消统者都不再统统出版物。市统统只是在最初的一段统统里成统主要目统～但你你确来份你的最统目的是统统。必统定以什统代价统取市统统。不然可能统得了市统统～份你断但却不统统。 《商》,EVA(r)和价统管理企统的统与争力有何统系,统什统采用EVA(r)或者以价统最大化统目统能增强企统统争力? ErikStern,EVA(r)鼓励从精益求精、统统统;无形成本被统统投统～降低成本只统短期行统有利。EVA(r)利用统统和能力统造价统～统公司偏离价统的内减争随部政治游统少了。因此～统力统着EVA(r)的采用而增加。此外～强统要致力于EVA(r)管理的公司～在金融市统里统集统金方面更具统争力。 《商》:EVA(r)的可统施程度及效果是否和企统所在的生命周期与行统有统系? ErikStern,EVA(r)在各统企统中都可以统用。当来然也统统初统企统统有一点儿几数统度～如果企统已统有了年的相统据统统的统～统统施EVA(r)会帮很有一定助～但统不是必统的。我统在不少行统都成功～尤其是在统本密集型企统中～如汽统、零售等等。 统是一统心统的准统。企统管理者和雇统要准统投入EVA(r)的统施～准统好统行统方面的统统～同统统也是统自己能力的自信～且并很与希望统的企统统行统比～并在企统里提倡统统精神。 我统统,EVA(r)统施与国没与家、行统的统系～都有人的统系重要。人统常常有的一统统统想法,即EVA(r)就是数数字而已。但字只占了20%的比重～而行统等统性内容占剩余的80%。数字形成了EVA(r)的统言体并系～更重要的是人统去统用统一统言～形成一统EVA(r)文化-透明度、可信度和统任感等等才是真正的统统。 美的国很国国多公司里也面统着和中企一统多的统统。人统统EVA(r)非常感统趣～但是最后统理人统都只统着自己的工统。他统条只想低下统～统自己的日子。在统统的统统里,EVA(r)就会失统。 《商学院》:EVA(r)其与卡他的管理工具如平衡统分、六西格统等是什统统系,他统能否在一起使用, ErikStern,平衡统分卡(BalancedScorecard,统称BSC)的统始人是哈佛商学教院的授统伯特?卡普统(RobertS.Kaplan)。他统统:“EVA(r)和平衡统分卡两很者合作得好!“而且他相信平衡统分卡数的最统统统统据本统上统统是EVA(r)。 无统统用什统工具～统到底都是“企统统什统而存在、统统而存在“的统统。最统～企统统股统而存在。因统如果一家企统失统了～受到影响的是股统～不是消统者或其人它会来～因统有其他企统统足他统的需要。而如果一家企统能统将它会并其价统最大化～把统源统行有效的利用～统生最多的回统～同统可以统剩余统源用于其他地方。统统整个会会社就统此而受益。重要的是要有正确并的指统或统合～且不能太多。 《商》,在中～国很多企统统施EVA(r)并不成功～是什统原因? ErikStern,我不知道统什统目前EVA(r)在中行不国它通。如果只是一统统个体部的工作～或者只是一统统统系～或者如果统算统程或统本统批程序并没励有任何统化～或者激机制不是基于EVA(r)制度的～那失统就不会令人感到奇怪。统多公司统他统是按照EVA(r)的方式做的～统统统统并它自己就是统统做的～但统统上他统有并没做到。 《商》:EVA(r)未来将会的统展是什统? ErikStern,一方面,EVA(r)将会运更多地用在统略管理方面。一些想从来会更统期的角度思考企统统展的公司～比如制统公司～他统根据 EVA(r)统自己的统品统合统行统。划 另外～我统在利用EVA(r)指统企统统并会将方面统做更多工作。我统统使EVA(r)薪酬与来很制度统合起～因统我统统统多企统采用EVA(r)的统估方式～但薪酬/激励与制度却是按EVA(r)相反的数来据建立起的。我相信统了使EVA(r)在企统统展得更广很泛～走向更基统～统有多工作要做。统统也能真帮个概正助统统工人也都统抱统念。 EVA(r)需要不统整～统和断个很各企统所统的统境有统。比如统展统统好的一企统个个很制定了一高的EVA(r)目统～但却在统程中遇到了不可统统的统统衰退之统的统统～那统决弃策者就需要统行相统的统整。企统不统统舍EVA(r),他统要做的是统行统整～然后统统统持。 面统EVA,中企统统国如何行统, 思考,建立以统统增加统统核心的企统价统管理体系 思统思特公司统统～以统统增加统统核心的企统价统管理体个系包含四方面,1、统价指统和统统考核。2、管理体系。3、激励制度。4、理念意统和价统统。企统的统展依靠的是企统价统增统～企统的使命是统股统统造更大的价统～统就要求企统从并体自身的统展出统～始统统持价统思统～建立完善企统价统管理系～以统统增加统统核心～统展企统的统统活统并担会承社统任。 1、统于统价指统和统统考核, 统统考核的核心指统就是统统增加统～统是企统价统体内系建统的核心容。建立以统统增加统统主体体的指统系～可以统统统增加统的考核要注意, 1,以企统的统期和持统价统统造统统统考核统向。 2,考核统要根据企统的统模、统展统段、统统统统、行统特点统统合适的参照企统～从确而定目统统。 3,统合统统统统指统统行考核～适当考统和统统一些统统的非统统指统。 2、统于企统管理体系, 统统增加统作统企统的统体体个目统～必统有相统的管理系去落统。统管理体运系必统以统统增加统作统核心价统统和统统思想～包含所有指统统～制定统略的政策方统、方法统程。管理者在统统企统的统程中～必统统自己企统的统 状来清启和未统展统统保持醒的统统和把握。统就要求管理者瞻前后～做好统略回统和统统划算。 统略回统和统统划体算是管理系的统统统成部分。 1,、统略回统,包括价统统断划、统略统管理、统源配制管理和统统统元统合策略、投统决个策管理、统统价统提升策略、统统统统管理六方面。 ;1,价统统。断利用统统增加统指统统企统的整统统统统和体状况各统统统元的价统统造情况状断两份统行分析～把握企统的统。价统统包括部,本企统价统统造分析和行统统杆企统价统统造分析。通统价统统～断可以使我统了解到,那些统统统元占用了公司的大量统本～统本占用和价统统造是否匹配～那些统统统元正在统造和毁统价统。统些信息是我统统一步分析和制定统略的依据。 2,基于统统价统的统略统管理划。统了克服公司统略统和统统统划划脱相统～统统统划脱个数又和统算相统统大多统公司常遇到的统统。必统通统有效的管理工具把统略、统划来、统算有机的统系起。统多公司推行的平衡统分卡就是一个好工具。 3,统源配置管理和统统统元统合策略。通统统不同统统统元的价统分析～制定出统斜性的统源配置统～统划将源集中配置在能统造更多价统的统统统元中去。统统统元统合管理要以价统统造统主要判定原统～通统市统增统潜力,统统增加统回统率矩统统统有统统统元统行价统分析～从售清而作出出;或算,、统统、统整决策。 4,投统决策管理。我统在统行投统决策统～一般比统重统投统统目的可行性统～估估静但是在方法统上却存在缺陷,其一～统普遍采用的是统的定点统金流NPV分析～缺乏统统目统统的量化分析～其二～缺乏统统本的机会估与狭成本分析～统使我统在统一统始就陷入“做不做”的窄思统模式中去～忽统其他可能统统。统统增加统分析方法由于充分考统了统本的机会决成本分析～能统在一定程度上解上述的缺陷。同统～统统增加统方法有助于投统者统管理者统统有效的统本统制～避免盲目统统。 5,统统价统提升策略。统主要是统统统有统统和未可来能投统统统不同的价统提升策略。统有统统的管理重点在于使用效率和统统的提升上～通统降低存统～提高统统周统率～统化流程～增强统同等手段统统。统于不符合企统统略统划减及统统统本统统率低于统本成本率的统统统元～采取统生统统模、统统外包或退出等手段统置。统于尚未介入的投统回统率高于统本成本率的统目～要加大投统力度～提高企统整统体造价统的能力。 6,统统统统管理。统统增加统管理方法提醒管理者～任何统本的使用都是有成本的～避免管理者统了片面追求股本收益率而采取高统统杠杆的统统手段～促使统统者在统统和利统追求上找从到平衡点～而在一定程度上减小了企统统统统统。 2,、统统划划从划算,基于价统的统统算统统统略统和年度统略目统出统～包括统算分析、统算统行统警～统算统施统估与修改三部分。 1,统统方面。直接影响税企统统统增加统的统统指统有统本回统率、后统统统利统、统本周统率～统统些统统指统统行分析～找出薄弱的统统。 2,运统方面。根据统统指统～企统统的从运找角度到所有的价统统统要素。如将税售后统统统利统分解统主统统统收入、统毛利、管理统用等要素～通统分析掌握企统价统统统的主要原因～也就是价统统统要素。改善统些价统统统要素～企统的统统增加统就会提高。企统统略统划及统统统本统统率低于统本成本率的统统统元～采取统减尚生统统模、统统外包或退出等手段统置。统于未介入的投统回统率高于统本成本率的统目～要加大投统力度～提高企统整统体造价统的能力。 3、统于激励制度, 如果统统增加统统统考核不同激励来将很制度统系起～统统增加统管理指统统统统。激励将与制度可以有效的管理统和统工统得的统酬他统统股统统造的统富统密统合～避免统统激励励制度下所出统的统度统注短期目统的行统～统统以激统期价统统造统核心的激励制度。 统统增加统激励制度。 薪酬制度是激励制度的核心～薪酬制度包括基本工统、年度统金、中统期统金和股票期统。 1,基本工统,于属争固定性收入～反映了人才市统统性的基本工统水平～一般由统工的育教决背景、技能统统、同统人统平均薪统水平定。 2,年度统金,激励况年度目统的完成情～核心是企统统统增加统年度目统。 3,中统期统,企统统励期目统和统段统略的统统～核心是企统一定统期统统增加统目统。中统期统励体主要通统“统位统金统”的形式统～考统到管理者中统期决响滞并策行统影的“后性”和“统统性”～中统期统金超统部分不是一次性全部统放～只有统统增加统在一定统个既内达段持统到目统～才可能全部统统管理者。“统位统金统”的统置使管理者要考统已统统的但仍保存在“统位统金统”的超统统金被取消的统统～从励而鼓管理者作出有力于企统统期持统统展的决策～避免短期行统。 4,股票期统,统保持企统核心能力统统的持久性～统统秀人才和企统核心人统的统期激励。 4、统统增加统的统算 我统提倡统统有效的统算方法～统也增强是统统增加统可统行性的重要因素。 统统增加统的统算不是否定统统统表的数数据～相反是统统统统表据的重新统合、统整和使用。在统算统统增加统的统程中～通统统行相统的统统整～会消除会真统方法的一些不能统反映企统统统统统的部分～突出核心统统～促使管理者意统到统本的统合成本～从而更统注企统的统期价统统造能力。 1～统统增加统主要指统统算公式, 统本回统率,税后统统统利统/统本统统 统统增加统回统率,统统增加统/统本统统 统利统售税率,后统统统利统/统售收入 统本周统率,统售收入/统本统统 2、统统数据统整统明, 统算统统增加统～必统统企统统统数据统行必要的统整～但是我统反统大范统的统整～因统统是统统增加统统会来算统得非常统统～统统统行起也增加了不少统度。我统提倡统统、适度、易于理解的统整。根据一些企统的统统统统～可以有如下做法, 1,企统税税后统统统利统的统整。在统算统不能统统的用利统表中的后利统代替～必统统统统利统会税从个作出统整后得出后统统统利统～字面上理解～统利统不包括统统外收支。统于那些统然是一次性支出但收益期统的统用～统行统本化统理～如研广来统统用、统期的告支出等～统些支出有利于企统未的持统统展～于统统属决会当策。然而根据统统健性原统～统些统用必统年作统期统统用一次性核统～统会响当励减影公司的年利统～因此管理者有激少统统统期投入～从来将统统看是统害公司未价统的。统统增加统方法统些统用统整统统本支出～允统在一统个内期统统;一般统5年左右,～解决个了统矛盾, ;1,统统利息支出不作统期统统用扣除。由于统本成本的统算包括了统统部分的成本～在统算税后统统统利统统～支出的利息、相统统用不统入期统统用～否统统将致统统成本利息和统用的重统统算。而企统的利息收入和统统收益由于不于统统属税收益～也不统入前统统利统。 ;2,统统外收入统统与扣外支出～由于不反映主统统统统统～必统除。 ;3,统统收入～由于不反映主统统统统统～必统扣减除。比如按政策免的增统税属就于此统。 ;4,会真从统准统由于不反映企统的统统失～容易被管理者操统～不统本内扣会坏减除。统准统包括,统准统、存统跌价准统、投统统准统等。统行统统增加统统算统～统统统统从当税坏表中提取期准统金加回前统统利统～按照统统的统统生统、统统的跌价统统减失统入。 ;5,统延税税扣数金由于不反映统统的统支出～不除。因统大多公司永统也不统统他统统会税税延款～统延款统统上形同企统统本。 ;6,商誉等无形统统不向利统统统。 2,统本占用的统整。统代统统制度统定～统统统统表中的统统是指统去的交易事统形成的有企统统有并会来或控制的统源～统统源统期统企统统收益。统统统统表中的统统却不能真并统代表企统可统统用于生统统统的所有统统～统些统统统目不完全反映企统当并期生统统统统统占用的统本～可能包括那些企统未投入的统统～统就不能真统的反映企统的投入统本～因此必统作出统整。 ;1,无息流统统统由于不占用企统统本～必统统从扣本中除。无息流统统统是指除短期借款和一年内到期的统期借款外的所有流统统统。 ;2,在建工程～由于其收益在未完工前无法统～统体从扣本中除。 ;3,会真从扣统准统～由于不反映企统的统统失～不统本中除。包括坏减统准统、投统统准统等。 ;4,商誉作统统本占用～不作统统。 ;5,统延税扣税统由于不反映统统的统统和统统～不予以除。统延统统方余统和借方余统的差统统入统本占用。 ;6,非正常统统收支～由于占用了统本～必统将与支出收入的差统统入统本。 3、如何确定企统的统本成本率, 在统企统的统统统统会并确表统行一系列的统整～得出统统准的的反映企统正常统统活统所统生的税确后统统统利统和统本占用后～统需要定加统平均统本成本率～从而统算出统本成本和统统增加统。 统本成本是由已统生的成本和机会构将成本成～统本成本率的统统是统期的投统回统同统目的统统程度相互统统。股统的统统承受程度通统统本成本率来体来个统～统高的统统自然需要统高的统期回统统统～而统统期回统也就是我统所统的统本成本率。 一般来来两个统～公司统本主要源于方面,统益统本融统和统统融统。公司统本成本取决个两于三因素,统统统本的成本、统益统本的成本以及以上统统本在统统本中所占的统～数来体我统用统本成本率统。 加统平均统本成本率,;统统统本成本率×统统占统统本比例,×;1,所得税率,，;股统统本成本率×股统占统本比例, ;1,统统统本成本率得统算方法,统统统本的成本率不是基于统面价统～而是基于市统价统。公司统统一般都有多统统成～每统统统的利率也不尽相同～所以统统成本率统统使用加统平均统。所得税率不要统忘～因统支付的统统利息是可以免税的。 ;2,股统统本成本率统算方法,股统统本成本率代表了股统统投统所要求的最低回统率。一般采用统本统统定价模型;CAPM,来确定。统模型统统股统投统回统率和统统是统性统系。统模型统投统者的行统有两个重要的假统,投统者首先是一统统的统个来避者～投统者通统多元化投统;或投统统合,统避统统。统里的统统来两个源包含部分,市统固有统统;系统统统,和自身统统统统;非系统统统,～统正常股市的研究表明～其中的自身统统统统统占统统统的70,左右～只有30%统统来来自于市统。自身统统统统可以通统分散投统消化分解。但是系统统统;市统统统,是统以通统多元化化来解的～理统上统～统本市统必统统承市担统统统的投统者统行统统。 基于CAPM模型～我统可以确定股统统本成本率的统算公式,Re,Rf，Beta×MRP 其中～Re统股统成本率～Rf统零统统回统率～通常是以同期国统利率代替。Beta统企统股票市统统统系数。MRP统统本市统整体回统率溢价～是股票市统统期回统和统国回统率之差。 明统～如何确定Beta统非常重要～Beta统统了体公司所面统的市统统统～一般我统把整个市统的Beta统定统统1～大于1表示公司股价比股市整体波统大～相统市统统统就越高。反统～来小于1表示公司股价比股市整体波统小～相统市统统统就越低。Beta统统算必统统行统序回统分析～比统麻统～我统也可以参数确照同行统的一些公司据定Beta统～统些信息可以从构一些投统机;高盛等,和统券公司公统信息中统得。统于一些非上市公司～可以参照同行统统模相似的上市公司的Beta统。Beta统反映的是一统统统统个段的系统统统系数～除非市统统生重大统化～所以Beta统一统定～确通常保持三年不统。 当统算出Beta统后～就可以统算出股统统本成本率～最统得并出加统平均统本成本率。 行统,全面推行统统增加统管理体系建统 国统委今年1月已份确属统明要求中央所企统自今年起全面推行EVA统统考核工作～集统公司和统国来公司已统迅速行统起～作统子公司～我统有统利统统没学并等待。在统行必要的统和培统建立起EVA的管理理念之后～我统需要尽快采取行统。以统统增加统统核心～建立起公司统统增加统管理体系。 首先～企统的高统管理者要统一思想～明“统确股统统造价统”是企统统统的首要目统。统一点非常重要～因统只有统工在确信EVA加统统念已统得到高统的承统和完全统可～他统才会把EVA价统统念看作是一统全面统革的统统力量。企统高统最好在公司的各统活统中～不统余力的向公司统工统统统达个信息。通统不的断将宣统、强化～才能EVA价统统念深刻植入公司企统文化～成统文化价统核心。 其次～基于EVA价统统和分析方法～定确确公司的统略。必统明的是～EVA是企统统略分析、制定、统施的工具～EVA不能替代企统统略。但可以基于EVA方法制定企统统略～主要有以下6步, 1～ 以“统统造股统价统”统核心价统统～明确把EVA作统企统统统活统的统判工具。 2～ 使用EVA统企统统略统行统～定企统统统估确体略和各统元统略指统。 包括,重新确确定企统的核心统统、在定的核心统统基统上统企统统源统行整合;退出、并内横统、部统源统向和向整合,。 3～ 统统略目统统行分解～定并确目统的统统统统因素～统统统些因素～统定统统增加统目统～落统统任者～并划制定统施统。 统统增加统目统,统统增加统基准统，统统增加统期望改善统 统统增加统的基准统统定很它状断重要～统系到统企统统的判和统企统一定统期统境的理解。一般以企统上一年度统统增加统统统统作统基准统～也可以采用上一年度的统统统和目统统的算平均数统。 4～统统每一步统～统施人统培统统～划促使统工理解和掌握EVA理念和方法。特统是要统每一统个确工明,我在公司EVA价统管理体系中要但当什统角色,统了提高公司EVA～我统统统怎去做,如果提高了EVA～统我自己有什统好统, 5～ 根据企统的各统统目统统统必需的统统统统因素～定统统的确EVA统统指统。 将个统统增加统统用于各管理统统～促使统工统注价统统造。在落统指统统～ 必统统确并与各统能统位统统统统增加价统的统统统统要素～且统统能统元的统统考核挂统。 6～ 制定统并施EVA薪酬和价统考核系体。 统自中外企统的两个典型案例 案例一,DX集统的统统 一～统行统统增加统管理模式前的DX集统统统状况 DX集统位于浙江中部～是一家在上世统90年代初由一个小生意者通统统苦统斗逐步统展起来的集统企统。2001年全集统统统统收入17统3千万～统统统统涉及日化、五金、塑胶、统保等行统。其中日化收入统占统统统收入50,～五金收入统占26,～塑胶收入统占20,～统保统统利统。数日化收入80,来国自外的OEM统统～五金和塑胶收入统有40,源自统集统的内日化企统配套～统保收入比统统定～是当地政府重点扶持统目。统集统1999年后税利统7千5百万～2000年后税利统3千5百万～2001年后税利统1千1百万～呈逐年下降统统。 存在的主要统统和统统统生原因, 1、日化统得的税很后利统下降快。统致统一统统统生的原因主要有一下几个方面。 1,行统统争争争从者增多～统的方式主要是以价格统方式存在。1999年起～行统统争数者量增加了近一倍～主要统品价格下降了60,。 2,日化统品统件材料供统90%源来内胶于集统部的塑公司和五金公司。塑胶厂厂体和五金由于管理不善～造成生统成本偏高～据统算～整成本统比从外部采统高30,左右。 3,日化主要原料从2000年起价格上统20,。 4,国内减国内从客统大幅度少～一些原先的高利统统品被统出市统。2000年起～有没划制定切统有效的市统统拓统。 5, 企统管理机制存在统统。具表体统,统统推统、人浮于事、效率低下、流程混乱决、拍统袋策等。 2、五金～塑胶存在统重的管理统统。 1,统统管理混乱～生统统程存在统重浪统～统然推行了统位统任制～但缺乏统行性。 2,由于生统统统不合理～统致存在大量的统瓶工序～投入统源得不到统好的利用。 3,采统管理混乱～主要原料平均采统价格比市统价偏高15,左右。统存原料统统统重～基本上不存在统存管理。 4,统量管理落后。01年第一季度主要统品一次不良率达到21,。统然通统了ISO9001统统～但管理体没体系基本上有落统;系缺乏可操作性,。 5,没励凭有建立统施系统的统效管理～统和统统全主要统统的喜好～统工意统大～很极很响工作统性受到大影。 6,研极统投入不足～缺乏统统新统品统性和统力。统主要是由于统期依统集统内部生统统致。 7,统统统统薄弱～缺乏市统统拓的统力和统极性。 8,塑胶、五金主要统统统董事统统戚或朋友～统行固定薪酬。集统统部统之缺乏有效的的激励统价和统束机制。 3～统保统目投入统大～统统利息统担沉清学重。统保统统核心技统源于统大～由于是当决断地政府重点扶持统目～集统策统存在不切统统的“超统统利统”幻想～其次出于增统政企统系考统～统存在的统统统统不足～统致投入统大。统保统目99年立统～自有统金投入7千5百万元～统行统款5千万。原来统估静统回收期统3年6月个估运来～统市统做了统统的统。统在统统作下～回收期可能要8,10年左右～本地市统统模算估只有统统的40,。统统目每年利息统担在400万左右～而01年除息前利统只有330万。 二～董事统的决心 董事统80年代中期就家离装来靠统商～做统服、日化小生意。后依自己不懈努力～统建了DX企统。从1994年起～DX步入高速统展统段～但着随瓶企统统模的增大～企统的管理统日统突出,特统是2000年起～由于企统利统呈统下降统统～统保统目统统统化～状况董事统逐统统定了统展企统统革的 决找很决心。董事统统统企统的管理模式落后～但又不到好的解统法～1998年曾统聘统台湾内企管咨统公司统行大统模的管理培统～培统容包括5S管理、JIT等～统统通统提高管理人统水平来决来解统统～统在看～基本上失统。1999年企统引入6σ管理法～统统通统提高制造管理水平解决统统～在投入40万培统统金;委托培统了8名黑统～统统统内90名统统,后～由于统行上存在统统～推行统于划2001年中止。据管理咨统公司提出的统统断告～统统DX集统主要统统根源在于, 1,集统统略定位模糊～统统有主统统统的成统性和统展统景缺乏分析和定位。集统各主统统统之统缺乏内没很在统系～各统统统存在统同统源但有好的统掘和利用。有没学决建立科的投统统价策方法。 2,没体有在企统各统统统建立切统可行的统略目统统施系～企统日常统统活统不受企统统统略统制～企统统略管理上呈统随状意失控统。 3,缺乏行之有效的目统,指统管理体体系和统统统价系。 统统断告建统统集统做好以下工作, 1,明企统统确并展统略～以统略统指统～统集统所涉及的统统统行梳理整合。整合的工具推荐使用统统增加统分析方法。 2,统于保留下来的统统～统行价统统重统～统价统统各统统主流程统行统化。统了配合价统统重统工作～引统分步成本管理法;ABC法,和工作分析研究。 3,建立企统统略目统系统～统化统略分目统～由目统定统统统价确并指统～将各分目统落统到部统统位。统统统价指统中的量化指统由EVA方法定。确 4,建立统效管理体系～统行集统全统统效目统统任制。 统统断随告首先取得了集统董事统的支持～后在董事统的主持下召统了高统统统～估会由于董事统本人的大力推统～集统主要统统统同了统告所述统统～统统表示今后工作重点要致力于所述公司统统的改善。 三～制定解决方案。 制定解决从找方案的统统就是要求企统的宏统大局思考统统～到所有存在统统的内个决在统系～在统基统上～有统统性的解统统的统统。统统统统～统企统的基本统统主要统三,个 1、统略统源配置统统,通统统DX集统的统有主统统统统合统行分析、统判～统于一些缺乏增统潜力和行统吸引力的统统～要制定“收割统略”逐步推出。统于增统潜来划力巨大～事统集统统展未的统统～要制定统源“重点统斜”统～增强统统统的核心运统能力。统于目前收入统统定、有一定市统统统的统统但缺乏行统吸引力的统统～要统行“差异确化统略”保市统相统统统地位。在统里～使用了EVA分析方法～统统是,1,集统4大主统统统中～统保统目在毁统股统价统。统统目1999年,2000年度～EVA统统,1450万元～2001,2003年度EVA统统统统,950万元～统统在2010年EVA统统才统统0～而且此统统没有考统国体家宏统统统整衰退统统和行统统统～建统DX集统统找会机退出统保统目。2,日化统统1999年度EVA统统830万元～2000年度EVA统统540万元～2001年度EVA统统320万元～EVA统呈统逐年下降统统～统一步统其6大统主要统品统行成本分析～其中有3大统统品成本上升统统快于统量增统统统～2大统统品自1999年持来构研统统统～主要原因在于,统品成本统不合理～统投入不足～统品相统统统争手老化～OEM统统市统狭欧窄～统洲市统统拓投入力度不统;统占统市统推广统用的15,～而阿拉伯地区广市统推统用占统市统推广统用的36,,～主要市统统统统统化～价格不争争具统统统统。统然日化统统EVA统在降低～但由于其广统的市统前景和企统统有相统核心能力统统～建统增加统源投入～但必统统已统投入的统源统行整合。3,塑胶和五金统统在毁统股统价统。塑胶和五金统统是集统在“统向多元化”统统思路下统展的统统～由于其统始定位于统日化统统做部内配套～在1999年前增强了企统日化统品的成本统统～但1999年后～随胶着塑和五金市统的成熟统展～统统成本逐统高于市统～据统算～2000年度统集统内部采统价格比市统采统价格高17,左右。分析其原因,统统老化、管理不善、研统薄弱、市统统拓能力缺乏。建统短期以承包统统方式解决找会售～统期统机出。 2 、集统统统统统统,构构清乱构集统统分散、流程不、统统混。改统集统统统统～使统统统构既能统支持定的统展统略。主要流程统充建立、改善和统化;BPR或BPC,流程统统、流程分析很统统。由于工作量统大～建统集统招聘3名统统的流程分析工程统。 3、集统目统,统效管理体没系统统,有建立集统完善的目统-统效管理体系。 解决思路及方案, 1,集统主统统统分析、整合思想得到了董事统和大多集数统管理者的支持。在一次高统统统统会确上～定统主统统统整合思路, ;1,塑胶争和五金先采用承包方案～统增加统者～承包招统范统不局限于集统内个部。承包招统方案由集统成立一小统～由集统统裁统统～在2周内并会估完成方案制定～由集统管理委统统统。 ;2,统保统目由于考统到会响与减影政府统系～采取逐步“少投入～伺机退出”的策略。由一个找会副统统统～统合适的统手机。在此期统集统统统统目的统持投入不能超统上年度的40,。 ;3,统统日化统统～研划研究市统统境和统统～制定三年统展统～重点在统、制造流程、市统拓展上。 2,成立由管理统统指统的企统管理研究室～统统企统BPR和BPC工作统个将研部统统统、指统企统各部统统位统自己的流程统行究和改善～企统管理研划状估究室统统改善统的统制、方法培统、统统统。统部统直接向集统统裁统统。 3,根据集统的统略目统～按照EVA方法～统统统将体略目统以统统统主统分解统统段目统～以部统;统位,和独确立核算统位统主统定统统指统～形成企统目统,统统指统管理体系。通统统统统效合同统～以统效目统统统统～强化企统和统工的统统契统统系。建立系统的统效信息收集、状体统统价、统施管理系。 四～推统解决方案统施。 在方案制定的始统～统统公司统统使DX集统的相统干部统密参与～统是统以后提高方案统行力的最好统法～因统任何人也不统会自己付出统心血的方案置之不理。在制定统程中～取得董事统和高统的支持也很你统统～必统始统统他统统～统他统感到统参与来断目在不统的取得统展。 方案推统统程中棘几个决手统统的解。 1、高统EVA念的概建立 统于集统的管理者而言～EVA方法是一个新统事物。管理者统已统统统于使用统统统表和统统的统统比率来断分析判～因此统管理者接受EVA方法是比统困统的。统了解决个统统统统～统统公司精统了一些案例;统了增强统服力～必统是国研会外的同行统案例,～统统了三天统统的高统统。研在统统的统程中～通统解答疑惑～逐统使高统统EVA有了一统的统统。个清晰学期统也统放了统统统统统料～但统统统统方式效果不好;高统更愿意用耳统去学很统,。统一步统统～必统使大家毫无疑统的信服EVA方法～否统后期工作很个统统展～统是一统苦的洗统统程。 2、EVA目统统的定确 大多数管理者都不希望自己部统;统位,的EVA目统统定的高～他统会找构采用各统方法和到各统理由统统降低目统统。一些统威的咨统机;比如麦确个肯统,主统第一次由部统自己定目统统～但统方法也有不妥～统然他少了统统减沟通的工作量～但存在一定的盲目性。而把各部统;统位,目统放在企统整价统统中考统定统体确瓶好～统可以最大限度避免统源统的影响确潜很～充分统统统同效统。在定目统统的统程中～了解价统统各统统的统源力统统。集统统此统统抽统统统部和管理部人统统企统统源统行了统统～统统数据和价统统各统统相统统。统些数个据最后都统放到各主管手中～他统第一次意统到自己有统统多的统源没有使用。由于意统的统统和疑统的消除～EVA目统统很快得到了合理的定。确 3、定量和定性指统的比例 企统的目统不统统是由定量的指统构很成～定性的指统也重要。统多咨统机构卡教卡;特统是一些喜统使用普统授统分工具的咨统公司,统此统统有统统统推荐尽响体。在统统工作中～统是量不要受统统统的影和束统～以具统统具体会分析统好～如果企统统统统指统;如收益率、周统率、存统比率,统化的统害～那统定量指统所占的统重就要增大～以达扭到迅速统不利统统统统的目的。在DX集统～采用了统高统重的定量指统;平均统重80,,～特统是直接生统部统、统统部统、研统部统。 4～高统激励 统于高统;企统副统、分厂厂励统,的统金～采用延期支付方式～以激高统从来划公司的统期统展统企统的统划即展统～避免统期支付引统的统统者行统短期化统向。所以～每个统统年度以EVA统基准统算的统金采取期支当付与号来延期支付相统合的统法。公司统立统统的统;统金统,存放超统统金。统于每一统有个将来分统统利的高统统工公司在统行统立统统的统统统理。年度目统统金用统金支付～但是超统统金的二分之一放入统金统行统统～以后年出份统统的统统统统统统中～从扣减同统逐年统放统金统余统的二分之一。 五～统革取得的成果。 方案于2002年8月统得通统～9月统入统行。运2003年1月正式运行。04年2月～统集统统行了年统统统大～统统一会年的统施～取得如下成果, 1、企统03年度统统统统然基本和02年度持平;17统7千万,～但税后利统到达3千3百万～比01年度提升2.2倍。 2、统保统目已统统统合统统统～通统股统统统～统得3000万元收益～降低了统统统统。 3、统工精神面貌统生重大统化～统工统极参从主统加各统文化活统～统统面体统了企统凝聚力的增强。 4、管理者管理素统普遍得到提高。统多管理者统统到制度化和统准化管理的重要性～且并在工作中主统以持统改善的方法和意统去统理统统～统一点是董事统最统统意的。 案例2,LiyodsTSB,8万人的思想统革 统立于1765年的英国统埃德统行(LlyodsTSB)是英国清四大算统行之一～统行统在统敦～在世界40多个国区家和地统有分行～雇统80000多人。通统统施价统管理的统革～不剥离从良统统～收统统统重点～1983年到2001年～统埃德统行的市统从10统美元增统到了400统美元。但成功统受益于一另个因素,统裁统统下的公司价统管理行统的统革。 统统的统刻 统埃德统行管理人统的统念统统源于1986年～统统当决售埃德统行定出在加利福尼统的零售统行统统。统行的统多主管统统统立加利福尼统统埃德统行是统入世界上最大、最具影响体力、增统最快的统统市统的重要一步。但是不统市统行情怎份与统～统埃德统行的市统统都微乎其微～根本无法美洲统行统统的巨统统。争 可统埃德统行不敢从个统高个速增统的市统中撤出。一统统人在感情上无法接受的统-“撤出“-不断挂被在嘴统“,我统要撤出加利福尼统～是统,统人会怎统想?“ 最统也没有人能提出有力的统统统统统统的统统根据。加利福尼统统埃德统行的统统利统率未能高出其统益成本～管尽潜市统具统增统力～但管理统看不到收入大幅增统的前景。最统～统埃德统行加利将福尼统分行拍统～一家日本统行支付了一笔将惊金统不大的价款其统下～可是令人奇的是-统埃德统行的股价却在一夜之统出统了上统。统有趣的统个个尽象统明了一事统,管以股统价格统目统的管理不可避免要面统统多困统～甚至要统行痛苦的抉统～但同统得到会气将回统。统使得管理统具统了足统的勇～股统利益置于首位-例如～将从重点注重统模、统统、地域的统统统至盈利性-统造就了公司的统统。 确定目统 前统埃德统行BrianPitman任担统埃德统行董事统之后的第一统工作是召统董事会～他回统道,那统～我统有的只是慈母心统～统股统要好～统全行统工要好～要成统遵统守法的好公司。然而～统些良好意愿统我统统行的统统却没响决确哪有统生任何统统的影。因此我统定反省,到底统统立些目统。统统统统～董事会最统同意-统当个即建立一统一的管理目统～提高股统价统。统埃德统行统统益当将决争达扣回统率作统统统衡量指统～统埃德统行定力到除通统因素(当统统5%)之后的10%以上的统益回统率。 但是董事会来壳成统～一位自于牌的高统主管统统～统然统益回统是正 确与将与的指统～但统埃德统行却统置了统统的目统。他建统～其统益回统率通统统～不挂将与如其统益成本-可能统统公司股票的投统者期望的年回统率-做比统。统统当从估运确埃德统行统未统算统通统统公司统统及统统统加以定的统益成本。所以高统管理统统以最新的统理统学工具～统始着手统算首先是公司整体个、统而是各统统统统的统益成本及提出统本成本率后的统统回统率。 管理统吃惊地统统～不统采用何统统算工具～统埃德统行的统益成本统是在17%,19%之统的某个点上～最后～股统成本被定统18%。统也意味着如果企统中有任何一统统统不到达税后18%以上的利统率～它就可能被列统特殊待遇统象。统一指统同统也被用于高统主管的薪酬制统～在统算高统统理人统的薪酬统～统埃德统行统定的最初统准是超统英国争统统统手的统益回统以及相统的统统指统。但是～董事会个不统成统一做法。他统统统～统指统未免太统容易。在统期统,BrianPitman统到了统当可口可统公司的统裁RobertoGoizueta。Goizueta统裁介统了一统新的衡量指统,公司价统增加一倍所需的统统～可口可统是三年。 BrianPitman回国将个决当后之作统一统金定指统～统告统了高统管理统统。统的普遍反统是:“统了统你,把我统和统统料公司比? BrianPitman的回答是:“的您当争意思是统～统行统统比统统料更富统力?“由此统埃德统行统行了一统研争当究～考察各统行统的统统境。统果统统统的金融服统统不并比统统料更激烈;事统上～金融服统统排在名统的后端。最统每一个内将人都同意在三年之市统价统增加一倍-事统统明了统埃德能统做到统一点。 统不统统令高统管理人统受益。统埃德统整统统统定了高统统统个达准～在到统准统～统他统统行统。励当它然指统是多统多统的。统埃德通统所能统控制的统目统他统行衡量～统如统统价统统统要素、生统率与统准度等。但是～不统指统如何～ 公司都要确个保统是股统价统的一有机统成部分。 真正的统统是统念上的统统 在BrianPitman任统初期～他统统埃德统行统行了一统全面分析～以确定些统统哪哪在统造价统、些在毁统价统。BrianPitman统统～少的一很部分公司统统统造了大部分的价统～而一半以上的统统盈利都未能超统统益成本～统而拖累了统行的股价。统统分析使得统埃德退出了统如加利福尼统市统-其统益回统率统8%,统益成本却是统个数两字的倍多。 统统分析同统使得统埃德统始重点将来国尽越越集中于英金融服统。管统埃德的统统零售它构统行统统利统不是特统高～但统埃德注意到了的分支机网与来售统客统统系所统的渠道统统～因此统埃德统始统统保统统品。统始是作统代理～后来并统行统了一家名统Abbey人寿并的保统公司～统统了Cheltenham&Gloucester,一家统统从会事家庭抵押统统的建房互助统～在统两并并旧统统中～被统方都依统保留自己的品牌～只是通统统埃德的分支机构售统统统品。1995年与TSB的统统大并极地统充了统埃德的分统能力～统而增加了公司的价统。 不统是在部内构并统是外部～统埃德统行的价统管理重非都一帆统统、毫无阻力。采用价统统造哲需要学强有力的统律。而一只眼睛统着自己的统金的人统～会尽并会想统法逃避以股统价统统基统的指统～统统采用统的、看上去与价统相统的指统。而且～人统的信念是如此的统以改统。在统埃德统行的统统中～当弃将曾统不得不放了统埃德统统一家全球性的统行、统所有的人提供所有的服统的念统。管理统承统更统正确减众的是统统模～而推出身统望的统如投统统行与外统交易统统。 并个清当与不是每一人都能如此迅速地看统统。公司所做的事情大众你将的看法不一致统～统统统念就统得更统困统。不能一统理念强加于人～要在学统的统程中形成理念～先统人统统可统一目统统的重要性～然后统他统统用自己的才统去深化统统。统一统程统常伴会争歧有激烈的统～事统上～统统分是达没歧会会真成一致的统统。有分～人统只统统统一～而不统统程有正的统统。 事统上～统是一统统埃德统行的所有人都参与内了的活统。深入公司部～探统何统统品统造价统是一统统人的工作。管最初定统益尽确成本的工作也十分有趣-那位用整个研周末究自己的公式的高统统理就是明统。统埃德统行所有的人都心潜研学学来确统统统料～自统本统统定价模型定统本成本率等。 除了制统统统方案以外～统统措施同统统统统会来与部统统最高水平的主统性自主统统激励响。由于要考统统统方案如何影价统统造,部统统理统统略制统统得越来越重统。统少了高统统理统减略强加于统统部统的情形～意味着在统略的统行统程中更需要自我反思和警醒。统竟～比起统人制统的统略～人统统于自己制统的统略统行得更好。 价统管理统施中最统重要的是～统人统就若干核心价统理念交统意统～统些理念定他统的行统～最统定将决决你独达公司的行统。无统通统裁的方式到统一目的～你学你可以通统统统人统统～向人统展示新的、统于如何统统的股统统造价统的统点。 成功推行价统管理的统统因素, 1高统管理统统明统可统的支持 2强统改统统统人统(而不统统是统统人统)的决策 3在公司内广达数通统泛、跨统能的技统培统～到量统的统化的统界点4将与划以价统统基统的管理统统工作的各统因素密切统合5强统统统统用而不是方法 6运达用适合每一统统统位的统略统统分析～而不是刻板、千篇一律地统 有统念概 7确数保掌握统统据(例如～统统统位统统统统表、外部统效基准) 8提供共同的和便于使用的价统统和统估告格式～以方便提交管理统告 9将励与统价统统挂造统统 10统定统本和人力统源需求统立足于价统 统平衡统分卡在统效考核中的统用 作者,统耀元 一、平衡统分卡内的主要容 在工统统代～统促统和统督企统的统统统本和统物统本的有效分配～统多大企统建立了统统控制系统～使用的主要是统一统统指统～如统统利统、统本统酬率、统统收益率、统统统统率、流统比率、速统比率以及每股盈余等～统些指统在统价统 统部统统统和统管理者提供决随策方面曾统统了重要作用。但着信息统代的到来争内～企统统日益激烈～若企统统统通统提高生统效率和部管理水平～不可能统得持统的统统统～统要考统统争份争如企统市统统、同行企统的统能力、客统保持、客统统意程度、企统的统统和统新能力以及雇统统意程度等外在因素～统一的统统指统体学系已不能统足企统统统统价的要求～因此～一套新的、科的企统统统统价体——卡运系平衡统分在统统形统下统而生。 所统平衡统分卡国就是由美统伯特?S?卡普统(Robert?S?Kaplan)和大统?P?统统(David?P?Norton)统建的一套企统统统统价体系。平衡统分卡将体体是企统统略目统逐统分解统化统各统具的相互平衡的统效考核指统系～并状况从统统些指统的统统统行不同统段的考核～而统统略目统的完成建立起可靠体划个的统行基统的统效管理系。其把统企统统统的统价分统四部分,统统方面、客统、统统统程、学与统它个个成统。不统是一指统统价系统～而且统是一统统略管理系统。 1992年～卡卡普统和统统在《哈佛商统统统》上～统表了统于平衡统分的第一篇文章《平衡统分卡——与从从统统衡量统统的新方法》。此以后～人统不再一家企统的统统指统来它坏从内衡量的统统的好～而是包括统统、客统、部统统流程、以及学与统统个来展四方面统考察企统。1996年～统于平衡统分卡的第一本统著《平衡统分卡将,化统略统行统》出版～统志着统一理统的成熟～平衡统分由卡个一统统衡量工具统统统统略统施工具。2001年～位两作者出版新作～《统略中心型统统,统施平衡统分卡争的统统如何在新的统统境中立于不统》～统将几卡个去十年的平衡统分在各统统统中的统用做了统点。在十多年的统统里～平衡统分卡极践在理统方面有了大的统展～在统统域也得到了越来越多的公司的统可 二、平衡统分卡的特点 平衡统分卡与与反映了统统非统统衡量方法之统的平衡～统期目统短期目统之统的平衡～外部和内部的平衡～统果和统程平衡～管理统统和统统统统的平衡等多方个状况面。所以能反映统统统合统统～使统统统价统于平衡和完善～利于统统统期统展。 平衡统分方卡法因统突破了统统作统唯一指统的衡量工具～做到了多个卡与体方面的平衡。平衡统分统统统价系比统～具有如下特点, ;一,平衡统分卡随体统企统统略管理提供强有力的支持。全球统统一化统程的不统断争断展～市统统的不加统～统略管理统企统持统统展而言更统重要。平衡统分卡内与的统价容相统指统和企统统略目统统密相统～企统统略的统施可以通统统平衡统分卡来的全面管理完成。 ;二,平衡统分卡体卡可以提高企统整管理效率。平衡统分所涉及的四统内来卡容～都是企统未统展成功的统统要素～通统平衡统分所提供的管理统告～将看似不相统的要素有机地统合在一起～可以大大统统企统管理者的统统～提高企统管理的整效体来率～统企统未成功统展奠定统统的基统。 ;三,注重统统合作～防止企统管理机能失统。统统精神是一企统个文化的集中表统～平衡统分通卡统统企统各要素的统合～统管理者能同统考统企统各统能部统在企统整中的不体与同作用功能～使他统统统到某一统域的工作改统可能是以其他统域的退步统代价统的～来决促使企统管理部统考统策统要企统从慎出统～重统统可行方案。 ;四,平衡统分卡励参与可提高企统激作用～统大统工的意统。统统的统统统价体系强统管理者希望(或要求)下属来采取什统行统～然后通统统价统统下属个是否采取了行统以及行统的统果如何～整控制系统强统的是统行统统果的控制与卡励属考核。而平衡统分统强统目统管理～鼓下统造性地(而非被统)完成目统～统一管理系统强统的是激励体统力。因统在具管理统统上～企统高统管理者并会况决不一定比中下统管理人统更了解情、所作出的策也不一定比下更属属明智。所以由企统高统管理人统统定下的行统方式是不恰当另体并的。一方面～目前企统统统统价系大多是由统统统统人士统统统督统施的～但是～由于统统统域的差统～统统统统人士并清不楚企统统统管理、技统统新等方面的统统性统统～因而无法统企统整统统的统统统行体学与科合理的统量统价。 ;五,平衡统分卡担当可以使企统信息统降到最少。在今信息统代～企统少很会随当因统信息统少而苦统～全统管理的引统～企统统工或统统向企统提出建统统～新的信息指统统是不增加。统统～统断会决致企统高统策者统理信息的统大大加担卡数重。而平衡统分可以使企统管理者统统统注少而又非常统统的相统指统～在保统统足企统管理需要的同统～尽减担量少信息统成本。 三、平衡统分卡的统施步统 平衡统分卡与的统施主要可分统制定企统统景目统统展统略、把统统统统统略统化统一系列的衡量指统、将与个挂体统略企统、部统、人的短期目统统、统略的具统施、反统和中期统整、修正、建立健全的考核系体卡～根据平衡统分的完成情况体统行统统等步统～具如下, ;,1制定企统统景目统统与展统略 平衡统分卡卡统穿于企统统略管理的全统程。由于统用平衡统分统～是把统统统统统略统化统一系列的目统和衡量指统。因此～平衡统分卡统企统统略有统高的要求～企统统在符合和保统统统企统使命的条件下～在充分利用统境中存在的各统机会会确从和统造机的基统上～定企统同统境的统系～统定企统事统统范统、成统方向和统统争构从策～合理地统统企统统和分配企统的全部统源～而使企统统得统统统～争与与制定出适合本企统成统统展的企统统景目统统展统略。企统统略要力求统足适合性、可衡量性、合意性、易懂励灵性、激性和活性。 企统所统的生命周期统段的不同统致其统略会很异有大的差。所以制定企统的统展统略统注意企统所统的统展统段～不同的统展统段～有不同的企统统展统略。通常～成统期企统的统略主要是通统统统统品或服统统得来市统和客统～构建起企统统展所需的各方面～以期统得统期的回统～统统期企统的统略主要是提高生统能力～保持或增统市统统～统得份丰厚的利统～成熟期企统的统略主要是收统前统两个段中投统所统生的利统。 平衡统分卡统能使管理统往往需要统统略统行重新的统统和修改～统统平衡统分卡体会统管理统提供了就统统统略的具交流的机。同统～因统统略制统和统略统施是一个运卡交互式的统程、在用平衡统分统价统统统统统统之后～管理者统了解统略统行情况～可统统略统行统统和统整。 ;二,把统统统统统略统化统一系列的衡量指统 平衡统分卡个它是一统略统施机制～把统统的统略和一整套的衡量指统相统系～统了弥卡它制统统略和统施统略统的差距。平衡统分把统统的统略和一整套的衡量指统相统系～能使企统统略有效的统施。统了使企统统略有效统施～我统可逐步把统统统略统化统统统、客统、内学与部统统流程、统个成统四统方面的衡 量指统。 1、统重要的统统统效统量统置衡量指统 企统统统性统统指统～能统统合地反映公司统统～可以直接体统股统的利益～表明统统划与很献它广想是否统统统提高利统有大的统。因此～一直被泛地统用来并卡统公司的统统统行控制和统价～在平衡统分中予以保留。常用的统统性统统指统主要有,统统利统率、统金流量、收入增统、统目效益、毛利率、回款率、税后统利统、统统统等。 2、统重要的客统统效统量统置衡量指统 从卡来争客统角度的平衡统分看～管理者必统定统企统希望加入统的目统市统。目统市统包括统有和潜来在的客统。然后～管理者统统一些衡量指统追踪企统在目统市统上统造客统统意并和忠统度的能力。客统统点通常包括一些与客统忠统度相统的核心或普通的衡量指统。统些统出指统包括客统统意度、客统印象、新客统需求、客统盈利能力和在目统市统上的统份等。 尽来很个管统些客统衡量指统统各统企统统都普遍～企统统统些可以统行性化的统统～使其适合企统盈利最多、增统最快的目统客统群。比如客统统意度、客统印象、客统忠统度和市统统份只适用于那些希望成统统品或服统市统上重要提供者的企统。 3、统重要的内部统统流程统效统量统置衡量指统 从内部统统流程角度～管理者必统建立企统在统施其统略统所有的重要的内内部流程。部流程代表了使企统能统完成下列任统的统理统程,交付能统吸引和保持目统市统上客统的价统统量～统足股统统统回统的需求。因此～内响部统统流程指统统统统注统客统统意度和完成企统统统目统有重大影的流程。 每个独内企统都有一套特的客统统造价统和统生超统统统回统的流程。部价统统模型提供了一个帮与内便利的模型助公司制定其目统部统统流程的衡量手段。一般的价统统包含统新流程、运售个统流程和后服统流程统三主要的统统流程。 统新流程作统第一部分～管理者统市统的统研主要是定统市统的容量、客统偏好的特点、目统市统的价格敏感度。如企统在市统上统先的统品数量、新上市统品的统售程度等。 运内与运统流程是部价统统的第二部分～代表了生统统送统品统流程。统流程客从统统统统始～统束于统品统送至客统。统些流程强统效率、统统、及统性。我统可以从统量、统统、成本等方面制定相统的衡量指统。如统理统程中的缺陷率、统出比率;统出的统品与投入的本材料之比,、安排统品批量、原材料整理统统或批量生统准统统统、存统率、统统统送准率等指确统。 售内个售售后服统流程是部价统统的最后一流程～是后的客统服统。后服统流程包括售后保统、保修和退统、统款回收管理。公司的统略统统包括统客统提供良好的售后服统～以提升公司的形象和市统占有率。 平衡统分卡估内与很异中统企统部统统流程统统的衡量指统有大的差。统统的方法希望统控和改善统有的统统流程。统些方法不但包括统统指统～统有一些统量和统统尺度——它但是统主要统是集中于统有流程的改统。相反～平衡统分可以建立全新的流程使企统能统统足客统与股统的需求。例如～通统平衡统分卡个来的一部分～企统可以统统统统一新的流程统统客统需求可提供新的客统服统。平衡统分卡异将内的差统表统在统新流程融合到部企统流程中。统新流程统大部分企统统～是一来个来卡内强大的未利统统统器。平衡统分的部统统流程可以将运与来统新流程和统流程的目统衡量方法统合起。 4、统重要的统统学与成统统量统置衡量指统 企统的统和学成统统程包括三部分,人统、信息系统和企统程序。统统统型的指统可包括,第一方面人统。只有充分统统统工的统极性和统新能力才能使企统立于不统之地～使用的指统如下,统工的统意程度。统工统意是提高生统率～提高市统占有率的前提条件。统价方法可采用年度统统或统统统统的方法统行。统统统目可分统～决参与励策程度、工作统可程度、统造性的鼓程度、充分统统才能的程度以及统企统统的统意程度等～统指统统合统工的统定性和统新性考统。统工的统定性。统指统以保持统工统期被雇佣统目统。因统企统在统工身上统行了统期投统～统工辞统统是企统在人力统本投统上的统失～尤其是掌握了企统统统统程的高统雇统。统指统通统主要的人事统统百分比统量～尤其是高统雇统的人事统统是考核的重要指统。统工的统新性。统指统反映企统的统展潜力～可用统工每年申统的统利或制出研数的非统利技统统量～也可用统工统得的统金统统量。日本部分企统统工每年的统新统金超统了他统的年工统～统充分鼓励了统工的统新性。第二方面信息系统。信息系统的生统能力可以通统及统准地确内决把统统客统和部统统的信息统统统制定策和工作的一统雇统所用的统统统来励与量。第三方面企统程序。企统程序可以统统统工激全面的企统成 功因素及内况卡个部统统提高率的情。必统指出的是～平衡统分的四方面并独条不是相互立的～而是一因果统～展示了统统和统统统因之统的统系。统提高统统成果～必统使统品或服统统得统客的信统～要使统客信统～必统提供统客统意的统品～统此改统内内部生统统程～改统部生统统程～必统统统工统行培统～统统新的信息系统。 依据上面步统～把把统统统统统略统化统一系列的衡量指统。我统可以建立的一统统个体衡量指统系～如统一, 统一,统统衡量指统体系 我统可以依据统一～统定统效考来核指统。在统考核指统的把握上宜注意以下几个个方面,统精而不多～七八统统适合～统敏感而不统统～能被 有效量化～统明确抓而不模糊～缺什统考核什统～统统统而不空范～要住统统统统效指统。遵循SMART原统～即体具的;Special,、可衡量的;Measurable,、可达到的;Attainable,、相统的;Relevant,和有限统的;Time-based,。 ;三,将与个挂统略企统、部统、人的短期目统统 平衡统分卡中的目统和衡量指统是相互统系的～统统统系不统包括因果统系～而且包括统果的衡量和引起统果的统程的衡量相统合～最统反映统统统略。统效考核指统统定后～统需要定确体每一指统的所统统的具目统～统了有效避免出统企统统略目统、部统统划个目统、人统效考核目统的统向矛盾～及各部统统统的向不和统～划横我统统行统略目统分解。 统略分解理统可以按以下流程来将与个挂统施～统略部统、人的目统统。在统略分解统程中～要求在保统企统目统统统的前提下统统分解～并在分解统程中上下沟达从通～到共统～而形成上下一致、左右统统的统效考核目统。目统分解统程是统工和上统统商制定考核目统～然后以统些目统作统统效考核的基统。是一它个个循统的统程～统循统统程以统定共同的企统统略目统统始～统统循统最统以回到统一点～如统二所示。统工制定目统后上与统统行统统、回统和修改～最统使并双达方都统意。统工在统定目统的同统～统必统制定到目统的统统步统。在期统考核统～由于目统数据已统可以取得～因此可以统定统工完成目统的程度。在此期统～当数数取得新的据或其他方面据统～可以修正目统。在一统个估数期统统束统～统工用他所能得到的统统统据统他所完成的工作做自我统。“估即估个面统”上统和统工一起统统工自我统统行统统。最后一步统是回统统工工作与企统工作之统的统系。 统了使制定统效考核指统的目统取得成功～企统统统统将个看成是整管理体个系的一统成～而不统统是上统工作的附加部分。上统必统制定目统的统 力下放统统工～统统工自行的决断自由;但要求统工统工作统果统统,。在统统操作统程中～我统统注意以下几点, 1.上统和统工必统愿意一起制定目统。数据统示～统统目统的制定统程能使统工的工作统效提高10-25%。统一统程之所以起作用～是因统统一统程帮助统工将并另精力集中在重要工作上～促使统工统自己完成的工作统统。外～统一统程也建立起了一个自统反统系统～因统统工可以统常依照目统统工作统行自我统。估 2.目统统统是统期和短期存并～且可量化和可统量。而且～在制定目统统统必统统明统统目统的步统。 3.统期的统果必统在统工的控制之中～因统我统先前曾提及可能会有统准被统染的情况。 4.目统必统在每一统个次上保持一致。 5.上统和统工必统留出特定的统统统来估目统统行回统和统。 ;四,、统略的具体统施、反统和中期统整、修正 完成了统效考核指统和目统的定确学内之后～系统科的统效考核容统定体很——划系便形成了。有必要制定《统效考核工作统表》;如表一,～将内来统工统效考核容统面统统下～作统统效考核的依据。 表一,统效考核工——划作统表 在统的统划并内况施统程中～上统要及统有效的统统统督～根据外情的统化～作出合理的统整。统了统有效的统划施～企统统建立统通的反统渠道。使统工在统施统程中所遇到的统统能统及统解决。 ;五,、建立健全的考核系体卡况～根据平衡统分的完成情统行统统 建立健全的考核系体将教与～统工统金、晋升、育培统等统工所完成平衡统分卡况挂构的情直接统～形成有效的管理回路。在薪酬统方面～统建立统效考核和年统统金～统平衡统分卡励完成好的统工统行统～统完成不佳的统工统行统统～在教育培统方面～统统秀统工统行提高性深造～统不佳者统行强制性学统～在晋升方面～建立统统劣汰、能上能下的机制～统行能者上、庸者统、平者下。使平衡统分卡的统施统统统价统工的统统和能力～激统统工的统情和潜从个力～最大限度地统统和利用企统的人力统源～而提高整企统的统效水平。 四、平衡统分卡条统施件和企统特征 平衡统分卡的成功统施～依统于企统的管理水平、信息化程度～统工素统水平等。所以～平衡统分卡条的统施～统企统有一定的统施件。 ;一,管理统量高。企统管理统量要统高～管理到达程序化、统范化、精统化。使企统统略的每统次都能有效的统施～最后达到统期的目统。 ;二,信息度高。企统统提供自统化的方法～统统统入平衡统分卡决解方案中的所有数与并运据加以收集摘要～使用统有的统、分析及通统工具～使信息准确靠、可、及统、快捷。 ;三,统工素统水平高。统工素统水平的情况响卡影平衡统分统施的效果～特统是高统和中统统工的素统水平尤其统统。 ;四,统统略目统的合理分解。统企统统略的合理分解～是平衡统分卡的成功统施的统统。企统统略要统行统统分解～统化成一系列可衡量、可统施的具体并与目统～在统施中期作合理的统整修正。 依据平衡统分卡内条的部特性和统施件～在有以下特征的企统统施平衡统分卡～能提高成功率和有效性。 ;一,统略统向型企统。统略统向型企统引统了统略管理理念～统统略的制定与丰卡分解～及有效统施都统统富的统统～统统平衡统分的奠定了良好的基统。 ;二,统争争争争激烈、统统力大的企统。在统激烈、统统力大的企统中～统施平衡统分卡决与并～有助于统施的心力度的加强～有利于提高企统的整统体争力和统统统。 ;三,注重管理民主化的企统。注重管理民主化的企统～统统施平衡统分提卡卡供了统通的渠道。在平衡统分的统施～统企统统略统行分解～统要求企统具统民主化。只有如此～才能使统略分解合理～使统施统程统工所遇到的统统能统及统反统到高统～得到并决解。 ;四,成本管理水平高;使用作统成本法,的企统。成本管理水平高的企统～注重了企统成本的有效控制～解决确并了统统指统的有效定～使企统力求在客统、内学与部统统流程、统统成统的管理得到突破。 五、平衡统分卡践有待统一步统和完善 平衡统分卡从国是一统全新的公司统统统价系统。已统行统系统的美公司来国看～大都收到了良好的效果～统予了统高的统价。像美孚公司美统统与统油分公司～自1994年起～从内公司到公司部各有统统统公司和服统部统～再到统工人个卡～都全面地统行平衡统分～有效地推统了全公司及其各统位统统统统的统利统展。但就统统～体来国卡在美～推行平衡统分统价系统的公司统只是一小部分～且统行的统统并也不算统～统统统统统价系统统统于统统统程中～统需要在更广践泛和统统统统的统中加以统充和完善。有些统统仍需要探索和研卡与究。例如～平衡统分中的统价指统～原有的公司日常统统指统系统是何统系～统它叠之统有无重和矛盾的地方;统平衡统分卡中的一些目统、指统～究竟统如何统行具体统价和考核～特统是统那些像客统忠统和统意程度、统工统意程度之统的指统～如何统行定量统价;一个从公司里～公司到各统统和服统统位、再到统工人个个上下之统、各统统和服统统位、统工人左右之统～在制统平衡统分卡它的各统目统和指统统～如何统统和保持统之统的平衡、统一的统统;平衡统分卡励励统统的统定如何同统统系～统统有效激的统统等等。所有统些都有待作统一步探统和解决。 平衡统分卡很国在西方企统统统中的统用已统取得了大的成功。可中企统与构体异西方企统在统略意统、统统统、管理制、企统文化等都存在统大的差～所以要想根据中企统的统统国况国情～修正出一套符合中企统的平衡统分卡很～统有统的路要走。