东方财富网沈军的创业故事

东方财富网沈军的创业故事 东方财富网沈军的创业故 事：从股评家到亿万富豪 1月22日，今年首次创业板发审会上，东方财富网的IPO申请顺利过会。 国内第一代股评家“其实”步入聚光灯下。上市之后，对应于 创业板上市公司的普遍估值，他的个人财富突破10亿元，将无悬念。 沈军先生，男，1970年10月生，上海交通大学工学学士、 复旦大学高级工商管理硕士（EMBA）。沈军先生是东方财富信 息股份有限公司创始人，现任公司董事长、总经理。 沈军先生具有16年财经证券研究及管理经验，并具有丰富 的互联网运营经验，2007年当选为“艾瑞新经济奖——2007最佳年度人物”，2008年被评为“上海IT青年十大新锐”、“上海市十大青年经济人物”。现任上海市网络文化协会副会长，上海市 信息化青年人才协会副会长，复旦大学MBA荣誉导师，上海市 第11届政协委员。 最初的注册资本都来自于其实个人的积蓄。创业之初，其实 就和其他四位共同创始人约定，1年后，这些创始人可以按照原始价格从他手中购买一定数量的股份。 沈军，1970年10月出生于上海。 恰好成为70后，同80后不同，70后是伴随体制转型而成长起来的一代人。如果说青少年时代物质仍不丰富，但是透过努 力改善环境的愿望已经清晰。 1989年的时候，他进入了上海交通大学，后来获得工学学 士学位。 沈军在校期间就非常活跃，有报道指出，作为上海交大社会 实践中心的创办人，出任第一任总经理。 个人的性格和外部的环境呼应，他不可避免同一段历史联系 起来：上海证券交易所于1990年11月26日正式成立，地点是外滩北侧黄浦路15号浦江饭店的孔雀厅，12月19日开张营业。 首批有8只股票挂牌交易，分别为：延中实业、真空电子、 飞乐股份、飞乐音响、（俗称大飞乐和小飞乐，两家企业有关联）， 爱使股份、申华实业、豫园商场、浙江凤凰。“老八股”之称由此 而来。 于是仍在求学阶段的沈军投身股市，成为新股民之一，当然 这个时候，股市对所有人都是陌生的。 以1990年12月19日为起始，从100点起步；1992年5 月26日，上证指数就升至1429.01点。 那么沈军同学应该是赚了，不赚就很奇怪。当然，市场多变， 随后股市暴跌5个月，1992年11月17日，上证指数回落至373.49点。 1993年毕业后，沈军进入了中国国际期货经纪（上海）有 限公司。 当时中国国际期货经纪有限公司，于1992年12月刚刚成立，注册资本2.2亿元。国际期货是内地成立最早、规模最大的 期货公司。同时也是内地唯一一家获得过美国三大交易所席位的 期货经纪公司。 1994年起，沈军在《上海证券报》等媒体上发表有关期货 的文章。 《上海证券报》成立也不久，是1991年7月成立。由新华通讯社主办，国内第一张以提供证券专业资讯的全国性财经类日 报。 沈军用的笔名是“其实”，有说法是取自“Choose”。招股说明书的相关解释是，原名“沈军”，于1999年10月26日更名为“其实”，2009年3月16日，因工作需要，变更为原名“沈军”。 1996年前后，沈军参与创办上海世基投资顾问投资有限公 司，并且出任公司副总经理。 官方网站上介绍：上海世基投资顾问有限公司为上海社会科 学院之关系企业。《证券市场研究》证券投资咨询中心于1996年成功地进行股份制改组，以中心为发起人，联合社会各界有识 之士，共同组建了世基投资顾问有限公司。 上海世基在1997年，创办了上海第一家证券类专门学校“上海世基证券培训学校”，为证券从业人员，以及投资者提供培训。 沈军变身传媒人，同一年，上海世基与四川日报合办了《四 川金融投资报》证券版，发行量为证券资咨询类报纸的第一名。 有报道指，发行量达到了百万份。 1997年5月22日，当日上证指数暴跌119.66点，或者8.83％，此后股市延续两年的调整。 1998年3月，上海世基第一批通过证监会认证，成为具有 证券投资咨询资格的中介机构。沈军也成为第一批注册证券分析 师。 “” 沈军的创作之路在延续着，当涉及证券分析类文章之后，他 变得颇有名气。基于对B股的研究，《大公报》曾称其为“中国B股研究第一人”。 近期《羊城晚报》相关报道回顾：“其实”曾经是《羊城晚报》 以及羊城晚报报业集团旗下的《新快报》的作者，当年在《羊城 晚报》开有股评专栏。 2000年上证指数以1366.58点起步，在年初稍回落之后便 一路向上，连连创出新高，至2125点，报收于2073.47点。实现了2000年见2000点。 行情演绎了三大主，年初的网络科技股、年中的国企大盘 股，及年底的重组概念。网络科技股的行情特别浓墨重彩，凡上 市公司传出“触网”，都会掀起一波行情。 当然，此时股市已经高估，调整就在眼前。有报道说，沈军 也持谨慎的预期。 2000年年末，沈军参与了久联证券的创办，任总裁助理、 研发部经理，兼任网上交易筹备小组负责人。 2001年9月由许小年的题为《终场拉开序幕——调整中的A股市场》的研究发表，随后被舆论总结为“千点论”。 对应，步入熊市的股市，网上交易却是一个亮点。 2003年头两个月，网上委托证券交易量已达926.67亿元，占到深沪证券交易所总交易量的9.8％，较2002年上升3.56％.而到8月网上交易量为544.59亿元，占证券交易总量的17.92％. 上海久联证券经纪有限责任公司，成立于2000年9月，是由上海久联集团有限公司、申能集团等控股的全国性专业证券经 纪公司组成，注册资本2亿元。2005年3月，“上海久联证券经 纪有限责任公司”变更为“航天证券经纪有限责任公司”，这是后话。 同一时期，沈军还创办了益邦投资，这显然是一家咨询机构。 当时的介绍是，上海益邦投资咨询有限公司是经证监会认定 的专业证券投资咨询机构，具有强大的投行力量和研发能力。公 司拥有中国证监会认定的注册分析师16名，在全国咨询公司中 人数最多。 特别强调的是，公司被上海电视台指定为财经频道的独家金 融投资顾问单位。 2003年5月20日的《益邦看盘》，标题是“紧握住日月旋 转”，文中说：近期股指在年线附近震荡得比较厉害，看似有向 上突破的迹象了，可又马上回落，同时在回落过程中当天反弹的 力度也很差…… 不过稍后沈军转让了益邦投资，之后他也“触网”，创办东方财富网。 2004年10月15日，金融界在美国NASDAQ挂牌上市（NASDAQ：JRJC），是同类型公司的第一家。 根据公开的资料，2005年1月20日，沈军、史佳、鲍一青、 陶涛与左宏明以货币形式出资人民币300万元发起设立上海东 财信息技术有限公司，其中，沈军出资261万元，持股87％. 不过，2007年6月《互联网周刊》刊载《东方财富 超越者的本领》一文中披露：最初的注册资本都来自于其实个人的积蓄。 创业之初，其实就和其他四位共同创始人约定，1年后，这些创始人可以按照原始价格从他手中购买一定数量的股份。 “通过这种安排，就把合作伙伴的风险降低到了最小程度。” 陶涛，1967年12月出生，曾担任东视财经特约记者，负责 东方电视台、北京电视台、深圳电视台联合制作的《证券无限三 地通》节目的上海地区采编工作。后来担任公司副董事长、常务 副总经理。 2004年3月18日“东方财富网”上线。接下来是推广，沈军 前后花费了一百万元，在《上海证券报》，全景网，证券之星等 报刊网站刊登广告，他属于媒体业内人士，加之这一时期网络广 告并不贵，因此不要低估广告效应。 2005年正式上线，按网站内容设有财经、股票、基金、理 财、期货、债券、银行、保险等多个专业频道，覆盖财经领域的 财经资讯与金融信息。 实际上，证券类网站在2000年前后是网络概念中的投资重 点，然而此后同低迷的股市对应，商业模式也好，收入也好，都 较为模糊。 2005年6月6日上证综指在11点05分跌破1000点，11点06分至最低998.23点。许小年的预见得到了验证。一段时间 之后，人们发现，这又是一轮牛市的起点。 不过这前后，一些门户网站，退出，或者弱化了这块业务。 很奇怪，做财经资讯的人本身不能驾驭业务的发展轨迹。 2005年11月16日传出，和讯网CEO谢文因个人原因辞 职。“我在和讯第2年的已经于9月30日到期。由于种种原 因，我认为我不再是带领和讯快速有效前进的合适人选……” 艾瑞咨询（iResearch）网络广告年度报告显示，2005年中国网络营销市场规模为41.7亿元，新浪的广告收入为6.8亿，继续在网络广告市场保持第一。主要门户网站占比超过50％. 显然，这一时期，网络广告投放更多基于渠道理由，覆盖率 是关键，而内容差异性的特征仍然有待体现。这一时段前后的财 经类网站，倾向于做一些覆盖率特征更高的业务，比如SNS，或者新闻，但是这是否会弱化品牌形象呢？ 金融界第四季度财报显示净营收为190万美元，同比下滑 8％.2005全年的营收为748万美元，较之2004年的602万美元增长24％.第四季度新用户的每用户平均费用为165美元，较之上年同期的285美元下滑42％. 这一时期，东方财富网给人的印象是，更贴近证券投资者。 “股吧”于2006年1月正式上线，颇有特色，但是不能说，其他 网站就没有这项服务。 2007 招股说明书如是说：2006年公司开始进入金融数据服务领 域时，整体市场竞争尚不充分，公司通过准确的用户定位和适当 的定价策略，实现了较高的毛利率。 公司于2006年11月开始运营金融数据服务业务，当年发 生的金融数据采集成本较低，为1.47万元。最初的产品为2，588 元/年，此后逐渐提价。 2007年，“操盘密码”数据终端投入市场，客户逐渐增加，金 融数据采集成本达到55.88万元。对应收入逐渐增加，稍后成为 最重要的一项业务。 互联网广告收入也有颠覆性的增长，2006年收入为108.55万元，2007年跃升到3，302.17万元。 公司归纳了三个理由：网站访问量持续增加，用户黏性业内 领先，极大地提升了公司网站广告的投放效果；公司互联网广告 销售团队逐渐壮大；互联网广告媒体在与传统广告媒体的竞争中 渐占优势，呈现出广告主从传统媒体向互联网持续转移的趋势。 2007年5月，东方财富网宣布与分众传媒战略合作，下半 年启动到美国纳斯达克上市的。 沈军在接受媒体采访时表示，“我们希望成为金融领域的 MySpace，在这里许多拥有共同兴趣的人彼此结交和商谈股票相 关事情。而融资5亿美元是个底线，低于这个数目东方财富网不 会去纳斯达克上市。分众的江南春帮我估值的结果是至少要融资 7亿美元。” 当时的介绍是，东方财富网日均访问用户超过1200万，日均页面浏览量超过1.5亿。网站收入主要由广告、机构服务、个 人服务三部分组成，预计当年将完成1100万-1300万美元的营收。 2007年10月23日上海东财召开股东会，实施第一次股权 转让；这一周，共有三次大的动作。 第一次股权转让，结合对程磊、廖双辉、陆威三位后加入公 司的高管人员的股权激励计划，定价依据原出资额，也就是每股 1元的价格。 本次受让股权的自然人股东共12名，分别为熊向东、徐豪、 陆丽丽、詹颖珏、张森、程磊等。合计转让占公司注册资本38.70％ 的股权。 熊向东获19％、徐豪获8.6％、陆丽丽获4.95％.陆丽丽是沈军的爱人。 廖双辉，曾任和讯信息科技有限公司市场部经理，和讯网华 东区总经理。程磊曾任环球外汇网副总经理兼技术总监。陆威， 是中国会计学会会员、中国总会计师协会会员、复旦大学 MPACC社会导师。 两天后的10月25日，上海东财召开股东会，全体股东同 意新增股东深圳秉合，由深圳秉合以现金方式出资10000万元对上海东财进行增资，增资款项中15.7895万元作为注册资本，其余9984.2105万元计入资本公积。占完成增资后的公司注册 资本的5.00％. 此次增资扩股价格为633.33元/股，对应增资市盈率约为57 倍，招股说明书解释，该价格系双方根据对公司盈利状况以及未 来发展的预期，包括参考当时在境外上市的国内主要互联网上市 公司超过60倍的平均市盈率水平。 不过其中有一个所谓“对赌”，《关于向上海东财信息技术有限公司增资的投资框架协议》中约定，如果境内证券市场 IPO申请至2008年10月31日未能通过证监会股票发行审核委 员会审核，则深圳秉合有权要求在上述日期届满之日起两个月内， 由上海东财自然人股东转让4％的股份。 显然，创业投资者初步获取回报的时机已经成熟，几天后的， 2007年10月31日再次发生转让，招股说明书如是说：鉴于外 部财务投资者对公司前景看好、估值较高，公司高管及创业股东 决定向相关投资者转让股权，以通过让渡少量股权实现一定的创 业回报。 合计转让占公司注册资本3.50％的股权。法人受让方为上海融客、上海宝樽；受让股权的自然人股东共4名，分别为陆利斌、王正东、罗会云、王敏文。也有类似前面的约定，签订了《承 诺函》。 沈军、鲍一青、史佳、陶涛、左宏明、程磊已就本次股权转 让收到转让价款合计7，000万元人民币，扣除其原出资额11.05 万元人民币，实际应纳税所得额共计为6，988.95万元人民币，应缴个人所得税款合计为1，397.79万元人民币。 2007年，上证开盘报2728.19点，最后一个交易日，报收 5261.56点，年涨幅达97％.无疑，这是令投资者难忘的一年。 2008年1月7日上海东财信息技术股份有限公司更名为东 方财富信息股份有限公司。 之前，上海东财信息技术有限公司以截至2007年10月31日经立信事务所审计的净资产103，852，074.72元，按1：0.9629的比例折合成10，000万股。整体变更设立上海东财信息技术 股份有限公司。 2008年2月，公司取得上证信息Level-2行情经营许可；从3月起，公司开始向用户提供基于自主研发的“财富密码”数据终端及包含Level-2行情的金融数据服务。2008年6月，公司取得了上证信息Topview行情经营许可，之后推出基于Topview行情的金融数据服务。 有必要谈一下Level-2，主要功能包括：高速行情、逐笔成 交、10档委托等。上证所信息网络有限公司与2006年7月推出上证所Level-2行情。上证所信息网络有限公司是上海证券交易 所授权的独家全权经营机构，独立进行上海证券交易所证券信息 的经营及相关事项处理。 2008年金融数据服务进一步达到7，495.74万元，比例为63.39％；广告服务则为4，203.59万元比例为35.55％. 2008年12月27日，沈军与其父沈友根签订了《股权转让 协议》，以14.4万元的价格向沈友根转让其持有的4.8％的股份。 2008年10月31日当然没有通过发行审核委员会审核，于 是前面提到份的协议发生了。 深圳秉合的实际增资扩股价格为351.85元/股（对应上海东财整体变更为股份公司后深圳秉合增资每股价格为11.11元），实际增资市盈率约为32倍。而上海融客、上海宝樽及四位自然 人的实际转让价格为527.78元/股（对应整体变更为股份公司后 受让股份的每股价格为16.67元），实际转让市盈率约为48倍。 上市的确是一个问题，人们得以轻松获悉企业的一些核心的 业务。 浙江娃哈哈昌盛饮料集团有限公司在东方财富网发布网络 广告，广告发布期为2009年11月1日至2010年12月31日，本合同项下全部广告费为300万元人民币。 上证信息于2009年1月1日停止了向所有运营商提供 Topview行情数据。上证信息于2007年年初在交易所数据库基 础上开发的盘后交易统计产品，又称为“赢富数据”。该产品涉及交易账户数据的披露，包括A股个股买卖量Top10会员、A股个股分类账户买卖统计、A股流通股东持有量区间结构统计等。 公司推出了Topview终端的替代产品“财富密码”机构版，转换顺利，截至2008年12月31日，转换金额为2，139.72万元，退款金额为112.93万元。 根据艾瑞咨询的数据，2009年8月我国网络金融数据服务 系统月度覆盖人数已达到5，814万人，用户渗透率约占1％. 2009年7月15日，公司与海通开元签订了增资协议，海通 开元出资5，500万元，其中500万元作为发行人新增注册资本， 其余5，000万元计入发行人资本公积。占发行前的4.76％. 海通证券之前承销了3家创业板公司，在银江股份实践了“直投+承销”，但是让人稍有意外的是，承销商是中国国际金融有限 公司。这也是中金承销的第一支创业板股票。我们知道，传统上， 中金一直承销大型企业。 使用募集资金投入金额合计为29，988.24万元，涉及三个 项目：大型网络在线平台系统升级项目，在线金融数据服务系统 升级项目，基于手机端的财经信息服务系统项目。不过基于手机 端的财经信息服务系统项，相对投入资金最少，为4，571.89万元。 据易观国际《中国手机应用市场用户调研报告2009》，互联网用户可接受的收费手机应用服务中，手机炒股的用户接受比 例为27.0％. 本次发行前，总股本为10，500万元。本次拟公开发行人 民币普通股3，500万股，占发行后公司总股本的25％. 沈军为公司的控制股东及实际控制人，发行前持有37.38％的股份，发行后是28.04％.作为董事长兼总经理，2008年的薪酬是26.72万元。 2009年1-9月营业收入11，688.34万元，综合毛利率为 87.46％. 或者东方财富网的上市，会令这一领域的许多人都发出 ——“哎呀”，许多人较之沈军有更多资源，某种意义上也离成功 更近。但是在市场启动之前，淡出了。 “当时中国互联网已经在普及，中国股市还处于熊市之中， 但那5年的熊市给了我们非常大的机会。”事后沈军总结。所谓 生活就是，一些事情，你以为你有更多理解，但是最终没有成， 别人做成了。