研究目的及意义

研究目的及意义 中小企业在我国国民经济中的地位是非常重要的占我国企业总数的95以 上。众所周知一个地区经济收入增长的重要源泉就是来自工业化而工业化要 持久就必须发展中小企业同时中小企业还具有重要的产业配套功能。可是长期 以来中小企业融资难成为困扰中小企业发展的重要制约因素。在我国按现有 的有关贷款通则和有关规定限制得比较严对于中小企业而言普遍都比较难。 按原国家经贸委统计约有80的中小企业存在贷款难和融资难的问题。尽管近 年来国家加大了扶持中小企业发展的力度积极引导并协调商业银行加大对中 小企业的信贷支持但根据数据统计显示贷款的增加与企业的发展明显不同步 甚至银行对中小企业的贷款增长低于贷款的平均增长率。可见多数中小企业资 金短缺的问题仍没有从根本上得到解决融资难仍然是当前困扰中小企业发展的 一个突出问题。 不解决中小企业融资难题其发展就陷于瓶颈难以突破十六大关于全面实 现小康的目标就不可能实现因此我们必须给予这个问题足够重视尤其是企业 管理界更应多作些研究。这就是我选这个课题的动因和现实意义希望在这个问 题上作一些积极的探索为解决中小企业融资难问题提供一些新的思路。1 改革开放30年来我国中小企业和民营经济发展迅速取得了重要的成 就成为我国经济社会发展中的重要力量对经济增长的贡献越来越大。截 止2008年底目前我国中小企业己达4200万户包括个体工商户约占全 国企业总数的99.8。“十五“期间国民经济年均增长9.5而规模以上中 小工业企业增加值年均增长28左右。截至2008年底我国中小企业创造的 最终产品和服务的价值占国内增加值的58社会零售额占590k上缴税收 占50.2提供就业机会占75出口额占全国出口的68。在从事跨国投资 和经营的3万户国内企业中中小企业占到80以上同时很多大企业都是由 中小企业发展而成的如联想、海尔、海信、华为等?。 自2008年开始中央宏观调控的重点是“双防”采取了从紧的货币政 策银行存款准备金率从2003年初的6一路提高到08年5月的16.5信 贷从紧与加息叠加产生的效应一是导致企业的资金紧张加剧二是加剧了 企业资金短缺。再加上直接融资、间接融资渠道结构不合理等历史因素中 小企业正在面临着前所未有的考验。截至2008年底中小企业到对GDP贡献 超过60提供了80左右的城镇就业岗位但是到2007年底中小企业贷款 总额比重只占10。特别是去年年底广东、江浙一带将近30中小企业倒闭 融资难问题引起了党和国家的高度重视。 国家或各级政府纷纷从中小企业整体出发、从战略高度制定扶持中小企 业发展的系统性的政策总体看来其基本立足点都在于缓解中小企业融资 缺口。在解决这一问题上许多地区都引入了信用担保以便为中小企业提供足够的贷款信用支持而担?,逑抵凶詈诵牡奈侍饩褪嵌云笠敌庞闷?价的研究因此在这个背景下研究中小企业融资信用评价问题显得尤为重要.3 在我国国民经济和社会发展过程中中小企业发挥了重要作用是促进发 展的重要力量。要使国民经济保持平稳较快的速度发展其重要基础是保持中 小企业的稳健发展这是关系民生和社会稳定的重大战略任务。改革开放三十 多年来我国中小企业的发展取得了长足的进步。截至到2008年底共有970 多万户中小企业在各地的工商部门办理了注册登记将个体工商户也包括在内 那么我国中小企业的总数达到了3800多万户在我国企业总数中所占比重为 99.8。从这些数据可以看出中小企业已经成为促进我国经济快速发展的重要力 量。但是由于国际金融危机的冲击2008年下半年以来我国中小企业生产经 营困难。中央及时出台相关政策措施加大财税、信贷等扶持力度改善中小 企业经营环境中小企业生产经营出现了积极变化但发展形势依然严峻。 然而我国中小企业在其发展壮大过程中仍面临着 许多难题还处于我国 经济体系中的“弱势”地位。尽管从2009年以来全球经济正在慢慢复苏我 国经济的复苏更是首当其冲但是2008年的经济危机给我国中小企业带来的破 坏是近乎毁灭性的想要在短期内恢复原状是不现实的在重建过程中需要 更多的资金注入。因此合理、有效、及时和充分的融资更加成为了我国中小 企业生存和发展的关键要素。从理论上说中小企业融资方式应该包括所有的 企业融资方式除了内部融资途径外可采用外部融资途径外部融资方式有 投入资本融资、发行股票融资、发行债券融资、发行商业本票融资、商业信用 融?实戎苯尤谧室约耙 写 钊谧屎妥饬奕谧实燃浣尤谧蔿„1。但对于我国中小 企业来说直接融资却相当困难截至2010年8月在沪深证券交易所已有近2000 家上市公司虽然其中通过中小板和创业板上市的中小企业呈现增长趋势但 是能够通过发行股票融资的中小企业只占少数。中小企业只能主要通过向银行 借款这一途径来解决融资难题。数据显示从19年n月起至2008年11月 止在全国贷款余额中中小企业的贷款余额所占的比重持续下降从之前的 7.5下降到2008年的近3.8Iz1。尽管自2009年以来我国银行以较大的幅度 增加其信贷投放量但是中小企业并不是其主要的投放目标获取大部分银 行贷款的是国有大中型企业和一些政府支持项目例如铁路、公路等基础设施 项目。所以中小企业仍未打破融资瓶颈。我国银行对中小企业的惜贷可从中 小企业的内外部究其原因。从中小企业内部来说:中小企业的规模普遍较小 资本不够雄厚不能完成正常生产经营活动的资金周转另外还有一部分企业 缺乏信用意识信用较差从企业外部来看:保证资金的保值增值是银行 放贷的目的大型企业的资本更为雄厚相比中小企业更具有保障力银行比 较之下自然更愿意放贷给大型企业。但是还是存在着一批具有良好的发展潜 力的中小企业如果能利用起来则能够实现企业、银行与国家多赢的局面。而 当下中小企业遭遇融资瓶颈的尴尬局面正是由于中小企业的资信度模糊不清所 造成的因此要解决中小企业融资难问题就必须通过建立中小企业信用评级体 系对企业进行信用评级来实现。 “中小企业难主要是融资难融资难难在担保。”江西省南昌市中小 企业局副局长李碧说。近年来由于中央有关部门和各地政府的重视我国中 小企业信用担保有了长足的发展已经显示出在促进中小企业发展方面的重要 作用。信用担保行业是一个新型行业是连接银行与企业的桥梁中小企业信 用担保公司的出现为中小企业的融资问题的解决提供了一条有效的途径。但是 目前普遍存在受保企业信用等级的可信度差多数中小企业的信用等级较低 此外还有一些中小企业缺乏信用意识随意逃废债务将风险转嫁给担保公司 加大了担保公司的运营成本使得担保公司入不敷出难以扩张业务。 信用评级对中小企业的生存和发展有着重要的意义主要表现为以下几个 方面: l开展中小企业信用评级有利于解决中小企业资信度模糊不清现象。我国 中小企业规模小、数量多、发展良荞不齐没有长期的信用基础信用地位不 稳固。再加上某些中小企业的信用观念淡薄资金使用混乱监控难度大挤 占挪用严重银行贷款无法按时足额收回等多方面原因的影响从而造成中小 企业的资信度模糊不清。使用信用评级将能有效解决中小企业资信度模糊不清 的问题一。 z开展中小企业信用评级有助于解决它的融资渠道狭窄问题。通过科学的 评级方法得出的中小企业信用等级包含了大量信息而这些信息可以帮助投资者了解企业的信用状况作为是否对其进行投资的重要参考。这样可以使 企业的融资模式从单一的向银行借款走向多渠道的融资模式。 3开展中小企业信用评级有利于其强化经营管理。信用评级的结果是企业 信用状况的反映这一结果会影响投资者的决策从 而对企业产生激励作用。从 评级结果中企业可以看到自身的不足针对劣势加以改进。还可以通过与同行 业企业的评级结果进行比较找出差距明确努力方向。 4开展中小企业信用评级有利于政府管理部门对其进行间接管理。对于政 府管理部门来说信用等级是一个很重要监管指标它不仅可以作为政府管理 部门审查发行主体发行新证券资格的一个独立的参考标准而且可以作为对中 小企业经营风险进行监管的重要指标。 5促进中小企业信用担保的发展。通过信用评级可以降低中小企业信用担 保机构的风险减少损失提高担保的积极性有利于担保机构的发展和担保 业务的开展有利于金融机构对中小企业融资风险的分散化促进融资交易的 发生进而优化金融结构。4 1.1.1研究背景 无论是发达国家还是发展中国家中小企业都是促进经济发展和社会稳定的中 流砥柱德国把中小企业称为国家的“重要经济支柱”日本认为“没有中小企 业的发展就没有日本的繁荣”美国把中小企业上升到“美国经济的脊梁”的高 度。 中小企业对我国国民经济的发展同样有着不可替代的作用是活跃市场经济、 增加就业、促进技术创新的动力源。然而融资难问题一直困扰着中小企业成 为中小企业快速发展的绊脚石。资料显示中小企业获得的资金来源65.7依 靠商业银行等各类金融机构提供的贷款33.3来自权益性投资其他占1不 难看出我国中小企业融资的主要来源是商业银行等各类金融机构提供的间接融 资。由于我国中小企业产权制度缺失、中小企业违约成本低和经营风险大等原因 我国中小企业信用偏低在金融危机的背景下一方面大部分中小企业融资需 求较以往更加旺盛另一方面中小企业间接融资出现了新的困境销售和利润 下降使中小企业的还款能力下降房地产和股票市场低迷使中小企业用于融资的 抵押物价值大幅缩水变能力减弱中小企业倒闭潮、宏观经济形势短期内难有 起色使中小企业信用能力更低金融机构对中小企业放款更加谨慎中小企业融 资难程度加剧。 商业银行对中小企业放款的主要依据是中小企业的信用等级目前衡量中小企 业信用风险的问题仍未解决中小企业自身存在着许多与大企业不同的特点典 型特点就是其高成长性如果依照我国现行传统的信用评价方法大部分中小企 业根本不可能得到贷款可能获得贷款的中小企业少之又少因此构建适合我 国国情的中小企业信用评价指标体系势在必行. 1.1.2研究意义 我国经济处于转型时期有必要从战略上和体制上重新审视过的的政策和策 略调整我国金融结构的布局和金融体系的组织结构。为此通过对中小企业融 资困境的信用分析将会促进我国经济更好更快的发展。 本课题的研究目前在我国刚刚起步从事这方面研究的人员较少并且是分散 的、针对具体问题的个案研究没有从整体上系统地来研究我国中小企业融资过 程中遇到的信用危机问题许多理论问题尚处于探讨之 对中。 实际应用价值还体现在将博弈论应用于中小企业融资的信用研究不仅仅是 传统行政手段法律手段的简单纠正而且是在概念上、思维方式上的根本性改 变。本课题用博弈论研究得出的结论在构建中小企业融资信用问题的框架中 对于如何定位金融机构、担保机构、中介机构和政府机构的服务功能如何提高 中小企业自身手心的积极性如何发展中小企业融资服务体系等给出切实可行 的对策和建议。 尽管金融危机已过但是通过研究金融危机背景下中小企业融资难的成因对 于解决中小企业融资难的问题仍然有重要的理论和现实意义。。6 选题意义及背景 随着我国社会金融体制的发展以及加入WTO之后我国经济日益融入世界经济的 统一体中。经济的发展越来越多的依赖于社会融资渠道的通畅和金融体制的完善信 用评级业作为金融中介行业在我国社会金融体系中扮演着重要的角色。但是由于 金融管理体制 的不完善以及金融市场发育不成熟等原因我国的信用评级体系在发展 过程中遇到了很多问题我国信用评级行业的发展越来越不能满足我国金融市场发展 的需要政府监管无力、规则制定不足等一些问题不断地浮现出来。 与此同时席卷世界的金融危机突然爆发而穆迪、惠誉及标准普尔等美国信用 评级机构被认为应对这次金融危机的扩大化和严重化负上较大从而使得全世界 都对掌握债券定价权和金融市场话语权的世界三大信用评级机构的公正性及其监管 模式产生了怀疑。包括欧盟和美国在内的多个国家和地区先后出台了对信用评级机 构加强监管、对信用评级体系进行变革的的措施。因此借鉴发达国家的经验和教训 建立健全我国的信用评级体系对我国信用评级行业和整个金融体制的发展都具有重 要的意义。7 1.1.1选题背景 中小高科技企业是中小板块的主力军。中小板块创立的初衷之一是为中小科 技性、成长性企业提供融资服务满足其发展过程中的资金需求。企业能否在资 本市场融资主要取决其信用状况。良好的信用状况不仅是中小高科技企业上市 融资的必备条件也是其在二级市场上流通的重要保障。我国自2004年6月25 日在深圳证券交所推出中小板块迄今为止共有270多家企业在中小板块挂牌 交易在这些企业中有一大批行业优势明显、科技含量高、发展潜力大、资本 收益高的高科技企业。不言而喻这些企业上市时的资质都非常优秀经过三、 四年的运行后它们的资信状况又如何呢由于中小高科技企业自身特点以及 从事行业所具有高科技性、高风险性等特性使其在经营中时刻面临着许多 不确定性企业利益相关人迫切需要评价了解上市中小高科技企业的信用状 况。但由于我国信用评级业处于初创时期资本市场上缺少评价上市中小高科技 企业信用风险的技术和方法导致企业的利益相关人一一主要是投资者和债权人 无法准确及时地了解企业的信用状况长此以往既不利于企业融资和企业自身 发展又不利于资本市场的长期稳定。因此必须加强和防范上市中小高科技企 业的信用风险。 1.1.2选题意义 中小高科技企业是资本市场中小板块重要组成部分其信用状况不但影响企 业的上市融资和流通也与企业投资者和债权人的切身利益紧密相关而且关系 到资本市场的稳定性。对上市中小上市高科技企业信用状况进行分析具有一定的 理论意义和实用意义具体来讲包括以下几点: 一是丰富和完善了信用评级业的信用评级技术和方法。从目前研究现状来看 我国很多信用风险管理的研究专家对信用评级模型的研究主要是建立在非上市企 业之上尤其是建立在向商业银行等金融机构间接融资的企业这是因为贷款给 这类非上市企业会面临着更大的违约风险。实际上上市企业同样存在违约风险 还存在着退市风险特别是上市中小高科技企业所从事行业的前沿性和高风险性 评级机构没有理由忽视对上市中小高科技企业信用风险的评估。本文利用我国上 市中小高科技企业财务和非财务等相关数据建立起适合我国上市中小高科技企 业信用评级模型从定量角度和定性角度分析企业信用使评级更加精细、实用 从而丰富和发展了信用评级机构的信用评级技术和方法。 二是促使信用等级偏低的上市中小高科技企业改善经营状况。如果上市中小 高科技企业信用等级偏低企业利益相关人会给企业管理者施加外在压力促使 企业管理者专注企业经营状况改善企业信用状况。本文制定的信用评级模型 不仅能够有效地确定企业的信用状况还能提供重要的中间变量找出企业经营 不足之处督促企业经营管理者在不同层次的内部管理上努力改善本企业的信 用状况也可以帮助上市企业经营管理者找到影响该上市企业信用评级的薄弱之 处进而采取合适的改进措施以提高信用等级。 三是有利于证券监管部门加强对资本市场特别是中小板块的 监管。通过对上 市中小高科技企业信用状况进行评估证券监管部门可以有选择地对上市中小高 科技企业进行技术处理如暂停上市、终止上市等、行政处罚等以保护中小投资 者从而提高投资者信心维护证券市场的持续健康发展通过对上市中小高科 技的信用状况进行评估证券监管部门也可以对那些信用风险较大的企业领导进 行警示督促其改善企业经营提高管理效率降低企业的信用风险同时也降 低整个金融体系乃至整个社会的信用风险。9 我国中小企业已经逐步成为我国经济发展的主力军。但 在当今金融危机下银行严格放贷审批中小企业更难得到 资金中小企业经营困难出现不少中小企业关闭、停产等 现象。当然造成上述现象有一个重要原因即银行对中小企 业信用评级存在问题。目前的信用评级体系对大型企业和中 小企业基本相同没有体现中小企业的特点目前还没有制 定出统一的中小企业信用评级体系。当银行资金配置遵循优 中选优的原则时候小企业自然比大企业更难获得贷款这 是由商业银行信贷选择机制决定的导致了不公平。 故本文提出了建立中小企业信用评级体系的一些观点 和思路来共同探讨。13 1.1选题背景及研究意义 选题背景 中小企业在我国国民经济发展中扮演着重要角色:在推动经济增长、缓解就 业压力、促进经济结构调整、推动技术创新等方面作用明显但是融资难的问 题却一直困扰着其经营与发展。究其根本原因在于信息不对称即信息在交易 双方的不对称分布或者一方信息的不完全性对于市场交易行为和市场运行效率的 影响。银行若要给中小企业贷款其获取企业经营信息和贷后监管的成本、承担 的市场风险都要比对大企业的贷款高其收益可能难以覆盖其成本。在这种情况 下若没有一种有效机制?窗镏 胁舛ㄖ行?笠荡 罘缦找约敖档突袢?笠敌?息的成本即使银行资金充裕也不愿意去冒险贷款。建立中小企业信用评级制度 就是这样一种有效机制通过对中小企业的信用状况评定级别既有利于投资者 减少或避免由于信息不对称造成的投资风险又有利于金融机构对中小企业做出 信贷决策并采取相应的风险防范措施。目前我国中小企业的信用评级问题已 引起广泛关注但是国内尚未形成统一的中小企业信用评级方法和评级模型。因 此研究中小企业信用评级对促进中小企业发展提升银行资金融通服务效率 完善市场经济运作机制具有重要的现实意义。 .2研究中小企业信用评级的意义 中小企业己经成为我国经济发展中的生力军其强大的生命力给整个社会的 发展注入了活力然而一直困扰中小企业的瓶颈是资金短缺问题。虽然政府不断 强调中小企业的重要性并积极为中小企业培育资本市场保证其长期资金来源 但是由于种种原因真正从创业板等途径获得资金的企业很少大量中小企业严 重依赖银行贷款。另一方面大型企业发展增速逐步放缓其盈利能力也不尽人 意银行也逐渐重视起了中小企业的授信业务努力在这一领域占据一定地位。 资金顺利的从银行转入中小企业并在生产经营中发挥作用是一个复杂的过 程而银行允许资金转移是第一步。在这个过程中银行为了保证资金的安全性、 盈利性和流动性一定会对授信中小企业进行严格的资信考评确定最优的企业成 为放贷单位。在中小企业信用评级领域各国的信用评级机构都进行了长时间的 努力但是大多数信用评级采用单一定量研究的方法重视财务指标的能力忽 视了中小企业的“软指标”。由于中小企业对所有者和经营者的能力依赖性非常大 所以企业的发展方向取决于“人治”—包括所有者、经营者、从业者和参与者。 而类似的非财务指标在中小企业中占据了很重要的地位但是目前大多数信用评 级部门对这些指标不够重视即使提出了参考意见但也无法准确量化。所以本 文提出了定性研究和定量研究相结合的方法在分析中小企业财务指标的基 础上 结合非财务指标综合分析企业的信用能力并通过了一致性检验为中小企业信 用评级提供新的思路。17