国债期货仿真交易指引

国债期货仿真交易指引 一、合约介绍 国债期货仿真交易的合约标的为面额100万元人民币，票面利率3%的5年期名义国债;合约月份为最近的三个季月(三、六、九、十二季月循环);国债期货合约报价单位为百元人民币，以净价方式报价。最小变动价位为0.01点，合约交易报价为100元的整数倍。每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的?2%;最低交易保证金为合约价值的3%;交割方式为实物交割，可交割债券为在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息国债;合约代码为TF。 5年期国债期货仿真交易合约的交易单位为“手”，1手等于1张合约，即按照最低交易保证金，仿真交易一手合约的保证金为3万元。交易时间为交易日9:15-11:30(第一节)和13:00-15:15(第二节)，最后交易日交易时间为9:15-11:30。当日结算价为最后一小时成交价格按成交量加权平均价，最后交易日为合约到期月份的第二个星期五，交割日为最后交易日后的连续三个交易日，交割结算价为最后交易日全天成交量加权平均价。 和股指期货一样，国债期货竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。集合竞价在交易日9:10-9:15进行，其中9:10-9:14为指令申报时间，9:14-9:15为指令撮合时间。交易所的结算实行保证金、当日无负债结算制度、结算担保金制度和风险准备金制度和会员分级结算制度。 中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约 項目 内容 合约标的 面额为100万元人民币，票面利率为3%的5年 期名义标准 国债。 报价方式 百元报价 最小变动价位 0.01个点(每张合约最小变动100元) 合约月份 最近的三个季月(三、六、九、十二季月循) 交易时间 上午交易时间: 9: 15—11::30 下午交易时时间:13:00-15:15 最后交易日交易时问:上午9: 15-11:30 每日价格最大波动限制 上一交易日结算价的?2% 最低交易保证金 合约价值的3% 当日結算价 最后一小时成交价格按成交量加权平均价• 最后交易日 合约到期月份的第二个星期五 交割方式 实物交割 交割日期 最后交易日后连续三个工作日 可交割债券 在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息国债 交割结算价 最后交易日全天成交量加权平均价 合约代码 TF 二、参与机构 中国金融期货交易所国债期货仿真交易测试将于下周一启动，届时将有10家金融机构参与首轮联网测试。其中分为东证期货、海通期货、南华期货、永安期货、国泰君安期货、广发期货6家期货公司、2家证券公司及2家商业银行。 国债期货仿真交易分为三个阶段，并已于2011年10月上线。在测试第一阶段，仿真交易自2011年11月9日开始由中金所内部员工参与，各项业务运转顺畅。第二阶段，自2月13日开始仿真交易将逐步开放，分批次发展银行、证券、基金等机构投资者参与。第三阶段，仿真交易将扩展到全市场参与，在全市场范围进行系统测试和演练，为产品的正式上市做好各项准备工作。 三、个人客户参与 目前个人客户无法参与国债期货仿真交易，随着国债期货仿真交易测试首轮联网测试的进行，经过一段时间测试和演练，仿真交易将会扩展到全市场参与。近期本公司将提供一系列国债新产品上市培训，助您在国债期货交易中占得先机。 责任说明 本文所有来自外部的数据乃取自相信是可靠的来源，但并不保证这些数据准确、及时、合适及完整。 本文提供的数据仅供参阅，并不拟作为认购或出售任何金融工具的邀请。在任何情况下，本文的内容不应被视为有关任何金融工具的投资意见，或买卖这些工具的要约。因此不可被视为买卖金融工具的邀请。鲁证期货济南营业部并不会就根据本文所载的任何资料做出的任何决定承担任何责任。 文所载的数据和数据受法律保护。本文的版权及其它知识产权由鲁证期货济南营业部拥有及特许使用。您仅可使用及,或打印数据作私人及非商业用途。未经鲁证期货济南营业部的事先书面同意，您不得以任何形式或透过任何途径:从本文的任何部份改编、复制、储存、分派、打印、展示、发布、表演或创造衍生著作;或把取自本文的任何部份的任何数据、产品或服务商业化。 鲁证期货济南营业部 杨萌源 2012-2-10 附录:国债期货背景资料 一、 国债简介 国债 是国家信用的主要形式。中央政府发行国债的目的往往是弥补国家财政赤字，或者为一些耗资巨大的建设项目、以及某些特殊经济政策乃至为战争筹措资金。由于国债以中央政府的税收作为还本付息的保证，因此风险小，流动性强，利率也较其他债券低。 我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债，由国家财政信誉作担保，信誉度非常高，历来有“金边债券”之称，稳健型投资者喜欢投资国债。其种类有凭证式国债、记账式国债、电子式国债三种。 我国最早是从清朝末期开始发行国内公债并大量举借丧权辱国的外债。 由中国共产党领导的红色政权在新民主主义时期也曾多次发行公债，如1932年江西中央革命根据地曾分2期发行总额为180万元的“革命战争短期公债”。 新中国成立后，我国国债发行可分为三个阶段:第一阶段是新中国刚刚建立的1950年，当时为了保证仍在进行的革命战争的供给和恢复国民经济，发行了总价值约为302亿元的“人民胜利折实公债”。第二阶段是1954-1958年，为了进行社会主义经济建设分5次发行了总额为3546亿元的“国家经济建设公债”。第三阶段是1979年以后，为了克服财政困难和筹集重点建设资金，我国从1981年起重新开始发行国债。 二、 国债期货简介 国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。 当前主要金融市场的国债期货品种有，美国:1977年8月，芝加哥期货交易所推出了30年期的美国长期国债期货合约;1979年7月开始，芝加哥期货交易所又陆续推出了46年期美国中期国债期货交易;10年期美国中期国债期货交易(1982年);2年期美国中期国债期货交易(1983年);5年期美国中期国债期货交易(1988年)。 英国:1982年，英国成立伦敦国际金融期货交易所，同年11月便推出了英国长期国债期货交易合约。目前，在英国伦敦国际金融期货交易所交易的国债期货，不仅有英国的国债期货，还包括美国、日本、意大利以及德国等国的国债期货。其推出的先后顺序是:1984年推出美国长期国债期货交易;1987年推出日本长期国债期货;1988年推出德国长期国债期货交易;1991年推出意大利长期国债期货交易;1993年又推出另一种德国长期国债期货交易。 三、 我国国债期货市场的发展 国债期货是一种金融期货，在我国期货市场发展史上具有重要的地位和作用，可谓是中国金融期货的先驱。我国的国债期货交易试点开始于1992年，结束于1995年5月，历时两 年半。 1992年12月，上海证券交易所最先开放了国债期货交易。上交所共推出12个品种的国债期货合约，只对机构投资者开放。但在国债期货交易开放的近一年里，交易并不活跃。从1992年12月28日至1993年10月，国债期货成交金额只有5 000万元。 1993年10月25日，上交所对国债期货合约进行了修订，并向个人投资者开放国债期货交易。1993年12月，原北京商品交易所推出国债期货交易，成为我国第一家开展国债期货交易的商品期货交易所。随后，原广东联合期货交易所和武汉证券交易中心等地方证交中心也推出了国债期货交易。 1994年第二季度开始，国债期货交易逐渐趋于活跃，交易金额逐月递增。1994年结束时，上交所的全年国债期货交易总额达到1。9万亿元。1995年以后，国债期货交易更加火爆，经常出现日交易量达到400亿元的市况，而同期市场上流通的国债现券不到1 050亿元。由 于可供交割的国债现券数量远小于国债期货的交易规模，因此，市场上的投机气氛越来越浓厚，风险也越来越大。 1995年2月，国债期货市场上发生了著名的“327”违规操作事件，对市场造成了沉重的打击。1995年2月25日，为整顿国债期货市场，中国证监会和财政部联合颁发了《国债期货交易管理暂行办法》;2月25日，中国证监会又向各个国债期货交易场所发出了《关于加强国债期货风险控制的紧急通知》，不仅提高了交易保证金比例，还将交易场所从原来的十几个收缩到沪、深、汉、京四大市场。 一系列的清理整顿措施并未有效抑制市场投机气氛，透支、超仓、内幕交易、恶意操纵等现象仍然十分严重，国债期货价格仍继续狂涨，1995年5月再次发生恶性违规事件—“319”事件。 1995年5月17日下午，中国证监会发出通知，决定暂停国债期货交易。各交易场所从5月18日起组织会员平仓;5月31日，全国十四个国债期货交易场所全部平仓完毕，我国首次国债期货交易试点以失败而告终。