交易家：债务违约比财政悬崖更可怕

交易家：债务违约比财政悬崖更可怕 交易家:债务违约比财政悬崖更可怕 正当华盛顿刚避免美国经济坠入“财政悬崖”的险境之际，美国国会议员又将面临新的挑战，未来数月内美国有可能面临陷入“债务上限”的旋涡。1月7日，据外媒报道，美国白宫和国会共和党议员最快将在下个月对是否提高国家法定债务上限正式摊牌。 众所周知，在解决财政悬崖的谈判过程中，美国共和、民主两党为争夺各自的利益使谈判的进程变得异常缓慢。因此，在解决债务上限的问上，共和党人提出除非民主党同意大幅削减预算开支，否则他们不会支持提高16.4万亿美元的法定债务上限，民主党人则警告共和党不要以提高债务上限作为政治谈判筹码。 从上述言论可以看出，未来数月美国国会将就政府债务上限问题进行更加激烈的论战。如果国会两党届时不能达成一致，美国政府或将再度面临2011年濒临债务违约时的窘境。 债务违约将致市场瘫痪 据美国两党政策研究中心预计，如果国会没有及时提升目前16.4万亿美元的债务上限，那么美国触及债务上限的时间将在2月15日至3月1日期间。同时，下个月联邦政府的支出将达4500亿美元，而财政收入将接近2770亿美元。这也就意味着美国政府将在40%左右的债务上违约。 2011年，正是美国国会在债务上限问题上的犹豫不决，导致标普下调该国AAA评级，并引发了全球资本市场动荡。近日奥巴马也对此警示重演之前一幕的严重后果。如果国会拒绝提高债务上限，其后果将会是灾难性的，家庭和企业可能无法再次承受这种危险。 对此，FX168分析师魏军称，虽然美国总统奥巴马与共和党近日就“财政悬崖”问题达成一致，将自动财政支出削减机制的触发时间推迟至3月1日，暂时避免了美国财政悬崖的悲剧，但美国债务上限已经达到了国会规定的16.39万亿美元的水平，美国再次面临债务违约的风险。相对于财政悬崖问题来讲，一旦债务上限问题无法达成解决，其所带来的负面影响将远远超过财政悬崖产生的副作用。 他认为，如果财政悬崖发生的话，主要是给美国国内经济带来冲击，对全球经济的影响相对有限。而债务上限问题所涉及的方面就更为广泛，一旦美国国会在2月底未能批准提高债务上限，美国财政部将无法举债，美国将面临政府关门、债务违约的风险。同时，由于很多国家持有美国国债，如果发生这种情况，势必影响金融市场的正常秩序，甚至引发更为严重广泛的债务危机，从而打断全球经济复苏的进程，重新陷入衰退状态中。 同时，据美国两党政策研究中心预计，上一次债务上限风波将会在未来十年中让美国额外付出190亿美元的借贷成本。如果这一次又重蹈覆辙，代价将会更高，痛苦也会更长久。市场人士认为，虽然美国可以牺牲债务、医疗、国防支出、教育等项目的利益，但债务上限违约，意味着政府已经花掉了所有的钱，欠了这些债务而无法偿还，并且由于数万亿美元的衍生品和金融产品都是基于联邦政府贷款时的利率，美国国债就会变成全球最安全的投资，还将作为衡量所有其他债务的。而国债收益率的激增将意味着信用卡利率和抵押贷款利率的激增，更不用说更难以理解的衍生品市场了。这样一来，对经济将会造成极大的伤害。 提高债务上限为解决之道 面对巨额的债务包袱，人们不免对其产生原因抱有兴趣。据了解，债务上限其实是次贷危机爆发的产物，次贷危机爆发后美国债务的不断攀升和连续触及债务上限，政府成为次贷危机的最后承接者，使得私人部门的债务向政府部门出现了转移，从而使得美国的债务不断创出新高。 中证期货分析师朱润宇认为，根据最新债务核算，截至2012年底，美国总体债务占GDP的比例可能接近100%，较2008年次贷危机爆发前的不到40%有大幅提升。当然美国的债务问题以及持续的政府财政赤字与经济决策者中盛行凯恩斯主义有联系原因，正是由于凯恩斯主义提倡通过扩张性的经济政策来刺激需求已拉动经济增长，从而形成了美国政府的高负债高赤字运行模型。 他认为，从目前来看，债务上限的提高只是时间问题，也必将是两党政治博弈的筹码，但本次和2011年不同的是，本次如果再度将上限提高2.1万亿，那意味着将承诺削减2.1万亿的财政赤字，但是上次在财政项下可削减的自由支配项目较多，而本次则务必冲击社会保险等强制开支项目，这将加剧两党的博弈以及引起民众的不满，从而给债务上限的提高带来更大的不确定性。 近日美联储副主席耶伦也示，“几乎可以肯定”美联储将在开始收紧宽松货币政策的时候，使用其职能调整超额准备金利率。据了解，现在美联储的超额准备金利率为0.25%，如果美联储未来决定上调该指标，有可能促使一些银行将这些资金留在美联储，而不是投入到经济中去，有助于抑制通货膨胀风险。 天一金行分析师肖磊认为,财政悬崖问题已经让市场感觉到了一定的危机，美联储在结束QE政策方面开始释放舆论，如果失业率能够在今年下降至7%，美联储很有可能会结束目前的QE政策，这使得整个市场对美国陷入通缩的预期加剧，市场只能期待更多的经济数据的好转。如果出现经济数据不升反降的情况，美联储将不得不再次推出更多宽松预期。所以，判断美国货币财政问题，依然离不开对美国失业率、债务、赤字等核心数据的关注。 另外，财政悬崖导致的赋税增加和开支减少总是一个事实，未来不是坠落财政悬崖的问题，而是慢慢走向财政谷底的问题。财政谷底将会在2013年在美国出现，届 时美国市场就要忍受相应的紧缩态势，而经济的增长和失业率等问题将不会出现太 大的改善。 “交易家”(mi-trader.com)