贵州茅台财务分析

贵州茅台财务 齐齐哈尔大学经济与管理学院 市场营销专业 财务管理实践1,财务分析与评价, 班级:市场101 学号:2010096027 姓名:马永盛 2012年 5 月 7 日 贵州茅台财务分析报告 0 一、公司简介 公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。 贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨;43?、38?、33?茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间;茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求;15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白;在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 二、财务报表分析 企业偿债能力分析 (1) 短期偿债能力分析 2009年 2010年 2011年 2.94 流动比率 3.06 2.89 2.18 速动比率 2.24 2.1 现金比率 1.91 1.83 1.92 短期偿债能力分析 3.5 3 2.5 流动比率2 速动比率1.5现金比率 1 0.5 0 2009年2010年2011年 从趋势图中我们可以看出 (1)流动比率。该指标表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保障，反应企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。一般 1 认为流动比率等于2较好，流动比率太高，说明短期偿债能力强，从表中数据可以看出，该公司三年的流动比率远高于管理标准的2，表明三年该企业短期偿债能力较好。 (2)速动比率。该指标是速动资产与流动负债的比率。一般认为，速动比率为1时较为合适。从该比率看，该公司三年的速动比率较高，企业的偿还的安全性很高，但企业的现金及应收账款占用过多会大大增加企业的偿债风险。 (3)现金比率。该指标可以准确地反映企业的直接偿付能力。一般认为这一比率在0.5正好。从以上三年的数据可以看出，该企业持有大量现金，其比率远远大于0.5。这表明企业的直接偿付能力很强，但其资金未得到充分利用。 (4)综合以上三个指标分析，我认为该企业拥有很强的短期偿债能力，但其并没有充分利用资金，这也可能与行业的特殊性有关。 (2)长期偿债能力分析 长期偿债能力分析 2009年 2010年 2011年 资产负债率 0.25 0.27 0.27 产权比率 0.35 0.38 0.39 权益乘数 1.35 1.38 1.39 利息保障倍数 -39.56 -39.56 -39.57 2 长期偿债能力分析 1.6 1.4 1.2 1 资产负债率 0.8 产权比率 权益乘数 0.6 0.4 0.2 0 2009年 2010年 2011年 利息保障倍数 -39.554 -39.5562009年2010年2011年 -39.558 -39.56 -39.562 利息保障倍数-39.564 -39.566 -39.568 -39.57 -39.572 从表中我们可以看出 (1)、资产负债率。它表明在企业资产总额中，债权人提供资金所占有的比重， 以及企业资产对债权人权益的保障程度。。从表中数据看，企业有很强的长期偿 债能力。 (2)、产权比率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。从这一指 标来看，企业的产权比率基本保持稳定，其长期偿债能力较强，对债权人权益 的保障程度较高。 (3)、权益乘数。权益乘数=资产总额?所有者权益总额=1?(1,资产负债率)。 权益乘数表明1元股东权益拥有的资产。 (4)利息保障倍数。该企业的财务费用为负数，所以该指标不予考虑。 3 (5)综上所述，企业的长期偿债能力很强，但对财务杠杠的利用有待提高。 企业营运能力分析 企业营运 能力分析 2009年 2010年 2011年 应收账款周转率 344 1027 10576 存货周转率 0.26 0.21 0.24 流动资产周转率 0.69 0.64 0.76 固定资产周转率 3.6 3.15 3.82 (1) 应收账款周转率: 应收账款周转率 12000 10000 8000 6000应收账款周转率4000 2000 0 2009年2010年2011年 反映的是设小周如净额与应收账款平均月进行对比所确定的一个比率，从茅台 公司的应收账款周转率来看，很明显的看出从09-11年来看，企业的应收账款 的利用效果越来越好，2011年和2009年相比，几乎发生了质的变化，足可以 看出企业在利用率方便付出的巨大努力。 (2) 存货周转率 : 4 存货周转率 0.3 0.25 0.2 0.15存货周转率 0.1 0.05 0 存货周转率是用来衡量企业的销售能力、流动资产流动性、及存货在个生产经营2009年2010年2011年 环节的运营效率，货周转率越高，周转天数越短，表明其变现速度越快，在通过图表的分析中可以看出茅台企业的三年中只有2010年略低于2009和2011年，，在2010年达到最低点，2009到2010年存货周转率呈下降趋势， 2010到2011年存货周转率呈上升趋势。存货周转率下降主要是占用资金过多，存货周转率低说明企业的存货转化成现金或应收账款的能力下降，相应的短期偿债能力也就下降，但影响不会太大。 (3) 流动资产周转率 流动资产周转率 0.78 0.76 0.74 0.72 0.7 0.68流动资产周转率0.66 0.64 0.62 0.6 0.58 流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额进行对比所确定的一个比率，一2009年2010年2011年 定时期内流动资产周转率越高，说明流动资产周转越快，利用效果越好，从表中可分析出2011年达到最大值，可见茅台企业在2011年的资金的周转情况较好，说明企业较好。 5 (4)固定资产周转率 固定资产周转率 4.5 4 3.5 3 2.5固定资产周转率2 1.5 1 0.5 0 2009年2010年2011年 固定资产周转率，是企业销售收入与固定资产净值的比率.，茅台公司三年的固定资产周转率均在3-4中浮动，个人认为该值比较稳定，适合茅台企业的发展。周转的数值上也可以看出，公司对固定资产的利用情况很好。 (5)综合，总的来说茅台酒的营运情况还是较为不错的。 企业盈利能力分析 盈利能力分析 2009年 2010年 2011年 91.57% 销售毛利率 90.95% 90.95% 净资产收益率 29.81 27.45 35.06 普通股每股盈余 4.57 5.35 8.44 从表中我们可以看出 (1)、销售毛利率，销售毛利率反映了毛利与销售收入净额的对比关系，是反映获利能力的主要指标，这一指标越高，说明了企业获利能力越强，而从茅台公司的三年的销售毛利率中，三个指标均高于90%多，其市场竞争力十分强大，而且基本三年的指标均持平。 (2)、净资产收益率。是净利润与净资产平均总额进行对比所确定的比率。其反映了所有投入资金的获利能力。可以看出企业三年的获利的能力较强，运营效益好。 6 (3)普通股每股盈余，是一个非常重要的财务指标，可以反映公司的获利能力的大小，每股利润越高，一般说明获利能力越强，从茅台公司的三年的盈余比率可以看出逐年增加，可以看出该企业的每股获利能力比较强。 均远远超出行业平均(4)、综合看来，茅台的盈利能力在行业中处于领先水平。三项指标 水平。毛利率基本每年都稳定在90%。 企业发展能力分析 发展能力分析 2009年 2010年 2011年 主营业务收入增长率 0.17 0.2 0.58 净利润增长率 0.13 0.17 0.73 净资产增长率 0.27 0.26 0.36 总资产增长率 0.25 0.29 0.36 (1) 主营业务收入增长率 主营业务收入增长率 0.7 0.6 0.5 0.4主营业务收入增长率0.3 0.2 0.1 0 2009年2010年2011年 主营业务收入增长率可以放映出企业主营业务收入的增长速度，主营业务收入增长速度越快，则企业在一定时间内的发展潜力越大。而从茅台企业三年的增长率折线图可以看出，09年到10年间的增长幅度较小，而10至11年的增长幅度较大，可以看出短期内发展的潜力还是较大的。 (2) 净利润增长率 7 净利润增长率 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4净利润增长率0.3 0.2 0.1 0 2009年2010年2011年 此图反映的是三年间的净利润增长水平，反映企业的经营效率和经营成果，而从茅台企业三年的发展可以看出企业的增长速度和发展趋势以及潜力是较为理想的。可以看出企业的发展速度已经十分可观。 (3) 净资产增长率 净资产增长率 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2净资产增长率0.15 0.1 0.05 0 2009年2010年2011年 此图反映的是茅台企业09-11年的净资产增长率，而次净资产增长率是通过分析当期净资产比上期净资产增长的比率来反映企业净资产增长情况的一个比率，通过不同期间净资产的对比，以及数据的分析，我们不难看出茅台公司的净资产增长情况以及企业规模的发展速度也较为理想。 (4) 总资产增长率 8 总资产增长率 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2总资产增长率0.15 0.1 0.05 0 2009年2010年2011年 从此表中可以看出茅台公司的财务状况是比较合理的，经营的效率较高。 (5) 综上所述，茅台公司在主营业务收入增长率、净资产增长率、总资产增长 率、净利润增长率等主要四个方面上三年均呈现连年增长的趋势，特别 是2011年，增长的幅度较大，看出公司的销售状况较好，成长性较高、 公司的发展能力较强、 三(公司财务管理存在的问 通过对贵州茅台股份有限公司偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力及综合财务状况的分析，发现茅台公司有如下财务问题 1、 可以看到贵州茅台股份有限公司的拥有很强的短期偿债能力，但其并没 有充分利用资金，这也可能与行业的特殊性有关。需要进一步对存货和 应收账款加以考察;长期偿债能力呈现上升趋势。长期负债过少，流动 负债过少、债务结构不是太合理。资产负债率不是很高，虽说茅台公司 的效益很好，应该考虑用别人的钱为自己谋取利益。 2、 贵州茅台的营运能力有待加强，影响营运能力的总资产周转率和存货周 转率两个指标近三年总体上都是上升的，但存货周转率在流动资产中所 占的比例不高，但资本结构并不是很合理但指标数值来看优势并不是很 理想。 3、 盈利能力从整体来看也是在加强的，影响营运能力的毛利率、销售净利 率和净资产收益率三个指标三年都是上升的，因此盈利能力也是上升的。 9 由此可知，贵州茅台的经营成果和财务状况还有待加强。 四、解决公司财务管理问题的对策 1、改善筹款渠道争取较多的长期贷款 根据公司偿还能力的数据分析，发现公司的偿债能力较强，但是债务的比例不是很高。那么针对公司的的这种情况，公司应该选择增加对公司有利的长期负债融资以及短期融资来满足对投资资金的需要，这样也不会影响公司的信用度还可以增加相关的盈利能力。 2、首先，企业的总资产包括:流动资产、固定资产、无形资产和其他资 产。对于流动资产应该减少效率低的投资项目，不要盲目的进行投资， 目的是提高企业总体盈利和应该注重加强对企业的固定资产的管理，要 注重固定资产的更新速度和限制情况，不要有过多的固定资产的闲置， 要从分利用公司的各种固定资产。这样不仅有利于资产盈利的增加，而 且还能提高公司的短期偿还能力。 3、加强对固定资产的利用情况，增加固定资产的投入，加大科研力度，合 理的调控资产的管理水平，增加营运能力、 10