焦炭期货现货知识

焦炭期货现货知识 焦炭期货现货知识:理解现货焦炭的定义 焦炭期货计划在大商所上市，我们要做好上市准备，了解焦炭期货的现货标的物——焦炭。 烟煤在隔绝空气的条件下，加热到950-1050?，经过干燥、热解、熔融、粘结、固化、收缩等阶段最终制成焦炭，这一过程叫高温炼焦(高温干馏)。由高温炼焦得到的焦炭用于高炉冶炼、铸造和气化。炼焦过程中产生的经回收、净化后的焦炉煤气既是高热值的燃料，又是重要的有机合成工业原料。 冶金焦是高炉焦、铸造焦、铁合金焦和有色金属冶炼用焦的统称。由于90%以上的冶金焦均用于高炉炼铁，因此往往把高炉焦称为冶金焦。 铸造焦是专用与化铁炉熔铁的焦炭。铸造焦是化铁炉熔铁的主要燃料。其作用是熔化炉料并使铁水过热，支撑料柱保持其良好的透气性。因此，铸造焦应具备块度大、反应性低、气孔率小、具有足够的抗冲击破碎强度、灰分和硫分低等特点。 焦炭按用途分为高炉焦、铸造焦、铁合金焦和有色金属冶炼用焦;按生产工艺分为机焦、型焦、土焦和其他工艺生产的焦炭;按筛分后的块度分，块度大于25毫米的为冶金焦，10-25毫米的为小块焦、小于10毫米的为粉焦。 根据图，焦炭主要于钢铁工业。图3为钢铁冶炼轧制全流程，其中红色标注为使用焦炭的高炉炼铁环节。焦炭在高炉冶炼中主要作用为:提供还原剂、提供热量、支撑骨架。 焦炭期货现货知识:我国焦炭市场规模大 为什么煤炭期货品种中要首选焦炭，那是因为焦炭是我国煤炭市场与动力煤并列的规模最大的品种。 近年来，随着国民经济的快速发展，国内钢铁产销量不断增长，带动了焦炭行业的迅猛发展，从2000年至2009年，国内焦炭的年产量从9695万吨上升到34501万吨，10年产量增长了3.5倍。 图:钢铁产量和焦炭年产量、同比增长率图 目前我国是世界第一生产和消费大国。我国焦炭产量约占全世界焦炭总产量的60%左右，表观消费量超过世界总量的57%。 图:2008年世界十大国家产焦炭、生铁、钢产量情况 焦炭中长期价格运动呈现出明显的周期性。2008年初焦炭价格仅为1400元/吨，此后价格持续上涨，到同年7月份已经超过3300元/吨，钢铁企业生产成本激增，钢铁行业全年普遍亏损。随后由于市场需求下降，焦炭价格又开始走低，到2009年4月又降到1200元/吨左右，造成焦炭行业内90%以上的企业亏损。 在煤炭资源日益稀缺、行业面临技术改革、企业生产方式转化以及国内外市场供求变动等多方面因素的综合影响下，焦炭价格波动将越来越频繁。 图:焦炭价格走势图 按目前焦炭市场价格2000元/吨计算，中国焦炭市场容量在6900亿。市场规模可观。 焦炭期货现货知识:焦炭的分布和主要用途 从我国焦炭产量分布情况看，我国炼焦企业地域分布不平衡，主要分布于华北、华东和东北地区。 焦炭主要用于高炉炼铁和用于铜、铅、锌、钛、锑、汞等有色金属的鼓风炉冶炼，起还原剂、发热剂和料柱骨架作用。炼铁高炉采用焦炭代替木炭，为现代高炉的大型化奠定了基础，是冶金史上的一个重大里程碑。为使高炉操作达到较好的技术经济指标，冶炼用焦炭(冶金焦)必须具有适当的化学性质和物理性质，包括冶炼过程中的热态性质。 焦炭除大量用于炼铁和有色金属冶炼(冶金焦)外，还用于铸造、化工、电石和铁合金，其质量要求有所不同。如铸造用焦，一般要求粒度大、气孔率低、固定碳高和硫分低;化工气化用焦，对强度要求不严，但要求反应性好，灰熔点较高;电石生产用焦要求尽量提高固定碳含量。 焦炭期货现货知识:影响焦炭价格变动因素 1、炼焦煤价格波动会影响焦炭价格的变化 炼焦煤是焦炭生产的主要原，生产1 吨焦炭需消耗1.4 吨焦煤。2008年，我国焦炭产量达3.27亿吨，同比下降0.4,，消耗炼焦煤约4.5亿吨左右;且其中由于捣固炼焦技术大面积推广，以及半焦(兰炭)生产的发展，优质炼焦煤消耗比重呈下降趋势。 2008年我国进口炼焦煤686万吨，仅占当年我国焦煤消耗量的1.5,左右。2008年，进口炼焦煤其中包括从蒙古国陆路进口达363万吨，从其它国家和地区的海运焦煤进口量仅为322万吨，占当年世界焦煤贸易量仅3,左右。2009年，我国炼焦煤进口量不会有较大增加。炼焦煤的储量并不丰富，全国炼焦用煤储量为648亿吨，基础储量1244亿吨，资源量1477亿吨，占全国煤炭保有储量的27.65,，不仅比重不大，而且品种极不均衡、地区分布差异巨大。 从分牌号的炼焦煤产量来看，我国焦煤资源以气煤和1/3焦煤产量最多，分别占全国焦煤产量的25.86,和21.28,，而主焦煤和肥煤的产量占比约为28,左右。也就是说，在中国的炼焦煤产量中，各煤种之间的比例非常不协调。而在配煤炼焦中，强粘结性的焦煤和肥煤一般应占50-60,，但实际上中国焦煤和肥煤的总产率偏低，即我国炼焦工业所需的强粘结性煤至少缺1/2。特别是中国焦煤和肥煤的可选性又普遍低于结焦性相对较弱、煤化程度较低的气煤和1/3焦煤，因而在炼焦精煤中的主焦煤和肥煤比例更显不足。 焦炭和炼焦煤价格走势表明，焦煤价格对焦炭需求变化的反应具有一定的滞后期，往往是焦炭价格先涨，过一段时间后炼焦煤价格也往上涨。而焦炭价格跌后一段时间炼焦煤价格也相应下跌。值得注意的是，近年来炼焦煤价格与焦炭价格的比值约在60,左右，但是在2008年以来，这一比值有走高的趋势。2009年4月炼焦煤价格为157美元/吨，而焦炭价格仅223美元/吨，二者比值为70.4,。这说明焦炭行业的价格传导机制收到遏制，焦炭行业利润空间将进一步被侵蚀。由于资源的不可或缺性和未来焦炭仍保持较大的需求规模，炼焦煤价格将呈现逐步走高的态势。 2、钢材价格波动也会影响焦炭价格 从焦炭消费构成分析可知，钢铁工业是焦炭最主要的消费领域，因此，焦炭消费高度依赖于钢铁工业的运行，钢铁价格与焦炭价格高度相关。 纵观钢材价格变化，主要原因仍旧是决定商品价格不变规律供给和需求。我国作为钢材的主要生产和消费国，钢材价格的变动，对我国的国民经济更具有深刻的影响。从焦炭与钢材的关系来看，钢材是焦炭主要的下游行业，钢材价格变动直接影响焦炭的价格走势。图中数据对比表明，钢铁价格与焦炭价格周期波动存在不同步性，钢价对焦炭价格具有牵引作用，在钢价上涨阶段，钢铁业的景气足以承受较高的焦炭成本压力，焦炭价格表现为上涨;在钢价下跌阶段，钢铁业盈利能力弱化，钢厂可能采取限产、重新议定焦炭价格或延迟付款等措施，从而焦炭价格表现为追随钢价下跌。 从钢铁工业后续走势来看，受2008年金融海啸的影响，世界粗钢产量降至13.06亿吨，同比下降1.7,;日本、韩国等传统炼焦煤进口量大的产钢大国，钢产量均出现较大幅度的下降，2009年1月份66个主要产钢国粗钢产量同比下降24,，且除中国以外的国家(地区) 减产高达38.8,，美国减产超过50,，日本减产近38,等情况看，预期2009年内全球这种粗钢产量下降的趋势将难以出现反弹，焦炭需求量相应也将下降。这种趋势最直接的影响是焦炭出口量的大幅度下降，对供过于求的焦炭行业来讲，出口的下降进一步加大供需矛盾。 从国内钢材生产情况来看，目前巨大的焦炭产能与需求严重不足的矛盾突出，2008年生铁产量比2007 年减少74.5万吨，虽然今年2、3月份国内粗钢产量较去年第四季有所恢复，但2009 年全国粗钢产量将降至4.3-4.6亿吨，同比下降8-15,，据此测算，2009年焦炭需求至多在2.8-2.9亿吨左右。钢材供过于求的现状直接导致钢价下跌，而钢价下跌必然引起焦炭价格的下降。另外从钢铁工业焦炭消耗的趋势来看，随着企业炼铁技术的提高，焦比逐步下降，单位钢材生产对焦炭的需求呈现下降的趋势，2007年大中型钢铁企业炼铁平均焦比392公斤，比上年降低4公斤/吨铁，比大中型企业平均焦比低80 公斤左右，大中型炼铁企业在增加喷煤粉量，炼铁的焦比要继续下降。中小型炼铁企业焦比在500公斤/吨铁左右，如果普遍采取喷煤粉等措施，炼铁焦比要继续下降。如焦比降20公斤/吨铁，一年减少焦炭用量近1000万吨。 与需求下降相反的是，当前我国焦炭产能依然在不断扩大中。2008年全国新建投产焦炉产能已超过3000万吨，而且还有约700 万吨左右产能的焦炉已经建成或以烘炉，只是限于市场下降而暂缓了投产。2009-2010年，一批大中型钢铁企业加快焦炉配套、一批大型煤炭集团焦炭产能扩张、一批大中型独立焦化企业的继续做大等，预期在建和拟建有可能投产的机械化大中型焦炉产能仍高达5000万吨左右。焦炭供需矛盾是决定价格走势的根本因素，特别是在供过于求的不利条件下，钢材价格的下降必将引起焦炭价格走低。从而使得大量中小焦炭企业减产、停产，行业的产能利用率进一步下降。 3、宏观经济增长、政策等其他综合因素也会影响焦炭价格走势 焦炭主要用于高炉炼铁和用于铜、铅、锌、钛、锑、汞等有色金属的鼓风炉冶炼，起还原剂、发热剂和料柱骨架作用。随着我国钢铁行业的快速发展，焦炭消费量占全国总消费量接近90,。可以说对焦炭市场直接影响最大的是钢铁工业的发展，而钢铁工业作为国民经济的基础工业，其的发展受宏观经济的影响较大。与发达国家相比，我国目前的经济发展水平比较低，还处于工业化进程当中，城市化水平也远低于发达国家，所以我国钢铁需求仍将保持较大的规模，从而拉动焦炭的巨大需求。尽管目前受到金融危机的影响，经济增长速度放缓，焦炭的需求量和价格出现回落，但从长期来看，焦炭等不可再生资源产品的价格将伴随着经济的发展而保持上涨态势。目前，全球各国政府正在积极扩大财政支出，拉动需求，刺激经济增长;我国也推出了4万亿的一系列经济刺激政策，加大基础设施建设，提高内需。因此，我国经济仍会继续保持较高的增长速度。届时，焦炭行业也将伴随经济复苏，继续快速发展。 4、地区间供求关系不平衡也会影响价格变动 山西、河北是我国焦炭产量最大的两省，2008年两省产量分别占全国产量的24,和12,。天津港是华北焦炭向南输送的重要港口，山西、河北两省的焦炭通过天津港下水需要付出一定的运输成本，因此通常情况下，天津港的焦炭价格要高于山西、河北，而且价差比较稳定，适于制定期货交割地点的升贴水。首先，我们考察天津与山西的价差情况。根据对2006 年1月,2010年8月2级冶金焦价格数据进行统计，天津港焦炭价格比太原平均高出124元每吨， 偏度为负，说明更多价差水平低于124元。77,的价差在100,150元每吨的范围内。 然后，我们考察天津与河北的价差情况。根据对2006 年1月,2010年8月2级冶金焦价格数据进行统计，天津港焦炭价格比邢台平均高出76元/吨，偏度为负，说明更多的价差水平低于76元。79,的价差在75,100元每吨的范围内。 从四个方面认为焦炭是较好的期货品种 众所周知，大连商品交易所在推进焦炭等研究相对成熟、具有中国本土优势品种的上市做了充分的准备工作。如果大连商品交易所有新品种上市，无疑会是焦炭期货。根据大连商品交易所对外公布的焦炭期货合约讨论稿，分析认为，焦炭期货将是较好的投资品种。 首先，焦炭是完全市场化的品种，价格由供需双方决定，价格波动相当频繁。焦炭期货上市后将充分体现“价格发现”的功能。 其次，焦炭行业是典型的周期性行业，焦炭期货上市以后，非常有利于供应方和需求方利用焦炭期货进行套期保值。 再次，参与焦炭期货门槛低。根据焦炭合约讨论稿，每手合约100吨焦炭，按每吨焦炭2000元计算，一手合约价值20000元，交易所保证金比例为5%，考虑期货公司在此基础上将增加一定比例，如果保证金比例按10%计算，参与焦炭期货最低门槛为2000元。非常有利于资金量小的普通投资者参与期货市场。 最后，焦炭价格与煤炭价格、钢材价格息息相关，焦炭、螺纹的跨品套利增加了投资渠道，有较强的研究前景和操作空间。 焦炭期货现货知识:焦炭品种的物理性质 焦炭的物理性质与其常温机械强度和热强度及化学性质密切相关。 焦炭的主要物理性质如下: 真密度为1.8-1.95g/cm3; 视密度为0.88-1.08g/cm3; 气孔率为35-55%; 散密度为400-500kg/m3; 平均比热容为0.808kj/(kgk)(100?)，1.465kj/(kgk)(1000?); 热导率为2.64kj/(mhk)(常温)，6.91kg/(mhk)(900?); 着火温度(空气中)为450-650?; 干燥无灰基低热值为30-32KJ/g; 比表面积为0.6-0.8m2/g。 焦炭期货现货知识:焦炭化学性质有哪些, 1.焦炭反应性 焦炭与二氧化碳、氧和水蒸汽等进行化学反应的能力。焦炭在高炉冶炼过程中，与CO2、O2和水蒸汽发生下列化学反应: C+O2?CO2，393.3(kJ•mol-1) C+1/2O2?CO，110.4(kJ•mol-1) C+CO2?2CO,172.5(kJ•mol-1) C+H2O?CO，H2,131.3(kJ•mol-1) 由于焦炭与O2和H2O的反应有与CO2反应相类似的规律，大多数国家都用焦炭与CO2间的反应特性评定焦炭反应性。 2.焦炭的燃烧性 作为燃料是焦炭的主要用途，发热量、着火温度等是焦炭的重要。 (1)焦炭的发热量。焦炭的发热量是用氧弹量热计测定的，按GB,213进行，操作精细，误差可在125J/g以内。焦炭中的碳、氢、硫、氮都能与氧化合，由其反应热可以计算出焦炭的发热量，其值在33400-33650J/g。 (2)焦炭的着火点。焦炭的着火点是指焦炭在干燥的空气中产生燃烧现象的最低温度。测定焦炭着火点的方法，习惯上采用1943年布莱登和赖利等人的方法，高炉焦着火温度为550-650?。 3.焦炭抗碱性 它是焦炭在高炉冶炼过程中抵抗碱金属及其盐类作用的能力。虽然焦炭本身的钾、钠碱金属含量很低(约0.1%-0.3%)，但在高炉冶炼过程中，由矿石带入大量的钾、钠，并富集在焦炭中(可高达3%以上)，对焦炭反应性、焦炭机械强度和焦炭结构均会产生有害的影响，危及高炉操作。 提高焦炭抗碱能力的措施有: (1)采取各种措施降低焦炭与CO2的反应性，提高反应后强度。 (2)从高炉操作采取措施，降低高炉炉身上部温度，减少碱金属在高炉的循环，从而降低焦炭中的钾、钠富集量。 (3)炼焦煤料适当配用低变质程度弱黏结性气煤类煤。 焦炭期货现货知识:焦炭质量指标怎样规定 焦炭是高温干馏的固体产物，主要成分是碳，是具有裂纹和不规则的孔孢结构体(或孔孢多孔体)。裂纹的多少直接影响到焦炭的力度和抗碎强度，其指标一般以裂纹度(指单位体积焦炭内的裂纹长度的多少)来衡量。衡量孔孢结构的指标主要用气孔率(只焦炭气孔体积占总体积的百分数)来表示，它影响到焦炭的反应性和强度。不同用途的焦炭，对气孔率指标要求不同，一般冶金焦气孔率要求在40-45%，铸造焦要求在35-40%，出口焦要求在30%左右。 焦炭裂纹度与气孔率的高低，与炼焦所用煤种有直接关系，如以气煤为主炼得的焦炭，裂纹多，气孔率高，强度低;而以焦煤作为基础煤炼得的焦炭裂纹少、气孔率低、强度高。焦炭强度通常用抗碎强度和耐磨强度两个指标来表示。焦炭的抗碎强度是指焦炭能抵抗受外来冲击力而不沿结构的裂纹或缺陷处破碎的能力，用M40值表示;焦炭的耐磨强度是指焦炭能抵抗外来摩檫力而不产生表面玻璃形成碎屑或粉末的能力，用M10值表示。焦炭的裂纹度影响其抗碎强度M40值，焦炭的孔孢结构影响耐磨强度M10值。M40和M10值的测定方法很多，我国多采用德国米贡转鼓试验的方法。 焦炭期货现货知识:焦炭质量的评价标准 1.焦炭中的硫分:硫是生铁冶炼的有害杂质之一，它使生铁质量降低。在炼钢生铁中硫含量大于0.07%即为废品。由高炉炉料带入炉内的硫有11%来自矿石、3.5%来自石灰石、82.5%来自焦炭。焦炭硫分的高低直接影响到高炉炼铁生产。当焦炭硫分大于1.6%，硫份每增加0.1%，焦炭使用量增加1.8%，石灰石加入量增加3.7%，矿石加入量增加0.3%，高炉产量降低1.5-2.0%。冶金焦的含硫量规定不大于1%，大中型高炉使用的冶金焦含硫量小于0.4-0.7%。 2.焦炭中的磷分:炼铁用的冶金焦含磷量应在0.02-0.03%以下。 3.焦炭中的灰分:焦炭的灰分对高炉冶炼的影响是十分显著的。焦炭灰分增加1%，焦炭用量增加2.0-2.5%。 4.焦炭中的挥发分:根据焦炭的挥发分含量可判断焦炭成熟度。如挥发分大于1.5%，则表示生焦;挥发分小于0.5-0.7%，则表示过火，一般成熟的冶金焦挥发分为1%左右。 5.焦炭中的水分:水分波动会使焦炭计量不准，从而引起炉况波动。此外，焦炭水分提高会使M04偏高，M10偏低，给转鼓指标带来误差。 6.焦炭的筛分组成:在高炉冶炼中焦炭的粒度也是很重要的。我国过去对焦炭粒度要求为:对大焦炉(1300-2000平方米)焦炭粒度大于40毫米;中、小高炉焦炭粒度大于25毫米。但目前一些钢厂的试验表明，焦炭粒度在40-25毫米为好。大于80毫米的焦炭要整粒，使其粒度范围变化不大。这样，焦炭块度均一，空隙大，阻力小，炉况运行良好。 我国以焦炭作为第一煤炭期货品种的理由 成为期货品种进行期货交易，对这个品种来说，是需要满足条件的，为什么我国早煤炭期货品种中要首选焦炭期货上市，具体原因分析如下: 1 现货交易的广泛性及其对国民经济的影响 我国焦炭产量的80%—85%都为冶金焦，主要用于钢铁企业。随着我国重化工时代的来临，整个社会对钢铁的需求日益旺盛，从而带动了对冶金焦的旺盛需求。从国外的发展经验来看，一般冶金焦的消费量占国内焦炭消费量的90%—95%，所以我国的冶金焦比重会进一步提高，对于国民经济的影响也会日益扩大。 2 品质易于标准化和质量易于检验 我国冶金焦品级按灰分、硫分、挥发分、焦末含量以及机械强度等指标划分为一级、二级、三级，十分简单明确，而且平常国内冶金焦的交易也是基本按照国家划定的一、二、三级标准，并根据供需双方的实际需要对某一些指标的大小进行一些微调，以满足供需双方需求。因此，我国现阶段的冶金焦划分标准在现货市场是十分流行和通用的，以此为基础来进行焦炭期货的质量标准划定贴近了现货市场，不会引起市场的混乱，使供需双方产生陌生感。 3 现货交易价格波动频繁，有广泛的套期保值需求 我国宏观经济指标的持续走强带动了整个社会对钢铁及钢铁产品的进一步需求，刺激了中国钢铁行业的飞速发展。从2002年5月开始，由于我国钢铁工业呈现突发式增长，拉动焦炭内需不断扩大，由于焦炭价格的上涨，根据有关部门的统计，2004年我国规模以上的焦炭产量17748.5万t，同比增长25.8%，预计全年焦炭产量将超过2.24亿t以上，同时2004年全国累计产钢29738.7万t，同比增长25%;生铁25185.05万t，同比增长24.1%。 从上面的数据可以看出，2004年焦炭的增长幅度已超过了生铁和钢的增长幅度。根据焦铁比0.5计算，全年钢铁行业消耗焦炭1.5亿t左右，加上化工及其他行业的消耗，预计各行业总计耗焦炭1.80亿t左右，加上出口1508万t左右，预计全年焦炭余量将达到2400万t左右。与此同时，市场需求却出现相对缩小的态势。从2004年起，我国加大了对钢铁等高耗能产业的宏观调控，随着2006年宏观调控力度的进一步加大和调控效应的逐渐显现，国内焦炭市场需求的继续扩大必将受到一定程度的限制。国外用户尤其是欧洲及日本等库存较多，降低了对焦炭的短期需求。 而且受前些年国际焦炭价格暴涨的影响，俄罗斯、乌克兰、波兰等焦炭出口国纷纷扩产，欧盟地区、日、美、印度等主要焦炭进口国也新建焦炉陆续投产，2005年欧洲新建扩建焦化项目达到500万t，印度焦炭产能也增长了300万—400万t，再力口上东欧地区新增的焦炭产能，因此可以预计2006年国际焦炭价格难有大幅度提升。 看一下进出口价格的变化，从2003年的6月份到2004年的6月份，短短的一年时间焦炭的出口价格从100美元上涨到400美元，年波动幅度达到了惊人的300%。而从2004年的6月到10月份又从400美元跌到了200美元，2005年的6月份到9月份价格又从200美元跌到了近150美元，短短3个月波动幅度就达到了25%。如此剧烈的价格波动给从事焦炭生产和消费的企业造成了巨大的经营风险。面对剧烈变动的焦炭价格，相关企业渴望回避价格 波动风险的愿望十分强烈，形成了广泛的套保客户基础，而且频繁波动的价格可以吸引大量的投机者。 4 物化性能稳定，易于运输，储藏较长时间不变质 由于在期货交易中，从期货合约成交到进行实物交割，往往要持续1个月或几个月，而且有时期货商品还会放在交割仓库中反复进行交割，其存储期甚至长达一年或更久。这就要求期货商品必须能够长期存储，而且不易变质。焦炭在这方面问题不大，因为其物化性能比较稳定，露天存放长时间也不会变质。现在各焦炭主要中转港都有专门的焦炭露天堆积场地。 5 有众多的买方和卖方，不易被少数人控制和垄断 据不完全统计，2005年，全国焦炭生产企业约1300余家，焦炉2700多座，生产能力2.5亿t，在建产能8000万t。2004年，据焦炭协会对我国208家大中型焦炭企业产量的统计，共生产焦炭12783万t。其中，焦，炭产量在100万t以上的焦化厂共37家，比2003年的30家增加了7家，100万t以上的炼焦厂的焦炭产量为6698万t，比2003年的5320万t增加了1378万t，增加25.9%，其产量占统计单位总量的52.40%。50万—100万t级炼焦厂有41家(含非理事单位9家)，产量为2829万t，占统计单位总产量的22.1%。小于50万t的焦化厂130家，产量3256万t，占统计单位总量的25.5%。由于焦炭市场价格的攀升，我国焦炭市场卖家众多，不能形成垄断。买家可以来自全球各地，比较分散。 6 与国际的接轨 中国焦炭在国际上地位重要。近年来，世界焦炭贸易量在2200万—2600万t左右，中国焦炭出口占世界焦炭贸易量的一半以上。2004年中国焦炭出口量达1500万t，占世界总贸易量2625亿t的57%。中国已成为世界焦炭市场上最大的焦炭出口国，在世界焦炭贸易中具有举足轻重的地位。焦炭是中国唯一一种在世界能源贸易中占据主导地位的资源，同时也是中国唯一具有国际话语权的能源产品。而一旦焦炭成为期货品种，则有很大希望成为我国拥有全球定价权的一个品种。 综上所述，通过对众多的煤炭及其制品进行比较，考虑中国国情，借鉴国外经验，我国推出煤炭期货的品种选择应该是动力煤期货和焦炭期货，虽然推出这两种期货同样要面临未能充分市场化、产品标准化等一些瓶颈，但是考虑到现实国情，这两种期货产品应该是我们未来推出煤炭期货的首选。 哪些企业需要利用焦炭期货进行套期保值 焦炭期货主要是为焦炭市场的相关企业服务，为企业提供套期保值交易，规避现货市场价格的波动风险，使企业稳步成长，使焦炭行业健康发展。 焦炭供给企业 产品价格季节波动大，遇到价格下跌时市场观望“买涨不买跌”，造成产品滞销, 每年都会遇到市场价格远远高于生产成本的暴利机会，但是暴利往往转瞬即逝，有没有想过在高价位一次性销售，甚至提前预售, 期货现货之间出现不合理的价差，有无风险的套利机会，是否知道如何抓住套利机会, 焦炭需求企业 如果遇到CPI、PPI连创新高，企业原料、运输成本上升，面对这种压力，企业有没有解决的方法, 原料采购到产成品销售会有一定时间差，这期间原料价格波动怎么处理,如果原料价格上涨，要么提高零售价，要么牺牲一部分利润，如果能锁定原料成本，公司是不是能比同行更有竞争优势，做到别人提价你不提价。 原料价格大幅上涨，供应商囤货，导致企业高价都买不到原料，影响正常生产，期货市场可以现货交割，直接到交易所仓库提货。 下游企业提出签订远期订单，但是原料价格波动剧烈，企业是否能承担签约的风险, 原料每年都有低价区和高价区，企业经营这么多年，对原料季节波动的把握度较高，谁都想在低价位的时候大量囤积原料，但是资金和仓库容量是否允许,在期货市场上，你可以用少量资金建立“期货库存”。 贸易类企业 作转手贸易无非是低价买进，高价卖出来赚差价，利用贸易商对现货价格的敏感度进行期货买卖，可以使期货上做贸易比现货占用资金更少，而且没有税费。 正是以上原因，焦炭现货企业需要利用期货市场进行套利保值，从而规避价格风险。 简单案例分析什么是焦炭期货的套期保值 套期保值交易理解起来非常简单，住针对企业来说，当您现货交易面临亏损时，您可以做期货交易弥补你的亏损。 套期保值，是指为了避免现货市场上的价格风险而在期货市场上采取与现货市场上方向 相反的买卖行为，即对同一种商品在现货市场上卖出，同时在期货市场上买进;或者相反。 套期保值有两种形式，即空头套期保值和多头套期保值。 例:某焦炭企业在7月份打算三个月后购进100吨焦炭，为防止日后可能出现价格的上涨，该厂通过在大连期货交易所进行焦炭期货的套期保值交易。 套期保值的结果见下面所示: 现货市场 期货市场 7月110月份需焦炭100吨，7月现货市场价格9999买入1手10月焦炭合约,买入价为10000元/吨 日 元/吨 10月1买入100吨焦炭,市价为10050元/吨 卖出1手10月焦炭合约,卖出价为11000元/吨 日 盈亏 涨价导致亏损,51元/吨 +1000元/吨 从表中可以看出，该厂在现货市场中每吨铜多付51元，但在期货市场中，该厂每吨焦炭获利1000元，通过在期货市场的操作，该厂有效地回避了现货市场的风险。由于进行套期保值回避了不利价格变动的风险，使其可以集中精力于自己的生产经营活动，以获取正常利润。 举例说明我国焦炭期货保证金怎样计算 在期货交易中，交易者只须按所买卖期货合约价值的一定比例缴纳少量资金，作为履行期货合约的财力担保，便可进行全额交易。这种称为保证金制度。 在焦炭期货上市后，也是按照这种形式进行的，我们简单举例为您介绍保证金的计算方法。 例如:焦炭期货合约J1011价格为10000元/吨，假设保证金比例为5%，则交易1手焦炭期货(100吨/手)所需的资金为: 10000×1×100×5%=50000元。 由上例可知，当您交易一手焦炭期货时，需缴纳50000元保证金，也就是说您拿50000元交易实际价值为1000000元的焦炭期货合约，期货的杠杆原理表现在这里。 注:以上数字仅作参考，没具有实际意义。 焦炭企业套期保值的流程和成功与否标准 企业参与套期保值，要树立正确的心态，套期保值交易不是给企业增加利润来源的手段，而是起到最基本的保值作用。所以即使企业套期保值后，还是有些亏损，但是这样并不代表操作就是失败的。 一、套期保值基本流程(流程图) 二、 判断套保成功与否的标准 套期保值的成功与否不在于在期货市场是否盈利，而是要把期货市场的收益和亏损同现货市场的操作综合起来再进行评价。 对于原材料买入者而言，套保成功与否的焦炭企业套期保值的标准就是:原材料的实际买入价是否低于市场平均价，若低于市场平均价就可以说套保是成功的。 对于产成品卖出者来讲，即卖出套保而言，评判成功与否的标准就是:产品的卖出价是否高于市场平均价，若高于市场平均价就可以说套保是成功的。 案例解释焦炭期货的开仓、持仓、平仓和交割 焦炭期货交易的全过程跟我国所有期货交易品种一样，可以概括为开仓、持仓、平仓或实物交割。 1、首先了解开仓、持仓、平仓和实物交割的概念。 开仓:是指交易者新买入 或新卖出一定数量的期货合约，例如，你可卖出10手大豆期货合约，当这一笔交易是你的第一次买卖时，就被称为开仓交易。 持仓:在期货市场上，买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。开仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者平仓头寸，也叫持仓。 开仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头;卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。 实物交割:如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束，他就必须通过实物交割来了结这笔期货交易，然而，进行实物交割的是少数。 平仓:大约99%的交易者都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回，即通过笔数相等、方向相反的期货交易来对冲原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。 二、例子解释 举例而言，如果你卖出焦炭期货2011年5月合约10手，那么，你就应在2011年5月到期前，买进10手同一个合约来对冲平仓，这样，一开一平，一个交易过程就结束了。这就象财务做帐一样，同一笔资金进出一次，帐就做平了。 这种买回已卖出合约，或卖出已买入合约的行为就叫平仓。 交易者开仓之后可以选择两种方式了结期货合约:要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。 买卖焦炭期货合约时怎样盈利,怎样亏损, 焦炭期货交易者在买卖焦炭期货合约时，可能盈利，也可能发生亏损。那么，从您自己的角度看，什么样交易是盈利的,什么样的交易是亏损的, 示例: 你选择了1手焦炭合约的买卖。你以2188元/吨的价格卖出明年5月份交割的1手焦炭合约。这时，你所处的交易部位就被称为"空头"部位，你现在可以说你是一位"卖空者"或者说你卖空1手焦炭合约。 当你成为空头时，你有两种选择: 1、一直到合约的期满都保持空头部位，最后进行现货交割。交割时，你在现货市场买入10吨焦炭并提交给合约的买方。 如果你能以低于2188元/吨的价格买入焦炭，那么交割后你就能盈利; 例，您以2100元买入现货焦炭，2188-2100=88，高卖低买，您盈利88元 反之，你以高于2188元/吨的价格买入 ，你就会亏本。 例，您以2238元/吨购买用于交割的现货焦炭，2238-2188=500，低卖高买，您亏损500元。 2、当焦炭期货的价格对你有利时，进行对冲平仓。 也就是说，如果你是卖方(空头)，你就能买 入同样一种合约成为买方而平仓。 如果这让您迷惑不解，你可想想上面案例您是怎么做的:你从现货市场买入焦炭抵补空头地位并将它提交给合约的买方，其实质是一样的。如果你既是空头又是多头，两者相互抵销，你便可撤离期货市场了。 如果你以2188元/吨做空头，然后，又以2058元/吨做多头，把原来持有的卖出合约买回来，那么你可赚1300元(不计交易手续费)。 影响焦炭期货和现货价格变化的主要因素 不论是在现货交易和期货交易之中，要对价格行情变化趋势有个准确的判断，就必须知道影响价格的因素有哪些。 本网为您整理影响价格变化因素如下: 焦炭价格波动的基本因素是市场供求关系，其他因素都是通过影响供求关系来影响价格的。 市场供求关系 价格分析最重要的就是研究供求关系。供求关系指在市场经济条件下，商品供给和需求之间的相互联系、相互制约的关系，它是生产和消费之间的关系在市场上的反映。当供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需 求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。 近年来，供求关系总体上处于供给趋紧的平衡状态，国内焦炭供给趋紧的主导因素不再是需求膨胀， 而是由运输能力不足和资源持续紧张双重制约导致的供给不足。但也要看到在发达国家由于经济危机减少对焦炭需求的同时，发展中国家经济的快速增长，将会弥补发达国家需求减少的缺口。 焦炭库存 库存状况是供求关系分析的一个重要指标。生产、贸易、消费者主要是根据焦炭价格的变化和自身的库存能力来调整库存。 库存是分析焦炭价格趋势的重要指标。比如:占全国焦炭出口75%的天津港，已成为中国出口焦炭价格的风向标。库存分报告库存和非报告库存。报告库存又称“显性库存”,是指交易所库存。 非报告库存，又称“隐性库存”,指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计,故一般都以交易所库存来衡量。 焦炭进出口 分析焦炭供求关系，要关注中国焦炭的进出口情况。由于焦炭出口价格基本上与国内价格联动，同时配额数量也起到关键作用。 国家政策变化 国家政策对价格的影响是显而易见的。随着节能减排工作的推进，政府关闭了很多小煤窑，煤炭供应依然会偏紧，所以煤价还会涨，煤价的上涨必然推动焦炭价格的上涨。国家进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。此外，山西省大规模整合煤炭产业、国家调整出口关税税率都是推动焦炭涨价的因素。各省加快淘汰焦化落后产能也会使供应趋紧。 产业发展趋势 消费是影响焦炭价格的直接因素， 而用焦炭行业的发展则是影响消费的重要因素。其中生产成本是衡量商品价格水平的基础。 相关行业状况 关注上下游产品的价格变化， 以及其它能源资源类产品价格的变化趋势有助于焦炭价格的分析研究。如: 上游的主焦煤和炼焦配煤的资源短缺、国际石油价格的波动、钢铁行业的产能释放等。 宏观经济形势 焦炭是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，焦炭需求增加从而带动焦炭价格上升，经济萧条时，焦炭需求萎缩从而促使焦炭价格下跌。在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP 增长率，另一个是工业生产增。宏观经济的发展周期、景气状况，经济发展趋势、汇率变动等，对于焦炭价格变化，也是需要了解的背景资料。 市场心理波动 投资者的心理因素也会影响交易市场上的焦炭商品的价格变化。 心理因素起助涨助跌的作用。当投资者信心崩溃时，往往使市场加速下跌，当投资者信心满满时，往往让市场更加疯狂。 焦企怎样进行焦炭期货套期保值原理介绍 套期保值就是在现货企业在期货市场上买进或卖出与其现货数量相等但方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。 套用焦炭期货而言，就是焦化企业在焦炭期货市场上买进或卖出与现货数量相等但方向相反的焦炭期货合约，在未来的某一时间通过卖出或买进(对冲)焦炭期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。 套期保值交易原理解释: 期货交易是由现货交易发展而来的，现货交易在不断的发展中形成远期合约交易，由远期合约交易再发展成期货交易。期货市场是建立在现货市场基础上的，因而期货市场和现货市场虽是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约。套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到保值之目的。 套期保值策略能够实施是基于期货市场上存在两个基本经济原理的基础上的，其一是同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致，即期现市场走势的趋同性;其二，现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致，即期现市场走势的趋合性。 在这两个基本经济原理的作用下，套期保值的企业可以根据自己在现货市场卖出或买进商品的价位，在期货市场上反向操作买进或卖出该种商品的期货合约，并在该合约到期前对冲平仓。由于现货价格和期货价格的趋同和趋合性，无论市场怎么变化，套期保值者总能达到保值的目的，这便是套期保值功能的体现。 套期保值又分为买入套期保值和卖出套期保值。规避风险者可以根据自身的需要在期货市场上选择进行卖出或者买入套期保值。 案例:钢铁企业的焦炭期货买入套期保值 企业参与焦炭期货，就必须知道套期保值的方法，本网站为您介绍钢铁企业参与买入套期保值的方法，实际案例如下: 1、案例市场环境背景 钢铁厂作为焦炭的买方，总希望自己能买到最为便宜的原料，使得成本最低。如果焦炭价格不断上涨，钢铁厂的采购成本将不断上升，企业为了保证利润，只能提价，但这又影响了钢铁的销售。因此，钢铁厂可以在期货市场上做买入套期保值，规避焦炭价格上涨所带来的风险损失。 2、具体操作流程 假定某钢铁厂在8月1日发现，当时的焦炭现货价格为2300元/吨，市场价格有反弹的迹象，预计到9月1日企业的库存已经降至低点，需要补库1000吨。由于前期焦炭收购价较高，钢铁利润越来越薄，使得多数钢铁厂减少了炼钢量，相应焦炭供给量也会减少。而同期各钢铁厂的库存较低，企业担心到9月份焦炭价格出现上涨。此时焦炭期货市场9月合约报价2300元/吨，该企业在8月1日以2300元/吨的价格买入1000吨9月焦炭中远期合约。 9月1日焦炭期货市场、现货市场价格均出现上扬，并且期货市场的涨幅大于现货市场，此时现货报价2800元/吨，9月合约报价涨至2900元/吨。该企业在现货市场买入了1000吨焦炭，采购价格为2800元/吨，同时在期货市场以2900元/吨的价格卖出1000吨9月合约平仓。 3、结果计算 钢铁厂的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本) 焦炭期货合约盈亏:卖出9月合约-买入9月合约: 2900*1000-2300*1000=600*1000=60万(低买高卖盈利60万) 现货市场盈亏:现货8月价格-现货9月价格 2300*1000-2800*1000=-500*1000=-50万(经过一个月，焦炭价格上涨，成本增加50万) 套期保值后盈亏变化状况=期货盈亏变化+现货盈亏变化=60,50=10万元(期货市场弥补现货市场损失) 4、通过以上案例我们可以看出: 第一，该企业在期货市场进行的是先买后卖的买入套期保值操作。 第二，在该案例中，基差扩大，从0元转为—100元，作为企业的买入套期保值操作，由于期货赢利大于现货亏损，保值者得到了完全的保护。(基差=现货价格-期货价格) 第三，钢铁厂通过在期货市场买入套期保值，用期货市场的60万元盈利弥补了现货市场50万元的亏损。如果该企业不在期货市场做套期保值，当现货价格下跌时，虽然可以使企业采购价格降低，但是一旦价格上涨，该企业将蒙受较大的损失，采购成本提高。因此钢铁厂的买入套期保值稳妥地规避了现货市场价格波动的风险，而采购成本的锁定是企业经营的关键 所在。 案例:焦化厂进行焦炭期货卖出套期保值 1、卖出套期保值的操作对象 针对焦炭生产企业来说，最担心其产品价格不断下跌，导致利润受损。因此企业通常采用卖出焦炭期货的方式来规避价格风险。 2、操作流程 假定在2007年6月11日，某地一级冶金焦现货价格为2200元/吨，当地某焦化厂每月产焦炭2000吨。由于焦炭价格已处于历史高价区，该焦化厂担心未来数月焦炭销售价格可能难以维持高位。为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在焦炭期货交易市场进行套期保值交易。当日，9月一级冶金焦期货合约价格在2500元/吨附近波动，该厂当天即以2500元/吨卖出2000吨，对9月一级冶金焦期货合约进行套期保值。 正如焦化厂所料，随着炼焦煤厂加快炼焦煤生产速度和焦炭的大量上市，焦炭价格开始下滑。7月11日焦炭期货0709合约和现货市场价均跌到2000元/吨，此时该厂在现货市场上以2000元/吨的价格抛售了2000吨焦炭，同时在期货市场上以2000元/吨的价格买入2000吨9月一级冶金焦合约平仓。虽然现货价格出现了下跌，焦化厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在焦炭价格下跌中受到了保护。 3、盈利结果分析 焦化厂的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本) 期货盈亏变化=(2500,2000)×2000吨=100万元 (高卖低买盈利) 现货盈亏变化=(2000,2200) ×2000吨=,40万元 (现货价格下跌，亏损) 套期保值应力变化:100-40=60万(弥补亏损) 4、通过以上案例我们可以看出: 第一，一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易，第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸。 第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，因此该案例是一个卖出套期保值。 第三，该焦化厂的套期保值操作是在基差走强的过程中发生的，对卖出套期保值操作非常有 利，基差从6月11日的—300元/吨变为7月11日的0元/吨，价差缩小，卖方套期保值操作结果是赢利大于亏损，保值者得到了完全的保护。(基差=现货价格,期货价格) 虽然焦炭现货价格出现了大幅下跌，给企业带来了不利影响，其最终销售价格只有2000元/吨，同6月11日的2200元/吨的售价相比，降低了200元/吨，导致了该厂在现货市场上少盈利40万元，但由于在期货市场采取了套期保值操作，在价差缩小的情况下，在期货市场的卖出套期保值头寸给该厂带来巨大赢利。该企业除了有效规避了现货市场的下跌风险外，还额外获利60万元。 虽然，通过期货市场的套期保值操作对现货市场的保护程度取决于基差的变化情况，但需要强调的是，卖出套期保值的关键在于销售利润的锁定。这是一种平稳的运作。企业在计算完生产成本与交易成本之后，可以完全通过期货市场的套期保值操作决定自己未来的销售利润，其根本目的不在于要额外赚多少钱，而在于在价格下跌中实现自我保护。如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，就必须承担由此造成的损失。因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。