新浪分众“分手”背后的疑问与悬念

新浪分众“分手”背后的疑问与悬念 9月28日，新浪宣布终止和分众的合并案，同时，以新浪CEO曹国伟为 首的新浪管理层，将以约1.8亿美元的价格，购入新浪约560万普通股，成为新浪第一大股东。 9月28日，新浪宣布终止和分众的合并案，同时，以新浪CEO曹国伟为首的新浪管理层，将以约1.8亿美元的价格，购入新浪约560万普通股，成为新浪第一大股东。 这起并购，从去年年底金融危机肆虐之时起，就被认为是一场迫于无奈的 “霍乱时节的爱情”，而双方最终的分手，也已被许多人事前看破，只是二者扭 扭捏捏不愿承认；曹国伟为首的新浪管理层上位，似乎也意味着新浪这家股权分 散的公司终于有了强有力的当家人，但同时，这里面的疑问和故事却更值得去咀 嚼和回味。 爱情阻力的背后 像所有的分手事件一样，分手的双方异口同声地对外部称，是商务部迟迟没 有做出审批，最终造成了双方合并的流产。 但事实是否真的如此呢？根据商务部披露的信息，今年2月，商务部收到新浪拟收购分众传媒部分业务的反垄断申报，但直到今年7月16日，双方递交的申报仍未满足《反垄断法》第23条规定的条件。 近六个月的时间没有将材料补充完整，这在外界看来似乎有些匪夷所思。虽 然此前，国枫律师事务所合伙人张利国认为，在这种案子中，不断地补充材料是 正常的，但仍有不愿透露姓名的人士认为，新浪分众其中的某一方内部出现 了一定的矛盾，在拖延材料的提交。 早在今年六月，就有投行消息人士向搜狐IT披露，新浪和分众的收购案已经流产了，交易失败并不是因为政府审批，而是因为双方在交易的过程中出现了 很多问题。 该消息人士称，在新浪分众宣布合并的过程中，主要合并部分框架传媒的高 管和中层出走、激烈动荡，这也影响了分众整体业务的延续性。另外，分众自下 半年以来受金融危机影响业绩一路下滑，而新浪的财务数字也很不好看，这令新 浪的很多股东不满，这是造成双方合并可能失败的原因。 汉能投资董事总经理赵小兵在接受搜狐IT采访时也示，新浪分众合并流产案中，政府审批滞后只是其中的一个原因，金融危机导致新浪分众业绩下滑， 分众部分管理团队出走，双方在后期讨论、协商时的不一致，也是导致双方合并 不成的重要原因。 知名互联网专家谢文认为，他当时就不看好双方的合并，这只是两个业务的 简单叠加，对于新浪没有任何的利好，这肯定引起了新浪其他内部人员或管理者 的不以为然，这可能是造成双方分手的原因。另外，他也表示，双方合并不成， 反而对新浪是好消息。 噱头：管理者控股？ 值得注意的是，在上述分手案之后，新浪又宣布了以新浪CEO曹国伟为首的 新浪管理层，将以约1.8亿美元的价格，购入新浪约560万普通股，成为新浪第一大股东。 根据曹国伟的表述，管理层成为新浪公司第一大股东，有利于进一步提升公 司的治理结构，同时由长期负责公司运作的管理层成为公司大股东，有利于新浪 的长期发展，以及公司发展战略的统一和稳定。 那么，事实是否真的如此呢？ 资深财务顾问认为，新浪的实际控制者是董事会，之前盛大控股19%，大股 东也并未显示出强有力的话语权。在此次增发之后，董事会会如何变化，仍然有 待观察。即便此次增发顺利完成，管理层持股也不多，可以说，新浪股权分散的 现状并未彻底改变，治理结构的改变，更是后话。 赵小兵认为，即便管理者控股改变的治理结构，但那只是一个企业成功的前 提，管理团队的能力和协作也非常重要。 谢文则对财务出身的曹国伟执掌新浪并不看好，他认为，曹国伟更适合于做 资本方面的运作，而并不专注于互联网业务的创新和战略发展，因此，曹国伟并 不适合新浪。 资金来源惹疑 新浪分众的并购案，自始至终就有太多令人感兴趣的焦点，比如江南春和曹 国伟私下非常好的关系，再比如在收购股权中一系列隐秘的问题。 此次，以新浪CEO曹国伟为首的新浪管理层，以约1.8亿美元的价格，购入新浪约560万普通股，成为新浪第一大股东。令人颇感兴趣的是，曹国伟等职业 经理人哪来的那么多钱收购股权？ 洪波、赵小兵和包凡都作出了相同的质疑。有分析师称，江南春作为分众的 创始人，拿出大笔的金钱增持十分正常，而曹国伟等人都是职业经理人，他们拿 出大笔的钱就不同寻常了。 甚至有分析师猜测，江南春和曹国伟可能私下达成了某种，江南春出资 给曹国伟，令其在董事会更有发言权。不过，另有分析师则认为，曹国伟等管理 团队的资金来源可能一些私募基金和VC机构，但这需要披露。 洪波则认为，在新浪分众并购案中，江南春和曹国伟可能更加主要地是着眼 于两个人的合作，即合并成功后，江南春进入董事会，甚至出任董事长，双方私 交而成的统一战线将更有助于把控全局。而双方合作不成之后，曹国伟和江南春 分别增持股份，也是为了在各自的公司更有话语权。 华兴资本CEO包凡认为，在曹国伟等管理层成为单一大股东之后，其对董事 会和公司的发展将更有话语权。 “这里面肯定有很多隐秘的故事，也许只有江南春和曹国伟才真正心中有 数。”洪波表示。