600059 古越龙山 黄酒行业

600059 古越龙山 黄酒行业 600059 古越龙山 黄酒行业 浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司 国庆六十年经典花雕酒 规格:500ML X 1 酒度>14.0%VOL 美酒贺大庆，举杯颂盛世。国典60年经典花雕酒，是建国60周年推出的一款顶级产品，也是古越龙山公司一款最高年份的产品，瓶体、酒具融合传统龙泉哥窑与弟窑精髓于一身，高贵气质一览无余。 沈永和二十年陈绍兴酒 一、市场风险 1、被其他酒类替代消费的风险 除黄酒外，我国居民主要的消费酒类为白酒、啤酒和葡萄酒，各酒种之间存在一定的替代效应。如果未来我国居民消费酒类习惯发生变化，公司不能维持和进一步开拓黄酒市场，将导致公司黄酒产品销售收入下降，对公司的盈利水平产生负面影响。 2、行业消费区域性特征明显的风险 受历史、文化和地理等诸多因素影响，我国黄酒行业地域特征明显，其生产、消费主要集中在江浙沪等传统黄酒消费区域。据统计，2010 年江浙沪三地黄酒产量占全国的比例高达72%。公司的产品销售也基本集中在江浙沪地区，报告期内本公司在江浙沪的销售占本公司销售总额的比例超过86%。 二、公司所处行业的基本情况 公司所属行业为酒精及饮料酒制造业(分类代码:C0501)，细分类为黄酒酿造行业。 (一)行业监管部门、行业监管体制和主要政策法规 1、行业监管部门和监管体制 黄酒行业的行业监管涉及多个部门，其中国家发改委负责制定本行业产业政策和 行业规划，并对行业的发展方向进行宏观调控。同时，黄酒生产企业执行严格的食品生产许可制度和食品质量安全市场准入制度，国家质量监督检验检疫总局及其各地附属机构负责审查发放黄酒的生产许可证件。 黄酒行业的行业自律组织为中国酿酒工业协会黄酒分会。 2、主要法律法规及产业政策 黄酒行业的基本法律为《中华人民共和国食品安全法》和《中华人民共和国产品质量法》。此外，《国务院关于加强食品等产品安全监督管理的特别规定》、《中华人民共和国工业产品生产许可证管理条例》、质检总局颁布的《食品生产许可管理办法》、商务部颁发的《酒类流通管理办法》、国家认证认可监督管理委员会和商务部颁发的《食品质量认证实施——酒类》、国家质检总局颁布的《食品生产加工企业质量安全监督管理实施细则》和《食品召回管理规定》等一系列规章构成了黄酒行业的法规体系。此外，根据我国《消费税暂行条例》(国务院令第539 号)，黄酒按照从量定额方法计征消费税，即每吨黄酒计征240 元消费税。 (二)行业市场概况 1、关于黄酒 黄酒是以稻米、黍米等谷物为原料，经加曲、酵母等糖化发酵剂酿制而成的发酵 的总称，由于色泽多呈黄色，故称“黄酒”。黄酒是五大酒类之一，也是世酒2 界三大酿造古酒之一。 (1)果酒，指以各种果品如葡萄、梨、桔、杨梅等为原料，采用发酵酿制法制成的各 种低度饮料酒。葡萄酒为最具代表性的果酒。 (2)露酒，指以发酵原酒、蒸馏酒或优质酒精为酒基，加入花果成分、或动植物的芳香物料、或药材、或其他呈色、呈香及呈味物质，采用浸泡、蒸馏等不同工艺调配而成的酒类。 黄酒发源并发展于我国，为我国民族特有酒类，其酿造和饮用历史已有6,000 余年。早在商周时代，古人便独创酒曲复式发酵法，开始大量酿造黄酒。在随后漫长的一定历史期间，黄酒在中国取得广泛发展，一度成为“酒”的默认所指。黄酒因其悠久的历史与葡萄酒、啤酒并称世界三大古酒，并成为代表中国历史文化和民族性的“国酒”。 广义的黄酒也包括借鉴中国黄酒酿造方法的日本清酒和韩国浊酒，狭义的黄酒独指中国黄酒。 根据国家标准3，黄酒按风格分为传统型黄酒、清爽型黄酒和特型黄酒三大类，后两者也被称为新型黄酒。传统型黄酒与新型黄酒由于工艺及原料配方的不同，其感官亦不同:传统型黄酒酒精度相较高(一般为14.5%V/V-17%V/V)，2 根据中华人民共和国国家标准“黄酒”(GB/T13662-2008)3根据中华人民共和国国家标准“黄酒”(GB/T13662-2008)口感苦涩、口味较重且香型较少，类型较单一;新型黄酒酒精度相对较低(一般为8%V/V-12%V/V)，口感和口味得到很大改善，香型多样，一些产品在色泽方面也有所改进。 (二)行业市场概况 1、关于黄酒 黄酒是以稻米、黍米等为主要原料，经加曲、酵母等糖化发酵剂酿制而成的发酵酒2的总称，由于色泽多呈黄色，故称“黄酒”。黄酒因其悠久的历史与葡萄酒、啤酒并称世界三大发酵古酒，并成为代表中国历史文化和民族性的“国酒”。 黄酒发源并发展于我国，为我国民族特有酒类，其酿造和饮用历史悠久。据《吕氏春秋?顺民篇》记载，越王勾践出师伐吴时，百姓向其献酒，勾践将酒倒在河的上流，与将士们一起迎流共饮，于是士气大振，史称“箪醪劳师”。此处的“醪”即是今天黄酒的前身。黄酒在中国影响力巨大，历史上一度成为“酒”的默认。 按黄酒标准分类，可以分为绍兴黄酒(执行《绍兴黄酒国家标准》)和黄酒(执行《黄酒国家标准》);按生产工艺分类，可分为传统(手工)酿造黄酒和机械化酿造黄酒;根据《黄酒国家标准》，按产品风格分类，可分为传统型黄酒、清爽型黄酒、特型黄酒。 绍兴黄酒为黄酒的一种，是地理标志产品。根据《绍兴黄酒国家标准》的定义，绍兴黄酒是“以优质糯米、小麦和第4 章保护范围内的鉴湖水为主要原料，经过独特工艺发酵酿造而成的优质黄酒”。绍兴黄酒在酒精度、非糖固形物等主要技术指标方面，高于《黄酒国家标准》的规定的相关指标。此外，《绍兴黄酒国家标准》还专门包括绍兴酒独特风格的工艺要求，如体现绍兴酒醇香的挥发酯指标等。 与其他酒类相比，黄酒具有高营养、低酒精度、低粮耗的特点: (1)高营养:酿造黄酒的原料大米、小麦中的蛋白质经微生物酶降解，绝大部分以肽和氨基酸的形式存在，极易为人体吸收利用，因此黄酒富含氨基酸、蛋白质、功能型低聚糖、维生素等多种营养物质。 (2)低酒精度:黄酒一般酒精含量为8%-17% vol，在酒类行业中属于低度酿造酒。 (3)低粮耗:黄酒用粮较少，出酒率高，符合国家节约资源的方针。同时以粮食为原料，1 吨粮食可制成黄酒约2 吨，而1 吨粮食仅能生产普通白酒约0.6 吨。 黄酒除饮用外，也可用作烹饪料酒、或制作其他药酒或补酒的原酒、中药辅料。 2、行业发展现状 (1)行业增长迅速 自20 世纪80 年代以来，我国经济一直保持高速增长，速度远超过国际平均水平。2006-2011 年，我国名义GDP 年均复合增长率达16.9%。近年来，随着我国经济不断发展，人民群众的收入水平持续增加，消费能力不断加强，有效刺激了我国居民对黄酒的消费需求。同时，国家政策支持、黄酒企业积极引导消费，黄酒行业发展势头良好，行业整体规模稳步扩大。 2006 年至2010 年，我国的黄酒产量由63.8 万千升增长至134.1 万千升，合计增长110%，年均复合增长率为20%。未来，随着我国人民生活水平的持续提高， 黄酒消费由江浙沪进一步推广到全国各地，我国黄酒行业仍有相当可观的发展空间。 (2)渗透率较低 就渗透率而言，2010 年我国人均黄酒产量大致仅相当于人均白酒产量的约15%。2010 年，我国人均黄酒产量仅约1.00 升/人，明显小于人均白酒产量，如下图所示。未来，随着黄酒口感的改良，产品结构的调整、“健康消费”理念的进一步推广和消费升级等诸多内在、外在因素的影响，黄酒消费将突破地域限制由江浙沪向全国拓展，黄酒的渗透率有望进一步提高。 (3)具有一定的区域性消费特征 目前黄酒生产和消费具有一定的区域性，主要集中在我国的江浙沪地区。2006 年江浙沪地区的黄酒产量约占全国的近90%，近年来随着黄酒消费在全国的拓展，2010年该比例已下降至约72%。近年来江浙沪地区、全国的黄酒产量如下: 黄酒行业为市场化程度较高的行业，市场集中度较低，具有较强的区域特征。目前黄酒行业的竞争主要集中在江浙沪传统区域，市场竞争激烈。传统区域集中了众多大型黄酒企业。其中，浙江省集中了中国黄酒的主要生产企业，如古越龙山、会稽山、塔牌等企业，它们的产品主要为传统型黄酒;江苏省一些黄酒企业近几年来也取得了一定发展，并在产能、技术、影响力等指标上跃居前列，代表企业有张家港酿酒和江苏丹阳酒厂，该类企业产品多为传统型黄酒;上海本地黄酒企业通过创新也取得了快速发展，最具代表性的企业为金枫酒业，该企业通过产品创新和改良，迅速赢得了上海市场，其产品拥有上海本地60%以上的市场占有率，该企业黄酒为清爽型黄酒的代表。 在传统区域市场竞争白热化的同时，非传统区域黄酒生产企业结合当地特色、实施差异化竞争，也逐渐在各自周边区域取得突破。胜景山河、安徽省宣城市宣丰酿造有限责任公司、福建省宏盛闽侯酒业有限公司、山东即墨黄酒厂等企业，都在当地市场取得了较高的占有率，有的甚至走出了当地市场，在北京、广州、深圳、成都、重庆、青岛、武汉等中心城市开始了销售市场的全国布局。 (4)单位售价持续上涨 随着我国经济实力的不断增强，人均可支配收入不断增加，酒类需求旺盛，酒类消费市场持续扩大，酒类产品的单位售价稳步提高。此外，在近年来通货膨胀以及未来持续存在通货膨胀预期的环境中，酒类作为抗通胀能力较强的行业，其单位售价也呈现上涨态势。 3、行业发展趋势及驱动因素 (1)健康消费与文化消费将扩大黄酒的客户群体 ?黄酒是有益健康的酒种 从营养学角度，黄酒含有多种有益健康的微量元素及氨基酸，包括硒、锌等元素，是一种适当饮用有益健康的酒种，具有较高的性价比。 ?消费习惯的改变促进黄酒需求量的增长 近年来，随着居民收入水平的提高和消费结构升级，人们对健康重视程度的提升，消费者在选择酒类产品时，日趋倾向于选择具备低酒精度、营养保健等特点的健康酒类产品，烈性酒消费被替代的趋势日益突显。近年来，中国酒类消费习惯发生改变，含白酒的烈性酒消费量占比逐步萎缩，从2005 年的10.1%下降到2011 年的7.8%，与海外市场相比，中国烈性酒所占比例仍然过高，欧美国家烈性酒消费量占酒类消费量比例一般在4%-6%左右。未来，中国烈性酒消费量比例将进一步下降，与此同时黄酒等其他健康酒类将得到快速发展。 在众多白酒替代品中，由于黄酒具有低度、保健两大健康优势，可以同时满足酒类消费者“饮用”和“健康”的两大需求，因此黄酒具备了替代白酒的天然优势，将成为白酒最有潜力的替代者。同时，伴随着深厚的中国文化底蕴因素，未来黄酒的消费需求量有望出现较大幅度增长。 ?中国传统文化助推黄酒行业长期增长 从行业发展背景分析，酒类消费受文化渗透的影响显著。例如，虽然啤酒、葡萄酒本不符合中国人的口味，但随着清末开始的西方文化渗透，啤酒、葡萄酒已成为我国居民饮食习惯的一部分。目前，相比啤酒、葡萄酒，作为国粹酒之一的黄酒，其营养价值、口感、文化底蕴均更符合中国甚至亚洲消费者的饮食习惯，因此，黄酒的有效消费边界将得到较大扩张。 (2)逐渐突破地域性消费特征，市场容量进一步扩大 目前黄酒的生产与销售具有一定的地域性，江浙沪地区占据了整个黄酒市场约72%的产量。 由于黄酒具有符合国人口感、文化品位较高的特点，且处于消费升级、中高档产品占比上升、口味多样化的发展过程中，并且江浙沪地区经济发达，影响力较大，故随着经济辐射和文化渗透，黄酒消费习惯可在除江浙沪之外的黄酒非传统消费区域进一步渗透。因此，未来黄酒消费有望突破区域限制，显著扩大市场容量。 近年来，黄酒消费已呈现该种趋势。江浙沪地区的黄酒产量占全国比重已由2006 年的88.2%下降至2010 年的71.9%。 目前，非传统黄酒消费区域迅速扩展。2007-2011 年，安徽、福建、湖南、陕西等非传统黄酒消费区域的销售收入年均复合增长率约为47%至63%。 (3)产品升级趋势将更加明显 目前黄酒产品结构调整已经开始。通过企业产品升级，黄酒行业自2006 年起利润总额增速大幅超过产量增速。黄酒行业已逐渐摆脱单纯依靠“以量取胜”的低毛利发展模式，逐渐拓展追求高品质、高价格细分市场的高毛利发展模式。 2006-2010 年，由于产品升级，黄酒行业销售收入、利润总额年均复合增长率分别达16.2%、28.8%;而同期黄酒行业产量的年均复合增长率为20.4%。黄酒行业利润总额的增速大于产量的增速 (4)黄酒行业集中度提高 与发展成熟的啤酒和高端白酒市场相比，黄酒的行业集中度尚待进一步提高，产品“低价同质化”的竞争特征仍较明显。 目前，如会稽山等黄酒行业大型企业，产品品质优良、历史悠久、已具有较大的 影响力。未来黄酒行业集中度提高将成为行业发展的主要趋势之一。通过行业整合，龙头企业有可能实现跨越式发展，并带动黄酒行业实现做大做强。 (三)行业竞争环境 1、行业市场化程度和竞争格局 黄酒行业为市场化程度较高的行业，具有较强的区域特征。目前黄酒行业的竞争主要集中在江浙沪传统区域，市场竞争激烈。 传统区域集中了众多大型黄酒企业。其中，浙江省集中了中国黄酒的主要生产企业，如会稽山、古越龙山、塔牌等;上海本地黄酒企业以金枫酒业为代表;江苏省的黄酒企业近年来发展势头良好，代表企业有张家港酿酒厂和江苏丹阳酒厂。 非传统区域的黄酒生产企业结合当地特色，推出符合当地消费者口味的黄酒产品，其中代表企业有陕西谢村黄酒、山东即墨黄酒厂等企业。 2、行业内的主要企业和主要企业的市场份额 行业内主要企业2011 年市场份额情况如下: 3、行业的主要进入壁垒 (1)名优品牌拥有较高品牌忠诚度 对于以中高档产品为目标市场的黄酒生产企业而言，品牌是最重要的因素。中高档黄酒消费者品牌意识非常强烈。由于名优品牌包含着历史、人文底蕴，同时代表了严格的食品质量控制水平，因此消费者往往只接受名优品牌的中高档黄酒。名优品牌对于中高档黄酒的重要性促使行业外资本进入黄酒行业的方式主要是介入原有名优黄酒生产企业或买断名优黄酒生产企业部分产品，很少从零起步重新塑造新的品牌。 (2)专业、成熟的人才及工艺技术是生产的重要条件 如会稽山等大型黄酒生产企业产品系列齐全，生产工艺历经长期历史积淀。大型黄酒生产企业的黄酒生产虽已广泛采取机械化工艺，但是在包括原料选购、制曲、糖化发酵等关键环节仍然为人工操作，需要专业技术人员的个人判断和感官认知，而且个人判断和感官认知的专业水平对黄酒品质具有重要影响。而专业的操作人员需要长期的实际操作和理论学习才能胜任，以酒体设计师为例，除符合食品从业人员健康标准外，至少还需要经过五年的学习和实践才能独立担当酒体设计师工作。 同时，黄酒行业的很多生产设备需要各企业自行设计，即非标生产设备在企业中占有一定的比例。因此，需由经验与理论知识丰富的技术专家完成设备的设计、安装、调试及维护。 (3)良好的自然环境资源孕育优良品质 中高档黄酒生产中的制曲、糖化发酵等环节需要适宜的气候、土壤和水资源条件，即所谓“酿好酒必有好水”，这要求黄酒生产企业处于良好的地理位置。随着人类社会活动范围加大，环境保护压力增加，目前适宜酿造中高档黄酒的自然资源呈现逐渐稀缺态势，构成了中高档黄酒行业的进入障碍。 (4)黄酒生产企业需拥有较雄厚的资金实力 年时间，好黄酒的生产周期较长:从浸米到对外销售，一般传统型黄酒需要近2 品质黄酒需要5 年，高品质黄酒则需要10 年以上。较长的生产周期，一方面使企业在起步阶段很难盈利，另一方面也导致黄酒在贮藏期占用资金规模较大，对黄酒生产企业的资金实力提出了较高要求。 (5)限制外商投资控股 国家发改委和商务部于 2011 年联合发布的《外商投资产业指导(2011 年修订)》将黄酒列入限制外商投资产业目录，要求“中方控股”。 4、市场供求状况及变动原因 近年来随着我国经济持续发展，人民群众的收入水平持续增加，消费能力不断加强，有效刺激了我国居民对黄酒的消费需求。同时，国家政策支持、黄酒企业积极引导消费，黄酒行业发展势头良好，行业整体规模稳步扩大。2006-2010 年，全国黄酒行业规模以上企业家数由99 家增长至约130 家。同期，黄酒行业年产量从63.8 万千升增长至134.1万千升，年均复合增长率达20%。 5、行业利润水平的变动趋势及变动原因 2006 年以来，黄酒行业的利润率保持稳中有升的态势，近期因产品结构升级，利润率有所提升。但黄酒行业的利润率与白酒行业相比，仍有较大的上升空间。 (四)影响行业发展的有利和不利因素 1、有利因素 (1)国家产业政策的支持 黄酒作为低酒精度、低粮耗的酿造酒和民族特有产品，一直受到国家的保护和产业政策的鼓励，主要的相关政策和优惠如下: 全国食品工业“十五”发展规划提出，“酿酒行业要继续贯彻„优质、低度、多品种、低消耗、少污染、高效益‟的方针，积极实施„四个转变‟(普通酒向优质酒转变，高度酒向低度酒转变，蒸馏酒向酿造酒转变，粮食酒向水果酒转变)，以市场需求为导向，以节粮和满足消费为目标……积极发展黄酒”。 根据中国酿酒工业协会2015 年规划，我国对黄酒的产业政策和规划内容包括:以国内外市场需求为导向，以结构调整为中心，加快以名牌产品为龙头的企业集团和中心企业的发展;提高质量档次;加大宣传力度，积极引导消费，全方位开拓国内市场，努力开拓国际市场，增加高质量、高档次黄酒的出口量;深化企业改革，提高职工素质，节约粮食，提高效益，促进我国黄酒行业健康发展。 在税收方面，与白酒、葡萄酒相比，黄酒从量计征消费税享有极大优惠，对于吨酒价格10 万元以上的高端产品来说，其税收负担不足同档次白酒、葡萄酒的十 分之一。 (2)强劲的市场增长潜力 2004 年以来，中国GDP 增长率一直在8%以上。中国宏观经济的高速增长和居民可支配收入的持续提高，为黄酒等快速消费品行业的增长奠定了坚实的基础。国民消费结构的升级、健康消费等理念的普及，则为黄酒消费提供了广阔的市场前景。从营养学角度分析，黄酒含有多种有益健康的微量元素及氨基酸，包括硒、锌等元素，是一种适当饮用有益健康的酒种。 作为我国的国粹酒之一，黄酒的口味、营养价值、文化底蕴远在啤酒、白酒之上，但黄酒的产量规模相比之下仍较小。以2010 年为例，黄酒行业产量合计为134.1 万千升，仅相当于啤酒产量的3.0%、白酒产量的15.1%。因此未来黄酒生产、消费的增长潜力巨大。 2、不利因素 (1)消费区域较为集中 目前黄酒消费区域主要集中在江浙沪等传统区域，而在北方等其他地区，居民尚未广泛形成饮用黄酒的习惯。 (2)产品结构尚需升级 从全行业看，目前黄酒产品多集中于普通产品，中高端产品较少。与白酒相比，黄酒尚未被广泛作为馈赠礼品或宴请的主要酒种。 (五)行业技术水平及技术特点 自上世纪 90 年代起，黄酒行业内的部分企业通过改造生产设备，开展技术革新，改进酿造工艺和技术，带动了行业技术水平的提升。这些企业通过引入新设备和现代化的生产线，以现代技术提升传统工艺，在保护、传承传统工艺的同时，提高了黄酒产品的质量安全水平。 (六)行业的经营模式 在方式上，除一般市场化方式外，行业内规模大的企业也会采取竞标的形式来实现粮食作物原料的采购。在销售方面，黄酒行业实行市场化定价，销售方式多为经销模式和直销模式并存。生产方面，由于黄酒需贮藏较长时间才对外销售，故黄酒的生产是公司根据未来的市场提前安排生产。 (七)行业的周期性、区域性和季节性特征 1、周期性 黄酒属于快速消费品，属于不随宏观经济明显波动的抵御性行业，没有明显的周期性。 2、区域性 黄酒的酿造对自然资源、气候要求很高，尤其是优质黄酒对水质的要求非常高，对于优质糯米等原料的选取标准也比较严格，不仅要求精白度高，还要粘性佳、颗粒饱满、气味良好。具备该等条件的上等优质糯米，才能入选为原料。所以，在国内一直流传着“好水好米好气候酿好黄酒”的说法。浙江、上海不盛产糯米，但大多通过到湖南、湖北、江西、安徽等地采购以弥补其原料的不足，再结合本地资源来解决原辅料的问题。近年来黄酒消费区域逐步扩大，目前福建、安徽、广东、山东和北京等地已形成一定规模的黄酒消费市场。2006 年，黄酒非传统消费区域的产量合计占全国的比重约为12%，2010 年该比例已提高至约28%。 3、季节性 黄酒行业的生产、销售存在一定的季节性特征。 每年的10 月份至下一年的6 月份，由于自然气温较低，有利于酵母等微生物的 培养繁殖，酿造质量较高，故该段时间为黄酒生产的旺季。而在7 至9 月份，由于自然气温较高，黄酒企业一般都会停产检修。 节日期间通常居民消费集中释放，黄酒消费随之出现高峰，故而黄酒销售也具有明显的节日效应。因此黄酒生产企业在节日前出货量增加，形成销售在节日前升温、节日后回落的节日效应。 4、生产周期较长 黄酒生产从投料到成品对外销售要经历车间生产和贮藏陈化两个主要阶段，生产周期较长。其中，车间生产阶段主要指从浸米到压榨出原酒阶段;贮藏陈化阶段则为将前一阶段生产的原酒灌坛封装并贮藏让其陈化一定时间以达到一定品质。黄酒一般需经过贮藏才能销售，而且高品质黄酒所需贮藏时间较长。按目前生产工艺，车间生产阶段根据品种的不同一般需要1 至3 个月，而贮藏陈化则需要相对较长时间，一般需要1 年或更长时间。 黄酒生产从投料到成品对外销售要经历车间生产和贮藏老熟两个主要阶段，生产周期较长。其中，车间生产阶段主要指从浸米到压榨出原酒(一般将加饭酒或香雪酒作为原酒)阶段;贮藏老熟阶段则为将前一阶段生产的原酒灌坛封装并贮藏让其老熟一定时间以达到一定品质。黄酒必须经过贮藏才能销售，而且贮藏 时间越长其品质也越高。按目前生产工艺，车间生产阶段根据品种的不同一般需 天-90 天，而贮藏老熟则需要相对较长时间，一般生产企业至少需要2 年要20 以上。 (八)本公司所处行业与上、下游行业之间的关联性，上下游行业发展状况对本行业及其发展前景的有利和不利影响 本行业上游行业是粮食种植业、包装印刷业，下游客户主要为酒类批发零售业，终端消费者为各类人群。 1、上游行业 糯米、粳米、小麦等粮食原料为黄酒最主要的原材料。2004 年以来，中央出台了一系列的惠农政策，采取了一系列的改革措施，包括取消农业税，实行对种粮农民直接补贴并逐年加大补贴力度，对重点粮食品种实行最低保护收购价政策等，有效地调动了农民种粮积极性，实现了粮食生产连年丰收。“十二五”期间，国家将通过稳定粮食面积、加大投入、提高科技含量等措施稳定粮食供应，这为黄酒行业的发展提供了充足的保障。 2010 年，会稽山被国家粮食局和中国农业开发银行列为国家重点支持粮油产业化龙头企业。 在价格方面，最近几年粮食价格保持稳中有升的态势，但由于粮油价格为关系民生的基础性商品，价格受到国家的严格控制，尤其国家对农产品进行补贴，故涨幅维持在合理水平，对本行业的成本不会造成较大不利影响。 在包装物方面，黄酒产品配套的包装材料主要包括酒瓶、酒坛、瓶盖/瓶塞、外包装箱等。由于供货商众多，黄酒生产企业的选择余地较大，因此包装物对本行业的成本不会造成较大不利影响。 2、下游行业 黄酒为快速消费品，下游主要为酒类经销商、酒店、超市、商店、酒吧等批发零售商，经由上述渠道销售或直销至终端消费者。各地居民的黄酒消费习惯、收入水平对黄酒消费量有较大影响。 (二)主要竞争对手简况4 1、浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司 古越龙山地处浙江绍兴，于1997 年首次公开发行股票并在上海证券交易所上市(证券代码:600059)，为黄酒企业的龙头之一。2008 年，该公司收购绍兴女儿红酿酒有限公司，扩充了品牌和产能，现有产能14 万千升。该公司以大众化加饭酒为主，同时在高端市场也居于市场领先地位。该公司基本沿袭传统酿造方法，口味传统，主要市场为江苏、浙江、上海等传统区域，同时产品亦远销日本、香港、东南亚、欧美等四十多个国家和地区。 2、上海金枫酒业股份有限公司 金枫酒业地处上海市，前身系上海市第一食品股份有限公司，该公司于1992年首次公开发行股票并在上海证券交易所上市(证券代码:600616)。目前该公司拥有上海石库门酿酒有限公司和上海华光酿酒药业有限公司两家从事黄酒生产的全资子公司，产能合计达到12 万吨。该公司产品相对于传统黄酒，酒精含4 相关资料摘自各公司官方网站、行业协会等量更低，且清爽淡雅，有丰富的时尚因素，在其主要市场--上海有绝对的市场占有率，达到60%5，居强势垄断地位，对华东其他市场亦有很强的辐射影响力。 3、浙江会稽山绍兴酒股份有限公司 会稽山地处浙江绍兴，其前身为东风绍兴酒有限公司。2006 年该公司取得浙江嘉善黄酒股份有限公司控股权，扩大了旗下的品牌和产能，现有产能15 万千升左右。该公司国内市场主要分布在浙江一带，尤以绍兴本土为最强;其旗下浙江嘉善黄酒股份有限公司在上海市场有一定的影响力，拥有约20%的市场份额。同时该产品亦出口日本、新加坡、港澳及欧美等多个国家和地区。 4、江苏张家港酿酒有限责任公司 张家港酿酒成立于1956 年，为江苏省最大的黄酒生产企业。该公司业务比较多元化，在以黄酒生产为主外,也从事啤酒的生产。该公司现有黄酒产能为5万吨，半甜型黄酒产销量居全国第一。国内市场主要以江苏为主，地方性特色明显，同时产品亦出口澳大利亚、南美及日本等地。 5、浙江塔牌绍兴酒有限公司 塔牌地处浙江绍兴，黄酒产品系列覆盖高、中、低档和加饭、善酿、香雪、元红等多个品种，其中尤以中高档产品为主，价格相对较高。该公司在国内市场的浙江、上海一带有很高的市场占有率，同时该公司黄酒大量出口，为国内仅次于古越龙山的第二大黄酒出口企业。塔牌现有产能5 万吨。 1500ml女350ml十年 十年女儿儿红五十精酿女儿 红陈酿 年珍藏精红特型黄 品 酒 2500ml十3.8L女儿八年陈仿5L女儿红青花 红建厂90 青铜女儿瓷 年庆典酒 红 女儿红 白瓷青花青瓷六年三角瓶十年陈 六年陈花 陈加饭 酿 雕酒 木桶三十年陈花雕 原酒 小龙坛 国标原酿 百年辛亥 梅酒 桂花陈酒 贵梅酒 百福、百寿古藏浮雕1998年赠克林 浮雕酒 酒 顿的国礼 赠日本明木盒工艺纸盒工艺 仁天皇的 花雕酒 花雕酒 国礼 680喜酒 我的年代 八0年代 七0年代 黄金年代 东方原酿 精致清醇 清醇五年 清纯三年 三年 钦点状元紫砂坛状十年状元 红 元红 红礼盒 十年状元八年状元 金樽状元红 红 红 370 状元坛花雕、加八年陈坛 红 饭 装花雕 坛花雕、加 坛三年 坛五年 饭 八年花雕 风味四品 十年陈酿 王 金五年花五年陈花三年陈花雕、加 雕 雕 饭 陈年花雕、 千禧三年 红韵 加饭 清雅 九龙至尊 木盒二十年 库藏二十 木盒十年 库藏十年 年 库藏八年 双龙八年 风味四品礼盒 二十年陈龙酝十二 龙酝九年 礼盒 年 龙酝十五龙酝十八千福三十年礼 年 年 盒 五十年陈千福三十千福十五 经典花雕 年 年 酒 国典60年经典 花雕 鉴湖 中国绍兴黄酒集团有限公司成立于1994年，系绍兴市酿酒总公司与创业于1664年的沈永和酒厂强强联合组建而成，是市政府授权的国有资产经营单位、国务院确定的520户国家重点企业之一，是国内最大的黄酒生产经营企业、中国酿酒工业协会黄酒分会理事长单位，规模实力和经济效益在全国黄酒企业中保持领先地位。 集团公司现有员工4100余人，总资产55.9亿元，其下属控股的浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司是国内首家黄酒上市公司，年产优质绍兴黄酒14万千升，拥有4只中华老字号、2只中国驰名商标、2只中国名牌和25万千升陈酒的古越龙山中央酒库。 公司拥有国内一流的黄酒生产工艺设备和省级黄酒技术中心，聚集一批国家级评酒大师，先后通过了ISO9001国际标准质量体系、ISO14001国际标准环境管理体系、HACCP食品安全管理体系、绿色食品认证。主要产品古越龙山、沈永和、女儿红、鉴湖牌绍兴酒是中国首批原产地域保护产品，多次荣获国际国内金奖。公司先后荣获“全国模范职工之家”、“浙江省诚信示范企业”、“浙江省纳税百强企 业”、“浙江省首批绿 色企业”、“绍兴市首 批企业文化示范单 位”、“绍兴市慈善之 星” 、“绍兴市重点 骨干工业企业25 “2009年度浙强” 、 江企业文化优秀单 位”等称号 旗下品牌 绍兴鉴湖酿酒有限公司 浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司 绍兴旭昌科技企业有限公司 绍兴市热电有限公司 浙江古越龙山电子发展有限公司 绍兴古越龙山果酒有限公司 绍兴鉴湖酿酒有限公司是浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司全额投资的独立法人企业。位于绍兴鉴湖源头湖塘古镇七尺庙位置。厂区倚鉴湖而建，南大门开门见湖，吸取门前鉴湖源头活水酿酒，是绍兴所有酒厂中位置最为优越的。占地50000多平方米，为国家大型二级企业，一九八九年被浙江省人民政府定为黄酒生产重点骨干企业。 绍兴鉴湖酿酒有限公司历史悠久，是国内最早的黄酒专业生产企业之一。创建于1951年10月，时称国营绍兴酒厂，后又接收了绍兴“云集酒厂”等私营酿酒大户，几经分合。曾称鉴湖长春酒厂、鉴湖酿酒公司、鉴湖酿酒总厂，一九九八年又回到了中国绍兴黄酒集团公司，现是古越龙山上市公司的一个全资子公司。 绍兴鉴湖酿酒有限公司技术力量雄厚，长期注重质量创新和品牌建设，是国内最早拥有自主知识产权品牌的黄酒生产企业。拥有 的“鉴湖”品牌，是绍兴黄酒第一只注册商标、浙江省 著名商标。首批绍兴酒原产地保护品牌。最早通过 ISO9000质量保证体系认证、ISO14000环境质量体系 认证和QS食品卫生安全生产认证的企业。 鉴湖牌加饭(花雕)酒采用优质精白糯米、优质 小麦和鉴湖水为原料，全部采用传统工艺，手工精酿而成，具有独特风味，是绍兴酒中公认的精品。五十年代被评为全国“八大”名酒之一。后又连续被评为浙江省优质产品、轻工业部部优质产品、中华国产精品金奖。亚太地区国际食品博览会金奖。1996年中国黄酒节金奖。深受国内外消费者青睐。产品远销全国各地及出口日本、欧洲、东南亚各国和地区。 绍兴酒的品种 由于工艺和原料配比上的差别，绍兴酒形成四大品种:元红、加饭(花雕)、善酿、香雪 元红酒:以精白糯米、小麦配以鉴湖佳水，经独特工艺精酿而成，色泽橙黄，清亮透明，香气芬芳，味醇和爽口，是绍兴酒代表品种。 酒度?13.0%(V/V)以上，属干型酒。 加饭酒:色泽橙黄，清亮透明，醇香浓郁，滋味醇厚爽口，口感柔和协调，是绍兴酒中之最佳品种。与元红酒相比，因酿造过程中特别地多加原料糯米饭，且口感特别醇厚，故而得名。 酒度为?15.0%(V/V)，属半干型黄酒。 关于加饭酒的来历，民间有这样的一个传说:一位心地善良的酿酒师傅，常见有几个穷苦人家的孩子溜进酒坊，来偷吃摊晒在场上的糯米饭，于是他在“浸米”时往往偷着多放几升。日子一久，“加饭”酿酒成了习惯，而酿出的酒也品质比以往优良。后来就索性公开这一秘密，进一步改进工艺，酿出名符其实的“加饭酒”。 善酿酒:色泽深黄清亮，香气特盛，酒度适中，口味甜美，是绍兴传统名酒之一。酒度?12.0%(V/V)，属半甜型黄酒。 -3年的陈元红酒代水酿成的双套酒，即以酒制酒。善酿酒是由沈该酒是以贮存1 永和酿坊于1890年始创,该酿坊的母子酱油非常有名,工人师傅从中受到启发，试以酱油代水的母子酱油原理来酿制绍兴酒，以提高酒的品质并取得成功。“善”即是良好之意，“酿”即酒母，善酿酒即品质优良之母子酒。 香雪酒:色泽淡黄清亮，醇香芬芳，酒味甜润醇厚，是绍兴传统名酒之一。 酒度?15。0%(V/V)以上，属甜型黄酒。 该酒是以陈年糟烧代水酿成的双套酒。 目前绍兴酒四大品种，以加饭酒为主导产品，而元红、善酿、香雪则大都用于勾兑调味，增加风味之用。 精湛工艺 绍兴酒的工艺 绍兴酒独一无二的品质，既得益于稽山鉴水的自然环境和独特的鉴湖水质，更是上千年来形成的精湛的酿酒工艺所至，三者巧妙结合，缺一不可。 绍兴酒工艺流程: 浸米----蒸饭----落缸----发酵----压榨----煎酒----封坛-----陈贮 绍兴酒中把糯米称为 “酒之肉”，麦曲称为“酒之骨”，鉴湖水称为“酒之血”,整个操作技艺称为“酒之经络”。把其酿造的绍兴酒与育人等同对待。其重视和精工细作便可见一斑。 开耙 发酵期间的搅拌冷却，俗称“开耙”，其作用是调节发酵醪的温度，补充新鲜空气，以利于酵母生长繁殖。它是整修酿酒工艺中较难控制的一项关键性技术，一般由经验丰富的老师傅把关。开耙技术是酿好酒的关键，开耙技工在酒厂享有崇高的地位，工人们习惯称开耙技工为“头脑”，即酿酒的首要人物。 作为开耙头脑，必须具备丰富的酿酒经验，能熟练处理酿酒过程中发生的一切问题。断米质，观麦粒，制酒药、做麦曲，酿淋饭等酿酒的先期工作中的一切技术把关，先期工作做好了，开耙就容易把握。一位优秀的开耙头脑，往往能尽早发现前期工作某些方面的失控，并在开耙时细心调正，努力把酒酿好。 开耙操作应具备一听、二嗅、三尝、四摸的经验。一听，指开耙师傅用耳朵仔细倾听发酵缸中的醪液发酵声，以分辨发酵的强弱;二嗅，通过听音，不能了解黄酒发酵是否正常，要会嗅味，以明白酒香纯正;三尝，用嘴巴尝一下发酵醪 的真实味道，区分不同的味感，即酒精的辣味、糖化的甜味、发酵液的鲜味及酸味强弱等;四摸，经前面几个动作，基本掌握了发酵的确实情况，是否要调节品温进行开耙,只要用手一摸，便可知道。 由于气候变化、原料品质等不可控因素的存在，没有一位开耙头脑敢保证其一生中所酿的每一坛酒都是好酒，因此，不断追求完美成了每个开耙技工的最高境界。 陈化 绍兴黄酒俗称“老酒”，这“老”是指“陈”，要陈酿三、五年以上才好喝。 一般，煎酒后迅速将酒灌入已杀菌的23公斤装的陶坛中，坛口用煮沸杀菌的荷叶覆盖，荷叶上用小瓦盖盖住，再包以沸水杀菌的箬 叶 ，用细丝扎紧坛口，外面还要用泥封存。因为陶坛的分子结构比较大，不象玻璃瓶、瓷瓶紧密，有微量空气，经过滤进入坛内，起促进后熟的作用。因此这种陶坛虽然有点土，但非常科学。 老酒存放宜选透气、通风，避阳光直射的大房子(大仓库)。这样酒质的反应变化比较均匀，口感一致性好。每年夏季将堆叠四坛高的大坛酒进行上、下翻堆，俗称“反幢”，使库存黄酒上下感受到的温度均匀，另外反幢时适当振荡有利于酒体酯化反应的进行。 绍兴酒的贮存主要针对元红酒、加饭酒而言。人们推崇的也主要是陈年加饭。绍兴酒中的善酿酒、香雪酒及其它甜酒，并非越陈越好。因为甜酒1年陈后颜色就明显变褐黑色。 绍兴酒的品种 由于工艺和原料配比上的差别，绍兴酒形成四大品种:元红、加饭(花雕)、善酿、香雪 元红酒:以精白糯米、小麦配以鉴湖佳水，经独特工艺精酿而成，色泽橙黄，清亮透明，香气芬芳，味醇和爽口，是绍兴酒代表品种。酒度?13.0%(V/V)以上，属干型酒。 加饭酒:色泽橙黄，清亮透明，醇香浓郁，滋味醇厚爽口，口感柔和协调，是绍兴酒中之最佳品种。与元红酒相比，因酿造过程中特别地多加原料糯米饭，且口感特别醇厚，故而得名。酒度为?15.0%(V/V)，属半干型黄酒。 关于加饭酒的来历，民间有这样的一个传说:一位心地善良的酿酒师傅，常见有几个穷苦人家的孩子溜进酒坊，来偷吃摊晒在场上的糯米饭，于是他在“浸米”时往往偷着多放几升。日子一久，“加饭”酿酒成了习惯，而酿出的酒也品质比以往优良。后来就索性公开这一秘密，进一步改进工艺，酿出名符其实的“加饭酒”。 善酿酒:色泽深黄清亮，香气特盛，酒度适中，口味甜美，是绍兴传统名酒之一。酒度?12.0%(V/V)，属半甜型黄酒。该酒是以贮存1-3年的陈元红酒代水酿成的双套酒，即以酒制酒。善酿酒是由沈永和酿坊于1890年始创,该酿坊的母子酱油非常有名,工人师傅从中受到启发，试以酱油代水的母子酱油原理来酿制绍兴酒，以提高酒的品质并取得成功。“善”即是良好之意，“酿”即酒母，善酿酒即品质优良之母子酒。 香雪酒:色泽淡黄清亮，醇香芬芳，酒味甜润醇厚，是绍兴传统名酒之一。 酒度?15。0%(V/V)以上，属甜型黄酒。 该酒是以陈年糟烧代水酿成的双套酒。 目前绍兴酒四大品种，以加饭酒为主导产品，而元红、善酿、香雪则大都用于勾兑调味，增加风味之用。 二、公司所处行业的基本情况 公司所属行业为酒精及饮料酒制造业(分类代码:C0501)，细分类为黄酒酿造行业。 (一)行业监管部门、行业监管体制和主要政策法规 1、行业监管部门和监管体制 黄酒行业的行业监管涉及多个部门，其中国家发改委负责制定本行业产业政策和行业规划，并对行业的发展方向进行宏观调控。同时，黄酒生产企业执行严格的食品生产许可制度和食品质量安全市场准入制度，国家质量监督检验检疫总局及其各地附属机构负责审查发放黄酒的生产许可证件。 黄酒行业的行业自律组织为中国酿酒工业协会黄酒分会。 2、主要法律法规及产业政策 黄酒行业的基本法律为《中华人民共和国食品安全法》和《中华人民共和国产品质量法》。此外，《国务院关于加强食品等产品安全监督管理的特别规定》、《中华人民共和国工业产品生产许可证管理条例》、质检总局颁布的《食品生产许可管理办法》、商务部颁发的《酒类流通管理办法》、国家认证认可监督管理委员会和商务部颁发的《食品质量认证实施规则——酒类》、国家质检总局颁布的《食品生产加工企业质量安全监督管理实施细则》和《食品召回管理规定》等一系列规章构成了黄酒行业的法规体系。此外，根据我国《消费税暂行条例》(国务院令第539 号)，黄酒按照从量定额方法计征消费税，即每吨黄酒计征240 元消费税。 (二)行业市场概况 1、关于黄酒 黄酒是以稻米、黍米等谷物为原料，经加曲、酵母等糖化发酵剂酿制而成的发酵酒2的总称，由于色泽多呈黄色，故称“黄酒”。黄酒是五大酒类之一，也是世界三大酿造古酒之一。 (1)果酒，指以各种果品如葡萄、梨、桔、杨梅等为原料，采用发酵酿制法制成的各 种低度饮料酒。葡萄酒为最具代表性的果酒。 (2)露酒，指以发酵原酒、蒸馏酒或优质酒精为酒基，加入花果成分、或动植 物的芳香物料、或药材、或其他呈色、呈香及呈味物质，采用浸泡、蒸馏等不同工艺调配而成的酒类。 黄酒发源并发展于我国，为我国民族特有酒类，其酿造和饮用历史已有6,000 余年。早在商周时代，古人便独创酒曲复式发酵法，开始大量酿造黄酒。在随后漫长的一定历史期间，黄酒在中国取得广泛发展，一度成为“酒”的默认所指。黄酒因其悠久的历史与葡萄酒、啤酒并称世界三大古酒，并成为代表中国历史文化和民族性的“国酒”。 广义的黄酒也包括借鉴中国黄酒酿造方法的日本清酒和韩国浊酒，狭义的黄酒独指中国黄酒。 根据国家标准3，黄酒按风格分为传统型黄酒、清爽型黄酒和特型黄酒三大类，后两者也被称为新型黄酒。传统型黄酒与新型黄酒由于工艺及原料配方的不同，其感官亦不同:传统型黄酒酒精度相较高(一般为14.5%V/V-17%V/V)，2 根据中华人民共和国国家标准“黄酒”(GB/T13662-2008)3根据中华人民共和国国家标准“黄酒”(GB/T13662-2008)口感苦涩、口味较重且香型较少，类型较单一;新型黄酒酒精度相对较低(一般为8%V/V-12%V/V)，口感和口味得到很大改善，香型多样，一些产品在色泽方面也有所改进。 (二)行业市场概况 1、关于黄酒 黄酒是以稻米、黍米等为主要原料，经加曲、酵母等糖化发酵剂酿制而成的发酵酒2的总称，由于色泽多呈黄色，故称“黄酒”。黄酒因其悠久的历史与葡萄酒、 ”。 啤酒并称世界三大发酵古酒，并成为代表中国历史文化和民族性的“国酒黄酒发源并发展于我国，为我国民族特有酒类，其酿造和饮用历史悠久。据《吕氏春秋?顺民篇》记载，越王勾践出师伐吴时，百姓向其献酒，勾践将酒倒在河的上流，与将士们一起迎流共饮，于是士气大振，史称“箪醪劳师”。此处的“醪”即是今天黄酒的前身。黄酒在中国影响力巨大，历史上一度成为“酒”的默认。 按黄酒标准分类，可以分为绍兴黄酒(执行《绍兴黄酒国家标准》)和黄酒(执行《黄酒国家标准》);按生产工艺分类，可分为传统(手工)酿造黄酒和机械化酿造黄酒;根据《黄酒国家标准》，按产品风格分类，可分为传统型黄酒、清爽型黄酒、特型黄酒。 绍兴黄酒为黄酒的一种，是地理标志产品。根据《绍兴黄酒国家标准》的定义，绍兴黄酒是“以优质糯米、小麦和第4 章保护范围内的鉴湖水为主要原料，经过独特工艺发酵酿造而成的优质黄酒”。绍兴黄酒在酒精度、非糖固形物等主要技术指标方面，高于《黄酒国家标准》的规定的相关指标。此外，《绍兴黄酒国家标准》还专门包括绍兴酒独特风格的工艺要求，如体现绍兴酒醇香的挥发酯指标等。 与其他酒类相比，黄酒具有高营养、低酒精度、低粮耗的特点: (1)高营养:酿造黄酒的原料大米、小麦中的蛋白质经微生物酶降解，绝大部分以肽和氨基酸的形式存在，极易为人体吸收利用，因此黄酒富含氨基酸、蛋白质、功能型低聚糖、维生素等多种营养物质。 (2)低酒精度:黄酒一般酒精含量为8%-17% vol，在酒类行业中属于低度酿造酒。 (3)低粮耗:黄酒用粮较少，出酒率高，符合国家节约资源的方针。同时以粮食为原料，1 吨粮食可制成黄酒约2 吨，而1 吨粮食仅能生产普通白酒约0.6 吨。 黄酒除饮用外，也可用作烹饪料酒、或制作其他药酒或补酒的原酒、中药辅料。 2、行业发展现状 (1)行业增长迅速 自20 世纪80 年代以来，我国经济一直保持高速增长，速度远超过国际平均水平。2006-2011 年，我国名义GDP 年均复合增长率达16.9%。近年来，随着我国经济不断发展，人民群众的收入水平持续增加，消费能力不断加强，有效刺激了我国居民对黄酒的消费需求。同时，国家政策支持、黄酒企业积极引导消费，黄酒行业发展势头良好，行业整体规模稳步扩大。 2006 年至2010 年，我国的黄酒产量由63.8 万千升增长至134.1 万千升，合计增长110%，年均复合增长率为20%。未来，随着我国人民生活水平的持续提高，黄酒消费由江浙沪进一步推广到全国各地，我国黄酒行业仍有相当可观的发展空间。 (2)渗透率较低 就渗透率而言，2010 年我国人均黄酒产量大致仅相当于人均白酒产量的约15%。2010 年，我国人均黄酒产量仅约1.00 升/人，明显小于人均白酒产量，如下图所示。未来，随着黄酒口感的改良，产品结构的调整、“健康消费”理念的进一步推广和消费升级等诸多内在、外在因素的影响，黄酒消费将突破地域限制由江浙沪向全国拓展，黄酒的渗透率有望进一步提高。 (3)具有一定的区域性消费特征 目前黄酒生产和消费具有一定的区域性，主要集中在我国的江浙沪地区。2006 年江浙沪地区的黄酒产量约占全国的近90%，近年来随着黄酒消费在全国的拓展，2010年该比例已下降至约72%。近年来江浙沪地区、全国的黄酒产量如下: 黄酒行业为市场化程度较高的行业，市场集中度较低，具有较强的区域特征。目前黄酒行业的竞争主要集中在江浙沪传统区域，市场竞争激烈。传统区域集中了众多大型黄酒企业。其中，浙江省集中了中国黄酒的主要生产企业，如古越龙山、会稽山、塔牌等企业，它们的产品主要为传统型黄酒;江苏省一些黄酒企业近几年来也取得了一定发展，并在产能、技术、影响力等指标上跃居前列，代表企业有张家港酿酒和江苏丹阳酒厂，该类企业产品多为传统型黄酒;上海本地黄酒企业通过创新也取得了快速发展，最具代表性的企业为金枫酒业，该企业通过产品创新和改良，迅速赢得了上海市场，其产品拥有上海本地60%以上的市场占有率，该企业黄酒为清爽型黄酒的代表。 在传统区域市场竞争白热化的同时，非传统区域黄酒生产企业结合当地特色、实施差异化竞争，也逐渐在各自周边区域取得突破。胜景山河、安徽省宣城市宣丰 酿造有限责任公司、福建省宏盛闽侯酒业有限公司、山东即墨黄酒厂等企业，都在当地市场取得了较高的占有率，有的甚至走出了当地市场，在北京、广州、深圳、成都、重庆、青岛、武汉等中心城市开始了销售市场的全国布局。 (4)单位售价持续上涨 随着我国经济实力的不断增强，人均可支配收入不断增加，酒类需求旺盛，酒类消费市场持续扩大，酒类产品的单位售价稳步提高。此外，在近年来通货膨胀以及未来持续存在通货膨胀预期的环境中，酒类作为抗通胀能力较强的行业，其单位售价也呈现上涨态势。 3、行业发展趋势及驱动因素 (1)健康消费与文化消费将扩大黄酒的客户群体 ?黄酒是有益健康的酒种 从营养学角度分析，黄酒含有多种有益健康的微量元素及氨基酸，包括硒、锌等元素，是一种适当饮用有益健康的酒种，具有较高的性价比。 ?消费习惯的改变促进黄酒需求量的增长 近年来，随着居民收入水平的提高和消费结构升级，人们对健康重视程度的提升，消费者在选择酒类产品时，日趋倾向于选择具备低酒精度、营养保健等特点的健康酒类产品，烈性酒消费被替代的趋势日益突显。近年来，中国酒类消费习惯发 10.1%下降到2011 年生改变，含白酒的烈性酒消费量占比逐步萎缩，从2005 年的 的7.8%，与海外市场相比，中国烈性酒所占比例仍然过高，欧美国家烈性酒消费量占酒类消费量比例一般在4%-6%左右。未来，中国烈性酒消费量比例将进一步下降，与此同时黄酒等其他健康酒类将得到快速发展。 在众多白酒替代品中，由于黄酒具有低度、保健两大健康优势，可以同时满足酒类消费者“饮用”和“健康”的两大需求，因此黄酒具备了替代白酒的天然优势，将成为白酒最有潜力的替代者。同时，伴随着深厚的中国文化底蕴因素，未来黄酒的消费需求量有望出现较大幅度增长。 ?中国传统文化助推黄酒行业长期增长 从行业发展背景分析，酒类消费受文化渗透的影响显著。例如，虽然啤酒、葡萄酒本不符合中国人的口味，但随着清末开始的西方文化渗透，啤酒、葡萄酒已成为我国居民饮食习惯的一部分。目前，相比啤酒、葡萄酒，作为国粹酒之一的黄酒，其营养价值、口感、文化底蕴均更符合中国甚至亚洲消费者的饮食习惯，因此，黄酒的有效消费边界将得到较大扩张。 (2)逐渐突破地域性消费特征，市场容量进一步扩大 目前黄酒的生产与销售具有一定的地域性，江浙沪地区占据了整个黄酒市场约72%的产量。 由于黄酒具有符合国人口感、文化品位较高的特点，且处于消费升级、中高档产品占比上升、口味多样化的发展过程中，并且江浙沪地区经济发达，影响力较大，故随着经济辐射和文化渗透，黄酒消费习惯可在除江浙沪之外的黄酒非传统消费区域进一步渗透。因此，未来黄酒消费有望突破区域限制，显著扩大市场容量。 近年来，黄酒消费已呈现该种趋势。江浙沪地区的黄酒产量占全国比重已由2006 年的88.2%下降至2010 年的71.9%。 目前，非传统黄酒消费区域迅速扩展。2007-2011 年，安徽、福建、湖南、陕西等非传统黄酒消费区域的销售收入年均复合增长率约为47%至63%。 (3)产品升级趋势将更加明显 目前黄酒产品结构调整已经开始。通过企业产品升级，黄酒行业自2006 年起利 润总额增速大幅超过产量增速。黄酒行业已逐渐摆脱单纯依靠“以量取胜”的低毛利发展模式，逐渐拓展追求高品质、高价格细分市场的高毛利发展模式。 2006-2010 年，由于产品升级，黄酒行业销售收入、利润总额年均复合增长率分别达16.2%、28.8%;而同期黄酒行业产量的年均复合增长率为20.4%。黄酒行业利润总额的增速大于产量的增速 (4)黄酒行业集中度提高 与发展成熟的啤酒和高端白酒市场相比，黄酒的行业集中度尚待进一步提高，产品“低价同质化”的竞争特征仍较明显。 目前，如会稽山等黄酒行业大型企业，产品品质优良、历史悠久、已具有较大的影响力。未来黄酒行业集中度提高将成为行业发展的主要趋势之一。通过行业整合，龙头企业有可能实现跨越式发展，并带动黄酒行业实现做大做强。 (三)行业竞争环境 1、行业市场化程度和竞争格局 黄酒行业为市场化程度较高的行业，具有较强的区域特征。目前黄酒行业的竞争主要集中在江浙沪传统区域，市场竞争激烈。 传统区域集中了众多大型黄酒企业。其中，浙江省集中了中国黄酒的主要生产企业，如会稽山、古越龙山、塔牌等;上海本地黄酒企业以金枫酒业为代表;江苏省的黄酒企业近年来发展势头良好，代表企业有张家港酿酒厂和江苏丹阳酒厂。 非传统区域的黄酒生产企业结合当地特色，推出符合当地消费者口味的黄酒产品，其中代表企业有陕西谢村黄酒、山东即墨黄酒厂等企业。 2、行业内的主要企业和主要企业的市场份额 行业内主要企业2011 年市场份额情况如下: 3、行业的主要进入壁垒 (1)名优品牌拥有较高品牌忠诚度 对于以中高档产品为目标市场的黄酒生产企业而言，品牌是最重要的因素。中高档黄酒消费者品牌意识非常强烈。由于名优品牌包含着历史、人文底蕴，同时代表了严格的食品质量控制水平，因此消费者往往只接受名优品牌的中高档黄酒。名优品牌对于中高档黄酒的重要性促使行业外资本进入黄酒行业的方式主要是介入原有名优黄酒生产企业或买断名优黄酒生产企业部分产品，很少从零起步重新塑造新的品牌。 (2)专业、成熟的人才及工艺技术是生产的重要条件 如会稽山等大型黄酒生产企业产品系列齐全，生产工艺历经长期历史积淀。大型黄酒生产企业的黄酒生产虽已广泛采取机械化工艺，但是在包括原料选购、制曲、 糖化发酵等关键环节仍然为人工操作，需要专业技术人员的个人判断和感官认知，而且个人判断和感官认知的专业水平对黄酒品质具有重要影响。而专业的操作人员需要长期的实际操作和理论学习才能胜任，以酒体设计师为例，除符合食品从业人员健康标准外，至少还需要经过五年的学习和实践才能独立担当酒体设计师工作。 同时，黄酒行业的很多生产设备需要各企业自行设计，即非标生产设备在企业中占有一定的比例。因此，需由经验与理论知识丰富的技术专家完成设备的设计、安装、调试及维护。 (3)良好的自然环境资源孕育优良品质 中高档黄酒生产中的制曲、糖化发酵等环节需要适宜的气候、土壤和水资源条件，即所谓“酿好酒必有好水”，这要求黄酒生产企业处于良好的地理位置。随着人类社会活动范围加大，环境保护压力增加，目前适宜酿造中高档黄酒的自然资源呈现逐渐稀缺态势，构成了中高档黄酒行业的进入障碍。 (4)黄酒生产企业需拥有较雄厚的资金实力 黄酒的生产周期较长:从浸米到对外销售，一般传统型黄酒需要近2 年时间，好品质黄酒需要5 年，高品质黄酒则需要10 年以上。较长的生产周期，一方面使企业在起步阶段很难盈利，另一方面也导致黄酒在贮藏期占用资金规模较大，对黄酒生产企业的资金实力提出了较高要求。 (5)限制外商投资控股 国家发改委和商务部于 2011 年联合发布的《外商投资产业指导目录(2011 年 ”。 修订)》将黄酒列入限制外商投资产业目录，要求“中方控股 4、市场供求状况及变动原因 近年来随着我国经济持续发展，人民群众的收入水平持续增加，消费能力不断加强，有效刺激了我国居民对黄酒的消费需求。同时，国家政策支持、黄酒企业积极引导消费，黄酒行业发展势头良好，行业整体规模稳步扩大。2006-2010 年，全国黄酒行业规模以上企业家数由99 家增长至约130 家。同期，黄酒行业年产量从63.8 万千升增长至134.1万千升，年均复合增长率达20%。 5、行业利润水平的变动趋势及变动原因 2006 年以来，黄酒行业的利润率保持稳中有升的态势，近期因产品结构升级，利润率有所提升。但黄酒行业的利润率与白酒行业相比，仍有较大的上升空间。 (四)影响行业发展的有利和不利因素 1、有利因素 (1)国家产业政策的支持 黄酒作为低酒精度、低粮耗的酿造酒和民族特有产品，一直受到国家的保护和产业政策的鼓励，主要的相关政策和优惠如下: 全国食品工业“十五”发展规划提出，“酿酒行业要继续贯彻„优质、低度、多品种、低消耗、少污染、高效益‟的方针，积极实施„四个转变‟(普通酒向优质酒转变， 高度酒向低度酒转变，蒸馏酒向酿造酒转变，粮食酒向水果酒转变)，以市场需求为导向，以节粮和满足消费为目标……积极发展黄酒”。 根据中国酿酒工业协会2015 年规划，我国对黄酒的产业政策和规划内容包括:以国内外市场需求为导向，以结构调整为中心，加快以名牌产品为龙头的企业集团和中心企业的发展;提高质量档次;加大宣传力度，积极引导消费，全方位开拓国内市场，努力开拓国际市场，增加高质量、高档次黄酒的出口量;深化企业改革，提高职工素质，节约粮食，提高效益，促进我国黄酒行业健康发展。 在税收方面，与白酒、葡萄酒相比，黄酒从量计征消费税享有极大优惠，对于吨酒价格10 万元以上的高端产品来说，其税收负担不足同档次白酒、葡萄酒的十分之一。 (2)强劲的市场增长潜力 2004 年以来，中国GDP 增长率一直在8%以上。中国宏观经济的高速增长和居民可支配收入的持续提高，为黄酒等快速消费品行业的增长奠定了坚实的基础。国民消费结构的升级、健康消费等理念的普及，则为黄酒消费提供了广阔的市场前景。从营养学角度分析，黄酒含有多种有益健康的微量元素及氨基酸，包括硒、锌等元素，是一种适当饮用有益健康的酒种。 作为我国的国粹酒之一，黄酒的口味、营养价值、文化底蕴远在啤酒、白酒之上，但黄酒的产量规模相比之下仍较小。以2010 年为例，黄酒行业产量合计为134.1 万千升，仅相当于啤酒产量的3.0%、白酒产量的15.1%。因此未来黄酒生产、消费的增长潜力巨大。 2、不利因素 (1)消费区域较为集中 目前黄酒消费区域主要集中在江浙沪等传统区域，而在北方等其他地区，居民尚未广泛形成饮用黄酒的习惯。 (2)产品结构尚需升级 从全行业看，目前黄酒产品多集中于普通产品，中高端产品较少。与白酒相比，黄酒尚未被广泛作为馈赠礼品或宴请的主要酒种。 (五)行业技术水平及技术特点 自上世纪 90 年代起，黄酒行业内的部分企业通过改造生产设备，开展技术革新，改进酿造工艺和技术，带动了行业技术水平的提升。这些企业通过引入新设备和现代化的生产线，以现代技术提升传统工艺，在保护、传承传统工艺的同时，提高了黄酒产品的质量安全水平。 (六)行业的经营模式 在采购方式上，除一般市场化方式外，行业内规模大的企业也会采取竞标的形式来实现粮食作物原料的采购。在销售方面，黄酒行业实行市场化定价，销售方式多为经销模式和直销模式并存。生产方面，由于黄酒需贮藏较长时间才对外销售，故黄酒的生产是公司根据未来的市场计划提前安排生产。 (七)行业的周期性、区域性和季节性特征 1、周期性 黄酒属于快速消费品，属于不随宏观经济明显波动的抵御性行业，没有明显的周期性。 2、区域性 黄酒的酿造对自然资源、气候要求很高，尤其是优质黄酒对水质的要求非常高，对于优质糯米等原料的选取标准也比较严格，不仅要求精白度高，还要粘性佳、 颗粒饱满、气味良好。具备该等条件的上等优质糯米，才能入选为原料。所以，在国内一直流传着“好水好米好气候酿好黄酒”的说法。浙江、上海不盛产糯米，但大多通过到湖南、湖北、江西、安徽等地采购以弥补其原料的不足，再结合本地资源来解决原辅料的问题。近年来黄酒消费区域逐步扩大，目前福建、安徽、广东、山东和北京等地已形成一定规模的黄酒消费市场。2006 年，黄酒非传统 2010 年该比例已提高至约28%。 消费区域的产量合计占全国的比重约为12%， 3、季节性 黄酒行业的生产、销售存在一定的季节性特征。 每年的10 月份至下一年的6 月份，由于自然气温较低，有利于酵母等微生物的培养繁殖，酿造质量较高，故该段时间为黄酒生产的旺季。而在7 至9 月份，由于自然气温较高，黄酒企业一般都会停产检修。 节日期间通常居民消费集中释放，黄酒消费随之出现高峰，故而黄酒销售也具有明显的节日效应。因此黄酒生产企业在节日前出货量增加，形成销售在节日前升温、节日后回落的节日效应。 4、生产周期较长 黄酒生产从投料到成品对外销售要经历车间生产和贮藏陈化两个主要阶段，生产周期较长。其中，车间生产阶段主要指从浸米到压榨出原酒阶段;贮藏陈化阶段则为将前一阶段生产的原酒灌坛封装并贮藏让其陈化一定时间以达到一定品质。黄酒一般需经过贮藏才能销售，而且高品质黄酒所需贮藏时间较长。按目前生产工艺，车间生产阶段根据品种的不同一般需要1 至3 个月，而贮藏陈化则需要相对较长时间，一般需要1 年或更长时间。 黄酒生产从投料到成品对外销售要经历车间生产和贮藏老熟两个主要阶段，生产周期较长。其中，车间生产阶段主要指从浸米到压榨出原酒(一般将加饭酒或香雪酒作为原酒)阶段;贮藏老熟阶段则为将前一阶段生产的原酒灌坛封装并贮藏让其老熟一定时间以达到一定品质。黄酒必须经过贮藏才能销售，而且贮藏 时间越长其品质也越高。按目前生产工艺，车间生产阶段根据品种的不同一般需要20 天-90 天，而贮藏老熟则需要相对较长时间，一般生产企业至少需要2 年以上。 (八)本公司所处行业与上、下游行业之间的关联性，上下游行业发展状况对本行业及其发展前景的有利和不利影响 本行业上游行业是粮食种植业、包装印刷业，下游客户主要为酒类批发零售业，终端消费者为各类人群。 1、上游行业 糯米、粳米、小麦等粮食原料为黄酒最主要的原材料。2004 年以来，中央出台了一系列的惠农政策，采取了一系列的改革措施，包括取消农业税，实行对种粮农民直接补贴并逐年加大补贴力度，对重点粮食品种实行最低保护收购价政策等，有效地调动了农民种粮积极性，实现了粮食生产连年丰收。“十二五”期间，国家将通过稳定粮食面积、加大投入、提高科技含量等措施稳定粮食供应，这为黄酒行业的发展提供了充足的保障。 2010 年，会稽山被国家粮食局和中国农业开发银行列为国家重点支持粮油产业化龙头企业。 在价格方面，最近几年粮食价格保持稳中有升的态势，但由于粮油价格为关系民生的基础性商品，价格受到国家的严格控制，尤其国家对农产品进行补贴，故涨幅维持在合理水平，对本行业的成本不会造成较大不利影响。 在包装物方面，黄酒产品配套的包装材料主要包括酒瓶、酒坛、瓶盖/瓶塞、外包装箱等。由于供货商众多，黄酒生产企业的选择余地较大，因此包装物对本行业的成本不会造成较大不利影响。 2、下游行业 黄酒为快速消费品，下游主要为酒类经销商、酒店、超市、商店、酒吧等批发零售商，经由上述渠道销售或直销至终端消费者。各地居民的黄酒消费习惯、收入水平对黄酒消费量有较大影响。 (二)主要竞争对手简况4 1、浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司 古越龙山地处浙江绍兴，于1997 年首次公开发行股票并在上海证券交易所上市(证券代码:600059)，为黄酒企业的龙头之一。2008 年，该公司收购绍兴女儿红酿酒有限公司，扩充了品牌和产能，现有产能14 万千升。该公司以大众化加饭酒为主，同时在高端市场也居于市场领先地位。该公司基本沿袭传统酿造方法，口味传统，主要市场为江苏、浙江、上海等传统区域，同时产品亦远销日本、香港、东南亚、欧美等四十多个国家和地区。 2、上海金枫酒业股份有限公司 金枫酒业地处上海市，前身系上海市第一食品股份有限公司，该公司于1992年首次公开发行股票并在上海证券交易所上市(证券代码:600616)。目前该公司拥有上海石库门酿酒有限公司和上海华光酿酒药业有限公司两家从事黄酒生产的全资子公司，产能合计达到12 万吨。该公司产品相对于传统黄酒，酒精含4 相关资料摘自各公司官方网站、行业协会等量更低，且清爽淡雅，有丰富的时尚因素，在其主要市场--上海有绝对的市场占有率，达到60%5，居强势垄断地位，对华东其他市场亦有很强的辐射影响力。 3、浙江会稽山绍兴酒股份有限公司 会稽山地处浙江绍兴，其前身为东风绍兴酒有限公司。2006 年该公司取得浙江嘉善黄酒股份有限公司控股权，扩大了旗下的品牌和产能，现有产能15 万千升左右。该公司国内市场主要分布在浙江一带，尤以绍兴本土为最强;其旗下浙江嘉善黄酒股份有限公司在上海市场有一定的影响力，拥有约20%的市场份额。同时该产品亦出口日本、新加坡、港澳及欧美等多个国家和地区。 4、江苏张家港酿酒有限责任公司 张家港酿酒成立于1956 年，为江苏省最大的黄酒生产企业。该公司业务比较多元化，在以黄酒生产为主外,也从事啤酒的生产。该公司现有黄酒产能为5万吨，半甜型黄酒产销量居全国第一。国内市场主要以江苏为主，地方性特色明显，同时产品亦出口澳大利亚、南美及日本等地。 5、浙江塔牌绍兴酒有限公司 塔牌地处浙江绍兴，黄酒产品系列覆盖高、中、低档和加饭、善酿、香雪、元红等多个品种，其中尤以中高档产品为主，价格相对较高。该公司在国内市场的浙江、上海一带有很高的市场占有率，同时该公司黄酒大量出口，为国内仅次于古越龙山的第二大黄酒出口企业。塔牌现有产能5 万吨。 东方原酿