香港的联系汇率制

香港的联系汇率制 ????? 案例27 香港的联系汇率制 香港的汇率经过了银本位制、英镑汇兑本位制和浮动汇率制最后发展成为联系汇率制。 香港的银本位制始于19世纪。由于20世纪30年代的经济大恐慌导致国际银本位的崩溃， 香港被迫放弃银本位而采取英镑汇兑本位制。从1935年开始实施，它以1英镑合16港元的比价与英镑挂钩。英国于1972年爆发了国际支付危机，香港只得放弃英镑汇兑本位制。从 70年代初开始采取浮动汇率制。由于经济上受各国浮动汇率制的冲击，政治上受1982年中英谈判在香港引发的信心危机，在浮动制的最后两年终于爆发了一场空前的港元危机和银行 危机，联系汇率制应运而生。 为了挽救不断疲弱的港元，港府于1983年10月15日宣布了两项港元稳定措施。其中一项 措施是重新安排发钞的程序，发行银行在发钞前，必须以1美元兑78港元的汇率向外汇基金交纳等值美元，以换取"负债证明书"作为法定的发行准备；同时发行银行可以"负债证明书"同样基准价（780）向外汇基金赎回美元。这项措施于同年10月 17日起生效，其结果改变了当时的浮动汇率制，成为今天的联系汇率制度。这是介乎固定汇率制与浮动汇率制之 间的混合体制。 联系汇率制对香港的经济稳定与发展起到过积极的作用。联系汇率制曾在最危急的关头 1983年挽救了香港经济，稳定了港元汇率。金融体系稳定后，香港经济开始迅速复苏。联 系汇率制具有极大的承受突发事件冲击的能力。在1987年的股灾，1990一1991年的海湾战争，1997年的东南亚货币危机等诸多事件的冲击下，港元对美元的汇率均能保持在78左右水平没有出现持久或大幅度的偏离，现了联系汇率制对突发事件冲击的承受力。在十几 年的运作中，联系汇率制基本实现了最初目标-稳定港元汇价进而稳定整个金融体系，这也 是联系汇率制最本质最主要的作用。只有稳定了金融社会才能稳定，人心才能安定经济才能 发展，各方面关系才能顺畅。 当然联系汇率制也有其不足之处。联系汇率实际上是港元对美元的固定汇率。香港选择了固 定汇率而放弃利率及货币供给的控制权。所以，联系汇率制的最大代价在于它失去了利率和 货币量两大货币政策工具，不能通过控制利率和货币供应增长率未来达到调节香港经济的目 的：面对高通货膨胀，政府缺乏有效的金融工具加以控制；要维持联系汇率的稳定，港元价 值必须随美元升降，港元不能国际化。表面看来港元与美元的兑换率有如铁钩一样，牢不可 破。但联系汇率确有弱点，若处理不好，港元汇价有发生危机的可能回。 香港的流通货币稍多于800亿港元，联系汇率规定每发行7．8港元必须存款1美元在外汇基金，外汇基金现有资产超过4500亿港元。绝大部分是以外币为单位的资产，其中包括政 府历年存放在外汇基金积需下来的财政盈余。有这么庞大的储备，5倍于流通领域的资产作后盾，外国炒家很难攻破香港的联系汇率。不过香港的总存款额已有24000亿港元，其中1万亿元左右早已被港人转为外币存款，剩下的港元存款们差不多有14000亿港元。外汇基金的4000多亿港元够支持吗？若港人自己不争相把港元兑成外币，联系汇率的确稳定。如何 防止港人大量兑换外币才是焦点所在。所以信心很重要，最重要的防范措施一定要针对信心 问题。首先保持一定的外汇储备。其次，政府的收支不仅平衡，而目稍有盈余，使存放在外 汇基金的财政储备丰厚，港府的财政储备越丰厚，对港元产生信心危机的机会便会愈低。再 次，加强香港金融管理局的作用。只要香港经济继续持续稳定地发展，中国内地的改革开放 继续深入，中国经济保持一定的增长速度和社会的稳定，有充足的外汇储备，那么港人就会 对香港经济充满信心，对祖国充满信心，对港币充满信心，就不会发生信用危机，关键在于 信心。有了它，联系汇率的确可以稳如泰山。 总而言之，现行的联系汇率制虽然不是完美元缺的制度，但起码到目前为止，这种制度已证 明能承受冲击，发挥稳定港元汇价的作用。对香港经济的稳定繁荣做出的贡献显然超过实行 该制度付出的代价。因此可以说，在目前的政治经济环境中联系汇制是香港当前所能采取的 比较适宜的汇率制度，它应该继续维持下去。 豆丁致力于构建全球领先的文档发布与销售平台，面向世界范围提供便捷、安全、专业、有效的文档营销服务。包括中国、日本、韩国、北美、 欧洲等在内的豆丁全球分站，将面向全球各地的文档拥有者和代理商提供服务，帮助他们把文档 发行到世界的每一个角落。豆丁正在全球各地建立便捷、安全、高效的支付与兑换渠道，为每一 位用户提供优质的文档交易和账务服务。