【股票基金】长期国债期货价格的确定

【股票基金】长期国债期货价格的确定 案例5.8 长期国债期货价格的确定 延续案例5.7，2007年10月3日，针对USZ7期货而言交割最合算的债券是息票率为7.125,、将于2023年2月15日到期的长期国债。其转换因子为1.1103，现货报价为126.40。假设我们已知空方将在2007年12月3日交割，市场上2个月期的美元无风险连续复利年利率为3.8,。试求出USZ7期货的理论报价。 首先，运用式(5.15)算出该交割券的现金价格。根据到期日推算，该交割券的上一次付息日应为2007年8月15日，下一次付息日应为2008年2月15日。则该交割券每100美元面值的应计利息等于 7.12549 ，,0.949美元2184 根据式(5.15)，该国债的现金价格为 126.400.949127.349，,美元 其次，计算期货有效期内交割券支付利息的现值。由于在2007年10月3日到2007年12月3日期间，该交割券不会支付利息，因此I=0。 第三，在12月3日交割之前，USZ7期货有效期还有61天(0.1671年)，运用式(3.5)可以计算出交割券期货理论上的现金价格为 3.8%0.1671，Fe,,127.349128.160美元 第四，反向运用式(5.16)算出该交割券期货的理论报价。2007年12月3日交割时，该交割券的应计利息为 7.125110 ，,2.130美元2184 则该交割券期货的理论报价为 128.1602.130126.030,,美元 最后，我们可以求出券的理论期货报价为 126.030 ,113.510美元1.1103