徐工集团财务报表分析

徐工集团财务 2010年公司实现营业总收入252.14亿元,同比增长21.81%;实现净利润29.26亿元,同比增长68%;产品综合毛利率为21.69%,上升了2.33个百分点;目前公司产业链已经延伸至混凝土机械和挖掘机,未来盈利能力将近一步提升。 汽车起重机行业竞争加剧,徐工龙头地位收到冲击。2010年,公司累计销售汽车起重机约18145台,位居行业首位,市场占有率为52.5%, 同比下降了5个百分点。公司受产能限制,公司销量增速落后于行业14个百分点,公司将于2011年全力解决产能瓶颈问题;虽然徐工仍位居行业龙头,但三一、柳工以及中联等企业迅速扩张产能,积极抢占汽车起重机市场,未来可能对徐工起重机业务产生巨大冲击。 履带挖掘机销售情况较好。2010年公司履带挖掘机销量为434台,同比增长156%,市场占有率为24.8%;得益于公司持续加大对履带挖掘机的投入力度,预计市场占有率将快速提高。 铲运机械销量实现较快增长,挖掘机业务增添亮点。2010年公司销售装载机13967台,同比增长39.2%,市场占有率为6.54%;挖掘机全年销售765台,同比增长122%,实现营业收入约6亿元; 挖掘机是公司未来的工作重点之一,公司欲将增强相关项目研发投入力度,我们认为今明两年挖掘机业务将保持50%以上增速。 混凝土机械成为公司未来亮点。2010年公司混凝土机械实现销售收入10.34亿元,同比增长163%,毛利率为27.4%;公司综合毛利率得到提升;“十二五”期间我国将建设保障性住房3600万套,房地产行业短期受到提振,从长期来看,我国仍将加快城市化进程,二、三线城市商混率将进一步提升,因此,建筑机械需求强劲;大力发展混凝土机械符合公司长期发展目标。 公司业绩增长的主要原因有: ⑴2010年中国工程机械市场销售额同比增幅超过30%,公司受益于行业增长,但由于起重机产能瓶颈等因素导致销售增速低于行业平均。 ⑵公司综合毛利率2010年为21.7%,同比提高2.44个百分点。 ⑶期间费用率同比下降1.33个百分点,原因包括公司年底增发募集资金使财务费用率降低,以及管理费用下降。 ⑷募投项目助推公司成长。2011年公司营业收入的目标为达到350亿元,同比增速约为40%;2010年10月,公司增发募集50亿元用于扩大汽车起重机产能等项目;2011年,公司在H股上市,促进国际化进程与规模扩张。 集团资产重组具有较大的空间。2011年2月,集团公司将徐工筑路100%的股权转让给上市公司,集团承诺5年内将挖掘机等资产适时注入到上市公司。2010年徐工集团营业收入超过660亿元,其中履带起重机、混凝土泵车、摊铺机等新产品销量实现了140%以上的高增长,集团年2012年销售额将超过1000亿元。 以下是徐工集团2007到2009年财务数据： 年度   2007 2008 2009 净资产收益率 2.10% 8.80% 39.19% 销售毛利率 7.57% 7.87% 19.36 资产净利率 0.77% 3.06% 18.30% 总资产周转率 1.03% 1.00% 2.21% 存货周转率 2.82% 2.96% 7.19% 应收账款周转率 5.99% 7.67% 18.43% 销售现金比率 8.21% 4.63% 15.36% 流动比率   1.25% 1.07% 1.06% 速动比率   0.69% 0.57% 73.00% 现金比率   22.67% 19.82% 47.63%           由表可知，由于08年金融危机徐工集团在08 年各项指标都有下滑，但09年有都得到了大幅增长。