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的主页登录交易程序请在提示处输入您的用户名ID和密码... FOREX Instruction Manual Contents 1. Experiment Purpose: ......................................... 2 2. Revision of Key Theories and Techniques ....... 2 2.1. Determinants of Foreign Exchange Rate . 2 2.2. Forecast Skills of Foreign Exchange Rate4 3. Instruction of Platform ...................................... 4 3.1. Log in and out of the platform.................. 4 3.2. Using Platform to Analyze the rate .......... 5 3.3. Platform and cute keys ............................. 8 3.4. Place an order ........................................... 9 3.5. Make a instant transaction ...................... 11 3.6. Management the Margin ......................... 12 1. Experiment Purpose: By handling the foreign exchange transactions, students should understand the foreign exchange markets and reconsider the theories about the foreign exchange learnt in class. Students should be able to form own judgment and decision in a volatile environment. 2. Revision of Key Theories and Techniques 2.1. Determinants of Foreign Exchange Rate The basic theories underlying the exchange rates: 1. Law of One Price: In competitive markets free of transportation costs barriers to trade, identical products sold in different countries must sell at the same price when the prices are expressed in terms of their same currency. Purchasing power parity: As inflation forces prices higher in one country but not another country, the exchange rate will change to reflect the change in relative purchasing power of the two currencies. 2. Interest rate effects: If capital is allowed to flow freely, the exchange rates stabilize at a point where equality of interest is established. The Fisher Effect: the nominal interest rate (r) in a country is determined by the real interest rate R and the inflation rate i as follows: (1 + r) = (1 + R)(1 + i) International Fisher Effect: the spot rate should change in an equal amount but in the opposite direction to the difference in interest rates between two countries. (S1 - S2)/S2x 100 = i2 – i1 Where: S1 = spot rate using indirect quotes at beginning of the period; S2 = spot rate using indirect quotes at the end of the period; i = respective nominal interest rates for country 1 and 2. Though the above principles attempt to explain the movement of exchange rates, the assumptions behind these two theories [free flow of capital] are seldom seen and thus these theories can’t be applied directly. The dual forces of demand and supply determine exchange rates. Various factors affect these, which in turn affect the exchange rates: The business environment: Positive indications (in terms of govt.policy, competitive advantages, market size etc) increase the demand of the currency, as more and more entities want to invest there. This investment is for two basic motives –purely business motive, and for risk diversification purposes. Foreign direct investment is for taking advantage of the comparative advantages and the economies of scale. Portfolio investment is mainly done for risk diversification purposes. Stock market: The major stock indices also have a correlation with the currency rates. The Dow is the most influential index on the dollar. Since the mid-1990s, the index has shown a strong positive correlation with the dollar as foreign investors purchased US equities. Three major forces affect the indices: 1) Corporate earnings, forecast and actual; 2) Interest rate expectations and 3) Global considerations. Consequently, these factors channel their way through the local currency. Political Factors: All exchange rates are susceptible to political instability and anticipations about the new ruling party. A threat to coalition governments in France, India, Germany or Italy will certainly affect the exchange rate. For eg. Political or financial instability in Russia is also a red flag for EUR/USD, because of the substantial amount of Germany investment directed to Russia. Economic Data: Economic data items like labor report (payrolls, unemployment rate and average hourly earnings), CPI, PPI, GDP, international trade, productivity, industrial production, consumer confidence etc. also affect the exchange rate fluctuations. Confidence in a currency is the greatest determinant of the exchange rates. Decisions are made keeping in mind the future developments that may affect the currency. And any adverse sentiments have a contagion effect. The observers have generally concluded that devaluations should be avoided at all costs, since the panics have almost all followed currency devaluations. Some are of the view that is it not the devaluation, but rather the defense of the exchange rate preceding the crisis that opens the door to financial panic. The devaluation, which follows the depletion of reserves usually, alerts the market to the exhaustion of reserves, a state of affairs, which is not fully apparent to many market participants before the devaluation takes place. Holders begin to convert their money into foreign exchange in expectation of devaluation, and suppose that the central bank defends the exchange rate, by buying high-powered money and selling dollars. Thus, a panic can unfold simply by the belief of creditors that it will indeed occur. In the past four years, mainly three types of events have triggered such panics: 1) The sudden discovery that reserves is less than previously believed 2) Unexpected devaluation (often in part for its role in signaling the depletion of reserves); and, 3) Contagion from neighboring countries, in a situation of perceived vulnerability (low reserves, high short-term debt, overvalued currency). Government influence: A country's government may reduce the growth in the money supply, raising interest rates, and encouraging demand for its currency. Or a government may simply buy or sell forex to maintain stability or to support either exporters or importers. Productivity of an economy: An increase in productivity of an economy tends to impact exchange rates. It affects are more prominent if the increase is in the traded sector. A recent study by the federal reserve bank of New York shows that over a 30 yrs. Period [1970-1999] productivity changes and the dollar /euro real exchange rates have moved in tandem. 2.2. Forecast Skills of Foreign Exchange Rate 1. Efficient Markets Approach Financial Markets are efficient if prices reflect all available and relevant information. If this is so, exchange rates will only change when new information arrives, thus: St = E[St+1] and Ft = E[St+1| It] Predicting exchange rates using the efficient markets approach is affordable and is hard to beat. 2. Fundamental Approach Fundamental Approach Involves econometrics to develop models that use a variety of explanatory variables. This involves three steps: step 1: Estimate the structural model. step 2: Estimate future parameter values. step 3: Use the model to develop forecasts. The downside is that fundamental models do not work any better than the forward rate model or the random walk model. 3.Technical Approach Technical analysis looks for patterns in the past behavior of exchange rates. Clearly it is based upon the premise that history repeats itself. Thus it is at odds with the EMH. 3. Instruction of Platform 3.1. Log in and out of the platform 在 的主页登录交易程序。请在提示处输入您的用户名ID和密码。请您保护自己的登录信息以防有人未经允许侵入你的帐户。如果你无法登录你的帐户，请立即联系我们的客户服务部门。 登出:如果您想登出系统，请在登录/简要处点击"断开连接"按钮，或直接关闭你的浏览窗口。 3.2. Using Platform to Analyze the rate 1(主要技术图表 进入图表功能区，点击"图表"(如图所示) 默认值设为美元/日元(USD/JPY)日图表，客户可打开多个图表并可自如地在各图表间转换。 为了更好地看图，将图表窗口最大化，按键盘上的F11键或在IE 的菜单点击视图,全屏显示。 乾坤烛即市图表提供一个共11种不同的图表时段可溶入于15种不同的货币，使您能在一个简便的操作模式下观看图表。图表更提供多种不同的技术指标工具，包括常用的技术指标、黄金比率、自绘趋势线及价位游标等等，不能尽录。此外，用户亦可同时开启多个图表，助您同一时间观看多个不同货币，或观看同一种货币而不同时段的图表。 代号选择/时段选择 代号选择 在图表上方的第一个下拉式清单框是一个代号选择功能，可提供多达15种货币图表以供选择。只须于清单内选择所需观看的图表代号便可。 时段选择 八种日内图时段图表包括一分钟、五分钟、十分钟、十五分钟、三十分钟、一小时、两小时、四小时。其它时段更包括日线图、周线图及月线图。如需选择时段，只须于清单内选择所需之时段便可。 备注:日线图显示当日的开、高、低及收四个价位;周线图以每个星期的第一个交易日(如星期一)为开市价，及最后一个交易日(如星期五)为收市价计算;月线图则以每个月第一个交易日(如1号)为开市价，及最后一个交易日(如31号)为收市价。 图表种类 提供了6种不同的图型供阁下选择。包括: • 乾坤烛图:以时间法计算聚焦点的乾坤烛图，提供独有的聚焦点、聚焦量及活跃区。 • 阴阳烛图:传统的日本阴阳烛图，显示每日开市、最高、最低及收市价，还以颜色及几何图形表达升市和跌市。 • 棒型图:传统的棒型图只显示开市、最高、最低及收市价。 • 线型图:以每个时段的收市价用线连成，只能显示每日收市价。 • 聚焦点棒型图:外形酷似传统的棒形图，但加入了以时间法计算的聚焦点。 • 聚焦点线图:利用以时间法计算的聚焦点绘画而成，显示出当日停留时间最长价位的线图 2(主要技术指标 (1)上层技术工具: 简单变动平均值 (SMA) - 某一给定时限(如5或10分钟，每天等)之平均价格，其中每一给定时限在计算平均值时的权重均相等。例如，第一天收市，美元 / 日元124.00;第二天收市，126.00;第三天收市125.00，则这四天的SMA即为125.00。 指数变动平均值 (EMA) - 在此，计算平均值时近期数据在整体中占有更大权重。例如，在一个10天变动平均值中，后五天至10天比前五天更有价值，执该种观念者认为这样可以更早地得出更强的趋势导向。 保力加通道 (BOLL) - 对 Bollinger 波幅的基本解释是价格趋于在高幅和低幅之间变动。 Bollinger 波幅的特色在于波幅间距的变化和价格的变动息息相关。如果价格变动剧烈(即高变动性)， 波幅将随之不断变宽;而如果价格停滞(即低变动性)，波幅将变窄至该停滞价格。 Bollinger 波幅在简单变动平均值(SMA) 上下标绘两条偏差线。 如果标绘在变动平均值的上部表明宜 “ 卖出 ” ，反之，如果在变动平均值的下方，则宜 “ 买进 ” 。 Bollinger 波幅常常与其他如 RSI， MACD，CCI ， Rate of Change 等连用。 抛物线 (SAR) - 停止和反向抛物线(Parabolic SAR)是用来设定跟踪止损价的按时间/价格来追踪趋势的系统。停止和反向抛物线提供卓越的离场点。当价格跌落在停止和反向抛物线之下，建议你关闭多头;反之，当价格升至停止和反向抛物线之上， 则建议关空头。如果你做多，(如价格在停止和反向抛物线上)，停止和反向抛物线会每日上升，不管价格的变化方向。停止和反向抛物线移动的量取决于价格移动的量。 肯特纳渠道 (Keltner Channel) - 衡量股票变动的一揽子波动指标，是与移动平均线构成的上下两条波动带。 (2)下层技术分析工具: 相对强弱指数 (RSI-SMA) 相对力量指数是价格追踪的振荡器，振幅在0,100之间。一种普遍的分析相对力量指数的是找出使某货币最近创新高离散率，即相对力量指数无法越过前一次的高价。该离散率就是待定的反向操作的指示。当相对力量指数下滑至最近次的低谷，这就是表明完成了一次"失败的商业波动"。此失败的商业波动被认为确认执行待定的反向操作。 随机指数 (STC) - 随机研究是建立在当价格上扬，收盘价接近高值，或者正相反，当价格下挫，收盘价接近最近一段时间的最低点的前提之下。随机研究以两条轴D轴和K轴为坐标，坐标在0,100比例范围内。D轴显示按K 轴的时间间隔的变动均值，而K轴则表示收盘价相比对于给定的价格范围的值。 动力指标 (MTM) - 用来衡量价格变化率，不是实际价格水平，是预先确定的期限 内当前收盘价和最初收盘价的差值。动量指标可作为类似MACD这样的 趋势跟踪振动器或者是一个先导指标。 移动平均值背驰指标 (MACD) - 包括两个投射于0轴的指数移动平均值。0 轴代表两个变动的平均值相同时的时间。变动平均聚合率/离散率由某货币12天的价格变动平均值减去该货币26天的价格变动平均值。该值在0上下变动。当变动平均聚合率/离散率大于0，代表12天的价格移动平均值大于该货币26天的价格移动平均值。这时该货币处于牛市，即当前的预期(12天的变动平均值)比先前的预期要好。这也意味着该货币价格在上扬。如果变动平均聚合率/离散率小于0，代表12天的价格移动平均值小于该货币26天的价格移动平均值，这意味着该货币处于熊市。 聚焦量 (MC) - 是指以非连续的5分钟为一次单位，市场共有几次聚焦于相同的价格上。例如:如果在10:20-10:25，11:00-11:05及 12:05-12:10市场曾三次聚焦于$100，则聚焦量为3。 动向指数 (DMI) - 确认某一市场内趋势何时开始形成的指标。动向指数反映出市场有无趋势。 威廉指标 - 一种动量指标衡量买空/卖空的水平。Williams,R的解释类似于随机振动器，除了,R 是自上而下的图示，而随机振动器内部的平滑波动。如果数据显示在80,,100,可以卖空，而0,20,则建议买空。 变动速度指标 (ROC) - 一段时间内的速度变化点。 波动率 (VOLA) - 测量特定市场，特定时间的总变动性。 3.3. Platform and cute keys 1. 交易框: 每种货币对的交易框;显示实时的买入/卖出价;点击买或卖，交易立即执行。 2. 汇价纵览: 快捷浏览现时报价，今日最高/最低价等，以货币对形式。 3. 头寸管理: 所有未结头寸的汇总。下单，管理或取消定单。 4. 图表: 点击"图表"按钮进入图表工具。 5. 经济动向: 每周经济报告，包括日期&时间，国家，预测，先前和现行价格。 6. 系统登录/登出: 进入用户使用区或登出。 7. 交易分析:关于保证金的信息，损益和帐户结余。 8. 新闻: 24小时滚动新闻服务，由Thompson IFR提供的，可作为行为指南的市场信息和分析。 9. 评论: 由我们资深交易专家提供的专家市场分析。 10. 报告: 进入特殊报告区输出和打印数据。 11. 行情分析: 外汇市场每日行情，每周行情的分析，以及重大经济数据的提示。 12. 活动清单: 列出您帐户内每一个完成的或正在进行的交易。 13. 当日总结: 相关的所有未结头寸和定单执行的详细情况 3.4. Place an order 定单管理 ------------ 定单管理窗口是所有未结头寸的总结。 选 中: 该选中框表示你希望编辑或取消的定单，然后在右下角点击修改或取消。 定单号: 每一个定单都有一个定单号。OCO 定单两边定单的定单号是一样的。 买 / 卖: 买入或卖出货币对中的前一种货币。 货币组合: 交易的货币对。 合 约: 以买入的货币记价的定单价值。 基本定单:定单类型， 止损(或停止输入)和限价定单。 定单种类: 定单种类，如单重定单(SNG) 或一个取消另一个(OCO)。 价 位: 你确定的定单执行价。 期 限: 选择 结束日(EOD) 或者取消日(GTC) ，这是设置定单过期的选项。过期后，即使市场价达到了您预定价格，定单也无效。 确认号: 落单后系统给出的确认号。 通 货:未结头寸按货币对分类或者显示所有的定单。 在列定单数:列于你所选的货币对名下的定单数。 下 单: 点击"下单"，你就可以落一份新单。 更 改: 点击“更改”，您就能修改已设定单的成交价位，期限或交易量，而不必取消该定单。但如果你想修改定单种类(如将单一定单更改为 OCO 定单)，你必须取消现存的定单，落一份新单。 取消定单: 在定单状态窗口，用鼠标选中你希望取消的定单，然后点击'取消'。 编辑现存定单 编辑定单: 点中定单选择栏的复选框，然后点击修改按钮，一个编辑框将随之出现，你可以对除“定单类种“外以所有的参数进行编辑。如果你想改变定单的种类必须取消现存的定单然后下一个新的定单。 取消一个现存定单 取消定单 点中定单选择栏的复选框，然后点击'取消'按钮，一个编辑框将随之出现，显示将被取消的定单的详细情况。如果想确认则在屏幕的左下方再次点击'取消定单'。一个 成功取消定单的信息将在定单主屏幕的左下方出现。如果你不想取消定单，只需点击'放弃'，你将回到定单管理的主屏。 3.5. Make a instant transaction 1.执行交易 平台上方的交易框中显示了不同货币对当前的买 / 卖价(如下图所示)，客户可以随时点击当前的买 / 卖价，瞬间成交。更为重要的是，交易平台发布相同的交易价格给所有客户，任何客户都能以平台里的报价进行交易。 点击下单，瞬间成交。客户点击“买”、“卖”按纽的瞬间自动完成交易，可以肯定的是，客户所交易的价格即是 " 市场价 " 。实时报价使客户能够匿名并快速执行交易。正常的交易执行时间低于一秒，是目前所有外汇交易平台所能提供的最快执行时间。 步骤一:输入交易量 在下拉菜单选择您希望的交易量。系统初始默认交易量为 1 手。 步骤二:点击“买”、“卖”按纽瞬间成交 点击卖或买 - 此动作将按点击时的报价自动 执行交易。 步骤三:交易确认 出现一个绿色框，确认交易已执行，有一段"你买入，你卖出"的 说明，用来确认交易的详情并给出确认号码。 出现一个红色框 ，表示" 交 易未被接受"，并显示相关的理由。 步骤四:利用止损/止赢快捷键设置头寸定单 一旦成功建立一笔新的头寸，您可以对这笔头寸进行管理，设置头寸定单。例如设置自动止损、止赢单或双向单。 只需在“头寸管理”中点击该笔头寸后的“止损 / 止赢”快捷键即会跳出如下窗口设置。 重要提示:所有头寸定单会一直保持到被执行或被手动取消。 设置完毕后，点击 [确认] 提交头寸订单。 定单被接受以后，定单详情将在头寸管理处显示。 加仓或减仓时头寸定单的单量也将随之增减，手动平仓时，头寸定单将自动取消。 重要提示:头寸定单只显示在“头寸管理”窗口中，其他所有的定单出现在“定单管理”窗口中。 3.6. Management the Margin 头寸管理窗口提供所有当前持仓头寸的概要。每 30 秒该窗口信息将自动更新一次。 货币组合: 该栏列出所能提供的所有货币对，即使某些货币对您并不持仓。 净 额: 列出该货币对处你所有的持仓头寸总值。该值代表交易量的结余。例如你以某价买入 300，000 澳元，又以另一价卖出 500，000 澳元， 这样你的头寸净值是, 200，000 澳元。 平均率: 持仓头寸的平均报价，代表以此报价交易才能持平。 现 价: 即当前的市场价格。 盈 亏($): 表示如果以现价结算头寸，您将获得的以美元计价的盈亏值。 止 赢: 如果您下了一个止赢定单， 您所设的价将在该栏处显示。 止 损: 如果你下了一个止损定单，您所设的价将在该栏处显示。 止损/止赢快捷键: 可对持仓头寸设置头寸定单，进行止损、止赢。头寸定单设置成功后，止损\止赢价位将显示在“止赢”、“止损”栏目下。 平仓快捷键: 进出头寸更自如。结算某一对货币对的所有持仓头寸， 点击 " 平仓 " 按钮，结算自动执行。一旦成功执行，会出现一个绿色确认框，净额栏显示 0 。 您也可以通过交易清单或当日总结确认您所做的交易详情。 分批平仓快捷键: 让您尽可能深入探究头寸细节，浏览并分批结算组成某一货币对持仓头寸的单个交易。 重要提示:如果未对某一笔持仓头寸设置过任何定单，则可在“头寸管理”窗口点击该笔头寸后的“止损 / 止赢”快捷键，然后根据自己的风险 / 赢利比设置定单点数，最后点击“确认”提交新定单。