【2017年整理】储蓄国债利率优势不大 流动性优于定期存款
三人基硬件呼死你
储蓄国债利率优势不大流动性优于定期存款
本组漫画袁野绘
本报讯(记者刘洋、实习记者李勍)原定6月发行的两期储蓄国债,因央行利率调整戛然而止,这令不少翘首以盼的市民有些失望。7月4日,盼来了新的储蓄国债将于本月10日发行的消息后,市民又有些失望了:国债利率降了,跟部分商业银行的存款利率比,几乎没有了优势。
新发国债3年、5年利率齐降
7月4日,记者从沈城多家商业银行获悉,今年第七期、第八期储蓄国债将于7月10日开始发行,截至7月23日。这两期储蓄国债均为固定利率固定期限品种,最大发行总额为400亿元。其中,第七期期限为3年,年利率为5.21%,最大发行额为280亿元;第八期期限为5年,年利率为5.71%,最大发行额为120亿元。2012年7月10日起息,按年付息,每年7月10日支付利息。第七期和第八期储蓄国债分别于2015年7月10日和2017年7月10日偿还本金并支付最后一次利息。与此前一样,这两期国债发行对象为个人投资者,单一账户每期最高购买限额为500万元。
6月初,第五期、第六期国债发行前,由于遇到6月8日央行降息,该次国债停止发行。而在降息之前,5年期储蓄国债的利率为6.15%,3年期储蓄国债的利率为5.58%。相比之下,本次国债利率出现了一定的下降,其中3年期下降0.37
个百分点,5年期下降0.44个百分点。但在发行量上,本次国债发行量较今年前两次储蓄国债的发行量有一定扩大,前两次国债的最大发行额均为300亿元,此次发行额达到了400亿元。
与存款比利率优势不大
看到这次国债的利率,从5月份就准备买国债的市民周女士有点失望。她告诉记者,“5月份发行的国债没抢到,准备买6月份的,又因为降息停止发行了。这次国债的利率也太低了,比银行利率多不了多少。”
6月8日央行在降息的同时,将金融机构存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍,因此现在部分银行给出的三年期存款利率在4.65%基础上上浮10%,达到5.115%,五年期存款也有部分银行上浮到顶,达到5.61%。
目前,国债的收益率虽然依然高于定期存款,但是利差已经缩小至0.1个百分点。这意味着,购买10万元5年期国债,利息收入为28550元,在利率上浮到顶的银行存一笔5年期定期存款的最终利息收入为28050元,两者的差距仅仅为500元。
“与降息之前比,国债的吸引力大打折扣,再加上这次国债发行额较大,估计很难出现国债遭抢购的情况,会相对缓和。”工商银行和平支行一位理财经理告诉记者。
流动性上还能占点儿俏
虽然国债收益率并未高于同期定期存款太多,但从流动性角度看,国债依然有一定优势。
如果定期存款提前支取,提前支取的部分,银行将按照支取日挂牌公告的活期存款利率计付利息,剩余定期存款如果不低于起存金额,则按原定利率和期限执行。如果剩余定期存款不足起存金额,则按支取日挂牌公告的活期存款利率计付利息。
而马上要发行的这两期储蓄国债,均可以提前兑取,兑取时需要支付千分之一的手续费。具体计息规则为:从2012年7月10日开始计算,持有两期国债不满6个月提前兑取不计付利息,满6个月不满24个月按发行利率计息并扣除180天利息,满24个月不满36个月按发行利率计息并扣除90天利息;持有第八期满36个月不满60个月按发行利率计息并扣除60天利息。
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今年三季度每月都有国债卖
根据财政部公布的今年第三季度国债发行计划,7月、8月、9月都有国债发行。其中7月和9月发行的是储蓄国债(电子式),8月发行的是凭证式国债。各月国债均有3年期和5年期两个品种。值得一提的是,凭证式国债是到期一次性还本付息,而储蓄国债则是每年付息一次。
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财务管理的110个公式 财务管理的110个公式
财务报表分析
1、流动比率,流动资产?流动负债
2、速动比率,速动资产?流动负债
保守速动比率,(现金,短期证券,应收票据,应收账款净额)?流动负债
3、营业周期,存货周转天数,应收账款周转天数
4、存货周转率(次数),销售成本?平均存货其中:平均存货,(存货年初数,存货年末数)?2
存货周转天数,360/存货周转率,(平均存货×360)?销售成本
5、应收账款周转率(次),销售收入?平均应收账款
其中:销售收入为扣除折扣与折让后的净额;应收账款是未扣除坏账准备的金额
应收账款周转天数,360?应收账款周转率,(平均应收账款×360)?销售收入净额
6、流动资产周转率(次数),销售收入?平均流动资产
7、总资产周转率,销售收入?平均资产总额
8、资产负债率,(负债总额?资产总额)×100% (也称举债经营比率)
9、产权比率,(负债总额?股东权益)×100% (也称债务股权比率)
10、有形净值债务率,[负债总额?(股东权益,无形资产净值)] ×100%
11、已获利息倍数,息税前利润?利息费用
长期债务与营运资金比率,长期负债?(流动资产,流动负债)
12、销售净利率,(净利润?销售收入)×100%
13、销售毛利率,[(销售收入,销售成本)?销售收入]×100%
14、资产净利率,(净利润?平均资产总额)×100%
15、净资产收益率,净利润?平均净资产(或年末净资产)×100%
或,销售净利率×资产周转率×权益乘数
16、权益乘数,资产总额?所有者权益总额,1?(1,资产负债率),1,产权比率
17、平均发行在外普通股股数,?(发行在外的普通股数×发行在外的月份数)?12
18、每股收益,净利润?年末普通股份总数,(净利润,优先股利)?(年末股份总数,年末优先股数)
19、市盈率(倍数),普通股每市价?每股收益
20、每股股利,股利总额?年末普通股股份总数
21、股票获利率,普通股每股股利?普通股每股市价
22、市净率,每股市价?每股净资产
23、股利支付率,(每股股利?每股净收益)×100%
股利保障倍数,股利支付率的倒数
24、留存盈利比率,(净利润,全部股利)?净利润×100%
25、每股净资产,年末股东权益(扣除优先股)?年末普通股数(也称每股账面价值或每股权益)
26、现金到期债务比,经营现金净流入?本期到期的债务(指本期到期的长期债务与本期应付票据)
现金流动负债比,经营现金净流入?流动负债
现金债务总额比,经营现金净流入?债务总额(计算公司最大的负债能力)
27、销售现金比率,经营现金净流入?销售额
每股营业现金净流量,经营现金净流入?普通股数
全部资产现金回收率,经营现金净流入?全部资产×100%
28、现金满足投资比,近5年经营活动现金净流入?近5年资本支出、存货增加、现金股利之和
现金股利保障倍数,每股营业现金净流入?每股现金股利
29、净收益营运指数,经营净收益?净收益,(净收益,非经营收益)?净收益
现金营运指数,经营现金净流量?经营所得现金(经营所得现金,经营活动净收益,非付现费用)
财务预测与计划
30、外部融资额,(资产销售百分比,负债销售百分比)×新增销售额,销售净利率×计划销售额×(1,股利支付
率)
31、销售增长率,新增额?基期额或,(计划额?基期额),1
32、新增销售额,销售增长率×基期销售额
33、外部融资销售增长比,资产销售百分比,负债销售百分比,销售净利率×[(1,增长率)?增长率]×(1,股
利支付率)
34、可持续增长率,股东权益增长率,股东权益本期增加额?期初股东权益
,销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数
或,权益净利率×收益留存率?(1,权益净利率×收益留存率)
财务估价
(P,现值 i,利率 I,利息 S,终值 n—时间 r—名义利率 m,每年复利次数)
35、复利终值复利现值
36、普通年金终值:或
37、年偿债基金:或A,S(A/S,i,n)(36与37系数互为倒数)
38、普通年金现值:或 P,A(P/A,i,n)
39、投资回收额:或 A,P(A/P,i,n)(38与39系数互为倒数)
40、即付年金的终值:或 S,A[(S/A,i,n,1),1]
41、即付年金的现值:或 P,A[(P/A,i,n,1),1]
42、递延年金现值:第一种方法:第二种方法:
43、永续年金现值:
44、名义利率与实际利率的换算:
45、债券价值:分期付息,到期还本:PV,利息年金现值,本金复利现值
纯贴现债券价值PV,面值?(1,必要报酬率)n (面值到期一次还本付息的按本利和支付)
平息债券PV,I/M×(P/A,i/M,M×N),本金(P/S,i/M,M×N)(M为年付息次数,N为年数)
永久债券
46、债券到期收益率,或
(V,股票价值 P,市价 g,增长率 D,股利 R,预期报酬率 Rs,必要报酬率t,第几年股利)
47、股票一般模式:零成长股票:固定成长:
48、总报酬率,股利收益率,资本利得收益率或
49、期望值:
50、方差:标准差:变异系数,标准差?期望值
51、证券组合的预期报酬率,Σ(某种证券预期报酬率×该种证券在全部金额中的比重)即:
m,证券种类 Aj,某证券在投资总额中的比例;,j种与k种证券报酬率的协方差
,j种与k种报酬率之间的预期相关系数 Q,某种证券的标准差
证券组合的标准差:
52、总期望报酬率,Q×风险组合期望报酬率,(1,Q)×无风险利率
总标准差,Q×风险组合的标准差
53、资本资产定价模型:
? COV为协方差,其它同上
?直线回归法
?直接计算法
54、证券市场线:个股要求收益率
投资管理
55、贴现指标:净现值,现金流入现值,现金流出现值
现值指数,现金流入现值?现金流出现值
内含报酬率:每年流量相等时用―年金法‖,不等时用―逐步测试法‖
56、非贴现指标:回收期不等或分几年投入,n,n年未回收额/n,1年现金流出量
会计收益率,(年均净收益?原始投资额)×100%
57、投资人要求的收益率(资本成本),债务比重×利率×(1,所得税),所有者权益比重×权益成本
58、固定平均年成本,(原值,运行成本,残值)/使用年限(不考虑时间价值)
或,(原值,运行成本现值之和,残值现值)/年金现值系数(考虑时间价值)
59、营业现金流量,营业收入,付现成本,所得税(根据定义),税后净利润,折旧(根据年末营业成果),(收
入,付现成本)×(1,所得税率),折旧×税率(根据所得税对收入和折旧的影响)
60、调整现金流量法:(α,肯定当量)
61、风险调整折现率法:
投资者要求的收益率,无风险报酬率,β×(市场平均报酬率,无风险报酬率)(β—贝他系数)
项目要求的收益率,无风险报酬率,项目的β×(市场平均报酬率,无风险报酬率)
62、净现值,实体现金流量/实体加权平均成本,原始投资
净现值,股东现金流量/股东要求的收益率,股东投资
63、β权益,β资产×(1,负债/权益)β资产,β权益?(1,负债/权益)
流动资金管理
64、现金返回线 H,3R,2L(上限,3×现金返回线,2×下限)
65、收益增加,销量增加×单位边际贡献
66、应收账款应计利息,日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本
平均余额,日销售额×平均收现期占用资金,平均余额×变动成本率
67、折扣成本增加,(新销售水平×新折扣率,旧销售水平×旧折扣率)×享受折扣的顾客比例
68、订货成本,订货固定成本,年需要量/每次进货量×订货变动成本
取得成本,订货成本,购置成本储存成本,固定成本,单位变动成本×每次进货量/2
存货总成本,取得成本,储存成本,缺货成本 TC,TCa,TCc,TCs
(K,每次订货成本D,总需量 Kc,单位储存成本 N,订货次数U,单价 p,日送货量 d,日耗用量)
69、经济订货量
总成本 最佳订货次数 经济订货量占用资金最佳订货周期陆续进货的经济订货量总成本
经济订货量占用资金,70、再订货点(R),交货时间(L)×平均日需求量(d),保险储备(B) R,L×d,B(Ku,单位缺货成本; S,一次订货缺货量; N,年订货次数; Kc,单位存货成本)
保险储备总成本,缺货成本,保险储备成本,单位缺货成本×缺货量×年订货次数,保险储备×单位存货成本即:TC(S、B),Ku × S × N , B × Kc
筹资管理
72、实际利率(短期借款),名义利率/(1,补偿性余额比率)或,利息/实际可用借款额
73、可转换债券转换比例,债券面值?转换价格
股利分配
74、发放股票股利后的每股收益(市价),发放前每股收益(市价)?(1,股票股利发放率)
资本成本和资本结构 通用模式:资本成本,资金占用费/筹资金额×(1,筹集费率)
75、银行借款成本:
(K1,银行借款成本;I,年利息;L,筹资总额;T,所得税税率;R1,借款利率;F1,筹资费率)
考虑时间价值的税前成本(K):(P,本金)税后成本(K1):(K1),K×(1,T)
76、债券成本:
(Kb,债券成本;I,年利息;T,所得税率;Rb–债券利率;B,筹资额(按发行价格);Fb,筹资费率)
考虑时间价值的税前成本(K):(P,面值)税后成本(Kb)(Kb),K×(1,T)
77、留存收益成本:
第一种方法:股利增长模型:
第二种方法:资本资产定价模型:
第三种方法:风险溢价法:(Kb,债务成本;RPc ,风险溢价)
78、普通股成本:(式中:D1—第1年股利;P0—市价;g—年增长率)
优先股成本,年股息率/(1,筹资费率)
79、筹资突破点,可用某一特定成本筹集到的资金额?该种资金在资本结构中所占的比重
80、加权平均资金成本:(Kw为加权平均资金成本;Wj为第j种资金占总资金的比重;Kj为第j种资金的成本 )
81、筹资突破点,可用某一特定成本筹集到的某种资金额/该种资金所占比重
82、(p,单价 V,单位变动成本 F,总固定成本 S,销售额 VC,总变动成本 Q,销售量 N,普通股数)经营
杠杆:公式一:公式二: 财务杠杆:或(D—优先股息;T—所得税率)
总杠杆:DTL,DOL×DFL 或
83、(EPS,每股收益; SF,偿债基金;D,优先股息;VEPS,每股自由收益)
每股收益无差别点:或:每股自由收益无差别点:
当EBIT大于无差别点时,负债筹资有利;当EBIT小于无差别点时,普通股筹资有利。
84、市场总价值(V),股票价值(S),债券价值(B)假设 B,债券面值,则:
S,(EBIT,I)(1,T)/Ks Ks—权益资本成本(按资本资产模型计算) Kb—税前债务成本
加权平均资本成本 或,Σ(个别资本成本×个别资本占全部资本的比重)
并购与控制
85、目标企业价值,估价收益指标×标准市盈率(市盈率模型法)
资本收益率,息税前利润/(长期负债,股东权益)
每股股票内在价值,每股股利现值,股票出售预期价格现值(股息收益贴现模式)
86、经营性现金流量,营业收入,营业成本费用(付现性质),所得税,息税前利润,折旧,所得税
企业自由现金流量,息税前利润,折旧,所得税,资本性支出,营运资本净增加
自由现金流量(CFt),税后利润,新增销售额×(固定资本增长率,营运资本增长率)
87、(V,目标企业终值;WACC,加权平均资本成本(目标企业贴现率);FCFt,目标企业自由现金流量)
零增长模型:稳定增长模型:是指(K,1)年的自由现金流量
88、q比率法:q,股票市值/对应的资产重置成本股票价值,q×资产重置成本(q—市净率)
89、并购价值,目标公司净资产账面价值×(1,调整系数)×拟收购的股份比例
或,目标每股净资产×(1,调整系数)×拟收购的股份数量
90、并购企业每股收益(市价),并购后每股收益(市价)×股票:)率
并购后每股收益,并购后净收益/并购后股本总数
,并购后净收益/(并购企业股数,目标企业股数×股票:)率)
91、并购收益,并购后公司价值,并购前各公司价值之和 S,Vab,(Va,Vb)
并购完成成本,并购价,并购费用,Pb,F
并购溢价,并购价,目标公司价值 P,Pb,Vb
并购净收益,并购收益,并购溢价,并购费用 NS,S,P,F
或 NS,并购后公司价值,并购公司价值,并购价,并购费用 NS,Vab,Va, P,F
目标企业的价值,估价收益指标×标准市盈率(收益法的市盈率模型)
重整与清算
92、资金安全率,资产变现率,资产负债率,(资产变现值,负债额)/资产账面总额
经营安全率,安全边际率,(现有或预计销售额,保本额)/现有或预计销售额
判别函数值
X1,(营运资金/资产总额)×100;X2,(留存收益/资产总额)×100;X3,(息税前利润。资产总额)×100;
X4,(普通股和优先股市场价值总额/负债账面价值总额)×100;X5,销售收入/资产总额
成本计算
93、通用公式:间接费用分配率=待分配的间接费用?分配标准合计
某产品应分配的间接费用=间接费用分配率×某产品的分配标准
材料分配率,材料实际总消耗量(或实际成本)?各种产品材料定额销量(或定额成本)之和
人工分配率,生产工人工资总额?各产品实用工时之和
制造费用分配率,制造费用总额?各产品实用(定额、机器)工时之和
辅助生产单位成本,辅助费用总额?对外提供的产品或劳务总量
各受益车间、产品、部门应分配的费用,辅助生产的单位成本×耗用量
94、(约当产量法)
在产品约当产量,在产品数量×完工程度 产成品成本,单位成本×产成品产量
单位成本,(月初在产品成本,本月生产费用)?(产成品产量,月末在产品约当产量)
月末在产品成本,单位成本×在产品约当产量
95、(按定额成本计算)
月末在产品成本,在产品数量×在产品定额单位成本
产成品总成本,(月初在产品成本,本月费用),月末在产品成本
产成品单位成本,产成品总成本?产成品产量
96、(定额比例法)
在产品应分配的材料(工资)成本,在产品定额材料(工资)成本×材料(工资)分配率
完工产品应分配的材料(工资)成本,完工产品定额材料(工资)成本×材料(工资)分配率
97、成本—数量—利润分析
98、基本方程式:
利润,单价×销量,单位变动成本×销量,固定成本或
,边际贡献,固定成本,销售收入×边际贡献率,固定成本,安全边际×边际贡献率
99、边际贡献方程式:
利润=销量×单位边际贡献,固定成本
利润=销售收入×边际贡献率,固定成本
边际贡献,销售收入,变动成本,单位边际贡献×销量
单位边际贡献,单价,单位变动成本
变动成本率,边际贡献率,1
盈亏点作业率,安全边际率,1
资金安全率,资产负债率,资产变现率
100、加权平均边际贡献率,各产品边际贡献之和/各产品销售收入之和×100%
或,Σ(各产品边际贡献率×各产品占总销售额的比重)
101、盈亏点临界点作业率,盈亏临界点销售量?正常销售量(或销售额)
102、安全边际,正常销售额,盈亏临界点销售额
安全边际率,安全边际?正常销售额(或实际订货额)×100%
销售利润率,安全边际率×边际贡献率(利润,安全边际×边际贡献率)
103、敏感系数,目标值(利润)变动百分比?参量值变动百分比
如:销量敏感系数,利润变动百分比?销量变动百分比销量敏感系数,也就是营业杠杆系数)
成本控制
104、变动成本差异分析的通用模式
差异,价差,量差 价差,实际用量×(实际价格,标准价格)
量差,(实际用量,标准用量)×标准价格
105、直接材料成本差异,材料价格差异,材料数量差异
材料价格差异,实际数量×(实际价格,标准价格)
材料数量差异,(实际数量,标准数量)×标准价格
105、直接人工成本差异,工资率差异,人工效率差异
工资率差异,实际工时×(实际工资率,标准工资率)
人工效率差异,(实际工时,标准工时)×标准工资率
106、变动制造费用差异,变动制造费用耗费差异,变动制造费用效率差异
变动制造费用耗费差异,实际工时×(实际分配率,标准分配率)
变动制造费用效率差异,(实际工时,标准工时)×标准分配率
制造费用标准分配率,制造费用预算总额/直接人工标准总工时
费用标准成本,直接人工标准工时×标准分配率
107、固定制造费用成本
固定制造费用标准分配率,预算数?产能标准工时
二因素分析法:
固定制造费用耗费差异,固定制造费用实际数,固定制造费用预算数
固定制造费用能量差异,预算数,标准成本,(生产能量,实际产量标准工时)×标准分配率
三因素分析法:
固定制造费用耗费差异,固定制造费用实际数,固定制造费用预算数
,固定制造费用实际数,固定制造费用标准分配率×生产能量
固定制造费用闲置能量差异,固定制造费用预算,实际工时×固定制造费用标准分配率
,(产能标准工时,实际工时)×标准分配率
固定制造费用效率差异,(实际工时,实际产量标准工时)×标准分配率
业绩评价
108、边际贡献,销售收入,变动成本总额 可控边际贡献,边际贡献,可控固定成本
部门边际贡献,收入,变动成本,可控固定成本,不可控固定成本
部门税前利润,部门边际贡献,管理费用
109、投资报酬率,部门边际贡献?该部门所拥有的资产额
剩余收益,部门边际贡献,部门资产×资金成本率,部门资产×(投资报酬率,资金成本率)
110、营业现金流量,年现金收入,支出
现金回收率,营业现金流量?平均总资产 剩余现金流量,经营现金流入,部门资产×资金成本率