新型金融商品介绍美元指数期货

新型金融商品介绍美元指数期货 新型金融商品介绍 美元指数期货 美元指数是将美元兑各主要货币的币值做一加总，做为目前美元对一蓝子货币强弱的判断。 芝加哥商业交易所的合约为例，其美元指数共包括兑七国货币的加权平均，以欧元45%的权重最高，其次是日圆的23%，第三大为16%的英磅，其余4个货 币为瑞士法朗、加币、澳币及瑞典币。 文库专用 新型金融商品介绍 美元指数期货 美元指数每点代1,000美元，以目前指数约95来看，每口契约值为95,000美元。最小跳动点03>.01，即10美元。挂牌交易月份为最近的三个季、月。 文库专用 新型金融商品介绍 消费者物价指数期货 消费物价指数(CPI, Consumer Price Index)期货，标的是美国劳工部每月公布的CPI指数，芝加哥商业交易所於今年初将其上市为期货商品 这项商品允许资产管理者规避通货膨胀所引起的风险，或是给予投机者对物价波动的预期提供获利机会。 文库专用 新型金融商品介绍 消费者物价指数期货 合约规格上，CPI期货每季交割，共12个存续月份，指数计算方式是以100减去CPI年增率。结算价是以CPI的当月价格减去三个月前的CPI为基准，小数点取至4位。 契约值每点代表2,500美元，以指数约97.5来计算，每口契约价值约24万4,000美元。最小跳动点为0.005，即12.5美元。 文库专用 新型金融商品介绍 气候相关衍生性商品 随著科技的进步却也带来对大自然界的破坏，气候开始出现反常的变化，1997年由於温室效应发生圣婴(EI Nino)现象 夏季热浪袭卷全球，冬季到处是暖冬景象。由於热浪侵袭，冷气的需求大增，电力公司为因应尖峰时间大量的电力需求，必须紧急增加人手同时启用成本较高昂的火力发电，促使成本大增，利润缩水 为规避此种因气候变化而造成营收不稳定的风险，於是气候衍生性商品(weather derivatives)便被创出。 文库专用 新型金融商品介绍 气候期货 对於许多企业而言，气候与其获利有很大的影响。好比冷气公司遇到一个凉爽的夏天，那销售量一定不好 又如果滑雪场遇上暖冬，那可能连雪都积不起来，更别谈获利。因此，气候也是企业经营的不确定因素之一，其避险需求亦由此而生。 文库专用 新型金融商品介绍 气候期货 目前气候衍生性商品在集中市场均存在交易，其指标分为温度、雨量、降雪量、风速及湿度等。我们将介绍在芝加哥商业交易所CME上市，以温度为标的的气候期货。本商品的标的是CDD(cooling degree days)和HDD(heating degree days)。 文库专用 新型金融商品介绍 气候期货 HDD/CDD指数之编制 HDD与CDD指数系由日温值(degree day)所累计而成，所谓日温值 系指每日平均温度(当日最高温与最低温之平均值)与合约约定基准温度之差距度数。日平均温度低於基准温度的度数称为日低温值(Heating Degree Day;HDD)，而日平均温度高於基准温度的度数称为日高温值(Cooling Degree Day;CDD)。HDD与CDD指数即可用来衡量气温变化的指标。 文库专用 新型金融商品介绍 气候期货 HDD/CDD期货契约中所订定之基准温度为华氏65?，当气温上升高於华氏65?时，人们逐渐需要以冷气来降低室内温度，反之，当气温下降低於华氏65?时，人们逐渐需要以暖气来提高室内温度。 然而华氏65?仅是气象学家所设立的一般产业。不同气温的民众对气温冷热的感受度或许不同，例如，洛衫矶地区的居民可能觉得华氏65?已接近冰点，而明尼苏达地区的居民可能觉得华氏65?仍属高温状态。 文库专用 新型金融商品介绍 气候期货 CME之HDD系指日平均温度低於华氏65?的度数，若为负值则以,计，从而日HDD 值(daily HDD)可以下式表示: 日HDD值,Max(,, 华氏65?,日平均温度) 例如，日平均温度为华氏40?时，其日HDD 值即为25;日平均温度为华氏67?时，其日HDD 值即为,。HDD指数(HDD index)为日HDD 值的逐日累加值 文库专用 新型金融商品介绍 气候期货 HDD指数点(HDD index point)为US,100，依CME标准合约规定每单位 假设 11月份的平均日HDD 值为25，而11月份有30天，则11月底时HDD指数 (25×30)，而期货契约价值即为US,75,000(,100×750)。 应为750 文库专用 新型金融商品介绍 气候期货 CDD系指日平均温度高於华氏65?C的度数，若为负值则以,计，从而日CDD值(daily CDD)可以下式表示: 日CDD 值,Max(,, 日平均温度,华氏65?) 例如，日平均温度为华氏75?时，其日CDD 值即为10;日平均温度为华氏58?时，其日CDD 值即为,。 CDD指数(CDD index)即为日CDD 值的逐日累加值 文库专用 新型金融商品介绍 气候期货 CME每单位 CDD之合约金额亦为US,100，假设6月份的平均日CDD值为10，而6月份有30天，则6月底时CDD指数应为300(10×30)，而期货契约价值即 为US,30,000(,100×300)。 文库专用 新型金融商品介绍 气候期货 HDD/CDD期货契约规格 HDD/CDD期货契约规格内容每口契约价值等於US,100×HDD/CDD指数，报价单位为HDD/CDD指数点，最小跳动单位为1 HDD/CDD指数，每1 HDD/CDD指数点折合金额为US,100。假设投资人在1999年9月10日以750点价位卖出一口HDD期货契约，而於同年10月11日以625点的价位进行回补以结清部位(平仓)，则该交易人在此一交易中可获利US,12,500(,100×125)。 文库专用 新型金融商品介绍 气候期货 CDD被设定为夏天交易的商品，月份为4月至10月，因此CDD是夏天时日均温比基础温度高出的温度，也可以说成是夏天对冷气的需求程度。所以，对於水上乐园、冰品制造商和冷气机业者，气温偏低将影响其盈收，故需要采取卖出CDD的避险策略。 文库专用 新型金融商品介绍 气候期货 HDD被设定为冬天交易的商品，月份从10月交易至4月，因此HDD是冬天时日均温比基础温度低出的温度，也可以说成是冬天对暖气的需求程度。所以，对於滑雪场、能源供应商及暖气制造商，气温偏高将影响其盈收，故可采取卖出HDD的避险策略。 目前CME交易的气候期货共包括美国15个城市及欧洲五个城市，广泛 地提供对气候避险的管道。 文库专用 HDD指数期货避险范例 ABC电力公司系芝加哥地区的电力供应商，一般正常气温下其冬季电力的销售量约为10亿千瓦小时，销售金额为8000万元(每千瓦为,0.08)。然而ABC公司却担心暖冬的来临会造成其营收的下降，此问题经该公司研究部门研究发现，该公司的销售量与CME HDD指数具高度正相关，且相关系数高达0.9。 ,时，该公司的销售量则下降0.9,，从而该公司亦即，当CME HDD指数下降1 即可利用HDD指数来进行因气温变化所导致营收不稳定的避险操作。 文库专用 HDD指数期货避险范例 为了维持公司的营收稳定，ABC公司拟卖出2000年1月的HDD指数期货，当时价位为1250点。为了简化分析，我们假设避险期间仅限最冷的月份。在确定避险工具之后，接著要决定的便是HDD期货契约卖出数量，亦即所谓的避险比率(hedge ratio)，HDD 指数下降1,时，一口HDD 指数期货契约价值即下降,1,250(,100×1250×1,)，而营收下降0.9,即相当於,720,000， 避险比率,营收变动金额/契约价值变动金额 ,,720,000/,1,250,576(口契约) 因而1997年10月1日ABC公司以1,250点的价位卖空576口，2000年1月的HDD期货契约，其避险效果如下: 文库专用 HDD指数期货避险范例 1. 假设该年冬季是暖冬情况: ABC公司在2000年2月初，将之前卖空的HDD指数期货以1,150点的价位进行回补节结清部位。虽然ABC公司的营业量 因暖冬而减少7,200万KWH(10亿×0.9×(1,250,1,150)/1,250)，营收同时减少576万元(,0.08×7,200)，然而ABC公司的HDD指数期货交易却因暖冬HDD指数下降而获利576万元(,100×(1,250,1,150)×576)，此一利润正好弥补该公司因暖冬导致营收减少的损失。 文库专用 HDD指数期货避险范例 2. 反之，该年冬季是严冬的情况: 与上述情况相反，严冬低温将使HDD指数及ABC公司的营收同时上升。该公司在2000年2月初，将之前卖空的HDD指数期货以1,400点的价位结清部位。合计损失864万元(,100×(1,400,1,250)×576)，同时ABC公司的营 ，营收增加864万元(,0.08×10,800)，HDD业量因严冬而增加10,800万KWH 指数期货交易的损失与营收的增加两者正好可以抵销。 文库专用 HDD指数期货避险范例 综合上例可知，ABC公司可藉由HDD指数期货契约的避险操作来克服因气候变化所造成该公司营收不稳定的问题。 文库专用 期末 学期总成绩40% 期末考周前交 报告为A4纸张 ，不包刮封面、 参考文献。报告必须要10-15页(标楷体，14点) 报告格式须有封面、 内容必须包括:研究动机 与目的 、主题内容 、参考文献 报告可引用相关资料文章但严禁抄袭 文库专用 期末报告主题(四选一) 金融行销案例分析(包括金融商品介绍、发行机构、商品特质分析、行销策 略分析等等) 次级房贷风暴之研究 台湾金控公司形成与发展 巴塞尔协定对金融产业的影响 文库专用