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[宝典]便宜资金干枯 黄金牛市情对曲折

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[宝典]便宜资金干枯 黄金牛市情对曲折[宝典]便宜资金干枯 黄金牛市情对曲折 廉价资金枯竭 黄金牛市面临波折 【北京时间 2011年07月05日 14:38】 在过去大约一年的时间,美联储实施的第二轮量化宽松政策(QE2)是贯穿黄金涨势的一条主线。而如今,QE2在2011年6月30日如期结束,投机仓位遭大规模解除,令黄金走势陷入挣扎的境地。 对于下半年走势前景,分析人士指出,需要追踪全球主要经济体的复苏情况,并密切关注美联储是否将推出QE3,因为基金买盘是否将大规模重返金市将取决于此。 ◎ 上半年走势回顾 在开年时短暂下跌后,国际现货黄金2月、3月和4月...
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[宝典]便宜资金干枯 黄金牛市情对曲折 廉价资金枯竭 黄金牛市面临波折 【北京时间 2011年07月05日 14:38】 在过去大约一年的时间,美联储实施的第二轮量化宽松政策(QE2)是贯穿黄金涨势的一条主线。而如今,QE2在2011年6月30日如期结束,投机仓位遭大规模解除,令黄金走势陷入挣扎的境地。 对于下半年走势前景,分析人士指出,需要追踪全球主要经济体的复苏情况,并密切关注美联储是否将推出QE3,因为基金买盘是否将大规模重返金市将取决于此。 ◎ 上半年走势回顾 在开年时短暂下跌后,国际现货黄金2月、3月和4月均上涨,并于5月初攀升至1574.60美元/盎司的纪录新高,但白银的暴跌很快拖累黄金急速回落至1462美元附近,黄金止跌企稳后主要位于窄幅区间内震荡,并因市场揣测美联储将推出QE3于6月22日冲高至1557.90美元的高位,但由于预期落空,黄金很快跌落至1500美元下方。 黄金2011年上半年开盘报1419.45美元/盎司,盘中最高上探1574.60美元/盎司,最低为1412.40美元/盎司,最终收报1498.69美元/盎司,与2010年收盘价1420.65美元/盎司相比,黄金上半年上涨78.04美元,涨幅5.49%。 总体而言,自5月初大跌后,投资资金良久都未重返金市,市场人气极度低迷。 ◎ QE2如期结束 黄金投机仓位大减 6月30日,美联储用于量化宽松的6,000亿美元购债计划(即QE2)宣告结束。该计划向 货币系统注入额外资金,从而有效降低了美国利率,鼓励投资资金涌入金市。 自去年8月美联储主席伯南克发Jackson Hole以来黄金已上涨20%,该讲话标志 着美联储第二轮量化宽松的启动。 令投资者失望的是,在6月份的会议上,美联储未给出任何进一步放开货币政策,即QE3的暗示。 在不少分析师看来,从股市到黄金等资产去年9月到今年4月的疯狂涨势均是美联储资产购买计划吹起的一个大泡沫。因此,一旦流动性枯竭,包括黄金在内的金融市场就会因失去重大支持而大跌。 事实上,在5月初,基金经理人就因QE2行将结束而大规模解除商品市场的多头仓位。 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示,6月28日当周,Comex期金投机性净多头仓位降幅为近乎一年来最大20%,而目前的持仓量181,356手为2月15日当周来最低。 ◎ 希腊债务违约担忧暂缓 避险需求下降 自去年4月底希腊债务危机爆发后,黄金一度受助于避险买盘掀起屡创新高的高潮。投资者担忧希腊潜在债务违约对银行业的冲击,以及美国和中国经济放缓,于是削减风险资产。 今年二季度,希腊债务危机再度主导金融市场,随着危机的愈演愈烈,市场人士担心希腊陷入债务违约的风险。不过,投资者担心的最坏局面并未出现。希腊将获得第二笔紧急资金,从而避免了近期违约的威胁。 不过,分析人士指出,当局针对希腊债务危机采取的仅是缓兵之计,根源问题并没有得到解决。 就在希腊债务违约担忧暂缓之际,标准普尔7月4日指出,根据该公司的评级标准,有关放宽希腊主权债务偿还条款的提议将会被看作是债务违约。 这令国际组织制定第二轮救助计划以避免希腊破产的工作变得更为复杂。 欧洲央行已经表示不会接受评级为违约的债券作为抵押品。因此,希腊债券必须避免被定为选择性违约,以确保持有希腊债券的银行不被欧洲央行的公开市场操作拒之门外。 ◎ 黄金避险功能缘何丧失, 一些市场人士或已注意到,二季度以来,金价明显未从全球经济形势或是主权债务问题中获益。 基金经理们表示,黄金的避险作用之所以不太明确,其原因包括通缩、经济增长放缓、美元反弹的威胁,以及金价的估值过高。 DoubleLine Capital商品投资组合经理Jeffrey Sherman指出,黄金是一种避险资产,但仅在投资者担忧通胀压力时才能体现出来。 主要受日本3月特大地震和海啸引发汽车业供应链中断影响,全球4月和5月的制造业数据疲弱。市场担心美国经济复苏陷入停滞,且中国经济增长放缓,并担心欧债危机和经济复苏受阻引发通缩。 而黄金也时刻受到美元反弹的威胁。在持续下挫并跌至危机前水平后,美元于5月展开反弹,不过均冲高回落。 此外,财富管理公司Glenmede投资策略主管Jason Pride表示,黄金的极端估值影响了其进一步上涨的能力和作为避险资产的功能。 他表示,从估值角度而言,目前黄金的估值水平已经让那些希望保护资产组合的投资者面临风险。 Pride称,由于其作为全球性货币工具的独特功能,黄金仍可为规避通胀和主权债务违约风险提供一些保护,但其估值过高可能会不断拖累价格。 ◎ 下半年走势展望:关注美联储动向 鉴于眼下难以寻觅买入黄金的重大理由,投资者仍在消化QE2结束给市场带来的影响,分析人士称,黄金短线偏弱,料继续调整,需密切关注全球,尤其是美国的经济复苏情况,以判断美联储货币政策动向。 由于经济复苏依然疲弱,美联储料不会很快收紧货币政策,若其再度推出额外的市场刺激措施,或将推动黄金走高。美国总统奥巴马已呼吁推出这些措施以刺激就业增长。 香港利昌金铺(Lee Cheong Gold Dealers)交易员称,需要关注基金买盘是否将重返市场,而这在很大程度上取决于,在QE2结束后,美国是否推出更多刺激措施。 德意志银行在报告中也指出,黄金需要新的支撑因素才能继续走高,因量化宽松已经结束。不过,该行指出,美元疲软、负实际利率和央行多元化投资黄金的进程将提振黄金的前景。 瑞银财富管理分析师Dominic Schnider称,在金价自2008年的升势中断后,很多投资者结清仓位,目前金价仍处于盘整阶段。技术面而言,金价可能跌向1,445美元。 加拿大道明证券(TD Securities)商品策略主管Bart Melek近日表示,QE2到期后,市场流动性将下降,预计三季度黄金价格将迎来一波调整。 Melek称,流动性下降将导致金融市场整体波动性上升,因此投机性头寸也将减少,预计届时黄金将出现温和调整。 道明证券预计2011年平均金价为1,450美元/盎司,且预计金价将在三季度时触顶,因预计届时美联储可能暗示收紧货币政策。 道明证券预计,金价底价位于1,000-1,200美元/盎司,不仅因为投资需求较高,且全球现金成本水平较高。 法国兴业银行(Societe Generale)在最新发布的季度商品报告中指出,在全球经济前景充满重大疑虑之际,该行认为,新兴经济体有望"软着陆",从而促进发达经济体保持稳定复苏,预计下半年全球经济表现将出现改善,通胀忧虑等因素将推动黄金今年晚些时候挑战1700美元/盎司。 美银-美林(BofA Merrill Lynch)发布报告称,投资需求已在金市扮演关键角色,而投资买盘也在深刻影响黄金长期供需面。 美银-美林认为,对于黄金而言,站上2000美元或者跌破1000美元均是不可持续的 该机构认为,只有欧元区主权债务危机大规模爆发或者美国推出第三轮量化宽松(QE3)政策才能将金价推高至2000美元上方。而目前看来,出现这两种情况的可能性很小。
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