贵州茅台财务分析

贵州茅台财务分析 对贵州茅台酒业2009年年报的财务分析 周育斌 B09110429 一 背景分析 2009 年，复杂而严峻的经济环境使白酒行业间的竞争更加激烈，加之国外资本的涌入，公司尽管拥有着许多优势，但这些因素还是在一定程度上给公司带来问题与困难。主要有:白酒市场整体上供大于求的矛盾和无序竞争仍然比较突出,限制性产业政策以及酒类产品消费结构的变化,将使得白酒总产量提升有限;高端产品的市场竞争将更为激烈;地方保护主义依然严重，行业准入门槛较低、假冒伪劣产品屡禁不止，都给公司产品造成一定的负面影响。 针对上述问题，公司采取以下解决办法:一是继续坚持以市场和顾客为中心，坚持以质求存、以人为本、继承创新、深化改革、强化管理;二是更加着力整合市场资源，增强产品市场调控能力，加强营销网络的建设和监管;三是继续坚持做好茅台酒及系列产品的打假保知维权，加强与执法部门和各地整规办的沟通与配合，加大打假力度。四是进一步加强营销队伍建设，强化"八个营销"，提升服务质量，搞好市场管理。 公司将面临的挑战: 一是白酒企业间的竞争将更趋激烈，消费者消费习惯多元化、消费方式和需求结构多样化，大量的国外酒品进口呈井喷式增长态势并加速"本土化"进程等，都给传统白酒企业带来了新的挑战。 二是包括粮食等在内的原辅材料等生产成本变动的重大因素或不可控因素增多，将可能给公司生产经营带来一定影响。 三是地方保护主义更加严重，企业拓展市场更加困难。尽管面临严峻形势，但公司拥有着"著名的品牌、卓越的品质、悠久的历史、独有的环境、独特的工 1 艺"所构成的自主知识产权的核心竞争力，凭借多年市场竞争中所树立了良好品 牌形象和消费基础,在当前复杂多变的经济形势和越来越集中的中高端白酒市场 竞争中，对于茅台而言，机遇与挑战并存。 三 公司近三年经营概况 主要会计数据: 项目 金额 营业利润 6075520510.72 利润总额 6080539884.64 归属于上市公司股东净利率 4312446124.73 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益后的净利润 4308114570.85 经营活动产生的现金流量净额 4223937144.19 非经常性损益项目和金额: 非经常性损益项目 金额 非流动资产处置损益 -227122.97 计入当期损益的政府补助 2250000.00 单独进行减值测试的应收账款减值准备转回 1744325.53 除上述各项之外的其他其他营业外收入和支出 2996469.89 所得税影响 -1690924.86 少数股东权益影响额(税后) -741220.71 合计 4331553.88 2 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标: 主要会计数据 2009年 2008年 本期比上2007年 年同期增 减(%) 营业收入 9669999065.39 8241685564.11 17.33 7237430747.12 利润总额 6080539884.64 5385300638.16 12.91 4522025015.93 归属于上市公4312446124.73 3799480558.51 13.50 2830831594.36 司股东的净利 润 归属于上市公 司股东的扣除4308114570.85 3902638842.13 13.29 2833053304.89 非经常性损益 的净利润 营业活动产生4223937144.19 5247488535.74 -19.51 1743303211.38 的现金流量净 额 2009年末 2008年末 本期比上2007年末 年同期增 减(%) 总资产 19769623147.715754187836.325.49 10481471840.4 2 5 5 3 所有者权益14465982842.811244569516.428.65 8234105755.93 (或股东权1 7 益) 主要财务指标 2009年 2008年 本期比上年同2007年 期增减(%) 基本每股收益4.57 4.03 13.40 3.00 (元/股) 稀释每股收益4.57 4.03 13.40 3.00 (元/股) 扣除非经常性 损益后的基本4.56 4.03 13.51 3.00 每股收益(元/ 股) 加权平均净资33.55 39.01 减少5.46个百39.30 产收益率(%) 分点 扣除非经常性 损益后的加权33.51 39.04 减少5.53个百39.33 平均将资产收分点 益率(%) 4 每股经营活动4.48 5.56 -19.42 1.85 产生的现金流 量净额(元/ 股) 2009年末 2008年末 本期比上年同2007年末 期增减(%) 归属于上市公 司股东的每股15.33 11.91 28.72 8.72 净资产(元/ 股) (一)营业收入 收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。08年营业收入比07年增涨13.88%，09年比08年增涨17.33%。数据显示，公司营业收入逐年增长，并且增涨速度在提高。说明贵州茅台销售状况良好，市场发展前景较好。一方面， 5 说明企业生产经营各项工作做得好，做好市场拓展和营销网络的管理，提升服务质量和客户满意度，巩固和增大茅台酒及系列产品的消费群体，从而实现了营业收入的增加。另一方面是由于宏观经济的逐步向好,公司销售状况逐渐回暖。 (二) 净利润 净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好;净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。净利润的增多是因为企业利润总额的逐年增涨。 (三) 总资产 总资产显示企业规模的大小。行业进入所需的资产成本是帮助公司维持竞争优 6 势的保证之一。茅台近三年总资产呈增涨趋势，但是涨幅下降。08年比07年增长50.31%，09年增涨25.49%。说明茅台酒业的规模一直在扩大，企业的竞争优势明显。但是，值得注意的是:企业扩张的速度已经明显放缓。 (四)净资产 净资产是企业集团资产超过负债的部分，即全部资产减去全部负债后的净值。净资产代企业集团所有者在企业中的财产价值。它是反映企业集团经营业绩的重要指标.由于茅台连年高额的净利润，再加上股东的再投入，使企业净资产高速增长。但是08年较07年增涨36.41%，09年比08年增长28.65%，增长速度放慢，这也说明经营业绩不是特别好，这很可能是企业故意做低业绩造成的。 7