浅析互联网金融——基于“余额宝”的研究

浅析互联网金融——基于“余额宝”的研究 北京邮电大学本科毕业设计() 浅析互联网金融——基于“余额宝”的研究 摘 要 随着现代信息技术和移动通讯业务的发展，互联网金融正在成为一种潮流， 潜移默化的改变着银行业在金融市场中的定位，对传统的金融模式的发展造成了 影响。作为一种互联网与金融业相结合的新兴事物，互联网金融的在线支付、大 数据、云计算等网络服务模式比传统的金融模式支付更便利、应用更方便、更节 约时间。近年来，我国互联网金融高速发展，阿里巴巴、腾讯等相继开展互联网 金融业务。将互联网技术拓展到金融行业，极大地降低了金融交易的时间和成本， 扩大了金融服务的边界和市场。特别是2013年6月13日，余额宝的上线，打开了 互联网整合销售金融产品的市场，对传统金融业务产生了很大的影响。本文着眼 于互联网金融的概念及基于货币金融理论视角下的特点来阐述互联网金融与传 统货币金融理论的异同之处，并以阿里巴巴的“余额宝”为例，对余额宝产生的 背景、发展现状、发展中存在的问题以及发展前景进行。同时在对比国内外 互联网金融发展的实践经验，提出一些建议，以期对我国互联网金融的发展起到 一定的借鉴作用。 关键词:互联网金融 余额宝 传统金融 Abstract With the development of modern information technology and mobile communications services , Internet banking is becoming a trend, subtle changes in the banking industry to locate in the financial markets , the development of the traditional financial model had an impact . Internet and the financial sector as a combination of something new Internet online payment finance , big data , cloud computing and other network services model than the traditional financial model is more convenient payment applications more convenient and saves time . In recent years, the rapid development of China's Internet banking , Alibaba, Tencent have launched Internet banking services. Internet technology will be extended to the financial industry , which greatly reduces the time and cost of financial transactions , expanding the boundaries of financial services and markets . In particular, June 13, 2013 , the balance of treasure on the line , opened the market to integrate the Internet sale of financial products , the traditional banking business had a great impact. This article looks at the concept of Internet banking and monetary theory based on the 1 北京邮电大学本科毕业设计(论文) characteristics of the next financial perspective to illustrate the similarities and differences between the Internet and traditional finance at the monetary and financial theory , and Ali Baba " Balance treasure " for example , the background of the balance of treasure generated development situation, problems and development prospects for analysis. Simultaneous contrast domestic Internet experience in financial development , put forward some suggestions to financial development of China's Internet play a reference. Keywords : Internet banking Balance treasure Conventional financial 2 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 目 录 第一章 绪论 ................................................................................................................................................... 1 1.1 选题背景及意义 .............................................................................................................................. 1 1.2 研究内容 .......................................................................................................................................... 2 1.3 研究方法 .......................................................................................................................................... 2 第二章 文献综述 ........................................................................................................................................... 3 第三章 互联网金融环境下余额宝自身分析 ............................................................................................... 4 3.1 余额宝简介 ...................................................................................................................................... 4 3.2产生原因 ........................................................................................................................................... 5 3.2 发展现状 .......................................................................................................................................... 6 3.3 发展优势 .......................................................................................................................................... 8 3.3.1 余额宝投资风险小、收益高、存取方便 ........................................................................... 8 3.3.2 购买金额无限制，自动赎回机制 ....................................................................................... 8 3.3.3操作流程方便 ........................................................................................................................ 8 3.3.4强大的支付平台作依托 ........................................................................................................ 8 3.4 存在的问题 ...................................................................................................................................... 8 3.5 发展前景 .......................................................................................................................................... 9 第四章 互联网金融对传统金融的影响与启示 ......................................................................................... 11 4.1 丰富了个人的生活方式和投资渠道 ............................................................................................ 11 4.2 价格发现功能，推动利率市场化 ................................................................................................ 12 第五章 对比国内外的互联网金融得出风险和启示 ................................................................................. 13 5.1 美国 ................................................................................................................................................ 13 5.2 法国 ................................................................................................................................................ 14 参考文献 ....................................................................................................................................................... 14 致 谢 ........................................................................................................................................................... 17 I 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 第一章 绪论 1.1 选题背景及意义 互联网金融是依托互联网提供的金融服务与金融产品所形成的虚拟金融市场，广义的互联网金融还包括互联网金融服务提供的金融机构以及相关的法律法规等。互联网技术的应用使得互联网行业和金融业日趋融合，产生了互联网金融，并逐渐演变成一个新的金融行业，对传统的金融组织和金融市场体系产生了巨大的影响。近年来，我国互联网金融高速发展，阿里巴巴、腾讯等都在网上开展各种金融服务。将互联网技术拓展到金融行业，极大地降低了金融交易的时间和成本，扩大了金融服务的边界和市场。随着现代信息技术的飞速发展，互联网金融已经在经济社会发展中占据了一席之地，在线支付、大数据、云计算等模式都是依靠互联网金融而逐渐发展起来的。互联网金融支付方便、应用方便、节约时间，使全球金融的竞争格局发生了变化，让人们正式了互联网时代的到来。 2013年以来，“互联网金融”这个词汇充斥着我们的生活。淘宝“双十一”通过支付宝成交金额就突破350亿，超过全国日均零售总额一半;阿里余额宝9个月内规模急速突破4000亿，超2013年银行间地方政府债券发行总额;腾讯微信红包后来居上，引爆春节狂欢，一举贯通支付壁垒，创造了营销奇迹。 互联网金融产品的的狂热和纷纷崛起，应该说已成为我国金融行业发展的一个重要里程碑。其中，以阿里巴巴与天弘基金的合作尤其引人注目，凭借一款“余额宝”的产品，阿里巴巴强势打破商业银行在金融产品销售中的一枝独秀地位，天弘基金也顺势从一家名不见经传的基金公司，一跃而成为中国管理规模前十大的基金公司。甚至连近日的两会，都热议余额宝，提出加强监管是关键。 “互联网金融”及其唤醒的平民化理财，在境内实现了从默默酝酿到疯狂爆发。我认为虽然看上去这个话题是时代的弄潮儿，但面对这种疯狂声势，我们还是应该对此有系统的梳理、冷静的思考与科学的判断。网络金融产品的层出不穷显然受惠于于当今发达的互联网络，同时得益于大数据时代的支持。信息基础设施的完善和网络外部性为其提供了良好的平台，但我国利率市场化的快速进程和2013年的“钱荒”更是余额宝等产品的直接推手。 但是，互联网金融的虚拟化、高科技化、跨国经营的特点以及监管法律法规缺位等问题，也导致其风险管理比传统金融更加复杂，对维护我国金融稳定提出了更大的挑战。作为互联网技术与金融全面结合的产物，互联网金融不但面临传统金融活动中存在的信用风险、流动性风险和市场风险，还面临由互联网信息技术引起的技术风险、由虚拟金融服务引起的业务风险以及由法律法规滞后引起的法律风险。 1 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 本文就是基于此背景下展开的，基于对互联网金融环境下“余额宝”产品的研究，探寻网络金融的相关问题，使人们对包括“余额宝“在内的各种金融产品有一个比较清晰的认识。同时，在相关理论的基础上，分析当前互联网金融的发展模式以及存在的一些问题，并针对这些问题提出了一些建议，以期对我国互联网金融的持续健康发展提供一些有益的参考。 1.2 研究内容 目前余额宝以其强大的能力撬动了银行储蓄大搬家，并为其众多小额资金用户谋得不错的收益，同时余额宝式的互联网金融竞争已进入白热化。2014年1月腾讯微信的“理财通”上线，接入华夏、汇添富、易方达、广发等一线品牌基金公司。微信上华夏基金的“财富宝”七日年化收益率7.34%，超越余额宝的6.46%。此外，各路互联网金融在门槛、提现等服务方面还有诸多争夺。由于余额宝等互联网金融出现，银行存款成本从0.35%活期存款利率突升到7%以上。但是，尽管余额宝有极强的吸纳资金能力，但实际上余额宝只是一种货币基金，由天弘增利宝基金进行运作，余额宝高收益，源于“钱荒”背景下的货币投机。这种创新的货币基金形式在给广大消费者带来方便和高收益的同时，也存在一定的风险。货币市场基金的风险来自其投资的短期债券与市场利率的变化。所以，余额宝获得的不是高于银行利息的利率，是投资收益，投资收益具有不确定的风险性，所以广大消费者要了解余额宝的实质以及它的发展模式和存在的风险，有关部门要加强对余额宝的监管。 本文从“余额宝“的发展模式出发出发进行研究，指出余额宝式的互联网金融要以推动经济社会向前发展，促进我国经济转型升级为目标，而不仅仅是为了商业利益。或许基于大数据并服务实体经济的投资和理财模式，才是未来互连网金融的发展方向。本文针对“余额宝”的发展模式展开分析，论述“余额宝”以及当下中国互联网金融的发展及其原因，指出互联网金融存在的风险，对比国外案例，提出我国互联网金融风险的防范策略，如构建互联网金融安全体系，加强防范互联网金融风险的法制建设、健全互联网金融业务风险管理体系、建立互联网金融监督体系等。 1.3 研究方法 (1)文献研究法:通过图书馆和互联网搜集有关互联网金融的相关研究，了解国内外关于互联网金融的最新研究动态，以便更好的进行本文的研究。 (2)比较分析法:本文将互联网金融与传统的金融做对比，指出互联网金融的优势与劣势。 (3)个案研究法:本文主要以“余额宝”为例展开研究，对余额宝的发展 2 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 模式进行研究，进而分析当前我国互联网金融的发展现状以及存在问题，并针对这些问题提出了一些建议。 第二章 文献综述 互联网金融是依托互联网提供的金融服务与金融产品所形成的虚拟金融市场。互联网技术的应用使得互联网业与金融业日渐融合，产生了互联网金融，并逐渐演变成一个新的金融行业，对传统的金融组织体系和金融市场体系产生了巨大影响。国内外很多专家、学者也开始对互联网金融这一新兴事物进行深入的研究，并对它给传统金融模式带来的冲击进行分析。 博迪和莫顿(Bodie&Merton，1993)认为，金融功能要比金融机构更加稳定。随着时间的推移和区域的变化，金融机构的形式和特征或许会有很大不同，但其所发挥的基本功能却大体不变。金融体系的演变和效率的提高，不过是根据技术、环境的变化，筛选出可以最有效执行这些功能的机构与模式。随着互联网行业的迅速发展及其对金融业的渗透，“互联网金融”已经成为一个新的研究和讨论热点。谢平(2012)认为:“以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、社交网络、搜索引擎以及云计算等，将会对人类金融模式产生根本的影响。可能出现不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的第三种融资，即‘互联网金融模式’”。根据高盛(Goldman Sachs，2012)的估计，全球移动支付预计未来5年将以年均42%的速度增长。平、邹传伟(2012)基于融资模式，认为互联网金融模式”是既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式”，其本质是一种直接融资模式。林采宜(2012)基于信息技术，认为互联网金融是信息时代的一种金融模式，互联网金融是金融行业数据化进程的一个新阶段。李均(2013)基于互联网思想，认为互联网金融使人们”在信息相对对称中平等自由地获取金融服务，逐步接近金融上的充分有效性和民主化”。综合分析以上对互联网金融的定义，我认为，互联网金融应该是金融活动依托于互联网这个平台更方便快捷地提供服务的一种新的金融业态，它的发展方向是去金融中介，发展的基础是强大的数据化信息和互联网技术。谢平、邹传伟(2012)认为，互联网金融模式是既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式。从融资模式角度看，互联网金融模式本质上是一种直接融资模式。但与传统直接融资模式相比，互联网融资模式具有信息量大、交易成本低、效率高等特点。林采宜(2012)认为，互联网金融是信息时代的一种金融模式。笔者认为，互联网金融是依托现代信息科技进行的金融活动，具有融资、支付和交易中介等功能。李妍(2013)认为互联网金融在社会经济发展中占据着重要的地位，在线支付等网络商务模式具有应用方便、节约时间等优势，对传统的金融模式造成了一定的影响，并结合国内外互联网金融发展的实践经验， 3 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 对我国目前存在的互联网金融发展模式进行分析。梁璋、沈凡(2013)首先分析了互联网金融模态中角色主体在商业模式上的创新、金融服务体验、平台渠道监管以及监管政策导向等方面的举措思路，指出了我国线上金融的发展方向，并对国有商业银行如何应对互联网金融模式所带来的挑战，给出了自己的建议。陈明昭(2013)主要从互联网金融集中主要模式的角度进行分析，揭示其对金融机构特别是传统商业银行所产生的巨大影响。 通过上述分析归纳，我们可以发现关于互联网金融的研究主要集中在以下几个方面:互联网金融模式能够客观反映市场供求双方的价格偏好，是利率市场化的有效方式。互联网金融作为交易平台，交易完全市场化。互联网模式下，金融机构可以通过互联网金融市场利率走势，判断特定客户群的利率水平:如果还能够深入研究挖掘数据，甚至可以形成完全由市场决定的“利率指数”。从融资角度看，资金供需双方利用搜索平台寻找交易对象，之后的融资交易过程由双方自己完成。互联网金融的客户须同时满足两个条件:首先是对互联网接受程度高，其次是注重资金回报且愿意承受一定风险，而满足这两者的受众一般为收入水平中下并且财富积累尚未太多的年轻客户群。 第三章 互联网金融环境下余额宝自身分析 3.1 余额宝简介 余额宝是金融领域中，货币基金网络化的创新型理财产品。余额宝本身其实就是一只普通的货币基金。余额宝由第三方支付平台支付宝打造的一项余额增值服务。通过余额宝用户不仅能够得到较高的收益，还能随时消费支付和转出，用户在支付宝网站内就可以直接购买基金等理财产品，获得相对较高的收益，同时余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。余额宝既有支付宝的电子支付功能，又具有货币基金的理财功能。余额宝购买的是货币型基金。货币基金是所有基金产品中风险比较低的一类产品，一般用于投资国债、银行存款等安全性高、收益稳定的金融工具，国内货币基金的年化收益率普遍在3%至4%，而活期存款的年收益只有0.35%。 转入余额宝的资金在第二个工作日由基金公司进行份额确认，对已确认的份额会开始计算收益。余额宝的优势在于转入余额宝的资金不仅可以获得较高的收益，还能随时消费支付，灵活便捷。 余额宝是支付宝为个人用户推出的一项余额增值服务。把钱转入余额宝中，可以获得一定的收益。 支持支付宝账户余额支付、储蓄卡快捷支付(含卡通)的资金转入。目前不收取任何手续费。通过“余额宝”，用户存留在支付宝的资金不仅能拿到“利息”，而且和银行活期存款利息相比收益更高。余额宝是中国 4 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 基金史上首只规模突破千亿的基金。 3.2产生原因 互联网的发展引领人类跨入了信息时代，使经济全球化趋势不断加剧，同时几乎在全球范围内实现了资源的共享，是人类历史上的巨大飞跃。互联网时代能够打破时空束缚，缩短地球上的时空距离，使人与人之间的联系更加密切。近年来，全世界的网民数量不断增加，他们构成了网络活动的主体，参与到各种事件中，使互联网成为一个大众性、互动性的平台。以国际互联网为基础的信息技术正改变着我们的生活和工作方式，越来越多的企业在互联网开展商务活动;消费者也逐步利用互联网进行日常消费活动。金融业必须能在网上提供新服务以适应由技术进步引发的经营环境变化要求，因此产生了网络金融活动。 我国互联网金融的发展始于上世纪90年代，当时主要以网络银行、网络证券和网络保险为主。进入二十一世纪后，随着各大社交网站、搜索引擎、电商平台纷纷做大做强，互联网金融的新业态表现得更加明显。这一阶段的互联网金融才近似于真正意义上的的互联网金融，主要表现为支付、网络借贷、金融搜索。互联网创新的根本就在于提升传统金融渠道的速度与效益，融合与兼容传统金融工具的各种功能。2013年6月13日，阿里巴巴支付宝推出”余额宝”，打开了互联网整合销售金融产品的市场。 从总体上来看，余额宝的产生原因主要有以下几个方面: 1、中国资金成本一直居高不下的根源是银行业的垄断，正是因为金融业长期垄断不开放，才导致中国地下金融活跃，这也是导致余额宝产生的诱因。 2、由于互联网信息技术的发展，互联网进入大数据时代，传统基金行业产品和营销模式急需突破。 3、阿里理财业务多年的探索积累，特别是支付宝业务多年的沉淀，为余额宝的开展提供了有利的条件。 4、2013年，大量热钱流出，银行出现“钱荒”。同时，我国的监管环境发生变化，电商平台走进基金。 具体来说，余额宝是由第三方支付平台支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务。天弘基金作为余额宝背后的基金公司，通过使余额宝前端用户将资金存入余额宝，以用户购买货币基金的形式使用户获得收益。余额宝能在如此短的时间内获得如此成绩绝非偶然，一方面货币基金风险小、成本低、投资周期短的特点使得其一下子俘获了大量用户的心，同时，相比于银行3.5%的年定期存款利率，年化收益率高达6%，可随时存取的余额宝对于用户无疑更具有吸引力。那为什么在余额宝出现之前的天弘基金在众多基金公司中只能委身中下游的水 5 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 平,这与支付宝这个强大的用户支付平台是分不开的，不可否认，经过多年广积粮式的不断发展，支付宝凭借着自己的特点和优势，已经逐渐成为了大众网上交易不可或缺的便利工具，尤以淘宝商城各网店的店家为主，此外，各色付款页面中随处可见银行卡和支付宝付款的双重选择，支付宝在用户粘性上已经走在，甚至远走在了同类行业的前段。余额宝们作为互联网和金融的联姻产物，兴起原因也很简单，其根源在于利率没有进行市场化改革，余额宝们借助互联网这一渠道，打通了曾属于银行的势力范围的，因而能够势如劈竹，所向披靡。目前，国内银行能提供给普通老百姓的最高利率是受央行政策限制的，超过了就是违规违法行为。 不难看出，在内容上，互联网和金融两个行业分别做的都是极好的，要想突破，只能在模式上求创新。马云等阿里巴巴的核心领导人物敢于尝试，勇于创新，将天弘基金和支付宝结合起来，余额宝这种新型的商业模式应运而生，并且展现出颠覆性的强大生命力。 3.2 发展现状 余额宝自2013年6月13日上线以来，每日客户增加量约为14万户，资金每日增量为4亿元，深度冲击了基金业，这让基金业看到了互联网金融爆发的巨大能量。余额宝对基金业的刺激也开始让基金业觉醒:创新观念、开发新技术是获得市场竞争优势的关键。 在余额宝成功案例的刺激下，与京东、腾讯等互联网平台的合作机会，迅速成为基金业争抢对象。挺进互联网金融是基金业竞争的新目标，面对新的平台和渠道，这将彻底颠覆传统的销售模式。 余额宝上线一个月，规模已经突破100亿元，客户数已经突破400万户。以2013年6月28日为例，余额宝的7日年化收益率为6(084%，而银行活期存款利率仅0(35%。前者收益17倍于后者，不但支付宝里的钱可能源源不断地转入余额宝，而且场外资金也可能被此相当高的收益率吸引而进入余额宝，未来其可能成长为巨型基金。这一迅猛的扩张速度震惊了基金界。 不少业内人士非常看好余额宝的发展前景，认为有千亿级别的成长空间。从替代性产品规模与支付宝平台渗透深度两个维度出发，海通证券分析人士认为，“余额宝”中短期的增长空间大约在2000亿,3000亿元。余额宝的效应，彻底颠覆了基金业界的传统印象。 然而，当余额宝以迅雷不及掩耳之势迅速扩大到上百亿规模的时候，基金业内人士才有大意失荆州之感。余额宝的聚集效应，让基金行业看到了互联网的力量，业界纷纷寻找可以复制的路径。余额宝对行业的冲击很大，这个产品出现前，基金公司的电子商务主要做网上直销，是在金融的基础上加入互联网概念，比如将货币基金与网上自动还信用卡、房贷相捆绑等。但现在要做互联网金融，是在互联网平台渗入金融。天弘的余额宝出来以后，很多基金公司都去找支付宝谈合作，如今合作的主动权由基金公司转移到支付宝手 6 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 中。但因为余额宝有6个月排它期，短期内没法有实质进展。既然无法复制天弘基金借道支付宝的余额宝模式，基金行业开始将目光转向京东商城、腾讯等其他互联网平台。 支付宝依托的是淘宝广大商家、用户。互联网金融人才争抢白热化，必须从互联网挖技术人才来开发系统，以便更快捷地处理客户需求。做互联网金融，技术是基金公司的短板，所以必须找有互联网背景、又稍微懂金融行业的技术人员。从金融互联网到互联网金融，基金公司显然将面对全新的平台、全新的商业模式。电商部门的业务模式、人员结构必须做出改变。挺进互联网，基金公司需要增加的不仅是技术人才，还有熟悉各类产品的投资顾问。 天弘的余额宝规模做到上百亿，有300多万客户，他们为此将客服增加至30个。普通基金公司客服数量为3,10人不等，而互联网金融针对的都是大批小客户，这对客服的需求量大幅增加。由于客户群体的差异，电商部门的营销模式也随之改变。淘宝、腾讯、京东等这些平台代表的是全新的商业模式，它的用户群和传统基民并不相同。如果按照过去介绍货币基金的方式说债券久期、定期存款，客户根本听不懂。 改变传统的销售模式，以适应未来的互联网金融，这是当前基金业都意识到的问题。 对外所有的宣传，对外的语言，都是干巴巴冷冰冰的，严肃认真的，合规合法的，每家基金公司都一样。这种宣传只有一个好处，让客户迅速地辨认出这是一个金融产品，然后不假思索地关闭页面。不接地气、无法打动人心是目前基金行业电商宣传存在的问题。如何淡化金融的专业色彩，拉近基金与客户的距离是非常迫切的问题。 网络金融不是拼收益，而是拼便利和用户体验。所以，当前产品宣传的语言风格、营销方式完全不适合互联网，必须寻求改变。而在业界看来，所谓互联网金融业务，电子商务始终是平台，产品和用户需求是核心，如何通过比较好的技术方式展示产品，是行业转变销售模式需要思考的问题。面对全新的平台、全新的客户群体，电商部门近期亦在探索全新的宣传模式。金融机构与娱乐节目合作，如何将复杂、抽象的金融产品形象化，是他们目前比较苦恼的问题。而这亦是金融走向互联网必须面对的一个问题。 互联网金融不仅是电子商务的事情，要求基金公司各个部门快速响应和协同作战能力。 2013年6月，余额宝横空出世，从刚开始用户的疑惑，再到大家凭着对于阿里，亦或是马云的信任，开始逐渐尝试这个新颖的赚钱工具，一时间好评如潮，余额宝也创造了短短一个月聚拢资金150亿人名币的商业奇迹，直接将名不见经转的天弘基金公司从行业排名50开外推向了前十的行列。人类文明从农业时代到工业时代，如今已经走到传说中的了互联网时代，互联网时代的最大特点是什么，当然是信息的超强交互性和模式的复制性，对于支付宝和天弘的成功联姻，也引来了众多的模仿者，后来各种“宝”相继出现，行业间的竞争不断加剧。同 7 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 时， 余额宝的合法性、余额宝对银行的影响、余额宝被会否被取缔等问题不绝于耳。 3.3 发展优势 3.3.1 余额宝投资风险小、收益高、存取方便 余额宝是一种货币基金投资，风险小、成本低、投资周期短，可随时存取，具有快捷化、高效化、大众化、脱媒化等特点。余额宝的这些特点对于用户无疑更具有吸引力。余额宝作为一个中介的形式将用户的存款主要投资了债券(6.7%) 可和银行协议存款(92.5%)。目前银监会和证监会给予货币基金的优惠政策是“提前支取不罚息”，所以具有很好的流动性;如果投资债券资产，不但要承担利率风险，流动性也相对较差。。 而在盈利方面，其盈利资金的0.63%为余额宝的产品自身收益，其构成包括0.3%的天弘基金管理费，0.25%的支付宝销售服务费和0.08%的中信银行托管费。 3.3.2 购买金额无限制，自动赎回机制 余额宝对于用户的最低购买金额没有限制，余额宝的目标是让那些零花钱也能获得增值的机会。另外，余额宝中的钱可以随时转出，也可以直接提现到银行卡。用户如果用余额宝的资金进行购物，相当于赎回货币资金。 3.3.3操作流程方便 用户可以直接将支付宝账户的余额或者储蓄卡快捷支付的资金转入余额宝，不收取任何手续费，余额宝中的钱可以获得一定的收益。余额宝内的资金还可以随时用作网购消费和转账。总之，余额宝的操作流程非常方便、快捷。 3.3.4强大的支付平台作依托 余额宝的发展与支付宝这个强大的用户支付平台是分不开的。经过多年广积粮式的不断发展，支付宝凭借着自己的特点和优势，已经逐渐成为了大众网上交易不可或缺的便利工具，尤以淘宝商城各网店的店家为主，此外，各色付款页面中随处可见银行卡和支付宝付款的双重选择，支付宝在用户粘性上已经走在，甚至远走在了同类行业的前段。 3.4 存在的问题 经过2013年基金互联网的金融元年以后，如今的互联网货币基金市场是机遇与挑战并存，成功和风险同在，余额宝也有它的潜在风险。 8 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 1、流动性风险 投资过度集中于协议存款，使得货币基金的流动性风险在不断增加。将90,以上的资产集中于协议存款，如果发生不可预测的大规模赎回，这种提前支取将存在很大的风险。 2、利率和收益风险 虽然货币基金是所有基金产品中风险比较低的一类产品，但是它还是存在着一定的利率风险和收益风险。 3、监管风险 银监会和证监会给予货币基金的“可提前支取不罚息”这个优惠政策是否会因各方面的压力而取消还不得而知。一旦优惠政策取消，势必会对余额宝产生较大的冲击。 4、安全风险 由于余额宝的投入和赎回机制都是在线操作的，而互联网存在着巨大的风险。有一些不法分子利用非法的手段窃取用户的信息，将用户账户的钱转走，给用户带来巨大的损失。 5、宝类产品的同质化风险 随着各种互联网理财产品的不断推出，宝类产品的同质化现象严重，各产品间竞争的激烈程度不断加剧，那些无法达到投资者心理需求的产品势必会被淘汰出局;而且，若某些产品出现问题，肯定会影响投资者的继续投资，进而对整个行业的信誉和生存产生连锁反应。 总之，不管是因为相比于银行余额宝的高收益率，还是一心想着靠余额宝改变中国的传统金融业，余额宝对于整个中国互联网和金融行业的影响都是巨大的，它让我们重新思考我们现有的行业模式和思维习惯，它给我们带来了新的、不一样的互联网思维。 3.5 发展前景 2014年春节前后，多家银行推出自己旗下基金公司“宝”类产品，希望以此阻止余额宝快速增长。然而这种方式效果并不好，一方面是银行不会大规模推广该业务，银行系基金公司“宝”类产品毕竟同样分流银行存款。另一方面是这类产品在收益性和便捷性方面均不如余额宝。余额宝由于规模大，协议存款收益率更高，产品年化收益率超过大多数货币基金。余额宝交易便捷，在支付宝系统内有支付功能，无需赎回即可完成支付，更加便捷。 但央行新将令余额宝难以招架，如果通过实施，将对余额宝的发展产生致命打击。在3月15日，央行向多家机构下发《支付机构网络支付业务管理办法》、《手机支付业务发展指导意见》草案，进行征求意见。意见中指出，个人支付账户转账单笔不超过1000元，年累计不能超过1万元;个人单笔消费不得 9 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 超过5000元，月累计不能超过1万元。支付机构应对转账转入资金进行单独管理，转入资金只能用于消费和转账转出，不得向银行账户回提;个人支付账户单笔消费金额不得超过5000元，同一个人客户所有支付账户消费月累计金额不得超过1万元。超过限额的，应通过客户的银行账户办理。随后，央行副行长刘士余在央行召集阿里、百度、腾讯等涉及金融的互联网企业举行的座谈会上表示，此前央行向多家机构紧急下发的《支付机构网络支付业务管理办法》等草案最终实施的可能性极小，同时要求加快余额宝等互联网金融的建设步伐。为了打消用户疑虑，两家支付平台表示业务一切正常，没有受到限制影响。支付宝甚至保证“支付宝快捷支付用户申购和赎回余额宝，现在和未来都不会受到任何影响”。 “两会”期间，中国央行行长周小川曾表示，绝对不会取缔余额宝等互联网金融产品，但会对“余额宝们”的监管政策更加完善。对互联网金融产品的争论却在继续发酵。央行已向多家第三方支付机构下发了《支付机构网络支付业务管理办法》草案，其中有条款对第三方支付的转账、消费金额等进行限制，均剑指第三方支付机构的虚拟账户，受此影响最大的无疑是互联网金融的代表支付宝。央行调查统计司司长盛松成也在近日公开指责余额宝等这些互联网金融产品，事实上是在打金融监管的擦边球，未受严格金融监管，对银行来讲是不公平的。 支付机构应对转账转入资金进行单独管理，转入资金只能用于消费和转账转出，不得向银行账户回提。这一条规定对余额宝来说，也是致命的～向银行账户回提资金是余额宝基本功能之一，如果未来余额宝被限制死，而其他基金公司网银的“宝”类产品若能T+0赎回到银行账户上，那么，余额宝资金可能会大幅流向其他基金公司产品。央行网络支付管理办法目前还只是征求意见，政策博弈还没有完成，未来是否有实质性修改，何时实施还有很多不确定性。余额宝及小伙伴们还需等待正式规定出台，才能确定下一步发展的趋势。 显而易见，余额宝们的发展前景实际上取决于央行的态度，法制监管的距离等同于互联网金融产品与我们的距离。第三方支付目前已积累了数千万的中小用户，央行出台策限制第三方支付，对于余额宝们等互联网金融产品监管，应首先从公众切身利益角度出发，不能因为动了某一方利益的奶酪，因而成为利益相关群体博弈的工具。央行出台策限制第三方支付，对于余额宝们等互联网金融产品监管，应首先从公众切身利益角度出发，不能因为动了某一方利益的奶酪，因而成为利益相关群体博弈的工具。 随着中共中央全面推进深化改革、国内金融体制改革的深入，任何金融创新本质上均应立足三个方面。一是老百姓富裕起来，就需要更多可自由选择的金融理财渠道。随着国家金改的深入，发展普惠金融是大势所趋，同时就需要大胆地向传统的金融模式发起挑战，在国家全面深化体制改革，大力引导金改创新的背景下，历史的车轮不可阻挡，可以预见的是，以余额宝为代表的互联网金融超越地域和时空的限制的属性，必将迎来新一轮的发展和创新高潮。 10 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 二是任何形式的创新都应该以尊重市场规律为前提。在互联网金融大背景下，线上线下早已合二为一。只有用开放包容的互联网思维来理解融合后的互联网金融，才是尊重市场的表现。任何的政策限制和打压，是不符合互联网金融发展趋势的。 三是任何形式的金融改革(创新)都应于法有据。对于市场主体来讲，只要是法律没有明令禁止的都可以放心大胆的去做。中央中央明确要求，凡是重大改革要于法有据，需要修改法律的可以先修改法律，先立后破，有序进行。即便是先行先试，摸着石头过河，也要首先尊重法律这一基本准绳。应当按照法律程序进行，确保一切改革或创新举措都在法治轨道上进行。无独有偶，以余额宝为代表的互联网金融产品超越地域和时空的限制，有助于提升全社会金融服务效率，低实体交易成本，提升金融业服务水平，更有助于提高普通老百姓收入水平，有望开启中国金融市场的新篇章。 以余额宝为代表的互联网金融产品是一种全新的业态，政府需要做的是建立健全监管政策，充分发挥市场的自主调控作用，为金融市场的健康发展保驾护航。监管层需要做的是尊重市场经济规律，积极互动地拥抱互联网金融，而不是在相关法律法规不健全的情况下，央行一家紧急出台草案限制条款，变相地给互联网金融产品戴上无形“枷锁”。法制化监管的差距，是我们与成熟国家互联网金融水平的距离。 第四章 互联网金融对传统金融的影响与启示 中我国传统的银行业处于垄断地位，存在着理财方式固定化、程序化、手续费高等问题。而互联网金融的兴起更是将传统银行业的这些问题暴漏无疑，对传统银行业的产生了重大的影响。互联网依靠其强大的信息处理技术以及方便快捷、个人化的服务对传统银行业提出了挑战。“余额宝”的推出使得消费者不用专业知识就能轻松理财，依托于互联网平台，降低了交易成本，并使资金资源得到了合理高效的配置。余额宝的巨大成功启示我们，互联网金融时代应以客户为中心，利率应该市场化。 4.1 丰富了个人的生活方式和投资渠道 互联网时代的来临使得人们的生活方式发生了极大的变化，这些变化首先发生在交友、购物、学习、通信等领域，而随着”余额宝”的推出，人们的金融理财方式也发生了变化。这种理财方式使过去高门槛、较繁琐、不直观的金融理财行为变得更加生活化和简易化，调动了人们的参与热情。同时，随着支付种类的增多，人们希望拥有”一站式”的账户，这个账户即可以用于支付消费，又可用 11 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 于理财投资，支付宝中的余额宝无疑满足了人们的这一需求。改革开放三十多年来，人们积累起了较多的财富，但是投资渠道却相对单一。把钱放在银行利率太低，购买股票风险又比较大，若投资房地产，又需要较大的资本金，人们苦于投资渠道的限制而不能使手里的“闲钱”保值增值;另一方面，中小企业，经营规模较小，各种缺乏有效的监督，财务会计信息失真的可能性较大，这就使得传统的金融机构在对中小企业贷款进行审批的时候信息收集的费用增多。贷款的风险也更大，由此便导致了中小企业融资难、融资贵的问题。中小企业融资难、融资贵一直是一个制约着中小企业发展的难题。中国有超过6000万家的中小企业，其中小微企业的占比超过了九成，而这九成中真正能在正规的金融机构银行贷款的只有一成左右。互联网金融依靠其强大的信息处理技术，尤其是国内的几大电商巨头依靠其多年来积累的巨大的客户信息，在对中小企业进行贷款时闯过了企业真实信息收集的难题。互联网金融中的人人贷、融360等等这样一些融资平台使得人们能够在网上寻求合适的资金需求方，然后以一个双方都满意的资金价格达成交易，这在一定程度上解决了中小企业融资难的问题，同时又拓展了人们投资理财的渠道。 4.2 价格发现功能，推动利率市场化 理财平台对于传统银行业的冲击主要体现为两个方面，即是对代理业务的冲击。基金、保险等产品通过第三方平台直销比例的上升将降低银行代销渠道的收入，导致银行代理业务手续费收入的下降;是对银行存款理财的冲击。第三方理财销售平台的便捷性将有可能造成个人存款以及理财资金的流失，原本习惯于通过银行渠道购买基金、保险等第三方理财产品的客户很有可能会被线上理财销售平台抢夺，同时由于第三方理财销售平台申赎费率低、流程简化，部分风险偏好稍高且注重投资回报的投资者可能更倾向于加入此种模式。多功能融合的互联网金融创新产品对于传统银行业的冲击较大，余额宝对银行最根本的存款业务构成一定威胁。余额宝较高的货币基金收益加上随时在线支付、随存随取的功能完全能够满足现金消费不多的年轻群体的日常资金需求。故对于有一定风险承受能力、习惯使用信用卡消费或淘宝购物的群体，余额宝可近似等同于高收益的活期存款，收益又略高于定期存款和银行开放式理财，对银行该部分客户群的负债业务确有较强冲击力。 12 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 第五章 对比国内外的互联网金融得出风险和启示 5.1 美国 余额宝的快速、成功发展使基金公司投身电商的热情被点燃。然而，兴奋之余我们发现，10多年前诞生的美版余额宝已在2011年关闭。 Paypal作为美国支付宝，1998年诞生后不到一年时间内就推出了美版余额宝——Paypal货币基金。该基金通过联接基金交给巴克莱旗下公司管理，0.01美元起申购，加上自动转入，设计方便简捷，2007年美版余额宝冲到规模鼎峰——10亿美元，相当于当时一只传统中等规模的货币基金。 美版余额宝的发迹路线直接源自第三方支付市场的膨胀。2008年，Paypal的交易流水达到了600亿美元，到2012年这一数字已达到惊人的1450亿美元。网上使用Paypal的人越多，账户余额就越大，也越有可能启用自动转入Paypal货币基金，毕竟，放在Paypal户头没有一毛钱收益。余额理财、互联网金融，这些热门词汇尽管当时还没有诞生，但美国人10年前就已经在实践中玩透这些概念。 回过头来看美版余额宝的的关闭，可从金融产品安全性、流动性和收益率三大指标来进行分析。美版余额宝的安全性和流动性都经受住了时间的考验，唯一的问题是收益率。诞生次年，美版余额宝的年收益达到5.56%，漂亮地创下成立10余年的最高潮，但2002年美国利率大幅下降后，2004年的收益只有1.37%。Paypal在低谷时期为了留住客户，主动放弃了大部分管理费用来维持收益率。好在2005年至2007年收益率大幅上扬，该基金从低谷的1.16%又攀升至2007年的5.1%，助力美版余额宝创造了消亡前的规模巅峰。 2008年金融危机后，美国货币市场基金收益普降至0.04%，仅为2007年高峰5%的零头，甚至远不如储蓄账户2.6%的收益，这还是基金公司放弃管理费后的结果。早在2003年，基金公司就大方“补贴”过Paypal，但作用有效，Paypal在再也扛不下去，2011年7月29日，当它关闭当时规模为4.71亿美元，收益正好也是0.04%，低收益也早已导致不少用户用脚投票，倒闭时的基金规模比巅峰的10亿元缩水一半还多。 所以，余额宝要吸取教训，重视经营业绩。余额宝规模扩张之“兴”，可归功于开辟了银行渠道以外的新渠道，200亿元的规模主要得益于网络支付构建的“地利”，与美版规模扩张类似。在我国利率尚未完全市场化的情况下，银行储蓄收益整体偏低，为其他货币管理工具提供了生存空间，而且，目前货币基金多投资于银行的协议存款，散户借基金吃到了大户才有的存款利率。不过，随着利率市场化的逐步推进，一些银行的活期储蓄已经浮动到利率1.1倍的上限，贷款利率也已经松动，存款利率放开也并非遥不可及，收益之争已经埋下种子。Paypal 13 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 货币基金的兴衰，也许可以给正在大力推行电商业务的基金公司一些启示。作为货币基金的一个连接基金，Paypal不直接投资于证券投资组合，并接受相应的监管，它要求基金只能投资于高质量证券，它限制将该基金过于投资于某个发行者发行的证券，它要求所有投资的以美元加权的证券投资组合到期时间不超过90天，投资的单一证券到期时间不超过397天。 5.2 法国 作为最早开发网络技术的国家之一，法国互联网已十分普及。统计数据显示，近10年来法国网民数量增加了4倍，联网的法国家庭比例也由2000年的12%升至2010年的64%。2011年，法国的网民数量达到3800万，约占全国总人口的58%。互联网的快速发展，凸显了网络管理的重要性。法国在保障个人通讯自由和隐私的同时，在强化互联网管理、保证网络安全、净化网络环境方面也做了许多努力。 首先是加强立法，力求有法可依、依法治网。2004年，法国议会通过了政府提交的《数字经济信任法》。该法肯定了网络推动社会进步的积极作用，也说明了网络对社会生活、公民隐私权、知识产权以及国家信息安全等方面的潜在威胁，同时阐明了网民享有的权利及相应的责任，提出要保障网上信息传播、通信、电子交易的安全，并实现信息社会的管理和有序运转。 在执法层面，法国加大了对网络犯罪的打击力度。2009年3月，法国议会通过了《内部安全行动法》，其中数项措施涉及网络管理，旨在加大打击网络犯罪的力度，保障网络信息安全，对窃取他人网络信息、盗用网络身份的犯罪行为，可处以1年有期徒刑和1.5万欧元的罚款。与此同时，该法案还要求网络运营商屏蔽网络黑名单中的网站，以净化网络空间，并要求网络运营商须对内政部指定的IP地址进行内容过滤。该法案还扩大了警方的网络执法权，警方可通过包括远程操控等各种方式进入犯罪嫌疑人的电脑，以获取各类刑事案件特别是有组织偷渡、毒品交易、武器交易、洗钱、谋杀等情节恶劣的犯罪活动的证据资料，可以对潜在犯罪人员的电脑加装监控软件。网络运营商和网络用户的积极参与是网络安全的重要因素。运营商们成立了法国域名注册协会、互联网监护会和互联网用户协会等网络组织机构，并建有宣传信息安全与法律的网站。在保障网络安全，加大网络犯罪打击力度方面，我们要向法国学习。 参考文献 [1]邱勋. 互联网基金对商业银行的挑战及其应对策略[J]. 上海金融学报, 14 北京邮电大学本科毕业设计(论文) 2013(4). 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