毕业论文：余额宝的分析与发展

摘要 余额宝的出现是为了激活支付宝中的大量沉淀资金，余额宝基本属性是货币基金，并且90%以上资金都投入银行存款。丰厚的回报、便捷的使用方式、较为安全的账户管理，得到了网民的追捧，大量的互联网“宝宝”理财产品也借势而上。“宝宝”军团强大的吸金能力引发的传统金融机构的恐慌，各传统机构纷纷转变战略并祭出杀器。而面对即将出台政策的管制与日益恶化同业的竞争，余额宝应及时调整战略，接收监督，完善服务体系。 关键词：余额宝，货币基金，政策，薪金宝，发展对策 余额宝的分析与发展 引言 诞生于2013年6月13日的余额宝，以其高于银行存款数十倍的收益吸引的众多用户， T+0模式更是互联网金融业的里程碑，极大的方便了用户更加速余额宝了发展。在短短的9个月即达到了总额5400亿、9000万用户规模，形式一片大好，但是危机也悄然而至。传统机构的堵截，广大网友的观望，是生，是死，余额宝的出路又在何方？ 一、余额宝概况 （一）余额宝出现原因 互联网安全技术的发展，改变了人们对网络的传统看法，越来越多的人民愿意投入到电子商务交易中去，而作为电子商务界的翘楚——阿里巴巴，其公司旗下的支付宝工具托管了大量第三方支付沉淀资金与账户沉淀资金(面前支付宝日平均交易量约300亿，若达到7日则沉淀资金总量可达到千亿之上)，而处理这些巨额的沉淀资金一直是阿里的一个难点。   近年来社会贷款的成本不断上涨，银行同业间的拆借利率也一直高企不下，急需大量资金。而货币基金这种可投资银行短期存单，并具有高安全性、高流动性、收益稳定的金融工具让阿里看到了潜力，而宽松的政策环境也让这种金融创新成为可能。 （二）发展历程及现状 2013年6月13日阿里与天弘基金合作推出的余额宝一上线收益就高达4%短短6天余额宝用户即超过150万户，而资金规模已超过10亿元。13年10月份，阿里巴巴以11.8亿元认购天弘基金股份的51%，正式入主天弘基金。得益于在春节临近期间基金收益率不断上涨（一度接近7%），直接引发余额宝的爆发式增长，2月28日天弘基金发布官方消息称余额宝用户达到8100万，总额达3500亿。现如今这个用户已突破9000万，总量高达5536亿的庞然大物，使得天弘基金跻身成为全球第七大基金和规模第三大货币基金。 余额宝的快速发展让更多机构看到在线货币基金的巨大潜力，引发同行业者竞相模仿，由此也进入了一段恶性竞争时期。例如百度旗下互联网理财产品“百发”通过补贴的方式使其收7日收益率高达8%，上线一日即突破30亿认购额，但这种方式也马上遭到银监会叫停。另外阿里的劲敌腾讯，也与华夏基金在微信联合上推出“理财通”，由于其收益率长期高于余额宝近1个百分点，吸引大批网民认购，给余额宝造成了实质压力。 余额宝强大的吸纳存款能力改变了货币基金原本尴尬的局面，也改变了货币基金的运作方式，还打破了金融行业原有的利益分配模式，引发了社会的舆论关注。支持者多为普通民众，认为余额宝是“屌丝”理财神器，造福大众，并促进了利率市场化；反对者则认为余额宝是“是趴在银行账户上的吸血鬼”，增加了社会融资成本，建议取缔。此外擦边球论、准入门槛等论亦不绝于耳，一时间将余额宝推到了风尖浪口，引起有关部门的注意。 今年的两会以余额宝为代表的“宝宝军团”们成为了热点话题，话题主要围绕在风险与监管上。银协会提议余额宝等互联网货币基金，应同商业银行一样向央行缴纳存款储备金。这一措施会提升“宝宝”的抗风险性，但也会对盈利能力造成极大杀伤力，如实行将会降低余额宝约1%的利率。 2014.3.19日央行下发的《支付机构网络支付》征求意见稿曝光。其中第二十四条规定“个人支付账号的资金来源仅限于本人同名人民币银行借账户，本支付机构按规定发行的预付卡壳值和个人支付账户转入，资金只能用于消费和转账转出”。也就是说现金一但充入个人网络支付账户则只能用于消费或用于和其他用户之间的转账，不能向银行账户回提；第二十五条显示“个人支付账户转账单笔金额不得超过1000元，同一客户所有支付账户转见长年累计金额不得超过1万元”，若最终办法如此，也就意味着互联网金融产品累计申购额不能超过1万元；另外第二十六条也对支付额度方面做了限制。当然政策层面也并不全是坏消息，央行行长周小川就明确表示不会取缔余额宝，但会完善监管。 二、传统金融机构和余额宝的碰撞 （一）传统银行在发展 进入互联网金融时代，互联网企业与传统金融机构的碰撞彼此起伏。余额宝来势汹汹，传统金融机构当然也不会坐以待毙。作为对急速发展、甚至形成包抄之势的互联网金融的回应，传统金融机构也推出了几类创新服务。一类是，传统金融机构与互联网企业合作，以腾讯与华夏基金共同推出的“理财通”为代表，其认购首日即轻松突破了8亿人民币；第二类是基金公司自己在线提供产品与销售服务，如华夏基金“活期通”通过app可以实现基金的“随手存”，“随时取”；第三类是传统金融机构间相互合作，如近期中信银行和信诚基金合作推出的“薪金宝”。无论是自主研发还是与互联网等公司合作，都意在提升其理财产品对民众的吸引力。马云曾说过“如果银行不改变，我们就改变银行”。现在这只房间里的大象尽管依旧笨拙，却也迈出了华丽的舞步。而在双方不断较量的过程中，总有“惊喜”带给消费者，也总有实惠带给民众。 （二）中信信诚薪金宝 4月28日中信银行携手信诚基金正式推出中信信诚薪金宝货币市场基金，并将于5月19日正式接入中信银行“薪金煲”平台,客户可以通过中信银行全国的网点或网上银行签约开通“薪金煲”功能。薪金宝可以实现自动申赎，打通线上线下支付，成为首只可在ATM直接取现，并可直接线下刷卡消费的货币基金。其最大特色在于它的申购和赎回采用“全自动”模式。客户只需设定一个不低于1000元的账户保底余额，无需“主动”购买，账上“保底余额”之外的活期资金将每日自动申购为货币基金，而当客户需使用资金时，也无需再发出赎回指令，中信银行的后台自动实现货币基金的快速赎回。目前该产品预估年收益在4%，远超银行存款收益，近乎于用银行存款享受货币基金的收益。 （三）余额宝PK薪金宝 通过对余额宝和薪金宝的对比可以看出，两者在收益、安全性、便捷性和发展空间方面存在一定的差异，现简单分析如表1所示。 表1：余额宝和薪金宝的对比分析 对比 收益 安全性 便捷性 发展空间 余额宝 高 较高 较高 一般 薪金宝 较高 高 较高 高 1.收益分析 余额宝自2013年6月13号推出，得到了网民极大的响应，7日收益从刚推出时的4%到6月30号一路狂奔至6.3%，而后收益增长起伏变化趋于平稳，在13年末收益达到历史高点6.5%，随后，由于一系列市场环境与政策环境的变化收益开始一路下跌，目前7日收益已破5%。 由于薪金宝刚刚面世不久，信诚基金公司目前未公布其收益情况，公司谨慎表示预计平均年收益在4%左右。 从两款产品的收益来看，余额宝的收益较高，但是收益下滑状况却日趋严重。 2.安全性分析 货币基金类产品通常规模越大越有优势，规模与往往收益基本呈正比，且规模越大抗风险能力越强，余额宝目前已有5536亿的规模，就体量来说，是国内最安全的货币基金。但是互联网漏洞天然总是给人一种不安全感，由图1可看到网民大多数投资谨慎，占总资金份额不高。日前有余额宝用户反映4万元资金被莫名划走，公司称被盗风险无法完全避免，概率为十万分之一，但同时也承诺通过盗用险全额赔付。 图1：网民投资余额宝占资金总额比例 薪金宝依托银行闭合的金融系统安全性极高，资产直接存放于银行卡中，同时也减少去了赎回、转出入等风险步骤。 从两款产品的安全性来看，余额宝抗风险能力较强，但是账户安全性不高，所以网民对余额宝的投资也比较谨慎。 3.便捷性分析 余额宝作为支付宝内嵌服务，依托支付宝强大的第三方支付系统，在互联网交易中可支付范围极广，而在网下支付却处处受制，尤其当方兴未艾的二维码支付被叫停后这种情况更甚；在购买与赎回方面，余额宝用户可通过网络直接完成交易，但由于余额宝规模日益庞大，其垫付资金日趋紧张，目前赎回超5万元将不在享受T+0，而变成T+1或者T+2。 薪金宝在线上并没有支付宝那么广阔的支付范围，而在线下却十分方便，客户需要使用资金时无需再发出赎回指令，可能通过ATM机直接取现或转账，也可直接刷卡消费，实现快捷提现（先用卡的保底资金，再动用赎回部分基金还原保底额），但垫付资金总量较小；在申购方面，如果是没有中信银行账户的民众，在最初申购时需要到中信银行柜台开户签约，这对于很多人来说是个漫长且麻烦的步骤。 从两款产品的便捷性来看余额宝线上支付能力强，而线下较弱。同时余额宝赎回的周期变长，基金变现凸显麻烦。 4.发展空间分析 余额宝用户已达9000万，从图2可看出余额宝占网民理财人数的58.6%，用户比重已经很高；在用户年龄方面看，图3显示20至39为主体用户，这些人同时也是网购主力军，总体年龄偏小，而高年龄段的人通常对网络理财态度又十分谨慎。前面提出《支付机构网 络支付管理办法》草案，也在对网络理财的额度做了很大限制。   图2：网民理财产品投资比例                             图3：余额宝用户群体年龄段 薪金宝得益于中信银行机构的身份，更容易为人们所接受，也更适用于各个年龄阶段的人，众多的线下网点还可提供优质的人工服务。 从两款产品的发展空间来看余额宝的体量已经很庞大，用户又多为年轻用户，而收入较高的中年以上人群却对网络理财的态度十分谨慎，加上政策的管控，余额宝的整体上升空间不大。 三、余额宝未来发展的建议 余额宝想要取得进一步发展，首先需要解决一系列安全性的问题，网络天然给人一种不安全感，现在国家对民营银行牌照已经开放，苏宁等企业已拿到第一批民营银行牌照，所以阿里巴巴集团要加紧申请牌照的步伐，使阿里集团包括余额宝在内的金融业务得以名正言顺。前段时间的“心脏出血”问题沸沸扬扬，阿里也不幸中招，由此可见网络还存在着许多巨大的漏洞，可以通过深化和360等网络安全公司的合作，完善网络账户，使账户安全系数再上一个台阶。 收益方面由于整个市场已趋于平稳，加上大量竞争对手的涌入，收益可能会进一步下跌，而余额宝90%以上的资金投资于协议存款，4%用于债券投资，余下为活期存款。这需要公司优化投资结构，适当增加收益较高的债券类投资比重以稳定收益。开发更多的理财项目，分流资金的总量，提升投资的灵活性。 在服务方面余额宝不仅要做好线上服务，还应积极发展线下服务，可以通过在银泰等商场开设网点的形式完善线下服务。由于年轻用户既是余额宝主要群体又是淘宝用户的主要群体，应当多推出一些针对年轻人群的优惠活动和理财项目；同时可以通过阿里大数据分析系统，推送广大用户喜闻乐见的优质活动与服务。这样不仅有利于吸引更多的用户，还有利于增强用户粘性、培养长期客户。 余额宝强劲的势头,让银行感受到阵阵寒意，纷纷联合起来抵制余额宝，四大行更是干脆拒绝接受余额宝的协议存款，同时还给支付宝做了种种额度限制。因此很有必要深化与传统金融机构的合作，开放网络基金销售平台，让更多金融机构参与进来，促进双方的互利共赢，减少摩擦对抗。 网络金融是一直是洗钱等违法犯罪的多发地带，接受政府的监督，能够有效的避免余额宝成为不法分子的犯罪工具，促进余额宝的良性发展；阿里巴巴作为中国主权财富基金旗下中投公司唯一一个战略投资互联网公司，应积极扩展自身影响力，并参与到网络金融行业的制定工作中去。 围绕着余额宝一个很大的指责是认为其增加了社会融资成本，余额宝机构可将盈利拿出来，并利用阿里详细的用户信息数据库，给信用优良的民间客户或机构提供低息贷款。这样不仅能降低贷款人的成本，还能减少社会舆论压力，同时也盘活了盈余资金。有条件的话还可拿出部分盈利从事社会慈善活动。 结束语 余额宝的出现不仅激活了广大网民网络账户中的沉淀资金让网民获得了实惠，还搅动原本一成不变的金融市场，倒逼了利率市场化的改革。但由于这种创新的网络金融服务在法律规定上属于空白，长期游走在灰色地带，也让它饱受争议。而面对众多竞争对手的出击与即将出台政策的管制，余额宝要制定合理的发展规划、做好服务工作才能在瞬息万变的市场中不被淘汰。 参考文献 [1]张辉，于泽明.2013-2014年余额宝用户分析.速途研究院.2014年3月5日 [2]贺颖彦.搅局者“余额宝”.环球企业家.2013年7月 [3]刘英.互联网金融监管：守旧不如改良.金融时报2014年4月03日 [4]Grace Zhu / Paul Mozur.腾讯推出理财通 加入在线金融产品大战.华尔街日报.2014年 1月 23日 [5]支付机构网络支付业务管理办法(征求意见稿).央行.2014年3月19日 [6]陈莹莹.银行系“宝宝”发力 互联网理财格局生变.中国证券报.2014年4月26日