光明乳业财务比率分析

光明乳业财务比率分析 保险3班 js941335 财务比率分析从偿债能力，盈利能力，营运能力，发展能力四个方面分析，并且联系资产负债，利润表，现金流量表等相关得出财务比率分析的结论。 一( 偿债能力分析 时间 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 流动比率 1.31 1.42 1.10 1.23 1.21 速动比率 0.95 1.05 0.76 0.93 0.90 现金比率 46.03 -- 38.87 52.91 -- 权益乘数 1.69 1.69 1.94 1.88 2.22 资产负债率 40.82 40.73 48.50 46.69 55.03 公司的偿债能力可以从短期和长期两个方面来分析。 (一)趋势分析 1.短期偿债能力分析 短期偿债能力主要由流动比率、速动比率、现金比率等财务指标来体现。公司从2006到2010年流动比率在1.2—1.4的范围内，低于经验值2，但可与行业平均值持平。速动比率基本在0.9至1.05之间，与经验值1比较接近，只有08年这个特殊的年份里，该指标最低为0.76，于此同时公司的现金比率在0.4左右，现金较充足。综合考虑可知公司的短期偿债能力没有问题，可以得到保障。 2长期偿债能力分析 长期偿债能力方面，公司的权益乘数在1~2之间，且资产负债率在0.41~0.55之间，表明公司的财务策略较稳健，公司的财务风险较小，当然这也与整个行业的不太平相关。总体上来说，权益乘数和资产负债率均呈上升趋势，与公司这两年的发展速度及发展战略相适应。综上分析可以看出公司的偿债能力没有问题，长短期债务均可的到有效的保证。 (二)同业分析 偿债能力 流动应收账款周 速动比率 比率 转率 蒙牛 1.12 0.69 16.42 伊利 0.29 0.57 83.49 光明 1.23 0.98 9.5 行业 平均0.88 0.75 36.47 水平 从偿债能力角度来说，光明乳业的流动比率与速动比率比其他两家企业都要高，说明该企业偿债能力较好，而其应收账款周转率反而大大低于其余两家，可能是由于目前光明的收入相对较小而导致的。 二( 盈利能力分析 光明乳业盈利能力指标 时间 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 每股收益,元, 0.15 0.20 0.27 0.12 0.19 每股净资产,元, 2.09 2.29 1.90 2.02 2.22 毛利率,%, 31.58 31.74 32.64 37.55 34.50 总资产净利率,%, 4.05 4.93 6.53 3.15 4.51 资产报酬率,%, 37.36 56.49 27.51 39.28 32.63 净资产收益率,%, 7.00 9.00 14.40 5.81 8.34 光明乳业盈利能力趋势图 获利能力分析 净资产收 益率(%)120 100资产报酬 率(%)80 60总资产净 利率(%)402006年 毛利率202007年 (%)0(一)趋势分析 2008年 从公司2006至2010年报表中可以看出公司的经营毛利率在30%以上，呈逐年上升趋势。 2009年由于最近几年中国乳业乃至整个食品行业都风波不断的特殊的行业时期决定了，整个行业毛 2010年利率都不太高。公司的每股收益、每股净资产除2008年外均保持保持稳定而缓慢上升的趋势，其他指标如资产净利率、资产报酬率、净资产收益率等在08年之后也都开始稳定的上升，说明企业的获利渠道稳定，获利的质量较高。我们都知道2008年的“三聚氰胺”事件对中国乳品行业来说几乎是灭顶之灾，他对中国乳品业乃至整个食品行业的影响估计需要5到10年的时间才能真正走出来。在这个特殊的时期能够从09年开始各项指标稳定的上升也是相当不易的。因此从长期来说，光明乳业的投资价值目前是低估的，它是值得投资的。 (二)同业分析 盈利能力 净资产收益率 净利润率 每股收益 ,%, 蒙牛 5.19 0.08 5.78 伊利 2.39 0.69 13.8 光明 2.01 0.127 5.91 行业平均 3.20 0.30 8.50 从盈利能力角度来说，目前光明还有所不足。从表中三个指标中不难看出蒙牛股份在这三家企业中做的最好。但光明乳业在近年来通过常温奶、奶粉、巴氏奶三个方面着手来提高盈利能力，同时实施股权激励，相信通过这一系列措施光明在不久的将来将会迎头赶上。 三( 营运能力分析 经营效率分析表 时间 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 应收账款周转率,次, 3.96 15.03 13.31 14.58 12.90 存货周转率,次, 10.77 10.76 3.56 8.81 12.90 流动资产周转率(次) 14.88 4.13 8.52 3.84 3.64 经营效率变化趋势图 经营效率 应收账款16.00周转率 14.00(次) 12.00存货周转 10.00率(次) 8.00 2006年2007年2008年2009年2010年6.00 流动资产 周转率(一)趋势分析 4.00 (次)企业的经营效率主要由应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率等指标来体现。 2.00 一般来说应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失0.00 少，经营效率高。公司的应收账款周转率近几年基本保持稳定在14左右，远高于行业的平均水平，表明公司的经营效率较高，这与公司一贯稳健的财务策略也是有关的。总体上应收账款周转率略有下降的趋势，与销售额的增长有一定关系，销售额快速的增长会使应收账款数额增大，从而收账款周转率下降。从存货周转率来看，总体上呈上升趋势，表明公司的存货管理在加强，同时流动资产的周转率在下降，表明公司流动资产利用效率下降，长期下去将影响企业盈利水平。具体经营效率财务指标变化如表所示，其趋势图为图所示。 (二)同业分析 经营效率 存货周转率 固定资产周转率 蒙牛股份 3.17 2.14 伊利股份 8.18 4.59 光明乳业 8.25 4.61 行业平均 6.53 3.78 从经营效率角度来说，光明乳业无论是从存货周转率还是固定资产周转率角度来看都比其他两家企业优秀。说明企业的经营效率很高，可能是因为该企业注重华东地区发展而造成的。 四( 发展能力分析 发展能力分析 时间 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 营业收入,万元, 744,343.00 820,601.00 261,344.00 794,317.00 957,211.00 净利润,万元, 16,717.90 20,085.50 3,428.96 15,201.90 22,769.50 主营业务收入增长率(%) 4.47 10.25 10.33 7.94 20.51 净利润增长率(%) 27.61 20.14 233.21 343.34 77.26 净资产增长率(%) 2.86 2.80 15.69 5.70 22.23 总资产增长率(%) 5.72 4.51 2.98 2.11 44.91 净利润变化图 发展能力变化趋势 净利润(亿)120 1002.50 80 2.00 60 1.5040 1.0020 00.50 2006年2007年2008年2009年2010年0.00毛利率(%)总资产净利率(%)2006年2007年2008年2009年2010年 资产报酬率(%)净资产收益率(%) (一)趋势分析 光明乳业的成长能力主要可以从其净利润的增长、主营业务收入增长率、净资产增长率等方面看出来。由于08年受行业事件的影响，各项指标均出现了负增长的趋势，但从09年开始 公司迅速走出行业阴影，通过一系列正确而有利的经营策略，净利润、净资产及营业收入均出现了高速的增长。其中09年到10年度，公司的净利润增长率高达77.26%，远高于行业平均水平，说明公司的成长能力在增强。2010年以来公司通过股权激励机制和新的经营策略为公司的增长注入了新的动力，公司的成长能力在逐步加强。成长能力具体指标如表所示，变化趋势如图所示。 (二)同业分析 投资收益 资本构成 每股净资产 资产负债比率 固定资产比率 蒙牛 1.43 44.02 30.01 伊利 4.99 71.46 34.36 光明 2.15 49.87 31.30 行业平均 2.86 55.12 31.89 从资本构成角度来说，光明乳业的构成比较合理。该企业并没有倾向负债筹资或采取融资方式，而相较之下，伊利企业的资产负债率高出平均水平许多，说明该企业负债规模较大，也隐藏了一定的风险。 从投资收益角度来说，指标低于平均值，因此不具有短期投资价值，但其未来的增长能力和利润增长渠道较广，因此有一定的长期投资价值。 鉴于中国乳品行业市场增长空间较大，且光明具备一定的管理优势和技术优势，结合其最近两年的良好表现，给予其30%的增长率，由此从估值角度看，光明具有一定的长期的投资价值。