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期货品种分析铜橡胶股指

2013-01-11 14页 doc 1MB 16阅读

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期货品种分析铜橡胶股指 学生实训报告 实训名称: 专业班级: 姓 名: 学 号: 指导教师: 实训时间: 1、 交易品种和合约的选择 1、 股指期货:我选了IF1212作为我的交易对象; 2、 商品期货:我选了ru1305和cu1303作为我的交易对象。 2、 基本面分析 (一)股指期货基本面...
期货品种分析铜橡胶股指
学生实训报告 实训名称: 专业班级: 姓 名: 学 号: 指导教师: 实训时间: 1、 交易品种和合约的选择 1、 股指期货:我选了IF1212作为我的交易对象; 2、 商品期货:我选了ru1305和cu1303作为我的交易对象。 2、 基本面 (一)股指期货基本面 所谓基本面,是指对影响股票市场走势的一些基础性因素的状况。基本面分析就是根据有关理论对影响股票价值及股票价格走势的基本因素进行分析,以决定投资某种股票的决策过程,基本面分析是股票投资分析的基础。   影响股市的基本因素,按性质不同可分为政治因素、经济因素、社会心理因素等。按影响范围不同,可分为宏观因素和微观因素;按来源不同,可分为国内因素和国际因素,等等。政治因素主要是指影响政局稳定的一系列因素。社会心理因素主要是指影响人们心理预期的一系列因素。经济因素主要包括宏观经济形势、国家的各种政策、上市公司所属行业的发展状况、上市公司本身的发展情况以及股票"替代品"(债券、基金等)市场的走势等。一般情况下,股市同经济形势的联系最密切,同时经济因素对股市的作用力也最强。 经济因素基本面因素主要包括: ``   1.宏观经济状况。从长期和根本上看,股票市场的走势是由一国经济发展水平和经济影剧院气状况所决定的,股票市场价格波动也在很大程度上反映了宏观经济状况的变化。从国外证券市场历史走势不难发现,股票市场的变动趋势大体上与经济周期相吻合。在经济繁荣时期,企业经营状况好,盈利多,其股票价格也在上涨。经济不影气时,企业收入减少,利润下降,也将导致其股票价格不断下跌。但是股票市场的走势与经济周期限在时间上并不是完全一致的,通常,股票市场的变化要有一定的超前,因此股市价格被称作是宏观经济的晴雨表。   2.利率水平。在影响股票市场走势均力敌的诸多因素中,利率是一个比较敏感的因素。一般来说,利率上升,可能会将一部分资金吸引到银行储蓄系统,从而养活了股票市场的资金量,对股价造成一定的影响。同时,由于利率上升,企业经营成本增加,利润减少,也相应地会使股票价格有所下跌。反之,利率降低,人们出于保值增值的内在需要,可能会将更多的资金投向股市,从而刺激股票价格的上涨。同时,由于利率降低,企业经营成本降低,利润增加,也相应地促使股票价格上涨。   3.通货膨胀。这一因素对股票市场走势均力敌有利有弊,既有刺激市场的作用,又有压抑市场的作用,但总的来看是弊大于利,它会推动股市的光沫在分加大。在通货膨胀初期,由于货币借助应增加会刺激生产和消费,增长率加企业的盈利,从而促使股票价格上涨。但通货膨胀到了一定程度时,将会推动利率上扬,从而促使股价下跌。   4.企业素质。对于具体的个股面言,影响其价位高低的主要因素在于企业本身的内在素质,包括财务状况、经营情况、管理水平、技术能力、市场大小、行业特点、发展潜力等一系列因素。   5.政治因素。指对股票市场发生直接或间接影响的政治方面的原因,如国际、辆的政治形势,政治事件,国家之间的关系,重要的政治领导人的变换等等,这些都会对股价产生巨大的、突发性的影响。这也是基本面中应该考虑的一个重要方面。   与基本面分析对应的还有技术分析,技术分析是通过各种图表、技术指标来研究股票市场行为,以判断股票市场价格变化趋势的方法。对于进入股市的投资者来说,除了学会使用基本面分析方法以外,还要学会使用技术分析方法。这两种分析方法都起源于西方发达国家,在他们的长期实践中,产生了许多股市分析流派和理论,其中占统治地位的分析流派有:技术分析派、基本面分析派和综合分析派。 与技术分析相比,基本面分析有以下特点:   (1)基本面分析是股市波动成因分析。基本面分析要弄懂的是股市波动的理由和原因,因此就必须对各种因素进行研究,分析它们对股市有何种方向的影响。如果股票市场大势向下,基本面分析就必须对近期股票市场供求关系和影响因素作出合理的分析,并指明股市整体走向和个股的波动方向。由此可见,投资者可以借助基本面分析来解决买卖"什么"的问题,以纠正技术分析可能提供的失真信息。由于技术分析注重的是短线量化分析标也显示出买入信号时,如果该发行者的基本情况并没有什么明显变化,这时投资者就需谨慎,因为该股票的上涨很可能是主力资金操纵的结果,在主力资金将股价抬到某一预定目标后,它们就会撤退,以套取投机利润,尤其是在像中国这种不成熟的股票市场上,这类"陷阱"比比皆是,而对这些骗局的识破又非技术分析所能及的,必须依靠基本面分析来解决。   (2)基本面分析是定性分析。在基本面分析过程中,涉及的虽主要是经济指标的数量方面,但这些指标对股市的影响程度却难以量化,只能把它们对股市的影响方向加以定性。例如,当有关部门公布某个时点的失业率下降了两个百分点后,基本面分析并不能指明股价指数的涨跌幅度与这两个百分点之间的数量关系,只能就股市的影响方向作出大致的判断。失业率的下降表明经济在一定程度上是向好的方面转化,从长期来看,这一指标对股市上涨有支持作用,但它对股票指数上涨有多大贡献度就不得而知了。同时基本面分析不能解决入市时机的问题,只有在对股市及个股走势有了基本的判断之后,再结合技术分析,才有可能找出合适的入市时机。   (3)基本面分析是长线投资分析。基本面分析的第二个特点就决定了它是长线投资分析工具,而非短线投资分析工具,因为基本面分析侧重于大势的判断,分析时所考察的因素也多是宏观和中观因素,它们对股市的影响较深远,由此分析得出的结论自然具有一定的前瞻性.对长线投资具有一定的指导意义,依此作出的投资志在博取长期回报以及分享整体经济增长带来的成果,而非短线投机收益。短线投机者的分析工具主要是技术分析法,其在股市能否获得成功,在很大程度上取决于投机者的洞察力和行动。从长期的实践来看,频繁进出股市很难获得丰厚的利润。中小散户不易靠"抢点数"取胜,他们平均下来打个平手也就不错了,众多的时候是亏损出场。而靠基本面分析从事长线投资的人,在决定投资某种股票之后,会在一个相当长的时间内把资金放在这支股票上,以求得该支股票带来的长线收益。只有当宏观经济形势发生变化或该个股发行企业经营状况发生重大变化后,投资者才会改变投资策略。综上所述,基本面分析的优点在于它能较准确地把握股市走向,给投资者从事长线投资提供决策依据,而其缺点是分析时间效应长,对具体的入市时间较难作出准确的判断,要想解决此问题,还要靠技术分析的辅助。因此,基本面分析只适用于大势的研判,而不适用于具体入市时机的决断。 (二)(和讯财经原创)橡胶基本面分析 周初在上周末宏观经济数据大好刺激下,沪胶重心有了明显的上移:从24000元/吨~24500元/吨区间上移至24600元/吨~24900元/吨区域。沪胶未来仍有上移的空间,因未来宏观因素将可能继续得到改善,而基本面尽管目前仍不佳,但改善的可能性仍然较大。 保税区库存高企,现货需求改善尚需时日。青岛保税区的库存一直处于高位。11月30日,保税区库存达到29.05万吨。其中天胶19.3万吨,合成胶4.49万吨,复合胶5.26万吨。保税区的库存高位尽管不能完全说明供需状况,但去库存化迟迟不能实现也能说明需求跟进速度较缓。胶价上涨步伐快于基本面改善。   汽车销售继续改善,未来需求可望得到提振。中汽协于12月10日公布了11月的汽车产销数据。产销出现明显的增长。11月汽车产销分别为176.14万辆和179.1万辆,环比增长11%和11.5%,同比增长3.9%和8.2%,达到今年以来的次高水平。   汽车消费增速的恢复表明由于钓鱼岛事件引发的日系汽车销量大减,从而拖累中国汽车销量增速下滑已经得到缓和。预计“弥补”效应将可能继续维持到第一季度。因此在未来一段时间内,由汽车消费复苏引发的消费需求增长将最终向下传导至橡胶上。   受到原料价格下跌拖累,合成胶连连下跌。与此同时,天胶的相对强势造成两者价差迅速扩大至6000元/吨~7000元/吨,处于近一年来的高位水平。尽管合成胶价格表现不佳,但有两点原因我们认为对天胶不会构成拖累。首先,尽管两者存在共同的下游轮胎,但目前两者的结构调整余地很小,合成胶与天胶的替代性不足。其次,预计来自欧洲的丁二烯在未来一段时期内到港量将减少,丁二烯价格将可能止跌。而由原料下跌主导的合成胶下跌也将戛然而止。第三,两者的价差尚未达到历史最高水平。2011年2月,天胶与丁苯的价差甚至达到了17250元/吨的水平。价差尚有较大的扩大空间。   上周末中国官方公布了一系列经济数据,不乏亮点。其中规模以上工业增加值同比增长10.1%,消费品零售同比增长14.9%,比10月份的14.5%增长40个基点。而月初公布的采购经理指数(PMI)增长至50.6%,继续巩固在荣枯线之上。   宏观数据的发布提振了多数商品的价格水平,甚至疲惫不堪的股市也得以提振上行。天胶由于在重卡轮胎上的使用比重较大,而重卡需求又与基建投资进而宏观经济息息相关。因此沪胶对于宏观数据的变动具有较强的敏感性。宏观数据的改善无疑为沪胶提供了上涨空间。我们认为四季度宏观状况当形成底部空间,在未来宏观状况将有进一步的改善空间,尤其是基础设施建设这一块。这无疑对沪胶有较为明显的提振作用。   国内海南和云南两大产胶区逐步在12月步入停割阶段。国内的供应将逐渐减少。而东南亚地区也将在明年一季度步入停割阶段,因此从季节性上来说,下一个阶段是沪胶上涨的一个周期性因素会较大。   从上述分析综合来看,沪胶上涨的确在基本面上还仍旧面临一些困扰。但我们认为后期改善的空间较大。沪胶后市上涨的概率较大。比较不确定的是上升的过程,可能要继续面临多重曲折,一蹴而就恐难实现。 (三)(和讯财经原创)铜基本面分析 一.供应 1.铜精矿供应 自金融危机爆发后,全球铜精矿的产能增长受到限制。2008年至2010年全球铜矿供给增加量不足60万吨,而其中2009年全球铜 矿产能利用率由08年的81%下降到了自1986年以来的最低水平77.5%。铜矿生产受到限制的主要原因来源于以下几个方面: (1).矿石品味下滑:全球的老矿及新矿的矿石品味呈现出延续下滑态势。对于老矿,由于高品位的矿源在04至07年需求旺季时已被集中开采,造成高品味铜矿的骤减.而在新矿开发的环节上,由于矿区所处地区的环境一般较为干燥,水资源供给的不足造成矿区开采活动受到限制,致使新矿的矿石品味呈现整体的下降趋势。据Codelco预测,未来几年铜矿品味将会延续下滑势头,自2011年至2020年,露天矿的品味仍有0.15个点的下滑空间,这对铜精矿的供应造成压制。 (2).全球主要矿商产量下滑:全球前十大矿业公司近几年的产量数据,可以发现自06年铜矿产量达到峰值后,主要矿商的铜矿产出便呈现出回落态势。至2009年,尽管十大矿商总体产量没有延续金融危机时期的持续下滑之势,但仍有部分大型冶炼商未能使产量进入一个同比增长的势头。 (3).次贷危机对矿山产出的影响次贷危机所造成的铜矿融资受限问题。由于08-09年金融危机的爆发,全球的投资模式受到强烈冲击,依靠商业银行的融资已无法完成计划所需资金,此外,即使游制造商和初级生产者即使进行产业整合也难以筹集到更多的资金去进行新矿的开发与投资,这造成了2010和2011年全球矿山产能扩张计划的大幅缩减。据ICSG统计,较2007年的最初计划,2010年全球矿山延迟产量达56.1万吨,而2011年全球矿山产量被削减103万吨。   从新矿山的建设计划来看,次贷危机导致众多新矿山建设计划被推迟到了2012-2013,这使得未来几年的世界铜矿供应将维持增长。据ICSG的调查显示,由2010年至2013年,全球铜矿产能将维持增长态势,至13年新增产能将达到135万吨,较10年新增产能的52.3万吨扩大159%,部分弥补了09-10年产能停滞扩张的缺口。但至2014年前,铜矿项目新增的产能并不乐观,铜精矿供应趋紧的迹象在2011-2013年间或仍将维持。 (4)部分国家及地区铜矿扩张计划:由现阶段的数据来看,现已确定的全球新增矿山项目计划大约为470万吨,而在2010年及2011年,新增项目计划总计只有85万吨。在今、明两年的项目计划中,12个国家将会占新增计划产能的65%,这12个主要国家分别是智利、秘鲁、美国、赞比亚、中国、澳大利亚、印度尼西亚、刚果、俄罗斯、哈萨克斯坦、加拿大及墨西哥。 中国方面,中国现有96座矿山,但这96座矿山大多数是规模不大的小型矿。在2010-2014年间,中国矿山产能将维持扩张态势。乐观预计,在2011年中国矿山产能或会达到120万吨,2012年将迫近125万吨,2013年超过130万吨而至2014年中国产能有望达到140万吨。 2.精炼铜供给 (1).全球精铜供给:全球精炼铜产量在2010年维持了扩张态势,但产能利用率却有所回落。2010年全球精铜产量整体增幅为1.4%,在产能利用率方面,自2008年其全球产能利用率出现了缓慢回落的局面,其中产能利用率由08年的73.1%下降至09年的69.1%,而后至10年回落到68.3%。尽管现阶段产能利用率并没有恢复到金融危机爆发前的水平,但未来随着新的冶炼技术的不断推广(如闪速冶炼技术等)及随着铜价走高带来的利润效应,相信产能利用率在2011-2014年会缓慢上涨。 就未来全球精铜供给的情况来看,全球精铜供给将保持扩张态势,精铜供给将较09年乐观。尽管2010-2014年全球冶炼产能扩张较09年有明显改善,但由于2010-2011年全球仅有近50万吨的新增产能,故供给优势并不明显。而精炼铜产能扩张的乐观情绪亦需要随着铜精矿供给的提高而显现,即全球精炼铜供给形势将由2010-2011年的供应短缺转至2012-2013的供应趋紧,直至2014年,随着超过200万吨新增产能的释放,精铜全球供给方可乐观。 (2).中国精铜供给:中国铜冶炼行业利润的复苏吸引了国内铜冶炼企业数维持在历史高位。2010年1-5月全国铜冶炼行业累积利润额高达411亿元人民币,较09年1-5月的115亿元同比增加了259%。尽管该数据仍未达到金融危机爆发前,如08年540亿元的利润高点,但利润的稳步提高仍带动了企业生产的积极性。 硫酸价格的走高亦带动了国内铜冶炼加工企业的生产积极性。硫酸作为铜冶炼企业的附属加工品(由硫化铜冶炼而得),其价格的高低对冶炼商的生产积极性会起到部分影响。今年以来,硫酸价格呈现出稳步回暖的迹象。Cfr西北欧价由2009年的30-60欧元/吨上涨至今年11月的65-85欧元/吨,涨幅近80%;Cfr Mejillones现货价亦由09年的(20)- 60美元/吨上涨至10年末的130-140美元/吨,上涨幅度近5倍;而中国方面,纯度为98%的硫酸上海地区出厂价尽管同比未有如此大的涨幅,但在10年亦维持了稳幅增长,其中年末硫酸价格已经涨至84美元/吨,较年初的64美元/吨上涨了31%。从中国铜相关品种的供给量来看,中国的精炼铜产量、铜管产量及铜棒与合金产量均维持了较好的增长势头。 (3)中国精铜进出口状况:由于中国是全球精铜消费的第一大净进口国,所以在这里本文将主要探讨铜产品的进口数据,而出口方面由于国家高税收政策等限制,所探讨的意义不大。年内1-11月铜制品进口数据整体呈现出同比增高增长势头,但精炼铜进口却出现了同比大幅下滑,其累积进口值由2009年的294.12万吨下降至2010年的269.35万吨,总计回撤幅度达8.42%。从今年沪伦比值走势来看,其全年大多时间维持在8以下,使得内外盘套利无利润可言。而转至下半年,外强内弱的现象愈加明显,沪伦比值进一步下滑,致使下半年的平均进口贸易亏损及跨市套利亏损维持在近2500元/吨的水平上,这打击了贸易商及套利者的进口积极性。故沪伦比值偏低是致使年内中国铜产品进口出现回撤的主要原因。 (4)废铜价格及进出口状况: 废铜方面,今年11月份全国进口废铜39.87万吨,环比增长27%,同比增长32%。倘若观察全年废铜的进口,今年1-11月废铜累积进口量达到393万吨,较去年同期增长17%。尽管年内废铜进口整体态势依然向好,但其由于受到融资难及海关新政的影响,国内废铜进口的加速度已开始下滑。从价格的走势图上可以看出,今年在7月份之前废铜进口量维持着稳定的环比增长态势,而至9月份随着政府执行更为严厉的监管措施(如将废铜分类装运等),致使废铜进口成本大幅增加,故在10月份废铜进口呈现出较大的回撤。此外,由于10月份国家连续两次采取紧缩性货币政策,使得国内较为宽松的融资环境受到改变,部分贸易商无法融集足够资金交易,也是废铜进口涨势受阻的原因。11月份国内废铜进口回暖增加主要和精炼铜价格高企有关,11月份频创新高的精炼铜价提振了加工商对于废铜的需求,因废铜再冶炼的总计成本仍相比某些品牌的精炼铜有一定的成本优势。   展望2011年,废铜进口或会在精铜价格高涨的带动下继续维持增长态势。根据加权统计,我们预计2011年中国的废铜进口量或会维持月均3%、年均9%的增长率,2011年全年废铜进口量有望达到500万吨,这将对国内精铜的供给产生一定支撑。 二.库存及资金 1.全球库存总量回落,供需矛盾因库存再被放大 从库存变化量可以看出,全球铜库存维持了稳定的流出态势。其中LME在欧洲、美国、新加坡及韩国的库存仓单流出态势稳定且良好,一定程度上反映出该地区工业活动的旺盛。从最新的LME库存报告来看,伦敦库存自今年以来维持了稳定的下滑态势。尤其在进入12月交割日的前几天,在国外铜ETF基金推出的炒作下,伦敦显现出明显的多逼空迹象,使得伦铜库存于12月10日下滑至34.8万吨的年内低点。而上海方面的期货仓单却不似伦敦那样,随着上期所铜价的上涨,上海的注册仓单总数自9月份低点大幅上涨200%,显示出在铜价突破60000元/吨后,内盘不断有持货商入场进行卖出套保的操作。这反映出国内铜供应趋紧现象并不像国外那么明显,也从一定程度上对外强内弱现象做出了解释。   铜ETF基金的推出扩大了全球精铜供需的矛盾。据不完全统计,现市场确定的三家机构所持有的现货铜总数已超过30万吨,而后期其他投行如高盛及德意志银行亦有在近两年内推出现货铜ETF的计划。由于现在全球显性铜库存总数仅有61万吨,而传言显示其中伦敦方面至少有17万吨以上的注册仓单已被摩根大通持有,故实际全球可用显性库存量仅不足45万吨。在这种库存面偏紧,供应面增长不及需求面增长的背景下,铜市供需矛盾将进一步加大,从而对全球精铜价格提供更加坚实的支撑。 2.铜市资金已创历史新高,净多单持续增长   从持仓变化来看,现铜市的总持仓量已经达到近21年来的最高值,反映出铜市对资金具有很强的吸引力。资金流入现象由2009年8月初爆发,而后至2009年10月底,基金总持仓呈现净多迹象。随后的一年多时间里,基金多单持续涌入,而基金空单则不断流出,带动净多持仓总量由09年10月底的1685手大幅上涨至10年12月底的3.2万手,凸显了国外资金对铜市后期走势的乐观预计。由基金的构成来看,除了投机资金外,投资于铜市的基金大多是养老基金及共同基金,这种基金风险厌恶度较强,投资时间较长,而对回报的要求亦需稳定。故铜市获得养老基金等稳健性资金的青睐,可反映出资金对于铜市后市将稳步走强的信心。 三.需求 1.全球精铜需求 全球精炼铜的需求在近3年里已逐渐走出金融危机的晦影,呈现出先低后高的态势,而后期全球精铜消费有望延续扩张。08年发生的次贷危机对全球精铜消费起到较为严重的打压,其中欧洲及北美受灾严重区回撤迹象明显。这种消费的不景气在09年出现了集中释放,欧洲精铜消费同比下降22.8%,北美消费同比下滑22.3%,而全球除中国外的精通消费量回撤幅度高达16.3%。转至2010年,随着全球经济的逐渐企稳,精铜消费亦出现了回暖迹象。欧洲及北美的精铜需求分别同比增加了4.7%及2.1%,而亚洲需求则冲至9.5%的历史新高。在亚洲需求增长的强劲带动下,全球精铜消费出现了7.6%的年增长率。从历史数据可以看出,全球精铜需求的寒冬正逐渐过去。 全球PMI指数维持在50以上代表未来几年的铜消费将保持增长势头。全球主要三大经济体(中/美/欧)PMI指数在09年初触及历史低位后于09年末逐渐回归到了50位之上,显示出各个经济体正式回到了生产扩张时期。而从今年PMI指数的运行态势看,尽管全球经济在年内承受了主要经济体货币紧缩政策、债务危机及美经济复苏疲软忧虑压制,但三大经济体的PMI指数均未破位、预计随着后期经济的逐步企稳走强,PMI指数将维持高位运转,各个经济体对工业原材料的需求将会呈现扩张之势。铜作为用途广泛的基本工业原料,其后期的全球需求将随着经济的走暖而增加。 2.中国精铜需求分析 中国精铜需求维持着稳定的增长势头。2010年中国全年铜消费量近700万吨,同比上涨幅度超过11%。若回顾历史,中国的精铜需求自2000年以来平均增长速度达到15%(而全球精铜需求增长率仅为2%),这带动了中国的年度需求总量由2000年的188万吨大幅上涨至今年的700万吨,拉动中国铜消费占世界消费比例由12%升至37%。中国铜需求的大幅扩张在一定程度上反映了全球生产力由成熟经济体向中国的转移,“世界工厂”对“中国需求”具有部分提振作用。   除了国际生产力资本的输入外,中国自身经济的快速发展亦对铜消费起到决定性作用。中国铜消费的增长点比较特别,其很大程度上取决于国家基础设施的建设。电力行业、建筑行业及交通运输业合计对中国铜消费的贡献率超过70%,而家用电器、电子消费品亦占国内铜消费的一席之地。下文我们将着重就各个板块进行分析及预估。 (1)全国发电量维持高增长势头 (2)全国电力行业2010投资回落,但2011-15国家电网将现巨额项目投资 (3)汽车产业延续扩张,拉动后期国内精铜消费 (4)建筑业对铜需求所提供的支撑将延续下去 (5)电子电器设备生产逐渐回暖,其后期的铜需求将依旧强劲 3.供需博弈,精铜供不应求迹象愈明显 全球精铜供需将由09年的供应过剩逐渐演变成2011年的供应短缺。各主要机构对2011年的全球精铜供需情况均维持了供不应求的预判。巴克莱预计2011年全球精铜供应短缺78.2万吨,是各个机构中对铜市明年供应不足最为激进的一个。Natixis预测明年的供给缺口为14.5万吨;ICSG在今年10月份的报告中预测明年全球铜供应短缺43.6万吨;而伦敦的GFMS则预计明年全球精铜短缺量为13.2万吨,其中明年的前半年精铜供应将会略微过剩,但下半年随着需求的大幅增加,精铜的供应过剩将逐渐转变成供应紧缺。 三、技术分析 (一)IF1212的技术分析 股指期货周四延续弱势震荡格局,开盘之后就出现了直线跳水,随后震荡反弹,也曾一度接近翻红,但在收盘前一个小时再度回落,最终以日内低点附近收盘。截止到昨日收盘,IF1212报2252.6点,跌幅0.6%,主力合约升水9.96个点,重心也有逐步下移迹象。   期指昨日的总持仓较之前一个交易日下降了3639手,目前总持仓为91367手。IF1212该合约减仓6657手,IF1301则增仓3615手,另外IF1303的持仓量也已经突破1万手,移仓迹象十分显现。据中金所昨日公布的持仓数据看,前二十名多空席位的净空仓为7252手。   具体席位上,中证期货空头在主力合约上减仓605手,IF1301上则是加仓389手;国泰君安空头在主力合约上减仓582手,IF1301上则是加仓138手;海通期货空头席位在IF1212上大幅减仓969手,IF1301上则是加仓413手。值得注意的是,光大期货昨日主力合约上的多头加仓680手,空头相反减仓367手。   上海中期期货研究所金融期货小组最新观点认为:“从周四期指盘面来看,多头表现的较为主动,但是其信心仍显不足,期指的冲高回落伴随着持仓量的先增后减,多头逢高获利离场的迹象明显。不过期指在尾盘比现货指数表现强势,期现间价差的扩大或预示着市场对于60日均线的支撑力度有较强的信心,因此明日期指或有望偏强运行。”   渤海期货分析师杜佩霞表示:“IF1212一度触及2247点的关键支撑,短线有所走弱,谨防短线反弹可能提前结束,面临再度回调的压力增加,从技术上看,走势一举摆脱前期震荡下行的格局,突破下降趋势的上档压力区间,从而结束5月份以来的跌势,中期趋势已经进入反弹上行的趋势之中,短期反弹受阻,受技术性因素的影响而向下调整寻求支撑。操作上建议观望。”   业内专家分析,周四是变盘期的最后一天,由周二的开始出现回落,周三的早盘和尾盘做盘,再到周四的震荡下行,这几天市场调整脉络逐一显现。或许有人说这般走势很突然,但如果按照之前提到的思路,升贴水逆转,ETF申赎逆转,个股涨跌对比逆转,持仓由减到增,实际上市场变盘趋势非常清晰。 (2) 橡胶的技术分析 该图是2008年8月到本周二的K线图。根据此图可以看出,从2009年初到2011年初,橡胶市场出现了长达两年的大牛市,此后橡胶市场整体呈下跌格局,明显走弱。去年九月份,出现了加速下跌走势。今年一月份出现了反弹,但反弹无力,重新走弱,目前已经击穿前期低点,熊市特征明显。 该图是2011年6月到本周二的K线图。经过一段时间的盘整后,在2011年9月,橡胶价格迅速击穿前期平台,连续跳空下跌,呈现加速下跌的走势。经过三个月的横盘震荡,橡胶价格逐渐回暖,出现了反弹,但反弹幅度有限,且缺乏成交量的配合很快重拾跌势,而且击穿了前期低点,后又小幅回升,目前处于震荡期。 该图是今年八月份到本周二的K线走势,从九月初开始到12月初K线形态呈对称三角形的整理形态,它表示市场中买方和卖方争持不下,价位向上突破,且有成交量的的配合,短期有一定涨势。 (3) 铜的技术分析 技术分析法是通过市场行为本身的分析来预测市场价格的变化方向即主要是对期货市场的日常交易状态包括价格变动交易量与持仓量的变化等资料按照时间顺序绘制成图形或图表或形成一定的指标系统然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究以预测期货价格走势的方法。 三大假设 一是市场行为反映一切这是技术分析的基础。技术分析者认为市场的投资者在决定交易行为时已经充分考虑了影响市场价格的各项因素。因此只要研究市场交易行为就能了解目前的市场状况而无需关心背后的影响因素。 二是价格呈趋势变动这是进行技术分析最根本、最核心的因素。“趋势”概念是技术分析上的核心。根据物理学上的动力法则趋势的运行将会继续直到有反转的现象产生为止。事实上价格虽然上下波动但终究是朝一定的方向前进的这当然也是牛顿惯性定律的应用因此技术分析法希望利用图形或指标分析尽早确定目前的价格趋势及发现反转的信号以掌握时机进行交易获利。 三是历史会重演这是从人的心理因素方面考虑的。期货投资无非是一个追求的行为不论是昨天、今天或明天这个动机都不会改变。因此在这种心理状态下人类的交易将趋于一定的模式而导致历史重演。所以过去价格的变动方式在未来可能不断发生值得投资者研究并且利用统计分析的方法从中发现一些有规律的图形整理一套有效的操作原则。 4、 交易计划、交易策略 股指,与股票现货的结合,关注沪深300的权重股票,可以适时买入优质权重股票,当指数回调下跌时候,手中股票可以继续持有,为了规避下跌的风险,可以在股指期货上进行放空交易,从而达到盈亏平衡,股票的利润不受到大的损失――套期保值交易。对期货指数的投机交易对宏观经济比较关注,对大盘判断较为准确,操作股指期货相当于操作大盘指数,规避了选股不当的风险。与商品期货相结合商品期货作为一个主要投资品种。越来越多的研究表明,将商品期货加入到投资组合之中,可以改善组合的表现。主要原因有两个:一是商品价格与股票、债券等金融工具的价格具有低相关性,可以有效分散组合的风险;二是商品具有抗通货膨胀的功能,在高通胀时期能够为资产保值。另外,商品期货在交易中所具有的灵活性、低交易费用以及在非常时期(例如战争)相对较高的收益也使得商品期货越来越受到基金经理的青睐。国内商品期货经过10多年发展已经相对成熟,在股指震荡方向不明情况下可以选择在商品市场上寻找更多机会。套利交易,指利用股指期货市场存在的不合理价格,同时参与股指期货与股票现货市场交易,或者同时进行不同期限、不同(但相近)类别股票指数合约交易,以赚取差价的行为。股指期货套利交易根据涉及的市场不同,可分为两大类:一类是股指期货同现货股票组合之间的套利,也叫期现套利;另一类是不同期限、不同(但相近)类别股票指数合约之间的套利,可分为跨期套利、跨市套利和跨品种套利。 沪深300指数期货上市之初,按照目前的市场环境,将主要以期现套利和跨期套利为主要的套利方式。 天然橡胶,从K线上看,该合约目前还未完全走出下跌趋势。中期蓄势待发,但长期仍有很大的下行压力。建议:长期投资者可以适当做空,短期投资者可以做多,但注意及时止损。中期投资者建议继续关注。 铜,选取中国商品期货市场的铜期货合约为交易对象,采用日内交易的手段,对合约的1分钟成交价格波动进行分析,使用加权成交量价格平均线(JMA)为主要指标,根据交易系统的理论,开发了一个可实际应用于铜期货合约日内交易的模型:JMA沪铜期货合约交易模型。并对模型开发过程中的结构、步骤、代码及实际操作中可能遇到的问题进行了详尽的阐述。其后对该交易系统进行了全面的评价,并对其扩展性和可能产生的相关问题进行了探讨。 5、 交易过程及盈亏计算 2012年11月开通了浙商期货模拟交易账户: 10010376 6、 实验心得 在没上期货这门课的时候,我仅仅知道有期货这个东西,而完全不知道期货是什么。在课堂上,随着老师讲授的期货越来越深入,我也终于开始对期货了最基本的了解。模拟期货交易实操更是让我彻底体验了期货的内在魅力。在期货跟炒股课程同时开设的这个学期里,我跟班上的同学都大呼:玩了期货后,炒股突然变得索然无味了。 在玩期货前,我做了一些事前的准备工作,那就就是网上搜集关于炒期货的相关信息与技巧。其中包括:1)顺势而为,只做锦上添花(多)和墙倒众人推(空);2)要有耐心,趋势没有走出来,决不能开仓;3)除了机械的执行系统,还要从大势考虑,该坚持要坚持,客观和执着,自己感悟。4)仓位管理很重要。 真正开始模拟操作时,我在开盘后寻找交易活跃的品种,找出该品种活跃的合约,然后分析大势做空还是做多。买卖操作过程中,看重快准狠,操作起来,心跳都比平时快很多。每次操作前,我都会根据书上的相关知识,简单画了通道线,确定上行和下行通道,然后在技术上寻找机会。最开始的时候,还是处于手忙脚乱的状态,连软件的买卖功能也没弄明白。于是向其他同学请教,才学会了怎样买卖。看K线分时图,我发现期货和股票也有相同点,有一些技术指标的配合会更稳妥,如成交量,持仓量的分析。在模拟过程中,我学会了看准了哪只期货,就要果断操作。因为期货市场变化十分快的,而且在操作中还要严格设定止损点。 在这个模拟过程里,我发现我的理论知识掌握不全面,对操作也不甚熟练,有几单操作亏损很多。虽没有运用到大势和技术判断分析,不懂得适时只赢止损,在这次期货模拟操作中,我更加深深体会到,做什么事都要把基本的知识掌握了,遵守好市场规则,不断学习总结积累,才能减少错误,在投资的道路上走得稳当。 进行了这一次的模拟交易,我深深的感到期货交易的风险和利润。我记得有句话叫做没钱人是炒股,有钱人是炒期货,超有钱人是炒外汇。确实炒期货的保证金虽说只要真实价格的10%-5%,却仍然是一笔大的数目,其中的杠杆效应真的是让人心动不已。我想反正网上有虚拟的模拟交易,到是可以好好的玩一玩,等到玩出经验来了,到时候有钱了炒一炒到也还是件不错的事。 在期货与期权的交易中,商品期货与期权只占交易量的20%,金融期货与期权的交易量占80%,国外商品期货与期权交易品种有几十种,我国目前只有11种商品期货,商品期货期权、金融期货与期权尚未推出!我国期货与期权市场落后确实让人担忧,但任何一个金融机构及大中型企业在不久的将来都会涉及股票的投资、资金的融通及外汇的兑换,掌握股指期货与期权、利率期货与期权及外汇期货与期权的理论与实务对于金融、贸易与管理类也带来了许多就业机会,我想这应该也是开这门课程的一个在重要的原因。 期货交易是一种集中交易标准化远期合约的交易形式期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。它的交易对象是标准化的期货合约。它由期货交易所统一制定,规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货市场是专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场以现货交易为基础,在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。期货交易与现货交易互相补充,共同发展,即交易双方在期货交易所通过买卖期货合约并根据合约规定的条款约定在未来某一特定时间和地点,以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品的交易行为。期货交易的最终目的并不是商品所有权的转移,而是通过买卖 期货合约、回避现货价格风险。 这次交易,我最后还剩下458545.99。期货模拟交易让我对个人投资有了更深刻的认识,对于相对保守的性格,是不适合进行期货投资的,因为我们不具备强大的抗风险能力,必须从性格,知识等各方面素质有全面的提升以后才能进行期货投资。全面提升自己是一个学习和探索的过程,是对人生的态度。最后,这次模拟实验还让我体会到,我们必须要坚持理论联系实际的思想,以实践正式理论,从实践种加深对理论知识的理解和掌握。实验是我们快速认识和掌握理论知识的一条重要途径。
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