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【东航期货年报】2013塑料

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【东航期货年报】2013塑料 -1- 期货·连塑研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2013年 1月 5日 连塑延续宽幅震荡概率大 ——供需矛盾与宏观向好的双重博弈 美元指数(周线图) 姓名:蒋行 邮箱:jianghang@kiiik.com 电话:021-33884535 www.kiiik.com 本报告从以下几个方面探讨了连塑 2013 年的预期情况: — 行情回顾:2012...
【东航期货年报】2013塑料
-1- 期货·连塑研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2013年 1月 5日 连塑延续宽幅震荡概率大 ——供需矛盾与宏观向好的双重博弈 美元指数(周线图) 姓名:蒋行 邮箱:jianghang@kiiik.com 电话:021-33884535 www.kiiik.com 本报告从以下几个方面探讨了连塑 2013 年的预期情况: — 行情回顾:2012 年呈现修复行情 — 宏观环境:欧元区稍显平静,美国经济复苏转好,国内经济增速放缓 — 需求方面:需求大幅增长的可能性偏低 — 供给方面:PE 大幅扩能、煤气化和页岩气概念多重因素提振供给 — 成本支撑:原油大幅震荡的可能性偏低;连塑延续震荡概率大 开户咨询:2861262781 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货·连塑研究 内容目录 一、行情回顾:2012 呈现修复行情 ................................................................................................. 3  二、宏观环境:欧元区稍显平静,美国经济复苏转好,国内经济增速放缓 .............................. 6  三、需求方面:需求大幅增长的可能性偏低 .................................................................................. 9  四、供给方面:PE 大幅扩能、进口因素供给量依然制约价格大幅走高 ................................... 10  五、期货跨月价差结构分析 ............................................................................................................ 11  六、技术面:价格区间展望 ............................................................................................................ 13  图表目录 图 1、国内商品指数、石化指数与塑料指数走势对比图 ............................................................... 4  图 2、连塑指数走势(周线) ........................................................................................................... 5  图 3、WTI 原油走势图(周线) ........................................................................................................ 5  图 4、美国、德国、欧元区 GDP 季度环比 ....................................................................................... 6  图 5、美国 GDP(环比)与失业率对比 ............................................................................................ 6  图 6、点数图分析美元支撑阻力 ....................................................................................................... 7  图 7、企业景气指数、消费者信心指数与 GDP(国内同比)走势 ................................................ 8  图 8、M1、M2 同比增速 ...................................................................................................................... 8  图 9、塑料当月产量和同比增长率 ................................................................................................. 10  图 10、初级形态塑料进口数量与进口均价走势 ........................................................................... 10  图 11、LLDPE 期价价差分析 L05-L01 ............................................................................................ 11  图 12、LLDPE 期价价差分析 L09-L05 ............................................................................................ 12  图 13、LLDPE 期价价差分析 L09-L01 ............................................................................................ 12  图 14、连塑指数点数图支撑阻力分析 ........................................................................................... 13  表 1、连塑与石化指数回归分析 ....................................................................................................... 3  表 2、连塑与国内商品指数、石化指数相关性 ............................................................................... 4  表 3、存款类金融机构存款准备金率调整 ....................................................................................... 9  开户咨询:2861262781 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货·连塑研究 一、行情回顾:2012 呈现修复行情 如回归分析表1,表2所示,回归方程分别为: LLDPE=0.58 + 0.49*PI (1) (32.05) (29.04) LLDPE=0.03 + 1.00*CI (2) (1.16) (41.63) 其中,LLDPE为连塑指数,采用文华指数系列中的塑料指数日收盘价处理成收益率, PI为文华石化指数处理成标准收益率, CI为文华商品指数处理成标准收益率。 从回归分析看出,连塑受商品市场整体趋势的影响是相当明显的。 对比国内商品指数,石化指数以及塑料指数 2011-2012 年的走势图,如图 1所示(采用文华 商品指数、石化指数以及塑料指数收盘价数据,定义基期 2012-1-4 报价为 1,经过指数化处 理后得到),不难发现,塑料在 2012 年是窄幅盘整的一年,其中石化指数整体弱于国内商品 走势,而其中塑料呈现一定的价值回归,走势相对强劲。 表 1、连塑与石化指数回归分析 回归统计 Multiple R 0.80 R Square 0.64 Adjusted R Square 0.64 标准误差 0.05 观测值 467 系数 标准误差 t Stat P-value 常数项 0.576612526 0.01799 32.05146 8.1311E-120 石化指数 0.485468566 0.016715 29.04447 1.5469E-106 回归统计 Multiple R 0.89 R Square 0.79 Adjusted R Square 0.79 标准误差 0.04 观测值 467 系数 标准误差 t Stat P-value 常数项 0.029696969 0.025637 1.158355 0.24731396 商品指数 1.000905787 0.024038 41.63856 5.5637E-159 数据来源:东航期货研究发展部 开户咨询:2861262781 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货·连塑研究 表 2、连塑与国内商品指数、石化指数相关性 回归统计 Multiple R 0.80 R Square 0.64 Adjusted R Square 0.64 标准误差 0.05 观测值 467 系数 标准误差 t Stat P-value 常数项 0.576612526 0.01799 32.05146 8.1311E-120 石化指数 0.485468566 0.016715 29.04447 1.5469E-106 回归统计 Multiple R 0.89 R Square 0.79 Adjusted R Square 0.79 标准误差 0.04 观测值 467 系数 标准误差 t Stat P-value 常数项 0.029696969 0.025637 1.158355 0.24731396 商品指数 1.000905787 0.024038 41.63856 5.5637E-159 数据来源:东航期货研究发展部 图 1、国内商品指数、石化指数与塑料指数走势对比图 数据来源:东航金融 0.80 0.90 1.00 1.10 1.20 1.30 1.40 商品指数 石化指数 塑料指数 开户咨询:2861262781 请务必阅读阅读正文之后的的免责条款部分 从图 1 数曲线 倒挂, 图 2、 数据来 图 3、 数据来 回 高带来 元以下 化宽松 国内其 分 1 可以看出, 线以及最下方 ,而在 2012 年 、连塑指数走 来源:文华财 、WTI 原油走势 来源:文华财 回顾2012年行 来成本支撑, 下)和需求淡 松政策提振市 其他商品,走 ,在整个 2012 方的石化指数 年稍显平稳的 走势(周线) 财经 东航期货 势图(周线) 财经 东航期货 行情走势,如 ,走出一波超 淡季双重影响 市场,连塑再 走势比较强劲 12 年度内,塑 数曲线走势相 的市场中,塑 ) 货研究发展部 ) 货研究发展部 如图2所示,塑 超跌反弹行情 响,连塑再一 再次拉升至年 劲,呈现出对 塑料指数(图 相对强劲。其主 塑料的成本支 部 部 塑料在整个年 情至高点1092 一次探底9000 年内新高11111 对2011年暴跌 图中最上一条 主要原因是 2 支撑作用体现 年度内呈现窄 926;六月又受 00附近;九月塑 11,整体而言 跌行情的修复。 期 条曲线)相对于 2011 年塑料 现了出来。 窄幅整理形态 受到原油暴跌 塑料受整体检 言,2012年, 。 期货·连塑 于中间的商品 料超跌,导致期 态。3月受原油 跌(WTI降至8 以及美国 ,连塑相对于此 -5- 塑研究 品指 期现 油走 80美 国量 此时开户咨询:2861262781 请务必阅读阅读正文之后的的免责条款部分 二、宏 当 可能无 德拉吉 的恐慌 图 4、 数据来 图 5、 数据来 美 企业投 美国的 资金入 ‐ 分 宏观环境: 当“老欧洲” 无药可救。阻 吉“不惜一切 慌暂时得到消 、美国、德国 来源:WIND 东 、美国 GDP(环 来源:WIND 东 美国在危机之 投资目前相对 的房地产市场 入市。总体来 ‐1.00  0.00  1.00  2.00  3.00  4.00  5.00  ‐10 ‐8 ‐6 ‐4 ‐2 0 2 4 6 20 06 ‐2 ‐1 20 06 ‐6 ‐1 :欧元区稍显 ”颤颤巍巍的 阻止危机每况 切”拯救欧元 消退,这一举 国、欧元区 GD 东航期货研究 环比)与失业 东航期货研究 之后,企业的 对停滞,不过一 场出现回稳, 来说,美国仍 20 06 ‐6 ‐1 20 06 ‐1 0‐ 1 20 07 ‐2 ‐1 20 07 ‐6 ‐1 显平静,美 的双手似乎扼 况愈下的人是 元的承诺,以 举措也成为欧 GDP 季度环比 究发展部 业率对比 究发展部 的投资恢复较 一旦财政悬崖 ,近月数字显 仍在弱复苏的 美国 20 07 ‐1 0‐ 1 20 08 ‐2 ‐1 20 08 ‐6 ‐1 20 08 ‐1 0‐ 1 美国GDP 美国经济复苏 扼着全球经济 是欧洲央行行 以及后来关于 欧元区,甚至 较快,在过去 崖问得以处 显示,美国房 的之下, 欧元区 20 09 ‐2 ‐1 20 09 ‐6 ‐1 20 09 ‐1 0‐ 1 20 10 ‐2 ‐1 美国失 苏转好,国 济命运的时刻, 行长马里奥•德 于可能“无限” 至世界经济的转 去的一年中,消 处理,相信商业 房地产已经触底 ,预计全年 GD 德国 20 10 ‐6 ‐1 20 10 ‐1 0‐ 1 20 11 ‐2 ‐1 20 11 6 1 失业率(左) 期 国内经济增 ,人们一度担 德拉吉。在此 ”购买债券的 转折点。 消费信心有了 业投资也可重 底反弹,估计 GDP 增长 2%左 20 11 ‐6 ‐1 20 11 ‐1 0‐ 1 20 12 ‐2 ‐1 20 12 ‐6 ‐1 期货·连塑 增速放缓 担心,欧元危 此我们要感谢 的誓言,欧元 了长足的改善 重筑温和升势 计会吸引更多 左右。 0 2 4 6 8 10 12 20 12 ‐1 0‐ 1 -6- 塑研究 危机 谢他, 元区 善。 势。 多的开户咨询:2861262781 -7- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货·连塑研究 日本经济在全球需求衰退、日元升值和中国罢买日货的三重打击下出现萎缩,不过 2013 年出口情况应略有好转,即将上任的日本新首相安倍晋三促请日本央行行长将通胀目标设定 在 2%,日本央行将采取更加激进的货币政策放松措施,这个对日元及经济可能产生相当的变 数,对日本资金流向也将产生相当的变数。 以中国为首的新兴国家增长动力在 2012 年出现了明显下降,结构性矛盾突出,股市不断 探底。中国的政策则更是常常出现不确定性,早前政策放松慢于预期导致经济下滑加大,5 月以后,政策更加积极,6、7两月频繁降息,显示货币政策转向宽松。因此,虽同名为稳健 的政策,实际操作及内涵却还是大有不同,经济倒逼式的政策还是一如既往的出现了。中国 今年几乎肯定将出现 1999 年(7.6%)以来最疲弱的年度经济增长率。相比今年早些时候经历 显著的低迷之后,中国经济在近几个月出现温和反弹,为新一届政府提供了一些喘息空间, 使其无需采取紧急行动大幅调整政策。其实,这几年,稳增长与结构调整之间的矛盾始终困 扰着中国经济。经济结构调整需要放弃一直以来追求高增长的目标,而且有时可能需要容忍 一定的经济减速。 图 6、点数图分析美元支撑阻力 数据来源:东航期货研究发展部 美元对于国际金融市场的影响很大,美元如果如图6所示持续整理形态,可能对全球商 品市场的冲击会有所减弱。美元与国际大宗商品存在长期的负相关性,而其中尤其是原油, 原油直接挂钩美元。2012年,欧债问题持续发展,欧元相对处于弱势状态,美元以相对优势 换取了美债的吸引力,缓解本国的债务危机。但从中长期来看,美国需仍要调整自身的财政 赤字,稳定经济增长,解决经济方面的问题,美国的量化宽松政策会持续跟进 开户咨询:2861262781 请务必阅读阅读正文之后的的免责条款部分 图 7、 数据来 图 8、 数据来 国 国量化 有效性 持在这 预 主基调 具 益。一 类金融 分 、企业景气指 来源:WIND 东 、M1、M2 同比 来源:WIND 东 国内方面,20 化宽松的货币 性、灵活性的 这附近,那么 预计 2013 年 调,以稳中求 具体政策方面 一定程度上, 融机构存款准 ‐10 ‐8 ‐6 ‐4 ‐2 0 2 4 6 20 06 ‐2 ‐1 20 06 ‐6 ‐1 ‐10 ‐8 ‐6 ‐4 ‐2 0 2 4 6 20 06 ‐2 ‐1 20 06 ‐6 ‐1 指数、消费者 东航期货研究 比增速 东航期货研究 2012 年中国宏 币政策、中亚局 的调控,GDP 的 么整体而言, 年,政策方面 求进为原则, 面,财政政策 ,利好塑料行 准备金率合计 20 06 ‐6 ‐1 20 06 ‐1 0‐ 1 20 07 ‐2 ‐1 20 07 ‐6 ‐1 20 06 ‐6 ‐1 20 06 ‐1 0‐ 1 20 07 ‐2 ‐1 20 07 ‐6 ‐1 者信心指数与 究发展部 究发展部 宏观经济在面 局势紧张的局 的增速保持在 ,国内宏观经 面,积极财政政 ,以发展实体 策可能会集中 行业;货币政 计约 3-4 个百 20 07 ‐1 0‐ 1 20 08 ‐2 ‐1 20 08 ‐6 ‐1 20 08 ‐1 0‐ 1 美国GDP 20 07 ‐1 0‐ 1 20 08 ‐2 ‐1 20 08 ‐6 ‐1 20 08 ‐1 0‐ 1 美国GDP GDP(国内同 面对复杂多变 局面下,政府 在 7.6%左右, 经济增速放缓 政策、稳健货 体经济为侧重 中推进税制改革 政策上, 201 百分点,存贷 20 09 ‐2 ‐1 20 09 ‐6 ‐1 20 09 ‐1 0‐ 1 20 10 ‐2 ‐1 美国失 20 09 ‐2 ‐1 20 09 ‐6 ‐1 20 09 ‐1 0‐ 1 20 10 ‐2 ‐1 美国失 同比)走势 变的国际形势, 府利用稳健货 ,增速放缓, 缓已成现实。 货币政策以灵 重点,保持经济 革,实施结构 013 年,预计央 贷款利率预计将 20 10 ‐6 ‐1 20 10 ‐1 0‐ 1 20 11 ‐2 ‐1 20 11 6 1 失业率(左) 20 10 ‐6 ‐1 20 10 ‐1 0‐ 1 20 11 ‐2 ‐1 20 11 6 1 失业率(左) 期 ,特别是欧洲 货币政策对市 ,预计明年的 灵活性、针对 济的平稳发展 构性减税,中 央行将分三到 将相应有所下 20 11 ‐6 ‐1 20 11 ‐1 0‐ 1 20 12 ‐2 ‐1 20 12 ‐6 ‐1 20 11 ‐6 ‐1 20 11 ‐1 0‐ 1 20 12 ‐2 ‐1 20 12 ‐6 ‐1 期货·连塑 洲债务危机、 市场进行针对性 的增速可能也 对性、前瞻性 展。 中小企业或将 到四次下调存 下调。 0 2 4 6 8 10 12 20 12 ‐1 0‐ 1 0 2 4 6 8 10 12 20 12 ‐1 0‐ 1 -8- 塑研究 、美 性、 也保 性为 将受 存款开户咨询:2861262781 -9- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货·连塑研究 表 3、存款类金融机构存款准备金率调整 数据来源:东航期货研究发展部 总体而言,欧元区稍显平静,美国经济复苏转好,国内经济虽增速放缓,但宽松政策值 得期待。这也是 2013 年令人期待的地方。 三、需求方面:需求大幅增长的可能性偏低 在我国,农膜生产具有明显的淡旺季,这主要是由各类农产品生产的周期所决定的,但 同时农膜经销商的具体采购时间也对农膜的生产起着重要的影响,目前多数农膜生产商的排 产计划是根据农膜经销商的订单而安排的。对于农膜经销商而言,他们主要是根据原料(主要 是 LLDPE 和 LDPE)行情走势决定囤膜力度,当原料价格处于低位时,农膜经销商会加大囤膜 的力度,而在原料高位时,农膜经销商则采用“现买现卖”的方式向农膜生产商采购。此外, 农膜经销商采购时间的不定也导致每年农膜生产的淡旺季会有前后的变化,由此也导致对 LLDPE 需求时间的变化。棚膜生产:开始于每年的 6-7 月,进入 8 月份后,由山东省开始, 棚膜销售陆续步入旺季,经销商采购量放大,棚膜的生产也在 9-10 月份达到最旺的季节。 棚膜的生产一般会持续到春节。大蒜地膜:生产在 8 月中旬至 9 月中旬开始,时间大约维持 一个月。春季地膜:每年 12-1 月是春季地膜生产的开始时间,在 2-3 月份进入生产旺季, 其后的 3 月中旬至五一前,是春季地膜的销售旺季。进入 5 月份,多数农膜生产企业停产, 公布时间 生效日期 大型金融机构 中小金融机构 调整前 调整后 幅度 调整前 调整后 幅度 2012 年 5 月 12 日 2012 年 5 月 18 日 20.50% 20.00% -0.50% 17.00% 16.50% -0.50% 2012 年 2 月 18 日 2012 年 2 月 24 日 21.00% 20.50% -0.50% 17.50% 17.00% -0.50% 2011 年 11 月 30 日 2011 年 12 月 5 日 21.50% 21.00% -0.50% 18.00% 17.50% -0.50% 2011 年 6 月 14 日 2011 年 6 月 20 日 21.00% 21.50% 0.50% 17.50% 18.00% 0.50% 2011 年 5 月 12 日 2011 年 5 月 18 日 20.50% 21.00% 0.50% 17.00% 17.50% 0.50% 2011 年 4 月 17 日 2011 年 4 月 21 日 20.00% 20.50% 0.50% 16.50% 17.00% 0.50% 2011 年 3 月 18 日 2011 年 3 月 25 日 19.50% 20.00% 0.50% 16.00% 16.50% 0.50% 2011 年 2 月 18 日 2011 年 2 月 24 日 19.00% 19.50% 0.50% 15.50% 16.00% 0.50% 2011 年 1 月 14 日 2011 年 1 月 20 日 18.50% 19.00% 0.50% 15.00% 15.50% 0.50% 2010 年 12 月 10 日 2010 年 12 月 20 日 18.00% 18.50% 0.50% 14.50% 15.00% 0.50% 2010 年 11 月 19 日 2010 年 11 月 29 日 17.50% 18.00% 0.50% 14.00% 14.50% 0.50% 2010 年 11 月 9 日 2010 年 11 月 16 日 17.00% 17.50% 0.50% 13.50% 14.00% 0.50% 2010 年 5 月 2 日 2010 年 5 月 10 日 16.50% 17.00% 0.50% 13.50% 13.50% 0.00% 2010 年 2 月 12 日 2010 年 2 月 25 日 16.00% 16.50% 0.50% 13.50% 13.50% 0.00% 2010 年 1 月 12 日 2010 年 1 月 18 日 15.50% 16.00% 0.50% 13.50% 13.50% 0.00% 2008 年 12 月 22 日 2008 年 12 月 25 日 16.00% 15.50% -0.50% 14.00% 13.50% -0.50% 2008 年 11 月 26 日 2008 年 12 月 5 日 17.00% 16.00% -1.00% 16.00% 14.00% -2.00% 2008 年 10 月 8 日 2008 年 10 月 15 日 17.50% 17.00% -0.50% 16.50% 16.00% -0.50% 2008 年 9 月 15 日 2008 年 9 月 25 日 17.50% 17.50% 0.00% 17.50% 16.50% -1.00% 2008 年 6 月 7 日 2008 年 6 月 25 日 16.50% 17.50% 1.00% 16.50% 17.50% 1.00% 开户咨询:2861262781 -10- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货·连塑研究 机器检修。从塑料的属性来看,由于塑料的成分含有树脂、原油所以它既具有工业品的性质 也包含农产品的特征,塑料生产销售的季节性特征较为明显。预计 2013 年需求方面增长空间 或将不大。 四、供给方面:PE 大幅扩能、进口因素供给量依然制约价格大幅走高 上游 PE 生产整体运行正常,2012 年国内总体产能大致为 1290 万吨,而预计 2013 年新 增产能达 310 万吨,主要集中在中西部;而同时煤气化以及页岩气等技术的升级进一步加大 大供给,从而不利于连塑大幅走强。同时考虑进口方面,如果 2013 年国内 LLDPE 相对于外盘 线性表现更加强势,那么后市塑料进口量仍将维系高位。其中中东货源对市场的影响不容小 觑。近年来中东乙烯产业发展迅猛,而当地市场消化能力却相对有限,因此产品大多指望出 口,中国是其主要的目标市场。数据显示,中国在中东的出口中占比较大。而分析中国的进 口结构也不难发现,在中国的进口货源中,中东货源成本优势明显,进口比例正逐步走高。 图 9、塑料当月产量和同比增长率 数据来源:同花顺 东航期货研究发展部 图 10、初级形态塑料进口数量与进口均价走势 0 100 200 300 400 500 600 700 800 ‐5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 20 08 年 01 月 20 08 年 04 月 20 08 年 07 月 20 08 年 10 月 20 09 年 01 月 20 09 年 04 月 20 09 年 07 月 20 09 年 10 月 20 10 年 01 月 20 10 年 04 月 20 10 年 07 月 20 10 年 10 月 20 11 年 01 月 20 11 年 04 月 20 11 年 07 月 20 11 年 10 月 20 12 年 01 月 20 12 年 04 月 20 12 年 07 月 20 12 年 10 月 同比增长率(%) 塑料当月产量(右) 开户咨询:2861262781 请务必阅读阅读正文之后的的免责条款部分 数据来 五、期 下 当前 1 的价差 图 11、 数据来 50 100 150 200 250 分 来源:同花顺 期货跨月价 下图中分别呈 12 月为例,当 差均值大致维 、LLDPE 期价 来源:东航期 0 00 00 00 00 00 20 08 年 01 月 20 08 年 03 月 20 08 年 05 月 20 08 年 07 月 ‐500 ‐400 ‐300 ‐200 ‐100 0 100 200 300 400 500 1 顺 东航期货研 价差结构分析 呈现了在各个 当前主力合约 维持在 400-5 价价差分析 L 期货研究发展 20 08 年 07 月 20 08 年 09 月 20 08 年 11 月 20 09 年 01 月 20 09 年 03 月 1 2 3 研究发展部 析 个月份,主力合 约为 1305 合 500 元/吨之间 L05-L01 展部 20 09 年 03 月 20 09 年 05 月 20 09 年 07 月 20 09 年 09 月 20 09 年 11 月 当月数 3 4 5 合约与次主力 合约,次主力 间。 20 10 年 01 月 20 10 年 03 月 20 10 年 05 月 20 10 年 07 月 20 10 年 09 月 数量 均 6 7 L05‐L01 力合约之间的 力为 1309(以 20 10 年 09 月 20 10 年 11 月 20 11 年 01 月 20 11 年 03 月 20 11 年 05 月 均价(美元/吨) 8 9 期 的价差均值( 以及 1301),而 年 月 20 11 年 07 月 20 11 年 09 月 20 11 年 11 月 20 12 年 01 月 年 月 ) 10 11 期货·连塑 (过去五年)。 而 1305 与 1 20 12 年 03 月 20 12 年 05 月 20 12 年 07 月 20 12 年 09 月 12 -11- 塑研究 )。以 1309 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 开户咨询:2861262781 请务必阅读阅读正文之后的的免责条款部分 图 12、 数据来 图 13、 数据来 分 、LLDPE 期价 来源:东航期 、LLDPE 期价 来源:东航期 ‐500 ‐400 ‐300 ‐200 ‐100 0 100 200 300 400 500 600 1 ‐400 ‐200 0 200 400 600 800 1000 价价差分析 L 期货研究发展 价价差分析 L 期货研究发展 1 2 3 1 2 3 L09-L05 展部 L09-L01 展部 3 4 5 3 4 5 6 7 L09‐L05 6 7 L09‐L01 8 9 8 9 期 10 11 10 11 期货·连塑 12 12 -12- 塑研究 开户咨询:2861262781 -13- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货·连塑研究 六、技术面:价格区间展望 预计连塑指数 2013 年的走势可能延续盘整趋势,具体盘整区间可以参考支撑阻力 (12530/12000----9600),详见图 14。 图 14、连塑指数点数图支撑阻力分析 数据来源:东航期货研究发展部 开户咨询:2861262781 请务必阅读阅读正文之后的 免责声明 此报告并 属及联营公司 何地区、国家 航金融。未经 复印本予任何 及标记。 若干投资 险获得准确的 独立投资顾问 个别情况。此 资客户。如接 告要求任何解 地址: 中国上 电话: (8621 传真: (8621 Email: servi 网址: http: 的免责条款部分 并非针对或意 司(合称“东 家或其它管辖 经东航金融事 何其它人。所 资可能不易变 的资料。此报 问。此报告并 此报告并不构 接收人非东航 解释前咨询独 上海市吴中路 6 21)64056666 21)64068852 vice@kiiik.com p://www.kiiik. 分 意图送发给或 东航金融”)违 辖区域的公民 事先书面授权 所有于此报告 变卖而难以出 报告中所指的 并不构成投资 构成给予阁下 航金融的市场 独立财务顾问 686 号东航金融 om k.com 或为任何就送 违反当地的法 民或居民。除 权下,不得更 告中使用的商 出售或变卖, 的投资及服务 资、法律、会 下私人咨询建 场专业及机构 问。 融中心 18 楼(2 送发、发布、 法律或法规或 除非另有显示 更改或以任何 商标、服务标 ,同样地阁下 务可能不适合 会计或税务建 建议。 此报告 构投资客户, (201103) 、可得到或使 或可致使东航 示,否则所有 何方式发送、 标记及标记均 下可能难以就 合阁下,我们 建议或担保任 告旨为派发给 ,应在基于此 使用此报告而 航金融受制于 有此报告中的 、复印此报告 均为东航金融 就有关该投资 们建议阁下如 任何投资或策 给东航金融的 此报告作出任 期 而使东航金融 于的法律或法 的材料的版权 告的材料、内 融的商标、服 资所面对的价 如有任何疑问 策略适合或切 的市场专业及 任何投资决定 期货·连塑 融及其附 法规的任 权均属东 内容或其 服务标记 价格或风 问应咨询 切合阁下 及机构投 定或就报 -14- 塑研究 开户咨询:2861262781
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