企业并购中的税收筹划——联想并购IBM PC案例的税收筹划

企业并购中的税收筹划——联想并购IBM PC案例的税收筹划 企业并购中的税收筹划——联想并购IBM PC案例的税 收筹划 摘 要 目前,中国市场的企业并购与整合如火如荼,有国内企业之间的并购,之如华润对 啤酒行业的整合;也有跨国并购,之如TCL并购汤姆逊。联想并购IBM如此等等,并 购与整合已经成为企业快速扩张和发展的一条捷径。在现代科技时代,企业的合并 是必要的。科技在进步,竞争日益激烈,发展规模经营是企业迎接市场挑战的保证。 众所周知,企业规模的扩大如果是以自身的经营发展为途径,其过程是极其缓慢的, 是难以适应经济发展的要求的。因此,企业合并(如强强联合)则成为一条规模扩 张的捷径。当然,这里的企业合并并非是企业的简单拼凑,也不是要回复到“大而 全” 、 “小而全”的企业生产状态,而是在分工明确的基础上进行的合并,是体现优 势互补效应的合并。 然而,企业完成并购活动后,虽然商机无限,但也依然蕴含着极高的风险。 并购给企业注进活力,带来机遇,同时也给并购企业所带来新的风险。那么, 并够完成后,必须对所并够企业进行充分、全面、有效地整合,才能规避和降低一 些风险和压力。比如:收购后的一系列主要的风险包括财务上的风险、经营上的风 险和人事文化的风险。这些风险有一些是收购完成前即可以回避的,有些是必须收 购完成后才能采取对策的。 针对这些问题,有必要对我国上市公司的并购问题进行实例研究,争取做到理 论和实践相结合。 改革开放几十年,中国涌现了一批实力雄厚,锐力进取的企业,如联想、华为 和海尔等。中国加入 WTO后,中国经济与世界经济融为一体,国内许多优秀企业都 有国际化的夙愿。 一般而言,企业的国际化进程大多从出口起步,而后是海外新建 企业,昀后才是海外并购。在这些并购案例中,联想并购 IBM PC 业务,是一个值 得回顾的案例,无论是在并购目标的选择、并购方式的设计,还是并购融资的运作, 都有可圈可点之处。 2005 年由中国企业联合会主办的 2004 年度“中国企业十大新闻” 推选活动在 京揭晓:联想收购 IBM的全球 PC业务位列第一。中美两家“IT巨头的历史性的、 强有力的战略性联盟,是联想国际化的一大步,它代着中国企业的国际化进程向前 迈了一大步。相比新办,并购是企业做大做强的一个捷径。 04年 12月 8 日全球第三大电脑厂商在中国诞生,光荣属于联想。在用 12.5 亿 美元收购 IBM全部个人电脑业务后, 联想正式成为世界 500强企业, 联想集团以 12.5 亿美元收购了 IBM个人电脑事业部, 收购的业务为 IBM全球的台式电脑和笔记本电 脑的全部业务,包括研发、采购。至此,联想集团将成为年收入超过百亿美元的世 1界第三大 PC厂商。联想付出的 12.5亿美元包括了 6.5亿美元现金和 6亿美元的联想 股票。此外,还要承担 IBM 高达 5 亿美元的“净负债” 。根据协议,新联想集团在 五年内有权根据有关协议使用 IBM的品牌,并完全获得商标、相关技术及分布全球 的分销网络,并获得 IBM著名的“Think”商标 5年的使用权。 那么, 联想集团为什么要采用“6.5亿美元现金 6亿美元联想股票” 的支付方式? 这种支付方式背后隐含着怎样的策略呢?这里面一个很重要的问题就是??税收, 事实上,在任何一场并购案中,并购企业在选择并购目标及其出资方式前都需要进 行税收筹划,设计昀优的成本结构。 ” 回顾 2004年 12月 8日联想集团购并 IBM的 PC的前因后果,通过税收问 题对并购对象选择、并购出资方式和收购融资的影响,指出企业并购过程中税收筹 划的重要性。企业并购是复杂的资本运营活动,它的避税形式也是层出不穷。虽然各企业的 具体操作很少公开,但从实践的效应分析,仍然可以得到相当数量的企业避税信息, 一般企业通过并购来达到避税的目的主要有以下几种途径:1.采取免税并购;2.利 用亏损递延条款;3.杠杆收购;4.以股权收购代替资产收购。 世界范围内并购所涉及的交易额越来越大,大量公司开始通过换股方式来进行并 购。我国从 1998年清华同方以换股方式并购鲁颖电子,拉开了换股并购的序幕。换股并 购有许多不同于现金并购的地方,这也决定了换股并购有许多特殊的财务问题,如股权 稀释问题、换股比例确定问题等。我们有必要拟从换股并购与现金并购的不同点入手, 找出换股并购的优点与不足及应注意的影响因素,从总体上全面认识换股并购。税收作为宏观经济中影响任何一个微观企业的重要经济因素,是企业在并购的 决策及实施中不可忽视的重要对象。涉及公司并购中的基本税收问题,我们应 该针对不同并购形式所对应的税收进行了介绍,并分析了并购同税收之间的关系。 为了更好地运用税收优惠政策,为企业的并购行为乃至并购后的经营发展提供便利, 给企业带来企业价值的升值,首先需要很好地认识理解税收优惠的政策理论规定。 简要地概述了我国并购税收优惠政策的现状。 联想集团公司与IBM公司的并购案例,形成的新联想梦幻组合,代表着联想 向国际化发展突破性地迈进了一大步,与 IBM形成战略联盟,正一步步走向世界顶 级企业行列的过程。为今后研究的“并购中的税收优惠政策”问题提供了实例。税 收问题对联想并购在对象选择、资方式和收购融资各方面均有影响,这说明 在企业 并购过程中,税收筹划非常重要。企业进行并购时一个强有力的动因就是获 得税收 好处,获得税收好处的途径则主要有企业经营净亏损可以抵税、所得税递延、 增加 资产折旧额等。获得这些税收抵减的好处,就可以增加企业的净利润,从而增 加企 2业的价值。今后,针对并购中的税收优惠政策的运用的研究应进一步深化 下去。 关键词: 企业并购;联想集团; IBM的全球 PC业务;税收优惠3Abstract At present, in the Chinese market, mergers 、 acquisitions and integration in full swing, there is between domestic enterprises mergers and acquisitions, such as the CRC for the beer industry consolidation; have transnational mergers and acquisitions too, such as TCL annexing Thomson. Lenovo China annexing IBM PC and so on, mergers 、 acquisitions and integration have become the a shortcut of rapid expansion and development. At time of modern technology development, corporate merger is necessary. Technology in progress with an increasingly competitive, scale operation is a guarantee of companies to meet market challenges. As we all know, to expand the scale of business with the business developing in their own way, the process is extremely slow, it is difficult to adapt to the requirements of enterprises development. Therefore, the business consolidation has become a shortcut to the scale expansion. Of course, here the business combination is not easy business together. It is not necessary to return to the "large and whole" or "small and complete" production status, but a division of labor on the basis of the merger is reflected complementary advantages effect of the merger However, after enterprises Mergers or acquisition, with the business opportunities coming, there is still very high riskM & A bring energy and opportunities to the enterprise, but also bring new risks to enterprises during its mergers and acquisitions In that case, after M&A is completed, it must be by the full, comprehensive and effective integration in order to circumvent and reduce the number of risks and stress. For instance: after the acquisition of a series of major risks include financial risks, operating personnel on the risks and cultural risks. Have some of these risks are before the completion of the acquisition can be avoided, and some are to be able to take counter measures after the completion of the acquisition To solve these problems, there is a need for mergers and acquisitions of listed companies in our country studying the issue of case, the aim of combining theory and practice Decades of reform and opening up, China emerged in a number of powerful and enterprising sharp edge, such as Lenovo, Huawei and Haier. China's accession to the WTO,4China's economy integration with the world economy, the domestic enterprises have many outstanding international long-cherished wish. Generally speaking, the process of internationalization of enterprises, mostly from export started, and then are new overseas enterprises, overseas mergers and acquisitions finally. Mergers and acquisitions in these cases, the association mergers IBM PC business by Lenovo China, is worth recalling the case, whether in the selection of M & A targets, M & A design, or acquisition of financing the operation of the Department are worth analyzingIn 2005, which held by the Chinese Enterprise Confederation, the 2004 annual "Top Ten News of Chinese enterprises" in Beijing announced: the acquisition of Lenovo's global PC business IBM ranked first. The historic and strong strategic alliances of IT giants both in China and in the United States, it represents a big step forward in the process of Lenovo’s internationalization, and it represents a big step forward in the process of internationalization of Chinese enterprises. Compared to new, M & A enterprises are a shortcut to be bigger and stronger December 8, 2004 the world's third largest computer manufacturer in China- Lenovo was born gloriously. After the acquisition of IBM's personal computer business invested about 1.25 billions U.S. dollars, Lenovo officially became one of the world's top 500 enterprises, Lenovo Group to 1.25 billion U.S. dollars acquisition of IBM's Personal Computing Division, IBM acquired businesses for the global desktop and laptop all of world, including research and development, procurement. At this point, Lenovo will become the annual income of more than 10 billion U.S. dollars of the world's third largest PC vendor. Lenovo invested 1.25 billion U.S. dollars including 650 million U.S. dollars in cash and 600 million U.S. dollars of the association stock. In addition, IBM also need bear up to 500 million U.S. dollars of the "net debt." Under the agreement, the new Lenovo Group within five years of the agreement have the right to use IBM's brand, and fully trademarks, related technologies and distribution of the global distribution net, and access to IBM's famous "Think" trademark for 5 years However, why should Lenovo used payment of 650 million U.S. dollars in cash and 600 million U.S. dollars stock? What is the kind of strategy? There is taxation. In any case, M & A target in the selection of enterprises and their investors before they approach the need for tax planning, design an optimal cost structure What recalled from this essay is the process of Lenovo acquired IBM's PC December 8, 2004,it will, by analyzing how to select the enterprises acquired on the M & A, how to5design mergers and acquisitions financing methods association and how to finance, point out that the importance of tax planning in the process of M & A Mergers and acquisitions are complex capital act, it is also an endless stream of tax formsAlthough the concrete operation of the business rarely open, but the effects of the practice of analysis can still be a considerable number of corporate tax information, general business through mergers and acquisitions to achieve the purpose of tax avoided are as the following: 1. To take tax-free mergers and acquisitions; 2. Use of terms of deferred losses; 3Leveraged buyouts; 4. Equity M & A instead of acquiring assets Worldwide M & A transactions involved more and more big companies start substantial way through the acquisition of convertible. Our country in 1998 from M & A between Tsinghua Tongfang Co., LTD and Luying electronic Co., LTD, was the prelude to equity mergers and acquisitions. Equity M & A has a lot of different places acquisitionusing cash, which also determines the convertible has a number of specific M & A financial issues, such as the problem of equity dilution, determine the proportion of questions, such as convertible. It is necessary that to find out the advantages and disadvantages of equity mergers and acquisitions and the factors should be noted. We should have a comprehensive understanding of mergers and acquisitions generally As one of essential economic micro- factors of enterprise in the macroeconomic, impact of revenue in any enterprises is important objects at the decision-making and implementation of mergers and acquisitions that can not be ignored in the planning ofCompanies involved in mergers and acquisitions, we should be in different forms corresponding to M & A tax were introduced, and an analysis of mergers and acquisitions with the relationship between tax revenue. In order to make better use of preferential tax policies for enterprises as well as mergers and acquisitions M & A after the act to facilitate the development of the business to business enterprise value appreciation, first of all recognize the need for good tax policy to understand the theoretical requirements. The summary of tax-free policies for our country is the status of mergers and acquisitions The association with the IBM Corporation's combination of the century, review a new association formed by the combination of fantasy story. Confirms the association to the international development is a major step forward, forming a strategic alliance with IBM, is one step toward the ranks of the world's top business process Research for the future "mergers and acquisitions in the tax-free policy," providing examples. Mergers and acquisitions on the association of tax questions at the target6selection, financing and acquisitions have affected all aspects of financing, which would indicate that the process of mergers and acquisitions, tax planning is very important. When mergers and acquisitions , a strong motivation is to obtain tax benefits, access to the means of tax benefits are mainly there is a net loss of business can be deductible before tax, tax deferred, such as increasing the amount of the depreciation of its assets. Access to the benefits of tax credit can be used to increase the net profit of enterprises, thereby increasing the value of the business. From now on, for mergers and acquisitions in the use of preferential tax policies to further deepen the study should continue Keywords: Mergers and Acquisitions;Tax policies;Lenovo China;IBM PC 7目 录 第1章 绪 论..1 1.1 研究的背景和意义1 1.2 研究方法、思路..2 1.3 的结构3 第2章 公司并购与税收..4 2.1 并购概述..4 2.1.1 公司并购的概念4 2.1.2 并购类别及涉及税收问题.5 2.2 并购中的税收筹划有助于财务协同效应的实现8 2.2.1 企业并购与税收筹划的关系..8 2.2.2 财务协同效应..8 第3章 并购实证举例??联想并购IBMPC9 3.1 联想集团简介.9 3.2 IBM及其PC机业务10 3.2.1 发展第一阶段.10 3.2.2 第一次战略重点转移.11 3.2.3 第二次战略重点转移.11 3.3 联想与IBM的牵手11 3.4 行业分析.12 3.5 联想并购IBM PC业务,并购双方的力量对比.13 3.5.1 联想的PC业务经营发展状况.13 3.5.2 IBM的PC业务经营发展状况..14 3.6 该次并购行为在联想总的发展战略中的地位及影响.14 第4章 通过联想并购案分析企业并购涉及的税种 17 4.1 企业并购中的增值税优惠..17 4.2 企业并购中的营业税优惠..18 4.3 税收优惠在契税的筹划.19 4.4 企业并购中的所得税优惠..19 4.5 并购类型与纳税主体属性、纳税环节的筹划.21 4.6 联想并购后的经济效益.21 第5章 分析税收问题对联想并购目标选择的影响 23 5.1 目标企业的财务状况与税收筹划..23 5.2 选择并购目标的税收筹 划..24 5.3 联想公司选择并购目标的财务绩效评价..25 第6章 税收对联想并购出资及融资方式的选择的影响 27 6.1 并购的出资方式与税收筹划27 6.1.1 并购出资方式.27 6.1.2 税法的有关国家规定.27 6.1.3 不同出资方式的不同税务处理..28 6.2 联想的出资方式.29 6.3 收购融资的税收筹划29 6.3.1 企业并购融资方式29 6.3.2 企业并购融资过程中应平衡成本与风险30 6.4 联想的收购融资渠道32 6.5 联想公司融资方式的财务绩效评价32 6.5.1 联想在这次并购中采取的融资策略有诸多高明之处..33 6.5.2 评价联想出资方式与融资方式的财务指标.34 第7章 结论与建议39 7.1几点建议.39 7.2 不足和缺憾..40 参考文献 42 致 谢441图表索引 图3-1 公司的业务划分营业额分析14 图6-1 2003年-2005年联想年报财务数据摘要.35 图6-2 2003年-2005年联想年报财务数据摘要.37 表3-1 2007年中国500昀具价值品牌前10名15 表3-2 2007年世界500昀具价值品牌前10名16 表5-1 联想公司2004年至2005年三年的财务数据摘要25 表5-2 联想2004年-2006年部分财务指标表26 表5-3 联想公司2004年与2005年中期财务数据对比..26 表6-1 联想公司2004年与2005年现金流量对照表.36 表6-2 联想资产负债状况简表.38 表6-3 偿债风险评价财务指标.38 企业并购中的税收筹划??联想并购 IBM PC案例中的税收筹划 第1章 绪 论 1.1 研究的背景和意义 随着我国市场经济的不断深化和发展,企业并购不仅是企业发展和扩张的一 种 手段,还是市场竞争的一种必然结果,在社会经济发展中有举足轻重的地位。 我国 企业要在激烈的市场竞争中立于不败之地,首先必须进行合理的组织结构调 整。并 购是企业组织结构调整的重要方式之一。改革开放几十年,中国涌现了一批实力雄 厚,锐力进取的企业,如联想、华为和海尔等。中国加入 WTO后,中国经济与世界 经济融为一体,国内许多优秀企业都有国际化的夙愿。 一般而言,企业的国际化进 程大多从出口起步,而后是海外新建企业,昀后才是海外并购。在此次金融危机中, 欧美国家的实体经济受金融危机的波及,资金链条断裂,经营出现困难,一些企业 破产等。但总体上看,欧美国家的实体经济运营还算健康,金融危机的发生一定程 度上致使这些实体企业的“泡沫”挤出,价值呈现理性回归。因此,中国企业海外并 购生正逢时,中国企业中的并购先锋队们,应当把握良机。 并购是企业重要的资本经营方式,企业可以通过并购进行战略重组,达到多样 化经营的目标或发挥经营、管理、财务上的协同作用,使企业取得更大的竞争优势。 作为企业并购的重要参与者和决策者,企业管理者都必须对企业并购有全面的认识, 尤其是从财务角度来全面认识企业并购,将具有十分重要的意义。这是因为在现代 企业管理中,财务管理已成为企业管理的核心,企业财务从资金运动的角度比较全 面地反映了企业的整个运作过程。寻求并购的成功并不容易,除了信息因素、战略 因素、法律因素、文化差异因素等所造成的障碍之外,巨大的并购成本也往往是拖 垮并购企业的元凶。 在这一过程中,税收问题虽然不是昀终的决定因素,但是,它贯穿于并购活动 的始终,并且影响到并购的成败。不论企业的并购行为出于何种主要动机,合理的 1企业并购中的税收筹划??联想并购 IBM PC案例中的税收筹划 税收筹划有力于实现并购中的财务协同效应。 税收作为宏观经济中影响任何一个微观企业的重要经济因素,是企业在并购的 决策及实施中不可忽视的重要规划对象。有些企业甚至将获得税收优惠列为并购行 为的直接动机之一。所以,研究并购税收优惠有一定的现实意义。 税收优惠,是指国家在税收方面给予纳税人和征税对象的各种优待的总称。是 政府通过税收,按照预定目的,减除或减轻纳税义务人税收负担的一种 形式。 税收优惠作为税收制度和财政政策不可缺少的重要组成部分,早已渗透到社会经济 生活的方方面面。而税收筹划作为现代企业一种重要的理财手段,对于并购决策能 否达到预期财务目标起着举足轻重的作用。并购后企业的组织结构、财务状况、甚 至是法人地位都可能发生巨变,税收负担的大小直接影响到企业未来的发展,企业 自身具有积极在并购过程中进行税收筹划的内在动机。 联想并购IBM PC 这一案例就是一个典型的通过税收优惠政策的运用实现财务 协同效应的案例,在本文中选其作为研究实例,其目的正是通过管中窥豹,从中借 鉴经验,也希望本文能抛砖引玉,为国内正在及将要推行并购战略的企业同僚开个 好头,为促进民族企业做大做强,做出一定的贡献。如果大家能从本文中获得参考、 借鉴或者帮助,作者也甚感欣慰。 1.2 研究方法、思路 本文主要针对我国上市公司的并购问题进行研究,力求做到理论和实践相结合。 通过对公司的并购实例研究下手,一方面对获取的资料进行分析\归纳和总结,另一 方面运用财务分析方法,对公司并购各个环节的税收筹划,包括目标企业的选择中 的税收筹划,并购方式的运用中的税收筹划,筹资方式的选择的税收筹划进行分析 和比较,分析企业并购如何通过税收筹划来实现企业的财务协同效应。 本文研究的理论基础是我国的税收法规和公司财务管理理论,研究的目标是为 将要并购的上市公司提供并购税收筹划思路,实现并购中的企业的财务协同效应, 从而节省财务费用,降低财务风险,提高财务收益。 本文的主要研究方法: 案例分析法:本人在国家税务系统多年,对国家的税收政策较为熟悉。本人通 2企业并购中的税收筹划??联想并购 IBM PC案例中的税收筹划 过精心寻找,对历年的各财经媒体的新闻报道、联想公司官方网站官方公布的数据、 香港证券交易网上官方公布的数据的进行查阅和比较,用事例说话,总结分析了联 想集团并购 IBM PC事件中的税收筹划。 财务分析法:我国并购的市场反应,受二级市场炒作影响的现象较为严重,股价 的波动的原因很多,包括许多泡沫资本,不一定是由于客观并购行为所导致的,因 此,本文将对财务指标进行定量分析,从而衡量并购前后联想公司的业绩。 对比分析法:将企业并购行为划分出不同的环节,针对不同环节,不同的企业 目标,适用不同的税收法规,运用不同的财务指标,对企业的财务协同效应进行不 同的评价。 1.3 论文的结构 第一章绪论,介绍了论文选题的背景、意义、研究思路与方法及论文结构。第二章主要涉及公司并购中的基本税收问题,针对不同并购形式所对应的税收 进行了介绍,并分析了并购同税收之间的关系,以及何为税收协同效应。 第三章回顾了联想集团公司与IBM公司的世纪联姻,重温了新联想的梦幻组 合形成的始末。印证了联想向国际化发展突破性地迈进了一大步,与 IBM形成战略 联盟,正一步步走向世界顶级企业行列的过程。为以下章节中将要研究的“并购中 的税收优惠政策”问题提供了实例背景。本章还就联想并购 IBM PC 业务时,对行 业发展背景进行了分析,对比了并购双方的经济实力。对联想购并税收优惠进行了 实证分析,税收问题贯穿于公司并购过程的始终,并且影响并购的成败。 第四章通过联想并购案分析并购案可能涉及的各税种,并对各税种的税收优 惠 政策一一做了叙述和解释。 第五章??第六章,分别对税收问题对联想并购在对象选择、资方式和收购融 资各方面的影响,指出企业并购过程中税收筹划的重要性。企业进行并购时一个强 有力的动因就是获得税收好处,获得税收好处的途径则主要有企业经营净亏损可以 抵税、所得税递延、增加资产折旧额等。获得这些税收抵减的好处,就可以增加企 业的净利润,从而增加企业的价值。 第七章昀后针对并购中的税收优惠政策的运用,给企业提了几点建议。同时对 作者在本文研究过程中的不足和今后的研究目标。3企业并购中的税收筹划??联想并购 IBM PC案例中的税收筹划 第2章 公司并购与税收 2.1 并购概述 2.1.1 公司并购的概念 在企业并购的定义上大致存在三种观点:一种观点认为,企业并购是企业收购 与兼并的总称或简称;另一种观点认为,企业购并是企业收购与企业合并的总称或 简称;第三种观点认为,企业并购是指广义的企业合并“即公司法定义的吸收 合并 和新设合并” 。上述分歧主要涉及到对企业收购、企业合并以及企业兼并等范畴的理 解。科学界定上述范畴是正确认识企业并购的前提或钥匙。 一、企业收购收购的英文单词为: “Acquisition” ,意即获得或收获。从中文语义上说,可以将 收购理解为购买或买入。总之可以将企业收购理解为,一个企业购买其他企业股权 或资产的行为。企业收购可三以兼并为目的,也可以不以兼并为目的。也就是说收 购是手段,兼并只是目的。股权与资产的收购是产权交易,而企业合并则是企业之 间产权联合的产物。企业兼并必须通过股权或资产收购来完成,但股权或资产的收 购不一定会造成企业兼并。股权与资产收购会不会造成企业兼并,关键要看这种收 购是否造成目标企业法人地位消失。因此,我们可以把股权与资产的收购区分为三 种类型,即一般性收购、控制性收购以及兼并性收购。 一般性收购,指个人或企业购买少量股权或资产的行为;控制性收购,是指能 够形成企业控制权的股权或资产收购;兼并性收购,指能够造成目标企业法人资格 消失的股权或资产收购。 二、企业合并 1994年 1月 1日颁布实施的《中华人民共和国公司法》第 184条将企业合并区 4企业并购中的税收筹划??联想并购 IBM PC案例中的税收筹划 分为吸收合并与新设合并。造成购并一方法人资格消失的企业合并为吸收合并;导 致购并双方法人资格同时消失的企业合并为新设合并。 三、企业兼并 1989年 2月 19日国家体改委、国家计委、财政部和国有资产管理局共同颁布的 《关于企业兼并的暂行办法》 。该文件对企业兼并做出了两方面的本质规定:企业兼 并是一个企业吞并另一个企业的行为,被吞并企业的法人资格将不复存在;企业兼 并必须是一种产权交易。 2.1.2 并购类别及涉及税收问题 根据不同标准,可以将企业并购区分为不同类型。不同并购类型的将涉及到不 同的税收问题。 一、根据并购双方所处行业分类 可以将企业分为:横向并购、纵向并购和混合并购。若选择同一行业内生产 同 类商品的企业作为目标企业,是横向并购。若选择与不同生产经营阶段的企业(如: 供应商或下游企业)的合并,是纵向并购。若选择提供不同产品或服务企业的合并, 是混合并购。 横向并购可以消除竞争、扩大市场份额、形成规模效应。从税收角度看,由于 并购后企业经营的行业不变,横向并购一般不改变并购企业的纳税税种与纳税环节; 从纳税主体属性上看,增值税小规模纳税人由于并购后规模扩大,可能变为一般纳 税人。 纵向并购可以加强各生产环节的配合,进行协作化生产。对并购企业来说,由 于原来向供应商购货或向客户销货变成企业内部的购销行为,其流转税纳税环节减 少。由于目标企业的产品与并购企业的产品不同,纵向并购还可能会改变其纳税主 体属性,增加其纳税税种与纳税环节。例如钢铁企业并购汽车企业,将增加消费税。 由于税种增加,相应纳税主体属性也有了变化,企业经营行为中也增加了消 费税的 纳税环节。 二、根据资金来源不同分类 根据资金来源不同分类企业的融资渠道可分为内部融资和外部融资。内部融资 是依靠公司的自有资金支付收购价款。这种方式受企业自有资金规模的限制。外部 融资是向公司外的经济主体筹措资金,主要有债券筹资与股权筹资两种。债务筹资 5企业并购中的税收筹划??联想并购 IBM PC案例中的税收筹划 有向银行借款、发行公司债券等。相比之下,债务筹资所支付的利息可以在税前列 支,能降低公司融资成本,尤其是发行可转换债券能在前期享受利息减税的优惠, 一旦债券转换为股权证明,又可以不再以现金还本付息,不失为筹资的好办法。外 部融资收购中的另一典范,就是杠杆收购,这也是收购融资中税收筹划的一种办法。 杠杆收购的三大特点:一是并购资金中权益资金比重少于20%;二是用的目标企 业资产作为并购借贷资金抵押;三是并购后用目标企业收益还负债。杠杆收购是通 过增加公司的财务杠杆去完成兼并交易,其实质就是公司主要通过借债来获取另一 个公司的产权,又从后者的现金流量中偿还负债。杠杆收购之所以流行,主要基于 税收方面的考虑,因为收购方的债务利息可以在税前扣除。杠杆收购使收购方不需 要动用自有资金便可以取得另一家公司的控制权,被收购公司如果经营比较正常, 被收购后有稳定的现金净流量,可以通过上交利润等形式为收购公司偿还债务提供 资金来源。但是,一旦被收购公司经营出现问题,会直接影响到收购公司的偿债能 力,使收购公司陷入债务危机之中。所以,要谨慎使用这种方式。 三、根据具体内容不同分类 根据具体内容不同,企业并购可以区分为股权收购和资产收购。股权收购,是 指收购目标企业股权的行为;资产收购,是指收购目标企业资产的行为。无论是股 权收购,还是资产收购,如果并购方是采用现金收购,都有可能使被并购企业形成 大量的资本利得,进而产生资本利得税或所得税的问题,有时被收购企业还会把这 些税负转嫁给收购企业。 四、根据支付方式不同分类 根据支付方式不同企业并购可以区分为现金-资产型收购、现金-股票型收购、 股票-资产型收购以及股票互换型收购。现金-资产型收购,是指主并企业用现金 购买目标企业资产的行为。现金-股票型收购,是指主并企业用现金购买目标企业 股权的行为。股票-资产型收购,是指主并企业用股票收购目标企业资产的行为。 股票互换型收购,是指主并企业用本公司股票收购目标企业股权的行为。公司并购 的出资方式有 3 种:现金收购、股票收购和综合证券收购。不同的出资方式有不同 的税收处理方法。 现金收购:目标公司的股东收到对其所拥有股份的现金支付,就失去了对原公 司的所有者权益。目标公司的股东应就其在转让股权过程中所获得的收益缴纳所得 税,以转让股权所得扣除股权投资成本后的净收益作为计税依据。因此,如果采用 6企业并购中的税收筹划??联想并购 IBM PC案例中的税收筹划 现金收购方式,就要考虑到目标公司股东的税收负担,这样势必增加收购成本,若 非如此,收购协议可能无法达成。在现金收购方式下,如果采用分期付款的支付方 式,可以为目标公司股东提供一个安排期间收益的弹性空间,减轻他们的税收负担。 股票收购:股票收购指收购公司通过增发本公司的股票替换目标公司股票或购 买目标公司的资产,从而达到收购的目的。采用股票收购一方面收购方不需要支出 付大量现金,通过换股兼并,即可达到追加投资和资产多样化的财务管理目的;另 一方面目标公司的股东由于既未收到现金,也没有实现资本收益,因而无须因此而 支付所得税,同时也不会因此丧失他们的所有者权益。我国税法规定,如果合并企 业支付给被合并企业或其股东的收购价款中,除合并企业股权以外的现金、有价证 券和其他资产不高于所支付股权票面价值 20%的,被合并企业不确认全部资产的转 让所得或损失,不计算缴纳所得税。采用股票