贯流风叶、轴流风叶和离心风叶塑料空调风叶行业 002676 顺威股份

贯流风叶、轴流风叶和离心风叶塑料空调风叶行业 002676 顺威股份 广东顺威精密塑料股份 佛山市顺德区高新区(容桂)科苑一路6 号 募集资金主要用途 (一)主要产品的用途 公司的主要产品包括贯流风叶、轴流风叶和离心风叶三大类，其主要产品用途如下: 1(贯流风叶 贯流风叶主要用于挂壁式分体空调室内机，体积较小，结构紧凑，由轴盖、端盖和多节贯流中节通过超声波焊接而成，生产较复杂，运转时产生的是扁平的气流，流量大，压力较低，气流比较柔和。产品示意图如下: 2(轴流风叶 轴流风叶主要用于分体空调室外机及窗式空调机室外侧，体积相对较大，在运转时能产生流量较大的具有较低压力的轴向气流，将冷凝器中散发的热量吹向室外。产品示意图如下: 3(离心风叶 离心风叶主要用于分体立柜式空调室内机、窗式空调机室内侧、中央空调风机盘 管、吊顶式中央空调以及移动空调，在运转时能产生较高压力的气流，气流速度 大，送风距离远。分体立柜式空调室内机、窗式空调机的产品示意图如下: 一、业务经营风险 (一)依赖单一市场的风险 公司专业从事塑料空调风叶的研发、生产和销售，主要产品均为空调整机配套，因此客户主要集中在空调行业。2009年、2010年和2011年，塑料空调风叶的销售收入占营业收入比重分别为83.49%、82.26%和74.50%。公司的经营业绩与空调行业景气状况相关度较高，一旦空调行业出现较大波动，将会对公司业绩产生一定的影响。 (二)主要原料价格波动的风险 塑料空调风叶生产需要的主要原材料为AS树脂。报告期内，公司AS树脂的成本占总生产成本的比例在50%以上。AS是石油经过裂解、聚合反应之后的基础化学产品，原油价格变动是影响AS树脂价格变化的主要原因。为降低上述主要原料价格波动对公司毛利率的影响，公司与主要空调企业已经建立了产品价格与原料价格的联动机制，一旦主要原料价格出现较大波动，公司可与客户根据实际情况协商调整价格。但如果原料价格短期内上涨较快，因公司与客户协商调整价格需要一定时间，在此期间公司仍面临较大的经营成本上升的压力。 二、市场风险 (一)客户集中的风险 2009年、2010年及2011年公司对前五大客户的销售额分别占营业收入73.32%、74.40%和76.46%，其中对格力的销售比例分别为30.79%、34.29%和39.16%，对美的的销售比例分别为25.27%、23.61%和23.70%，这主要是由公司下游空调制造行业的产业格局所决定，随着空调行业的进一步整合，其行业集中度已经达到一个较高的水平，因此公司客户集中度也相对较高。此外，公司受生产能力限制，会优先选择需求量大、产品附加值高的优质客户，这也导致公司的销售相对集中于大客户。如果近期这些主要客户经营出现波动或降低从公司采购的份额，将对公司业务产生影 响。 (二)产品销售区域市场集中的风险 受国内空调产业的布局集中在珠三角的影响，报告期内公司的区域销售较为集中，2009年、2010年及2011年，公司产品销往珠三角地区的收入分别占公司主营业务收入的55.93%、59.01%和56.66%，存在产品销售区域集中的风险。2009年5月，国务院发布《轻工业调整和振兴规划》，要求推动冰箱、空调等家电行业重点产品的研发、制造、集散，逐步向中西部地区转移。随着相关政策的出台，包括美的、格力、日立等空调厂商均加大在中西部地区的投入，其中格力在合肥产业园建立了生产基地，空调年产能为710万台3，美的在芜湖建立了全国性生产基地，新建产能为500万台4空调的生产线。因此如果公司不能顺应这种产业区域布局的变化趋势，未能及时在当地建立生产基地，直接满足市场需求，将对公司未来发展不利。 (三)产品研发及技术创新风险 随着国家对空调行业节能减排要求不断提升，空调产品更新换代速度越来越快，客户对新产品的不断开发要求公司的技术创新或研发能够持续跟进，因此如果公司不能够及时把握空调风叶的优化及节能的发展趋势，加大对新产品的研究开发力度，保持公司在行业内领先的技术研发优势，公司将面临越来越大的市场竞争风险。 一、本公司的主营业务、主要产品及其变化情况 本公司是一家以产品研发为核心，生产和销售塑料空调风叶的专业生产企业，具备完整的“塑料改性—模具设计制造—塑料空调风叶设计制造”产业链。 公司自设立以来一直从事生产销售塑料空调风叶，主营业务未曾发生重大变化。 公司的主要产品是塑料空调风叶，是影响空调整机性能的关键配件产品，其功能是通过风叶旋转促使空气流过换热器，使换热器里面的冷媒与外面的空气进行热量交换，从而达到空调器制冷或制热的目的。空调风叶的质量直接关系着空调的风量、噪音、制冷制热能力和能效比等关键技术指标，是有效降低空调噪音、提高节能效果非常重要的因素。根据空调风叶的使用用途和气流进出叶片的特点，可以将空调风叶分为三类:贯流风叶、轴流风叶及离心风叶。 产品示意图如下: 行业竞争格局、市场化程度及主要企业情况 1(空调行业竞争格局 据统计，2011年国内空调的产能约为16,250万台，具体情况如下表所示: 从上表可以看出，排名前几位的空调巨头产能占全国总产能的比例较大。 2(塑料空调风叶行业竞争格局 塑料空调风叶作为空调的上游零部件，产销情况根据空调市场销售状况确定，市场化程度较高。目前中国国内塑料空调风叶生产厂商数量只有几十家，以民营及合资企业为主，一般规模较小，比较大的厂商主要有2 家，本公司2010年营业收入为10.98 亿，另外，浙江朗迪集团股份有限公司2010 年度营业收入超过4 亿元。其余有一定规模的厂商还有:宁波闻华电器有限公司、佛山市东丽塑胶有限公司、日清纺精密机器(上海)有限公司、慈溪市奔马塑料电器有限公司、慈溪市双菱电器实业有限公司等厂商。以上企业相关情况如下: (1)浙江朗迪集团股份有限公司 该公司成立于 1998 年，原名浙江格林特厨房设备股份有限公司，注册资本为7104 万元。该公司是塑料空调风叶专业生产企业，总部位于浙江余姚，在广东东莞、中山、四川绵阳等地有建厂，2010 年销售收入超过4 亿元，主要供应客户包括格力、美的、海尔、长虹、LG、三菱电机、伊莱克斯等空调厂家，有部分产品出口。 (2)日清纺精密机器(上海)有限公司 该公司是 1993 年在上海浦东设立的日本外商投资企业，原名浦东高分子(上海)有限公司，注册资本700 万美元，主要从事各类塑料成型品生产，2010 年该公司销售收入超过2 亿元，其塑料空调风叶主要供应三菱电机、三菱重工等日本知名空调厂家。 (3)佛山市东丽塑胶有限公司 该公司是 2002 年成立的民营企业，注册资本608 万元，从事各类注塑产品加工，其生产厂位于广东佛山里水镇，2010 年该公司销售收入超过1 亿元，空调风叶产品的主要客户包括志高、美的等空调厂家。 (4)宁波闻华电器有限公司 该公司是 2005 年成立的台港澳法人独资企业，注册资本为60.5 万美元。总部位于浙江余姚，在广州设有分公司。2010 年该公司销售收入超过8,000 万元，塑料空调风叶的主要客户包括美的、科龙、格兰仕等空调厂家，除塑料空调风叶外，该公司还有生产其他产品。 (5) 慈溪市双菱电器实业有限公司 该公司成立于 1997 年，位于浙江慈溪，注册资本400 万元，从事各类注塑产品加工，2010 年该公司销售收入约7,500 万元，空调风叶产品的主要客户包括美的、科龙、志高、格兰仕等空调厂家。 (6) 慈溪市奔马塑料电器有限公司 该公司成立于 1999 年，位于浙江慈溪，注册资本150 万元，2010 年该公司销售收入约1,800 万元，主要供应客户包括志高、美的等空调厂家。 (7)合肥世纪精信机械制造有限责任公司 该公司成立于 2007 年，位于安徽合肥，其产业结构包括注塑加工、钣金冲压、IMD 模内装饰镶嵌注塑和电加热器、贯流风叶、线束等几大系列产品，近年开始向合肥格力供应塑料空调风叶。 (五)进入行业的主要障碍 1(品牌影响力 塑料空调风叶作为下游空调产品的主要配件之一，其产品性能直接影响空调产品的质量。为了保证产品质量稳定和性能优良，空调厂商往往需要通过1年多的质量认证、试用、小批量订货、大批量采购等环节，才能与塑料空调风叶生产厂商建立长期合作关系。塑料空调风叶品牌的形成、市场口碑的积累不但需要大量资金、人才和技术储备，更重要的是品牌所代表的产品质量能经受住空调品牌厂商长期严格的考核，这需要长期的经验积累。现有的塑料空调风叶生产企业依靠自身长期积累，与各大空调厂商已经建立了稳定的合作关系，而新进入的企业无法在短期内形成大规模的供货能力以及稳定的质量，很难在短时间内迅速抢占市场，要与现有的塑料空调风叶生产企业争夺客户资源较为困难。 2(新产品开发和设计能力 空调生产厂商通常只是提出所需风叶的类型以及相关的技术参数要求，而由空调风叶生产厂商自主设计满足要求的风叶。因此，塑料空调风叶厂商需要对空调风道、风叶有深入研究，才能设计出最优叶形、最少叶片和最轻重量的风叶。塑料空调风叶厂商设计的风叶即需要既达到终端厂商的技术要求，又能有效控制原材料成本，提高产品的性价比，同时申请相关专利，防止被其他企业抄袭，保护自有知识产权。另外，空调厂商为满足市场需求，不断通过技术升级、变换外型、 增加新功能等方式加速产品的更新换代，塑料空调风叶厂商需要持续提升设计水平，提高设计开发效率，才能满足市场的需求。而缺少研发生产空调风叶经验，新产品设计开发能力薄弱的普通的塑料制品企业无法进入本行业参与竞争。 3(产品品质持续控制能力 由于空调风叶的品质是影响空调运行性能、降低噪音、节能效果非常重要的因素，因此各大空调厂家对供货商的要求越来越高，除了要求能够快速、大批量生产外，还要求产品质量稳定可靠。而要确保产品质量，塑料空调风叶生产厂家必须具备全面的配套能力，包括直接影响产品表面成型的配套模具的设计制造能力，影响产品耐用性的AS的改性配方研发能力，以及对大规模生产的全过程质量控制能力。一般的塑料加工企业由于不具备以上综合实力，难以保证产品质量的长期稳定性，较难取得下游大厂家的订单。 4(规模效应壁垒 塑料空调风叶本身的产品特性和价格定位决定了生产厂商只有达到较大的生产规模，才能通过降低采购成本，提高对上下游厂家的议价能力，从而获取更好的效益。因此规模较小的塑料空调风叶生产厂商生存较为困难。 5(管理和技术人才壁垒 由于塑料空调风叶涉及到空气动力学和空调风道等多种研究，需要积累多年的经验数据，对产品开发、设计及管理人员的经验要求较高。相对于目前已经具备较大规模和较长经营历史、在长期的经营实践中已积累了丰富行业经验的业内企业，新进入本行业的企业对相关人才的吸引更加困难。 不利因素 (1)宏观经济波动对空调销量的不利影响 本公司生产的主要产品用于空调行业，空调行业的市场需求受经济形势的影响较大。如果宏观经济或消费者需求增长出现放缓趋势，则空调市场的增长也将随之减速，从而对于公司塑料空调风叶产品销售造成不利影响。 (2)新产品、新技术开发能力和投入不足，制约了行业整体水平的提高从行业整体来看，科研和技术开发能力仍显薄弱，行业内部分企业技术水平不高，高端市场占有率低。另外由于资金投入不足，使得企业开发的新技术不能及时转化为生产力，也是影响我国未来塑料空调风叶行业快速持续发展的因素之 注:图中虚线框部分为公司从事业务 1(上游行业与本行业的关联性分析及其发展状况对行业的影响 AS树脂经过改性后是生产塑料空调风叶的主要原材料，对注塑产品质量有 着直接的影响，其供应量的是否充足和价格的波动性也在很大程度上影响塑料空 调风叶产品的生产量及生产成本。 )原材料的供应能力 (1 AS树脂是通用塑料树脂品种，生产厂家众多，市场供应充足，而且塑料空调风叶的需求在整个AS树脂需求市场中的占比很小，因此塑料空调风叶行业的原材料需求能得到很好的保障。 三、本公司在行业中的竞争地位 (一)公司市场地位 1(公司市场占有率和近三年变化情况 公司以塑料空调风叶设计生产为核心、兼具模具设计制造、改性塑料配方研 发生产能力，产品获得国内外知名空调整机厂的认可，具有较强的市场竞争力。 2008年、2009年、2010年、2011年1-6月我国空调的产量分别为:8,307.1923、8,153.2824、11,219.8725、8,530.40万台26。由于每台家用空调一般使用两件塑料 -6月我国的塑料空空调风叶，因此，估计2008年、2009年、2010年、2011年1 调风叶市场规模分别为16,614.38万件、16,306.56万件、22,439.74万件、17,060.80万件。 ，公司近三年一期的市场占有率均保持在25%以上 (二)本公司的竞争地位与竞争优势 ,(品牌美誉度和优质客户基础优势 公司是塑料空调风叶专业研发、生产企业。2010 年公司销售塑料空调风叶6,156.72 万件，全国市场占有率高达27.44%。公司生产销售的“SUNWILL”系列塑料空调风叶产品在行业内拥有较高的知名度和美誉度，成为业内名牌产品，包括格力、美的、海尔、志高、TCL、格兰仕等国内几大空调巨头，以及大金、松下、富士通将军、三星、LG、东芝开利、三菱等国外高端品牌空调生产商均为本公司长期客户。 由于塑料空调风叶是直接影响空调制冷及运行性能的重要配件，因此注重品质的空调生产商在选择供应商时要求非常严格，往往需要长时间的考察和试供货阶段，对供应商的大规模生产能力和质量稳定性等多方面进行综合评估，才能与之建立长期合作关系，但最终确立合作关系后不会轻易改变，合作关系较为稳固。 因此本公司在业内具有明显领先的品牌优势。 2. 设计和技术研发优势 本公司是国内最早生产塑料空调风叶的专业企业之一，对空调风叶的结构、叶形、风道特征、流场等都进行了十多年的深入研究，建立起了省级工程技术研究中心，也是广东省企业技术中心。通过先进的实验手段和计算机技术，模拟塑料空调风叶不同设计对噪声等性能的影响，积累了多年的经验数据，产品研发和技术创新 能力位居行业前列，并与国内塑料空调风叶专业权威研究机构保持着紧密的技术合作关系，在风叶的基础理论研究、新型风叶的设计理论方面都取得了丰硕的成果，公司能快速的根据空调生产厂商对高效节能静音的技术需求不断自主进行设计和制造。而且，公司还不断研发更高性能、可以降低空调整机能耗的新风叶产品，推荐给客户使用，为客户带来更高的技术附加值的同时提高公司的毛利率。 3(完整的产业链优势 本公司的业务体系中除主营产品塑料空调风叶生产外，还包括了改性塑料和 模具开发的设计生产和加工制造，是行业内少数具备全面配套能力的专业塑料空 调风叶生产企业之一，能够更好地保证产品质量。 本公司下属的改性塑料研发中心具备对风叶原材料进行研发的实力，其开发的AS增强复合材料技术、通用塑料AS的增强及阻燃技术达到国内领先水平。公司通过自主研发配方生产改性AS塑料，一方面增加耐候、抗菌、抗静电等新功能，另一方面能够从源头上控制风叶的品质，使生产出来的风叶产品具有强度高、韧度好、阻燃、耐热性好、表面光亮、翘曲性低等的特性，产品质量稳定性更好。 另外，本公司具有多年的风叶模具设计制造经验，在传统模具设计的基础上，应用先进的塑料注射成型过程仿真集成系统进行模具内部的流动分析和变形分析，优化工程设计，通过较低的设计周期快速设计制造出精密、复杂的能满足空调生产厂商需要的差异化的风叶模具，由此可以大幅降低模具设计开发周期，使公司能快速推出新的风叶产品，满足空调厂商的需求。 4. 产品质量优势 公司一直非常注重产品质量。一方面公司有完整的质量管理体系，相继通过了ISO9001、ISO14001、ISO-TS16949、OHSAS18001等质量管理体系认证，建立了一套完善的质量控制流程，从风叶设计、改性塑料研发、模具开发到实施风叶生产各环节都有严格的控制流程和专门的检测环节，公司通过使用先进的生产技术和严格的全程质量检测控制程序保证生产出品质稳定、优良可靠的产品，为公司赢得长期稳定的客户;另一方面，根据多年的生产经验，公司不断改进生产工艺技术，如对超声波焊接机的铝制焊头进行特殊处理，根据产品的特点自主设计超声波焊接机的底座、电路、控制程序以及配套夹具等，以及对注塑机机械手进行适应性改造等多项改进措施。通过科学的流程设计和控制，以及持续的技术改造和工艺优化，有效的保证了公司产品的质量。 5(管理优势 公司建立了完善的 5S 、细则以及考核目标等，加强了对生产现场中的人员、机器、材料、等生产要素进行有效的管理，并在公司内部推行精益化生产的管理模式，对每个生产环节和生产岗位都要求持续有效的改进提高，在产品生产效率上得到提升，有效的降低了生产成本。通过对制度与人员的管理，体现出公司在快速反应能力、高度的标准化、准时交货、安全生产等方面的优势。 四、本公司主营业务的具体情况 (一)主要产品的用途 公司的主要产品包括贯流风叶、轴流风叶和离心风叶三大类，其主要产品用途如下: 1(贯流风叶 贯流风叶主要用于挂壁式分体空调室内机，体积较小，结构紧凑，由轴盖、端盖和多节贯流中节通过超声波焊接而成，生产工艺较复杂，运转时产生的是扁平的气流，流量大，压力较低，气流比较柔和。产品示意图如下: 2(轴流风叶 轴流风叶主要用于分体空调室外机及窗式空调机室外侧，体积相对较大，在运转时能产生流量较大的具有较低压力的轴向气流，将冷凝器中散发的热量吹向室外。产品示意图如下: 3(离心风叶 离心风叶主要用于分体立柜式空调室内机、窗式空调机室内侧、中央空调风机盘管、吊顶式中央空调以及移动空调，在运转时能产生较高压力的气流，气流速度大，送风距离远。分体立柜式空调室内机、窗式空调机的产品示意图如下: 主要业务地理分布情况 公司及其控股子公司地理分布如下图所示: 原材料主要为普通 AS 树脂、ABS 树脂、玻纤、标准件， 该类原材料都属于普通工业原料，生产厂家众多，市场供应充足。 注:上表中“珠三角”主要是指广东省;“长三角”主要是指上海、江苏和浙江;“中 西部”主要是指安徽、湖北、重庆、江西等省份。 最近三年公司与可比公司的营业毛利率比较情况 公司的业务主要涉及塑料空调风叶和改性塑料;在2011年，二者合计占公司营业收入的94.19%。目前，国内尚无与本公司业务相同的上市公司，故本公司分别选取塑料制造业上市公司中与公司业务相近的凌云股份、毅昌股份、武汉塑料、金发科技和国风塑业作可比分析。 ?塑料零配件制造业 ?工程塑料 由于公司从事改性塑料的生产是为了保证公司主要产品塑料空调风叶所需原材料的品质和供应的稳定;在保证塑料空调风叶生产需求的前提下，利用工程塑料改性研发生产能力，增加对改性塑料的销售以提高利润。故公司在报告期内，改性塑料的毛利率一直较为稳定，低于主业从事工程塑料的上市公司毛利率。 募集资金主要用途 控股股东祥得投资 黎东成、麦仁钊、杨国添和何曙华四位自然人 通过祥得投资和顺威国际间接持有本公司11,449.5354 万股，合计间接持股比例达95.41%，四人于2009 年2 月28 日就对祥得投资和顺威国际的重大事项采取一致行动所涉事宜签署了《一致行动协议》，报告期内上述四人在顺威国际和祥得投资的股东会或董事会上的提案和表决情况始终保持一致，为公司的实际控制人