2012年8月第4周国内金融形势与货币政策周评(8月20日—8月26日)

2012年8月第4周国内金融形势与货币政策周评(8月20日—8月26日) 2012年8月第4周国内金融形势与货币政策周评(8月20日—8月26日) 2012-08-26 (一)形势综述 1.温家宝:采取措施推动出口。新京报8月26日消息，国务院总理温家宝来到广东广州、佛山、东莞等地，就当前经济走势特别是稳定外需、加快外贸转型升级进行调研。温家宝指出，从新出口订单指数等先行指标看，下一阶段出口仍将面临较多困难和不确定性，对此要高度重视。三季度是实现全年出口增长目标的关键时期，要有针对性地采取措施。一要继续落实和完善稳定出口政策。二要加快转变外贸发展方式。三要积极扩大进口，重点增加进口先进技术设备、关键零部件以及与群众密切相关的生活用品。四要妥善应对贸易摩擦，降低贸易摩擦的风险和影响。五要着力提高利用外资水平。 2.李克强:巩固房地产市场调控成果。和讯网8月23日消息，国务院副总理李克强在北京市考察保障性安居工程建设情况，并召开保障房分配和运行现场会。李克强指出，保障房产业链长、带动性强，建设和使用过程中能够形成巨大的投资和消费需求，有力拉动经济增长。在当前形势下，更应充分发挥好保障房建设惠民生、稳增长、调结构一举多得的作用。李克强强调，要继续贯彻执行房地产市场调控政策，抑制投机投资性需求，增加普通商品住房供应，巩固调控成果，促进房地产市场长期平稳健康发展。 3.2012 年第二季度支付体系运行总体情况。中国人民银行网站8月20日消息，2012 年第二季度支付业务统计数据显示，支付体系继续保持平稳高效运行，支付业务量维持稳步增长态势，增幅继续回落，社会资金交易规模持续扩大，增速有所放缓。 4.中国首次金融部门评估规划#工作#座谈会召开。中国人民银行网站8月24日消息，人民银行会同有关部门召开“中国首次金融部门评估规划工作总结座谈会”。会议对三年来的FSAP评估工作进行了全面回顾和总结。会议指出，此次FSAP是中国金融体系首次接受国际组织进行的独立评估，实际上是从国际视角对我国金融体系和框架进行了一次全面的稳健性“体检”，是我国金融稳定自评估的重要补充。会议认为，虽然受到框架和资源局限等因素的影响，评估存在未能充分理解我国经济发展阶段和特点的情况，但从总体上看，报告提出的许多建议对我国完善金融体系、促进金融发展具有重要参考价值。我们要认真总结评估经验，深入研究评估报告，结合中国金融体系实际情况，借鉴、吸收FSAP合理建议，巩固成绩，查找不足。 5.周小川:关于职工持股计划的几点思考。中国人民银行网站8月24日消息，周小川在参加中国社科院金融研究所成立十周年的庆典时发表演讲，指出 上市公司的职工持股计划是很有意义的研究题目，它是在我国建设社会主义市场经济的过程中体现人民权利方面确实有这种需要，也是新形势下公有制实现方式和收入分配原则的需要，因此有条件、更有需要去尝试、去发展。目前职工持股计划主要的问题包括:缺乏透明度;缺乏专业中介机构的参与;利益诱惑巨大。实践表明，很多问题可以在发展过程中、在监管改进过程中、在市场成熟过程中逐渐得到解决。这样，职工持股计划的外部条件也会越来越好。 6.2012 年7 月份金融市场运行情况。中国人民银行网站8月24日消息，央行发布《2012 年7 月份金融市场运行情况》，2012年前七个月，金融市场总体运行平稳。7月份，银行间市场债券发行量较上月略有增加，10年期以下债券发行比重有所上升;银行间市场同业拆借量有所增加，回购量略有减少，货币市场利率水平略有上升;现券交易活跃，银行间债券指数和交易所国债指数均略微上升。7月份，上证指数下跌，成交量减少。 7.周小川:维护金融稳定面临新的挑战。中国证券网8月24日消息，中国人民银行行长周小 川表示，随着经济结构调整和增长方式转变，利率市场化和汇率形成机制等改革的深入推进，金融市场环境将发生相应的变化，维护金融稳定面临着新的挑战。周小川指出，未来要针对新情况，加快重点领域和关键环节改革，继续加强和改进金融宏观调控，完善逆周期的金融宏观审慎管理制度框架，鼓励金融创新，加快存款保险制度建设，建立健全危机管理和金融稳定框架。 年将用世行55亿美元贷款安排44个项目。国家发展和改革委员会网站8月8.中国未来3 24日消息，国务院批准了我国利用世行贷款2013-2015财年世行贷款备选项目规划。规划中共安排44个项目，贷款额54.95亿美元。其中:农业(农林水)项目9个，贷款额10亿美元，占贷款总额18.2%;交通项目9个，贷款额15亿美元，占27.3%;能源项目6个，贷款额6亿美元，占10.9%;城建环保项目16个，贷款额20.3亿美元，占37%;社会发展及其他领域项目4个，贷款额3.65亿美元，占6.6%。中西部地区和东北地区等老工业基地贷款额约占81.4%;东部地区贷款额约占18%;其他约占0.6%。 9.上海香港位列全球10大金融中心城市。四川新闻网8月24日消息，2012年度“新华-道琼斯国际金融中心发展指数(IFCD)”报告显示，纽约、伦敦、东京、香港、新加坡、上海、法兰克福、巴黎、苏黎世、芝加哥为全球排名前十的国际金融中心。香港的全球金融中心地位早已得到公认。2012年，香港继续名列全球第四大金融中心的位置，各项一级指标要素也都较为均衡;上海综合竞争力保持稳定，2012年排名继续保持第六;锋芒初露的上海，与快速成长的新兴经济体金融中心相比处于领先地位，而与成熟的国际金融中心相比仍有提升余地。上海多功能金融中心的形成，有助于进一步提升人民币在国际货币体系中的地位，成为未来国际货币多元化中的重要一极。 (二)货币政策 1.周小川:哪种工具都不排除。上海证券报8月23日消息，逆回购近期已成为央行常态化的调控工具，而市场一直盼望的“降准”和“降息”迟迟没有落地。市场人士由此猜测，逆回购的频繁使用，是否可能会降低准备金率和利率工具的使用频率,央行行长周小川22日在参加“中国社会科学院金融研究所十年庆”间歇回应指出，哪种货币工具都不排除。市场人士将此解读为，央行仍然可能在适当时候采取降息和降准。 2.中金公司:中国货币政策仍有必要放松。和讯网8月21日消息，中金公司近日发布中国利率策略周报认为，从本质上讲，过去的通胀主要是需求拉动的结果，通胀回升意味着经济已进入自我复苏通道，无需再投放更多的货币进行刺激，而目前的通胀主要是成本驱动的结果，通胀回升往往会导致货币政策放松节奏放慢甚至不放松，则经济的下行压力反而会进一步增大，在这种情况下，通胀回升的趋势难以持续，货币政策最终也会重新回到放松的轨道上。 3(2012年8月20日—2012年8月24日央行公开市场操作情况。 表1 本周回购操作情况 时间 品种 期限 交易量 中标利率 8月23日 逆回购 14天 650亿元 3.6% 8月23日 逆回购 7天 800亿元 3.4% 8月21日 逆回购 14天 700亿元 3.6% 8月21日 逆回购 7天 1500亿元 3.4% 数据来源:中国人民银行，国研网整理 表2:近期央行公开市场业务回笼资金情况(亿元) 净回笼量 央票到正回购到逆回购逆回购正回购操/净投放 时间 期量 期量 到期量 操作量 作量 量 8.18-8.24 30 300 1200 3650 -- 2780 8.11-8.17 50 300 1000 1400 -- 750 8.4-8.10 20 -- 580 1000 -- 440 7.28-8.3 10 -- 1450 580 -- -860 7.21-7.27 10 -- 1000 1450 -- 460 7.14-7.20 50 400 2050 1000 -- -600 7.7-7.13 110 570 1680 600 -- -400 6.30-7.6 20 350 -- 1880 -- 2250 注:+表示净投放–表示净回笼 数据来源:中国人民银行，国研网整理 点评:本周央行进一步加大了逆回购的操作力度，累计向市场投放流动性3650亿元，是迄今为止公开市场逆回购的单周最高规模，其资金释放量已接近下调一次存款准备金率的水平。央行分别进行两次7天和两次14天逆回购操作，其中，7天逆回购操作规模为2300亿元，利率持平于3.4%;14天逆回购规模1350亿元，利率持平于3.6%。本周公开市场有1200亿元逆回购到期，同时央票及正回购到期330亿元，因此，本周公开市场到期资金方面实现回笼规模为870亿元，据此，本周实现资金净投放2780亿元，仅次于春节前最后一周(1月16日至22日)的3530亿元，为年内第二高的单周资金投放规模。 央行在流动性紧张的局面下坚持不“降准”，而是连续滚动进行逆回购操作，显示出央行有意树立回购工具在短期流动性调节方面的主流地位，而且从实际结果来看，通过灵活调整逆回购规模，央行基本维持了资金面的平稳和市场利率水平的稳定。但随着央行持续开展逆回购操作，逆回购规模逐渐增大的同时，逆回购到期规模也相应地呈现持续扩大趋势，将对央行后期稳定资金面造成一定压力。 (三)外汇管理 1.国家外汇管理局公布2012年7月银行代客结售汇等数据。国家外汇管理局8月24日消息，国家外汇管理局统计数据显示，2012年7月，银行代客结汇1275亿美元，售汇1270亿美元，结售汇顺差5亿美元。同期，银行代客远期结汇签约118亿美元，远期售汇签约152亿美元，远期净售汇34亿美元。2012年1-7月，银行代客累计结汇8725亿美元，累计售汇8426亿美元，银行代客累计结售汇顺差300亿美元。同期，银行代客累计远期结汇签约957亿美元，累计远期售汇签约1045亿美元，银行代客累计远期净售汇88亿美元。 2012年7月，境内银行代客涉外收入2184亿美元，对外付款2096亿美元，银行代客涉外收付款顺收88亿美元。2012 年1-7月，银行代客累计涉外收入14437亿美元，累计对外付款13558亿美元，银行代客累计涉外收付款顺收880亿美元。 2.外汇管理局召开分局长座谈会。国家外汇管理局8月24日消息，会议认真学习贯彻党中央、国务院关于经济金融工作的决策部署，总结2012年以来外汇管理工作，分析研究金融外汇形势，明确下半年外汇管理工作重点，部署落实当前外汇领域防范金融风险工作任务。国家外汇管理局局长易纲作，各副局长、纪检组长、总经济师出席会议。会议提出了下一阶段外汇管理工作重点。一是要继续把防风险摆在外汇管理工作的突出位置，切实守住风险底线。二是要继续把货物贸易外汇管理制度改革工作做实做细。三是继续推动法规清理和法规框架重构。四是稳步推进人民币资本项目可兑换进程。五是完善外汇市场交易和清算机制，推进国内外汇市场发展。六是抓好廉政风险防控试点工作，加强干部队伍建设。 3(截至2012年8月24日人民币兑美元汇率中间价。 图1:2005年以来人民币兑美元汇率中间价 来源:中国人民银行 图2:近期(8.13-8.24)人民币兑美元汇率中间价 数据来源:中国人民银行，国研网整理 点评:本周人民币汇率结束前期的贬值格局，重回升值轨道。除第一个交易日人民币对美元中间价小幅走低以外，其他四个交易日呈现明显的单边上升态势。本周最后一个交易日(8月24日)较上周最后一个交易日(8月17日)人民币对美元中间价升值144个基点，对欧元中间价贬值1095个基点，对日元中间价贬值46个基点，对英镑中间价贬值575个基点。 国际市场，美联储公布7月31日-8月1日会议纪要显示，多位理事在会议上支持推出QE3，除非经济出现持久回升迹象。受QE3推出的预期影响，美元兑非美货币全线重挫，美元指数 跌至两个月低点，欧元等风险货币在触底回弹需求的推动下强劲反弹。 国内市场，7月我国银行代客结汇1275亿美元，售汇1270亿美元，结售汇顺差5亿美元，意味着在6月份年内二度出现逆差后，再度转为顺差，在某种程度上反映出人民币升值预期的回调。 作者: 国研网金融研究部 来源: 国研网《金融中国》金融周评