为了正常的体验网站,请在浏览器设置里面开启Javascript功能!

基尼系数

2013-03-29 8页 doc 270KB 35阅读

用户头像

is_660315

暂无简介

举报
基尼系数 商贸零售行业 透过基尼系数,看消费主题 ——国家统计局发布全国居民基尼系数点评 事项: 本月18日,国家统计局局长马建堂在国务院新闻办的新闻发布会上首次披露由国家统计局测算的全国居民基尼系数,从2003年到2012年,全国居民基尼系数在0.47到0.49之间,2008年达到最高的0.491后,开始逐步回落。2012年,全国居民基尼系数为0.474。 平安观点: · 基尼系数高企,居民家庭收入差距悬殊 基尼系数用于定量测定收入分配差异程度。本月18日国家统计局首次披露全国居民基尼系数显示,08年指标达到0.491的峰值后...
基尼系数
商贸零售行业 透过基尼系数,看消费主题 ——国家统计局发布全国居民基尼系数点评 事项: 本月18日,国家统计局局长马建堂在国务院新闻办的新闻发布会上首次披露由国家统计局测算的全国居民基尼系数,从2003年到2012年,全国居民基尼系数在0.47到0.49之间,2008年达到最高的0.491后,开始逐步回落。2012年,全国居民基尼系数为0.474。 平安观点: · 基尼系数高企,居民家庭收入差距悬殊 基尼系数用于定量测定收入分配差异程度。本月18日国家统计局首次披露全国居民基尼系数显示,08年指标达到0.491的峰值后,开始连续四年逐步回落。12年,基尼系数为0.474,依然高于0.4的警戒水平。这说明,尽管近年来我国的家庭收入两极分化的现象有所缓和,差距依然悬殊。 许多民间调查所测得的基尼系数高于官方数据,同时由于巨大的隐性收入或者非法收入、以及高房价下存在的利益分配不公没有在基尼系数中得到反映。我们判断,官方数据可能未能完全反映我国居民的收入差距,中国家庭实际贫富分化情况可能更为严重。 · 主题一、收入分配改革下的大众消费主题 高企的基尼系数主要是由于农村居民与城镇居民收入差距、城镇居民中高收入和低收入者的差距,而农村的收入差距仍在合理范围内。城乡之间差距收入大概有3倍;按城镇工资比较,高收入和低收入行业差距有4倍以上。悬殊的贫富分化,使得收入分配改革变得十分迫切。收入分配体制改革有望近期出台,着重提高居民收入在国民收入分配中的比重,劳动报酬在初次分配中的比重;同时创造条件让更多居民拥有财产性收入。 居民收入的增长是消费需求得以提升的根本动力。居民收入与消费性支出增速基本同步,斜率系数接近0.9,即收入每增加1%,消费性支出即增长0.9%。收入分配改革若能有效提高居民收入,释放居民的基本消费需求,将为大众商品零售行业的实质性利好。 · 主题二、富裕阶层成长的过程中的高端消费主题 基尼系数的高企也反映出富裕人群庞大的财富规模,这是推动中国奢侈品市场的迅猛发展的主要力量。中国奢侈品市场规模从98年时5亿元迅猛增至11年时960亿人民币,全球占比从不到1%增至11%。11年,中国消费者在全球奢侈品购买额已超过2500亿人民币,与国内A股11年全年IPO融资额相当。目前,中国可能已经成为全国最大的奢侈品消费国家。这个中国富裕阶层成长的过程中释放出庞大的购买力吸引着国际奢侈品大牌密集抢滩中国市场,过去几年,大部分品牌的门店增长幅度都在100%~300%。 一、基尼系数超警戒水平,中国家庭贫富差距悬殊 基尼系数用于定量测定收入分配差异程度,其值在0和1之间,越接近0就表明收入分配越趋向平等,反之,则趋向不平等。按照国际一般,0.4以上的基尼系数表示收入差距较大,达到0.6则表示收入悬殊。 本月18日,国家统计局局长马建堂在国务院新闻办的新闻发布会上首次披露由国家统计局测算的全国居民基尼系数。2003年全国居民基尼系数为0.479,此后逐渐爬升,2009年达到峰值0.491,之后连续四年下降。2012年全年居民基尼系数为0.474。这些数据说明,尽管近年中国贫富差距可能有所好转,但依然十分悬殊。 对比国家统计局测算的全国居民基尼系数,世界银行测算的数据较其略低,但基本一致。但是,部分民间调查所得到的数据高于官方数据。2010年,新华社两位研究员曾计算得出我国的基尼系数实际上已超过了0.5。而根据西南财经大学在近期发布的《中国家庭收入差距》则显示2010年中国家庭的基尼系数更是达到了惊人的0.61。同时,由于巨大的隐性收入或者非法收入、以及高房价下隐形的利益分配不公没有在基尼系数得到完全反映。我们认为,官方数据可能未能完全反映我国居民的收入差距,实际的中国家庭贫富分化可能更为严重。 图表1 中国全国居民基尼系数 资料来源:国家统计局,世界银行,平安证券研究所 二、收入分配改革如箭在弦,释放基本消费需求 基尼系数所反映的居民收入差异主要来源于农村居民与城镇居民收入差距、城镇居民中高收入和低收入者的差距。根据国家统计局所披露的数据,2011年,农村居民纯收入基尼系数为0.3897,低于0.4的警戒线,说明农村居民的收入差距依然在合理的范围内。但是城乡之间差距收入大概有3倍;而按城镇工资比较,高收入行业和低收入行业大概有4倍以上的差距。 悬殊的贫富分化,使得收入分配改革变得十分迫切。从2004年即开始起草的《收入分配体制改革总体方案》有望近期出台。收入分配改革将着重提高居民收入在国民收入分配中的比重,提高劳动报酬在初次分配中的比重。同时,加大财政、税收在初次分配和再分配中的调节作用,创造条件让更多居民拥有财产性收入。 居民收入的增长是消费需求得以提升的根本动力。从历史数据来看,城镇居民消费性支出大约占到收入的65%,而农村居民消费性支出占其收入的比例更高达75%。同时,收入与消费性支出增速保持高度同步,斜率系数接近0.9,即收入每增加1%,消费性支出即增长0.9%。 由此可见,收入分配改革若能有效调节居民收入在国民收入中的比重,实质提高居民收入,将有效释放居民的基本消费需求。这将形成对大众商品零售行业的实质性利好。 图表2 城镇居民家庭人均可支配收入、消费性支出及增速 资料来源:国家统计局,平安证券研究所 图表3 农村居民家庭人均纯收入、消费性支出及增速 资料来源:国家统计局,平安证券研究所 三、富裕阶层财富规模庞大,奢侈品市场迅猛发展 基尼系数的高企也反映出富裕人群庞大的财富规模。这部分人群所形成的购买力并不体现在大众商品的消费上,而是推动中国奢侈品市场的迅猛发展的主要力量 1998年,中国奢侈品市场规模仅约5亿人民币,全球占比不到1%。而到2011年时,中国奢侈品市场迅猛增长至约960亿人民币,约占全球11%。这个数字还不包括国内消费者六成的境外消费。我们估计,中国消费者在全球奢侈品消费额在2011年时已超过2500亿人民币,与国内A股11年全年IPO融资额相当。目前,中国可能已经成为全国最大的奢侈品消费国家。 谁是这一庞大购买力的主要力量?2010年时,中国家庭中仅有1.4%为年收入超过30万的富裕家庭。但是这1.4%的富裕家庭却贡献了国内奢侈品消费额的71%。 庞大的购买力吸引着国际奢侈品大牌密集抢滩中国市场。各大品牌在中国门店数大幅增长。从08年初到11年9月的这四年间,大部分品牌的门店增长幅度都在100%~300%。其中博斯和登喜路的门店数均已经破百,分别达到114、104家。在中国富裕阶层成长的过程中,高端消费、奢侈品消费依然将是零售领域的重要主题。 图表4 中国国内奢侈品消费额,及全球奢侈品消费额占比 资料来源:麦肯锡,平安证券研究所(注:此处奢侈品指时尚服装、皮具\手提包、手表及高级珠宝,2011年消费额、市场份额为估算值) 图表5 国内不同年收入家庭的奢侈品消费占比 资料来源:麦肯锡,平安证券研究所 图表6 国际奢侈品大牌在中国的门店数量 资料来源:贝恩,平安证券研究所 四、风险提示 1、 宏观经济回暖低于预期,消费景气复苏低于预期; 2、 房价继续上涨、CPI高企抑制消费能力和消费意愿; 平安证券综合研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐 (预计6个月内,股价表现强于沪深300指数20%以上) 推  荐 (预计6个月内,股价表现强于沪深300指数10%至20%之间) 中  性 (预计6个月内,股价表现相对沪深300指数在±10%之间) 回  避 (预计6个月内,股价表现弱于沪深300指数10%以上) 行业投资评级: 强烈推荐 (预计6个月内,行业指数表现强于沪深300指数10%以上) 推  荐 (预计6个月内,行业指数表现强于沪深300指数5%至10%之间) 中  性 (预计6个月内,行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间) 回  避 (预计6个月内,行业指数表现弱于沪深300指数5%以上) 公司声明及风险提示: 负责撰写此报告的师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的,本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。 免责条款: 此报告旨为发给平安证券有限责任公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠,但平安证券不能担保其准确性或完整性,报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价,报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任,除非法律法规有明确规定。客户并不能尽依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断,可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问,此报告所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券有限责任公司2012版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 地址:深圳市福田区金田路大中华国际交易广场4层 邮编:518048 电话:4008866338 传真:(0755) 8244 9257 推荐(维持) 相关研究报告 研究助理 王松杰 CFA 一般证券从业资格编号 S1060112010048 0755-22622085 wangsongjie635@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告,如经由未经许可的渠道获得研究报告,请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 PAGE
/
本文档为【基尼系数】,请使用软件OFFICE或WPS软件打开。作品中的文字与图均可以修改和编辑, 图片更改请在作品中右键图片并更换,文字修改请直接点击文字进行修改,也可以新增和删除文档中的内容。
[版权声明] 本站所有资料为用户分享产生,若发现您的权利被侵害,请联系客服邮件isharekefu@iask.cn,我们尽快处理。 本作品所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用。 网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽..)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。

历史搜索

    清空历史搜索