申银贵金属：美元进入升值周期 外汇理财有三招

申银贵金属：美元进入升值周期 外汇理财有三招 理财师建议 保守型投资者可选择：一半持有美元，一半持有欧元，以实现对冲保值；风险偏好较强的投资者，可考虑逢低买入澳元或纽元类商品货币；另外，高息货币利率通常较高，也是不错的投资选择；不建议投资者以现金形式持有大量外汇，保持多元化的投资组合较为关键 伴随着美国经济的复苏，美元指数的牛市蓄势待发，但包括欧元、英镑、日元及澳元在内的非美风险货币的中期表现却被一致看淡。业内专家表示，全球汇市的波动在加大，但这同时为外汇套利提供了机会。对于普通投资者而言，可根据自身的风险承受能力，选择相应的外汇交易策略。 美元进入升值周期 受近期美国经济数据普遍稳健的影响，QE退出的预期被市场接受，从而提振了美国公债的收益率和美元资产的吸引力，美元指数进入一个长期走强的过程。三季度伊始，美元指数便强势上攻83.62，刷新一个月的高位。 目前，多数投行看好美元后市，纷纷上调其中长期的价格表现，甚至有机构预期美元指数会于四季度快速站上85一线。不过，渣打银行财富管理部首席投资策略总监沈俊凡表示，美元可能以渐进步伐上升。 “我们仍然看好美元前景，原因是美联储甚有可能在明年初开始退出量化宽松，亦因为美国经常账收支正在改善。然而，美联储在踏进2014年后仍有可能继续扩张其资产负债表，只是步伐会较慢，所以美元可能以渐进步伐上升。”沈俊凡称。 同时，星展银行中国区投资策略总监许戈也指出，QE退出、美元上涨是大趋势，但市场恐过分解读了美元走强的幅度。 “目前，QE效应的确带动了美国房地产市场、美股等虚拟经济的旺盛，但实体经济并未完全进入快速复苏阶段。若美元汇价大幅走高，必会对美国的出口和制造业形成打压，就业市场恐难持续改善。因此，美元的涨幅空间有限，或不及市场预期的那么乐观。”许戈告诉上海证券报记者。 不过，造成美元牛市环境的不仅仅限于美联储的货币政策，还包括全球货币战争本身的激化。汇丰银行还补充道，追求货币疲弱已打开了潘多拉的盒子，多国央行为刺激本国经济而实施竞争性货币贬值，抛本币，买美元，这一定程度上也支撑了美元的走强。 风险货币均遭看淡 在美元指数一枝独秀上涨的同时，非美风险货币纷纷承压，包括欧元、英镑、日元、澳元等汇价集体走软。进入三季度，美元兑日元再次攻破100一线，欧元兑美元跌破1.3000重要关口，英镑兑美元持续下行，澳元兑美元刷新至近3年低点。 沈俊凡表示，目前上述货币的中期前景不佳，下半年汇价走势均遭看淡。鉴于欧洲央行政策的紧缩程度超过了当前经济状况所需，新任英国央行行长或推出积极的货币宽松政策，欧元和英镑有望进一步下行。 对于欧元后市，摩根大通分析，欧元/美元在跌破1.2996后，目标已指向1.2943以及1.2848。美银美林也称，尽管较强的欧元兑美元轧空行情仍可能推升汇价走高，但是涨势料在1.3074至1.3177区域受阻，随后或显现大的下跌行情。汇丰银行则看空英镑兑美元，预计年底目标为1.4500。 此外，澳元前景也存利空。一方面，中国经济增速放缓，导致澳元区经济增长转弱。同时，澳联储也直接指出，目前澳元兑美元汇价仍偏高。澳元有可能进一步下跌，以助于澳洲经济实现再平衡。 亚洲汇市方面，日本央行在“安倍经济学”的指导下，货币疲软仍是日元的主旋律，竞争性贬值的步伐暂不会放缓。花旗银行预测，短期美元兑日元或升至101.20，中期可看至103附近。 外汇理财有三招 下半年汇市存较多不确定因素，其波动空间在加大。不过，这也为外汇套利提供了机会。部分投行策略师指出，利用外汇远期合约做空欧元、日元，可获取有效收益。但是，许戈认为，由于汇价的点位难以准确把握，投资外汇期权的风险较大。对于普通投资者而言，可根据自身的风险承受能力，考虑以下三种不同的交易策略。 许戈建议，投资风格偏保守的投资者可选择：一半持有美元，一半持有欧元，以实现对冲保值。“欧元是美元指数当中最大的成份股，他们的关系如舞伴，你进我则退。欧元涨，美元就会跌。反之，欧元下跌，美元则会上涨。同时持有该两类货币，可对冲货币风险，避免亏损。”许戈称。 风险偏好较强的投资者，可考虑逢低买入澳元或纽元类商品货币。鉴于当前大宗商品的价格已处于底部，未来上涨空间可期，而商品价格的上涨有望带动商品货币的上扬。不过，美元的牛市行情仍会打压商品货币的涨幅，投资者需谨慎把握资金总量。以澳元为例，从技术面上分析，若澳元跌破0.9000，意味着其下跌周期尚未结束。但若澳元未破该点位，投资者可适当买入，当其升至0.9500，则可再度加仓，期待澳元回暖所带来的收益。 另外，高息货币利率通常较高，也是不错的投资选择。许戈指出，如果某高息货币的汇率上涨，投资者则可在享受高利率的同时，获得货币升值带来的收益。如果高息货币的汇率下挫，投资者仍可利用在利率方面的高收益，弥补汇价亏损。 同样以澳元这款高息货币为例，去年6月其汇率仅为0.9500，去年年底升至1.0400附近，总体升值9.5％。若投资在持有澳币的同期，也进行了澳元类理财（假定其澳元理财年化收益为5%），那么，去年半年内投资者的整体收益可达12%。许戈预测，今年年底中国经济或有所回暖，这对澳元是利好，投资者可密切关注澳元走势，逢低吸入以博取可观收益。 但是，沈俊凡提醒投资者，年初至今，现金的购买力不断降低，下半年多数非美货币的表现依旧看淡。因此，不建议投资者以现金形式持有大量外汇，保持多元化的投资组合较为关键。在宏观经济 “渐入佳境”的大背景下，全球股票仍是渣打最青睐的资产类别，尤以美国股市为佳。