FED本周料再缩减100亿美元QE

FED本周料再缩减100亿美元QE 美联储(FED)决策者本周料将继续削减其大规模购债刺激，然而在美联储貌似意见一致的平静表面下，却潜藏着深刻的分歧，如何为今后更加困难的决策做好准备，决策者对此各有想法。     美联储主席耶伦(Janet Louise Yellen)几周前对联储会议议程给出了暗示，当时她列出官员们需要追踪的三个“大”问题：就业市场产能闲置的程度、通胀率是否将回升至联储的2%目标、以及可能让经济复苏脱轨的因素。     她表示，意外的“迂回曲折”可能迫使美联储偏离原先与市场充分沟通过的预定轨道，即今年稍后结束资产购买计划并在2015年加息。     耶伦及其同僚正在争论，什么样的经济形势下才具备升息的条件，美联储应该在升息之前还是之后开始允许的规模收缩，以及联储是否应该对某些市场出现资产泡沫的风险作出回应。     美联储官员对于这些问题的答案看法分歧，因此对于最好的升息长期计划也没有共识。但和面临通缩威胁的欧洲央行不同的是，美联储没有需要迅速调整政策的压力。美联储将在周二(4月29日)和周三(4月30日)召开政策会议。     Newedge的固定收益策略师Annalisa Piazza称，在这次的美联储政策声明中，“我们不认为会出现任何重大改变”。该政策声明将在北京时间周四(5月1日)凌晨02:00发布，但不会包含新的经济预估，也不会举行会后记者会。     近期的数据大致符合美联储的看法，即冬季时的经济放缓情况是因为异常严峻的气候所致。此外，自从美联储1月开始缩减资产买进计划以来，债券收益率下滑且股价走升，市场景况并未威胁到经济动能。     相对的稳定景况，让美联储可以连续第四个月决定将每月买债规模减少100亿美元。这会将购债规模降至每月450亿美元，让美联储今年稍后结束量化宽松举措的计划达成一半左右。     由于美联储官员上月已调整过对低利率的承诺，现在可以钻研长期策略，作为最终升息时的指导方针。 升息：“凭感觉”     在3月的政策会议上，除一人外所有官员均支持一项新承诺，即在结束购债后的“相当一段时间内”维持利率在近零水准。美国明尼亚波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)是唯一一个持有异议者，他已经表明将不继续反对。     此后，数位美联储官员表示，联储应该更加明确将于何时升息。波士顿联储主席罗森格伦提出，在美国经济距离达到联储就业和通胀双目标还有不到一年的时间内，美联储都将维持利率在近零水准。     达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)则严厉批评这种观点。“这种事情凭感觉。”他本月稍早对记者称，“我认为不能对此设定一个具体的时间框架。我希望我们可以，但我认为那不是负责任的货币政策。”     未来几个月决策者需要回答的另一个问题是，试行的逆回购操作是否将成为一个重要政策工具。当美联储收紧货币政策时，逆回购操作将暂时回笼金融体系中的现金，或将有助于控制市场利率。     渣打银行分析师Thomas Costerg表示，相对平静的债市“允许美联储对统揽全局的主题做出反应。要求阐明退出策略及一些流动性作用的压力日益增强，不过美联储不大可能现在就此作出决定”。 保信贵金属（www.bx24k.com）