金融危机的影响

null 美国次贷危机与全球金融海啸 美国次贷危机与全球金融海啸nullnull2008年9月26日，美国旧金山，美国最大储蓄贷款银行华盛顿互惠银行标志。 华盛顿互惠银行 于25日倒闭，成为美国历史上最大一宗银行倒闭案。 null 受美国次贷危机的影响，美国房地产抵押贷款巨头房地美、房利美于2008年7月身陷700亿美元亏损困境。 美国政府9月7日宣布，从即日起接管陷入困境的美国两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美。根据接管方案，美国财政部将向房利美和房地美注资，并收购相关优先股；两大机构的首席执行官被限令离职，政府相关监管机构接管两大机构的日常业务，同时任命新领导人。 null一、危机爆发原因 美国次级抵押贷款及次级债参与主体图解 1、房地产过热是源头1、房地产过热是源头 20世纪90年代全美房价的年平均增幅不到3％。到了2000—2006年间，全美房价平均年增幅接近9％，在某些地区，一套2000年价值 15万美元的住房到了2006年价值约为25．2万美元。由于房价的上涨，借款人感到次级贷款有更大的吸引力，这样诱人的外部环境令贷款人、借款人和投资者皆大欢喜。 nullnull借款人的想法是什么呢？2、贷款泛滥成为动因2、贷款泛滥成为动因 自2003年以来，美国的一些抵押贷款机构在火热的房地产泡沫中，为了追逐高额利润，不惜降低一切贷款门槛，置风险于不顾，将抵押贷款推向那些不具备基本申请资格的群体。2001-2006年美国次级抵押贷款增长情况2001-2006年美国次级抵押贷款增长情况2001年：1200亿美元 2002年：1850亿美元 2003年：3100亿美元 2004年：5300亿美元 2005年：6250亿美元 2006年：6400亿美元 资料来源：Inside Mortgage Finance2006年第四季度，美国次级抵押贷款者的拖欠率上升到13．3％，达到了4年来的最高记录。null早前， 某地区“卡奴”团体联合二十多个社团发起“催生债清法”大游行。卡奴们上演行动剧，讽刺银行及金管部门贷款泛滥，却把所有的责任都推给“卡奴”承担，并不公平。null二、次贷危机的延伸及影响二、次贷危机的延伸及影响null 其实，次级抵押贷款的总额在美国国内金融市场的占比较小，相对于美国8万亿美元的住房贷款总量，危机初期1.89万亿美元的次级抵押贷款所占比重为23％，其中还有相当部分风险控制得较好。、 但由于美国金融机构把次级住房抵押贷款打包成了债券，卖给了国际投资者，所以，美国次级住房抵押贷款市场发生了异常，不可避免地波及到了国际投资市场。三、中国到底损失几何？三、中国到底损失几何？null据美国财政部公布的国际资本流动（TIC）报告显示，截至08年7月，各国官方持有美国国库券与长期债券净增299亿美元。中国共持有美国国债5187亿美元，较6月份大幅增持149亿美元，中国仍是美国国债第二大持有国。同期，日本持有美国国债最多，为5934亿美元，较上月增持96亿美元；英国为第三大持有国。各国央行增持，乃是形势所迫，不得不然，否则，美元下挫，亏损更大。 如果以美国国债3年亏损1/3计，中国所持美国国债亏损在1500亿美元。当然，此时国际资本也在流出美国，这一部分盈亏如何，难以统计。null雷曼兄弟破产，中资金融机构亏损逐一浮出水面。 中国工商银行目前持有美国雷曼兄弟公司债券及与雷曼信用相挂钩债券余额1.518亿美元，占工行资产总额万分之一。以比较乐观的30%能够收回计，亏损在1.0626亿美元。 中国工商银行天水分行 新办公大楼落成庆典 中国银行名列雷曼兄弟30大无担保债权银行，居同业拆借第19位，中行5000万美元贷款损失几何，视市场定价和中行的对冲交易策略而定，而雷曼的资产处理过程将长达六七年。 不管怎么样，如果中行能够收回20%以上，就要谢天谢地，最大的可能性是血本无归。因此，中行此笔亏损在4000万美元以上。 中国银行名列雷曼兄弟30大无担保债权银行，居同业拆借第19位，中行5000万美元贷款损失几何，视市场定价和中行的对冲交易策略而定，而雷曼的资产处理过程将长达六七年。 不管怎么样，如果中行能够收回20%以上，就要谢天谢地，最大的可能性是血本无归。因此，中行此笔亏损在4000万美元以上。 香港中国银行大楼null 最近出海不顺的招行再次不幸进入亏损行列。招商银行08年9月17日公布了关于持有美国雷曼兄弟公司债券情况的公告。经统计，截至本公告日： 招商银行持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元。其中，高级债券6000万美元，次级债券1000万美元，招商银行尚未对上述债券减值计提。以10%的惯例计提显然是不合适的，事实上，招商银行最终不得不以百分百计提。null据统计，中国购买的美国国债、中资金融机构与投资者的浮亏合计约在1600亿美元左右，如果以美元兑人民币询价交易系统盘6.8370计： 总计浮亏10939亿元人民币左右，约相当于2007年GDP总量的1/24。 最后实亏如何，有待最后的市场定价与清产进展。null四、中国的对策四、中国的对策 当前，面对通货膨胀和经济增长趋缓的双重压力，我国应采取灵活从紧的货币政策，避免经济的“硬着陆”。同时，应借鉴美国等西方国家的经验，采取较为积极的财政政策，通过减免税、增加政府投资和支出、提高社会福利保障水平、加快医疗体制改革等措施刺激经济的增长，使经济仍然能够维持一个较高的增速，以缓解就业压力。 　　nullA.灵活从紧的货币政策。 在货币政策上仍然保持紧缩态势，但要根据经济运行的实际状况灵活调整，防止过度紧缩，可实行谨慎加息。当前的信贷控制在实质上已经提高了企业的资金成本，进一步提高利率对经济面的打击可能会很大。 这一点已被打破，目前在不到百日内我国已连续降息五次，也几次降低了存款准备金率，我们现在一段时间都将采用宽松的货币政策，这是国务院的最新政策。null　B.积极的财政政策。 (1)扩大政府投资。根据以往的经验，出口的下降对国内的投资增速将造成一定的拖累，需要采用扩大政府投资的方式来对冲这部分的影响。投资的重点领域是受雪灾、地震影响较大的基础设施以及农业基础设施。 (2) 增加政府支出与补贴。继续扩大社保和医保的覆盖面，体现教育的公平性；加大农业直补的方式鼓励农业生产，增加农民收入，提高农民消费水平。 (3)减免税收。减税可以提高企业的利润，增加居民可支配收入，从而有利于企业增加投资、扩大供给，有利于居民增加消费，扩大内需。包括取消利息税、进一步提高所得税的免征基数、进一步提高低收入群体的补贴等。null　C.抓住时机进行产业结构调整。 调整出口产业结构。我们应该抓住有利时机，逐步降低加工贸易和低附加值产品的出口比重，逐步提高一般贸易和高附加值产品的出口比重。同时要继续坚持不懈促进节能减排。null