大跌前两天+私募大腕建议客户清仓

上海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克·吴在7月27日，也就是本周一，向其所有的机构客户发出了“机构投资者清仓信”，他建议机构客户暂时将在中国A股市场的仓位除了银行股以外，全部结算成现金。 对于清仓的原因，迈克·吴给出了5点理由： 第一，中国A股已完全进入了一个“纯信贷扩张流动性的资本市场”，这相较美国前期的“房产信贷扩张流动性”最终失控造成的100年最大衰退将更可怕。 第二，从上市公司的整体盈利结构来看，企业盈利能力根本谈不上加速上升，而仅仅停留在不加速下滑的基础上。上市公司的市值在大量泡沫出现的同时，价值已经无法体现正常价格趋势的上升。而权重股加速上升也无法体现基本面价值“收益率与风险值”的平衡。 第三，从群情激昂的市场亢奋情绪来看，基金仓位已超过88~90%，大量的指数基金推动当前中国A股惯性上升，犹如正在爬坡中高速行驶不断被动能加速的火车。虚拟资产膨胀的速度已完全不能体现“实事求是”的精神。 第四，自四月底开始成长股板块至今涨幅远落后于业绩效益极差板块的涨幅，说明成长股的反弹已先期透支，进入牛皮市。迅速补涨的三流股从当前P/E估值来看，已经和2007年10月份的6100点直接接轨。 第五，基于当前的市场风险系数已经超出作为投资高速优质成长股范畴机构的理解，因此公司决定暂时退出中国A股市场，将重点转回趋势尚在启动初期的美股，美股开始进入新牛市。全面撤出中国A股这个决定我在2007年9月做出过，今天我再次做出同样的决定。中国A股本轮的反弹与2005年的1000点开始的牛市有本质的区别，那就是当时上市公司盈利保持稳定上升，而现在从一个无法按照资产盈利上涨所推动的资本价值趋势上升的市场中盈利，不符合我们的投资原则。现在除保留银行股外，建议卖出所有其他类股。 迈克·吴在最后写道：我们公司不做或无法重仓交易当前这段不能了解的行情。我们希望通过清仓持现后，能更冷静地通过独立观察和仔细学习当前上市企业半年报和集中精力研究第三季度盈利加速度的变化，来再次全面进入中国A股积累更多的经验和教训。 独家专访 迈克·吴独家回应本报：A股将步入下降通道 记者：您能否从技术的角度解释下，看空A股的原因？ 迈克·吴：大机构为了最终在高位卖出，用超级权重股做出行情把前期获利的股票在高位卖出，而指数列车依然在惯性上升通道。这样在一个谁都能看得出的下降通道开始之前，我肯定大多数股票已跌去一大段了。当前A股虽没有全面出现这种情况，但对比2007年顶部，股票的溢价明显相同，原本在2008年暴跌中无法套现的大小非会很积极地理解管理层大量流动性信贷转道入市后的好意，选择在高位兑现财富。而真正大量的兑现已经在之前很多个每天2000亿成交量的换手中完成。 记者：在你给客户的信中我读到，你认为美股正走入新的牛市了，如果美股走牛，应该对A股也是一个正面的刺激，那为何你还是不看好A股？ 迈克·吴：我们注意到美国的储蓄率开始创新高，这对美国是好事，但对中国这个对出口美国依赖程度很高的国家却是坏事。我们肯定，把美元资产投资给美国纳斯达克的龙头股，在未来一年内的百分比回报率远比A股沪深300(3558.508,-197.31,-5.25%)要高，这种行情如果我们抓不住，就不配成为专业投资机构。所以我们决定将重心暂时撤离A股。 A股要走出一轮大的新牛市，首先需要具有不依赖外部的市场，要真正启动民生经济的活跃市场，要让利于民，让民真正毫无顾虑地消费，发动真正国民能够消费得起的巨大的内消费市场，而目前中国有吗？美股为什么强大？就是它的民生消费市场占GDP的2/3总量。 记者：你怎么看A股的天量行情？ 迈克·吴：天量行情惟一能够告诉你的就是，市场上不断有更多的钱进来参与，对大股东和大机构投资者，你套现的成本更低，套现的机会更多。我们更关注的是，2600点后，社保基金恰恰是在悄悄减持和卖出 记者：你认为当前3500点的位置会复制“5·30”还是6124点暴跌的走势？ 迈克·吴：让我决定扣扳机的是时间要素；不管跌到哪个点位，从来都不是我决定出手交易的首要条件。只要银行股不暴跌，A股就不会大跌，但这也不示会涨。我们进场的原则就是股票大量的稳定性应该在盈利加速度上涨的情况出现，而不是在没有盈利的低价股中买概念和故事，然后卖幻想中的预期。行情是不是复制“5·30”或“6124”都不重要，每次行情有雷同，也有不同之处，不能一概而论，但应该小心翼翼地学习和参考。