2012.4.15-14期-谨慎乐观 等待号角吹响

谨慎乐观 等待号角吹响 2012年04月14日 14:00 来源：证券市场红周刊 2012年第14-15期 作者：◎策划/《红周刊》编辑部 统筹/张宇 ·宏观述评· 二季度迎货币再宽松敏感窗口 ◎本刊记者 张宇 一切尽在意料中，我国经济形势今年一季度依然糟糕。周五公布的GDP同比增速仅有8.1%，创下近3年来最低增幅，也远低于此前市场保守估计的8.4%。而先行指标新增贷款结构仍以短期为主，且前2个月新增票据融资“价跌量缩”。这一切表明，中国经济亟待“有形之手”拯救，货币政策再宽松已经箭在弦上。 　　一季度经济跌势难止 　　国家统计局数据显示，今年一季度，全国规模以上工业企业增加值同比增长11.6%，其中3月份同比增长11.9%，相较近两年的水平仍然在低位徘徊。而今年1～2月份全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，也同比下降5.2%。再看3月份进口，同比5.2%的增速也比前今年前2个月回落了1.6%。 　　正是这种不景气使得企业信心低迷，从信贷增长来看，除了3月份由于季末特殊因素，新增信贷意外大增1.01万亿外（见图1），今年前2个月新增信贷规模均远远低于预期，而且其中新增对公中长期贷款占比依然不高（见图2）。值得注意的是，虽然3月份货币供应增速回升，M2大幅反弹，而M1仅有4.4%，剪刀差进一步扩大，表明实体经济活力依然较弱。 INCLUDEPICTURE "http://www.ihongpan.comhttp:/image.ihongpan.com/201204/20120413232038476.jpg" \* MERGEFORMATINET 　　从“三驾马车”来看，投资和出口同步放缓是一季度经济增速继续回落的主要原因。其中，房地产投资和基础设施投资同比回落10.6%和2.1%，直接导致一季度固定资产投资同比放缓。同时，因为家电、汽车消费在刺激政策过后回归常态，一季度社会消费品零售总额49319亿，实际同比增长10.9%，与前几个季度相比起色不大；而3月份出口小幅回升扭转了逆差，一季度实现顺差6.7亿美元，略好于去年同期，但深陷危机的欧洲仍是主要拖累。　 　　通胀全年维持下行 　　那边是实体经济萎靡不振，这边通胀在货币政策收紧和经济增速放缓的下拉力量中步步回落，虽然3月份的CPI短暂反弹至超预期的3.6%的水平，但是却主要是蔬菜价格短期因素所为，当月鲜菜价格同比上涨了20.5%，比猪肉价格同比涨幅11.3%还要高，尽管当月非食品CPI细分项涨幅显著超过历史水平，但师们预测，通胀短暂反弹不改全年下行趋势。 　　交通银行金融研究中心王宇雯对本刊说，随着天气回暖，3月下旬蔬菜价格已经回落，而且即使考虑到上调成品油价因素，对于4月份CPI的影响也不过是0.05%，通胀今年将落在2.7%～3.3%的区间。这也代表了多数机构分析师的观点，多家券商机构认为，今年新增通胀因素可控，而且翘尾因素也较去年减少。国家统计局公布的一季度CPI同比为3.8%，涨幅较去年同期和去年全年分别回落1.2%、1.6%。　　 　　从通胀先行指标PPI来看，3月份PPI指数与CPI走势背离，同比降低0.3%，近两年来首次出现负增长。而环比却出现了近半年来首次上涨。而工业生产者购进价格指数也依然低迷，一季度同比上涨1%，涨幅比去年同期和去年全年分别回落9.2%、8.1%。虽然制造业PMI的回升，但依然处于弱景气区间，不会对全年通胀造成威胁，这给央行留下了很大操作空间。 　　进入再宽松敏感窗口 　　从去年11月30日央行首度宣布下调存款准备金率以来，市场对于从紧货币政策转向预期就很强烈，此后A股市场也从2132点短期触底回升。但是央行货币政策宽松的节奏拖拖沓沓，低于市场预期，让很多场外资金选择继续观望。“想进去折腾一下也是有心无力，实体经济很差，货币也没有继续放松。”上海一家私募基金很无奈，但很多经济学家却乐观得多。 　　“迟早会宽松的”，瑞银证券、光大证券等机构在解读本周数据时信心满满，认为货币宽松已经明显体现在3月份万亿新增信贷数据了，而且没必要担忧中长期贷款占比不高，认为这是信贷放松早期的常见现象。光大银行宏观分析师盛宏清对本刊称央行很有降息必要，“外汇占款在出口不振的情况下难以继续向市场提供大量的基础货币流动性，即便是3月份通胀短暂反弹，货币政策依然保持稳健，甚至微调”。兴业银行首席经济学家鲁政委也认为，本月可能会下调一次存款准备金率。 　　《红周刊》记者归纳机构的观点认为，虽然近期印度、越南新兴市场的央行降低了基准利率，但是多数机构认为我国基准利率尚处于中性，央行下调存款准备金率的可能性较大，因为数量型工具在释放流动性方面效果更好，且不会引发错误预期。近期美国经济的复苏势头明显，而我国制造业PMI连升4个月，且一季度发电量、粗钢日产量环比四季度有所回升，最重要的是3月份工业增加值、信贷、投资等主要指标较前2个月有提升，预示着二季度经济增速将企稳回升。这些将为我国央行货币政策腾挪留出空间。当前我们需要密切观察4月份新增信贷以及银行间市场资金利率走向，来做出放松时点的具体判断。 ·市场策略· 4月继续熊牛过渡，把握3大投资机会 ◎本刊记者 马曼然 私募后市更趋谨慎 　　从3月中旬开始，A股市场一改今年年初以来的回升趋势，进入技术上的二次探底过程。诱发调整的因素是多元、复杂的。 　　首先，预期中的利好政策迟迟未见兑现，比如说取消红利税、地方社保养老金入市；其次，在实体经济层面，机构乐观预期中的经济同比增速将在一季度见底也没能实现。惟一较好的现象是部分大中城市房地产市场成交量出现了回暖，但也还是在底部徘徊，难言出现了大反转；最后，在流动性方面，央行下调存款准备金率主要是为了对冲外汇占款，资金对实体经济和虚拟经济的支持仍有欠缺，而且央行宽松步伐低于市场预期。 　　市场走势整体孱弱，公、私募基金的整体业绩表现也不佳，而且业绩分化较为严重。对于接下来一、两个月的行情，《红周刊》记者了解到私募机构的态度更加趋于谨慎。星石投资杨玲的观点比较具有代表性，她认为今年可能是缓慢的反转之年，操作上对应则是播种之年，重要的是控制下行风险，建议投资者要在不亏的情况下建仓，然后把仓位累积下去。对于未来一个月的操作，杨玲主张买跌不买涨，但买股的前提是你喜欢的股票出现了大幅下跌。 　　去年的私募冠军呈瑞投资基金经理陈晓伟也比较谨慎，他表示3月CPI比较高，利率政策暂时还不会动，在缺乏新增资金的前提下，4月大盘将继续维持震荡，但是进入一季报集中披露期后要注意规避一季度周期性行业业绩下滑的风险，特别是去年一季度基数高的工程机械板块。 　　流动性“远水难解近渴” 　　从资金面来看，3月份M2余额同比增长13.4%，比上月末高0.4个百分点，新增信贷超过了万亿元，也创下14个月新高，资金面在一季度末暂时出现了改善局面。在股市层面，近期有广东社保千亿养老金入市，QFII、RQFII额度增加的利好。不过，这些被视为“远水”，解不了近渴，短期内市场增量资金依然有限。 　　从经验来看，QFII、RQFII目前只是增加了额度，并非是说这些资金马上就会进入股市。就目前QFII账户整体资产配置比例来看，银行存款、股票和债券的占比分别为12%、71%和13%，QFII持股市值约占A股总市值的1%。2006年时QFII持有A股的市值就已经达到971亿元，占当年沪深股市总市值的比例达到3.88%。经过5年的大发展，QFII在A股市场的比重非但没能上升，反而出现了大幅下降，这背后原因值得深思。 　　在筹码供给方面，一是郭树清主席力推新股发行制度改革，使新股发行更趋于透明化、市场化，增加新股供给，降低发行市盈率，改变A股长期供不应求的局面；二是全流通后的大量限售股集中上市。 　　据Wind数据显示，一季度上市公司重要股东(包括持股5%以上股东和高管)通过二级市场减持了6.94亿股所持股份，净套现合计103.7亿元。“这次新股发行改革的目标是降低A股长期高估的PE水平，虽然短期会阵痛，但如果不这样改革，长期中国股市将永远也不会好。”东方港湾资产管理公司董事长但斌表示。 　　尽管在政策方面，预期中的许多利好没有充分兑现，让投资者出现一定的心理落差，但是也不排除这些利好在4、5月份陆续兑现的可能性。据业内人士透露，这次新股发行制度改革的力度还是空前的，各个委托管理人也已经向全国社保基金就养老金入市提交投资，而取消红利税、适时进行货币政策微调都有可能在二季度逐渐兑现。 　　二季度延续“熊牛过渡” 　　早在清明节前，上善御富基金经理刘鹰就判断，节后市场可能会用两周左右的震荡来消化一些潜在的利空。因为今年1、2月份的经济数据不好，投资者都处于比较敏感的观望状态。好的迹象是现在债券市场已经升稳了，自去年12月初央行开始下调存准率后，债券市场出现了反转，显示出货币政策周期的拐点已经出现。“虽然不太确定现在我们处于股市拐点的左侧还是右侧，但至少可以肯定已经在拐点附近”。据本刊记者了解，刘鹰近期做了积极的调仓动作，目前几只产品整体仓位水平大约在5~6成。 　　我们曾经用马丁投资时钟来探讨过股市的发展阶段，本周我们再结合马丁投资时钟理论来看，当前市场已经走到了图中的第1个阶段：即债券涨、股票跌、商品跌。那么接下来，第二个阶段就是股票市场将见底回升。再从技术上看，最近几天上证指数围绕2260点进行了箱体震荡，目前正处于2132点~2478点前期上升波段的0.618黄金分割位附近震荡，2270点被业内技术高手视为非常重要的短期重要技术支撑，如果后市该点位被跌破，则大盘将进一步下探到2200点甚至再度考验2132点，保卫2260点实际上就是保卫2132点。 　　综合基本和技术面多方因素，二季度市场将出现延续“熊牛过渡”的运行轨迹，二次探底的“底部”跌破今年1月6日创下的2132点的可能性不大，大盘指数未来一段时期的大致运行区将是2250点~2500点。 　　关注3大投资机会 　　参考私募看好的品种，同时结合券商最新研究报告，总体来看机会可能潜藏在以下3个方面：首先是估值比较便宜的品种；其次是一季度业绩超预期或者稳定增长的行业和公司；第三依然还是大消费板块，从新公布的数据来看，消费对于GDP的贡献率已经超过了投资。 　　具体分析，最近市场虽然再次陷入震荡整理，但便宜的品种，如地产和银行板块明显强于大盘，业内资深人士告诉《红周刊》记者，地产和银行这种走强的态势能否持续对于大盘而言非常关键，如果能够持续一段时间，地产指数同时站稳年线的话，势必会带动指数走出调整泥潭。也有不少机构对地产板块的持续大幅走强持怀疑态度。武当资产副总经理兼研究总监高开宇的观点代表了众多私募的观点，“房地产不会再有2006、2007年一样的行情，当市场预期其下跌幅度过大后，它可能短期会出现交易性机会”。　 　　在银行股方面，近期再次传出汇金入市增持银行股的消息，表明银行股的低估值已经得到了大机构的认可，股市上涨行情可期。回顾汇金第一次入市在2008年9月18日，花了21.1亿元，第二天几乎所有股票涨停，但随后大盘再度惯性下跌，到当年10月底才见底，之后展开大涨，首轮增持后大盘最大涨幅83%；2009年第二轮增持投入2.4亿元，大盘上涨20%；第三次是去年10月，斥资1.97亿元，大盘上涨9.9%。而最近银行股护盘明显，中行、工行一季度也受到汇金12.5亿元增持，这种大规模的增持信号，至少反映出以银行股为代表的权重股估值偏低的倾向。 　　消费板块是最近机构提到最多的机会，主要集中在酿酒和食品企业方面。呈瑞投资陈晓伟看好消费龙头公司，加上商务部4月份启动首个消费促进月，消费龙头公司回调后，预计很多资金还会回补进去。不过，随着贵州茅台、五粮液终端价格的大幅下跌，机构开始对酿酒企业的前景产生了一定的分歧，榕树投资首席执行官翟敬勇减掉了持有多年的张裕，理由是国外红酒冲击力度大，身边许多人都不喝国内红酒了，但他对白酒股还是非常看好。聚益投资总监汤小生表示，白酒股一季度业绩都还不错，如果白酒价格开始下跌，未来白酒股可能进入分化阶段。茅台的提价预期强烈，一线品种值得关注。 　　除了消费以外，周期板块中的水泥板块是2009年8月份后周期板块中持续行情最久的板块之一。虽然楼市成交量在下降，但地产类龙头上市公司的毛利率和净利润却未见有明显下降，再加上保障房等项目的开工，所以说水泥建材行业还是有发展潜力的。尤其是进入到了二季度是开工的高峰，这也为该板块的活跃创造了机会。另外，随着国际经济形势的好转，国际集装箱运输公司最近都纷纷决定调涨运价，或刺激国内低靡已久的航运板块。 　　股市有谚云“利空出尽是利好”，经济环境下滑背景下股价持续调整，但机构多数预计经济有望在二季度见底回升，一些机构反而关注一些利空出尽股的超跌反弹机会。平安证券建议关注“利空出尽”型公司，即一季报大概率出现业绩底，经营有望环比改善的公司，包括大众消费品领域的高PE、低PB公司，及制造领域中业绩大幅下滑，后续存改善机会的公司。■ 券商看市 中金公司：建议二季度初投资者首先增加投资组合的防御性（比如降低仓位，或者增加电力、银行、必须消费品等防御性股票的配置）。到二季度后期或政策放松预期再度出现时，可以寻找一些跌幅较大的股票或者beta较大的股票，首选房地产、券商以及一些受行业政策利好推动和盈利增长确定性较高的成长股。从中长期投资角度看，依然建议关注文化传媒、环保、教育、软件、安防、医疗服务”等服务性个股。     瑞银证券：4月份是一季报集中披露期，周期性行业业绩将会出现下调，从而改变消费的估值吸引力。稳定增长类行业仍是配置重点，看好一季报高增长的食品、饮料、服装、中药。     稳定增长类行业配置思路：最重要的一条线索来自于业绩成长性，市场将会给予业绩成长性高、业绩成长风险下调较低的稳定增长类行业以估值溢价。     周期性行业配置思路：周期品在二季度难以看到趋势性机会，主要把握市场阶段性机会：1，可能处于制度性变革且处于景气底部的行业——证券；2，美国经济复苏如果能够持续——电子、轻工；3，先周期，并且二季度可能具有旺季效应的行业——房地产、汽车；4，经济下滑超出预期，“十二五”建设新项目开工——煤炭、水泥。     东北证券：4月基于估值、资本市场改革推进以及经济仍将平稳较快增长的多重因素下考虑，市场调整仍是低吸的时机。投资线索：1，政府主导的投资领域有望逐步恢复，关注高铁、核电以及电网建设等投资领域；2，消费领域内的攻守兼备的汽车、家电以及基本面向好的餐饮旅游行业；3，年报以及一季度能够保持稳定高增长的中小盘个股。■ 金线三种战法之续集篇 2012年04月14日 14:00 来源：证券市场红周刊 2012年第14-15期 作者：黑马王子 自《红周刊》发表《金线战法》之后，王子收到许多读者来信，其中署名“彪哥”的一位朋友，提出了一个非常重要的有代表性的问，刚好就是我们今天要讲解的“金线战法”的三个要点。我们正好用他的案例讲解我们的课题。 　　第一节、金线战法的基础 　　图1是根据“彪哥”的叙述所画的分析图。“彪哥”认定的ABC三根黄金柱是正确的。DE两处是提问者认定的精准线，于是他在3月9日介入。介入后，只小涨了两天即大跌。在G柱的虚底与左侧C黄金柱的实底形成三点重合的精准黄金线后，继续大跌。据此，“彪哥”提出了如下三个问题： 　　1，为什么有三根黄金柱支撑的股票还是要大跌？2，为什么这只股票在DE回踩精准线后没有大涨？3，为什么在G点回踩精准黄金线后还会继续大跌？ 　　这三个问题的核心是第一个问题。只要解决了第一个问题，后面两个问题自然就解答了。王子在《量柱擒涨停》中讲过，黄金柱后3日的收盘价是否逐日上升，将决定黄金柱的质量和存亡。只要用这一招，就能发现这三根黄金柱的通病是有名无实。实际上，这就是“真假黄金柱”的问题。 　　请看该股的A柱，其后3日的收盘价逐日降低，有逐步衰弱的趋势，果然第四、第五日突然下跌，甚至跌破了A柱的虚底平衡线。尽管第六日中阳崛起，但此后连续7日都不能有效回到A柱的实顶上方。请看方框①里的走势，无支无撑，杂乱无章，显然是A柱用力过猛，元气丧失，在对手盘的打压下疲于应付，此黄金柱的功力荡然无存。所以这根A黄金柱名存实亡，徒有虚名也。 　　再看B黄金柱，从B到C之间的11根价柱，无论用哪个价位连线，竟然找不到一个可以左支右撑的点位，仿佛漂浮的空中楼阁，难免坍塌。请看图中右侧的三根大阴线，刚好对应着B柱后面的空中楼阁，将B柱后面11天的攀升全部吞没。 　　再看C黄金柱，它本身是小倍量柱，比较含蓄，但是其右侧的这根“高倍量柱”剑拨驽张，非常张扬，其后3天的收盘价逐日降低，和A柱后面3天的走势极为相似，有逐步衰弱的趋势。果然，其后第四、第五日突然下跌，与A柱后面的走势如出一辙。大家仔细看看，C柱后面的15根价柱，随时都有坍塌的危险。果不其然，3月14日大盘大跌，该股应声垮塌，眨眼间回到了C柱的起跑线上。 　　由此可见，黄金柱是金线战法的基础。基础不牢，迟早会倒。该股自3月14日以来的狂跌，就充分说明了这个问题。量学理论认为，股市是量价平衡的科学，请看方框②中的对称图形，左侧大阳刚好对着右侧大阴，左侧小阳刚好对着右侧小阴，一阴一阳，遥向对应，犹如孪生兄弟，这不能不说是阴阳轮回的平衡法则。如果我们再把方框①和方框②的走势对照起来看，还可以找到许多极为相似的形态。 　　综上所述，对于黄金柱的研判，不能仅仅注重其“形似”，而要注重其“神似”，不要单纯看“形式”，而要重在看“形是”。只要用黄金柱的来看这个庄家，他既不是“踩头”的强庄，也不是“踩腰”的精庄，更不是“踩脚”的狡庄，而是有勇无谋的“愣庄”。 　　第二节、金线战法的核心 　　金线战法的核心是黄金线。是以此为杠杆来撬动市场的，所以它是价柱下蹲与起跳的依托。它如同战场上的战壕和掩体，依托战壕作战的，往往有攻有防，进退自如，是训练有素的队伍；否则往往有攻无防，被动挨打，是愣头愣脑的队伍。 　　为什么说上面这只股票是个“愣庄”呢？请看图2。 　　现在，我们姑且把第一讲的结论抛开，姑且承认ACE这三根柱子为真黄金柱，但是，只要用标准的黄金线来衡量，问题又出来了。 　　我们取ACE三根黄金柱后3日最低实底BDF画出三条黄金线，如黄金线所示，这3根柱子后面的走势除了第一节讲述的问题之外，它最大的弱点就是“有攻无防”，活像有勇无谋的“愣头青”。 　　ACE三根价柱的攻势都很凌厉，但是它们后面3天的价柱都是先强后弱，逐步走低，显得力不从心。为什么力不从心？请看这三根价柱后面的走势，没有一根价柱的底部与其它价柱相呼应，就像一个初上战场的“愣头青”，只知道进攻，不知道防守，既不踩顶，也不踩腰，更不踩脚。这种没有“生根”的上攻，迟早会败下阵来。 　　君不见，E柱后面第四天即显疲态，G柱高开高走，被对手打了一记阴棍，不得不在H柱跳空下跌，此后虽有两波上攻动作，但是每根价柱依然没有踩实，没有“生根”，所以每一波的高点逐步走低。 　　最“愣”的动作发生在I柱即3月14日，庄家还想高开高走，谁知大盘大跌，对手先于他出逃，他不得不垂头向下，留下一根巨大的阴棒，与囫囵上攻的F柱遥相呼应，来了个囫囵下跌。 　　至此，囫囵虚攻的“愣头青”，不得不“愣头逃”，逃跑时的价柱没有踩住任何量线（即没有生根），慌不择路，一泄千里。只是最后的K柱有点意思，最低价6.74元，与A柱左侧的第一根大阴实顶不谋而合。这时的“愣头青”在经历了将近3个月的考验之后，终于醒悟了：只有踩实了量线才有上攻的跳板。可以预见，该股后面的走势，将踩着量线东山再起。 　　但愿他下一轮不再是“愣庄”了，可能成为一个“精庄”，因为庄性是可以改变的。 　　第三节、金线战法的灵魂 　　金线战法的灵魂是看门道。俗话说外行看热闹，内行看门道。所以，一个庄家在股市上一走，你就应该看出他是什么角色。请看图3“香溢融通2012.3.30日留影”。 　　这是“香溢融通”在“江山股份”同一天的留影。这只股票的涨势明显比“江山股份”要强。这里有什么门道呢？ 　　图中标示了A～J共10根量柱。用黄金柱的标准来衡量，ABCDEFG这7根量柱都是黄金柱，我们按照黄金线的标准给它们分别标出黄金线，令人吃惊的情况发生了：每根黄金线的右端，都有价柱的实底或虚底踩在线上，而且是精准回踩，一触即弹，把黄金线这个杠杆用得恰到好处。除了B是踩着A线右端的大阴实顶起跳之外，C踩着B的实顶起跳，D踩着C的实顶起跳，E踩着D的实顶起跳，F踩着E的实顶起跳，G平着F的实底起跳。 　　这和前面讲过的“愣庄”相比，他是什么庄？对了！是“稳庄”。跟着这样的庄家做股票，简直是一种煎熬，也是一种享受。所谓“煎熬”，就是因为他做的股票不紧不慢，四平八稳，从A到I，没有一个涨停板。所谓“享受”，就是因为他做的股票往往前紧后松，涨幅惊人。3月30日当天，该股逆市涨停，可以预见其后市将至少有3个涨停板。为什么？我们在上图的HIJ柱上画三条线，请看是什么效果：　　 　　详见图4，我们以HIJ这3根量柱对应的价柱实底画线：以H柱的实底画水平线，刚好与D柱的实底黄金线无缝精准重合；以I柱的实底画水平线，又刚好与D柱的实顶黄金线无缝精准重合； 　　以J柱的实底画水平线，又刚好与D柱的实底黄金线无缝精准重合。 　　这3次精准重合难道是巧合吗？不是！从A柱开始的上升，每个台阶都有精准线相伴。同样，从3.14日大阴开始的下跌，几乎都有精准线相随。请看3.14大阴的实底，刚好与E柱的实顶无缝重合。涨停日前一天的I柱的实底，也与E柱的实顶无缝重合。这些精准重合，说明庄家是有有步骤地撤退，与“江山股份”慌不择路的逃跑大相径庭。 　　所以，“江山股份”跌跌不休，“香溢融通”跌而有度。只要看出了其中的门道，我们就知道要跟随哪个庄家了。 　　与前面讲过的“强庄、精庄、狡庄”相比，这里又多了“愣庄”和“稳庄”两个类别。除此之外，还有一种“阴庄”，就是专门借助大阴实顶或大阴实底作攻防线的庄家。我们将在“阴线战法”中详细讲解。■ 大盘可能即将开始大幅攀升 2012年04月14日 14:00 来源：证券市场红周刊 2012年第14-15期 作者：乔尔·帝纳波利 上证指数过去三周大幅下跌开始反弹。未来两周可能会如何发展呢？下面让我们首先来看一下周线图（见图1）。 　　从周线图上我们看到，大盘清明节前急剧回撤到F5=2264点，那里是我们一直以来预测大盘可能结束回撤继续上升的重要帝纳波利点位。清明节后大盘果然从那里开始反弹，连续两周拉升，目前已经到达25X5均线的位置。大盘今后两周如果能够成功站上这条均线的话，将正式开始今年的上升行情，3个可能的目标点位分别是COP=2456点、OP=2588点和XOP=2801点。大盘如果不能站上这条均线的话，则有可能再次探底2145或创出新低。下面让我们来看一下日线图（见图2）。 　　从日线图上看，大盘目前已经转变为上升趋势，到达XOP=2367点后稍稍遇阻。大盘下周初将遭遇日线25X5均线与F5=2388点的压制，届时可能会出现回撤震荡。随后如果能成功突破的话，大盘将继续向周线第一目标点COP=2456点继续攀升。万一掉头大幅下跌的话，则跌破周线F5=2264点的危险将会出现。 　　从小时线图上看，大盘在周线F5=2264点处反转经历了F5=2268点的回撤后迅猛上升，目前处于强烈上升趋势之中。今后几周只要不跌破25X5均线，大盘就将持续上升的趋势。 　　总的来说，上证指数回撤到周线重要帝纳波利点位F5=2264点后如期回升。今后两周如果能重新站上25X5周均线的话，大盘可能将正式展开今年一波大幅攀升的行情。■ 恼人的“一字板” 2012年04月14日 14:00 来源：证券市场红周刊 2012年第14-15期 作者：尹铮铮 60日线上下仍有明显震荡     指数于跌破60日线后的第3个交易日止跌，随后震荡反弹，又经历了7个交易日后回抽到60日线之上（见图1）——比较而言，深综指和深成指明显更强一些。均是跌破后3日内便再次收复60日线（见图2）。另外，值得关注的是，上述三大指数60日线基本走平，其中深综指和深成指的5、13和60日线均首次呈现粘合趋势，投资者可以重点留意指数最终成功粘合发散后的市场整体机会。     但是需要注意的是，成功粘合之前，指数仍可能围绕60日线经历明显震荡（MACD绿柱还创着新低，也从侧面印证上述判断）。其间强势股恐怕风险较大。 地域金融创新题材火爆     上期提到了以浙江东日和香溢融通为首的“温州新板”短线搏杀，本周“温州金融创新”和“小贷”等相关题材曝光，令该板块进一步扩散发力，尤以浙江本地股跟风最为强烈；此外，真实性尚具争议的“深圳重大金融创新”消息也令深圳板块集体上涨——本周四50只涨停个股中，10只来自浙江板块，15只出自深圳板块。可见这一地域金融创新题材之火爆。市场人气达到阶段峰值。“领头羊”浙江东日8天7涨停（见图3）。     尽管最近不乏连续强势反弹个股，但是操作上实在捉襟见肘，如果买不上浙江东日和金山开发这种股票，基本也很难短线有明确获利。主要是最近所谓的板块强势股特别钟爱“一字板”（此前的维维股份和斯米克便是伏笔），看看周四15只涨停的深圳本地股，隔日延续涨停的一共9只，其中7只基本属于一字板。而没能力封一字板的，反弹持续性可能也就“到此为止”了。浙江和深圳板块的两只跟风股深长城和新世纪（见图4），本周五已率先收出巨量长阴。 关注二季度业绩环比改善公司     随着年报和一季报披露截止日期将至，关于业绩的话题可能将告一段落，本周一季报热度已明显下降。基本面方面接下来可关注一季度寻底并可能在二季度环比反弹的公司。 　　具体操作上建议投资者谨慎关注随后是否有可参与的热点出现。■ 大消费热持续上升 餐饮旅游旺季初现 2012年04月14日 14:00 来源：证券市场红周刊 2012年第14-15期 作者：王琳琳 政策扶持　旅游业景气度上升 　　政策面上，近期七部委发布《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》，温家宝总理强调鼓励旅游消费，落实带薪休假，《国民旅游休闲纲要》颁布在即，区域政策积极响应，假日催化效应明显。随着我国人均GDP不断提升，我国也逐步进入旅游消费跃升的拐点时期。 　　2012年一季度旅游业景气度较高，旅游总收入达7146亿元，同比增速近20%，预计上半年旅游总收入将达1.22万亿。进入二季度，旅游行业步入传统旺季，加上同期节假日比较集中且时间较长，五一、端午小长假来临将激起国内旅游高峰，有力推进我国旅游市场发展，旅游行业步入黄金发展期。 　　转型加快　旅行社持续发展 　　近年来，全国旅行社营业收入逐年上升。旅行社近十年平均年增速达到20.30%。目前，国内三大游市场稳定发展，为旅行社行业的发展创造了稳定的市场需求，国内旅行社行业接待游客的数量也呈现逐年增长的态势。国内行业龙头企业在结构转型即横向、纵向整合方面的推进，大型企业集团化、中小型企业差异化的市场定位，大小同存，有序合作，为我国旅行社子行业的可持续发展起到了积极作用。 　　量价齐升　景区步入多元化 　　当前旅游行业正处于观光游向休闲度假游过渡时期。大部分游客的旅游首选还是景区观光。目前，我国拥有景区共两万多处，景区拥有资源垄断优势，景区收入主要依靠客流的增长和门票价格的提升。门票提价及提价预期给景区行业带来直接利好，将会促进景区行业的长期蓬勃发展。 　　近年来，景区类上市公司的营业总收入稳步增长，净利润增速明显。2012年是黄山、峨眉山、张家界等景区的提价窗口期，景区门票提价将成为媒体瞩目与政府监管对象。从景区类公司的发展来看，景区类公司只有追求向旅游相关产业链延伸，积极打造复合产业链，未来才更可能受益于我国旅游爆发式增长，从而获得更为广阔的成长空间。 　　酒店餐饮产业扩张步伐加快 　　随着居民可支配收入提高，交通条件改善，自助游将逐渐增加，对经济型酒店的需求也日益增加。2012年一季度经济型酒店市场规模达到40亿元，比去年同期增长8%，领先品牌优势加强，行业集中度进一步加大。经济型酒店可以说已经在一、二线城市全面覆盖，加盟店仍为品牌扩张的核心驱动力，三、四线城市日益成为龙头开拓的主要市场。 　　目前我国餐饮行业集中度不高，企业规模较小，连锁餐饮经营模式具有规模优势，上市公司相对较少，依靠现有优势加快发展必将快速占领市场。■ 贵”在包装 2012年04月14日 14:00 来源：证券市场红周刊 2012年第14-15期 作者：籍承 《红周刊》：经典影片“泰坦尼克号”再度驶来，故事还是原来的故事，只是换了一套新的包装，价格昂贵了许多。 　　文琳：就如股市一样，从前无人问津的“小额贷款”，换上了“金融创新”的外衣，身价瞬间倍增。就连长期被冷落的深圳本地股，也借此咸鱼翻身。 　　《红周刊》：“涉贷”概念起航已有两周，热点依旧层出不穷，现在还能上船吗？ 　　文琳：“涉贷”板块会在下周初出现调整，急着上船，不如耐心等待调整之后的反弹机会。 　　《红周刊》：看来还没上船的需要耐心地等待下一次机会了，继续我们上周看公告的话题，本周新海股份公布业绩预增公告后，6天大涨近60%，而其他同样业绩预增的公司，表现却平平，同样的公告，有涨有跌，如何理解？ 　　文琳：新海股份的大涨和公司的预增公告无关啊！ 　　《红周刊》：无关？可公司是在发布业绩预增的当天开盘即涨停。 　　文琳：这是一个美丽的误会，虽然公司一季度净利润大增1450%～1500%，但公司的利润之中，出售股权获得的一次性收益占到了85%，公司主业利润实际并没有增长。 　　《红周刊》：那为何股价会大涨？ 　　文琳：涨是因为公司此前参股慈溪汇邦小额贷款公司20%股权一事被市场挖掘，所以股价涨不是因为业绩增长，而是因为有了“涉贷”的包装。 　　《红周刊》：原来如此，看来“包装”很重要。不过有些公告我还是看不懂，比如通裕重工本周签署大订单，公司2012年一季报又预增，年报10转15，可这样的股票为什么利好出来就是不涨？ 　　文琳：因为公司用利好掩盖了背后业绩下滑的利空。 　　《红周刊》：公司明明公告业绩增长，怎么会是业绩下滑？ 　　文琳：2011年通裕重工实现净利润1.85亿元，较2010年的1.93亿元下滑4.14%。 　　《红周刊》：下滑4.14%就算大幅下滑？就算是下滑也是去年下滑，公司2012年一季度业绩可是预增5%～15%。 　　文琳：2012年一季度的业绩看着是增长，但实际上却是下降。 　　《红周刊》：为什么？ 　　文琳：2012年一季度通裕重工的净利润为6135.28万元～6719.59万元，表面上看比上年同期的5843.12万元多了292万元～876万元，但2012年一季度的利润中含有政府补贴高达4043万元，而上年同期这一数字仅有650万元，二者相差高达3393万元。 　　《红周刊》：也就是说2012年一季度通裕重工的净利润有近60%来自政府补贴，若没有这部分政府补贴，公司业绩实际是大幅下滑。 　　文琳：是的，若没有政府补贴，公司业绩将大幅下滑50%以上。 　　《红周刊》：怪不得公司有这么多的利好，公司股价却毫无表现。那为何公司的业绩会突然下滑？ 　　文琳：公司的业绩并不是突然下滑，而是早有苗头。 　　《红周刊》：如何能判断出来？ 　　文琳：先看公司2011年四季度的净利润，约6059.36万元，折合每股收益约0.17元。但在这其中同样包含高达2977万元的一次性收入，扣除这部分收入，公司四季度的每股收益还不足0.09元，环比出现了明显的下滑。 　　《红周刊》：看来貌似很不错的公告，不一定有好的故事。记得你上周和大家说过，当“坏”公告遇到好的技术走势，才是真的“黄金搭档”，能否给大家举个案例？ 　　文琳：好的，就像4月5日*ST天目公告中止重要事项筹划工作，这无疑属于利空，而在*ST天目停牌的3月7日至4月4日期间，大盘处于下跌状态，利空加上停牌期间大盘下跌，*ST天目4月5日复牌股价理应下跌，但公司股价却不跌反涨，这就是所谓的“坏”公告遇到好的技术走势。 　　《红周刊》：这样的公司现在是否还可以关注？ 　　文琳：这种看公告的方法属于短线操作方法，之所以把方法教给大家，而不是简单地对公告进行分析，就是希望大家能够自己在第一时间发现盘中机会，而不是总是后知后觉。另外，此种分析方式还有很多技术上的细节，以后会和大家详细分析。■ 房地产趋势性机会尚需等待 2012年04月14日 14:00 来源：证券市场红周刊 2012年第14-15期 作者：郝宁 杭州金星地产因资金链断裂申请破产，一时之间舆论哗然。在楼市宏观调控导致高库存、高负债的背景下，房企申请破产自然引发市场悲观预期，关于调控的松紧之争再度甚嚣尘上。然而，破产消息似乎并未波及房地产板块，近日两市地产股连续大涨。 　　楼市成交量节后连续上扬 　　地产股此轮反弹行情主要受益于流动性改善以及各地微调政策的出台，引发投资者对政策松绑及成交回暖的预期。目前，中央和地方政府的博弈正愈演愈烈。在土地市场出让金下滑和地方债务到期的压力下，地方政府财政收入捉襟见肘，各地政府频出促进销售的“擦边球”政策。另一方面，今年2月央行提出了“满足首次购房家庭的贷款需求”的新政，使银行对首次置业群体的房贷额度增加。部分银行从基准利率上浮下降至基准甚至8.5折优惠利率，引致刚性需求预期分化，一年多来积压的刚性需求得到释放。 　　受此影响，一季度楼市成交呈现出“先抑后扬”的特征。1月份，受市场前期调整的惯性和假期因素影响，楼市成交一片惨淡，但春节过后的情况悄然转向。重点城市楼市成交量节后几乎连续7周上扬，2月份和3月前两周环比分别上涨59%和39%。此外，万科、保利两大地产龙头3月份销售面积分别同比增长31%和55%。 　　二季度行业趋势性机会难现 　　尽管成交量从春节后一路向好，但房地产企业的基本面却不甚乐观。本轮房地产调控以来，各种融资渠道空间被压缩，资金链紧张已成为开发商的普遍问题。据统计，截至4月9日，沪深两市143家上市房企中有69家发布了年报，共实现净利润391亿元，但同期负债超过8000亿元，比上年增长31%。与此同时，各大房企的存货压力也空前巨大。数据显示，69家公司中库存同比减少的只有9家，而增幅超过50%的有25家，不少公司的存货绝对量更是达到历史新高。 　　渤海证券分析师刘金明表示，目前房地产投资、新开工等指标均处于下滑趋势中，上市公司去库存压力巨大且对投资、新开工均保持谨慎，历史上成交量推动房价上涨进而带来新一轮房地产投资热潮的情形难以出现。“销售量与毛利率是房地产公司未来业绩增长的两个主要因素。行业销售增速回落明显，而2009年底至2010年的高价土地项目逐步进入结算周期，公司毛利率将面临下滑压力。可以说，整体行业业绩增速并不乐观。” 　　一方面，抑制投机和投资性需求的政策短期难以动摇；另一方面，包括新开工在内的指标快速下滑，房地产行业整体业绩难言乐观。业内普遍认为，虽然货币政策有进一步松动的可能，但二季度行业基本面处在下跌中继，政策从紧使得行业趋势性机会难以出现。 　　在基本面触底之前，调控政策松动或将止步于首次置业范围内，即使二季度货币政策出现进一步的放松，但在限购、二套房首付比例不低于60%等核心调控措施制约下，非刚需资金很难大量入市，加之目前市场观望氛围浓厚，仅由刚需支撑的房屋销售很难超越去年水平。“3月份销售脉冲式上涨有刚需集中释放之嫌，市场回暖可能持续至4月，而后仍有进入新一轮观望的可能。”刘金明说道。地产股上涨的动力将减弱，部分涨幅较大而无业绩支撑的公司进一步上升空间将受限。“一季度地产股反弹，是基于成交量环比恢复、年初信贷面宽松而修正之前政策面悲观预期的估值修复性反弹，但如果成交量环比改善的趋势结束，则地产股此轮涨幅也将接近中后期。” 　　注重结构性机会 警惕游资概念炒作 　　今年房地产行业基本面出现全面转向的可能性很低，在持续调控的环境下，企业之间的分化将不断加剧。因此，在销售层面没有改善、宏观政策没有转向的背景下，资金面的安全应是考虑的首要问题。房地产龙头企业在市场向弱势转变时，对市场的判断和销售的转向往往早于小企业，雄厚的资金实力与议价能力，以及整合产业链上下游的能力均可为其获得竞争优势。 　　“目前自住型需求仍将得到政策支持、投资投机型需求将继续被抑制，这也是中央政府从本次调控开始的一个主基调。限购等政策全面松绑的希望不大，因此今年市场整体的销售增长依然困难。”东兴证券分析师郑闵钢指出，“一高一低”型（高周转、中低端产品）的企业仍然具有很好的成长空间，具有持续性投资机会。因为其产品中低端适销对路，销售方面受到的阻碍较小，快速周转又保证了公司的发展速度，所以此类企业在今年的市场行情中更能胜出，如万科A、招商地产、保利地产、金地集团、北京城建、荣盛发展、中南建设、首开股份、苏宁环球等。 　　近期地产股上涨除了受到成交量“小阳春”回暖之外，题材炒作功不可没。受国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区的利好消息刺激，浙江板块持续走强，龙头浙江东日在8个交易日里连续7涨停，此后地产股出现了板块性联动。 　　“温州金改”的热潮还没有冷却，新的一波金融改革紧随而至。4月12日，深圳市政府通过《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》，出台系列重大金融创新举措，其中多处提到了前海新区，之前就屡屡发威的“前海概念”股再度领涨市场，沙河股份等公司因地处前海新区所在的深圳南山区而得到市场的青睐。从之前几次市场炒作“前海概念”的路径来看，都是地产股率先启动并成为领涨先锋，因为与前海相关的房地产企业将在建设合作区的过程中受益。海通证券表示，考虑到地方金融改革有望成为近期热点，参控小额贷款公司和地方金融概念地产股，包括广宇集团、南京高科、世荣兆业；具备前海和参股深圳金融概念地产股，包括深天健、中粮地产、北京城建；受益“深圳城市更新单元计划”的万科A、华侨城A和沙河股份尤为值得关注。 　　但接受记者采访的市场人士也提醒投资者，掀起地产股高潮的主力仍以游资为主，机构不但没跟进，反而有逢高跑路的现象。单单只是概念题材的股价飙升，最终结果只会是价值的理性回归，不排除短期股价呈现高位震荡甚至调整的可能。此外，地产股的走势还需要整体市场的“好脸色”。“在没有政策有效支持的情况下，房地产板块能否延续这种强势主要还得看大盘的表现，否则地产股很难以独善其身。”上述不愿透露姓名的分析人士说。■ 温州风后深圳风 地区金融改革概念或成新热点 2012年04月14日 14:00 来源：证券市场红周刊 2012年第14-15期 作者：燕海涛 浙江“涉贷”股炒作尚未退潮，一个新政策掀起了市场新一轮题材炒作。本周四下午，深圳出台金融创新措施的消息激发了深圳本地股的涨停激情。 金融改革举措围绕三大内容 　　据报道，深圳通过了《改善金融服务 支持实体经济发展》系列配套文件。该政策的出台主要围绕人民币国际化、投资与场外市场的完善与债券市场的发展三个方面进行。　　 　　大力推进前海开展场外交易市场发展、资本项目开放等金融体制机制改革和业务模式创新。扩大代办股份转让系统试点，推进前海股份交易所建设等跟证券市场密切相关。 板块与个股受益程度参差不齐 　　深圳出台的重大金融创新政策，将使深圳本地上市公司受到直接利好影响，但各个公司受益程度参差不齐。 　　从具体政策层面分析，前海地区作为深圳特区中的特区，未来即作为重点发展。首先，此类政策的出台必将带动土地价值与房地产价值快速上升，南山区招商地产、中集集团、宝安区中粮地产等公司由于紧邻前海，将在同类个股中具有近水楼台优势；同时，在深圳城市重建更新进程中，部分拥有拟拆除重建的旧厂房、旧工业园区的公司，如深桑达A（南山区）、中国宝安（宝安区）具有同样优势，而稍远的罗湖区深振业A、福田区深长城、深天健等就略逊；而从行业角度看，从事新材料业务的南玻A、新宙邦等公司将从特区相关利好政策中实实在在地受益。 　　从二级市场来看，此利好对二级市场上的板块和个股也有不同程度地影响。三类题材股将可能直接受到市场的炒作，即前海概念、参股券商（金融）概念、新三板概念。首先，上述南山区、宝安区公司的股票即具备了前海概念。然而，这类股票虽然周四涨势很好，但由于短线涨幅过大，周五高开低走，因此，应采取逢低介入而非追涨的操作策略。　　 　　其次，深圳的金融创新归根结底还是金融类板块受益。二级市场上，最为直接受益的金融机构如券商、银行等以及控股或参股券商、银行、信托等股票。在上市公司中仅有招商银行、深发展A为深圳本地金融机构。受此局限，投资者只能选择一些参股金融股。在2006、2007年的牛市行情中，参股金融概念曾是A股市场炙手可热的一个炒作题材，此次，参股金融能否重振雄风仍有待观察。需要注意的是，此类个股在周四、周五均有大幅上涨，但周五似乎出现短线涨幅过大、开始走软的迹象，如招商证券等。另外，金融板块由于具有与其他行业不同的特殊性，其板块相应更加明显，一旦形成板块效应，不排除市场游资疯狂炒作。 　　第三，投资与场外市场的完善直接对园区内相关上市公司有东湖高新、张江高科、苏州高新等，以及已挂牌公司的参股公司及股权投资的公司有紫光股份、渝三峡A、北新建材、中国宝安、双鹭药业、北新建材等形成利好。这类股票周五纷纷上涨，但其涨幅远不及新三板类个股，如海泰发展、鲁信创投等。上述公司已受到一定相关受惠，暂时失去游资炒作的新鲜感，但中期来看这些公司仍存在实质性利好效应；而新三板的设立由于还在市场预期中，出现大幅炒作也在情理之中。 　　不过，上述板块虽受利好刺激大幅走强，但部分股票周五出现了高开低走，进行技术上调整，因此，仍要注意短线涨幅过大回落的风险。 地区金融改革概念或成新热点 　　此前3月底，国务院决定设立温州市金融综合改革试验区。受此影响，浙江东日、香溢融通等相关股票也曾一度形成温州金融概念板块，并影响至今。随着深圳金融改革举措的公布，似乎被遗忘多年的深圳本地股近日再次成为市场新的热点，而炒作的题材由多年前的深圳本地概念变成了金融改革概念。而至周五，这个新热点甚至扩散到了上海本地股。 　　在调控影响下，支持实体经济发展和困境中的中小企业都这离不开相关金融配套设施的建设。从前些年国家在天津试点滨海新区金融改革到温州、再到深圳，金融创新符合市场发展规律和政策导向，更多地区对现有金融体制进行创新。这些脉络将直接对二级市场产生正面影响。 　　未来一段时间内，地区金融改革概念将可能成为市场出现的新题材。但是，这是机遇也是风险。首先相关新政策的落实尚待时间，从本周这些个股公布的成交回报情况来看，这个新的炒作题材更多是游资推动的新一轮中小盘股的炒作行情。投资者切不可盲目追高。■ 涉“贷”股暂熄火 2012年04月14日 14:00 来源：证券市场红周刊 2012年第14-15期 作者：郝艳辉 在温州被设为金融改革试点区域后，涉“贷”概念股清明节后集体井喷，板块龙头浙江东日自启动至今涨幅高达90%，并带动浙江板块出现了大涨。涨势还蔓延到了参股城商行的上市公司，湖南的通程控股也强势涨停。不过，本周五涉“贷”概念股出现短期获利回吐迹象。 涉“贷”概念引爆浙江板块 　　“中央已经统一思想，下定决心打破银行垄断。”温总理的表态让中国金融改革再次起航，嘉欣丝绸、新安股份、浙江富润纷纷发布公告拟涉足小额信贷业务。近期央行行长周小川再赴浙江温州了解金融综合改革试验区建设有关工作，表示“要有效引导民资进入金融领域，畅通投资渠道”，这为市场热炒涉“贷”概念股再添了把柴。A股中但凡涉及小额信贷业务的个股集体爆发，先是带火了浙江板块，最后还蔓延至所有参股城商行的公司。 　　浙江东日在涉贷概念中无疑最为耀眼，3月29日一字封板。去年温州持续发生老板因无力偿还高利贷引发大规模跑路事件，引起了政府高层的广泛关注，金融改革以温州为试点，目的就是重塑温州民间金融信任系统。尽管主营业务是房地产，但是浙江东日持有温州银行5.17%股份，2011年分红收益近940万元，而且启动时股价只有7~8元，流通盘也仅有3.1亿股，这给游资提供了绝好的炒作品种。所以浙江东日率先启动也就不足为奇。   香溢融通主营业务是小额放贷，但是它却是宁波公司，而且从流通股东变化看，截至去年12月31日，香溢融通前十大流通股股东中不仅有3只华夏旗下基金，而且还有一些财务投资者的身影，所以尽管启动时价格和流通盘与浙江东日相似，但作为最正宗的涉“贷”概念股，香溢融通的区间最高涨幅远远低于浙江东日。“这个概念对公司能产生多大经济效益，恐怕一年半载也看不出来。”一位投资者逢高减仓了浙江股后对本刊说，可能最后股价还是从哪里来跌回哪里去。 关注高毛利率涉贷公司     仅从游资博弈的结果看，短期涉“贷”概念股的股价很可能被打回原形。但是金融改革中长期机会也值得关注，因为他们是金融改革最可能扶持的对象，城商行受到银监会的监控并处于国家宏观规划调控之中，更容易得到政府扶持。世纪证券投顾刘斌认为，业务相对成熟公司最值得关注，如渤海租赁、香溢融通等已经在此行业中积累了一定经验，其经营和拓展业务的能力更大。而嘉欣丝绸、新安股份、浙江富润等新介入的企业，很可能只是资金到此一游行情。 　　A股目前涉贷类公司有30多家，小额贷款巨大的利润空间是这些公司涉足于该领域的原因。年报显示，宁波银行、南京银行这类城商行其毛利率均超过50%，主营融资租赁业务的渤海租赁去年净利同比增长88.98%；香溢融通2011年典当利息收入部分的利润率为93.7%，2010年利润率95.2%。“国家政策给小额贷款的兴起定下大基调，而且民间的小额信贷行业的毛利率本身就很高，远非传统行业所能比。”平安证券投顾刘梦鹏说。而因涉贷概念周三涨停的浙江东方，则更是参股了3家小额贷款及创业投资，其分别贡献了160万元、1020.8万元和104.19万元的净利润。 把握个股安全边际 　　短期内的强势上行也带来获利回吐压力，盲目在高位冒进，或许套得更惨。深交所披露的盘后数据显示，最近热炒的嘉欣丝绸等是游资所为，这些资金有极大的不稳定性，而且暴炒也易使财务投资者借机派发，所以分析师提醒投资者，警惕暴炒概念的风险,把握好行业安全边际。■ 将本文分享至： 新浪微博 腾讯微博 和讯微博 搜狐微博 开心网 人人网 豆瓣网 飞信空间 掘金“破发”新股 2012年04月14日 14:00 来源：证券市场红周刊 2012年第14-15期 作者：刘晓旭 3月27日以来，受大盘下跌及监管层抑制新股炒作新政出台的影响，10只新股中竟有7只上市首日即破发。新股上市首日破发已成为近期A股市场上一道独特的风景线。 　　双重压力引发新股破发潮涌 　　据统计，今年上市的53家新股中出现上市首日“破发”的有13只。随着行情演变，截至4月13日，破发的新股已上升至19家。具体来看，1月破发新股有6家，2月1家，3月10家，4月2家。特别是在大盘出现破位下行的3月，“破发”新股明显增多，这说明破发的家数多少与当时市场环境有很大关系，而这种关系在重启新股发行后的历史数据中也得到相应佐证。 　　表1数据显示，在大盘上涨的2006年、2007年、2009年，没有一只新股在上市首日出现破发，而在大盘下跌的2010年、2011年，则分别有25、76只新股首日出现破发。虽然2008年没有出现新股上市首日破发现象，但当年上市的76只新股中却有58只个股年内相继破发，破发率达76.32%。总体看，在市况不佳的那几年里，新股上市后年内出现破发的现象非常严重，破发率超过60%。 　　对于今年新股破发潮涌现象，除与市场环境不佳有关外，监管层的抑制新股炒作措施也起到了一定的助推作用。在监管层连续警示市场“炒新股、炒小股、炒差股”的背景下，沪深交易所分别出台了抑制新股炒作措施。在新规出台后，就明显看到新股申购网下冻结资金呈大幅回落的趋势，新股网下冻结资金已很难出现超过10亿元，新股发行价格及发行市盈率呈现下降趋势，机构参与新股询价和配售的意愿也明显减弱。 　　“这说明新规出台起到了一定的监管作用。供求关系的变化，使得上市新股大幅减少并抑制了短期炒作空间。而且随着制度的不断完善，新股首日无风险收益或将退出历史舞台。”广州证券策略分析师张广文对新股破发潮涌现象如是说。他认为目