中国汽车产业的整合

财政刺激计划的背景 《 摘要 》 中国汽车产业的整合 摘要 1. 中国汽车产业整合的必要性 2. 中国汽车产业整合现状 3. 中国汽车产业整合的推动力 4. 中国汽车产业的跨国公司化 5. 建议 2010. 1. 7. (第 10-1号) 作者 龚 炯(Gong Jiong) 首席研究员 王献义(Wang Xianyi) 研究员 审阅 刘晋硕 首席研究员 1 《摘要》 目前中国汽车市场高度分散，有必要进行结构调整，因为规模小，分散的汽车产业结 构，阻碍了技术创新和技术进步。2009年初发表的《汽车产业调整和振兴》促进中国 汽车产业的整合，上汽、一汽、东风、长安等“四大车企”积极开展全国性并购；广汽、 北汽、奇瑞、重汽等“四小车企”积极展开区域性并购。 另一方面民营汽车企业和北汽等 国有汽车企业还积极开展海外并购。 中国汽车产业整合的动力并非市场机制，而是来自政府推动，因此许多并购重组困难 重重。汽车产业可以带动上下游相关产业的发展，可以解决就业问题，促进经济发展，因 此地方政府不希望当地汽车企业被其他地方企业收购。除了政府推动，中国汽车企业对完 整产品线和对品牌的追求以及外资合作伙伴的推动都促进了汽车工业的整合。 虽然我国汽车市场发展迅速，金融危机又提供了抄底的机会，但是未来几年可以进入 世界前列、成为跨国汽车公司的中国车企寥寥无几。在100多个车企中比较有希望的是上汽 集团，拥有关键技术和海外营销网络的上汽集团总产量已达到将近两百万辆，接近世界10 大汽车厂商的产量。民族汽车企业奇瑞受到政府强力支持，还拥有新车研发和技术创新能 力，将活跃在新兴市场。当电动车时代到来的时候，致力于发展电动车并且拥有优秀管理 团队和铁电池核心技术的比亚迪也有可能成为超级跨国公司。 虽然整合的动力不是市场机制，但通过最近的整合中国汽车产业将提高集中度，增强 竞争力。中国车企成为全球化经营的跨国公司的可能性，并提出中国车企想要跻身世界前 列，需要打破民族汽车工业的束缚，和国际大车企合作，超常规发展。 2 1． 中国汽车产业整合的必要性 □ 从中国汽车企业的市场份额和生产规模来看，中国汽车市场高度分散，亟需整合 – 行业集中度偏低首先造成了规模效益低下。汽车行业是一个显著体现规模经济 （Economy of Scale）的产业，绝大多数中国汽车企业尚未达到最小最优规模 – 行业集中度偏低还阻碍了创新。汽车产业小而分散的产业结构，导致技术封闭 □ 2009 年初出台的《汽车产业调整和振兴规划》（以下简称《规划》）推动有条件的企业 通过并购重组来做大做强 – 《规划》推进汽车产业重组，鼓励上汽、一汽、东风、长安等大型汽车企业在全国范 围内实施兼并重组；支持北汽、广汽、奇瑞等汽车企业实施区域性兼并重组 y 目标是通过兼并重组，形成 2-3 家产销规模超过 200 万辆的大型汽车企业集团，4-5 家产销规模超过 100 万辆的汽车企业集团 – 《规划》还支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模，提高国内外汽车配套市 场份额 – 《规划》出台之后，工信部还下发通知为其具体实施护航，鼓励汽车企业通过兼并重 组完善结构建设 y 该通知禁止“汽车企业在异地独立建厂”，要求扩大产能必须在“兼并现有汽车生 产企业的基础上进行” 2． 中国汽车产业整合现状 □ 在《汽车工业振兴规划》的推动下，上汽、一汽、东风、长安等“四大车企”和广汽、 北汽、奇瑞、重汽等“四小车企”积极展开并购 □ 上汽集团（SAIC）：面对政策对兼并重组的鼓励，态度谨慎，暂时没有重组对象 – 2007 年底，上汽兼并南汽，中国汽车业有史以来最大的并购案尘埃落定，上汽成为 中国规模最大的汽车企业 – 2009 年初，上汽收购的双龙汽车破产，上汽管理层表示，近期工作重点主要放在管 理提升效益和扩大国内市场份额上，没有并购方面的考虑 □ 一汽集团：牵手华晨汽车可能性最大 – 地域上的近距离为汽车行业兼并重组的可能提供了想象空间，同处东北的一汽（吉林 长春）和华晨（辽宁沈阳）成了最大热点 y 华晨汽车在资金和产品上捉襟见肘，如果华晨汽车选择被重组，资金相对充裕的一 汽将是华晨的最佳选择 □ 长安集团提出“大微车”的概念，计划整合新中航集团旗下的昌河和哈飞 – 在出台的汽车行业振兴规划中，长安被明确定义为“四大汽车企业之一”，并鼓励其 在全国范围内并购，政府主导将成为长安与新中航汽车业务整合的重要力量 y 在目前国家鼓励微车消费的形势下，长安做大微车业务的愿望凸显出来，一旦成功 并购哈飞和昌河，长安在国内车企中的地位将得到提高 3 □ 北汽集团：意图通过并购重组做大做强，并且大手笔打造客车业务平台 – 北汽目前拥有北京现代、北京奔驰、北汽福田、北汽有限、北汽摩等数家公司，业务 涵盖整车制造、零部件发展、自主研发、服务贸易和改革调整等五大平台 – 北京市相关部门倾向于将北京京华和京通两大客车公司划转给北汽，北汽将以其中的 优质资产与丹东黄海客车合资，成立一个大型客车合资公司 – 在整车领域，北汽寻找重组对象的目光聚焦在了福建汽车集团身上，因为双方都是戴 姆勒-奔驰（Daimler-Benz）、克莱斯勒（Chrysler）以及三菱汽车（Mitsubishi）在 中国的合作伙伴 □ 重组长丰汽车之后，广汽没有停下并购重组的脚步，意图通过做大做强来追赶国内车 企的第一集团 – 福汽集团旗下的东南汽车进入了广汽的视野 y 一旦成功收购东南汽车，广汽即可将广东、湖南、福建等地区连成一片，将“东南” 这个自主品牌收入囊中，更可以最快的速度增加数个新项目 国内汽车企业并购重组第一单 2009年5月21日，广汽集团与长丰汽车举行了股份转让签字仪式。协议的签订标志着《汽车产业 调整和振兴规划》实施之后中国汽车企业的第一个战略重组的顺利完成。广汽目前拥有广汽本田、广汽丰 田等数十家企业，主要业务涵盖乘用车、商用车、零部件、服务贸易、投资和研发等六大板块。广汽为了 做大做强，一直在寻找合适的重组对象，而且在国家汽车产业振兴规划中，广汽更是被赋予了区域重组的 重任。而长丰汽车是湖南省国有大型企业，前身是军工厂，1996年完成股份制改制，在2001年移交湖南省 国资委管理。目前，长丰汽车已经拥有湖南长沙、永州和安徽滁州三大整车生产基地，是我国最大的SUV 生产企业。 广汽和长丰不仅地理位置相近，在业务上也有互补性，双方都有重组需求。本次股份转让完成后，广 汽集团将成为长丰汽车的第一大股东。通过这次重组，广汽获得了高中低档的SUV和皮卡产品线，有效弥 补了产品短板，还获得了现成的产能、人才和配套资源。而长丰则获得了广汽的资金支持以及市场运作经 验，曲线获得轿车“准生证”，从而破解了产能过剩的困局。 □ 奇瑞和江淮：地域上的相近与合作优势并未推进顺利重组 – 除了同在安徽的先天地域优势之外，两家车企都属于安徽省国资委，业务上奇瑞擅长 乘用车，江淮擅长商用车，如果能成功重组，是一个不错的选择 y 但是双方管理层的强势态度成为最大障碍，更何况由于出身不同而拥有不同风格和 文化的两家车企还都正常运营，没有迫切的重组需求 □ 中国重汽：重组潍柴动力希望渺茫，重组中通客车短期内也难以实现 – 政策鼓励中国重汽实施区域兼并重组，山东省内与其业务最为相近的是潍柴动力。但 是两家企业通过投资和收购等手段各自形成了从整车到发动机的重卡产业链，目前正 在分庭抗礼，重组不太现实 y 另外一个选项是位于山东聊城、与中国重汽拥有同一个实际控制人—山东省国资委 的中通客车，但是由于中国重汽资金压力较大以及大型商用车市场低迷，重组短期 内不可能发生 4 中国汽车企业的整合现状 企业名称 潜在兼并重组对象 上汽集团 暂无 一汽集团 华晨汽车 东风汽车集团 哈飞汽车、武汉中誉 鼓励进行全国性并 购的车企 长安汽车集团 昌河、哈飞 北汽集团 福汽、丹东黄海客车、京华客车、 京通客车 广汽集团 长丰汽车、东南汽车、吉奥汽车 奇瑞汽车 江淮汽车 鼓励进行区域性并 购的车企 中国重汽 中通客车、潍柴动力 资料来源：三星经济研究院整理 □ 吉利等民营汽车企业和北汽等国有汽车企业展开的海外并购浪潮方兴未艾 – 吉利集团于 9 月披露正在参与收购沃尔沃（Volvo）股权的部分工作，四川民企腾中 重工与通用（GM）签订协议，想要购买悍马（Hummer）的品牌、技术和专利 – 北汽竞标欧宝（Opel）和萨博（Saab） 3． 中国汽车产业整合的推动力 □ 政府推动，而非市场机制，是中国汽车工业整合的最主要的推动力，这从一个侧面解 释了为什么许多并购重组阻力重重 – 由于汽车企业能带动上下游产业链联动发展，为本地解决大量就业，并有力推动本地 经济发展，地方政府为了避免区域内汽车企业被区域外企业兼并，往往积极推动整合 y 5 月 12 日公布的《安徽省汽车工业调整和振兴规划》力推奇瑞、江淮、华菱、扬子、 全柴等汽车企业按市场原则在省内进行联合重组，力争形成一个产能百万辆以上的 汽车企业集团 y 而现任安徽省省委秘书长兼汽车工业领导小组组长的詹夏来是原芜湖市委书记，曾 任奇瑞汽车董事长，他被认为是奇瑞和江淮整合的最大推动者 □ 中国汽车企业收购的动力还源于对完整产品线以及品牌的追求 – 依靠单一的产品线发展成为产销百万辆级别的汽车企业集团难度相当大，中国汽车企 业往往还通过并购整合涉足乘用车、商用车、客车等多个业务领域 y 例如广汽收购长丰从而获得了 SUV 的产品线，北汽通过并购打造客车业务平台等实 例都体现了他们对完整产品线的渴求 – 以广汽为代表的汽车企业集团在发展自主品牌的压力下，力图通过并购重组，曲线获 得自主品牌；吉利等企业也想通过收购国外成熟品牌来提升品牌形象 □ 中国汽车企业并购重组的另外一个动力来自外资合作伙伴的推动，或者说与外资车企 合作关系的推动 – 东南汽车的母公司福汽集团是汽车行业重组兼并的热门对象，其外资合作伙伴三菱汽 车地位举足轻重 y 在东南汽车的未来归宿问题上，如果走日系路线的广汽集团能实现与三菱的合作， 将会进一步发挥日系汽车产业配套体系的优势 5 y 对于三菱来说除了发动机和进口车业务之外，整车项目一直坚守技术转让这一风险 最小的合作方式，屡屡错失机会，对于潜在的与广汽集团的合作乐观其成 – 由于最多两个在华合作伙伴的数量限制,外资汽车企业寄希望于通过推动中国合作对 象的整合来获得更大的成长空间 y 北汽和福汽合作的消息流传不完全是空穴来风：两家企业共同生产三个同样的外资 品牌--奔驰、克莱斯勒和三菱的车型，有合作基础和合作人脉 4． 中国汽车产业的跨国公司化 □ 全球汽车业未来将不断整合，除高端小众品牌（比如跑车），能成功生存下来的必将是 为数不多的全球化经营的超级跨国公司；中国车企必须在这个行列中占有一席之地 – 业界有全球 5 强或者 6 强的说法，目前发展势头良好的有大众、现代、雷诺-日产、 菲亚特 y 美国三大、日本两田、法国 PSA 处于战略调整时期 □ 成为超级汽车跨国公司必须拥有技术、营销、管理方面的 5 大要素 – 丰富的产品线，从经济型轿车到高级轿车、SUV、跑车等 y 规模经济，同系车型产销能力至少达到每年两百万辆以上的规模 – 完整、先进的新车开发能力，包括底盘、动力、电子、安全系统的技术 y 新能源汽车的技术，包括电动车、混合电动、或者燃料电池技术中的至少一项先进 技术 y 公认的品牌价值和上乘的汽车品质、质量 – 广泛的全球营销渠道和 4S 销售网点 □ 虽然中国汽车市场快速发展，金融危机也给中国汽车提供了一个走出国门的好机会， 但是在未来几年内中国车企想跨入跨国公司版图还是比较困难 6 2008 年世界和中国汽车厂商销量前十名 资料来源：三星经济研究院根据公开资料整理 □ 在 100 多家车企中最有希望踏入世界超级汽车跨国公司版图的是上汽集团 – 上汽拥有独特的资源和巨大的中国市场势力，和通用、大众有长期的紧密合资合作关 系，及海外经营的经验和教训 – 上汽旗下所有汽车产销量，包括合资和独资的乘用车和商用车，总产量已将近两百万 辆，离目前全球十大汽车企业名单不远 y 2008 年，上汽集团整车销售超过 182.6 万辆，其中乘用车销售 111.8 万辆，商用车 销售 70.8 万辆，在国内汽车集团排名中继续保持第一位 y 上汽乘用车的合资品牌主要有: 上海通用、上海大众、上汽通用五菱、上汽依维柯、 上海申沃等 y 2008 年集团销售收入 248.8 亿美元，在《财富》世界 500 强中排名第 359 位 – 上汽有技术全面的新车研发基地，分布在国内国外，开发和质量与国际一流大厂 差距不大 – 上汽自主开发的新车，荣威 550、750 品牌溢价能力据我们分析，处于同类车型中的 前端，而荣威 550 是中国自主汽车品牌中唯一卖到 15 万元以上的 A 级车 – 从上面所讲到的 5 大要素来讲，SAIC 是中国车企中最具有竞争力、最有可能成为超 级跨国公司俱乐部一员 □ 奇瑞因其独特的经营模式也有可能发展成为在第三世界市场活跃的超级跨国公司 – 奇瑞作为民族汽车工业的一面旗帜，受政府强力支持，强调自身有机增长 y 2008 年实现整车销售 35.6 万辆，居乘用车销量排行榜前 6 名，连续第八年蝉联自 主品牌销量冠军 y 2009 年至 9 月销量超过 2008 年销量，全年预计超过 45 万辆 – 出口增长迅速，其全球化战略重点在俄罗斯等前独联体国家和非洲、拉美等新兴市场 y 奇瑞实施“大国际”战略，推进全球化布局，产品向全球 70 余个国家和地区出口， 2008 年出口整车 13.5 万辆，连续 6 年居中国第一 y 奇瑞是中国第一个将整车、CKD 散件、发动机以及整车制造技术和装备出口至国外 的中国汽车企业 – 奇瑞旗下现有奇瑞、开瑞、瑞麒、威麟四个子品牌，覆盖家轿、微车、商用车和高端 品牌领域，有完整的产品线 排名 世界厂商 年销量(辆) 中国厂商 年销量（辆） 1 通用 8,381,805 上汽通用五菱 586,036 2 丰田 8,120,000 一汽大众 498,867 3 福特 6,208,700 上海大众 490,087 4 大众 5,242,793 上海通用 458,637 5 戴-克 4,854,700 一汽丰田 366,044 6 现代-起亚 3,715,095 奇瑞汽车 356,092 7 日产 3,597,748 东风日产 350,520 8 标致-雪铁龙 3,390,000 长安汽车 307,814 9 本田 3,365,000 广州本田 306,230 10 雷诺 2,533,428 北京现代 285，454 7 y 奇瑞在新车研发和技术创新方面投资巨大，每年 10%销售额用于研发，技术上有很 大进步 – 品牌和口碑一直是奇瑞难以克服的障碍，不管在国内还是国际市场，长期处于汽车市 场的低端 □ 比亚迪拥有世界一流的管理团队，如果电动车时代来临，比亚迪有可能带来汽车工业 的革命，迅速成长为超级跨国公司 – 比亚迪有飞速成长的历史 y 比亚迪股份有限公司始建于1995年，由 20 多人的规模起步，短短十年时间内迅速 成长为 IT 及电子零部件的世界级制造企业，为全球第二大移动产品能源供应商 y 比亚迪从2004年开始涉足汽车业，06年5月第一款车F3上市，仅仅用了14个月的时 间就跨过了中级轿车生存的第二门槛10万辆销售量 – 比亚迪有优秀管理团队的成绩，崇尚简单透明有效的管理模式，赢得巴菲特的投资入 股 y 核心经营策略就是核心的技术与低成本，从头到尾都是自主开发研制产品，此外， 比亚迪直接介入供应商的材料开发环节，利用比亚迪的科研能力，共同制订降低成 本的 – 比亚迪股份有限公司拥有二次充电电池和汽车两大产业群的协同效益，在电动车时代 优势明显，电动车技术引领全球 y 2008年12月15日，比亚迪双模电动车F3DM上市 y DM系统核心技术铁电池是比亚迪汽车新能源领域的技术创新，成为最有可能替代传 统能源的新兴领域，成为世界汽车发展的方向。 5． 建议 □ 尽管不完全是市场机制推动的结果，中国汽车业最新一轮的整合将会大大提高中国汽 车行业的集中度，提升中国汽车企业的竞争力 – 《汽车工业振兴规划》等政策性文件的出台透露出政府的态度，国家重点支持序列的 门槛将不断提高 y 整车产能若不能迅速扩大到国家重点支持的百万辆级别，汽车企业将有被淘汰或兼 并的可能 – 政府推动下的中国汽车业整合，成败与否还需要市场机制的检验 y 目前看来，多数并购重组直观的受益体现在汽车企业丰富完整产品线，提升品牌形 象这些浅层 y 而重组之后，能不能在资金、研发、采购、制造、营销等方面实现优势互补，资源 共享，发挥协同效应，才是中国汽车企业应当深入考虑的课题 □ 打入全球汽车王国版图，中国车企似应当考虑打破民族汽车工业的谜思，和国际大车 企合作，超常规发展 – 汽车业国内行业重组是为中国汽车企业跻身跨国汽车巨头做铺垫 – 最有可能成为超级跨国公司的上汽集团依靠国内市场的巨额利润积累，合并、兼并国 外一流车企，似为跨入世界汽车第一集团的捷径 y 这需要打破中国带民族主义色彩的自主品牌的迷信