行业周报-电子行业-140127

本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。1 kuxsmi:32870kuxe 行业及产业 行业研究 / 行业短评 证券研究报告 电子 2014 年 01 月 27 日 主题大热，优质成长投资机会已现 2014 年第 4期 ——电子行业周报（2014/01/26） 看好 相关研究 证券分析师 张騄 A0230512070013 zhanglu@swsresearch.com 施妍 A0230513060001 shiyan@swsresearch.com 余斌 A0230511040067 yubin@swsresearch.com 联系人 施妍 (8621)23297818×7340 shiyan@swsresearch.com 地址：上海市南京东路 99 号 电话：(8621)23297818 上海申银万国证券研究所有限公司 http://www.swsresearch.com 本期投资提示： z Cook 证实亚利桑那工厂将生产蓝宝石，专利申请透露技术趋势。在 Mac 电脑诞生 30 年的采访中，Tim Cook 证实苹果亚利桑那工厂将会生产蓝 宝石材料，但是对于用在什么样的产品上未予正面回答。根据苹果专利 申请的情况，预计将会采用液态金属与蓝宝石结合工艺，苹果申请了多 种将蓝宝石与金属材料连接的加工工艺。长期来看蓝宝石将是手机材质 的重要选择之一，短期内由于成本过高仍然难以普及，预计 2014 年最 有机会突破的电子产品为 iWatch 保护玻璃。由于目前 GTAT 正在配合苹 果开发最新的加工工艺，可能采用不同的技术路径，仍需具体观察后续 的技术发展情况，一旦技术路线确定，技术跟踪能力强的本土企业可望 受益于行业爆发。 z 12 月北美半导体设备 BB值 1.02。自从 9月 BB值跌入低谷的 0.97 之后， 10-12 月 BB 值位置在 1以上，为 1.05、1.11、1.02,，总体来看半导体 行业景气度较为理想，特别是 9-12 月订单金额处于持续向上趋势。由 于半导体设备投资是半导体厂商基于对未来景气的判断做出的决策，故 而我们认为半导体厂商普遍看好 2014 年半导体需求情况。供需情况优 化将利好半导体代工、封测厂商：晶方科技、长电科技、华天科技、通 富微电等。 z 巴塞罗那 MWC 渐热，三星可能发布多款产品。每年一度的巴塞罗那全球 移动通讯展 MWC 将于 2月 23 日召开，本届展会上三星有可能展出最新 旗舰机种 Galaxy S5 以及采用三星自家操作系统 Tizen 的智能手机。关 于 Galaxy S5 目前已有多种猜测，不过目前市场对 S5 预期不高。三星 在早年自家系统 Bada 的基础上不断投入开发 Tizen 操作系统也表明了 三星的野心不至于做一家硬件制造企业，希望能够在内容平台分一杯 羹，不过目前移动操作系统市场格局较为稳定，Tizen 欲求突破仍有很 大难度。 z 预期底部徘徊，主题投资更受欢迎，消费电子进入配置窗口。近期电子 行业投资分化较为显著，一方面过去受到关注的消费电子行业似乎被抛 弃，特别是以歌尔声学为代表的大市值白马公司，普遍感受到很大的估 值压力；另一方面市场颇为关注小市值主题投资机会：智能汽车、智能 家居、蓝宝石成为市场焦点。我们认为目前主题投资关注的领域多数为 未来的长期趋势，短期没有证伪风险，将在 2014 年逐步成为喜大普奔 的投资标的；但是过分悲观看待消费电子成长股的投资机会也大可不 必，目前市场对于去年表现最好的优质成长股预期过低，对于苹果、三 星供应链的成长信心不足。事实上我们认为新技术、新材料的应用，离 不开高端市场的需求刺激，只有高端市场换机需求刺激下，厂商才具有 采用更昂贵新材料的意愿。2014 年随着 4G 换机的启动以及苹果创新力 度的加强，消费电子行业景气表现不会弱于 2013，仍然建议投资周期 3-6 个月的投资者关注近期调整较大的消费电子行业标的。 z 本周重点推荐组合：德赛电池、三安光电、长盈精密、欣旺达、安洁科 技、阳光照明、洲明科技、歌尔声学 本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或 交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的 1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。本公司在知晓范围 本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。2 kuxsmi:32870kuxe 1.  本周行情分析............................................................. 2  2.  行业投资观点............................................................. 3  3.  重点推荐组合............................................................. 4  4.  行业动态 .................................................................... 5  4.1  高端智能手机终端产业链动态 ..................................................5  4.2  中低端智能手机终端产业链动态 ...............................................8  4.3  通讯公司动态 ...........................................................................9  4.4  可穿戴式设备业内动态 ...........................................................11  4.5  LED行业业内动态...................................................................13  4.6  面板行业业内动态 ..................................................................14  4.7  半导体行业业内动态...............................................................17  5.  电子行业上市公司重要公告 ..................................... 18  6.  申万电子团队过去一周报告核心观点....................... 20  6.1. 安洁科技 (002635)：股权激励优化经营管理，2014 进入增长快车 道 ......................................................................................................20  6.2. 欣旺达(300207)：业绩略低预期，2014 最具攻击性电子标的 ...21  6.3. 德赛电池(000049)：业绩好于预期，受益苹果新品，国企改革红利 值得期待............................................................................................22  本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。3 kuxsmi:32870kuxe 2014 年 01 月 行业短评 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2 申万研究·拓展您的价值 1. 本周行情分析 行业持续上涨，半导体子行业领涨，半导体材料继续获得市场关注。2014 年第 三周，电子行业持续上涨，电子（申万）行业指数周涨幅 4.8%，所有二级子行业上 涨幅度都超过 2%，三级子行业中集成电路、半导体材料、被动元件和其他电子 III 等子行业涨幅超过 5%。本周智能汽车、蓝宝石主题继续受到关注，铜峰电子领涨， 主要受益于超级电容及 LED 两个概念驱动。 表 1：指数表现 证券代码 证券简称 本周收盘 上周收盘 周涨跌幅 801080.SI 电子(申万) 1,851.85 1,767.53 4.8% 000001.SH 上证综指 2,054.39 2,004.95 2.5% 801003.SI 申万 A股 2,129.43 2,042.14 4.3% 000300.SH 沪深 300 2,245.68 2,178.49 3.1% 399005.SZ 中小板指 5,103.42 4,866.13 4.9% 399006.SZ 创业板指 1,484.43 1,395.51 6.4% TWIT.TW 台湾信息科技指数 6,601.42 6,591.67 0.1% SOX.GI 费城半导体指数 528.89 538.14 -1.7% HSITSI.HI 恒生资讯科技业 4,796.61 4,985.21 -3.8% 资料来源：申万研究 本周电子指数走强，周内涨幅达到 3.0%，强于沪深 300 的-1.2%。在三级行业中， 涨幅最大的三个子行业为分立器件（8.2%），电子零部件制造（6.6%），其他电子 Ⅲ（5.1%）。 本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。4 kuxsmi:32870kuxe 2014 年 01 月 行业短评 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 3 申万研究·拓展您的价值 表 2：电子二、三级行业表现 证券代码 证券简称 本周收盘 上周收盘 周涨跌幅 801081.SI 半导体(申万) 1,199.66 1,111.49 7.9% 801082.SI 其他电子Ⅱ(申万) 3,403.56 3,201.37 6.3% 801083.SI 元件Ⅱ(申万) 1,654.84 1,565.91 5.7% 801084.SI 光学光电子(申万) 1,270.81 1,223.88 3.8% 801085.SI 电子制造(申万) 2,319.51 2,264.75 2.4% 850811.SI 集成电路(申万) 1,273.28 1,174.05 8.5% 850812.SI 分立器件(申万) 842.82 803.58 4.9% 850813.SI 半导体材料(申万) 1,027.99 952.37 7.9% 850821.SI 元件Ⅲ(申万) 1,632.95 1,632.95 0.0% 850822.SI 印制电路板(申万) 1,378.08 1,319.78 4.4% 850823.SI 被动元件(申万) 1,879.74 1,765.22 6.5% 850831.SI 显示器件Ⅲ(申万) 1,018.42 987.75 3.1% 850832.SI LED(申万) 1,480.42 1,414.93 4.6% 850833.SI 光学元件(申万) 1,947.13 1,884.85 3.3% 850841.SI 其他电子Ⅲ(申万) 3,403.57 3,201.38 6.3% 850851.SI 电子系统组装(申万) 2,614.22 2,558.78 2.2% 850852.SI 电子零部件制造(申万) 2,174.56 2,118.12 2.7% 资料来源：申万研究 个股方面，本周涨幅前五名为汇冠股份、和晶科技、英唐智控、鸿利光电、洲明 科技；跌幅前五名为欧菲光，上海贝岭，高德红外，蓉胜超微、*ST 彩虹。 表 3：周涨跌幅排名 周涨幅前五 周跌幅前五 证券代码 证券简称 本周收盘 上周收盘 周涨跌幅 证券代码 证券简称 本周收盘 上周收盘 周涨跌幅 600237.SH 铜峰电子 6.27 5.26 19.2% 000727.SZ 华东科技 4.72 5.28 -10.6% 600171.SH 上海贝岭 9.63 8.13 18.5% 601231.SH 环旭电子 25.19 27.03 -6.8% 300282.SZ 汇冠股份 28.76 24.4 17.9% 300076.SZ GQY 视讯 22.96 24.06 -4.6% 002214.SZ 大立科技 15.63 13.27 17.8% 002475.SZ 立讯精密 37.10 38.20 -2.9% 000068.SZ 华控赛格 6.11 5.31 15.1% 300223.SZ 北京君正 38.60 39.72 -2.8% 资料来源：申万研究 2. 行业投资观点 Cook 证实亚利桑那工厂将生产蓝宝石，专利申请透露技术趋势。在 Mac 电脑诞 生 30 年的采访中，Tim Cook 证实苹果亚利桑那工厂将会生产蓝宝石材料，但是对于 用在什么样的产品上未予正面回答。根据苹果专利申请的情况，预计将会采用液态金 属与蓝宝石结合工艺，苹果申请了多种将蓝宝石与金属材料连接的加工工艺。长期来 看蓝宝石将是手机材质的重要选择之一，短期内由于成本过高仍然难以普及，预计 2014 年最有机会突破的电子产品为 iWatch 保护玻璃。由于目前 GTAT 正在配合苹果 本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。5 kuxsmi:32870kuxe 2014 年 01 月 行业短评 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 4 申万研究·拓展您的价值 开发最新的加工工艺，可能采用不同的技术路径，仍需具体观察后续的技术发展情况， 一旦技术路线确定，技术跟踪能力强的本土企业可望受益于行业爆发。 12 月北美半导体设备 BB 值 1.02。自从 9 月 BB 值跌入低谷的 0.97 之后，10-12 月 BB 值位置在 1 以上，为 1.05、1.11、1.02,，总体来看半导体行业景气度较为理想， 特别是 9-12 月订单金额处于持续向上趋势。由于半导体设备投资是半导体厂商基于 对未来景气的判断做出的决策，故而我们认为半导体厂商普遍看好 2014 年半导体需 求情况。供需情况优化将利好半导体代工、封测厂商：晶方科技、长电科技、华天科 技、通富微电等。 巴塞罗那 MWC 渐热，三星可能发布多款产品。每年一度的巴塞罗那全球移动 通讯展 MWC 将于 2 月 23 日召开，本届展会上三星有可能展出最新旗舰机种 Galaxy S5 以及采用三星自家操作系统 Tizen 的智能手机。关于 Galaxy S5 目前已有多种猜测， 不过目前市场对S5预期不高。三星在早年自家系统Bada的基础上不断投入开发Tizen 操作系统也表明了三星的野心不至于做一家硬件制造企业，希望能够在内容平台分一 杯羹，不过目前移动操作系统市场格局较为稳定，Tizen 欲求突破仍有很大难度。 　 预期底部徘徊，主题投资更受欢迎，消费电子进入配置窗口。近期电子行业投资 分化较为显著，一方面过去受到关注的消费电子行业似乎被抛弃，特别是以歌尔声学 为代表的大市值白马公司，普遍感受到很大的估值压力；另一方面市场颇为关注小市 值主题投资机会：智能汽车、智能家居、蓝宝石成为市场焦点。我们认为目前主题投 资关注的领域多数为未来的长期趋势，短期没有证伪风险，将在 2014 年逐步成为喜 大普奔的投资标的；但是过分悲观看待消费电子成长股的投资机会也大可不必，目前 市场对于去年表现最好的优质成长股预期过低，对于苹果、三星供应链的成长信心不 足。事实上我们认为新技术、新材料的应用，离不开高端市场的需求刺激，只有高端 市场换机需求刺激下，厂商才具有采用更昂贵新材料的意愿。2014 年随着 4G 换机的 启动以及苹果创新力度的加强，消费电子行业景气表现不会弱于 2013，仍然建议投 资周期 3-6 个月的投资者关注近期调整较大的消费电子行业标的。 3. 重点推荐组合 本周重点推荐组合：德赛电池、三安光电、长盈精密、欣旺达、安洁科技、阳 光照明、洲明科技、歌尔声学 德赛电池：国内电池 BMS 及模组生产龙头，受益于苹果、三星供应链格局变化， 预计未来市场份额 iPad Mini 40%，iPad 20%，iPhone 50%，三星 35%。谷歌眼镜目 前独家电池供应商，未来份额相信可达到 50%。未来公司可望在国际大厂电池模组供 应链中占据领先地位。预计公司 2013-14EPS 为 1.50，2.40 元。 本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。6 kuxsmi:32870kuxe 2014 年 01 月 行业短评 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 5 申万研究·拓展您的价值 三安光电：公司在 LED 芯片领域的竞争力仍在逐渐增强过程中，近期业务推进 的重点是与国内外客户进行各类战略合作，以巩固其全球芯片大厂的地位。公司与阳 光照明的合资尽管投资额不大，但是却可以提高与下游重要客户的业务黏性。 长盈精密：国内精密金属结构件、外观件加工龙头，长期走向组件化道路。上半 年面临资本开支费用较高状况，净利润增长有一定压力，预计下半年可望反弹，长期 看好公司发展趋势。预计公司 2013-14 年 EPS 为 0.88 元,1.45 元 欣旺达：国内锂电池模组行业领先企业，2013 年，受益于亚马逊平板电脑以及 潜在手机订单驱动，同时国内联想、华为、中兴手机订单的快速提升，随着新产能逐 步释放，盈利能力可望从去年谷底反弹，业绩具有较大弹性。公司目前有大概率突破 苹果手机电池模组订单，对公司未来业绩可望有较大推动作用。预计公司 2013-14 年 EPS 为 0.35，0.80 元。 安洁科技：国内消费电子功能性器件龙头企业，目前苹果订单占到公司收入 60%， 但由于公司产能始终不能满足客户的需求，客户产品的增速快速对公司的实质影响较 小，二季度面临产品切换周期，公司增长略有压力。长期来看笔记本电脑功能性器件 产品在 Ultrabook 趋势带动下，行业需求快速增长。未来公司将在产业发展中持续横 向和纵向扩张，不断打开新的市场空间。预计公司 2013-14 年 EPS 为 0.81，1.37 元。 洲明科技：上半年盈利欠佳的原因是生产基地搬迁和管理系统升级导致部分订单 的出货受影响。下半年，由于业务增速提高以及公司对于费用的更好控制，我们预计 将出现盈利拐点。微距产品是下半年的业务增长点，而公司也在提高显示屏的标准化 生产，这将降低成本以及相关费用。照明业务欧美超市订单下半年出货将更顺畅，家 居照明方面，电子商务作为重点渠道策略，并已公告将参股专业的 LED 照明电商企 业——翰源光电。预计公司 2013-15 年 EPS 为 0.57、0.80 和 1.00 元/股。 歌尔声学：国内电声行业龙头，受益于消费电子产品对电声功能的要求提升，产 业空间不断提升。公司凭借产业链整合优势和生产管理能力不断扩张电子产品制造能 力，放大公司产业规模，未来成长依靠大客户的深度挖掘和摄像头模组业务的突破， 预计公司 2013 年 EPS 为 0.90 元。 4. 行业动态 4.1 高端智能手机终端产业链动态 三星平板战局左右夹击 撼动苹果霸主地位 近期三星电子(Samsung Electronics)平板计算机机海齐发，除既有 Galaxy Tab 与 Galaxy Note 系列平板计算机外，2014 年陆续推出高阶曲面屏幕设计的 Galaxy Tab Round 与低价冲量机种 Galaxy Tab 3 Lite，誓言要取代苹果(Apple)成为全球平板计算 本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。7 kuxsmi:32870kuxe 2014 年 01 月 行业短评 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 6 申万研究·拓展您的价值 机最大品牌厂，业界预期三星已具备挤下苹果成为全球平板计算机一哥的实力，预估 2015 年将是双方决胜的关键年。 三星为让可携式行动终端的可视面积增加，强化高阶产品战力，2014 年起在智 能型手机与平板产品均有新款搭配曲面屏幕设计机种推出，而为扩展低阶战斗机种销 售能量，三星除既有 Tab 与 Note 系列机种外，再推出 Lite 系列版本，日前已推出新 款 Galaxy Tab 3 Lite 平板，搭载 Android 4.2 操作系统与分辨率 1,024 x 600 的 7 寸屏 幕，使用 Marvell PAX986 1.2GHz 双核心处理器，业者预估终端售价约 129~169 美元。 供应链业者表示，三星强化低价产品战力，将对其它 Android 品牌厂平板销售造 成直接影响，由于 Android 平板市场规模快速扩大，若三星能成功压制其它 Android 平板业者销售动能，2014 年起确实已具备挤下苹果成为全球平板一哥的机会，且 2015 年将成为双方决胜关键年。 供应链业者认为，三星推出曲面设计平板因定位高阶市场，预估整体销售动能还 不会太大，但对于三星整体平板获利贡献将有所提升，且可形塑创新品牌形象，进而 引领其它中、低阶产品有更好的销售动能，让其有机会与苹果一较长短。 值得注意的是，考量平板市场渗透率逐渐提高，未来每年销售成长力道恐趋缓， 且后续成长动能将转由新兴市场驱动为主，若三星透过强化高阶机种与更完整的低阶 战斗系列机种产品线，2014 年平板销售动能将维持过去相同的力道，三星确实有机 会与苹果平板销售差距缩减到 1,000 万台以内，让其 2015 年具备与苹果争夺全球平 板销售冠军的能耐。 另外，2014 年全球平板总需求量可望较 2013 年约 2.3 亿台再向上提升，达到近 2.7 亿台规模，其中搭载 iOS 操作系统的平板约可拿下近 3 成市占率，较 2013 年约 4 成比重下滑；至于搭配 Android 平台的平板出货约可囊括约 6~7 成比重，较 2013 年 约 5~6 成比重提升。以此推估 2014 年 Android 平板销售量约 1.6 亿~1.9 亿台，苹果 平板出货量则约 8,000 万~9,000 万台。 上季 iPhone 出货量 预估 5,530 万支 在苹果(Apple)的 iPhone 5S 以及 iPhone 5C 上市后，市场都在关心整体 iPhone 的销售情况究竟如何。而各家分析师所提出的数据也有些许的落差，从 5,000 万支到 6,000 万支中间不等，平均来看约是 5,530 万支的水平。 根据外电 CNN 报导指出，综合 27 位专业分析师以及 19 位业余分析者的资料来 看，在 2013 年第 4 季时苹果的 iPhone 出货量达到 5,530 万支，较 2012 年同期成长 16%之多。从各家分析师的资料来看，预测值最大落在 5,710 万支，而最低则为 5,410 万支，落差为 970 万支，相较于之前所预测的高低落差曾达 2,000 万支，此次各家的 本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。8 kuxsmi:32870kuxe 2014 年 01 月 行业短评 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 7 申万研究·拓展您的价值 结论较为一致。市场认为，因为苹果已经是在隔一年后才推出新产品，整体买气已被 压抑许久，再加上遇到年底的假期购物潮，故带动整体出货量。 展望 2014 年第 1 季，市场多看好苹果的 iPhone 出货量仍在高点，象是 Merrill Lynch 在 2013 年 12 月时便预测，苹果 iPhone 在 2014 年首季的出货将达 5,850 万支， 属于高标水平。而 J.P. Morgan 在 2014 年 1 月时则指出，整体 iPhone 出货量为 5,299 万支，属于低标。平均各家资料来看，2014 年第 1 季 iPhone 的出货量将是 5,530 万 支，较 2012 年同期成长 16%。市场认为，苹果与大陆最大的电信业者中国移动(China Mobile)合作将会带动销售表现。 乐金新旗舰机种将搭载指纹辨识功能 据韩国电子新闻报导，乐金电子(LG Electronics) 2014 年推出的高阶智能型手机 将搭载指纹辨识功能。 苹果(Apple)、Pantech 等智能型手机品牌业者已抢先推出搭载指纹辨识系统的产 品，乐金则将改善使用者接口(UI)、使用者经验(UX)，提升手机便利系及安全性，提 供焕然一新的感受。乐金旗舰机种 G2 首度搭载后置按键，获得消费者热烈回响，而 提升了使用者接口及经验的指纹辨识系统，消费者是否买单，备受注目。 乐金电子前导研发团队正在研发指纹辨识技术，预计会应用在 G3 等高阶智能型 手机上。乐金 2014 年将推出 4~5 款搭载指纹辨识系统的高阶机种。乐金的指纹 辨识系统呈现的方式，可能与 Pantech Vega Secret Note 机背指纹辨识器相似。报导指 出，G3 的原型已出炉，而指纹辨识功能目前正在进行测试。 乐金原本计划在 G2 上采用指纹辨识功能，然因研发日程推迟，在 G2 最终研发 阶段决定排除指纹辨识功能。此外，指纹辨识模块协力厂商生产良率也还不稳定。若 指纹辨识模块供应不稳定，对 G2 的销售也将产生影响。 苹果和 Pantech 夺走在智能型手机上搭载指纹辨识系统的先机。苹果 iPhone 5S 和 Pantech Vega Secret Note 的指纹辨识度高达 95%，在智能型手机市场上获得相当高 的人气。然而，也有舆论指出两项产品的指纹辨识功能活用度并未如预期般高。 乐金内部人员表示，搭载指纹辨识系统，重要的是强调使用者的便利性和提升手 机信息的安全性。乐金将会在指纹辨识系统的机能面上做区隔化。 乐金为最佳化指纹辨识功能，将会致力于改善使用者接口和使用者环境。过去智 能型手机的安全功能越提升，便利性反而越低。然而，乐金认为，若能改善使用者接 口和环境，将能同步确保安全性和便利性。乐金多达 1,000 多人的智能型手机使用者 接口及环境研发人才，将扮演重要的角色。 本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。9 kuxsmi:32870kuxe 2014 年 01 月 行业短评 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 8 申万研究·拓展您的价值 韩国证券业者表示，乐金若想加强在高阶智能型手机市场上的存在感，有必要较 其它竞争对手更快推出防手震(OIS)、指纹辨识等创新的功能。指纹辨识系统在市场 上已变得平常，乐金能如何活用以区隔化自家产品，有待观察。 4.2 中低端智能手机终端产业链动态 三星发出 2/23 邀请函 巴塞罗那 MWC 发表 Tizen 手机 Tizen 操作系统到底何时出山，近来有许多不同的说法，日系行动电信营运商 DoCoMo 先是表态支持三星电子(Samsung Electronics)最新 Tizen 操作系统，随后又暗 示将延后推出 Tizen 手机，让许多观察家摸不着头脑，三星 Tizen 手机到底何时现身。 如今，似乎有了答案，根据众家科技网站报导指出，三星已经广发媒体邀请函， 将在2014年全球行动通讯大会 (MWC)开展前一天2月23日于西班牙巴塞罗那ARTS 饭店举行 Tizen 发表会。 包括 TechShout、GottaBeMobile、NDTV Gadgets 等科技网站指出，三星这次 Tizen 发表会，届时将可望有主要营运商合作伙伴为其站台，包括鲜京电信(SKT)、韩国电 信(KT)以及 LG U+等在内，不过，日本第一大电信营运商 NTT DoCoMo 自从先前对 于 Tizen 手机暗示前景不佳之后，恐怕这次未必会替三星助阵。 根据各家网站获得的邀请函上表示，三星电子诚挚欢迎各大媒体参与 2014 年 2 月 24 日星期天在巴塞罗那 ARTS 饭店由 Tizen Association Board 举行的发表会，藉此 为 2014 年全球行动通讯大会揭开序幕。 该邀请函上还表示，与会各家媒体将可望有机会率先一睹最新 Tizen 行动装置的 风采，并将进一步了解过去一年来 Tizen 开发计划所达成的重要里程碑。发表会预定 在当地时间下午 3 点到 6 点举行。 Tizen 操作系统的前身为 Bada，也是三星自行开发的行动操作系统。但 Bada 系 统手机的销量，一直未能与三星旗下 Android 操作系统手机相提并论，而三星历来各 型旗舰型手机 Galaxy 系列均采用 Google Android 操作系统，但三星集团董事长李健 熙早在 2013 年初就大声疾呼三星应该自行开发软件，而南韩国内各界观察家也呼吁 三星最好不要过度依赖 Google 在操作系统方面的供应。 然而，软件向来不是三星的长项，更何况是要开发出能与拿下全球市占 8 成的 Google Android 并肩齐步的全新行动操作系统，三星 Tizen 系统的开发压力，可以想 见一般。而日前 NTT DoCoMo 暗示三星 Tizen 手机恐怕尚未能在 2014 年成气候，也 等于是在 三星 Tizen 手机还未问世前便先打了个问号，若三星未能取得有利营运商 的鼎力支持，那么，想要取得消费者青睐的可能性也随之降低。 本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。10 kuxsmi:32870kuxe 2014 年 01 月 行业短评 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 9 申万研究·拓展您的价值 4.3 通讯公司动态 美立法通过 限制采购大陆科技产品 美国国会通过 1.1 兆美元预算案，内容包括限制美国部分政府机构采购大陆生产 的信息科技产品。大陆商务部表示，此一法案存在歧视性对待大陆企业的问题，违背 公平贸易原则。联想、海尔、海信以及中兴通讯、华为等大陆企业恐将受到影响。 新华网报导，美方检讨联邦政府向大陆采购科技产品的程序，希望避免遭到网络 间谍攻击，目的是要减少对大陆信息产品的采购。大陆商务部表示，美国 2014 年预 算包含了限制美国部分政府机关采购大陆生产的信息科技产品、限制美国对大陆出口 商业卫星和零件等歧视性内容。 商务部强调，美国这项议案对外发出错误讯号，不利于两国在高技术领域的交流 与合作，将对大陆企业与美方展开正常商业合作造成消极影响，也将损害美国企业的 利益。 根据这项法案，美国联邦政府在采购大陆信息科技设备时，必须经过美国联邦调 查局(FBI)或相关机构的安全审查，以证明这些采购不会危及美国的国家利益。同时， 该立法也禁止美国太空总署(NASA)以及商务部在没有得到联邦执法官员同意下对外 购买信息科技。该声明强调，联邦政府是否同意，必须将由大陆持有、领导或补助的 单一或多家企业所生产、制造以及组装的系统引发的风险列入考虑。 美国国会议员 Frank Wolf 提到，美国国会 2012 年发布的一份报告，发现华为以 及中兴这类大陆企业和大陆军队的关系非常密切。而大陆军队正是利用网络刺探美国 情报的协调者。他说，2014 年两党和参院同意小幅修正报告的措辞。他相信美国应 当继续落实这项计画，并在未来一年将其原则扩大落实到所有政府辖下机构。 美国自 1999 年开始禁止外国公司接触卫星科技，已有效禁止了美国对大陆出口， 再输出或转移相关设备或专门知识。 Wolf 说，依据美国法律，美国自 1990 年代末期以来，就严格禁止对大陆出口或 再输出卫星科技以及相关项目。大陆人这几 10 年来都在抱怨此事，这已不是甚么新 闻。 的确此类作法并不算头一回。即便是台湾也有类似作法。先是可见华为电信设备 当中的核心网络进口遇阻，再是政府电信标案不可见大陆业者设备进入，在在都可嗅 出台湾主管机关审慎以对的小心态度。 到底大陆电信设备或是信息设备有没有国安或是资安疑虑，其实世界各国不少国 家都在讨论此议题，不过由于牵涉到政治以及贸易敏感神经，不少国家都将话说得保 守、事情做得更是低调来回应此风暴。 本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。11 kuxsmi:32870kuxe 2014 年 01 月 行业短评 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 10 申万研究·拓展您的价 值 回顾台湾当局方面，为了究竟可不可以引进大陆电信设备，国家通讯传播委员会 (NCC)也是与国安局来回不断讨论，并以国家安全为最优先考量，来回研析以及展现 出来的态度显示，国安当局的确考虑甚多，面对外界提问与关心，虽然 NCC 没有明 确的对大陆电信设备核心网络说「不」，但是却郑重呼吁业者应以国家安全为最高考 量作为回覆，业界解读此举是为一枚软钉子。 加上亚太电信引进大陆制造核心网络进度拖延落后，已成为台湾电信圈的最好明 证，目前正着手采购 4G 电信设备的电信业者也有了最好心证，因此，从已经完成首 批招标作业的中华电与台湾大来看，当中已经全然不见大陆电信设备业者的名单，不 过华为是有参与台湾大的竞标作业。 再从日本电信业者软件银行(Softbank)来观察，软件银行于日本当地布建的 4G 网 络是采用华为设备，两者之间关系向来友好，但为了顺利进军美国电信市场收购美国 电讯商 Sprint，软件银行同意设安全事务董事，并向美国当局承诺不会使用华为电信 设备，从此处早已可知，美国当局对于陆制电信设备的确有所顾虑。 而此次美国国会预算再度将政府机构采购进行控管要求，业界认为，美方延续过 往态度也实属正常，后续若有扩大动作才需留意。 美国对中兴华为三星等发起 337 调查——中华液晶网 美国国际贸易委员会 17 日宣布，对中兴、诺基亚、三星和索尼在美销售的手机 和平板电脑发起“337 调查”。 美国国际贸易委员会当天发表声明说，位于美国弗吉尼亚州的 Pragmatus Mobile 公司去年 12 月 18 日向其提出申诉，指控美国进口及在美国市场销售的手机和平板电 脑侵犯了该公司专利，要求美国国际贸易委员会启动“337 调查”，发布有限排除令 和禁止令。“337 调查”不仅监督国际贸易，也管控美国国内的州际贸易，因此执法 对象不仅是外国企业，也涉及美国本土企业。 对于此次调查，华为方面表示，尚未收到相关消息。 美国“337 调查”源于《1930 年美国关税法》第 337 条款，后经过数次重大修订。 根据该条款，美国国际贸易委员会有权调查有关专利和注册商标侵权的申诉，此外也 开展涉及盗用商业机密、商品包装侵权、仿制和虚假广告等内容的调查。“337 调查” 不仅监督国际贸易，也管控美国国内的州际贸易，因此执法对象不仅是外国企业，也 涉及美国本土企业。 根据有关程序，美国国际贸易委员会在启动“337 调查”后，该机构必须在 45 日内确定终裁的目标时间，并尽快完成调查，通常案件需要在一年内作出裁决。如果 本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。12 kuxsmi:32870kuxe 2014 年 01 月 行业短评 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 11 申万研究·拓展您的价 值 涉案企业被裁定违反了第 337 条款，美国国际贸易委员会将发布相关产品的排除令和 禁止进密码，这意味着涉案产品将彻底丧失进入美国市场的资格。 4.4 可穿戴式设备业内动态 LGD 3Q 量产苹果 iWatch 用面板 乐金显示器(LG Display)被选定为苹果(Apple) iWatch(暂定)的面板供应商，专门 负责 iWatch 上小尺寸有机电激发光二极管(OLED)的显示器面板。 根据 Digital Daily 报导指出，乐金显示器在 2014 年第 3 季开始将量产 1.52 寸 OLED 面板。初期生产量为每月 200 万片左右的规模。据悉，乐金显示器所制造的面 板将会搭载在苹果智能手表 iWatch 上，iWatch 也传出将于年底上市。 虽然此次乐金显示器生产 iWatch 用面板数量，少于 iPhone 用显示器初期生产量 的 400~500 万片。但报导指出，苹果应是考虑了乐金显示器的生产能力与产能，再加 上苹果首次在智能手表市场试水温，因此做出了较保守的决定。 乐金显示器在韩国坡州 3.5 代低温多晶矽(LTPS)工厂的 AP2 产线(E2)上，正在生 产初期版本的塑料基板 OLED 面板。相关人士指出，手表用的显示器因为面积不大， 以乐金现在的产能可以充分的消化，但如果 iWatch 的出货量提高，客户也增加的话， 势必需要扩大投资。 报导指出，苹果选择塑料基板 OLED 显示器的原因在于，OLED 比需要背光的液 晶面板(LCD)来得轻薄。除此之外，OLED 尺寸越小弯曲弧度与耗电量也就跟著降低。 另一方面，乐金显示器社长韩相范在稍早 6 日 CES 2014 上表示，乐金日后并没 有计画发展玻璃基板的行动 OLED 面板，为了呈现次世代可挠式显示器，乐金将会 集中在塑料制品上。除此之外，塑料 OLED 在未来也有望可以敲开汽车市场的大门。 Apple iWatch 曝光：1.52 英吋 OLED 柔性屏——中国 OLED 网 2014 年对于 Apple 来说，除了带来既定产品的更新外，他们还会带来全新的产 品，而之前库克已经多次暗示，它究竟会是谁呢？ 从之前 Apple 忙着全球抢注 iWatch 商标和产业链的多次曝光，我们基本可以断 定，这款神秘的新产品应该就是 Apple 的智能手表了？现在韩国媒体又给出了它的 一些新料。 本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。13 kuxsmi:32870kuxe 2014 年 01 月 行业短评 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 12 申万研究·拓展您的价 值 韩国媒体 DDaily 独家爆料称，内部人士已经向他们透露， Apple 准备的新品正 是 iWatch，其会在 WWDC 2014 上跟我们见面，之前台湾媒体也曾给出过同样的消 息。 此外，报导中还透露，iWatch 使用 OLED 柔性萤幕来自 LG，其萤幕跟 G Flex 很像，不过是左右弯曲，这样能够更好的贴合手腕，大小为 1.52 寸。 有意思的是，之前曝光的消息都显示，iWatch 会拥有两个萤幕尺寸，一个 1.3 寸 左右，一个 1.7 寸左右，前者针对女性用户，而后者是为男性用户设计。 虽然目前不少厂商都推出了智能手表，但它们的市场表现都不算好，不知道Apple 进入该领域后能否有一定的作为，大家拭目以待吧。 苹果公布蓝宝石制作技术专利 未来将用于 iPhone 屏幕 苹果(Apple)现任执行长 Tim Cook 日前接受美国 ABC 电视新闻网专访，证实该 公司位于亚历桑纳州工厂将生产蓝宝石玻璃。而一项后续报导也指出，苹果蓝宝石技 术伙伴 GT Advanced 已开始为位于亚历桑纳州 Mesa 的蓝宝石工厂征求新员工。除此 之外，苹果也再次于这几天申请的专利中，证实未来将于 iPhone 及其他 i 装置使用蓝 宝石技术。 根据 Patently Apple 部落格报导，2013 年 12 月苹果透露未来 i 装置将使用最先进 的液态金属，以此创造生产蓝宝石显示器，而在这几天申请的专利中，苹果再次确认 将使用蓝宝石为 iPhone 屏幕及其他 i 装置屏幕的材料。 据了解，苹果申请的专利与机械化地将两种材质相连接(mechanically couple the materials with another material)有关，当两种不同材质相连时，会有技术效率不佳致使 连接效果不佳的风险，尤其是当两种材质大不相同时，例如蓝宝石因为晶体结构、硬 度和强度的关系，加上相对低的热膨胀程度，使得常规的黏接技术无法有效或持久。 苹果针对蓝宝石发明了一项合成附着技术，这项技术采用一种连接，包括在 蓝宝石基板内打孔，并以附带材料填充。此方法还包括用机械化的方法，将蓝宝石基 板以附着材料与其他蓝宝石相连。 另一方法则是在蓝宝石基板上制作一个附接的部位，以连接蓝宝石基板至模型。 此方法还包括在模具内形成架构，并且去除模具。又另一方法为采用挤出的方式，用 于提供附着功能，以连接蓝宝石。此方法包括将金属和蓝宝石相连，已形成粗糙的零 组件，并透过压模挤出粗糙的零组件以形成挤出的部分，并且以蓝宝石零组件机械化 地结合金属。 本研究报告仅通过邮件提供给 海通证券 使用。14 kuxsmi:32870kuxe 2014 年 01 月 行业短评 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 13 申万研究·拓展您的价 值 此外还有另一种方法，是将两种材料以机械式的方式相连，该装置包括第一种材 料及一个或更多的链接功能，附属功能则填充了塑料或金属。此外，该设备还包括将 前述的第一个塑料材料及第二个金属相连的部分。 根据 MIT Technology Review 数据显示，蓝宝石是苹果近来很感兴趣的材质之一， 除了其如同玻璃般无色透明外，其硬度和韧性比康宁(Corning)的强化玻璃佳。不过蓝 宝石并非没有缺点，由于硬度高、抗刮等特性，其玻璃密度较高，使其在同尺寸及厚 度下，重量会比强化玻璃重，且其折射率高，在同样光源亮度下，蓝宝石玻璃亮度较 低。 此外，蓝宝石的加工成本过高且耗时，导致其成本是强化玻璃的 3~4 倍以上价格。 分析师预估未来几年蓝宝石为手机屏幕的价格，将从原先的成本 30 美元下降至 20 美元，但是和康宁强化玻璃不到 3 美元相比，仍相当昂贵，这也是为何蓝宝石仍无法 在商品上大量采用的原因。 4.5 LED行业业内动态 公募新一哥天弘密集调研机构关注 LED 回暖——半导体照明网 OFweek 半导体照明网讯 上周，天弘基金挟余额宝之威，资产管理规模一举超 越了多年稳坐公募基金一哥宝座的华夏基金。从上市公司披露的机构投资者调研信息 来看，天弘基金的调研活动趋于活跃。从行业来看，LED 行业的回暖受到了机构的 较多关注。 上市公司披露的机构投资者调研信息显示，天弘基金上周调研的上市公司包括老 板电器、新华联、长高集团和莱茵置业等公司。其中，老板电器是天弘基金单独调研 的一家上市公司，调研内容主要围绕上市公司的电商策略展开。老板电器在调研中表 示，公司的主要渠道分为三部分：线下零售渠道占比 70%，线上电商渠道占比 22%， 另外是工程精装修渠道，占比 8%。目前电商采用第三方物流，但是安装和售后服务 由地区代理商负责。 机构调研的另外三家公司，则直接或间接与房地产有关。调研新华联的主要内容 包括上市公司在马来西亚和韩国的房地产投资；长高集团的调研内容则围绕国网特高 压项目展开，但也涉及上市公司的房地产项目销售情况；而莱茵置业的主业就是房地 产开发。 公募基金新一哥高调密集调研的同时，徐翔旗下的私募龙头上海泽熙投资管理有 限公司也没闲着。泽熙投资上周调研的公司