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天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 1 2 天然橡胶期货合约交易操作手册 2011 版 本 操 作 手 册 的 内 容 仅 提 供 参 考 ， 如 需 了 解 最 新 情 况 ， 请 咨 询 上 海 期 货 交 易 所 ( 总 机 ： 8 6 2 1 - 6 8 4 0 0 0 0 0 ) 的 相 关 部 门 或 者 登 陆 上 海 期 货 交 易 所 网 站 (http://www.shfe.com.cn)查询。 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 3 目录 Contents 天然橡胶概况 /01 自然属性 /01 品种分类及质量标准 /02 主要用途 /03 天然橡胶供求、流通特点及价格影响因素 /04 供给与需求 /04 流通特点 /06 价格影响因素 /07 天然橡胶适合期货交易的特点 /11 上海期货交易所天然橡胶标准合约及有关规定 天然橡胶标准合约 /13 合约文本 /13 合约附件 /14 交易交割业务规则 /17 风险 /17 套期保值管理办法 /22 结算程序及有关规定 /24 交割程序及有关规定 /26 关于天然橡胶标准合约及相关实施细则修订 过渡期安排的 /31 天然橡胶（期货）检验细则 /32 1 天然橡胶概况 自然属性 通常我们所说的天然橡胶，是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝 固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。天然橡胶是一种以聚异戊二烯为主要 成分的天然高分子化合物，分子式是（C5H8）n，其橡胶烃（聚异戊二烯）含量 在90%以上，还含有少量的蛋白质、脂肪酸、糖分及灰分等。 天然橡胶的物理特性。天然橡胶在常温下具有较高的弹性，稍带塑性，具 有非常好的机械强度，滞后损失小，在多次变形时生热低，因此其耐屈挠性也很 好，并且因为是非极性橡胶，所以电绝缘性能良好。 天然橡胶的化学特性。因为有不饱和双键，所以天然橡胶是一种化学反应 能力较强的物质，光、热、臭氧、辐射、屈挠变形和铜、锰等金属都能促进橡胶 的老化，不耐老化是天然橡胶的致命弱点，但是，添加了防老剂的天然橡胶，有 时在阳光下曝晒两个月依然看不出多大变化，在仓库内贮存三年后仍可以照常使 用。 天然橡胶的耐介质特性。天然橡胶有较好的耐碱性能，但不耐浓强酸。由 于天然橡胶是非极性橡胶，只能耐一些极性溶剂，而在非极性溶剂中则溶胀，因 此，其耐油性和耐溶剂性很差，一般说来，烃、卤代烃、二硫化炭、醚、高级酮 和高级脂肪酸对天然橡胶均有溶解作用，但其溶解度则受塑炼程度的影响，而低 级酮、低级酯及醇类对天然橡胶则是非溶剂。 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 2 品种分类及质量标准 天然橡胶按形态可以分为两大类：固体天然橡胶（胶片与颗粒胶）和浓缩胶 乳。在日常使用中，固体天然橡胶占了绝大部分的比例。 胶片按制造工艺和外形的不同，可分为烟胶片、风干胶片、白皱片、褐皱片 等。烟胶片是天然橡胶中最具代表性的品种，一度曾是用量最大、应用最广的一 个胶种，烟胶片一般按外形来分级，分为特级、一级、二级、三级、四级、五级 等共六级，达不到五级的则列为等外胶。 颗粒较（即标准胶SMR，也称技术分级橡胶TSR）是按国际上统一的理化效 能、指标来分级的，这些理化性能包括杂质含量、塑性初值、塑性保持率、氮含 量、挥发分含量、灰分含量及色泽指数等，其中以杂质含量为主导性指标。根据 国标GB/T8081-2008，技术分级橡胶（TSR）的分级应根据TSR的性能和生产TSR 所用的原料而定（见下表）。 技术分级橡胶（TSR）分级 原料 特征 级别 全鲜胶乳 黏度有规定 CV 浅色橡胶，有规定的颜色指数 L 黏度或颜色没有规定 WF 胶片或凝固的混合胶乳 黏度或颜色没有规定 5 胶园凝胶和（或）胶片 黏度没有规定 10或20 黏度没有规定 10CV或20CV 上海期货交易所天然橡胶标准合约的交割品级为国产天然橡胶（SCR WF） 和进口3号烟胶片（RSS3）。国产天然橡胶（SCR WF）实行品牌交割：质量符 合国标GB/T8081-2008，且经过上海期货交易所认可的注册品牌；进口3号烟胶 片（RSS3）实行产地认证交割：内在质量和外包装符合国际橡胶品质与包装会议 （IRQPC）制定的《天然橡胶等级的品质与包装国际标准（绿皮书）》（1979 年版）标准的，泰国、马来西亚、印度尼西亚、斯里兰卡等国生产的3号烟胶片 （RSS3）。 3 主要用途 由于天然橡胶具有上述一系列物理化学特性，尤其是其优良的回弹性、绝缘 性、隔水性及可塑性等特性，并且，经过适当处理后还具有耐油、耐酸、耐碱、 耐热、耐寒、耐压、耐磨等宝贵性质，所以，具有广泛用途。例如日常生活中使 用的雨鞋、暖水袋、松紧带；医疗卫生行业所用的外科医生手套、输血管、避孕 套；交通运输上使用的各种轮胎；工业上使用的传送带、运输带、耐酸和耐碱手 套；农业上使用的排灌胶管、氨水袋；气象测量用的探空气球；科学试验用的密 封、防震设备；国防上使用的飞机、坦克、大炮、防毒面具；甚至连火箭、人造 地球卫星和宇宙飞船等高精尖科学技术产品都离不开天然橡胶。目前，世界上部 分或完全用天然橡胶制成的物品已达7万种以上。天然橡胶与钢铁、石油和煤炭 并称为四大工业原料，是关乎国计民生的重要战略物资。 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 4 供给与需求 国际市场 天然橡胶供给 天然橡胶树属热带雨林乔木，种植地域基本分布于南北纬15度以内，主要 集中在东南亚地区，其种植面积约占世界天然橡胶种植面积的90%。主要生产国 为泰国、印度尼西亚、马来西亚、印度、越南、中国、缅甸、斯里兰卡等，尤以 前三国为主，2010年前三国产量占世界总产量的66.7%，且其所产天然橡胶的绝 大部分用于出口。目前，泰国是全球天然橡胶产量和出口量最大的国家，2010 年出口量达268.3万吨，占产量的82.5%。然而2010年泰国产量增速放缓，仅为 2.8%。第二、第三产胶国印度尼西亚和马来西亚的产量增速较快，这主要受2010 年天然橡胶价格连创新高，提振了胶农割胶的积极性以及马来西亚东北部前几年 扩种、胶林产量增加的影响。 天然橡胶供求、流通特点及价格影响因素 数据来源：国际橡胶研究组织（IRSG） 2010年全球天然橡胶生产、消费与进出口（万吨） 国别 产量 增长率% 出口量 进口量 消费量 泰国 325.2 2.8 268.3 45.9 印度尼西亚 273.6 12.1 238.0 1.7 42.1 马来西亚 93.9 9.7 125.0 70.8 45.8 印度 85.1 3.8 2.2 18.7 94.4 越南 75.5 6.2 78.4 12.0 14.0 中国 65.0 0.9 259.0 363.1 美国 93.1 92.6 日本 74.7 75.0 韩国 38.8 38.4 其他 120.1 13.8 63.2 375.5 265.2 全球合计 1038.4 7.16 788.1 944.2 1076.5 5 国内市场 天然橡胶供给 我国天然橡胶产区有海南、云南、广东、广西以及福建等地，主要集中在海 南、云南两省。一般情况下，海南割胶季节从每年3月中下旬至12月中下旬，云 南从每年的3月初至12月初。2010年，我国天然橡胶种植面积位居世界第四位， 年产量位居世界第六位。根据中国天然橡胶协会统计数据，截至2010年底，全国 天然橡胶种植面积1508万亩左右，其中海南约725万亩，云南约715万亩，广东 约63万亩，其他地区约为5万亩。2010年全国开割胶园866万亩，天然橡胶产量 达65万吨。全国平均单位面积产量76.1公斤/亩，云南省胶园单产水平达101.5公 斤/亩，为全国之首。 天然橡胶需求 2002年起我国天然橡胶消费量超过美国，居世界第一。2010年我国天然橡 胶消费量达363.1万吨，自给率仅18%左右。随着近年来中国逐渐成为“世界工 厂”，天然橡胶的需求量持续加大，预计今后进口天然橡胶占消费总量的比例将 进一步上升。 天然橡胶需求 天然橡胶的主要消费地集中在东亚、南亚、美国和西欧，其中亚洲东部和南 部消费量最高，2010年，中国、印度、日本合计消费量占全球总量的49.5%。其 中，中国天然橡胶消费量最大，达363.1万吨，约占全球总量的33.7%。印度近年 来天然橡胶消费量迅速增长，2010年消费量占全球总量的8.8%，居世界第二。美 国则由原先天然橡胶最大消费国降至第三位，约占全球8.6%的消费份额。 数据来源：国际橡胶研究组织（IRSG） 中国天然橡胶产量、进口量、消费量（万吨） 年份 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 产量 52.7 56.5 57.3 51 53.3 59 56 63 65 进口量 91.5 115 120.6 144.5 188.5 188.9 194.8 246.3 259.0 消费量 139.5 152.5 200 226.6 278 289.2 292.4 366.9 363.1 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 6 流通特点 国际市场 由于天然橡胶种植受地理气候等因素的制约，天然橡胶的主要生产地都在 赤道附近，而天然橡胶的主要消费国大都不能生产天然橡胶或产量有限，因此， 从全球范围看，天然橡胶的流通特点是从赤道附近流向世界各地，尤其是流向北 美、东亚和西欧等地。 国内市场 我国天然橡胶流通特点是：国产天然橡胶流向为由南向北，以主要消费地上 海、青岛和天津为中心向外辐射，另外，中原地区和东北地区也占相当比例；进 口天然橡胶主要通过青岛、厦门、上海和天津等口岸，进口天然橡胶除了被主要 进口消费地使用外，其余部分流向为由东向西。 我国市场上流通的天然橡胶主要是烟胶片和颗粒胶，其中烟胶片多为进口 胶，颗粒胶（标准胶）包括国产胶和进口胶，随着国内轮胎子午化率的不断提 高，近几年中国颗粒胶的进口份额逐年提升。 以前，国家对进口天然橡胶实行配额许可证管理，由国家计委下发配额，然 后从外经贸部换取许可证，最后由海关对进口橡胶进行跟踪管理，确保配额橡胶 首先满足生产企业，防止扰乱国内天然橡胶市场，维护国内胶农的利益。根据加 入世贸组织的协定，中国于2004年开始取消配额管理，采取天然橡胶进口登记制 度，天然橡胶进口从此进入更加市场化的运作模式之中。 7 价格影响因素 天然橡胶国际供求情况 供求情况是影响天然橡胶价格最根本的因素。目前，全球天然橡胶的主产 国是泰国、印度尼西亚、马来西亚、印度、越南和中国，由于中国、印度自身用 胶量大，而越南产量目前无法与上述前三者相比，因此，天然橡胶主要出口国是 泰国、印度尼西亚和马来西亚，三国已经于2002年成立天然橡胶地区销售联盟 （ITRCo），并合资成立天然橡胶联盟（IRCo），该组织的目的是稳定橡胶的价 格，并保持橡胶供需的长期平衡。2011年3月，日本大地震导致橡胶价格大幅下 挫，以泰国为代表的国际橡胶联盟申明保持国内价格不低于120泰铢/公斤。全 球天然橡胶消费量最大的国家和地区是中国、印度、美国、西欧和日本，其中， 中国自身的天然橡胶产量由于这两年消费量快速增长，仅能满足约五分之一的本 国消费量，其余需要进口，印度天然橡胶自给率达90%，美国、西欧和日本则完 全依赖进口。显而易见，上述三大天然橡胶主要出口国和几个主要进口国及地区 之间对天然橡胶的供求关系对天然橡胶的价格起着最基本、也是最至关重要的影 响。另外，在关注全球天然橡胶主产国的生产状况的同时，还须关注越南、印 度、斯里兰卡等国天然橡胶种植、生产的发展趋势。尤其是越南，政府宣布将扩 大天然橡胶种植面积，并采用鼓励出口等措施以增加天然橡胶销售量，近几年播 种面积明显增加，预计未来全球份额将会提升。由于橡胶树从种植到可以产胶需 要5年以上，因此在分析时要注意扩大种植面积到实际产量的延迟期。天然橡胶 消费量最大的就是汽车工业(约占天然橡胶消费总量的65%)，因此，汽车工业以 及相关轮胎行业的发展情况将会影响天然橡胶的价格。库存亦是影响天然橡胶价 格的重要因素之一。 天然橡胶国内供求情况及关税政策 我国国产的天然橡胶一直处于供不应求的局面，因此，在天然橡胶进口没有 完全放开之前，国内天然橡胶的供应情况对我国天然橡胶价格仍有一定的影响作 用。 然而，当我国加入WTO以后，政府如何兑现WTO承诺、调整进出口政策， 成为影响我国天然橡胶进口情况乃至天然橡胶价格波动的一个重要因素。我国对 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 8 天然橡胶的进口实行“二证”管理，具体内容为：进口天然橡胶包括来料加工 部分（实行零关税，1999年10月1日开始不受配额许可证限制）、双限部分（限 制流向和用途，1997、1998年为5%关税，1999年调整为10%）和一般贸易部分 （2000年以前的关税为25%）。来料加工部分和双限部分被称为减免税部分，海 关对以这两种方式进口的天然橡胶进行跟踪，监管其流向和用途，只有一般贸易 部分能够进入流通市场，并能参与期货市场的交割。 根据我国加入世界贸易组织承诺的关税减让义务及国务院关税税则委员会发 布的《2011年关税实施》规定，2011年中国将继续对天然橡胶实施选择税。 调整前 调整后 商品名称 税则号 税率 调整点 税率 调整点 技术分类的 天然橡胶 40012200 20%或2600 元两者从低 1903美金 20%或2000 元两者从低 1464美金 烟胶片 40012100 20%或2600 元两者从低 1903美金 20%或1600 元两者从低 1171美金 天然胶乳 40011000 10%或720元 两者从低 527美金 10%或720元 两者从低 527美金 橡胶进口关税调整表 国际、国内经济大环境 天然橡胶作为一种重要的工业原料，其价格波动与国际、国内经济大环境 可以说休戚相关。当经济大环境向好，市场需求充足时，市场对天然橡胶的需求 量就会增加，从而推动其价格上涨；相反，当经济大环境向恶，市场悲观情绪严 重、需求不足时，市场对天然橡胶的需求就会减少，从而促使其下跌，2008年爆 发的全球经济危机导致胶价大幅下跌就是一个明证。因此，国际、国内经济大环 境的好坏将影响天然橡胶价格的长期走势。 主要用胶行业的发展情况 天然橡胶消费量最大的就是汽车工业（约占天然橡胶消费总量的65%），而 汽车工业的发展带动轮胎制造业的进步。因此，汽车工业以及相关轮胎行业的发 9 展情况将会影响天然橡胶的价格。尤其是汽车工业，它的发展情况直接关系到轮 胎的产量，从而影响全球天然橡胶的需求和价格。在欧美、日本等国汽车工业相 对进入稳定发展之后，天然橡胶的需求也相对平稳，比较而言，中国的汽车工业 刚刚起步，未来发展有很大空间。因此，国内天然橡胶价格受汽车工业和轮胎行 业发展影响的程度将加强。 合成橡胶的生产及应用情况 橡胶制品随着工艺的不断改进，原材料的选用也有所变化，许多产品已经做 到利用合成橡胶替代天然橡胶。伴随着合成橡胶工业的不断发展，其价格也越来 越具有竞争性。当天然橡胶供给紧张或价格上涨时，许多生产厂商会选择使用合 成橡胶，两者的互补性将会越来越强。 同时，由于合成橡胶属于石化类产品，自然而然，其价格受其上游产品―― 石油的影响。而事实上，石油价格一直是不断波动的，因此，石油价格的波动也 会通过影响合成橡胶的价格而作用于天然橡胶的价格。 自然因素 天然橡胶树的生长对地理、气候条件有一定的要求，适宜割胶的胶树一般要 有5～7年的树龄，因此，可用于割胶的天然橡胶树的数量短时期内无法改变。而 影响天然橡胶产量的主要因素有：1、季节因素。进入开割季节，胶价下跌；进 入停割季节，胶价上涨。2、气候因素。台风或热带风暴、持续的雨天、干旱、 霜冻等都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。3、病虫害因素。如白粉病、红根 病、炭疽病等，这些都会影响天然橡胶树的生长，甚至导致死亡，对天然橡胶的 产量及价格影响也很大。 汇率变动因素 近几年由于全球经济的动荡，汇率变动频繁，对天然橡胶价格，尤其进出口 业务有一定的影响。因此，在关注国际市场天然橡胶行情的时候，一定要关注各 国尤其是三大产胶国以及日元兑美元的汇率变动情况。有资料表明，通过相关性 分析，日元对美元汇率与TOCOM天然橡胶价格存在一定的相关关系，因此，日 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 10 元兑美元汇率的变动对进口天然橡胶的成本会产生相应影响，从而引起国内胶价 的变动。 政治因素 政治因素除了包括各国政府对天然橡胶进出口的政策影响外，更重要的是指 国际范围内的突发事件以及已经发生和将要发生的重大事件，例如灾难性事件的 发生以及可能发生的战争因素等。政治因素往往会在相关消息传出的短时期内导 致天然橡胶价格的剧烈波动，并且影响其长期价格走势。 国际市场交易情况的影响 天然橡胶在国际期货市场已经成为一个成熟品种，在东南亚各国的期货 交易所占有一定的市场份额。因此，天然橡胶期货交易的主要场所，如日本的 TOCOM和OME、中国的SHFE、新加坡的SICOM、马来西亚的KLCE以及泰国的 AFET等期货交易所的交易价格互相之间也有不同程度的影响。 对于国内天然橡胶期货投资者来说，在参与SHFE天然橡胶期货交易时，既要 关注国外主要天然橡胶期货市场的交易情况，也要关心国内海南、云南、青岛等 现货市场的报价情况。 11 天然橡胶是很好的期货品种 供求量大 天然橡胶是一种世界性大宗商品，用途非常广泛，其生产量大，拥有大量的 买者和卖者。 易标准化 天然橡胶作为一种天然高分子化合物，品质较稳定，规格等级划分明确，容 易标准化。 易储运 天然橡胶多为固体颗粒或片状，易于储藏和运输，能够满足期货实物交割的 基本要求。 价格波动频繁 天然橡胶价格影响因素多，波动频繁，特别是我国近年来由于天然橡胶消费 量逐年增长，产量及进口量受到各种客观条件的制约，市场供求矛盾较为突出， 价格波动频繁且波幅较大。所以，天然橡胶生产商、流通商和消费商都迫切需要 通过期货市场进行套期保值，以达到转移风险的目的，与此同时，许多投资者也 希望在频繁的价格波动中获取投机收益。在此过程中，通过期货市场不同投资者 的交易行为，也达到了天然橡胶价格发现的目的。 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 12 上海期货交易所天然橡胶期货标准合约（连3）收盘价走势（单位：元/吨） Price CNY T 39,000 36,000 33,000 30,000 27,000 24,000 21,000 18,000 15,000 12,000 9,000 1999-1-1-2011-8-25(SHA)Daily Q/SNRc3 BarOHLC,Q/SNRc3,Last Trade 2011-8-11,32,830,33,400,32,500,33,350 东京工业品交易所RSS3标准合约（连6）收盘价走势（单位：日元/公斤） Price JPY Kg 450 400 350 300 250 200 150 100 1999-1-1-2010-8-25(TOK)Daily Q/JRUc6 BarOHLC,Q/JRUc6,Last Trade 2011-8-11,359.4,368.0,352.2,364.1 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 1990 | 2000 | 2010 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 1990 | 2000 | 2010 数据来源：路透 数据来源：路透 13 上海期货交易所天然橡胶标准合约及有关规定 天然橡胶标准合约 合约文本 交易品种 天然橡胶 交易单位 10吨/手 报价单位 元(人民币)/吨 最小变动价位 5元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±3% 合约交割月份 1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月 交易时间 上午9:00～11:30 下午1:30～3:00 最后交易日 合约交割月份的15日(遇法定假日顺延) 交割日期 最后交易日后连续5个工作日(遇法定假日顺延) 交割品级 标准品：1、国产天然橡胶(SCR WF)，质量符 合国标GB/T8081-2008。 2、进口3号烟胶片(RSS3)，质量符合 《天然橡胶等级的品质与包装国 际标准(绿皮书)》(1979年版)。 交割地点 交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5% 交割方式 实物交割 交易代码 RU 上市交易所 上海期货交易所 注：1、根据上期办发【2011】50号文，自2011年5月3日起，天然橡胶合约的每日价格最大波动限制为 6%。 2、根据上期办发【2011】62号文，自2011年6月7日起，天然橡胶合约最低交易保证金为合约价值的13%。 3、根据上期办发【2011】74号文，2012年7月23日后，新生成的标准仓单面值为10吨。 4、过渡期安排详见《关于天然橡胶标准合约及相关实施细则修订过渡期安排的通知》（见第31页）。 5、最新规定请以交易所发文为准。 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 14 合约附件 1、交割单位 实物交割以每手或其整数倍交割。 2、产地及质量标准 国产天然橡胶（SCR WF）实行品牌交割：质量符合国标GB/T8081-2008， 且经过上海期货交易所认可的注册品牌（符合要求的可交割品牌由交易所另行公 告）。 进口3号烟胶片（RSS3）实行产地认证交割：内在质量和外包装符合国际橡 胶品质与包装会议（IRQPC）制定的《天然橡胶等级的品质与包装国际标准（绿 皮书）》（1979年版）标准的，泰国、马来西亚、印度尼西亚、斯里兰卡等国生 产的3号烟胶片（RSS3）。 3、指定交割仓库 由交易所指定并另行公告，异地交割仓库升贴水标准由交易所规定并公告 （见下表）。 15 序 号 指 定 交 割 仓 库 名 称 办 公 地 址 存 放 库 存 放 地 址 业 务 电 话 联 系 人 异 地 升 贴 水 标 准 1 上 海 长 桥 物 流 有 限 公 司 上 海 市 老 沪 闵 路 10 70 号 上 海 长 桥 物 流 有 限 公 司 上 海 市 老 沪 闵 路 10 70 号 (0 21 ) 6 41 06 73 4 Fa x: 6 41 02 43 3 吴 启 凤 标 准 价 2 上 海 晶 通 化 轻 发 展 有 限 公 司 上 海 市 南 大 路 47 8号 上 海 晶 通 化 轻 发 展 有 限 公 司 上 海 市 南 大 路 47 8号 (0 21 )6 25 06 54 0 Fa x: 6 36 39 09 8 吴 纪 铭 标 准 价 3 山 东 省 奥 润 特 贸 易 有 限 公 司 山 东 省 青 岛 市 李 沧 区 长 顺 路 15 号 山 东 省 奥 润 特 贸 易 有 限 公 司 山 东 省 青 岛 市 李 沧 区 长 顺 路 15 号 (0 53 2) 8 48 16 60 1 Fa x: 84 82 00 47 于 开 成 丛 乐 玲 标 准 价 4 山 东 储 备 物 资 管 理 局 八 三 二 处 山 东 省 青 岛 市 城 阳 区 京 城 路 80 号 山 东 储 备 物 资 管 理 局 八 三 二 处 山 东 省 青 岛 市 城 阳 区 京 城 路 80 号 (0 53 2) 8 77 56 15 3 Fa x: 8 77 56 15 3 陈 浩 华 姚 军 标 准 价 5 云 南 天 然 橡 胶 储 运 中 心 云 南 省 昆 明 市 东 郊 凉 亭 云 南 天 然 橡 胶 储 运 中 心 云 南 省 昆 明 市 经 济 开 发 区 洛 羊 街 道 办 事 处 王 家 营 (0 87 1) 3 91 46 05 Fa x: 3 91 51 31 张 明 曾 俊 芳 贴 水 28 0 元 6 海 南 省 海 口 港 集 团 公 司 海 南 省 海 口 市 秀 英 码 头 海 口 港 大 厦 货 运 分 公 司 海 南 省 海 口 市 秀 英 码 头 (0 89 8) 6 86 52 59 7 Fa x: 6 86 66 40 5 李 地 保 贴 水 21 0 元 7 海 南 新 思 科 电 子 商 务 有 限 公 司 海 南 省 海 口 市 大 同 路 36 号 华 能 大 厦 七 层 永 桂 仓 库 海 南 省 海 口 市 长 流 金 盘 永 桂 开 发 区 永 桂 路 9号 (0 89 8) 6 67 00 09 7 Fa x: 6 67 21 94 0 韦 海 旺 贴 水 21 0 元 8 中 储 发 展 股 份 有 限 公 司 天 津 市 北 辰 区 顺 义 道 上 海 大 场 分 公 司 上 海 市 宝 山 区 南 大 路 31 0号 (0 21 ) 5 28 43 31 6 Fa x: 6 25 08 00 7 施 锦 岳 标 准 价 9 中 储 发 展 股 份 有 限 公 司 天 津 市 北 辰 区 顺 义 道 天 津 南 仓 分 公 司 天 津 市 北 辰 区 天 穆 村 顺 义 道 （ 02 2) 8 65 63 36 5 Fa x: 8 65 63 36 6 杨 丰 磊 岳 立 标 准 价 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 16 4、交割手续费及指定交割仓库有关费用标准 交割手续费为4元/吨 入库费：25元/吨 仓储费：1元/天、吨 出库费：25元/吨 5、指定的天然橡胶质量检验机构 区域 名称 地址 联系人 电话 传真 邮编 上海 上海出入境检验检 疫局工业品与原材 料检测技术中心 上海市浦东新 区民生路1208 号 吴晓红 13611931819021-38620750 38620753 200135 山东 中国检验认证集团山东有限公司 山东省青岛市 瞿塘峡路30号 10楼 李青悦 137064243630532-80887825 80887830 266002 天津 中国检验认证集团天津有限公司 天津市河西区 浦口道6号 张宝忠 13920440701 23316274 300042 海南 农业部天然橡胶质 量监督检验测试中 心 海南省海口市 海秀路13号 赖广廉 13976636339 0898-66721779 66774179 570311 云南 云南省天然橡胶及 咖啡产品质量监督 检验站 云南省昆明市 东郊凉亭 周旭辉 13888332912 0871-3925210 3925150 650215 17 交易交割业务规则 风险管理办法 交易所风险管理实行保证金制度、涨跌停板制度、投机头寸限仓制度、大户 制度、强行平仓制度、风险警示制度。 1、保证金制度 交易保证金是指会员在交易所帐户中确保合约履行的资金，是已被占用的保 证金。天然橡胶标准合约的最低交易保证金为合约价值的5%。 交易所根据某一标准合约持仓的不同数量和上市运行的不同阶段（即：从该 合约新上市挂牌之日起至最后交易日止）制定不同的交易保证金收取标准。具体 规定如下： 从合约新上市挂牌之日起， 当持仓总量(X)达到下列标准时 天然橡胶交易保证金比例 X≤5万 5% 5万＜X≤7万 8% 7万＜X≤9万 10% X＞9万 12% 注：1、X表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。 天然橡胶标准合约持仓量变化时的交易保证金收取标准 交易过程中，当某一标准合约持仓量达到某一级持仓总量时，暂不调整交易 保证金收取标准。当日结算时，若某一标准合约持仓量达到某一级持仓总量，则 交易所对该合约全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金，保证金不足的， 应当在下一个交易日开市前追加到位。 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 18 天然橡胶标准合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准 交易时间段 天然橡胶交易保证金比例 合约挂牌之日起 5% 交割月前第二月的第十个交易日起 10% 交割月前第一月的第一个交易日起 15% 交割月前第一月的第十个交易日起 20% 交割月份的第一个交易日起 30% 最后交易日前二个交易日起 40% 当某一标准合约达到应该调整交易保证金的标准时，交易所应当在新标准 执行前一交易日的结算时对该合约的所有历史持仓按新的交易保证金标准进行结 算，保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。 在进入交割月份后，卖方可以用标准仓单作为与其所示数量相同的交割月份 标准合约持仓的履约保证，其持仓对应的交易保证金不再收取。 2、涨跌停板制度 涨跌停板是指标准合约允许的日内价格最大波动幅度，超过该涨跌幅度的报 价视为无效，不能成交。 在某一标准合约的交易过程中，当出现下列情况时，交易所可以根据市场风 险调整其涨跌停板幅度： （一）标准合约价格出现同方向连续涨跌停板时； （二）遇国家法定长假时； （三）交易所认为市场风险明显变化时； （四）交易所认为必要的其他情况。 交易所根据市场情况决定调整涨跌停板幅度的，应公告，并报告中国证监 会。 对同时适用本办法规定的两种或两种以上涨跌停板的，其涨跌停板按照规定 涨跌停板中的最高值确定。 天然橡胶标准合约的涨跌停幅度为不超过上一交易日结算价的±3%。当某 19 平日 D1交易日 D2交易日 D3交易日 D4交易日 涨跌停板 正常 3% 7% 9% 暂停交易 收盘时交易保证金 5% 10% 12% 12% 连续天数 3 4 5 涨跌幅度 9% 12% 13.5% 天然橡胶标准合约在某一交易日（该交易日称为D1交易日，以下几个交易日分别 称为D2、D3、D4、D5、D6交易日）出现单边市，该标准合约涨跌停板调整及 交易保证金收取对应下表： 交易所在D4交易日根据市场情况决定对该天然橡胶标准合约实施下列两种措 施中的任意一种： 措施一：D4交易日，交易所决定并公告在D5交易日采取单边或双边、同比 例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，暂停部分会员或全部会员 开新仓，调整涨跌停板幅度，限制出金，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或 多种化解市场风险，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。在交易所宣布调整保 证金水平之后，保证金不足者应当在D5交易日开市前追加到位。若D5交易日该 标准合约的涨跌幅度未达到当日涨跌停板，则D6交易日该标准合约的涨跌停板和 交易保证金比例均恢复正常水平；若D5交易日该标准合约的涨跌幅度与D3交易 日同方向再达到当日涨跌停板，则交易所宣布为异常情况，并按有关规定采取风 险控制措施；若D5交易日该标准合约的涨跌幅度与D3交易日反方向达到当日涨 跌停板，则视作新一轮单边市开始，该日即视为D1交易日，下一日交易保证金和 涨跌停板参照《上海期货交易所风险控制管理办法》第十二条规定执行。 措施二：在D4交易日结算时，交易所将D3交易日闭市时以涨跌停板价申报 的未成交平仓报单，以D3交易日的涨跌停板价，与该合约净持仓盈利客户（或非 期货公司会员，下同）按持仓比例自动撮合成交。同一客户持有双向头寸，则首 先平自己的头寸，再按上述方法平仓。 3、价格大幅波动时的风险管理 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 20 当某天然橡胶标准合约连续三个交易日（即D1、D2、D3 交易日）的累计 涨跌幅（N）达到9%； 或连续四个交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的累 计涨跌幅（N）达到12%； 或连续五个交易日(即D1、D2、D3、D4、D5交易 日）的累计涨跌幅（N）达到13.5%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或 双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员 或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期 平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过 20%。 N的计算公式如下： N = Pt - P0 × 100% t=3,4,5 P0 P0为D1交易日前一交易日结算价 Pt为t交易日结算价，t=3,4,5 P3为D3交易日结算价 P4为D4交易日结算价 P5为D5交易日结算价 4、限仓制度 限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头 寸的最大数额。套期保值交易头寸实行审批制。 同一客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码，各交易编码上所有持仓 头寸的合计数，不得超出一个客户的限仓数额。 对于天然橡胶品种，期货公司会员实行比例限仓，非期货公司会员和客户实 行数额限仓。 21 天然橡胶标准合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定（单位：手） 天然 橡胶 合约挂牌至 交割月份 合约挂牌至 交割月前第二月的 最后一个交易日 交割月前第一月 交割月份 某一标 准合约 持仓量 限仓比例 （%） 限仓数额（手） 限仓数额（手） 限仓数额（手） 期货公司 会员 非期货 公司会员 客户 非期货 公司会员 客户 非期货 公司会员 客户 ≥5万手 15 500 500 150 150 50 50 注：表中某一标准合约持仓量为双向计算，期货公司会员、非期货公司会员、客户的持仓限额为单向计算； 期货公司会员的持仓限额为基数，交易所可以根据期货公司会员的净资产和经营情况调整其持仓限额。 5、大户报告制度 交易所实行大户报告制度。当会员或者客户某品种持仓合约的投机头寸达 到交易所对其规定的投机头寸持仓限额80%以上（含本数）或者交易所要求报告 的，会员或客户应当向交易所报告其资金情况、头寸情况，客户应当通过期货公 司会员报告。交易所可以根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。 会员和客户的持仓，达到交易所报告界限的，会员和客户应当主动于下一交 易日15:00时前向交易所报告。如需再次报告或补充报告，交易所将通知有关会 员。 6、强行平仓制度 当会员、客户出现下列情况之一时，交易所对其持仓实行强行平仓: （1）会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的； （2）持仓量超出其限仓规定的； （3）相关品种持仓没有在规定时间内按要求调整为相应整倍数的； （4）因违规受到交易所强行平仓处罚的； （5）根据交易所的紧急措施应当予以强行平仓的； （6）其他应当予以强行平仓的。 属第（2）项天然橡胶标准合约的强行平仓：若系客户（或非期货公司会 员）超仓，则对该客户（或非期货公司会员）的超仓头寸进行强行平仓；若系期 货公司会员达到或者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 22 套期保值管理办法 套期保值指在期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等 的同种商品的标准合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在 一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相 等，从而达到规避风险的目的。 天然橡胶期货套期保值交易头寸实行审批制。套期保值交易分为买入套期保 值交易和卖出套期保值交易。 根据《上海期货交易所天然橡胶套期保值交易管理办法（试行）》，天然橡 胶套期保值交易头寸分为一般月份（本办法指合约挂牌至交割月前第二月的最后 一个交易日）套期保值交易头寸（以下简称“一般月份套期保值交易头寸”）和 临近交割月份（本办法指交割月前第一月和交割月份）套期保值交易头寸（以下 简称“临近交割月份套期保值交易头寸”）。会员或客户应当在申请获得一般月 份套期保值交易头寸后才能申请临近交割月份套期保值交易头寸。 需进行套期保值交易的客户应当向其开户的期货公司会员申报，由期货公司 会员进行审核后，按本办法向交易所办理申报手续；非期货公司会员直接向交易 所办理申报手续。 申请一般月份套期保值交易头寸的非期货公司会员或客户应当具备与套期保 值交易品种相关的生产经营资格。 1、申请一般月份套期保值交易客户需递交的材料 申请一般月份套期保值交易头寸的会员或客户，应当填写《上海期货交易所 天然橡胶一般月份套期保值交易头寸申请（审批）表》，并向交易所提交下列证 明材料： （1）企业营业执照副本复印件； （2）上一年度现货经营业绩； （3）当年或下一年度现货经营计划，主要包括：企业生产计划、与申请套 期保值交易头寸相对应的现货凭证（购销、发票或仓单等）； （4）企业套期保值交易方案（主要内容包括风险来源分析、保值目标、预 期的交割或平仓的数量）； 23 （5）交易所要求的其他证明材料。 2、申请临近交割月份套期保值交易客户需递交的材料 申请临近交割月份套期保值交易头寸的会员或客户，应当填写《上海期货交 易所天然橡胶临近交割月份套期保值交易头寸申请（审批）表》，并向交易所提 交以下证明材料： 企 业 性 质 生产企业 当年或上一年度生产计划书；与申请套期保值交易头寸相对应的现货仓单或拥有实物的其他凭证。 加工企业 当年或上一年度生产计划书；卖出套期保值交易头寸需提供与申 请套期保值交易头寸所对应的现货仓单；买入套期保值交易头寸 需提供与申请套期保值交易头寸所对应的加工订单或购销合同。 贸易及其他企业 卖出套期保值交易头寸需提供与申请套期保值交易头寸所对应的 现货仓单；买入套期保值交易头寸需提供与申请套期保值交易头 寸所对应的购销合同或发票。 除上述证明材料外，交易所在认为有必要的情况下还可以要求会员或客户提 供其他证明材料。 3、套期保值的申请时间 套期保值交易头寸的申请应当在套期保值合约交割月前第一月的20日之前提 出，逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值交易头寸的申请。套期保值 者可以一次申请多个交割月份合约的套期保值交易头寸。交易所自收到套期保值 交易头寸申请后，在5个交易日内进行审核。 4、套期保值头寸的建仓时间 获准套期保值交易头寸的会员或客户，应当在套期保值合约交割月前第一月 的最后一个交易日收市前，按批准的交易部位和头寸建仓。在规定期限内未建仓 的，视为自动放弃套期保值交易头寸。套期保值交易头寸自交割月前一月第一交 易日起不得重复使用。 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 24 结算程序及有关规定 结算指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、 交割货款及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动。 1、日常结算 交易所在各期货保证金存管银行开设一个专用的结算帐户，用于存放会员保 证金及相关款项；会员应当在期货保证金存管银行开设专用资金帐户，用于存放 保证金及相关款项。交易所对会员存入交易所专用资金帐户的保证金实行分帐管 理。 交易所实行当日无负债结算制度，即每日交易结束后，交易所按当日结算价 结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实 行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 追加保证金：每日收盘结束，若结算后的结算准备金小于最低余额的，会 员应当于下一交易日8：30之前将资金追加到位。未及时追加到位的，若结算准 备金余额大于零而低于结算准备金最低余额，则禁止开新仓；若结算准备金小于 零，则交易所将按有关规定执行“强行平仓”。 2、有价证券 经交易所批准，会员可以将有价证券充抵保证金，但亏损、费用、税金等款 项均应当以货币资金结清。客户交存有价证券应当委托期货公司会员办理。 期货公司会员持客户的有价证券充抵保证金时，应当提供经客户签章的《客 户专项授权书》，但以客户的标准仓单充抵保证金的，客户可以在标准仓单管理 系统中实施对会员的授权并将授权提交给交易所。 有价证券充抵保证金的业务由交易所结算机构负责办理，每日受理截止时间 为交易收市时。如遇特殊情况交易所可以延长受理时间。 （1）有价证券的种类： 标准仓单。纸质标准仓单不得充抵保证金。会员或客户应当办理纸质标准仓 单回库手续恢复为电子形式后，方可充抵保证金； 交易所确定的其他有价证券。 25 （2）办理有价证券充抵保证金的手续 申请 会员办理有价证券充抵保证金业务时，应当向交易所提出申请。会员以客户 的有价证券充抵保证金时，还应当提交经客户签章的《客户专项授权书》，但以 客户的标准仓单充抵保证金的，客户可以在标准仓单管理系统中实施对会员的授 权并将授权提交给交易所。 验证交存 以标准仓单充抵保证金的会员应当在申请获交易所批准后将电子形式的标准 仓单通过标准仓单管理系统提交交易所办理交存手续（具体操作办法见《上海期 货交易所标准仓单管理办法》）。 其他有价证券的验证交存应当符合交易所的规定。 （3）有价证券价值的计算方法 以标准仓单充抵保证金的，按该品种最近交割月份标准合约的当日结算价为 基准价核算其市值，充抵保证金的金额不高于标准仓单市值的80%。有价证券市 值打折以后可以充抵保证金的金额称为折后金额。 其他有价证券充抵保证金的基准价由交易所核定。 交易所每日结算时按上述规定的方法重新确定有价证券的基准价并调整折后 金额。 3、增值税问题 在天然橡胶期货交易中，由于要发生实物交割，相应也带来了增值税发票的 开具问题，因增值税是由国家税务机关进行管理和收取，交易所和会员在其中担 当的责任和如何操作也成为大家必应当要了解的内容。我所天然橡胶的标准交割 品种分进口和国产天然橡胶，他们在收取增值税的操作中也有不同的计算方法。 海关对进口天然橡胶代征17%增值税，而上海期货交易所规定会员或客户在实物 交割时开具的增值税专用发票，进口天然橡胶仍适用17%税率，国产天然橡胶适 用13%税率。 增值税发票上的价税合计＝（该标准合约最后交易日的结算价－贴水）×卖 出交割量 天然橡胶期货合约交易操作手册 http://www.shfe.com.cnhttp://www.shfe.com.cn 26 交易所向买方会员开具增值税专用发票，向卖方会员收取增值税专用发票。 买方会员向买方客户开具增值税专用发票，向交易所收取增值税专用发票。卖方 会员向交易所开具增值税专用发票，向卖方客户收取增值税专用发票。 会员迟交增值税专用发票3至10天的，每天处以货款金额0.5‰ 的滞纳金； 迟交11至30天，每天处以货款金额1‰的滞纳金；超过30天未交增值税专用发票 的，视作不交增值税专用发票，处以货款金额20%的罚款。 交割程序及有关规定 1、交割结算价 天然橡胶期货的交割结算价：天然橡胶期货的交割结算价为该合约最后5个 有成交交易日的成交价格按照成交量的加权平均价。 2、交割单位 实物交割以每手或其整数倍交割。 3、质量标准(标准品) （1）国产天然橡胶（SCR WF），质量符合国标GB/T8081～2008。海南 天然橡胶产业集团股份有限公司 “宝岛”牌、“美联”牌、“五指山”牌和云 南农垦集团有限责任公司“云象”牌、“东风”牌、“金凤”牌天然橡胶（SCR WF）已获准注册，可以用于我所天然橡胶标准合约的履约交割。 （ 2 ） 进 口 3 号 烟 胶 片 （ R S S 3 ） ， 质 量 符 合 国 际 橡 胶 品 质 包 装 会 议 （IRQPC）制定的《天然橡胶等级的品质与包装国际标准（绿皮书）》（1979 年版），泰国、马来西亚、印度尼西亚、斯里兰卡等国生产的3号烟胶片 （RSS3）。 4、包装 （1）国产天然橡