台灣 創業投資 發展現況與創新

美國新澤西州立羅格斯大學-財務經濟博士 美國新澤西羅格斯大學-經濟學碩士 美國紐約市立大學布魯克商校-企管財務碩士 美國新澤西州立羅格斯大學-工業工程碩士 美國新澤西州立羅格斯大學-土木工程碩士 國立臺灣大學-國家發展研究所土木工程碩士 「台灣創業投資發展現況與創新 」 紐澤西奇人 一百年 –台灣綜合研究院 (2011/11/4) 台灣綜合研究院 －金融證券投資諮詢委員會財金/產經論壇 演講者：淡江大學財務金融系所教授 --- 聶建中 博士 (理財周刊社長 & 醒報財經主持人) http://mail.tku.edu.tw/niehcc/ 「台日創業投資現況與發展趨勢－女性創業 成功案例分享」產官學研討會 「台灣創業投資發展現況與創新 」 一、創投意涵、特色、要素、功能 二、台灣創投發展歷程 三、台灣創投經營型態 四、創投投資流程 (案源與投資輔導) 五、優點、風險與因應對策 六、台灣創投成就史 七、台灣創投設立與現況 八、台灣創投未來發展趨勢與創新 九、問題與瓶頸 創業投資的意涵 1. Venture Capital風險性資金 2. 投資對象：高成長或高科技產業 (高風險、高報酬) 3. 主要目的：中長期資本利得回收 (長期投資) 4. 投資股權缺乏流通性 5. 培植新創事業 6. 資金、技術、人才、專業管理知識 創投活動19世紀末 美國：1946 台灣：1984  宏大創投 1-創投意涵、特色、要素、功能 創業投資的特色 1.高風險與高報酬 2.主動參與新創公司的業務發展 3.專業性的長期投資 為投資公司的一種，然仍有差異： ◆投資於具高成長潛力之創新科技事業 (The early‐stage financing) ◆未上市公司為標的 (Pre‐IPO companies) ◆非被動投資者 (Non‐passive investors) ◆股權投資為主 (Equity participation) ◆長期投資 (Long‐term investment) ◆ 3-5年股權變現 (Liquidation after 3‐5 year investment) ◆ IRR高於25％ (more than 25% IRR) ◆封閉的群體 (Closed community) ◆業內相互分享資訊 (Freely trade information) 財務面的功能 非財務面的功能 創投對新創事業的功能 透過資金的投入，滿足被投資公司之資金需求， 並取得被投資公司部分所有權 創投4＋1要素 資金、人才、技術、專業管理 + 資本市場  1982行政院李國鼎政務委員前往美國矽谷考察引進 Venture Capital制度，同年由財政部徐立德部長成立 「創業投資專案小組」，並依其「助人興業」之本質， 而正式訂名為「創業投資」。  1983年台灣頒佈＜創業投資事業管理規則＞對創業投 資實行20%的投資抵扣優惠政策。  1984年成立台灣第一家創業投資機構—宏大創業投資 股份有限公司。  1986-1990年行政院開發基金與交通銀行籌資八億成 立第一期創投發展種子基金，協助設漢通（美國H＆ Q），和通（日本Daiwa SMBC ），全球（美國王安 電腦），歐華（法國東方銀行）等種子創投成立。 台灣創投發展歷程 2-台灣創投發展歷程 創投活動19世紀末 美國：1946 台灣：1984  宏大創投  1992年台北創業投資商業同業公會成立，實行全新的行業 自律管理。  1993年允許創投業資本額的30%投資於一般製造業。  1994年開放保險業資金投資創投事業，但以其資本金的 25%爲投資上限。  1996年允許一般商業銀行投資創業投資，但以其自身資本 金的10%爲上限。  1999年因國內創投事業蓬勃發展，創投公司不再僅限於台 北市地區，因而原台北市創業投資公會改制成全國性之創 投公會。  2000年因<促進產業升級條例>修訂及實施兩稅合一稅制 ，正式取消創投股東投資抵扣優惠，並開放證券公司資金 進入創投行業，但以其自身資本金5%爲上限。  2001年制定＜創業投資事業範圍與輔導辦法＞，同時廢 止<創投管理規則>，自此，台灣創投機構設立不頇特別 審核即可成立，亦即不再為特許行業，創投發展進入關 鍵時期。  2001年<金融控股法>，金控公司得投資創投事業，最 高投資比例可達100%。  2002年行政院推動「挑戰2008:國家發展重點計劃」， 鼓勵民間投資創投事業，並由行政院國發基金出資新台 幣三百億元，推動「一千億投資創投計畫」。  2003年行政院第一次修訂創投事業範圍與輔導辦法，大 幅放寬創投事業投資與資金運用範圍。  2005年行政院院會決議創投事業主管機關由財政部改隸 為經濟部，第二次修訂範圍與輔導辦法，創投投資範圍 除上市櫃外不再設限。 中華開發工業銀行、台灣工業銀行、交通銀行 專業創業投資公司 (財政部核准) 台灣創投發展歷程紀要 1.國內設立創業投資公司，投資國內科技事業 2.國內設立創業投資公司，投資國外創業投資公司 3.國內設立創業投資公司，直接投資國外事業 4.交互投資 5.委託經營管理公司經營管理 台灣創投經營型態 3-經營型態 創業投資的經營型態一 國人自行投資或中外合資 創業投資事業 國內科技事業 創業投資的經營型態二 國人自行投資或中外合資 創業投資事業 科技事業 創業投資事業 科技事業 國外 國內 創業投資的經營型態三 國人自行投資或中外合資 創業投資事業 科技事業 科技事業 國外 國內 創業投資的經營型態四 國外創投事業 國內創投事業 國外創投事業 國內創投事業 交戶投資 技術移轉 引進技術及創 投技術的協助 創業投資的經營型態五 其他 創業 投資 基金 經營管理公司 國外創投公司 成立國外創投基金 國內科技事業 國外科技事業 轉投資 技術移轉 市場開發 經營管理公司 評估 聯繫 協調 委託 經營 委託 經營 投資 投資 創投投資簡易流程 4-創投投資流程 創業投資案源 外在來源 內在來源 外在來源 內在來源 1.科學研究機構 中央研究院 中山科學院 工業技術研究院 生物技術中心 國內外大學研究所 資訊工業策進會 國家太空實驗室 1.公司部門 公司理財個案交流 海外子公司交流 科技研討會 專案顧問 自行籌組主導、發掘案件 2.金融機構 工業銀行(交銀、開發、台灣) 商業銀行 外商銀行 2.現有投資組合衍生 合作股東之投資 上下游客戶(垂直關聯) 同業(水平關聯) 購併(M&A) 多角化 4-案源與投資輔導 3.其他機構 園區管理局 創投同業及工會 證券承銷商 外國在台代表處 律師、會計師事務所 3.專業投資人員之產業關係、 人脈 1.投資的選擇 2.投資方案的評估 創投投資輔導 蒐集評估階段 投資輔導階段 1.風險性資金融通 (1)種子資金融通 (2)創辦資金融通 (3)第一階段資金融通 (4)第二階段資金融通 (5)第三階段資金融通 2.協助經營管理 退出階段 創業投資流程圖 創業者主動提出 投資方案之取得 退出 初步篩選 方案評估 合資協議書 投資輔導 其他創投公司介紹 創投公司主動尋訪 第三者的介紹 取自專業研究機構 創業投資的優點 5-優點、風險與因應對策 提供資金 增加公司的商譽與信用 增加與金融機構的關係 提供技術的支援 提供產品行銷的經驗與管道 提供管理人才 輔導改善內部管理制度 公司重要決策的咨詢 增加業界的人際網路 協助股票上市 創業投資的投資風險 5-優點、風險與因應對策 產品研發進度落後 新產品無法順利量產 競爭者的降價壓力 產品的市場接受性 多角化經營的風險 存貨及應收帳款之風險 海外子公司鉅額虧損 帳目不清 公司無法上市 重要人事異動 經營者之誠信或健康問題 大股東股權移轉、質押 會計師更換或簽證延遲 短線股東拋售持股 台灣創投成就史 Data Source: Taiwan Private Equity & Venture Capital Association 6-台灣創投成就史 台灣創投成就史 6-台灣創投成就史 Data Source: Taiwan Private Equity & Venture Capital Association 投資IT、IC產業及相關科技產業為主 台灣創投成就史 6-台灣創投成就史 台灣創投與高科技業密不可分 Data Source: Taiwan Private Equity & Venture Capital Association 台灣創投成就史 6-台灣創投成就史 台灣製造的世界第一(1984年) 製鞋、電扇、陽傘、縫紉機、熱水瓶、味精、自行車、 自行車胎、自行車煞車器、自行車鏈條及樟腦 創投近30年間台灣創造的世界第一 Data Source: Taiwan Private Equity & Venture Capital Association 台灣創投設立歷程 7-台灣創投設立與現況 Data Source: Taiwan Private Equity & Venture Capital Association 台灣創投設立現況 7-台灣創投設立與現況 Data Source: Taiwan Private Equity & Venture Capital Association 2008年底： 􀂾 創投公司家數:176家 􀂾 實收資本額：NT$1610.01億元 􀂾 投資NT$2380.7億元12,794個投資項 目 投資金額投資項目數 =>台灣地區1758.5億9,267 =>海外地區622.2億3,527 􀂾 創投投資所造成科技事業資本形成規模≧新 台幣2.6兆 台灣創投對GDP的貢獻 7-台灣創投設立與現況 Data Source: Taiwan Private Equity & Venture Capital Association 創投支持上市/櫃企業產值率臺灣GDP的61.63% 台灣創投支持科技業上市櫃情形 7-台灣創投設立與現況 Data Source: Taiwan Private Equity & Venture Capital Association 歷年創投投資科技類公司上市櫃比率臺灣科技類的47.69% 台灣創投業未來發展趨勢 ★自由化 –私募方向，鼓勵創投從事購併、重整、buyout等業務 –放寬創投投資範圍 ★國際化 –更多元的資金來源投入 –集結赴海外投資的風潮、海外投資比重逐漸提高 ★專業化 –專業經理人，管理團隊 –小型創投公司整合或退出 ★競爭全球化 –新興銀行加入競爭 –競爭全球化 8-台灣創投未來發展趨勢與創新 台灣創投業未來發展方向 ◆區域性發展 –大中華地區/泛太平洋地區 ◆市場自由化 –資金來源/投資標的 ◆ 提昇國際競爭力 –穩健國際市場利基 ◆ 策略聯盟 -管理經驗 -資金、技術、人才 8-台灣創投未來發展趨勢與創新 台灣創投業未來發展新契機 ▲ 創新領域—精緻品牌、新興產業 ▲ 擴大業務—私募股權、投資範圍 ▲ 展新市場—兩岸市場、華人創投 8-台灣創投未來發展趨勢與創新 台灣創投業的瓶頸 7-問題與瓶頸 ▼ 創業者的能力 ▼ 專業人才不足 ▼ 政府投資抵減優惠取消、資金募集困難 ▼ 優良案源缺乏、競爭更加激烈 ▼ 過渡投資的泡沫隱憂 Thank you Q & A ?