周加琴2

关于《有效市场投资组合的识别与确定》读后感 关于《有效市场投资组合的识别与确定》读后感 姓名：周加琴 学号：20130412530031 会计MPACC 经过很长一段时间，由刚开始完全看不懂的情况下，反复看，但也不得不承认，很多东西仍然不是很理解，想来这篇论文还是真正做投资的人会感受更多一些，现在鉴于能力有限，说明如下读后感: 尽管资本资产定价模型CAPM在实际投资生活中有着如此多的应用，但是它的缺陷也是明显的。这些缺陷来源之一是模型建立时的假设条件，如资本资产定价模型要求投资者投资期是单一的、投资者对价格的预期是一致的、市场是有效的等等，显然这些在现实中是不可能。  对于CAPM模型是否可检验存在两种观点：第一种观点认为资本资产定价模型是不可检验的，代人物Roll。理由是：一方面无法证实市场指数组合就是有效市场组合，另一方面β值是预期值，无法得到。另一种观点认为资本资产定价模型有可能可以检验，理由是：如果可以证明过去的β在一定时间内是稳定的，则过去的β对投资者事前或所期望的β将可能有良好的代表性。 个人认为本文中作者倾向第二种观点，运用自己独创的几何方法解决了这个长达二十余年的国际性难题，首先把Markowitz模型的有效前沿用投资组合的权重向量表示出来，然后将资本市场线（CML）也用投资组合的权重向量表示出来，再由CML的定义就求出这个有效市场投资组合。目标是开发一种理论，这种理论是Markowitz均值-方差模型关于市场投资组合的理论，同时本文还提供计算市场投资组合的算法工具。本文强调在算法上，市场投资组合通常不能用简单的分析工具进行演算。 本文开发了一种方法去解决资本资产定价模型中的有效市场投资组合的确定问题，同时也给出了求资本市场线（CML）的一种新方法。尽管有效市场投资组合的确定问题困扰学术界已经长达二十余年，但运用本文所给出的方法，就能较容易地解决这个难题。