新股上市估值分析及投资策略
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新股上市估值分析及投资策略
―――3月 29日
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行业: 新股申购策略
市场: ...
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新股上市估值分析及投资策略
―――3月 29日
新股月度平均首日涨幅%
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201
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年
1月 2月
首日均价涨幅%
行业: 新股申购策略
市场: 中国A股
报告日期: 2010 年3 月29 日
研究员: 刘云峰 王岩
电话: (0359) 8663187
Email: yunfengstar@126.com
地 址: 中国·山西·运城·人民北路147号
邮编: 044000
网址: http://www.dtsbc.com.cn
近期报告:
《新股上市策略》 3月 26日
Ø 今日上市新股:重庆水务将在上海交易所上
市。
Ø 重庆水务(601158),发行价:6.98元,发
行量:5 亿股,属水务业,预计 2009 年~
2011年的每股收益分别为:0.20元、0.25
元、0.30元.
Ø 机构对重庆水务预测极限区间为 6.50~
10.50元区间,均值区间为 7.55~8.67元,
建议低于 7.68元买入,7.68~9.25元增持,
9.25~10.50 元观望,10.50~13.00 元减
持,13.00元以上卖出。
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一、今日上市新股
表1:今日上市新股情况
上市日期
股票名称及
代码
发行数量
(万股)
发行价(元) 估值区间 操作建议
20100329
重庆水务
(601158)
50000 6.98
7.55~
8.67
7.68~9.25元增持,9.25~
10.50元观望,10.50~13.00元
减持,13.00元以上卖出
二、近期新股上市首日表现分析
上期上市4支创业板新股天龙集团、华晶钻石、海兰信、三川股份的涨幅分别为35.24%、35.98%、
72.35%、67.65%,从此可以看出新股市场上依旧较为活跃。在上海主板市场上,上支上市的大盘股
为华泰证券,华泰证券上市后截止到上周末收盘价为21.68元,相对于20.00元的发行价涨幅为8.4%。
今日上市的重庆水务股本规模小于华泰证券且近期新股市场上总体活跃,因此不排除上市首日大幅
走高的可能。
三、重庆水务上市策略
公司系由重庆市水务控股(集团)有限公司整体变更设立,并于2007年成立的一家以供排水业
务为一体的水务行业股份制公司。
水务行业是指由原水、供水、节水、排水、污水处理及水资源回收利用等形成的产业链。随着
社会经济发展和水资源的开发利用,人们越来越意识到水资源短缺的严重性。根据中国工程院《中
国可持续发展水资源战略研究报告》,随着人口增长,城市化发展和经济发展,我国供水行业将保
持稳定增长,到2030 年,我国国民经济用水需求量将达到7,000 亿至8,000 亿立方米。其中,城
市供水需求增长将领先于其他用水需求量的增长。2010 年和2030年,我国城市化水平按分别达到
40%和50%预计,在充分考虑节水的前提下,2010 和2030 年城市用水需求量将分别增加到910 亿立
方米和l,320 亿立方米左右,复合增长率为4.3%。
目前我国的污水处理率仅为50%左右,远远落后于美国、瑞士、荷兰等发达国家将近100%的污
水处理率水平。加大污水处理事业投资力度,提高污水处理率和再生水利用率是有效防治水污染和
缓解水资源供需矛盾的主要途径。我国“十一五”规划纲要指出,要加强城市污水处理设施建设,
到2010 年城市污水处理率不低于70%。根据2007 年国务院同意发改委会同有关部门制定的《节能
减排综合性
》,“十一五”期间将新增城市污水日处理能力4,500 万吨。
重庆市位于三峡库区的长江上游段,是三峡库区最主要、最核心的覆盖区域。因此重庆市的污
水处理,始终受到中央和全国人民的关注与支持。为落实中央治理三峡库区及影响区水质要求,以
及“十一五”纲要和2007《节能减排综合性工作方案》的战略部署,重庆市亟待加快污水处理厂的
建设,提高污水集中处理能力。
重庆市政府授权重庆市水务控股(集团)有限公司经营重庆市自来水公司、重庆市排水有限公
司、重庆市公用事业基建工程处、重庆公用事业工程建设承包公司、重庆公用事业投资开发公司等
国有企业现有的国有资产,并享有重庆主城区城市供排水特许经营权。公司的主营业务由三部分构
成:
1、供水业务。集团公司所从事的供水业务包括从水源取水、自来水净化到输水管网输送的完
整的供水业务产业链。集团公司目前所生产的自来水主要用于满足重庆市主城区及万盛区等在重庆
市政府所授权的供水特许经营区域内的生活用水、工商业用水及其他用水的需要。截止2009 年12
月31 日,集团公司供水服务区域约326.4 平方公里,服务城镇人口约397.2 万人,在重庆主城区
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市场占有率约为66%,在重庆市场占有率约为39%。
2、排水业务。集团公司所从事的排水业务包括从城市污水管网所收集生活污水、工商业污水、
雨水及其他污水进行无害化处理,并将符合国家环保标准的污水排入河流的污水处理的全过程。集
团公司所从事的污水处理业务主要用于满足重庆市主城九区及万州区、涪陵区、长寿区、万盛区、
南川市、忠县、武隆县、巫山县、垫江县、合川市、江津市、潼南县、彭水县、梁平县、永川市、
铜梁县、大足县、城口县、奉节县、巫溪县、开县、云阳、丰都、石柱县等集团在重庆市政府所授
权的排水特许经营区域内,对污水进行净化处理,使之符合环保要求,保护长江上游及三峡库区的
水体安全。截止2009 年12 月31 日,集团公司已经正式投入运行的污水处理业务服务面积约755.2
平方公里,服务城镇人口约891.3 万人,在重庆主城区市场占有率约为72%,在整个重庆市占有率
约为79%。
3、工程施工和其他业务。该业务主要由公司全资子公司重庆市公用事业建设工程公司经营,
主要从事市政公用工程、机电安装工程、房屋建筑工程等相关业务。该业务的营业收入占公司的总
营业收入较少仅不足10%。
2、机构估值区间分析
为更好的反映整体市场的预期并避免出现“一家之言”的情况,我们还对多家咨询机构进行了
调查,调查结果如下:
表2:重庆水务合理价格预测统计表
机构名称 价格区间
安信证券 9.90~10.50
国联证券 6.80~8.10
国泰君安 8.50~10.00
海通证券 8.10~9.50
兴业证券 6.50~7.30
中信证券 6.80~7.80
大同证券 6.28~7.50
均值区间 7.55~8.67
通过对机构调查后,我们发现机构对重庆水务预测极限区间为6.50~10.50元区间,均值区间
为7.55~8.67元。
重庆水务属于公用事业行业,在重庆市拥有特许经营权,收入较为稳定。我们本着谨慎的原则
建议:7.68~9.25元增持,9.25~10.50元观望,10.50~13.00元减持,13.00元以上卖出。
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