卓世皓

©UFS 寿险公司的风险管理寿险公司的风险管理寿险公司的风险管理寿险公司的风险管理 卓世皓卓世皓卓世皓卓世皓 2009年年年年3月月月月 2 前言前言前言前言 美国次贷危机美国次贷危机美国次贷危机美国次贷危机和世界金融和世界金融和世界金融和世界金融 危机危机危机危机的爆发暴露出金融行的爆发暴露出金融行的爆发暴露出金融行的爆发暴露出金融行 业在风险防范与管理环节业在风险防范与管理环节业在风险防范与管理环节业在风险防范与管理环节 的问题与不足的问题与不足的问题与不足的问题与不足。。。。有效实施有效实施有效实施有效实施 风险管理对寿险公司持久风险管理对寿险公司持久风险管理对寿险公司持久风险管理对寿险公司持久、、、、 专业化发展意义重大专业化发展意义重大专业化发展意义重大专业化发展意义重大…………………… 3 目录目录目录目录 � 寿险公司的资产寿险公司的资产寿险公司的资产寿险公司的资产、、、、负债及偿付能力负债及偿付能力负债及偿付能力负债及偿付能力 寿险公司的资产来源寿险公司的资产来源寿险公司的资产来源寿险公司的资产来源 寿险公司的资产投资寿险公司的资产投资寿险公司的资产投资寿险公司的资产投资 寿险公司的负债组成寿险公司的负债组成寿险公司的负债组成寿险公司的负债组成 寿险公司寿险公司寿险公司寿险公司资产负债关系式资产负债关系式资产负债关系式资产负债关系式 � 寿险公司的风险及风险管理寿险公司的风险及风险管理寿险公司的风险及风险管理寿险公司的风险及风险管理 4 1.1 寿险公司的资产来源寿险公司的资产来源寿险公司的资产来源寿险公司的资产来源 资产资产资产资产资产资产资产资产 其它其它其它其它其它其它其它其它 资产投资回报的收入资产投资回报的收入资产投资回报的收入资产投资回报的收入资产投资回报的收入资产投资回报的收入资产投资回报的收入资产投资回报的收入 保费和业务的收入保费和业务的收入保费和业务的收入保费和业务的收入保费和业务的收入保费和业务的收入保费和业务的收入保费和业务的收入 股东的资本金投入股东的资本金投入股东的资本金投入股东的资本金投入股东的资本金投入股东的资本金投入股东的资本金投入股东的资本金投入 5 � 银行存款和现金银行存款和现金银行存款和现金银行存款和现金 � 债券债券债券债券（（（（国债国债国债国债，，，，银行债银行债银行债银行债，，，，企业债企业债企业债企业债，，，，次级债等次级债等次级债等次级债等）））） � 基金基金基金基金（（（（债券基金债券基金债券基金债券基金，，，，股票基金股票基金股票基金股票基金，，，，货币市场基金等货币市场基金等货币市场基金等货币市场基金等）））） � 股票股票股票股票 � 抵押贷款抵押贷款抵押贷款抵押贷款 � 房地产抵押证券房地产抵押证券房地产抵押证券房地产抵押证券（（（（MBSMBSMBSMBS）））） � 资产抵押证券资产抵押证券资产抵押证券资产抵押证券（（（（ABSABSABSABS）））） � 房地产房地产房地产房地产 � 其它其它其它其它 监管机构一般对寿险可投资的资产种类和数量都会有所限制监管机构一般对寿险可投资的资产种类和数量都会有所限制监管机构一般对寿险可投资的资产种类和数量都会有所限制监管机构一般对寿险可投资的资产种类和数量都会有所限制 1.2 寿险公司的资产投资寿险公司的资产投资寿险公司的资产投资寿险公司的资产投资 6 � 准备金准备金准备金准备金（（（（寿险公司负债的主要部分寿险公司负债的主要部分寿险公司负债的主要部分寿险公司负债的主要部分）））） � 为未来的偿付而储备的为未来的偿付而储备的为未来的偿付而储备的为未来的偿付而储备的 � 根据精算准则和精算假设来计算的根据精算准则和精算假设来计算的根据精算准则和精算假设来计算的根据精算准则和精算假设来计算的 � 法定最低准备金标准是由监管机构规定的法定最低准备金标准是由监管机构规定的法定最低准备金标准是由监管机构规定的法定最低准备金标准是由监管机构规定的 � 各种应付款各种应付款各种应付款各种应付款 � 其它其它其它其它 1.3 寿险公司负债的组成寿险公司负债的组成寿险公司负债的组成寿险公司负债的组成 7 �在任何时候在任何时候在任何时候在任何时候，，，，寿险公司的资产和负债都必须满足寿险公司的资产和负债都必须满足寿险公司的资产和负债都必须满足寿险公司的资产和负债都必须满足：：：： 资产资产资产资产>=>=>=>=负债负债负债负债＋＋＋＋监管机构可要求的最低偿付能力监管机构可要求的最低偿付能力监管机构可要求的最低偿付能力监管机构可要求的最低偿付能力 �最低偿付能力由监管机构规定的方法来计算最低偿付能力由监管机构规定的方法来计算最低偿付能力由监管机构规定的方法来计算最低偿付能力由监管机构规定的方法来计算：：：： � 在国内目前是根据产品的类型在国内目前是根据产品的类型在国内目前是根据产品的类型在国内目前是根据产品的类型，，，，准备金准备金准备金准备金，，，，风险保额来计风险保额来计风险保额来计风险保额来计 算得到的算得到的算得到的算得到的 � 风险资本风险资本风险资本风险资本（（（（Risk Based Capital)))) � 经济资本经济资本经济资本经济资本（（（（Economic Capital）））） • 被越来越多的保险公司接受被越来越多的保险公司接受被越来越多的保险公司接受被越来越多的保险公司接受 • 更多的是在公司的风险管理和资本金运用更多的是在公司的风险管理和资本金运用更多的是在公司的风险管理和资本金运用更多的是在公司的风险管理和资本金运用 1.4 寿险公司资产负债关系式寿险公司资产负债关系式寿险公司资产负债关系式寿险公司资产负债关系式 8 目录目录目录目录 � 寿险公司的资产寿险公司的资产寿险公司的资产寿险公司的资产、、、、负债及偿付能力负债及偿付能力负债及偿付能力负债及偿付能力 � 寿险公司的风险及风险管理寿险公司的风险及风险管理寿险公司的风险及风险管理寿险公司的风险及风险管理 投资风险与管理投资风险与管理投资风险与管理投资风险与管理 产品估价风险产品估价风险产品估价风险产品估价风险与与与与管理管理管理管理 管理或人为风险管理或人为风险管理或人为风险管理或人为风险与与与与管理管理管理管理 9 2.1.1 投资风险的组成投资风险的组成投资风险的组成投资风险的组成 投资风险投资风险投资风险投资风险 11 44 22 33 55 市场价格风险市场价格风险市场价格风险市场价格风险 资金流动风险资金流动风险资金流动风险资金流动风险 信贷风险信贷风险信贷风险信贷风险 利率风险利率风险利率风险利率风险 货币风险货币风险货币风险货币风险 10 2.1.1.1 市场价格风险与管理市场价格风险与管理市场价格风险与管理市场价格风险与管理((((一一一一)))) � 市场价格风险市场价格风险市场价格风险市场价格风险：：：： � 由于资产价值的浮动而引起资产负债不匹配的风险由于资产价值的浮动而引起资产负债不匹配的风险由于资产价值的浮动而引起资产负债不匹配的风险由于资产价值的浮动而引起资产负债不匹配的风险 � 资产和负债的浮动经常是不同步的资产和负债的浮动经常是不同步的资产和负债的浮动经常是不同步的资产和负债的浮动经常是不同步的 � 不同资产的浮动范围会有差异不同资产的浮动范围会有差异不同资产的浮动范围会有差异不同资产的浮动范围会有差异 � 负债相对固定时负债相对固定时负债相对固定时负债相对固定时，，，，浮动范围大的资产较容易引起偿付能力不浮动范围大的资产较容易引起偿付能力不浮动范围大的资产较容易引起偿付能力不浮动范围大的资产较容易引起偿付能力不 足足足足 资产1 资产2 平均值 11 � 市场价值风险的管理市场价值风险的管理市场价值风险的管理市场价值风险的管理：：：： � 对销售传统型产品的收入对销售传统型产品的收入对销售传统型产品的收入对销售传统型产品的收入 多投固定收益的资产多投固定收益的资产多投固定收益的资产多投固定收益的资产 � 对销售投连产品的收入对销售投连产品的收入对销售投连产品的收入对销售投连产品的收入 由客户选择投资的资产由客户选择投资的资产由客户选择投资的资产由客户选择投资的资产 将投资风险转嫁给客户将投资风险转嫁给客户将投资风险转嫁给客户将投资风险转嫁给客户 2.1.1.2 市场价格风险与管理市场价格风险与管理市场价格风险与管理市场价格风险与管理((((二二二二)))) 12 � 信贷风险信贷风险信贷风险信贷风险：：：： � 由于交易对手丧失清偿能力和信贷资格变更而引起的风险由于交易对手丧失清偿能力和信贷资格变更而引起的风险由于交易对手丧失清偿能力和信贷资格变更而引起的风险由于交易对手丧失清偿能力和信贷资格变更而引起的风险 � 信贷风险的管理信贷风险的管理信贷风险的管理信贷风险的管理：：：： � 限制高风险投资的比例限制高风险投资的比例限制高风险投资的比例限制高风险投资的比例 � 分散投资种类和交易对手而降低风险分散投资种类和交易对手而降低风险分散投资种类和交易对手而降低风险分散投资种类和交易对手而降低风险 � 跟踪交易对手的信贷等级并及时调整投资策略跟踪交易对手的信贷等级并及时调整投资策略跟踪交易对手的信贷等级并及时调整投资策略跟踪交易对手的信贷等级并及时调整投资策略 2.1.2 信贷风险与管理信贷风险与管理信贷风险与管理信贷风险与管理 13 � 利率风险利率风险利率风险利率风险: : : : � 由于市场利率的变化而引起的资产由于市场利率的变化而引起的资产由于市场利率的变化而引起的资产由于市场利率的变化而引起的资产 负债不匹配的风险负债不匹配的风险负债不匹配的风险负债不匹配的风险（（（（利差损利差损利差损利差损）））） � 资产的投资资产的投资资产的投资资产的投资（（（（再投资再投资再投资再投资））））回报无法支撑负债回报无法支撑负债回报无法支撑负债回报无法支撑负债（（（（保单保单保单保单）））） 所需要的利率所需要的利率所需要的利率所需要的利率 � 保户对利率变化的反应会加剧保险公司资产负债的保户对利率变化的反应会加剧保险公司资产负债的保户对利率变化的反应会加剧保险公司资产负债的保户对利率变化的反应会加剧保险公司资产负债的 不匹配风险不匹配风险不匹配风险不匹配风险（（（（例如例如例如例如：：：：退保退保退保退保，，，，加保等加保等加保等加保等）））） 2.1.3.1 利率风险与管理利率风险与管理利率风险与管理利率风险与管理((((一一一一)))) 14 � 利率风险的管理利率风险的管理利率风险的管理利率风险的管理 �现金流匹配现金流匹配现金流匹配现金流匹配（（（（Cash Flow MatchingCash Flow MatchingCash Flow MatchingCash Flow Matching）））） �久期匹配久期匹配久期匹配久期匹配（（（（Duration Matching)Duration Matching)Duration Matching)Duration Matching) �情景测试情景测试情景测试情景测试（（（（Scenario TestingScenario TestingScenario TestingScenario Testing）））） �蒙特卡洛法估测蒙特卡洛法估测蒙特卡洛法估测蒙特卡洛法估测（（（（Monte Carlo ProjectionsMonte Carlo ProjectionsMonte Carlo ProjectionsMonte Carlo Projections）））） 2.1.3.2 利率风险与管理利率风险与管理利率风险与管理利率风险与管理((((二二二二)))) 15 � 资金流动风险资金流动风险资金流动风险资金流动风险 � 由于投资的资产无法在短期内以接近市值变现而造成的由于投资的资产无法在短期内以接近市值变现而造成的由于投资的资产无法在短期内以接近市值变现而造成的由于投资的资产无法在短期内以接近市值变现而造成的 风险风险风险风险（（（（如如如如;;;;定期存款定期存款定期存款定期存款）））） � 资金流动风险的管理资金流动风险的管理资金流动风险的管理资金流动风险的管理 � 全面平衡资产流动性和回报全面平衡资产流动性和回报全面平衡资产流动性和回报全面平衡资产流动性和回报 � 根据产品的特征选择不同流动性的资产根据产品的特征选择不同流动性的资产根据产品的特征选择不同流动性的资产根据产品的特征选择不同流动性的资产 2.1.4 资金流动风险与管理资金流动风险与管理资金流动风险与管理资金流动风险与管理 16 � 货币风险货币风险货币风险货币风险 � 由于汇率的变化或者资产及负债货币由于汇率的变化或者资产及负债货币由于汇率的变化或者资产及负债货币由于汇率的变化或者资产及负债货币 的不匹配而造成的风险的不匹配而造成的风险的不匹配而造成的风险的不匹配而造成的风险 2.1.5 货币风险与管理货币风险与管理货币风险与管理货币风险与管理 � 货币风险的管理货币风险的管理货币风险的管理货币风险的管理 � 加强资产和负债的货币匹配加强资产和负债的货币匹配加强资产和负债的货币匹配加强资产和负债的货币匹配 � 加强对资产回报率和汇率之间的平衡加强对资产回报率和汇率之间的平衡加强对资产回报率和汇率之间的平衡加强对资产回报率和汇率之间的平衡 17 � 产品估价风险产品估价风险产品估价风险产品估价风险 � 指产品的估价过低而使公司无法得到预计赢利甚至亏损的指产品的估价过低而使公司无法得到预计赢利甚至亏损的指产品的估价过低而使公司无法得到预计赢利甚至亏损的指产品的估价过低而使公司无法得到预计赢利甚至亏损的 风险风险风险风险 � 产品估价过低的原因产品估价过低的原因产品估价过低的原因产品估价过低的原因 � 精算假设方面对风险的估计不足精算假设方面对风险的估计不足精算假设方面对风险的估计不足精算假设方面对风险的估计不足 � 意想不到的小概率事件的发生意想不到的小概率事件的发生意想不到的小概率事件的发生意想不到的小概率事件的发生 � 市场竞争市场竞争市场竞争市场竞争 2.2.1 产品估价风险与管理产品估价风险与管理产品估价风险与管理产品估价风险与管理((((一一一一)))) 18 � 产品估价风险的管理产品估价风险的管理产品估价风险的管理产品估价风险的管理 �加强对产品精算假设的规范和管理加强对产品精算假设的规范和管理加强对产品精算假设的规范和管理加强对产品精算假设的规范和管理 �定期将定价假设和实际发生率作比较并及时更新假设定期将定价假设和实际发生率作比较并及时更新假设定期将定价假设和实际发生率作比较并及时更新假设定期将定价假设和实际发生率作比较并及时更新假设 �加强对加强对加强对加强对“发生率发生率发生率发生率” 数据的研究数据的研究数据的研究数据的研究 �充分考虑到未来发生率发展的一些因素充分考虑到未来发生率发展的一些因素充分考虑到未来发生率发展的一些因素充分考虑到未来发生率发展的一些因素 �公司对定价公司对定价公司对定价公司对定价要要要要有有有有控控控控管以防市场管以防市场管以防市场管以防市场恶恶恶恶性竞争性竞争性竞争性竞争 �用多种产品用多种产品用多种产品用多种产品组合组合组合组合来来来来减减减减低风险低风险低风险低风险 �用分保等方法来用分保等方法来用分保等方法来用分保等方法来减减减减低风险低风险低风险低风险 2.2.2 产品估价风险与管理产品估价风险与管理产品估价风险与管理产品估价风险与管理((((二二二二)))) 19 � 管理或人为造成的风险管理或人为造成的风险管理或人为造成的风险管理或人为造成的风险 � 指由于管理不指由于管理不指由于管理不指由于管理不当当当当，，，，内内内内控控控控不不不不严严严严，，，，作业流作业流作业流作业流程程程程不不不不当当当当，，，，流流流流程执程执程执程执 行不行不行不行不严严严严，，，，对对对对合合合合规不重规不重规不重规不重视视视视或高或高或高或高层层层层管理管理管理管理人员判断人员判断人员判断人员判断失失失失误误误误等对公等对公等对公等对公 司司司司带带带带来损失的风险来损失的风险来损失的风险来损失的风险。。。。（如：投资决策的错误，销售误导 等给公司带来意想不到的损失。） 2.3.1 管理或人为造成的风险与管理管理或人为造成的风险与管理管理或人为造成的风险与管理管理或人为造成的风险与管理((((一一一一)))) 20 �管理或人为风险的控制管理或人为风险的控制管理或人为风险的控制管理或人为风险的控制 � 建立合理的组织架构建立合理的组织架构建立合理的组织架构建立合理的组织架构，，，，治理结构和内控机制治理结构和内控机制治理结构和内控机制治理结构和内控机制 • 重重重重要决要决要决要决策的策的策的策的决决决决策过策过策过策过程程程程（（（（重大重大重大重大决决决决定不定不定不定不应应应应由由由由个别人个别人个别人个别人 做做做做）））） • 决决决决策策策策层要层要层要层要能相能相能相能相互遏互遏互遏互遏制制制制 • 要要要要强调强调强调强调执执执执行行行行岗位责任岗位责任岗位责任岗位责任制制制制 2.3.2 管理或人为造成的风险与管理管理或人为造成的风险与管理管理或人为造成的风险与管理管理或人为造成的风险与管理((((二二二二)))) 21 2.4.1 管理或人为造成的风险与管理管理或人为造成的风险与管理管理或人为造成的风险与管理管理或人为造成的风险与管理(三三三三) �管理或人为风险的控制管理或人为风险的控制管理或人为风险的控制管理或人为风险的控制 � 加强内控制度的建设加强内控制度的建设加强内控制度的建设加强内控制度的建设 •业业业业务务务务管理管理管理管理（产品开发上线，代理人、 业务人的管理等） •投资管理投资管理投资管理投资管理（投资策略，分层授权，资 金运作等） •财务财务财务财务管理管理管理管理（财务系统和保单行政系统 的对接，会计记录，采购程序等） •信信信信息技术息技术息技术息技术管理管理管理管理（系统开发，系统维护 和监控，数据管理等） •保保保保单单单单行行行行政政政政管理管理管理管理（核保，理赔等） 22 �管理或人为风险的控制管理或人为风险的控制管理或人为风险的控制管理或人为风险的控制 � 加强合规和内审的作用加强合规和内审的作用加强合规和内审的作用加强合规和内审的作用 • 把合把合把合把合规规规规渗透渗透渗透渗透到到到到日日日日常常常常工工工工作作作作中中中中，，，，合合合合规的规的规的规的参参参参与与与与应该应该应该应该在事在事在事在事前前前前而而而而非非非非 事事事事后后后后 • 在强调内在强调内在强调内在强调内审独立审独立审独立审独立性的同时性的同时性的同时性的同时，，，，应应应应用内用内用内用内审审审审来来来来提提提提高公司的管理高公司的管理高公司的管理高公司的管理 制制制制度度度度 2.4.1 管理或人为造成的风险与管理管理或人为造成的风险与管理管理或人为造成的风险与管理管理或人为造成的风险与管理(四四四四) 23 Q & A ©UFS RR