第三章 利息与利息率

null第三章 利息与利息率 第三章 利息与利息率 在经济学的每个分支中，只要有时间因素存在，便有利率问题存在。利率是整个价格结构中最为普遍的价格。 --Fisher,1930 null了解利息的本质和利息理论 熟悉利率的分类及简单计算 理解利率的决定因素及作用学习目的null§1 利息的本质与利息理论 §2 利息率计算与利率的种类 §3 决定利率的主要理论 §4 利率的作用与我国利率的市场化改革 本章讨论:中国的利率体系及市场化改革 时间：2009.10.20学习内容本章导入本章导入案例：印子钱 印子钱是清朝时期高利贷中的一种形式，放债人以高利发放贷款，本息到期一起计算，借款人必须分次归还，每次归还都要在折子上盖一印记，所以人们就把它叫做“印子钱”。 Q:如果给你一万元，你是想现在持有还是毕业后（未来）持有？为什么？ null§1 利息的本质与利息理论null利息interest ：信用活动过程中，债务人支付给债权人的超过本金的部分，它是本金之外的增加额。1、西方古典经济学派威廉·配第与约翰·洛克：“利息报酬说” 达德利·诺思：“资本租金论” 约瑟夫·马西：“利息源于利润说” 亚当·斯密“：“利息剩余价值说” 2、近代西方学者纳骚·西尼尔：“节欲论” 约翰·克拉克：“边际生产力说” 欧文·费雪：“人性不耐说” 凯恩斯：“流动性偏好说”3、马克思利润的一部分，剩余价值 －－利息的本质。4、习惯说法西方国家通常把利息称之为资本的“价格”。 §2 利息率计算与利率的种类 §2 利息率计算与利率的种类 一、定义 利息率，简称“利率”，是指一定时期内利息额同本金额的比率，即利率=利息/本金。 二、计算 1、按计算日期不同，利率分为年利率、月利率和日利率 年利率=12×月利率=365×日利率 日利率=(1/30)×月利率=(1/365)×年利率 　2、单利与复利的计算2、单利与复利的计算单利就是在信用关系存续期间内对分段计算的利息不再计算利息。复利就是在信用关系存续期间内分段计算的利息并入本金计算利息。例题例题例：一笔三年期的1000元的定期存款，存款利率为5%，按单利计算的三年利息总额是多少？ 单利利息=1000x5%x3=150元 复利利息=1000x（1+5%）3 – 1000 =157.63元 即问即答：银行一年期存款的年利率10％，两年期存款年利率10.4％,如有人想存一笔钱存两年，问他是连续存两个一年期还是存一个两年期？复利的力量复利的力量我们存1万元，每年20%的利率，按复利计算，40年后变成多少钱？ 答案是1469万元。 理财计划：现在就开始实施你退休时拥有百万存款的计划吧！3、到期收益率 （yield-to-maturity)3、到期收益率 （yield-to-maturity)到期收益率是使从债务工具上获得的未来收益的现值等于其今天价格的贴现率。或是使某种债务工具的现值与未来值相等的一种利率。 例题例题例题：如果票面金额为1000元的两年期债券，第一年支付60元利息，第二年支付50元利息，现在的市场价格为950元，求该债券的到期收益率为多少？ 三、利率的分类三、利率的分类专栏： 基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。 基准利率的变动是货币政策的主要手段之一，是各国利率体系的核心。 在美国基准利率为联邦基金利率，其他国家主要是中央银行的贴现利率为代表，但实际上也不限于这一种。 2007年1月4日，上海银行间同业拆放利率的确立（www.shibor.org）1、固定利率和浮动利率1、固定利率和浮动利率按资金借贷关系存续期内利率水平是否变动来划分。 固定利率。适用于短期资金借贷。 浮动利率。适合于市场变动大，而借贷期限又长的融资活动。 国际金融市场上，LIBOR（伦敦银行间同业拆借利率interbank offered rate）为参照指标而规定其上下幅度。 中国人民银行授权商业银行在法定利率水平上根据不同情况上下浮动。 2、实际利率与名义利率2、实际利率与名义利率按利率水平是否剔除通货膨胀因素来划分。 实际利率是指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。 名义利率是指包括补偿通货膨胀风险的利率。 讨论：如何看待我国出现的居民储蓄 “负利率”现象？其成因及影响。中国名义利率和实际利率的变化中国名义利率和实际利率的变化3、市场利率、公定利率、官定利率3、市场利率、公定利率、官定利率依据利率的决定主体不同来划分4、长期利率和短期利率4、长期利率和短期利率以信用行为的期限长短为划分。 （1）短期利率 ：货币市场上的利率。 纽约货币市场和伦敦货币市场是世界上最大的短期融资中心，由该市场确定的利率水平对世界市场起着带头作用。 （2）长期利率：资本市场的利率。一般指1年以上的资产与负债。 分为两种：长期证券利率和长期贷款利率 特点：期限长从而不确定因素增多，风险加大。 5、其他分类5、其他分类（1）银行利率 （2）非银行金融机构利率 （3）有价证券利率 null§3 决定利率的理论 －－决定利率的因素？null一、决定利率的理论 马克思的利率决定理论: 利息是剩余价值的一部分，利润率决定利息率 西方学派的利率决定理论: 实际利率理论 利率取决于投资与储蓄流量的均衡 流动性偏好理论 利率取决于人们的流动性偏好 可贷资金理论 利率取决于货币供求力量对比的变化 IS-LM模型null 二、古典利率理论：利率由储蓄和投资的均衡点所决定。E储蓄投资的利率决定S=IDr特点：由实物资本的供求所决定；利率具有自动调节的作用。Snull金融学院二、凯恩斯利率理论：利息是一种货币现象，利率高低由货币供求所决定。MSErE′r′利率MS=MDL1+L2货币供求货币的利率决定MS′null三、可贷资金利率理论：利率由可贷资金的供给和需求所决定。Er利率LS+LD可贷资金供求可贷资金的利率决定.null四、IS-LM分析的利率理论：利率由货币市场和商品市场的总均衡所决定。特点：利率决定取决于储蓄供给、投资需求、货币供给和货币需求这四个因素，并与收入水平同时决定。r利率ELMISY收入均衡利率的决定null五、利率的结构理论 1、利率的期限结构 指利率与期限之间的变化关系，研究的是风险因素相同、而期限不同的利率差异是由哪些因素决定的。 2、利率的风险结构 指利率与风险之间的变化关系，研究的是期限相同、而风险期限不同的利率差异是由哪些因素决定的。 进一步思考：1.为什么？ 2.补偿多少？ 相关链接：对影响利率水平因素的进一步思考？相关链接：对影响利率水平因素的进一步思考？null此外影响利率的其他因素还有： 经济周期 通货膨胀 货币政策和财政政策 国际经济政治关系等。 而且，一国的经济非常时期或在经济不发达的国度中，利率管制也是直接影响利率水平的重要因素。null§4 利率在市场经济中的作用一、利率发挥作用的条件一、利率发挥作用的条件1、利率市场化 2、存在闲置或同质的生产资源 3、人们的预期存在滞后性和不完全性 4、利率具有弹性二、利率发挥作用的原理二、利率发挥作用的原理1、利差变动对资金供求的影响 2、存贷利差对商业银行经营的影响 3、存贷利差对投资消费的影响三、利率发挥作用的表现三、利率发挥作用的表现成熟的市场经济条件下，利率作为一个经济杠杆发挥重要的宏观和微观调控作用。 从宏观角度看，利率的作用主要表现在：积累资金、调整信用规模、调节经济结构、抑止通货膨胀、平衡国际收支。 从微观角度看，利率的作用主要表现在：提高资金使用效率、引导金融资产选择、作为租金度量的参照物四、我国利率市场化进程四、我国利率市场化进程 　　利率市场化的内涵是，政府逐步放松对利率的直接管制并取消间接影响利率水平的调控方式，让市场供求在利率水平决定中发挥主导作用，形成一个以国家间接调节为指导、中央银行基准利率为参照、市场利率为主体的多元化利率体系。 　　事实上中国利率市场化进程已近２０年。中国人民银行累计放开、归并或取消本、外币利率管理种类１１４种，利率市场化取得重大进展。 null 改革的总体思路为：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。存、贷款利率市场化按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额；先农村、后城市”的顺序进行。 不过，因商业银行改革不到位、央行利率调控体系不完善，推进利率市场化的进一步改革还面临诸多挑战。 null思考题思考题1.简要介绍利率的分类。 2.利率的经济杠杆功能表现在哪些方面？ 3.了解我国的利率市场化进程，这一改革的主要内容及步骤是什么？ 4.利率是如何决定的？